行业观点 　　我们研判认为：大炼化龙头企业在新能源及半导体材料等硬科技领域的大体量快速布局已经成为历史的必然，和“蹭热点“无关，而是产业链发展的必经之路。大炼化龙头企业在炼化项目投产后，其全球最大的集群化芳烃产能及全球最大的集群化烯烃产能具备向下游延伸至超过 20 种紧缺新能源及半导体材料的能力，该能力在全球范围内具备极高稀缺性。于此同时，大炼化龙头的一体化规模化优势相比单一环节的新能源或半导体材料企业，一旦攻克技术，也将具备明显的成本优势及综合竞争力。 　　我们测算发现： 大炼化龙头企业在炼化项目投产后，合计可形成每年 500-700 亿左右的经营性净现金流，按照项目投资过程中 30%资本金， 70%项目贷款的出资惯例， 在不进行其他形式资金募集的条件下， 大炼化龙头具备内生 1700-2200 亿/年的最大投资能力， 考虑到降低负债及现金分红对现金的消耗，按照打对折测算，大炼化也具备内生 850-1100 亿/年的 CAPEX 的能力。 在“双碳”严控各类高能耗低附加值项目审批的大背景下，要承接如何巨大的资金体量，只能在符合国家产业政策的大方向中寻找，因此大炼化直接下游的各类新能源及半导体材料成为大炼化核心投资方向具备历史的必然性。 　　我们坚定认为：大炼化龙头集团向新能源及半导体材料延伸将持续提供充足的成长性和附加值，获取每吨超万元,甚至数万元的利润不是大炼化的核心逻辑，大炼化的核心逻辑是即使未来某些高景气产品过剩，也可以获取超千元，甚至数千元每吨的一体化成本优势带来的超额利润，而这比赚每吨百元,或者几百元左右利润的成品油，要“正能量”得多。考虑到板块当前静态估值仅 10 倍左右，即使不考虑任何新能源及半导体材料采用分部估值可以带来的估值跃升，大炼化存量在建产能在 21-23 年也将带来 50%以上的业绩复合增速，我们认为大炼化板块的巨大成长性同极低的估值严重不匹配，空间巨大。 　　相关标的 　　浙石化（荣盛石化，桐昆股份），恒力石化，东方盛虹，恒逸石化 　　风险提示 　　项目建设进度不及预期；产品研发进度不及预期；下游产品认证结果不及预期；原材料价格持续单边波动；全球终端消费突然恶化

　　投资建议 　　我们持续看好并提示新材料板块投资机会，我们认为对于新材料公司来说，最重要的是技术及客户；技术方面，行业经历了几十年的持续积淀，已经有所突破，也就是说，客户端为卡脖子环节，正常情况下，高端材料客户的突破需要较长周期，而近两年整个产业链对于供应链安全的重视大大加速了下游客户对于高端材料认证放量进程；往后看，我们会看到越来越多的新材料企业会走出来，进而形成板块行情。沿着这条思路， 我们建议关注以下几个方向: 一是光学膜赛道，比如: 东材科技，二是锂电材料赛道，三是光伏材料赛道，四是分子筛赛道，比如: 建龙微纳，五是 LCP 赛道，六是可降解材料赛道，七是生物合成赛道；另外，我们还建议关注 coc-cop 赛道。 　　投资组合推荐 　　东材科技、激智科技、建龙微纳、新亚强、龙蟠科技 　　本周重点关注 　　EVA 光伏料： 光伏产业链上游原料中预期差最大的细分子行业 　　①核心观点： 在下游光伏行业具备高确定性增长的背景下，能够推动 EVA 光伏料逐渐成为需求最大、最具增长潜力的的细分市场， 预计 2023 年我国 EVA光伏料需求量超过 100 万吨。供给端受限于工艺技术、爬产周期和经济考量等多重因素产能释放节奏缓慢，预计未来 3 年我国 EVA 光伏料的产量不超过50 万吨/年。未来 2-3 年我国 EVA 光伏料供需错配的局面难以改善，叠加进口替代助力打开长期市场空间， 行业的高景气度仍将延续，优先布局的龙头企业有望尽享行业红利。 　　②重要事件点评： 8 月 3 日榆林能化宣布产出 EVA 光伏料 　　尽管榆林能化的投产进度超预期引发了行业对未来竞争格局恶化的担忧， 但我们认为首先需要厘清产出 EVA 光伏料和连续稳定地规模化量产 EVA 光伏料之间的概念差异， 其次考虑到产品下游存在验证周期， 需要品质合格稳定且能长期稳定大量供货才得以进入客户供应链，因此在 EVA 光伏料行业中新厂家的诞生并不容易。