行业观点1：《关于重要工业品低价无序竞争成本核算有关事项的通知》出台，反内卷监管细则进一步落地，助力化工盈利中枢抬升 　　9月10日，国家发展改革委、市场监管总局发布消息，已于近日联合印发《关于重要工业品低价无序竞争成本核算有关事项的通知》（以下简称《通知》），聚焦低价无序竞争问题突出的重要工业品生产领域，明确了成本核算形式、核算基础、核算要求等有关事项，为做好成本核算工作提供清晰指引。具体来看即明确各方核算职责，以个别成本为优先基准、行业平均成本为补充，以账载审计资料为基础并考虑产能利用率，可分区域测算。此次《通知》，是中央“整治内卷式竞争”从原则号召走向“可量化、可执法”的制度落地，建立标准化的成本核查口径，补齐低价无序竞争识别、定性的实操短板。《通知》为化工行业低价竞争划定了成本“红线”，产品价格有望向“合理利润线”回归，加速落后产能出清，优化国内化工行业供给格局、抬升产品盈利中枢，具备成本优势的头部企业和盈利承压的子行业有望受益。 　　行业观点2：8月PPI由降转涨，原油带动化工产业链价格上行 　　据国家统计局，8月份，受国际市场波动、食品季节性涨价影响，CPI环比由7月-0.1%升至+0.4%，同比回升至0.8%；PPI环比由-0.7%转为+0.4%，同比扩大至3.8%。PPI环比由降转涨，同比涨幅扩大。PPI环比修复主要受国际原油拉动，石油开采、精炼石油、有机化学原料制造环比分别上涨10.4%、4.1%、0.9%，同时产业升级带动部分行业需求抬升。同比维度，石油天然气开采、石油煤炭加工、化学原料制造业分别上涨10.5%、11.1%、9.1%。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份、卫星化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】中盐化工、博源化工、新疆天业、滨化股份等；【新材料】OLED：瑞联新材、万润股份、濮阳惠成；胶膜：皖维高新、洁美科技、东材科技、圣泉集团、长阳科技；添加剂/轮胎等：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份、雅化集团等。受益标的：【化工龙头白马】东方盛虹等；【化纤行业】神马股份、恒逸石化、华鼎股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学等；【新材料】国瓷材料等。【其他】卓越新能、华谊集团、中触媒等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险1。

　　富祥股份(300497) 　　公司业绩拐点明确，维持“买入”评级 　　富祥股份已形成医药制造、锂电池电解液添加剂和微生物蛋白三大业务布局。经历前期经营承压后，公司2026H1实现扭亏为盈，业绩拐点明确，主要受益于锂电添加剂量价齐升，叠加医药业务恢复及降本增效。展望未来，医药业务有望继续发挥基本盘作用，锂电添加剂受益于价格回升、需求量扩张及客户拓展，微生物蛋白亦有望加快商业化放量。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.7、9.9、13.1亿元，EPS分别为1.25、1.85和2.42元，当前股价对应PE分别为16.0、10.8、8.2倍，维持“买入”评级。 　　医药基本盘盈利修复，锂电添加剂量价齐升释放业绩弹性 　　医药业务方面，公司是国内舒巴坦、他唑巴坦等酶抑制剂产品的龙头企业，并具备较为完整的碳青霉烯产业链布局。随着6-APA等核心原材料价格处于相对低位，叠加部分酶抑制剂产品提价、哌拉西林扩产、三氮唑跨领域应用及工艺降本，医药业务盈利能力有望持续修复。锂电添加剂方面，新能源汽车及储能需求增长叠加行业库存消化，推动VC、FEC供需格局改善和价格中枢回升。公司持续推进现有产能优化和FEC扩产，并加快客户认证及供货导入，锂电添加剂业务有望延续量利增长。 　　微生物蛋白产业化加速，公司进军蓝海市场培育新增长曲线 　　微生物蛋白兼具高蛋白和低脂肪特性，生产过程具有资源消耗低、生产周期短及不依赖耕地等优势，在健康消费和蛋白供给多元化趋势下，行业具备发展空间。公司聚焦丝状真菌蛋白方向，依托自主菌株和液体深层发酵工艺开发未冉®蛋白，产品已取得国内新食品原料准入及多项海外认证，为市场推广奠定基础。公司现有年产1200吨产业化产能，并持续推进年产2万吨微生物蛋白及5万吨氨基酸水溶肥项目建设。随着新增产能投放、B端原料导入、C端产品推广及国内外渠道拓展，未冉®蛋白商业化有望加快放量，逐步成长为公司新业绩增长曲线。 　　风险提示：原材料涨价风险、产品价格风险、新业务拓展不及预期风险。

