九强生物(300406) 　　事件：2024年3月30日，公司发布2023年年度报告:全年实现营业收入17.42亿元，同比增长15.27%；归母净利润5.24亿元，同比增长34.59%；扣非净利润5.11亿元，同比增长32.50%；经营性现金流量净额5.85亿元，同比增长47.69%。 　　其中，2023年第四季度营业收入5.08亿元，同比增长30.69%；归母净利润1.52亿元，同比增长27.19%；扣非净利润1.42亿元，同比增长15.78%；经营性现金流量净额2.18亿元，同比增长57.25%。 　　医疗机构门诊及手术量全面恢复，带动生化及病理试剂销售增长。从产品构成来看，2023年体外检测试剂业务实现收入16.34亿元，同比增长14.43%，占营业收入比重93.85%；体外检测仪器业务实现收入9087.35万元，同比增长32.29%，占营业收入比重5.22%；仪器租赁、检验服务及实验辅助业务分别实现营业收入204.38万元、985.24万元。 　　与EGI合作探索出海，深化全球化布局战略。从地区分布来看，2023年国内业务实现销售收入17.10亿元，同比增长15.42%；海外业务实现销售收入3167.00万元，同比增长7.87%。 　　2023年12月14日，全资子公司迈新生物控股子公司与ELITechGroupInc.（“EGI”）签订了《产品分销协议》，有望凭借EGI成熟的销售网络及渠道，在新增较低的销售成本下对相关产品进行推广、销售，助力公司快速开拓市场、增厚业绩。 　　国药多方面赋能，大力发展病理板块。迈新生物聚焦组织病理平台，通过投资FISH领域企业，进一步完善免疫病理+分子病理技术布局；2023年实现营业收入7.24亿元，同比增长12.21%。迈新生物2023年开始借助国药平台，已和国药基因签署了战略合作协议，2024年有望借助九强渠道进一步扩大市场份额，巩固国内病理诊断龙头企业地位。 　　此外，公司2023年完成了事业部制改革，从而实现检验事业部及病理事业部在临床、学术、市场等方面的资源共享，并在BD层面发挥集约化优势，推动两大业务体系协同发展。 　　销售费用率下降明显，整体净利率提升3.87pct 　　2023年度公司的综合毛利率同比提升0.07pct至74.66%，其中体外检测试剂毛利率同比提升0.55pct至78.89%。销售费用率同比降低2.16pct至20.90%，我们预计主要是股权激励费用同比减少、以及公司规模效应增强所致；管理费用率同比提升0.08pct至7.29%；研发费用率同比提升0.27pct至9.35%；财务费用率同比降低0.77pct至2.42%；综合影响下，公司整体净利率同比提升3.87pct至29.98%。 　　其中，2023年第四季度的综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为72.38%、18.41%、8.96%、10.43%、1.42%、30.31%，分别变动-3.76pct、-2.91pct、+4.38pct、+2.26pct、-1.09pct、-0.52pct。 　　盈利预测与投资评级：基于公司核心业务板块分析，我们预计2024-2026年公司营业收入分别为20.88亿/24.85亿/29.33亿，同比增速分别为20%/19%/18%；归母净利润分别为6.27亿/7.71亿/9.42亿，同比增速分别为20%/23%/22%；EPS分别为1.07/1.31/1.60，按照2024年4月3日收盘价对应2024年17倍PE。维持“买入”评级。 　　风险提示：行业监管政策变动风险，竞争激烈程度加剧风险，新产品研发和注册风险，业务整合、规模扩大带来的管理风险。

