心脉医疗(688016) 　　业绩简述 　　2023 年 8 月 25 日， 公司发布 2023 年半年度报告， 2023 年上半年公司实现收入 6.22 亿元，同比+35%；实现归母净利润 2.80 亿元，同比+30%；实现扣非归母净利润 2.60 亿元，同比+27%。 　　单季度来看， 公司 2023Q2 实现收入 3.36 亿元，同比+67%；实现归母净利润 1.55 亿元，同比+69%；实现扣非归母净利润 1.41 亿元，同比+62%。 　　经营分析 　　核心品类覆盖率持续提升， 新产品实现快速推广。 公司上半年业绩实现高速增长，其中 Castor、 Minos、外周药物球囊目前已分别累计覆盖超过 950、 700 和 750 家，累计植入超过 18000、 5000、15000 例。 此外 2 款新上市的 Fontus 术中支架及 Talos 胸主动脉覆膜支架累计共进入超过 200 家医院，累计植入近 2000 例，新产品临床推广效果良好，创新产品医院覆盖率持续提升。 　　研发投入力度进一步加大， 在研管线储备充足。 上半年公司研发投入 1.21 亿元，同比+102%，占营业收入的 19.4%，公司进一步加大了在主动脉及外周血管介入的投入力度， 且对子公司上海鸿脉进行增资扩股并引入员工持股平台。 研发项目方面， Cratos 分支型主动脉覆膜支架已完成上市前临床植入，外周静脉支架系统处于注册阶段，预计未来将逐步商业化贡献销售增量。 　　海外市场增长加速， 逐步增强国际竞争力。 公司上半年海外市场开拓实现加速， 销售同比增长 114%，目前已覆盖 28 个国家，业务拓展至欧洲、拉美、东南亚等区域。 其中 Minos 腹主动脉支架已累计进入 15 个海外国家临床应用， Castor 胸主动脉支架已累计进入 14 个国家， 未来公司还将重点拓展新兴国际市场，拓展更大潜在市场空间并持续提升品牌竞争力。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们看好公司在主动脉及外周介入领域的竞争力，预计 2023-2025年公司归母净利润分别为 4.75、 6.22、 8.12 亿元，同比增长 33%、31%、 31%， EPS 分别为 6.59、 8.64、 11.31 元，现价对应 PE 为 24、18、 14 倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　医保控费政策风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险

　　本周化工市场综述 　　本周市场进一步下探，其中申万化工指数下跌2.72%，跑输沪深300指数0.74%。具体到标的表现，二季度业绩较佳及核废水概念股表现强势，二季度业绩不佳及AI相关标的有所承压。估值方面，当前行业PB历史分位数为28%，PE历史分位数为36%，横向比较其它行业，基础化工板块的历史估值分位数并不具备很强的吸引力。库存方面，化学原料及化学制品制造业产成品存货历史分位数为10%，库存进入到底部区域的概率较大。投资方面，结合行业基本面、市场反馈以及情绪指标看，我们认为板块短期具备反弹的基础，具体来说：从价格角度看，结合宏观及微观数据，基础化工板块价格进入底部区域概率较大，价格风险基本出清；从近期密度路演市场反馈看，我们认为市场情绪已经接近钟摆极端，方向上，建议重点关注边际向上的超跌成长股。 　　本周大事件 　　大事件一：8月18日，新疆能化与新疆准东经济技术开发区签订80万t/a煤制烯烃项目暨煤化一体项目合作协议书，标志着新疆能化“煤化一体”项目建设步入“快车道”。准东“煤化一体”项目位于新疆准东经济技术开发区五彩湾矿区。新疆能化在这里拥有煤炭资源208亿t，规划了年产2000万t的五彩湾四号露天矿（一期1000万t/a）和80万t煤制烯烃一体化项目。80万t煤制烯烃项目总投资198.24亿元，建设工期48个月。 　　大事件二：8月20日，中国石油和化学工业联合会主持召开技术鉴定会，由长盛科技有限公司主持、深圳大学协同技术攻关的国产超高强ZA60XC(T1000级)PAN碳纤维千吨级工业生产技术顺利通过技术鉴定。