无锡晶海(836547) 　　2024H1归母净利润2768万元（+0.08%），关注募投项目投产缓解产能压力 　　原料药与特医食品用氨基酸“小巨人”无锡晶海产能饱和情况下2023年实现营收3.89亿元（+0.7%），2024H1营收1.71亿元（-15.89%），毛利率29.68%同比下降2.56个百分点，归母净利润2768万元（+0.08%）。募投高端高附加值关键系列氨基酸产业化建设项目已投入61.58%，预计可使用状态时间延期至2025年3月31日。我们根据业绩及更新的募投时间点对新增2200吨产能的效益重新测算，下调2024-2025年，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.77（原0.82）/1.03（原1.09）/1.25亿元，当前股价对应PE为13.1/9.7/8.0倍，看好特医食品领域的拓展与合成生物学的科技研发，维持“增持”评级。 　　合成生物学技术助力研发，特医食品小批量供货目标国际市场 　　2024H1研发投入982.25万元，占营收比例5.75%。公司是国家级专精特新“小巨人”，成立江苏省氨基酸工程技术研究中心、院士工作站等，与江南大学联手共建“晶海·江南大学生物制造联合研究院”以合成生物学为研究方向，致力于研发具有广泛市场前景的高附加值生物产品产业化技术，如发明专利“一种产γ-氨基丁酸(GABA)的重组谷氨酸棒杆菌及其应用”即属于合成生物学技术领域，验证完成后将进行大生产评估。2024年3月取得食品生产许可证，可作为营养补充剂用于保健品、日化产品、食品等的生产。特医食品已有小批量供货，下游客户处于研发与报批状态，目标向国际市场提供奶粉和培养基等全品类氨基酸。 　　醋酸赖氨酸取得欧盟CEP注册，组氨酸精氨酸谷氨酸等系列储备 　　公司氨基酸产品主要的下游领域是医药行业，2024年8月公告醋酸赖氨酸取得原料药欧洲药典适用性证书（CEP证书），在医药上可用于配制氨基酸注射液和口服制剂等功能。目前拥有14个氨基酸产品原料药注册证。建立组氨酸产品产业化生产线，为组氨酸原料药报批提供基础，预计2025年向CDE进行原料药申报。精氨酸谷氨酸研发项目工艺验证完成后也将进行原料药登记。 　　风险提示：新品新市场拓展不及预期风险、境外销售风险、毛利率波动风险

　　泽璟制药(688266) 　　收入端环比增速稳健，经营节奏持续向好 　　2024H1公司实现营收2.41亿元，同比增长9.44%；归母净利润-6654万元，扣非归母净利润-7237万元。单看Q2，公司实现营收1.32亿元，同比增长18.45%，环比增长22.36%，归母净利润-2704万元，扣非归母净利润-2987万元。公司营收环比增速稳健，利润端亏损环比持续收窄，经营节奏持续向好。我们看好公司长期发展，维持原盈利预测，预计2024-2026年营业收入为6.06/11.00/18.95亿元，同比增长56.9%/81.4%/72.4%，EPS为-0.58/0.01/0.66元，当前股价对应PS为24.7/13.6/7.9倍。鉴于公司即将进入创新药密集收获期，维持“买入”评级。 　　积极推进上市产品进院工作，已收到凝血酶合作方独家市场推广许可费公司继续积极推进多纳非尼片进入医院和药房的工作，截至2024年6月底已进入医院1081家、覆盖医院1844家、覆盖药房934家，多纳非尼片全国覆盖范围进一步扩大，为后续销售持续放量奠定基础。公司重组人凝血酶产品已授权远大生命科学，2024H1公司已收到独家市场推广权许可费3.4亿元，合作方的销售团队正在积极开展重组人凝血酶市场销售工作，并于2024年4月实现发货销售。 　　后期管线稳步推进，进一步收购GENSUN以增强早研管线布局能力 　　公司后期管线稳步推进，大单品吉卡昔替尼针对骨髓纤维化适应症已申报NDA，预计将在2024H2获批；治疗重症斑秃的III期临床试验已达到24周主要疗效终点，预计52周数据读出后申报NDA；特发性肺纤维化的II期临床研究取得成功结果；治疗12岁及以上青少年和成人非节段型白癜风患者获得了临床批件，乳膏与片剂剂型分别于2024年4月与2024年5月进入II/III期。 　　7月12日，公司发布进一步收购GENSUN股份的公告。GENSUN是一家研发世界先进蛋白质药物的肿瘤免疫治疗公司，已孵化多款FIC/BIC产品，包括公司早研抗体新药ZG005（PD-1/TIGIT双抗）与ZG006（CD3/DLL3/DLL3三抗）等。通过进一步收购GENSUN股份，公司将持续增强早研管线布局能力。 　　风险提示：医药监管政策变动、汇率波动、公司核心成员流失等。

