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    • 医药生物周观点(2023年42期):大单品主题轮动,关注大单品延伸、医保谈判和药店(附AD专题)

      医药生物周观点(2023年42期):大单品主题轮动,关注大单品延伸、医保谈判和药店(附AD专题)

      医药商业
        医药单品逻辑轮动:从减肥到阿尔茨海默病   本周大单品主题拓展至阿尔茨海默症, 减肥药概念回落, 在研药品、检测企业涨幅领先; 11 月 8 日礼来 GLP-1/GIP 双激动剂替尔泊肽获 FDA 批准减重适应症(此前为降糖),利好 GLP-1 产业链。阿尔茨海默病现有疗法仅能做到减慢疾病进展,基于 65 岁以上人群约 1/10 的发病率,市场广阔,可以关注相关有布局的制药和检测公司。   医药前瞻性预判: 关注医保谈判、 大单品延伸及连锁药店   国家医保局预计于 12 月公布医保谈判结果, 目录内新增大适应症,以及新入医保谈判产品均有机会, 7 月份国家医保局发布谈判药品续约规则,价格降幅偏温和, 推荐恒瑞医药(吡咯替尼、达尔西利扩适应症谈判,此前医保内适应症为 2 线),建议关注健康元(妥布霉素首次谈判)、信立泰(恩那度司他首次谈判,对标品种罗沙司他已放量)。 大单品逻辑延伸,我们推荐人福医药(PUDK-HGF,治疗肢体缺血), 和三生国健(多个自免产品临床进展前三), 建议关注信达生物(IBI-302,治疗眼科疾病)。 伴随着融资情绪的改善,门诊统筹的逐步落地,以及 Q4 促销旺季, 建议关注连锁零售药店行业。   11 月月度金股   人福医药(600079.SH): 公司的 PUDK-HGF 处在 III 期临床阶段, 为有潜力的大单品。 公司归核聚焦战略取得成果, 截至 2023 年 Q3 负债率已经降低至 46.55%, 随着非核心资产的出售,我们预计公司财务负担进一步下降。 经营方面,核心子公司宜昌人福 2023Q3 收入同比增长 10%,净利润同比增长 12%, 收入表现优于化学制剂子行业(上市公司口径,同比下降)。我们预计公司 2023-2025 年归母净利分别为 21.88/25.51/29.80 亿元,增速分别为-11.92%/16.59%/16.81%, 对应 11 月 10 日收盘价, 2023-2025估值分别为 18X、 16X、 13X, 维持“买入”评级。   智飞生物(300122.SZ): 近期公司与 GSK 签署合作协议,公司将独家经销 GSK 重组带疱疫苗,并拥有其 RSV 疫苗联合开发和商业化的优先独家合作权。带疱和 RSV 为疫苗超级重磅品种, 2022 年带疱疫苗全球市场规模达 263 亿人民币,同比增长 72%; 2023Q3 辉瑞和 GSK 的 RSV 疫苗首季度分别销售 3.75 亿美元和 7.09 亿英镑。本次合作有望给公司带来较大业绩增量。公司相继与默沙东和 GSK 合作,合规与销售能力得到国际疫苗巨头认可,为稀缺平台性公司,我们看好公司戴维斯双击空间。我们预计公司 2023-2025 年归母净利分别为 89.36/110.27/122.35 亿元,增速分别为 19%/23%/11%,对应 11 月 10 日收盘价, 2023-2025 估值分别为 17X、14X、 12X,维持“买入”评级。   风险提示: 企业经营风险;贸易摩擦超预期;政策性风险
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      2023-11-12
    • 医药生物2023年三季报总结:推荐疫苗、创新药与医疗刚需主线