随着我国碳纤维T1000级的研发成功以及实现千吨级的量产，中国成为继日美之后第三个掌握超高性能碳纤维工业技术的国家。经国内权威机构检测，此次通过技术鉴定的1700吨年产线上生产出T1000级产品，性能达到国际同级产品水平，产品质量合格率大于95.6%。专家委员会一致认为：“该成果形成了超高强ZA60XC(T1000级)PAN碳纤维千吨级工业生产技术并实现了工业化稳定生产，填补了国内空白。产品指标与日本东丽公司T1000级碳纤维相当，部分指标优于日本东丽产品。 　　大事件三：近日，广西华谊能源化工有限公司甲醇制烯烃及下游深加工一体化项目全厂试桩工程招标工作完成，该项目即将破土动工。华谊钦州一体化基地三期先进材料项目规划总投资约550亿元，主要布局烯烃及下游、聚氨酯新材料、可降解材料、尼龙66以及醋酸下游等产业链。项目拟分三阶段建设，近期重点实施的一阶段部分子项目节能报告已获自治区批复，正在加快开展项目环评、安评等报批工作。 　　大事件四：财联社8月25日讯，财政部、税务总局、住房城乡建设部发布《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》。自2024年1月1日至2025年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。 　　大事件五：据报道，SK海力士8月21日宣布成功开发出面向AI的超高性能DRAM新产品HBM3E，开始向客户提供样品进行性能验证，将从明年上半年开始投入HBM3E量产，以此夯实在面向AI的存储器市场中独一无二的地位。 　　投资组合推荐 　　华鲁恒升、亚钾国际、松井股份、东材科技 　　风险提示 　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

　　国际医学(000516) 　　事件 　　2023年8月24日，公司发布半年报，上半年实现营收22.1亿，同比增长107%；归母净利润-2.22亿元，同比减亏62.69%；扣非归母净利润-2.55亿元，同比减亏55.95%。业绩符合预期。 　　点评 　　入院诊疗量快速恢复，营收指标稳步向好。（1）1H23,公司提供门急诊服务总量107万人次（+82.99%），住院服务量8.59万人次（+96.57%）。（2）西安高新医院营收7.1亿（+89%），实现净利润0.3亿（+140%）。该院门急诊54.35万人次（+71.88%），住院服务量3.05万人次（+98.05%），手术量8669台次（+92.05%），体检2.59万人次（+70.39%），最高日门急诊服务量4952人次，最高日在院患者1599人次。（3）西安国际医学中心医院（含北院区）营收14.3亿元（+123%），实现净利润-1.5亿元（同比减亏54.79%）。该院门急诊52.46万人次（+163%），住院服务量5.54万人次（+123%），手术量2.62台次，（+105%），体检2.48万人次（+89%），最高日门急诊服务4525人次，最高日在院患者3307人次。 　　新增科室带动潜在需求，经营性现金流大幅改善。（1）西安高新医院上半年成立了整形医院、眩晕诊治及盆底康复中心，泌尿外科扩为两个病区，并完成医院第一例人工心脏植入手术首例主动脉瓣球囊扩张术、首例Shockwave血管冲击波技术治疗冠脉钙化病例、首例“甲状腺结节射频消融术”、首例“内镜下胃造瘘”术。期间开展新技术新项目54项（+80%），引进各类人才33名，其中中高级以上职称9人。（2）西安国际医学中心医院上半年新开32个科室，其中北院区试运营后新开18个科室，西安国际医学中心上半年获80项新技术突破，引进各类人才854名，其中中级以上职称133人。（3）营收大幅增加改善经营现金流及毛利，1H23经营现金流同比增长303%达4.1亿，毛利率7.76%，较上年同期上升26.04%，各项业务指标稳步向好。（4）2023年8月22日公司原有资产商洛国际医学中心医院有限公司99%的股权完成工商变更，改善公司资产结构，增强可持续发展能力。 　　盈利预测、估值与评级 　　随着诊疗流量恢复以及公司新增众多科室带动潜在需求，我们看好公司诊疗服务需求增长;预计2023/24/25年营收30/56/79亿元，同比增长11%/88%/40%；归母净利润-2.98/1.45/4.37亿元，同比增加75%/149%/201%。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　医疗政策风险、邻院竞争风险、重大医疗事故风险。