　　报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　生物柴油：国家能源局发布生物柴油应用试点通知，生物柴油相关公司值得关注。4月2日，国家能源局综合司发布《关于公示生物柴油应用推广试点的通知》。《通知》显示，为贯彻新发展理念，推进废弃物循环利用，加快能源绿色低碳转型，拓展国内生物柴油的应用场景，国家能源局此前组织了生物柴油推广应用试点申报及评审工作。根据公示稿，此次生物柴油推广应用试点涉及22个项目，所对应的牵头组织实施单位主要为地方政府与产业链相关企业。据Wind数据，本周国内生物柴油价格为7200元/吨，较上周价格持平。 　　碳纤维：“低空经济”领域利好政策频发，碳纤维需求值得期待。工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局等四部门近日联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》。提出到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。近期多家碳纤维生产公司交流时指出，公司的碳纤维产品已在电动飞机、无人机等领域实现应用，未来低空经济领域对碳纤维的需求拉动值得期待。根据百川盈孚数据，本周（3/30-4/7）碳纤维价格维持稳定，碳纤维国产T300（12K）市场价格为90元/千克，国产T300（24/25K）市场价格为77元/千克，国产T300（48/50K）市场价格为72元/千克，国产T700（12K）市场价格为140元/千克，均与上周持平。 　　2.核心观点 　　（1）生物柴油：当前我国生物柴油以一代产品为主，主要出口欧洲等国家；伴随国内试点政策的出台与规划产能的投产放量，更具性能优势的二代生物柴油与SAF需求空间广阔，相关龙头企业值得关注。建议关注：海新能科、卓越新能、嘉澳环保、山高环能等。 　　（2）碳纤维：近期低空经济领域利好政策频发，未来低空经济领域对碳纤维的需求拉动值得期待，龙头企业值得关注。建议关注：中复神鹰、吉林化纤、吉林碳谷、光威复材等。 　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年4月3日，医药板块涨跌幅-0.17%，跑赢沪深300指数0.19pct，涨跌幅居申万31个子行业第15名。各医药子行业中，血液制品(+1.17%)、线下药店(+0.37%)、医药流通（+0.24%）表现居前，疫苗(-1.27%)、体外诊断(-0.63%)、医疗研发外包(-0.51%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为江苏吴中(+8.86%)、奥泰生物(+8.43%)、富士莱(+7.20%)；跌幅榜前3位为景峰医药（-8.44%）、大理药业(-6.42%)、华神科技(-6.07%)。 　　行业要闻： 　　4月3日，Genmab宣布将以18亿美元现金收购普方生物，收购完成后，Genmab将获得3款药物在全球范围内的临床开发权，包括Rina-S以及普方生物的新型ADC技术平台。普方生物成立于2019年底，聚焦开发新一代ADC药物，2021年完成5500万美元A轮融资，2022年完成7000万美元A+轮融资，2024年2月完成1.12亿美元B轮融资。普方生物首发管线FRα ADC处于1/2期临床阶段，并于2024年1月获得FDA授予快速通道资格。 　　（来源：Genmab） 　　公司要闻： 　　诺泰生物（688076）：公司发布公告，预计2024年一季度实现归母净利润5500-7000万元，同比增长161.74%-233.13%，预计扣非后归母净利润为5500-7000万元，同比增长135.22%-199.37%，主要原因为公司坚定发展以特色多肽原料药为核心的优势业务，持续加强技术创新，推进产能建设，积极通过矩阵式商务拓展模式系统性、专业性地推进销售业务，业务规模不断扩大，营业收入同比实现较大增长。 　　苑东生物（688513）：公司发布公告，近日收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，经审查，本品符合药品注册的有关要求，批准注册，该药主要成份为酒石酸布托啡诺，属于国家《麻醉药品和精神药品管理条例》规定的第二类精神药品，适应症为用于治疗各种癌性疼痛、手术后疼痛。 　　华仁药业（300110）：公司发布公告，子公司青岛华仁收到山东省药品监督管理局核准签发的“一次性使用输液接头消毒帽”的《医疗器械注册证》，本产品既用于物理屏障输液（注射）器具无针接头（外圆锥锁定接头），也用于对输液（注射）器具无针接头进行消毒。 　　中关村（000931）：公司发布公告，收到国家药品监督管理局签发的《受理通知书》，盐酸纳洛酮注射液（规格：1ml:0.4mg、1ml:1mg和2ml:2mg）一致性评价申请获得受理和琥珀酸美托洛尔原料药申请上市登记获得受理。 　　