综合来看， EVA 光伏料的生产壁垒依旧高筑， 中短期行业竞争格局不会有大变动，行业长期景气的逻辑并未更改。 　　国家重点监控化肥行业产品价格，预期化肥价格将以高位运行为主 　　今年以来我国化肥产品价格上行明显，氮肥、磷肥价格走出历史高位，由于化肥涉及到民生问题，化肥的价格运行一直受到国家高度关注，近期，国家发改委先是对约谈重点化肥生产企业，其后国家市场监管总局对涉嫌哄抬价格的生产和经销商企业进行立案调查。我们判断此次国家对化肥行业重点监管后国内产品价格进一步大幅上行的可能性相对较弱，但不排除原材料的价格上行，成本推动价格提升，而截止目前化肥的基本面运行良好，海外的需求支撑较强，预期化肥大幅调整的空间相对有限，将维持高位运行，产品盈利空间依然维持良好水平。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局

　　健友股份(603707) 　　业绩简评 　　2021年8月2日，健友股份发布2021年中报，2021年上半年实现营收、归母净利润和扣非净利润分别为17.51亿元、5.54亿元和5.37亿元，同比增长25%、36%及33%，符合预期。 　　经营分析 　　原料药持稳，注射剂业务高速增长，国内肝素支撑高毛利。（1）公司2021上半年营收与净利润增长分别25%与36%，我们推测主因高毛利的国内肝素市场快速扩张，以及出口制剂销售规模的扩大。（2）肝素原料药的出口略有下降，但上游原材料价格的上行以及下游海外客户的涨价，或使公司肝素粗品毛利相较2020年同期有所提升。（3）公司在美国ANDA获批数量稳步提升，同时，在一致性评价的加速下，国内注射剂市场快速打开，较去年同期增长超过三成，更高毛利也提升了公司的利润水平。 　　Meitheal深耕美国市场，非肝素制剂获批步入快速成长通道。（1）公司自2019年并购Meitheal以来，凭借本土优势，推动在美国市场的制剂的销售，苯磺顺阿曲库铵注射液目前占美国市场份额近30%。（2）公司近2年年均申报产品10个，2021年上半年已完成8个产品的获批，并实现全球超过4,000万支肝素及低分子肝素制剂的销售。（3）截至2021年8月2日，公司共有FDA的ANDA批件40个/药品30个，其中非肝素类注射剂批件34个/药品28个，位居中国本土注射剂生产企业之首。 　　多维度布局，实现“研-产-销”快速反应闭环。（1）公司拥有300余人的研发团队，产品覆盖了抗感染、抗肿瘤、泌尿系统等适应症领域。（2）公司是中国第一批通过美国FDA认证的无菌制剂研发机构。（3）公司销售推广具有针对性，在美国市场通过Meitheal推动销售，而在中国市场搭建365销售平台，借助互联网思维提高临床医药代表学术推广能力。 　　投资建议与估值 　　我们认为，公司作为具备研发实力的、中美欧注射剂市场的中国头部企业的地位确立。考虑到近期新冠疫情起伏所带来海外市场的不确定性，我们调整盈利预测：将公司2021/22的营收由43.8/62.4亿下调0.5%/13.7%至43.6/54.9亿元，公司2021/22的净利润由11.85/17.72亿元下调17.2%/12.7%到10.38/14.31亿元。维持公司“买入”评级。 　　风险提示 　　高货值库存与较长的库存周转时间的风险。 　　制剂出口拓展不达预期的风险。原料涨价的风险。

　　健帆生物(300529) 　　业绩简评 　　8 月 2 日，公司发布 2021 年半年报，上半年实现营业收入 11.88 亿元（+37%）；归母净利润 6.20 亿元（+41%）；扣非归母净利润 5.85 亿元（+40%） 。 　　分季度看，公司 Q2 实现营业收入 6.09 亿元（+24%），归母净利润 3.37 亿元（+31%）；扣非归母净利润 3.11 亿元（+36%） 　　经营分析 　　血液灌流器业务增长稳定，净化设备与透析粉液强势发力。根据产品类型划分，公司一次性使用血液灌流器实现销售收入 10.49 亿元，同比增长 33%，占公司主营业务比例为 88%；一次性使用血浆胆红素吸附器实现销售收入6154 万元，同比增长 83%；DX -10 型血液净化机实现销售收入 2673 万元，同比增长 162%；血液灌流机产品实现销售收入 412 万元，同比增长47%；透析粉液产品实现销售收入 2102 万元，同比增长 72%。