　　普蕊斯(301257) 　　业绩简评 　　2023年8月27日，普蕊斯发布2023年中报。随着外部环境对临床实验干扰逐渐消除，上半年公司实现营业收入3.48亿元（42%），净利润6194.12万元（219%）;单二季度边际加速，实现收入1.91亿元（+54%），归母净利润0.37亿元（+279%）。 　　经营分析 　　订单持续较快增长：目前我国SMO行业仍处于早期发展阶段，市场格局较为分散。公司作为行业头部SMO企业，凭借技术、品牌、口碑和客户资源基础等优势，以及随着公司人才规模和机构覆盖率的逐步扩大，上半年订单实现了较快增长，新签不含税合同金额6.29亿元（+32.94%）；截至报告期末，公司存量不含税合同金额为17.54亿元(+35.88%)。 　　临床项目加速推进：截至报告期末，公司累计参与SMO项目超过2700个（+600个）。其中，公司参与客户ADC项目44个（+28个），参与双抗项目54个（+35个），参与CAR-T项目55个（+10个）。截至报告期末，公司在执行项目数量为1635个（+451个），业务人员超过3800人（+400人），服务820余家（+80家）临床试验机构，可覆盖临床试验机构数量超过1300家（+200家），服务范围覆盖全国近180个城市（+20个）。 　　公司持续巩固多个领域领先优势：2018年至2023年6月，48个血液肿瘤新药在国内批准上市，公司参与了其中15个血液肿瘤新药的临床试验现场管理服务，占比31.25%；共计41个胸部肿瘤新药在国内批准上市，公司参与了其中14个，占比34.15%；共计21个乳腺癌新药在国内批准上市，公司参与了其中6个，占比28.57%。截至报告期末，公司已累计推动52个肿瘤新药和11个肿瘤生物类似药或化学仿制药产品在国内外上市；我国上市的17个PD-1/PD-L1单抗新药产品中，公司参与10个（包括我国首个上市的PD-1单抗新药产品），占比58.82%；我国处于临床阶段的1类减重新药项目27个，公司参与了其中8个，占比29.62%。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们预计公司2023/2024/2025年PE估值为30/21/16倍，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　市场竞争加剧风险；新药研发不及预期风险，新客户拓展不及预期风险；人才流失风险；限售股解禁风险；股东减持风险等。

　　乐普医疗(300003) 　　业绩简述 　　2023年8月25日，公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现收入43.01亿元，同比-19%；实现归母净利润9.61亿元，同比-24%；实现扣非归母净利润9.05亿元，同比-28%。 　　单季度来看，公司2023Q2实现收入18.64亿元，同比-33%；实现归母净利润3.65亿元，同比-50%；实现扣非归母净利润3.42亿元，同比-52%。 　　经营分析 　　心血管创新产品持续增长，FFR新产品顺利获批。公司上半年收入下滑主要系应急业务高基数影响，常规医疗器械业务依然实现了进一步拓展，心血管植介入创新产品组合收入同比增长13.3%，冠脉造影图像血流储备分数计算软件Vicor-AngioFFR在国内顺利获批上市，丰富公司介入放射学领域产品组合的同时，为实现精准冠脉介入治疗提供了新的评估工具。 　　外科麻醉业务快速增长，子公司有望分拆上市。公司上半年外科麻醉业务实现收入同比21.2%增长，吻合器等产品以多品牌在不同省际联盟带量采购中实现中标，带量采购实施所带来的商业化优势较为显著，产品市场占有率有望进一步提高。此前7月公司发布公告称拟将其控股子公司秉琨医疗分拆至深交所创业板上市，上市后外科麻醉业务竞争力有望进一步增强。 　　积极培育新兴业务板块，消费医疗产品快速拓展。上半年公司医疗服务及健康管理板块实现收入6.86亿元，同比增长15.2%。