美好医疗（301363）：公司发布公告，拟使用自有资金5000万-1亿元回购公司股份，回购价格不超过31.88元/股，回购的股份将全部用于实施股权激励计划或员工持股计划。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年3月29日，医药板块涨跌幅+0.20%，跑输沪深300指数0.27pct，涨跌幅居申万31个子行业第25名。各医药子行业中，血液制品(+3.26%)、医药流通(+1.68%)、线下药店（+1.05%）表现居前，医疗研发外包(-1.24%)、其他生物制品(-0.48%)、疫苗(-0.30%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为微芯生物(+12.37%)、瑞康医药(+10.18%)、江苏吴中(+9.99%)；跌幅榜前3位为圣达生物（-10.03%）、大理药业(-8.77%)、博晖创新(-6.60%)。 　　行业要闻： 　　3月29日，Xilio Therapeutics宣布和吉利德达成一项总额可能超过6亿美元的许可协议，两家公司将共同开发和商业化Xilio的肿瘤激活白介素12（IL-12）蛋白XTX301，该在研药物目前处于临床1期阶段。根据协议条款，Xilio授予吉利德开发和商业化XTX301的许可权，Xilio将收到4350万美元的预付款，并将有资格获得额外高达6.04亿美元的潜在开发、监管和销售等里程碑款项。 　　（来源：Xilio Therapeutics） 　　公司要闻： 　　成大生物（603658）：公司发布公告，公司与康乐卫士合作研发的重组十五价人乳头瘤病毒疫苗(大肠埃希菌)，已完成Ⅰ期临床试验准备工作，并于2024年3月28日召开了“重组十五价人乳头瘤病毒疫苗（大肠埃希菌）I期临床试验”项目启动会，正式进入Ⅰ期临床试验。 　　凯利泰（600276）：公司发布公告，子公司Elliquence于近日获得国家药品监督管理局颁发的一次性使用双极射频手术电极套装进口II类《医疗器械注册证》（国械注进20242010132）。该产品经审查，符合医疗器械市场准入规定，准许注册。 　　复星医药（600196）：公司发布公告，子公司复红康合与日本明治制果药业共同开发的OP0595与头孢吡肟或氨曲南联合给药，针对治疗方案有限的成人需氧革兰氏阴性菌感染于中国境内于近期启动两项III期临床试验。 　　前沿生物（603392）：公司发布年报公告，2023年实现营业收入1.14亿元，同比增长34.82%，归母净利润为-3.29亿元，同比增长7.79%，扣非后归母净利为-3.55亿元，同比下滑11.12%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　报告摘要 　　本周我们探讨低浓度阿托品滴眼液用于儿童近视防控的市场前景。 　　我国首款0.01%阿托品滴眼液经NMPA获批上市 　　2024年3月12日，兴齐眼药0.01%硫酸阿托品滴眼液经NMPA获批上市，用于延缓儿童近视进展。该产品是国内首款获批NMPA的近视防控药物，此前阿托品药物仅在部分省份以院内制剂方式经省级药监局批准在院内有条件使用。 　　根据专家共识和相关临床实验，阿托品药物是目前唯一经循证医学验证能有效延缓近视进展的药物，且0.01%浓度的阿托品滴眼液和高浓度阿托品滴眼液相比具有最小不良反应以及停药后最小反弹效应。 　　中国儿童青少年近视防控领域市场庞大，阿托品滴眼液有望解决OK镜使用痛点 　　根据国家疾控局数据，2022年我国儿童青少年总体近视率为51.9%，伴随着青少年的升学过程，其近视率亦逐渐升高，这表明我国儿童青少年急需有效且可及的近视防控措施。 　　传统近视防控产品以OK镜为主，但OK镜具有摘戴较为麻烦、价格昂贵、卫生条件要求高等不便之处，目前在我国近视儿童青少年群体中的渗透率仅为2%左右。和OK镜相比，0.01%阿托品滴眼液具有使用方便、价格实惠等优点，未来有望获得更高的市场渗透率。 　　除了兴齐眼药已上市的0.01%阿托品滴眼液外，根据药融云数据，多家中国药企的同类型产品也在临床实验过程中，其中欧康维视和兆科眼科的临床实验已完成患者招募，而其余几家企业的临床实验登记状态仍为正在招募患者或尚未开始招募。