　　2026H1固定资产投资完成额累计同比-6.5%，不同板块表现差异较大 　　据国家统计局数据，2026H1，中国化学原料及化学制品制造业营业收入47072.7亿元，累计同比+10%；利润总额2880.9亿元，累计同比+67.8%；固定资产投资完成额累计同比-6.5%，同比-5.4pcts。截至2026年06月30日，上证综指收于4094.4点，较期初（2026年01月01日）的3968.8点上涨3.16%；沪深300指数报4979.4点，较期初上涨7.55%；基础化工行业指数报4766点，较期初上涨9%；石油石化行业指数报2321.6点，较期初下跌10.25%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4511点，较期初上涨14.78%。期间（2026年01月01日-2026年06月30日）基础化工行业指数跑赢沪深300指数1.45%，石油石化行业指数跑输沪深300指数17.8%。基础化工行业市盈率PE为32.2倍、历史分位76.94%，市净率PB为2.4倍、历史分位51.47%；石油石化行业市盈率PE为17.45倍、历史分位48.63%；市净率PB为1.2倍、历史分位4.16%（2010年以来）。 　　基础化工：H1营收、利润增速可观，盈利能力显著改善 　　经营情况：2026H1，基础化工行业实现营收13829.4亿元，同比+13.8%；实现归母净利润1061亿元，同比+35.3%。2026Q2，实现营收7410.9亿元，同比+16.7%、环比+15.5%；实现归母净利润618.3亿元，同比+54.2%、环比+39.7%。 　　盈利能力：2026H1，基础化工行业销售毛利率19.1%，同比+1.94pcts；归母净利率7.7%，同比+1.22pcts。2026Q2，销售毛利率20.2%，同比+2.98pcts、环比+2.38pcts；归母净利率8.3%，同比+2.03pcts、环比+1.45pcts。 　　资本开支：2026H1，基础化工行业资本性支出1004.8亿元，同比-7.7%。截至2026年6月30日，在建工程3071亿元，同比-10.5%；固定资产16024.3亿元，同比+8.1%。现金流：2026H1，基础化工行业经营性现金流净额1080.1亿元，同比+2.5%。 　　石油石化（除两桶油）：H1营收稳增、利润高增，盈利能力大幅提升 　　经营情况：2026H1，石油石化行业实现营收9246.4亿元，同比+4.9%；实现归母净利润1215.3亿元，同比+50.5%。2026Q2，实现营收4932.9亿元，同比+12%、环比+14.4%；实现归母净利润669.4亿元，同比+79.8%、环比+22.6%。 　　盈利能力：2026H1，石油石化行业销售毛利率24.8%，同比+3.62pcts；归母净利率13.1%，同比+3.98pcts。2026Q2，销售毛利率24.9%，同比+4.38pcts、环比+0.2pcts；归母净利率13.6%，同比+5.12pcts、环比+0.91pcts。 　　资本开支：2026H1，石油石化行业资本性支出949亿元，同比-2.2%。截至2026年6月30日，在建工程2943.5亿元，同比-7%；固定资产8385.9亿元，同比+5.2%。现金流：2026H1，石油石化行业经营性现金流净额1881.7亿元，同比+31.7%。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险1。

　　CXO及创新药景气度持续提升，多家公司业绩超预期 　　2026年上半年医药各板块业绩已披露完毕，我们梳理了医药各细分行业2026年上半年业绩超预期标的。 　　CXO板块景气度继续上行，多家公司上修业绩指引：CXO新签及在手订单保持高增长，多家公司景气度进一步提升，药明康德2026H1收入同比增长38.9%、经调净利润增长83.2%，药明生物、药明合联未完成订单分别增长24%、62%；康龙化成、凯莱英新签订单均增长50%左右，昭衍新药、益诺思、美迪西新签订单分别增长98%、176%、105%，订单高增有望持续转化为后续业绩；同时，药明康德、药明生物、康龙化成等多家公司上修全年业绩指引。 　　