公司医美及眼科新产品研发进一步推进，上半年公司聚乳酸真皮注射填充剂等5款产品推进到临床阶段，角膜塑形镜等2款眼科产品或者注册证，软性亲水接触镜等5款眼科产品申报注册，多焦点人工晶状体等3款眼科产品进入临床。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们看好公司未来在心血管介入领域创新器械产品的发展潜力，预计2023-2025年公司归母净利润分别为24.17、28.64、34.21亿元，同比增长10%、18%、19%，EPS分别为1.29、1.52、1.82元，现价对应PE为14、12、10倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　医保控费政策风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；商誉减值风险。

　　健之佳(605266) 　　业绩简评 　　2023年8月25日，公司发布23年半年度报告。公司2023年上半年实现收入43.38亿元，同比+44%；实现归母净利润1.58亿元，同比+75%；实现扣非归母净利润1.56亿元，同比+65%。 　　单季度来看，2023Q2实现收入21.71亿元，同比+40%；实现归母净利润0.82亿元，同比+38%；实现扣非归母净利润0.81亿元，同比+42%。 　　经营分析 　　“自建+收购”双轮驱动，门店持续扩张。公司“自建+收购”双轮驱动的门店扩张模式持续推进，在现有区域进一步向地级、县级市场深耕。2023年上半年，公司自建门店381家，收购门店61家，净增门店438家。目前公司门店总数达到4,493家，较去年同期净增1,210家，同比增长36.86% 　　巩固云南、河北两个利润中心龙头优势地位，同时推动川渝桂辽地区快速突破。在云南地区，公司持续密集布点，下沉地级、县级市场，在新进4个县级市场后，云南地区覆盖率由2022年的85%提升至88%，药店数达2,577家，门店数较2022年底增长7.64%。在川渝桂地区，公司顺利完成首发募投项目建设，目前公司川渝桂门店数合计达841家，占门店总数20.08%。在冀辽地区，公司门店数较2022年底增加93家。 　　取得医保资质门店数量稳步提升。公司注重根据医药改革政策和监管要求完善内控和信息系统、加强培训管控，获取的医保资质门店数量稳步提升。目前，公司已取得各类“医疗保险定点零售药店”资格的药店达3,814家，占药店总数91.07%。在慢病、特病、双通道、门诊统筹药店资质方面，截至2023年6月，公司拥有慢病门店561家、特病门店144家、双通道资格门店129家、门诊统筹药房188家。相应资质的门店数量不断增加，有利于公司更好地服务患者、承接处方外流，支撑公司的业绩增长。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们预计2023-2025年公司分别实现归母净利润4.26、5.28、6.15亿元，同比增长17%、24%、17%。公司2023-2025年EPS分别为3.31、4.09、4.77元，对应PE分别为16、13、11倍。维持“买入”评级。 　　风险提示 　　外延并购不确定性风险；处方外流不达预期风险；互联网冲击风险；收入地区集中风险等。

　　丸美股份(603983) 　　业绩简评 　　公司 8 月 26 日公告，2Q23 营收/归母净利润 5.83/0.52 亿元、同比+34.1%/+0.82%，归母净利率 8.93%、同比-2.94PCT。 　　营收延续快增，线上转型成效固化关键时期持续投入、销售费用率同比提升，利润率短期波动。 Q2 毛利率 71.31%、同比基本持平，销售费用率 53.36%、同比+3.43PCT，积极推进降本增效、管理费用率 4.56%、同比-1.66PCT，研发费用率 2.68%、同比持平。 　　经营分析 　　线上转型&坚定大单品策略、丸美品牌势能向好，恋火持续爆发式增长。 1H23 丸美品牌收入同比个位数增长，抖音快手同比+129.51%、天猫旗舰店同比+28.33%，其中丸美小红笔眼霜GMV 达 1.07 亿元、同增 355%（其中猫旗 GMV 4300 万元），双胶原小金针次抛精华 GMV 达 9013 万元、同增 155%（其中抖快渠道 GMV 5704 万元）； PL 恋火收入 3.07 亿元，同比+211.42%。 　　