兴齐眼药作为首批开展试验研究的药企，其0.01%阿托品滴眼液有望具有较长时间的市场独占期。 　　相关标的：兴齐眼药、欧康唯视生物、兆科眼科 　　行情回顾：本周医药板块下跌，在所有板块中排名第23位。本周（3月25日-3月29日）生物医药板块下跌2.22%，跑输沪深300指数2.01pct，跑赢创业板指数0.51pct，在30个中信一级行业中排名第23位。 　　本周中信医药子板块除医药流通外均下跌，其中医药流通子板块上涨0.62%，化学原料药子板块下跌3.68%。 　　投资建议：建议关注年报和一季度业绩有望超预期的优质个股 　　即将进入上市公司定期报告的集中披露时期，期间建议关注2023年年度和2024年第一季度的业绩有望实现高增长的优质个股：新产业、惠泰医疗、微电生理、澳华内镜、康辰药业等。 　　中长期观点：把握“关键少数”，寻求“单品创新+出海掘金+院内刚需”潜在机遇 　　（1）单品创新，渐入佳境：CNS系列（恩华药业、丽珠集团）、创新医械（微电生理、惠泰医疗）。 　　（2）出海掘金，拨云见日：创新制药（康辰药业、百奥泰）、医疗器械（迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、开立医疗、新产业、亚辉龙）。 　　（3）院内刚需，老龄催化（心脉医疗、赛诺医疗）。 　　风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。

　　报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　氟化工：4月家用空调排产高增，以旧换新政策有望拉动需求。本周制冷剂价格继续上涨。一方面，家用空调排产高涨，三代制冷剂需求持续增长。根据奥维云网排产监测数据，4月国内家用空调总排产2073万台，其中内销排产1205万台，同比增长18.5%；出口排产868万台，同比增长28.8%。另一方面，中央财经委员会召开会议，讨论推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策，鼓励传统消费品如汽车、家电等实行以旧换新政策。制冷剂的两大需求端空调和汽车有望受益明显。根据百川盈孚数据，截至2024年3月29日，R32价格为29000元/吨，周涨幅达11.54%。 　　原油：供需紧平衡持续，国际油价上涨。本周国际油价上涨。供给方面，OPEC+近期宣布将减产协议延长至6月底，总减产量保持在220mb/d（百万桶/日），比去年年底的减产幅度扩大了20mb/d。地缘政治端，俄罗斯对乌克兰发动了大规模空袭，同时俄罗斯政府下令限制石油产量，宣布将在第二季度额外削减47.1万桶/日的石油产量和出口量。宏观层面，根据美国劳工部周四公布的数据显示，上周新申请失业救济的美国人数量意外下降，表明3月份就业增长依然强劲，这对油价构成了支撑。据wind，截至3月28日，WTI原油价格83.17美元/桶，较上周上升2.59%；布伦特原油价格87.48美元/桶，较上周上升1.98%。 　　2.核心观点 　　（1）氟化工：制冷剂需求端利好因素明显。4月家用空调排产增加，同时，新一轮以旧换新政策推行，制冷剂的两大需求端空调和汽车有望受益。预计未来制冷剂价格将持续走高。建议关注：永和股份、巨化股份、三美股份等。 　　（2）原油：地缘政治局势紧张推动国际油价上涨，叠加供给端减产协议延长，宏观层面就业增长，均支撑油价持续强劲。预计短期内原油市场将维持高位震荡走势。建议关注：中国海油、中国石油、中国石化、中曼石油等。 　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年3月28日，医药板块涨跌幅+0.52%，跑输沪深300指数0.03pct，涨跌幅居申万31个子行业第21名。各医药子行业中，医疗研发外包(+1.05%)、医疗耗材(+1.05%)、医药流通（+1.04%）表现居前，血液制品(-1.29%)、体外诊断(-0.58%)、医疗设备(-0.26%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为明德生物(+10.02%)、英科医疗(+7.80%)、天臣医疗(+7.26%)；跌幅榜前3位为圣达生物（-9.99%）、新产业(-9.71%)、ST太安(-5.11%)。 　　