　　本周行业观点：随着金九银十旺季到来，看好粘胶长丝景气上行 　　粘胶长丝：本周（8月19日-8月23日）粘胶长丝市场价格持稳运行。据百川盈孚数据，截至8月22日，粘胶长丝市场均价在43,500元/吨，较上周同期均价持平，120D/30F（无光）实单商谈在42,500-44,500元/吨附近承兑。粘胶长丝市场目前暂无明显变化，场内整体交投活跃度一般，市场经济流通速度缓慢，供需两端变化较小，粘胶长丝价格暂无大幅度波动。预计短期内价格或维稳运行。目前粘胶长丝市场价格参考42,500-44,500元/吨。随着金九银十旺季到来，粘胶长丝需求有望增长，粘胶长丝产业格局较为集中，看好旺季到来粘胶长丝景气上行。【受益标的】新乡化纤、吉林化纤等。 　　涤纶长丝：本周（8月19日-8月23日）涤纶长丝市场价格小幅下跌。根据百川盈孚，截至8月22日，涤纶长丝POY市场均价为7,428.57元/吨，较上周均价下跌78.57元/吨；FDY市场均价为7,900元/吨，较上周均价下跌150元/吨；DTY市场均价为9,050元/吨，较上周均价持平。本周，地缘局势及需求担忧施压，国际油价大跌，PTA期货盘面不断下滑，聚合成本随之下降。成本面支撑严重不足，多数厂商存一定挺价情绪，报价多维持稳定，部分差异化品种报价有所下调。下游开机率虽有提升，但宏观氛围偏空，织企对长丝后市看空预期加强。新增订单下达有限，下游对长丝刚需购进为主，场内成交氛围并无明显好转，产销数据清淡。库存方面：据百川盈孚数据，截至8月22日，POY库存在17-22天附近，FDY库存在18-23天附近，DTY库存在20-23天附近。 　　本周行业新闻：安徽昊源年产40万吨尼龙66项目一期成功出料 　　【尼龙66行业】安徽昊源年产40万吨尼龙66项目一期成功出料。根据化工在线报道，2024年8月20日，安徽昊源化工集团有限公司年产40万吨尼龙66项目(一期)于凌晨零点18分顺利产出首批尼龙66切片，标志着该项目一次性开车成功，正式迈入运营阶段。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 　　受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】新乡化纤、神马股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川发龙蟒、湖北宜化、新洋丰、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】中盐化工、新疆天业等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注1。

　　通策医疗(600763) 　　2024年上半年业绩稳健增长，种植业务快速放量 　　2024年上半年公司实现营收14.11亿元（同比+3.52%，下文都是同比口径），归母净利润3.1亿元（+1.77%），扣非归母净利润3.06亿元（+4.33%），毛利率40.83%（-0.53pct），净利率26.06%（-0.26pct）。2024年上半年公司旗下共有84家医疗机构，营业面积超过25万平方米，开设牙椅3037台，公司口腔医疗门诊量达171万人次（+8.2%）。我们看好公司的长期发展，维持公司的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为5.59/6.17/6.86亿元，当前股价对应PE为33.4/30.3/27.2倍，维持“买入”评级。 　　