制药板块创新药持续放量，商业化及BD进展推动业绩加速兑现：多家公司核心产品进入快速放量期，百济神州、信达生物、翰森制药、荣昌生物等业绩超预期增长，其中荣昌生物2026H1收入同比增长433%，科伦博泰核心产品sac-TMT在医保首年快速放量；诺诚健华、康诺亚等核心产品亦保持高速增长，创新药商业化持续兑现。医疗器械、原料药及中药板块呈现结构性高景气，价格回升与产品放量驱动部分公司超预期：医疗器械方面，一次性手套涨价推动英科医疗、中红医疗业绩大幅增长，其中中红医疗H1归母净利润同比增长超26倍；迈普医学、可孚医疗等受益于集采落地、产品放量及国内需求复苏，业绩持续改善；原料药方面普洛药业在手订单超73亿元，预计下半年CDMO进一步加速；中药板块方盛制药、千金药业等核心业务保持增长，济川药业盈利能力边际改善。 　　9月第1周医药生物下跌2.00%，线下药店涨幅最大 　　从月度数据来看，2026年初至今沪深整体呈现下跌趋势。2026年9月第1周传媒、银行、农林牧渔等行业涨幅靠前，电子、有色金属等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌2.00%，跑输沪深300指数0.67pct，在31个子行业中排名第23位。 　　2026年9月第1周本周线下药店板块涨幅最大，上涨0.74%；疫苗板块跌幅最大，下跌5.72%，医疗研发外包板块下跌3.01%，化学制剂板块下跌2.44%，中药板块下跌1.94%，原料药板块下跌1.87%，体外诊断板块下跌1.66%。 　　医药布局思路及标的推荐 　　整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。 　　月度组合推荐：药明康德、凯莱英、普洛药业、英科医疗、泽璟制药、石药集团、科伦博泰、信达生物、百利天恒。 　　周度组合推荐：益诺思、诺思格、药明生物、泰格医药、奥浦迈。 　　风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、产品销售不及预期等。

　　行业观点：多品种化纤价格上涨，有机硅行业延续协同 　　涤纶长丝：本周（8月31日-9月4日，下同）涤纶长丝市场价格上涨。截至9月5日，涤纶长丝POY市场均价为9080元/吨，较上周均价上涨120元/吨。恰逢月末节点，部分下游工厂前期长丝备货不足，纷纷集中入场补货，场内交投气氛明显好转，长丝市场库存进一步优化。【推荐标的】桐昆股份、新凤鸣、荣盛石化、恒力石化；【受益标的】恒逸石化。 　　粘胶短纤：本周粘胶短纤市场价格继续上涨。截至9月3日，粘胶短纤市场均价为14500元/吨，较上周末价格上涨100元/吨，涨幅0.7%。【推荐标的】三友化工；【受益标的】中泰化学。 　　粘胶长丝：本周本周粘胶长丝市场价格上涨。截至9月3日，粘胶长丝市场均价在45000元/吨，较上周均价上涨500元/吨。【推荐标的】新乡化纤；【受益标的】吉林化纤。 　　氨纶：本周（8月31日-9月4日）氨纶阶段性维稳。截至9月3日，华东地区氨纶40D周均价为28200元/吨，较上周持平。氨纶龙头华峰化学拟进行资产重组。根据公司公告，上市公司华峰化学拟向华峰集团、尤小平、尤金焕、尤小华发行股份及支付现金购买其持有的华峰合成树脂100%股权；拟向华峰集团发行股份及支付现金购买其持有的华峰热塑100%股权。此次重组方案较2025年旧版方案，更加注重保护中小股东权益。【推荐标的】华峰化学、新乡化纤、泰和新材等。 　　有机硅DMC：本周国内有机硅市场依托旺季预期与9月2日行业会议利好，全品类价格重心上移。【推荐标的】三友化工、合盛硅业、兴发集团；【受益标的】新安股份、东岳硅材等。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份、卫星化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】中盐化工、博源化工、新疆天业、滨化股份等；【新材料】OLED：瑞联新材、万润股份、濮阳惠成；胶膜：皖维高新、洁美科技、东材科技、圣泉集团、长阳科技；添加剂/轮胎等：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份、雅化集团等。受益标的：【化工龙头白马】东方盛虹等；【化纤行业】神马股份、恒逸石化、华鼎股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学等；【新材料】国瓷材料等。【其他】卓越新能、华谊集团、中触媒等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险1。