行业要闻： 　　3月28日，Beckley Psytech宣布，在研疗法BPL-003在治疗耐药性抑郁症（TRD）的2a期开放标签临床试验中获得积极结果。初步结果显示，单剂BPL-003治疗耐受性良好，在TRD患者中迅速起效并维持持久的抗抑郁效果。BPL-003是一种具有致幻作用的5-MeO-DMT的创新配方，可通过鼻腔给药。 　　（来源：Beckley Psytech） 　　公司要闻： 　　康缘药业（600557）：公司发布公告，近日收到国家药品监督管理局签发的1类化学新药注射用AAPB（两种规格）的《药物临床试验批准通知书》，经审查，2024年1月9日受理的注射用AAPB符合药品注册的有关要求，同意开展“急性缺血性脑卒中”适应症的临床试验。 　　恒瑞医药（600276）：公司发布公告，近日收到美国食品药品监督管理局的认证函，公司项目注射用SHR-A1921获得美国FDA授予快速通道资格（FTD)，这是公司第3款产品获得美国FDA快速通道资格认定，该药主要用于治疗铂耐药复发上皮性卵巢癌、输卵管癌及原发性腹膜癌。 　　百奥泰（603168）：公司发布年报公告，2023年实现营业收入7.05亿元，同比增长54.85%，归母净利润为-3.95亿元，同比增长17.87%，扣非后归母净利为-4.72亿元，同比增长9.72%。 　　万泰生物（603392）：公司发布年报公告，2023年实现营业收入55.11亿元，同比下滑50.73%，归母净利润为12.48亿元，同比下滑73.65%，扣非后归母净利为10.78亿元，同比下滑76.12%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年3月27日，医药板块涨跌幅-1.20%，跑输沪深300指数0.04pct，涨跌幅居申万31个子行业第8名。各医药子行业中，线下药店(+0.16%)、血液制品(-0.14%)、医药流通（-1.08%）表现居前，疫苗(-3.01%)、医院(-2.13%)、体外诊断(-1.66%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为博晖创新(+20.04%)、尔康制药(+14.23%)、易瑞生物(+11.99%)；跌幅榜前3位为赛力医疗（-9.40%）、爱威科技(-7.52%)、贝瑞基因(-6.31%)。 　　行业要闻： 　　3月27日，Viking Therapeutics宣布，公司的口服疗法VK2735在治疗肥胖症的一期临床试验中获得积极结果，接受最高剂量治疗的参与者在28天后体重减少5.3%。VK2735是一种双重激动剂，针对胰高血糖素样肽-1（GLP-1）和葡萄糖依赖性促胰岛素多肽（GIP）受体，目前正在开发用于治疗肥胖等代谢紊乱。 　　（来源：Viking Therapeutics） 　　公司要闻： 　　普洛药业（000739）：公司发布公告，拟使用自有资金1.5-3.0亿元回购公司股份，在回购价格不超过人民币20元/股（含）的条件下，预计回购股份数量为750万-1500万股，约占公司总股本的0.64%—1.27%，本次回购主要用于员工持股计划。 　　金城医药（300233）：公司发布公告，子公司金城生物于近日收到山东省药品监督管理局下发的《药品GMP符合性检查告知书》，其申报的丁二磺酸腺苷蛋氨酸（无菌原料药）、粉针剂生产线、小容量注射剂生产线已通过《药品生产质量管理规范》符合性检查。 　　莎普爱思（603168）：公司发布公告，近日收到国家药品监督管理局核准签发的头孢克肟分散片《药品补充申请批准通知书》，经审查，本品视同通过仿制药质量和疗效一致性评价。 　　心脉医疗（688016）：公司发布年报公告，2023年实现营业收入11.87亿元，同比增长32.43%，归母净利润为4.92亿元，同比增长37.98%，扣非后归母净利为4.62亿元，同比增长42.74%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年3月27日，医药板块涨跌幅-1.20%，跑输沪深300指数0.04pct，涨跌幅居申万31个子行业第8名。