关注日韩疫情对油气需求的影响 ——石油化工行业周报（20200222） 中心思想 本报告核心观点在于：近期日韩两国新冠疫情加剧，可能对全球原油和天然气需求产生负面影响。同时，美国原油库存增加、天然气需求增速放缓等因素也对市场产生影响。 报告分析了市场行情、行业动态和公司公告，并提示了OPEC限产协议执行率过低、国际成品油需求下滑等风险。 主要内容 1. 市场行情回顾 1.1 行业指数与个股表现 本周石油化工板块上涨3.01%，上证综指上涨4.21%，中小板指上涨6.54%。板块内，新天然气、恒泰艾普等个股涨幅居前。 1.2 原油价格与库存变化 本周布伦特原油价格上涨1.08%，WTI原油价格上涨2.71%。EIA原油库存增加41.5万桶。 1.3 石化产品价格波动 报告分析了乙二醇、丙烷等石化产品的价格涨跌幅，以及相关价差的变化。 2. 本周要点 2.1 行业动态 全球天然气市场： 美国天然气产量预计持续增长，以支持出口。 天然气项目： 阿布扎比国家石油公司（ADNOC）授予Dalma天然气开发项目合同。 公司动态： 俄罗斯石油公司（俄油/Rosneft）为俄罗斯最大纳税者。 原油需求： 沙特阿拉伯石油出口下降，国际能源署（IEA）下调2020年一季度石油需求预测。 疫情影响： 日本和韩国新冠疫情加剧，可能影响原油和天然气需求。 其他： 巴西石油产量创新高，国内能源央企复工复产。 2.2 公司公告 高科石化发布2019年度业绩快报，天沃科技修订非公开发行A股股票预案。 总结 本报告重点关注了日韩疫情对油气需求的影响，并结合市场行情、行业动态和公司公告进行了分析。 报告指出，疫情、原油库存增加等因素对市场产生影响，并提示了相关风险。 投资者应关注疫情发展、OPEC限产协议执行情况以及国际成品油需求变化，谨慎投资。

中心思想 本报告的核心观点是：钛白粉价格上涨，行业景气度上升，行业格局长期向好。这一趋势主要由以下几个因素驱动： 短期供需失衡导致价格上涨 受疫情影响，春节后钛白粉行业开工率不足，导致短期供给减少。同时，攀钢重庆钛业公司因疫情停产，进一步加剧了供给紧张局面。 成本端上涨推动价格上涨 钛白粉原材料钛矿价格上涨，成本端推动产品价格上涨。Wind数据显示，2月11日以来钛精矿价格上涨15.8%，达到1575元/吨。 海外需求增加提振行业景气度 全球第三大钛白粉生产商Venator宣布全球范围内提价，亚太及美洲地区涨幅达120美元/吨，表明海外需求增加，提振了全球钛白粉行业景气度。 主要内容 本报告基于财联社报道以及川财证券研究所的分析，对钛白粉行业现状及未来发展趋势进行了深入探讨。 钛白粉价格上涨及行业景气度提升 报告指出，近期钛白粉价格出现上涨，主要原因是国内外供需关系的变化。国内方面，疫情导致开工率不足，攀钢重庆钛业停产进一步加剧了供给紧张；国际方面，Venator的提价也反映了全球市场需求的增长。这些因素共同作用，导致钛白粉价格上涨，行业景气度提升。 原材料价格上涨对钛白粉价格的影响 报告分析了钛矿价格上涨对钛白粉价格的影响。钛矿作为钛白粉的主要原材料，其价格上涨会直接推高钛白粉的生产成本，从而导致钛白粉价格上涨。Wind数据显示，钛精矿价格的持续上涨进一步印证了这一趋势。 房地产市场对钛白粉需求的影响 报告指出，房地产市场是钛白粉的主要下游市场，其发展状况对钛白粉的需求具有重要影响。虽然今年一季度房地产市场受疫情影响，但报告认为后续可能会有所回补，这将对钛白粉的需求产生积极作用。 行业格局长期向好及龙头企业优势 报告认为，在环保政策和疫情的影响下，钛白粉行业市场格局有望进一步集中于龙头企业。环保政策的收紧导致部分中小企业退出市场，而龙头企业凭借规模优势和联产技术降低了环保成本，从而获得了竞争优势。报告列举了龙蟒佰利、中核钛白、攀钢钛业、金浦钛业等产能居前的企业。 