上半年各类血液净化产品持续高增长。 　　综合费用率控制效果显著，净利率不断提升。公司 2021 年上半年销售费用率 18.5%，同比下降 1.2pct；管理费用率 3.9%，同比下降 1.8pct；毛利率85.3%，同比下降 0.3pct；净利率 52.1%，同比提升 1.6pct，由于整体费用率逐步得到控制，净利率提升显著。 　　公司产能扩建项目有序推进。公司在珠海、湖北黄冈、天津等地均有生产基地在投资建设中。湖北黄冈健帆血液透析粉液产品生产基地已于 2021 年 7月正式启动试产工作，天津项目目前已开始生产。未来公司透析粉液的产能规模将显著提升，为血液灌流与血液透析业务协同发展奠定基础。 　　盈利调整与投资建议 　　预计公司 2021-2023 年分别实现归母净利润 11.97、16.18、21.30 亿元，同比增长 37%、35%、32%。 　　维持“买入”评级。 　　风险提示 　　新产品研发不达预期；医保控费政策导致产品降价风险；产能建设及使用不达预期；产品推广及需求不达预期

　　安科生物(300009) 　　事件 　　8 月 2 日，公司公告收到国家药监局下发的“人生长激素注射液”《药品补充申请批准通知书》 ，在原上市 2 种规格基础上，获准新增 2 种规格：6IU/2mg/0.6ml/支和 8IU/2.66mg/0.8ml/支。 　　点评 　　生长激素水针剂型规格补齐，业绩高速放量可期。公司 4IU/1.33mg/1ml/支和 10IU/3.33mg/1ml/支规格的“人生长激素注射液”已于 2019 年 6 月获批上市。此次获批新增两种规格后，公司人生长激素注射液共计有 4 种规格批准上市，规格得到较大补充。目前公司人生长激素注射液的 4 种规格选用预灌封注射器作为包装材料，采用适当的针头规格和注射器，具有准确的剂量预置，临床使用更加方便。预计未来“人生长激素注射液”的医生处方连续性和患儿依从性将有较大改善，销售放量进入高速通道。 　　生长激素临床适应症不断拓展，长期用药空间持续打开。目前公司“人生长激素注射液”已获批 6 种适应症：1、用于因内源性生长激素缺乏所引起的儿童生长缓慢；2、用于因 Noonan 综合征所引起的儿童身材矮小；3、用于因 SHOX 基因缺陷所引起的儿童身材矮小或生长障碍；4、用于因软骨发育不全所引起的儿童身材矮小；5、用于接受营养支持的成人短肠综合征；6、用于重度烧伤治疗。2 月 1 日，公司新增申报的注射用重组人生长激素用于治疗特发性矮小（ISS）适应症的上市许可申请获得 NMPA 受理并被纳入优先审评。7 月 16 日，公司公告注射用人生长激素在上述适应症的基础上新增获批特纳综合征（TS） ，已达到 7 个适应症。我们预计未来“人生长激素注射液”也有望进一步拓展 TS 和 I SS 适应症，适应症的拓宽将进一步扩大公司生长激素用药人群规模，奠定未来高速增长基础。 　　盈利调整与投资建议 　　我们维持盈利预期，预计公司 2021-2023 年分别实现归母净利润 5.01 、6.55、8.69 亿元，同比增长 40%、31%、33%。 　　维持“买入”评级。 　　风险提示 　　生长激素新患拓展和市场推广不达预期；新产能落地进度不及预期；市场竞争加剧；研发进展不及预期；政策风险等。