种植业务较快增长，正畸等可选消费业务有所下滑 　　2024上半年公司种植业务实现营收2.55亿元（+11.3%），修复业务2.22亿元（+2.8%），大综合业务收入3.85亿元（4.2%），随着2023年全国种植集采落地，公司种植量快速增长，种植业务收入实现较快增长，关联的修复业务均维持较好增长。2024年上半年公司正畸业务实现收入2.13亿元（-4.7%），儿科业务实现收入2.4亿元（-1.1%），受单价高、消费能力等因素的影响，公司正畸及儿科业务有所下滑。 　　坚持“总院+分院”模式发展，三大总院业务有所下滑 　　公司坚持“总院+分院”模式发展，各蒲公英医院建设、运营情况良好，2024年公司由杭口城西区域集团裂变出杭口未来科技城二级区域集团，实现了区域总院支援能力的进一步提升。2024上半年公司三大总院（杭口平海总院、杭口城西总院、宁口总院）实现收入5.44亿元（-5.98%），净利润2.77亿元（-7.16%）。2024年上半年公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为0.99%、9.6%、1.61%，同比+0.1pct、+0.07pct、+0.57pct。 　　风险提示：医疗风险、竞争风险、声誉风险等。

　　健康元(600380) 　　产品换挡期业绩略微承压，创新转型稳步推进，维持“买入”评级 　　2024H1公司收入82.34亿元（同比-5.56%，以下为同比口径）；扣非归母净利润7.62亿元（-2.54%）。公司2024H1业绩波动主要系左沙丁胺醇中选第九批国采，价格及市场份额受到影响所致，后续随着新品种放量，公司业绩有望保持稳健增长。公司2024H1毛利率63.31%（+0.85pct）；净利率为-20.60%（+1.93pct）。2024H1公司销售费用率25.46%（-2.05pct）；研发费用率8.68%（-0.10pct）。基于2024年左沙集采执行带来的负面影响，我们下调2024-2026年预测，预计公司归母净利润为14.82/16.49/18.27亿元（原预计为16.47/19.70/23.41亿元），EPS为0.79/0.88/0.98元/股，当前股价对应PE为14.3/12.9/11.6倍，维持“买入”评级。 　　吸入制剂受左沙影响收入有所波动，保健品业务持续攀升 　　2024H1化学制剂收入40.74亿元，占比49.85%；原料药收入26.44亿元，占比32.35%；中药收入7.79亿元；诊断试剂及设备收入3.94亿元（+32.33%）；保健食品通过协同发展的市场策略，销售保持快速增长，2024H1保健品收入1.80亿元（+106.37%）；生物制药收入0.88亿元。重点领域看，呼吸收入6.02亿元（-25.50%），主要系左沙中标集采，价格及市场份额大幅下降所致；促性激素收入15.49亿元（+12.51%）；消化道13.01亿元（-19.96%）；精神2.97亿元（+6.68%）。 　　吸入制剂领跑者，创新药与高壁垒制剂节奏加快 　　公司扎实推进“创新药+高壁垒复杂制剂”双轮驱动战略。创新药方面，公司发挥妥布霉素纳入医保的优势，加强目标医院的开发，应对左沙集采价格下降带来的挑战；抗流感新药TG-1000已于2024年8月报产，预计2025H2获批，TG-1000有效治疗期长，预计上市后快速放量。在高壁垒复杂制剂方面，沙美特罗替卡松吸入粉雾剂为国内首仿，该产品竞争格局良好，有望为公司提供业绩新增量。目前公司正值产品换挡期，我们预计随着左沙集采负面影响出清，叠加新药妥布霉素、TG-1000以及舒列迭逐步放量，公司价值属性有望进一步凸显。 　　风险提示：行业政策变化风险、新药研发风险、原材料供应和价格波动风险等。