　　本周（8月31日-9月4日）行情回顾 　　本周氟化工指数下跌5.68%，跑输上证综指4.27%。本周（8月31日-9月04日）氟化工指数下跌5.68%。本周（8月31日-9月04日）氟化工指数收于4786.68点，下跌5.68%，跑输上证综指4.27%，跑输沪深300指数4.01%，跑输基础化工指数3.25%，跑输新材料指数1.32%。 　　氟化工周行情：萤石价格稳步上涨，制冷剂价格高位稳定 　　萤石：截至9月04日，萤石97湿粉市场均价3,601元/吨，较上周同期上涨0.59%；9月均价（截至9月04日）3,595元/吨，同比上涨6.31%；2026年(截至9月04日)均价3,385元/吨，较2025年均价下跌2.76%。 　　又据氟务在线跟踪，高品质萤石湿粉货源尤为紧缺，矿企议价能力增强，推动萤石市场行情小幅探涨，短期萤石市场或延续稳中偏强运行态势。 　　制冷剂：截至09月04日，（1）R32内、外贸价格分别为64,500、64,000元/吨，较上周分别持平、持平；（2）R125内、外贸价格分别为55,000、55,000元/吨，较上周分别持平、持平；（3）R134a内、外贸价格分别为64,500、63,000元/吨，较上周分别持平、持平；（4）R143a内、外贸价格分别为53,500元/吨、22,000元/吨，较上周持平、持平；（5）R227内、外贸价格分别为64,500元/吨、62,000元/吨，较上周持平、持平；（6）R152a内、外贸价格分别为23,000元/吨、25,000元/吨，较上周持平、持平；（7）R410a内、外贸价格分别为59,000元/吨、59,500元/吨，较上周持平、持平；（8）R404内、外贸价格分别为54,000元/吨、38,500元/吨，较上周持平、持平；（9）R507内、外贸价格分别为54,000元/吨、38,500元/吨，较上周持平、持平；（10）R22内、外贸价格分别为22,500、17,000元/吨，较上周分别持平、持平。 　　又据氟务在线跟踪，近期制冷剂市场交投氛围依旧平淡，但长协核心订单坚挺难改。受美伊冲突持续扰动，海运运力持续受限，中东出口尚未增量。综合来看，各品种价格以偏强震荡为主，市场更多由供应端主导，核心品种价格依旧坚挺。 　　公司公告&行业新闻 　　【三美股份】2026H1实现营业收入34.14亿元，同比+20.73%；实现归母净利润10.70亿元，同比+7.61%。 　　【巨化股份】2026H1实现营业收入133.40亿元，同比+0.07%；实现归母净利润26.50亿元，同比+29.23%。 　　【昊华科技】2026H1实现营业收入96.90亿元，同比+24.87%；实现归母净利润9.01亿元，同比+39.78%。 　　受益标的 　　推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。 　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。

　　百瑞吉(920201) 　　术后创伤修复防粘连产品专精特新“小巨人”，业绩成长性较好 　　百瑞吉专注于生物模拟组织修复与再生材料研发，核心聚焦宫腔、盆腹腔、鼻（窦）腔术后创伤修复，同时布局含透明质酸衍生物的功能性护肤品业务。公司拥有3项三类医械证、6项二类医械证、20项发明专利，并实现CE、FDA等国际认证。公司收入稳健增长，2025年营收2.84亿元，2021-2025年CAGR24%；归母净利润7,634.01万元，2021-2025年CAGR49%，毛利率81%。医疗器械为核心收入来源，2025年宫腔产品收入1.57亿元，占比超八成；盆腹腔、鼻腔产品快速增长。功能性护肤品收入占比持续提升，2025年达32%。销售上，截至2025年12月31日，公司核心产品在国内已准入约2,300家医院，三甲医院已覆盖约700家，并出口欧美等发达国家，产品被多个国际学术会议与指南推荐认可。 　　宫腔、盆(腹)腔及鼻(窦)腔总手术量提升，术后防粘连获重视，渗透率提升 　　在国家产业政策支持与医疗卫生体制改革推动下，我国医疗器械行业持续高速发展。2018-2023年，中国医疗器械市场规模从5283.60亿元增至9731.30亿元，CAGR达12.99%，预计2027年、2032年将分别达13353.00亿元、18295.28亿元。