线上引领增长，线下恢复受大环境影响不及预期。 分渠道看，1H23 线上营收 8.45 亿元、低基数下同增 58.97%，其中直营同增 119.53%； 线下营收 2.14 亿元、同比-24.62%。 　　持续深化大单品策略，各品类均价提升。 拆分品类看， 2Q23眼 部 类 / 护 肤 类 / 洁 肤 类 / 美 容 类 产 品 营 收1.27/2.22/0.64/1.56 亿元、分别同比+11%/+7%/+4%/+232%，其中均价分别同比+10%/+14.8%/+15.9%/+27.2%，销量分别同比+1.1%/-7.1%/-10.6%/+161.3%。美容类表现亮眼主要系新品收入占比大且平均售价较高所致。 　　盈利预测、估值与评级 　　主品牌丸美继续聚焦小红笔+双胶原系列，恋火持续强化底妆优势，组织&电商经营逐步提质提效。考虑到 Q2 利润端波动&线下修复不及预期， 下调盈利预测， 预计 23-25 年归母净利润为 3/3.85/4.75 亿元，同比+72%/+28%/+23%， 对应 23-25年 PE 分别为 36/28/23 倍， 维持“买入”评级。 　　风险提示 　　主品牌增长不及预期，恋火新品牌推广不及预期，线上竞争激烈。

　　采纳股份(301122) 　　业绩简评 　　2023年8月24日，公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现收入1.77亿元，同比-35%；实现归母净利润5131万元，同比-49%；实现扣非归母净利润3779万元，同比-58%。 　　单季度来看，公司2023Q2实现收入1.10亿元，同比-17%；实现归母净利润3543万元，同比-41%；实现扣非归母净利润2955万元，同比-43%。 　　经营分析 　　海外需求阶段性放缓，二季度环比恢复趋势显著。上半年公司医疗器械板块实现收入1.13亿元，同比-31%；动物器械板块实现收入0.50亿元，同比-40%。收入下滑主要系海外需求端阶段性放缓，公司发货有所下降。但二季度收入环比一季度仍实现65%增长，且二季度末公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的收入金额达到1.49亿元，未来行业需求有望逐步修复。 　　营销费用持续增长，国内外新产品注册成果频现。2023年上半年公司销售费用同比增长34%，市场推广活动进一步加强。同时上半年公司一次性使用输液接头消毒帽、笔针等产品分别在国内及FDA市场完成注册获批，目前公司已有27项自有产品获得美国FDA510K注册，28项产品获得CE认证，11项产品拥有国内医疗器械产品注册证书，注册证数量方面占据行业优势。 　　募投项目建设持续推进，制造端优势有望进一步增强。公司拥有符合GMP标准的十万级净化车间，同时位于澄鹿路的二期厂房项目建设正在有序推进中，可形成年产9.2亿支（套）医用注射穿刺产品的能力，预计2023年完工并分批投产使用，所布局的产品线涵盖了安全胰岛素笔针、安全采血针、预灌装注射器等安全系列产品，项目建成后公司产能、生产质量及效率有望实现提升。 　　盈利预测、估值与评级 　　基于二季度实际业绩情况，我们下调公司2023-2025年盈利预测12%、14%、14%，预计2023-2025年归母净利润分别为1.77、2.21、2.83亿元，同比增长10%、25%、28%，EPS分别为1.45、1.81、2.32元，现价对应PE为23、19、15倍，维持“增持”评级。 　　风险提示 　　大客户收入占比较高风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险；汇率波动风险。