　　新和成(002001) 　　业绩同比高增长，维生素、蛋氨酸量价齐升，2024H2高景气有望持续 　　公司发布2024年中报，实现营收98.45亿元，同比+32.7%；归母净利润22.04亿元，同比+48.6%；扣非净利润21.57亿元，同比+56.9%。其中Q2实现营收53.46亿元，同比+40.5%、环比+18.8%；归母净利润13.35亿元，同比+58.9%、环比+53.5%；扣非净利润13亿元，同比+64.8%、环比+51.6%，业绩接近此前预告上限，主要受益于营养品量价齐升及降本增效。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润44.21、52.66、60.84亿元，对应EPS为1.43、1.70、1.97元/股，当前股价对应PE为13.5、11.3、9.8倍。我们看好公司坚持“化工+”和“生物+”战略主航道，坚持创新驱动，有序推进项目建设，维持“买入”评级。 　　维生素价格上涨，蛋氨酸盈利能力强劲、规模持续扩张，新材料布局PA66分业务看，2024H1营养品、香精香料营收66.8、19.2亿元，同比+38.30%、+17.94%；毛利率35.86%、49.69%，同比+6.98pcts、-1.79pcts；此外新材料营收7.2亿元，同比+24.89%。分子公司看，2024H1山东新和成氨基酸营收32.1亿元、净利润11.8亿元，净利率高达36.8%，同比+11.1pcts，随着与中石化合资规划的18万吨液体蛋氨酸（计划2024年底建成）及山东新和成氨基酸蛋氨酸一体化提升项目（增加7万吨）陆续建成，远期公司蛋氨酸年产能将达到55万吨，规模优势有望助力盈利能力进一步提升。据Wind和博亚和讯数据，2024年以来供给扰动带动维生素价格底部上行，8月7日巴斯夫宣布VA、VE等不可抗力，并预计2025年1月才能重启；此前2024年2月15日帝斯曼宣布拟于2025年前剥离动物营养与健康业务，Q3（截至8月23日）VA(50万IU/g)、VE(50%)、VD3(50万IU/g)市场均价分别为147.2、113.9、201.3元/公斤，环比Q2分别+70%、+62%、+235%，2024H2维生素高景气有望延续。新材料板块，公司公告以丁二烯等为原料投资约100亿元建设尼龙新材料项目，包括一期10万吨/年己二腈-己二胺、二期40万吨/年己二腈-己二胺并向下游材料端延伸建设40万吨/年尼龙66。 　　风险提示：维生素、蛋氨酸行业竞争加剧，项目投产不及预期，汇率波动等。

　　本周（8月19日-8月23日）行情回顾 　　本周氟化工指数下跌2.11%，跑输上证综指1.24%。本周（8月19日-8月23日）氟化工指数收于2266.03点，下跌2.11%，跑输上证综指1.24%，跑输沪深300指数1.56%，跑赢基础化工指数0.29%，跑赢新材料指数0.78%。 　　氟化工周行情：巨化股份发布半年度报告，持续看好制冷剂上行趋势 　　萤石：据百川盈孚数据，截至8月23日，萤石97湿粉市场均价3,519元/吨，较上周同期持平；8月均价（截至8月23日）3,556元/吨，同比上涨15.61%；2024年(截至8月23日)均价3,527元/吨，较2023年均价上涨9.40%。 　　国内萤石粉市场商谈出货，维稳跟进，市场需求表现平淡，且下游行业利润倒挂明显，临近月底下游招标定价周期，场内观望情绪浓郁。供需博弈之下，预计9月萤石粉、氟化氢再有下调趋势，价格波动100-200元/吨左右。 　　制冷剂：截至08月23日，（1）R32价格、价差分别为35,500、22,362元/吨，较上周同期分别-1.39%、-1.26%；（2）R125价格、价差分别为29,500、13,806元/吨，较上周同期分别-1.67%、-3.50%；（3）R134a价格、价差分别为32,500、15,195元/吨，较上周同期分别+1.56%、+3.40%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、46,242元/吨，较上周同期分别持平、+0.03%；（5）R22价格、价差分别为30,000、20,857元/吨，较上周同期分别-1.64%、-1.77%。 　　