细分来看，2018-2023年医疗设备、医用耗材2023年规模分别为3948.56万元、5782.74万元。2018-2023年，中国术后防粘连生物医用材料市场从22.15亿元增至38.68亿元，预计2027年、2032年将分别达113.75亿元、345.92亿元。2023年，我国宫腔、盆（腹）腔及鼻（窦）腔总手术量超3800万台，但防粘连产品渗透率普遍偏低，分别为17.82%、7.01%、13.69%，逐步提升中。2018-2023年，各细分防粘连市场中，宫腔领域市场规模从6.56亿元增至13.89亿元，CAGR16.19%；盆（腹）腔领域市场规模从11.19亿元增至23.36亿元，CAGR15.86%；鼻腔领域市场规模从0.50亿元增至2.20亿元，CAGR高达34.39%。功能性护肤市场同步升温，2023年中国化妆品市场规模5169亿元，2025年预计化妆品市场规模达5791亿元，其中国货品牌零售额4688.4亿元，市场份额57%。 　　公司市场份额有优势，产品技术壁垒深厚 　　公司主营三类医用交联透明质酸钠凝胶产品，宫腔用产品为国内首个获批预防宫腔术后粘连的三类器械，可改善子宫内膜厚度与妊娠率；盆腹腔产品是国内唯一经二次腹腔镜验证有效的半固态防粘连材料，获国内指南唯一A级循证等级；鼻腔产品为国内首个获批同类三类器械，入选国内外多项临床指南。竞品格局方面，2023年百瑞吉在宫腔防粘连领域占据38.35%的手术份额，远超赛克赛斯（8.09%）、昊海生科（6.69%）；盆（腹）腔领域赛克赛斯以29.65%的份额领先，迪康中科（12.26%）、石家庄亿生堂（12.10%）紧随其后，百瑞吉因产品处于推广期份额较低；鼻腔领域百瑞吉、浦易生物、赛克赛斯三分天下，分别占据31.83%、30.50%、27.19%的份额。百瑞吉有望通过本次募投项目扩增产能，提高公司生产稳定性，加快市场推广，巩固公司竞争优势。 　　风险提示：单一产品依赖风险、市场竞争加剧的风险、技术研发不及预期风险

　　梓橦宫(920566) 　　2026H1，公司实现归母净利润3685.56万元，同比增长4.07% 　　公司发布2026年半年度报告，2026H1，公司实现营收2.1亿元，同比增长6.77%；实现归母净利润3685.56万元，同比增长4.07%；扣非归母净利润为3277.45万元，同比增长5.64%；毛利率为80.5%，2025H1毛利率水平为76.47%。考虑到研发投入增加，我们下调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润为0.99/1.12/1.25（原1.09/1.15/1.28）亿元，对应EPS为0.69/0.78/0.87元/股，对应当前股价PE为14.5/12.9/11.5倍，看好公司研发项目潜力与中医药布局，维持“买入”评级。 　　公司深挖下沉市场潜力，紧抓线上购药和即时送药上门的新趋势 　　2026H1，公司神经系统用药营收1.82亿元，同比+12.33%；骨骼肌肉系统用药营收1159.05万元，同比+12.74%，毛利率提升5.11个百分点；流感用药磷酸奥司他韦胶囊销售减少，呼吸系统用药营收有所收缩；玄驹胶囊2025年根据市场需求升级产品包装，2026H1恢复销售。2026年，公司坚持以市场需求为导向，全面推进全域营销体系建设。院内方面，持续夯实产品循证医学证据链，强化医生处方信心与患者依赖感；基层医疗方面，针对社区和乡镇卫生院实际需求，搭配适合基层使用的产品组合，深挖下沉市场潜力；医药电商方面，紧抓线上购药和即时送药上门的新趋势，积极拓展B2C、O2O平台，打造线上增量新阵地。 　　秉持“创新驱动”核心战略，拓宽新药及仿制药覆盖边界 　　2026H1，公司研发投入2,019.75万元，同比+54.48%。公司稳步推进在研管线的注册申报与临床试验进程。富马酸伏诺拉生片取得药品注册证书，酒石酸西尼必利原料药提交上市申请并获受理；一类创新药马甲子胶囊Ia期临床试验研究入组推进中；布洛芬缓释胶囊、地屈孕酮片、酒石酸西尼必利片等正在中试阶段；经典名方等中药项目因工艺研究问题研发进度有所滞后。新启动仿制药艾瑞昔布片、雌二醇片/雌二醇地屈孕酮片复合包装的研发以及改良新药痛风凝胶、镇痛贴剂的临床前药学研究等项目，持续丰富妇科类用药、镇痛类用药两大产品管线。 　　风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、销售区域集中风险。