　　惠泰医疗(688617) 　　业绩简述2023 年 8 月 24 日， 公司发布 2023 年半年度报告， 2023 年上半年公司实现收入 7.88 亿元，同比+42%；实现归母净利润 2.57 亿元，同比+62%；实现扣非归母净利润 2.42 亿元，同比+72%。单季度来看， 公司 2023Q2 实现收入 4.38 亿元，同比+51%；实现归母净利润 1.55 亿元，同比+68%；实现扣非归母净利润 1.52 亿元，同比+89%。 　　经营分析 　　市场覆盖率快速提升， 国际业务显著发力。 上半年公司国内业务入院渗透率持续提升，电生理产品及血管介入产品已分别覆盖超过 800、 3000 家医院。 此外国际业务呈现良好增长趋势，其中 PCI自主品牌同比增长 96%， EP 自主品牌同比增长 98%，国际业务 OEM同比增长 78%，核心产品临床应用领域获得初步成果。 　　三维标测系统推广顺利， 电生理耗材产线实现扩容。 上半年公司在超过 400 家医院完成三维电生理手术 3500 余例，且对电生理耗材产线进行扩容和优化，产能同比扩大了 50%以上，市场竞争力进一步提升。 在以福建省牵头的 27 省电生理带量采购项目中， 公司电生理产品全线中标，多个产品在所在竞价单元中所有品牌的需求量名列前茅。通过报量在全国头部大中心的准入渗透率从 27%提升至 70%，未来电生理业务销售有望进一步加速。 　　研发投入持续增加，重磅项目推进顺利。公司上半年研发投入 1.09亿元，同比+23.3%，占总收入比例达到 13.8%。 电生理、冠脉、外周产品线持续升级， 脉冲消融导管、脉冲消融仪、高密度标测导管、压力射频仪和压力感应消融导管均已进入临床随访阶段， 胸主动脉覆膜支架系统已进入注册审评阶段， 创新研发实力强劲。 　　盈利预测、估值与评级 　　预计 2023-2025 年公司归母净利润分别为 4.99、 7.01、 9.30 亿元，同比增长 40%、 40%、 33%， EPS 分别为 7.47、 10.49、 13.92 元，现价对应 PE 为 41、 29、 22 倍， 基于公司上半年良好的业绩表现及目前估值性价比较高， 上调至“买入”评级。风险提示 　　医保控费政策风险，在研项目推进不达预期风险，新产品上市推广进度不达预期风险

　　安琪酵母(600298) 　　业绩简评 　　8月23日公司发布半年报，23H1实现营收67.14亿元，同比+10.2%；实现归母净利润6.69亿元，同比+0.1%；扣非归母净利润6.11亿元，同比+2.6%。其中，23Q2实现营收33.17亿元，同比+8.4%；实现归母净利润3.16亿元，同比-11.0%；扣非归母净利润2.81亿元，同比-15.1%，业绩略低于预期。 　　经营分析 　　主业需求弱复苏，国外收入增速放缓。1）分业务看，23Q2酵母及深加工销售收入为23.78亿元，同比+8.9%,其中烘焙面食双位数增长，衍生品个位数增长，保健品下滑。23Q2制糖/包装产品销售收入分别为3.16/1.15亿元，同比+40.5%/-16.2%，制糖业务高增系Q2白砂糖价格高涨。2）分区域看，23Q2国内/国外业务实现收入20.7/12.2亿元，同比+6.8%/13.2%，国外增速快于国内，系疫后销售活动正常开展，海外市占率逐步提升。 　　产品结构调整扰动毛利率，费率优化&政府补助增益利润。1）23Q2毛利率23.6%，同比-3.1pct。预计原材料价格同比持平，毛利率下降主要系产品结构变化，C端小包装酵母需求减少，同时其他高毛利产品占比下降。23H1酵母销量提升大个位数，单价同比下降。2）23Q2净利率为9.9%，同比-2.0pct，销售费率优化、政府补助增加对冲成本压力。23Q2销售费率/管理费率同比-0.6pct/+0.2pct，政府补助为0.35亿元,同比+73.2%；23H1汇兑损益为0.34亿元，同比-38.9%。 　　主业需求持续修复，盈利能力有望改善。随着下游消费场景打开，烘焙面食、YE需求逐步恢复，保健品内部优化后有望止损，收入预计达成年初目标。今年原材料价格基本锁定，水解糖预计实现50%替代率，成本结构逐步优化，且海外存在提价预期，预计毛利率环比改善。未来随着水解糖技术优化，费率结构改善，公司盈利弹性有望释放。 　　盈利预测、估值与评级 　　考虑到主业需求恢复不及预期，以及产品结构变化，我们分别下调23-25年归母净利6%/9%/9%。我们预计公司23-25年归母净利分别为14.9/17.7/20.6亿元，同比增长13%/19%/17%，对应PE分别为20x/17x/14x，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　食品安全风险；新品放量不及预期；市场竞争加剧等风险。