据氟务在线跟踪，制冷剂市场持续维稳，开工负荷没有提升，让利情绪并不存在，家电企业年内积极生产，渠道库存高位，短期排产下降，需求回落。内外贸价差持续缩窄，配额方案预计即将出台，行业供给格局不改。总体来看，制冷剂品种配额调整预期将至，行业供给格局依旧不变，整体继续向好。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【巨化股份】半年度报告：公司2024H1实现营业收入120.80亿元，同比上升19.65%；归母净利润8.34亿元，同比上升70.31%。 　　【东阳光】半年度报告：公司2024H1实现营业收入60.13亿元，同比上升16.15%；归母净利润2.26亿元，扭亏为盈。 　　行业观点 　　我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）。 　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。

　　博瑞医药(688166) 　　2024年上半年业绩稳健增长，BGM0504及吸入制剂进展顺利 　　2024年上半年公司实现营收6.58亿元（同比+11.95%，下文都是同比口径），归母净利润1.06亿元（-2.81%），扣非归母净利润1.05亿元（+0.25%），毛利率55.3%（-0.73pct），净利率12.5%（-4.25pct）。公司BGM0504临床进展较快，铁剂及吸入制剂研发进展顺利。我们看好公司的长期发展，维持公司的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为2.17/2.27/2.5亿元，当前股价对应PE为48.7/46.5/42.2倍，维持“买入”评级。 　　原料药业务稳健增长，制剂业务快速增长 　　2024上半年公司原料药板块实现营收5.04亿元（+14.04%），其中，抗病毒类产品收入同比减少28.02%，主要为受流感趋势变化影响，奥司他韦原料药需求及价格有所波动；抗真菌类产品收入同比增长66.82%；免疫抑制类产品收入同比增长71.01%；其他类产品收入同比增长6.18%。2024上半年公司制剂产品收入1.1亿元，同比增长30.38%。 　　研发投入强度大，BGM0504有望进入Ⅲ期临床 　　2024年上半年公司研发费用为1.43亿元，同比增长38.09%，研发费用占营业收入的21.71%，其中创新药及吸入制剂合计研发投入占公司研发费用的53.04%，同比增长105.25%。BGM0504注射液2型糖尿病适应症的Ⅱ期临床所有受试者均已出组，数据库已锁定，正在进行统计分析，减重适应症的Ⅱ期临床已完成全部受试者入组，其中5mg和10mg剂量组受试者已全部出组，15mg剂量组受试者尚未出组。注射用BGC0228处于临床Ⅰ期试验阶段，已完成剂量爬坡（最高剂量至175mg/m2）和剂量扩展研究（宫颈癌、卵巢癌和胃食管癌等瘤种），全部受试者均已出组，正在进行数据清理。 　　风险提示：研发失败的风险、业绩不及预期的风险、汇率波动风险等。

　　多数制药公司业绩稳健，迎接制药商业化新周期 　　截至2024年8月23日，化学制药板块多家公司公告2024H1业绩，业绩表现多为积极。我们汇总了多数制药企业的2024H1业绩表现的驱动因素如下：（1）创新药国内放量+出海驱动增长：受益于过去两年获批上市的新品种的快速放量，恒瑞医药、海思科等公司业绩稳健，恒瑞医药在创新药出海取得成效的加持下，2024H1收入取得21.78%的增长；（2）临床刚需的精麻药经营业绩依然稳健：受益于行业稳定增长，公司业绩稳中有升；同时，叠加新产品逐步放量，麻醉领域的人福医药、恩华药业、海思科以及苑东生物，2024H1业绩表现均较为亮眼；（3）透皮制剂等竞争较好的细分领域，业绩同样亮眼：九典制药的洛索洛芬钠凝胶贴膏在院内外的销量保持较高速度增长，同时叠加费用管控，公司归母利润同比增长43.77%；（4）盘活存量，提升运营质量，驱动业绩增长：以华润双鹤、力生制药等为代表的国企，积极推进产品结构调整，在盘活存量的基础上，布局新产品；同时，降本增效，提升运营质量，经营业绩保持稳健增长。 　　