　　无锡晶海(920547) 　　2026H1营收同比+9.18%，归母净利润同比+10.49% 　　氨基酸“小巨人”无锡晶海发布2026年半年报，2026H1营业收入2.21亿元，同比增长9.18%；归属于母公司所有者的净利润4121.38万元，同比增长10.49%。第二季度营业总收入1.12亿元，同比增长13.11%；归属于母公司所有者的净利润2143.79万元，同比增长17.99%。2025年通过韩国医药市场相关质量体系审核认证，预计2026年境外医药业务收入规模实或现稳步增长。新厂办理药品生产许可，预计2026年7月底或完成全部稳定性考察。考虑到新厂的折旧增加，我们略微下调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为0.81/0.96/1.19（原0.87/1.03/1.27）亿元，当前股价对应PE分别为18.9/15.9/12.9倍，看好公司的成长性以及研发能力，维持“增持”评级。 　　生物制药等培养基下游应用领域需求快速增长 　　2026H1公司在巩固传统医药领域优势的同时，积极拓展食品营养、培养基等应用领域，培育新增长极。原料药类客户新增60余家，食品营养品类客户新增90余家，培养基类产品客户新增10余家，其他类产品客户新增30余家。公司培养基类产品营收增长89.10%达到3365万元，毛利率达到49.06%。生物制药等培养基下游应用领域需求快速增长，销售部门积极开拓国内外潜在客户。 　　围绕药用氨基酸、微电子专用高纯氨基酸及非天然氨基酸三大核心方向研发2026年1月，公司入选2025年省博士后创新实践基地。公司围绕药用氨基酸、微电子专用高纯氨基酸及非天然氨基酸三大核心方向开展系统性研发。优化谷氨 　　酰胺发酵工艺并建立配套工业化提取精制路线，有效提升产品收率与纯度；重点推进甘氨酸、精氨酸、组氨酸、丝氨酸等系列高纯氨基酸开发，持续迭代高纯精氨酸规模化生产技术，完成色氨酸粗品全项质量研究，明确杂质控制标准，有力支撑EP级产品注册申报与量产。技术路线革新方面，公司积极探索含硫氨基酸绿色生物合成新工艺，拓展非蛋白氨基酸及衍生物制备技术储备，丰富生物制造产品矩阵。持续巩固在药用及电子级氨基酸双赛道的技术领先优势。 　　风险提示：毛利率波动风险、新产品开发推广风险、新产品注册风险

　　普昂医疗(920069) 　　2026H1，公司实现归母净利润5313.92万元，同比增长19.87% 　　公司发布2026年半年度报告，2026H1，公司实现营收2.23亿元，同比增长25.14%；实现归母净利润5313.92万元，同比增长19.87%；扣非归母净利润为5145.63万元，同比增长19.45%；毛利率为53.22%，2025H1毛利率水平为52.50%。我们维持2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计归母净利润为1.12/1.45/1.82亿元，对应EPS为2.11/2.74/3.44元/股，对应当前股价PE为16.2/12.4/9.9倍，维持“买入”评级。 　　糖尿病护理类、微创介入类营收高增 　　2026H1，公司糖尿病护理类产品和微创介入类产品营收实现良好增长，分别达到1.86亿元、706.40万元，增长幅度分别达到27.79%和52.72%，一方面得益于核心产品应用场景的持续拓展与延伸，使得下游市场需求稳步提升；同时基于公司产品良好的创新性、稳定的质量，以及公司持续推出、迭代并不断丰富的新产品序列，公司产品持续获得客户认可；通用给药输注类产品受下游客户需求及产品结构变化，营收同比微降0.83%，但毛利率提升4.84个百分点，盈利规模整体保持平稳增长。从销售区域来看，公司营收以外销为主，同时公司积极扩展境内市场，内销金额同比增长45.72%，公司基本已形成内外销同步发展推进的业务态势。 　　截至2026年6月30日，公司共有121项专利，其中48项发明专利 　　2026年上半年，公司投入研发费用1059.98万元，同比增长11.52%，新取得4项专利，其中2项发明专利，2项实用新型专利。截至2026年6月30日，公司共有121项专利，其中48项发明专利。2026年上半年，公司新取得5项欧盟CE认证、3项美国FDA注册证。截至2026年6月30日，公司共有56项欧盟CE认证，33项美国FDA注册证，32项境内医疗器械注册证。 　　风险提示：新品市场开拓不达预期、原材料价格波动、市场竞争加剧风险。