　　我们持续看好并提示新材料板块投资机会，我们认为对于新材料公司来说，最重要的是技术及客户；技术方面，行业经历了几十年的持续积淀，已经有所突破，也就是说，客户端为卡脖子环节，正常情况下，高端材料客户的突破需要较长周期，而近两年整个产业链对于供应链安全的重视大大加速了下游客户对于高端材料认证放量进程；往后看，我们会看到越来越多的新材料企业会走出来，进而形成板块行情。沿着这条思路，我们建议关注以下几个方向:一是光学膜赛道，比如:东材科技，二是锂电材料赛道，三是光伏材料赛道，四是分子筛赛道，比如:建龙微纳，五是LCP赛道，六是可降解材料赛道，七是生物合成赛道；另外，我们还建议关注coc-cop赛道；其中我们最看好的是光学膜赛道，我们认为光学膜产业已经迎来加速向上的拐点，其核心逻辑为从渠道来看，18年贸易摩擦之后，多数下游企业均向上游材料厂家开放认证体系，随着产品的验证和放量，上游材料厂家的业绩迎来拐点。 　　①背光模组用的光学膜基膜和涂布，是国产化比较快的子行业。背光模组所需增亮膜、扩散膜、反射膜市场空间约80-100亿左右。国内的长阳科技、激智科技、东材科技和双星新材等已经走在反射膜、扩散膜、增亮膜、复合膜和量子点膜的行业前列，并进入了LCD一线品牌三星、LG、BOE、天马等的研发和供应链体系。 　　②偏光片领域光学膜未来替代潜力较大。偏光片由TAC膜、补偿膜、保护膜、PVA膜、离型膜等光学膜组成。根据三利谱、杉杉股份官网、产业链调研等数据，我们预测目前全球偏光片目前约有5亿平米出货量，其各种膜材料市场空间总和大概在300亿元左右。目前偏关片膜主要是日韩企业垄断格局，随着新材料的不断突破，国内企业正在不断研发和突破偏光片膜领域。 　　③MLCC产能扩张，高端MLCC离型膜国产化空间巨大。智能电动车、5G等移动通讯的快速发展带动件MLCC的需求快速增长，中国MLCC需求占全球60%，MLCC离型膜方面，目前国内的MLCC厂家风华高科和潮州三环等，在高端MLCC离型膜方面仍在大量使用外资企业产品，高端MLCC离型膜国产化替代空间大。 　　本周投资组合推荐 　　东材科技、激智科技、建龙微纳、新亚强、龙蟠科技 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局

　　迈克生物(300463) 　　业绩 　　7 月 30 日，迈克生物公布 2021 年上半年业绩，上半年实现营业收入 19.60亿元（+35%）；归母净利润 5.32 亿元（+71%）；扣非归母净利润 5.25 亿元（+72%） ；经营性活动现金流 4.48 亿元（+174%）。利润增长迅速，业绩符合预期。分季度看，公司 2021Q2 实现营业收入 8.91 亿元（-5%）；归母净利润 2.18 亿元（-7%）；扣非归母净利润 2.14 亿元（-6%）。二季度增速由于同期业绩高基数致增速放缓。 　　点评 　　自产业务占比提升 13pp，业务结构优化盈利能力增强。分业务来看，公司自产产品销售收入 1 1.57 亿元（+74%），占总收入比例 59%，同比增长13pp；自主产品贡献 80%以上净利润，毛利率 77%；代理产品收入 7.84 亿元（+3%），毛利率 30 %，业务结构进一步优化，使总体利润增速达到收入增速的两倍多。 　　常规业务快速恢复，体现良好经营韧性。自产业务中，常规业务整体收入7.06 亿元，生化、免疫、临检三大平台产品恢复放量，驱动常规业务 60%增长；新冠核酸检测产品实现销售收入 4.51 亿元（+133%） ，亦贡献较大收入；公司上半年常规业务经营快速恢复，展现公司良好经营韧性。 　　国内多款新产品上市，海外不断拓展，有望维持增长趋势。公司上半年新发布 LABASF 9000 全自动血液分析流水线及 LABASF 9000X 全自动血液分析工作站，获批全自动特定蛋白分析仪 P 100/P 100S，未来增长动力强劲；新冠海外销售带动海外市场拓展加速，新增覆盖 11 个国家和地区的130 余家经销商，累计合作全球 330 家经销商，未来计划在亚洲、美洲和欧洲的重点区域建设营销和售后网络，有望维持快速增长趋势。 　　盈利调整与投资建议 　　我们看好公司未来自主产品放量，维持前期盈利预测，预计公司 21-23 年实现归母净利润 9.98 亿元、12.55 亿元、15.67 亿元，同比增长 26%、26%、25%。维持“增持”评级。 　　风险提示 　　政策变化产品销售不及预期；新冠变异毒株造成疫情反弹风险；原材料供应风险；产品降价风险，海外拓展不及预期风。