相关标的及风险提示 报告最后列出了钛白粉相关的生产标的，例如龙蟒佰利和金浦钛业，并提示了潜在的风险，包括疫情影响房地产企业开工不及预期、环保政策收紧导致原材料钛矿价格大幅上涨以及市场进入者增多导致行业竞争加剧等。 总结 本报告通过对近期钛白粉价格上涨事件的分析，指出钛白粉行业景气度上升，行业格局长期向好。短期内，供需失衡和原材料价格上涨是推动价格上涨的主要因素；长期来看，行业集中度提升和龙头企业竞争优势的增强将进一步巩固行业向好趋势。然而，投资者仍需关注疫情对房地产市场的影响、环保政策的收紧以及市场竞争加剧等潜在风险。 报告数据主要来源于财联社和Wind，并结合川财证券研究所的专业分析，为投资者提供了对钛白粉行业现状和未来发展趋势的全面了解。 需要注意的是，本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。

中心思想 本报告的核心观点是：东非蝗灾和国内农药企业事故共同作用下，中国农药行业面临新的机遇与挑战。一方面，全球蝗灾将显著提升对农药的需求，利好中国农药出口，特别是针对非洲、东南亚等重灾区；另一方面，国内农药企业事故（辽宁烯草酮车间爆炸）将导致部分除草剂和杀菌剂供应受限，影响市场供需平衡。因此，投资者需关注蝗灾带来的出口增长机遇，同时也要谨慎评估国内事故带来的供应链风险。 全球蝗灾利好中国农药出口 东非持续严重的蝗灾对全球粮食安全构成重大威胁，多个国家和地区进入紧急状态。这将直接导致全球对农药的需求大幅增加，而中国作为全球最大的农药生产国，将从中受益。报告指出，中国农药出口比例超过70%，主要出口目的地为东南亚、拉丁美洲和非洲，这三个地区合计占中国农药出口总量的近65%。非洲作为此次蝗灾的重灾区，其农药需求的激增将直接推动中国农药出口的增长。此外，巴基斯坦和印度等东南亚国家也已受灾，进一步扩大中国农药出口的潜在市场。 国内农药企业事故影响供需平衡 2月11日辽宁一家农药公司烯草酮车间发生爆炸事故，对部分除草剂和杀菌剂的供应造成影响。烯草酮作为一种重要的旱田苗后除草剂，广泛应用于大豆、油菜、棉花等作物，也是中国第五大农药出口品种。事故发生企业为国内烯草酮产量领先企业，预计2019年产量超过3000吨。此次事故不仅影响烯草酮的供应，还可能波及咪草烟、灭草烟、异噁草松等除草剂以及烯酰吗啉等杀菌剂，从而影响国内农药市场的供需平衡。 主要内容 本报告主要从全球蝗灾和国内农药企业事故两个方面分析中国农药行业的投资机会。 全球蝗灾对农药需求的影响 报告详细描述了东非蝗灾的严重程度及其对非洲、中东和南亚次大陆的影响，并指出多个国家和地区已进入紧急状态。蝗灾对粮食安全构成的威胁将直接刺激全球对农药的需求，特别是高效、低毒、低残留的农药，例如敌敌畏、马拉硫磷等有机磷类农药和溴氰菊酯、氰戊菊酯、氯氰菊酯等菊酯类农药。报告强调，飞机喷洒农药是目前最有效的灭杀蝗虫的方法，这将进一步提升对农药的需求量。 国内农药企业事故的影响及相关标的 报告分析了辽宁农药企业爆炸事故对农药市场的影响。事故发生在烯草酮车间，烯草酮是重要的除草剂，该企业为国内烯草酮产量领先企业。事故可能导致烯草酮以及其他相关除草剂和杀菌剂的供应短缺，从而影响市场价格和供需平衡。报告列举了海利尔、利尔化学、扬农化工、长青股份、红太阳等农药相关标的，供投资者参考。 风险提示 报告最后列出了投资农药板块的风险提示，包括：因疫情影响农药企业开工不及预期风险、环保风险、下游需求不及预期风险、原材料价格波动风险等。投资者需要充分考虑这些风险因素，谨慎投资。 总结 本报告基于东非蝗灾和国内农药企业事故两大事件，对中国农药行业的投资机会进行了分析。蝗灾将显著提升全球对农药的需求，利好中国农药出口；而国内事故则可能导致部分农药供应短缺，影响市场供需平衡。投资者需综合考虑机遇与挑战，谨慎评估风险，选择合适的投资标的。 报告中提到的相关标的仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况进行独立判断，并咨询专业人士的意见。