各医药子行业中，线下药店(+0.16%)、血液制品(-0.14%)、医药流通（-1.08%）表现居前，疫苗(-3.01%)、医院(-2.13%)、体外诊断(-1.66%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为博晖创新(+20.04%)、尔康制药(+14.23%)、易瑞生物(+11.99%)；跌幅榜前3位为赛力医疗（-9.40%）、爱威科技(-7.52%)、贝瑞基因(-6.31%)。 　　行业要闻： 　　3月27日，Viking Therapeutics宣布，公司的口服疗法VK2735在治疗肥胖症的一期临床试验中获得积极结果，接受最高剂量治疗的参与者在28天后体重减少5.3%。VK2735是一种双重激动剂，针对胰高血糖素样肽-1（GLP-1）和葡萄糖依赖性促胰岛素多肽（GIP）受体，目前正在开发用于治疗肥胖等代谢紊乱。 　　（来源：Viking Therapeutics） 　　公司要闻： 　　普洛药业（000739）：公司发布公告，拟使用自有资金1.5-3.0亿元回购公司股份，在回购价格不超过人民币20元/股（含）的条件下，预计回购股份数量为750万-1500万股，约占公司总股本的0.64%—1.27%，本次回购主要用于员工持股计划。 　　金城医药（300233）：公司发布公告，子公司金城生物于近日收到山东省药品监督管理局下发的《药品GMP符合性检查告知书》，其申报的丁二磺酸腺苷蛋氨酸（无菌原料药）、粉针剂生产线、小容量注射剂生产线已通过《药品生产质量管理规范》符合性检查。 　　莎普爱思（603168）：公司发布公告，近日收到国家药品监督管理局核准签发的头孢克肟分散片《药品补充申请批准通知书》，经审查，本品视同通过仿制药质量和疗效一致性评价。 　　心脉医疗（688016）：公司发布年报公告，2023年实现营业收入11.87亿元，同比增长32.43%，归母净利润为4.92亿元，同比增长37.98%，扣非后归母净利为4.62亿元，同比增长42.74%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　凯莱英(002821) 　　事件： 　　3月28日，公司发布2023年年报，2023年实现营业收入78.25亿元，同比下滑23.70%，剔除大订单后收入为54.05亿元，同比增长24.37%，归母净利润为22.69亿元，同比下滑31.28%，扣非后归母净利为21.04亿元，同比下滑34.87%。 　　点评： 　　小分子主业增长稳健，项目管线不断丰富。小分子业务实现收入66.20亿元，剔除大订单后为42.00亿元，同比增长25.60%，毛利率为60.07%，同比提升9.53%，主要和大订单毛利较高、汇兑损益以及效率提升有关。具体来看，商业化项目实现收入51.12亿元，剔除大订单后为26.92亿元，同比增长47.13%；临床项目实现收入15.07亿元，剔除新冠项目后同比基本持平。此外，项目管线不断丰富，截至2023年底，共有40个商业化项目、69个临床三期项目、317个临床前及早期项目。 　　新兴业务持续增长，未来蓄势待发。新兴业务2023年实现收入11.99亿元，同比增长20.42%，毛利率为26.48%，同比下降7.20%，主要和境内外生物医药融资环境持续低迷有关。具体来看，化学大分子CDMO业务同比增长8.76%，新开发客户74家，承接新项目80个；临床业务收入同比下降7.44%，承接新项目347个，承接一体化订单33个；制剂CDMO业务同比增长18.36%，完成项目148个，新签订单数量同比增长50%。 　　技术驱动研发持续投入，高级人才队伍不断扩充。公司致力于将“技术驱动”作为核心竞争力，2023年研发投入为7.08亿元，占营收比例为9.05%，截至2023年底共有国内外已授权专利383项，连续科学、合成生物等八大技术平台不断迭代。此外，公司不断扩充高级人队伍，2023年共引进博士83人、高管及以上人员29人、海归93人。 　　盈利预测与投资建议：我们预计2024年-2026年公司营收为69.48/89.11/114.54亿元，同比增长-11.2%/28.3%/28.5%；归母净利为17.63/23.53/29.51亿元，同比增长-22.3%/33.4%/25.4%，对应当前PE分别为19/14/11X，持续给予“买入”评级。 　　风险提示：新签订单或新增项目数不及预期风险、新业务或新客户拓展不及预期风险、竞争加剧风险、汇率波动风险、产能投放不及预期风险、地缘政治风险。