　　行业观点 　　2021Q2公募基金配置化工行业水平接近近十年最高值，新能源汽车及半导体材料等新材料股票持仓大幅提升，万华化学、华鲁恒升等核心资产重仓市值整体明显下降。2021Q2公募基金配置化工行业比例环比小幅提升1.1%至6.3%，突破2013年以来高点，接近近十年最高值。从重仓市值看，加仓前五大标的是恩捷股份、天赐材料、天奈科技、容百科技、星源材质；减仓前五大标的是华鲁恒升、万华化学、光威复材、中国巨石、东方盛虹。从基金持有数量看，公募基金持仓数量前五分别为恩捷股份、万华化学、天赐材料、华鲁恒升、星源材质，基金数量环比增加前五为恩捷股份、天赐材料、星源材质、容百科技、天奈科技。 　　新晋重仓与退出重仓来看，新晋重仓标的方面，按2021Q2重仓市值排序前十分别为天原股份、湖北宜化、斯迪克、三孚股份、道氏技术、上海新阳、山东海化、华恒生物、和邦生物、利安隆。退出重仓标的方面，按2021Q1退出前的重仓市值排名前十标的分别为利民股份、利尔化学、先达股份、奥福环保、和顺石油、森麒麟、辉隆股份、赞宇科技、国恩股份、新农股份。 　　化工细分子板块重仓市值来看，2021Q2公募基金持仓市值前五为其他化学制品、涤纶、聚氨酯、无机盐、氮肥；加仓前五子板块为其他化学制品、日用化学产品、涤纶、维纶、石油加工；减仓前五子板块为氮肥、聚氨酯、玻纤、其他纤维、农药。 　　公募基金积极拥抱中盘成长股，配置化工行业价值股风格向成长股风格切换明显。前十大重仓股总市值占公募基金重仓化工行业比例由2021Q1的58.17%下降到2021Q2的56.91%，表明在化工龙头相对高仓位情况下，在2021Q2公募基金降低白马龙头配置，积极拥抱中盘成长股。其中，公募基金重仓化工龙头占重仓A股市值比变化为万华化学（0.81%降至0.61%）、华鲁恒升（0.26%降至0.13%）、扬农化工（0.06%降至0.05%）；玲珑轮胎（0.10%降至0.09%）；龙佰集团（0.19%升至0.25%）；国瓷材料（0.25%降至0.24%）。 　　投资建议 　　我们持续看好并提示新材料板块投资机会，我们认为对于新材料公司来说，最重要的是技术及客户；技术方面，行业经历了几十年的持续积淀，已经有所突破，也就是说，客户端为卡脖子环节，正常情况下，高端材料客户的突破需要较长周期，而近两年整个产业链对于供应链安全的重视大大加速了下游客户对于高端材料认证放量进程；往后看，我们会看到越来越多的新材料企业会走出来，进而形成板块行情。沿着这条思路，我们建议关注光学膜赛道、锂电材料赛道、光伏材料赛道、电子化学品赛道、分子筛赛道、LCP赛道、可降解材料赛道、生物合成赛道以及coc-cop赛道等。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，贸易政策影响产业布局。

　　艾德生物(300685) 　　事件 　　7月25日，艾德生物公布2021年上半年业绩，上半年实现营业收入3.99亿元（+41%）；归母净利润1.11亿元（+38%）；扣非归母净利润1.01亿元（+56%）；对比2019H1，营业收入+50%，归母净利润+42%，扣非归母净利润+56%。分季度看，公司2021Q2实现营业收入2.25亿元（+17%）；归母净利润0.68亿元（+24%）；扣非归母净利润0.62亿元（+22%）；对比2019Q2，营业收入+54%，归母净利润+49%，扣非归母净利润+61%。 　　点评 　　检测试剂持续稳健增长，日本获批新品打开长期成长空间。公司检测试剂业务实现营业收入3.05亿元（+35.08%），产品销售拓展有力。6月29日，公司“AmoyDxPanlungcancerPCRpanel”（即PCR-11基因）产品日本获批，是继2017年肺癌ROS1获批后的又一重要产品，海外竞争力不断增强，未来检测试剂有望持续稳健增长。 　　检测服务实现高增长，技术服务合作范围逐步拓宽。检测服务业务实现营业收入0.71亿元（+87.02%），检测服务高增长彰显公司疫情后的经营恢复弹性。技术服务方面，实现营收0.19亿元（+6%），公司上半年与阿斯利康在HRD伴随诊断签署合作协议，亦与海河药物达成合作进军美国市场，合作范围逐步拓宽，强强联合保障业绩未来增长可持续。 　　经营指标健康，研发不断加码。