本周医药生物下跌4.99%，化学制剂板块跌幅最小 　　本周医药生物下跌4.99%，跑输沪深300指数4.44pct，在31个子行业中排名第29位。同时，所有子版块均处于下跌态势，本周化学制剂板块跌幅最小，下跌3.39%；中药板块下跌3.59%，血液制品板块下跌4.14%，医疗设备板块下跌4.36%，线下药店板块下跌4.89%；医疗研发外包板块跌幅最大，下跌8.66%，医院板块下跌7.12%，体外诊断板块下跌6.5%，原料药板块下跌6.38%，疫苗板块下跌6.32%。 　　推荐标的 　　推荐标的：制药及生物制品：九典制药、恩华药业、康诺亚、智翔金泰、三生国健、神州细胞、艾迪药业、恒瑞医药、京新药业、健康元、丽珠集团、东诚药业、人福医药；中药：悦康药业、方盛制药、羚锐制药、济川药业、昆药集团；医疗器械：可孚医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、戴维医疗、海尔生物、振德医疗、安杰思、三诺生物；原料药：奥锐特、普洛药业；CXO：诺泰生物、圣诺生物、药明生物、药明合联、泰格医药、百诚医药、阳光诺和、万邦医药；科研服务：毕得医药、皓元医药、百普赛斯、奥浦迈、药康生物；医疗服务：海吉亚医疗、美年健康；零售药店：益丰药房、健之佳；疫苗：康泰生物。 　　风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、医保未准入风险等。

　　九典制药(300705) 　　高基数下继续快速增长，利润率持续提升，维持“买入”评级 　　2024H1公司实现营业收入13.67亿元（同比+12.19%，未标注为同比口径）；归母净利润2.84亿元（+43.77%）；扣非归母净利润2.55亿元（+43.24%）。公司2024H1毛利率73.14%（-4.60pct）；净利率为20.80%（+4.57pct）。2024H1公司销售费用率39.98%（-8.74pct）；管理费用率2.99%（-0.61pct）；研发费用率8.35%（+0.87pct）；经营活动产生的现金流量净额4.18亿元（+111.71%）。 　　单看2024Q2，公司收入7.75亿元（+8.31%，环比+31.20%）；归母净利润1.58亿元（+31.24%，环比+26.09%）；公司扣非归母净利润1.49亿元（+36.52%；环比+40.64%），高基数下依然快速增长。2024Q2公司毛利率73.52%（-6.22pct，环比+0.88pct）；公司净利率20.44%（+3.57pct，环比-0.83pct）。2024Q2销售费用率39.59%（-10.94pct，环比-0.91pct）；管理费用率2.73%（-0.69pct，环比-0.60pct）；研发费用率9.43%（+2.66pct，环比+2.50pct）。 　　我们预计，公司利润保持高速增长主要系核心品种洛索洛芬钠凝胶贴膏集采后院内销量快速增长及院外市场高速增长；同时，公司收入增速慢于利润增速是因为集采降价、销售改革费用出表及高盈利的院外占比提升等影响。我们看好公司在经皮给药领域的市场优势，维持原盈利预测，预计2024-2026年公司的归母净利润分别为5.10/6.46/8.05亿元，EPS分别为1.05/1.33/1.66元/股，当前股价对应PE分别为21.2/16.7/13.4倍，维持“买入”评级。 　　加大研发投入，致力打造透皮制剂平台化公司 　　2024H1公司研发投入1.17亿元，同比增长23.54%，保持高强度投入。目前，公司拥有3个外用制剂药品注册证书，洛索洛芬钠凝胶贴膏处于快速放量阶段；在研外用制剂产品超20个，其中申报生产7个。随着审批的顺利推进，利多卡因、吲哚美辛、氟比洛芬、椒七麝等在研贴膏及洛索洛芬钠贴剂有望在未来1-2年内陆续获批上市，届时公司将拥有多款透皮药物，业绩增长点多样，经营有望持续稳步向上。 　　风险提示：行业政策变化风险、新药研发风险、原材料供应和价格波动风险等。