公司销售费用占营收28.5%（+59%），产品市场推广导致费用提高；管理费用占营收8.3%（-35%），同比下降系股份支付费用减少所致；研发费用占营收17%（+29%），公司研发投入占营收比例高于行业平均水平，已成功研发获批23种单/多基因分子诊断产品，投入产出效率高，有望持续驱动公司创新成长。 　　盈利调整与投资建议 　　艾德生物是肿瘤分子诊断细分领域的龙头企业，我们看好公司未来检测试剂及服务的海内外放量；预计公司21-23年实现归母净利润2.52亿元、3.32亿元、4.34亿元，同比增长40%、32%、31%。维持“增持”评级。 　　风险提示 　　行业政策变动风险；新品研发及注册风险；海外拓展不及预期风险；行业竞争加剧风险；汇率风险等。

　　本周化工市场综述 　　本周沪深 300 指数下跌 0.11%，申万化工指数下跌 4.43%。涨幅最大的三个子行业分别为氟化工及制冷剂(申万)（ +10.5%）、改性塑料(申万)（ +3.3%）、维纶(申万 )（ +3.15%）；跌幅最大的三个子行业分别为氨纶(申万)（ -10.12%）、涂料油漆油墨制造(申万)（ -4.43%）、日用化学产品(申万)（ -4.27%）。 　　化工股交易结构方面：本周二季度业绩亮眼且估值合理的标的表现相对较好，景气度较高的磷化工板块延续上涨行情。 　　投资组合推荐 　　 东材科技、建龙微纳、新亚强、龙蟠科技、东方盛虹 　　本周大事件 　　河南遭遇罕见暴雨，相关化工企业受影响有限近日河南省持续遭遇强降雨，当地共有化工类产业集聚区 19 家，专业化工园区 8 家，位于此次暴雨核心区域中的化工企业约几百家。目前暴雨内涝对物流运输影响相对较大，对企业生产影响较为有限：如钛白粉龙头龙蟒佰利和氟化工龙头多氟多等均表示目前经营正常；化纤行业龙头新乡化纤虽然因车间进水导致部分产线关停，但预计约两周即可恢复相关生产秩序。 　　上半年肥料出口量价齐升，累计出口金额同比+94% 　　中国海关统计显示 2021 年 1-6 月累计出口肥料 1624 万吨，同比增长 36%；出口金额 51.5 亿美元，同比增长 94%。其中尿素出口 242 万吨，同比增长41%；硫酸铵出口 458 万吨，同比增长 28%；磷酸二铵和磷酸一铵分别出口322 万吨和 190 万吨，同比增幅分别为 58%和 53%。海内外需求持续回暖的背景下，化肥行业景气度得到有效支撑，相关龙头企业业绩释放值得关注。 　　磷化工景气度上行趋势不变，预计行业持续强势运行 　　本周磷肥价格维持高位：磷酸一铵价格与上周持平，磷酸二铵产品价格环比上涨 13%达到 3400 元/吨。草甘膦和磷矿石等价格不变，黄磷价格环比上涨4%达到 25000 元/吨。中游含磷化工品库存低位且需求刚性，随下半年进入出口旺季后大概率强势运行。目前部分磷化工企业向下游延伸做磷酸铁正极材料前驱体，有磷矿、磷酸/磷酸一铵的企业具有明显的产业链优势和成本竞争力，未来进军新材料领域后板块估值逻辑将得到重塑。 　　工信部明确新上光伏压延玻璃项目不再要求产能置换 　　工信部修订发布水泥玻璃行业产能置换实施办法，提高水泥项目产能置换比例，加大低效产能压减力度，明确新上光伏压延玻璃项目不再要求产能置换。预计未来行业供求紧张问题将能得到进一步缓解，利好上游纯碱需求。 　　投资建议 　　我们持续看好并提示新材料板块投资机会，我们认为对于新材料公司来说，最重要的是技术及客户；技术方面，行业经历了几十年的持续积淀，已经有所突破，也就是说，客户端为卡脖子环节，正常情况下，高端材料客户的突破需要较长周期，而近两年整个产业链对于供应链安全的重视大大加速了下游客户对于高端材料认证放量进程；往后看，我们会看到越来越多的新材料企业会走出来，进而形成板块行情。沿着这条思路，我们建议关注以下几个方向: 一是光学膜赛道，比如: 东材科技，二是分子筛赛道，比如: 建龙微纳， 三是 LCP 赛道，四是可降解材料赛道，五是生物合成赛道；另外，我们还建议关注 coc-cop 赛道。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局