      医药生物2023年三季报总结:推荐疫苗、创新药与医疗刚需主线

      医药商业
        四季度投资策略:推荐疫苗、创新药与医疗刚需主线   我们认为反腐对产业和市场情绪的影响已逐步消化,叠加市场整体处于中长期历史底部,我们持续看好长期有竞争力的赛道如疫苗和创新药,并建议寻找边际上有改善的个股。建议关注有重磅疫苗品种增量业务的标的如智飞生物和百克生物。继续关注在减肥、自免、AD等非肿瘤创新药领域具备大单品逻辑的药企如东诚药业(AD检测诊断)、信达生物(玛仕度肽),以及具备海外销售放量或授权出海创新药产品的公司,推荐金斯瑞生物科技、恒瑞医药,建议关注科伦博泰、翰森制药、迈威生物、百利天恒、百济神州、乐普生物等。继续建议关注ADC和双抗等新结构类型药物相关赛道。   随着反腐影响逐步减小,医疗项目和专项债的落地,重点关注内窥镜、超声、MR、XR、常规诊断设备等赛道在Q4院内刚需设备品种采购向好的企业,推荐迈瑞医疗、华大智造、联影医疗、澳华内镜、山外山,建议关注开立医疗。重点关注体外诊断细分产品具有优势的公司,推荐新产业、安图生物、亚辉龙、迈克生物,建议关注迪瑞生物、赛科希德、艾德生物。   四季度投资策略:创新药及产业链观点   药品:   ①我们预计减肥、自免、AD等非肿瘤创新药领域的大单品逻辑会延伸到脱发、痛风、眼科等其他领域以及疾病检测,建议关注东诚药业(AD检测诊断)、信达生物(玛仕度肽III期减重数据在2023年底读出,我们预计2024年获批上市)。   ②百济神州和君实生物的PD-1相继在欧美获批上市后,国内药品出海情绪提振。我们重点推荐金斯瑞生物科技(CARVYKTI销售峰值预期超70亿美元)、恒瑞医药(单次授权首付款最高达1.6亿欧元,后续或继续有重磅产品公布合作),建议关注百济神州(泽布替尼加速放量,PD-1在美国2024H2上市)与和黄医药(呋喹替尼和武田制药合作,有望获得FDA批准)。   ③新结构类型药物方面,国产ADC创新药保持高频授权引出,建议关注拥有领先的ADC产品设计平台和差异化适应症布局的药企如科伦博泰、恒瑞医药、百利天恒、迈威生物。国产双抗药物展现了在眼科疾病治疗和癌症治疗上的潜力,推荐贝达药业(EGFRxcMet双抗),建议关注信达生物(VEGFx补体蛋白双抗)。   医疗研发外包:我们判断国内行业景气度回暖仍然需要时间,建议积极寻找具备高成长性的的细分赛道或个股,如GLP-1相关产业链标的,建议关注诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业等。考虑到海外新药研发依然保持较高的景气度,且整体竞争格局相对较好,叠加美联储暂停加息及国际政治关系缓和的预期,现阶段我们仍然建议关注以海外业务为主的CXO龙头企业,如药明康德、康龙化成、凯莱英、九洲药业等;以及业绩基本见底、具备出海逻辑的个股,如药康生物等。
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      2023-11-06
    • 化工行业2023年三季报回顾及周报:三季度化工板块回暖,半导体材料板块走强

      化工行业2023年三季报回顾及周报:三季度化工板块回暖,半导体材料板块走强

      化学原料
        23 年化工行业三季报回顾   在美联储持续加息、外需收缩、出口下滑的背景下, 2023 年前三季度化工板块整体营业收入同比下滑 2%,归母净利润同比下滑 20%,扣非归母净利润同比下滑 22%。 但从单三季度来看,化工板块业绩有所修复, 民爆、油气油服、煤化工、涤纶、复合肥等板块实现了营收和归母净利润的同比大幅提升, 纯碱、膜材料、胶黏剂及胶带、钛白粉、炭黑等板块环比改善明显。   本周板块表现   本周市场综合指数整体上涨,上证综指报收 3030.80,本周上涨 0.43%,深证成指本周上涨 0.85%,创业板指上涨 1.98%,化工板块上涨了 0.74%。本周化工各细分板块多数上涨,半导体材料和化学原料板块涨幅居前,板块指数分别上涨了 3.62%和 2.80%;盐湖提锂板块下跌了 2.22%。   本周化工个股表现   本周涨幅居前的个股有天龙股份、横河精密、飞凯材料、宝莫股份、山东赫达、蓝丰生化、永东股份、晶瑞电材、瑞丰新材、柳化股份。受《人形机器人创新发展指导意见》出台影响,本周横河精密上涨 28.85%;本周半导体材料板块走强,飞凯材料、晶瑞电材分别上涨 27.48%, 10.09%;本周宝莫股份上涨 18.43%,公司控股股东拟变更为四川兴天府;蓝丰生化公告,子公司旭合科技作为 N 型技术领先型企业,已在光伏领域与多家公司签订合作框架协议,本周公司上涨 12.35%。   本周重点化工品价格   原油: 本周布伦特原油期货下跌 6.2%,至 84.89 美元/桶。本周市场对能源需求前景的担忧和美国原油库存增加,致国际油价宽幅回落。   化工品: 截止至 11 月 3 日,中国化工产品价格指数(CCPI)收于 4716 点,周涨跌幅为-0.1%。 本周我们监测的化工品涨幅居前的为四氯乙烯(+10.7%)、纯 MDI(+5.9%)、苯胺(+1.7%)、环氧丙烷(+1.6%)、甲苯(+0.8%) 。   投资建议   俄乌及巴以冲突下我国工业相对优势提升,叠加化工产业链不断完善升级,我们持续看好化工行业前景,给予“强于大市”评级。持续推荐差异化尼龙民用丝企业台华新材、卫材热熔胶龙头聚胶股份、 氨基酸行业龙头梅花生物、尼龙成套工程技术服务龙头三联虹普、固废处理科技龙头惠城环保、 芳香烃化学品龙头新瀚新材;推荐半导体材料领先企业上海新阳、成长性油气标的中曼石油,钾肥出海龙头亚钾国际。‘’   风险提示: 经济紧缩风险;油价大幅波动;国际贸易摩擦风险
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      2023-11-05
    • 基础化工行业周报:光刻机/胶板块走强,国际油价震荡下行

      基础化工行业周报:光刻机/胶板块走强,国际油价震荡下行

      化学原料
        本周板块表现   本周市场综合指数整体上涨,上证综指报收3017.78,本周上涨1.16%,深证成指本周上涨2.09%,创业板指上涨1.74%,化工板块上涨了2.52%。本周化工各细分板块大部分上涨,磷化工和精细化工板块涨幅居前,板块指数分别上涨了4.46%和2.79%;能源板块下跌了1.09%。   本周化工个股表现   本周涨幅居前的个股有天龙股份、同益股份、高争民爆、强力新材、航锦科技、阿拉丁、东方材料、和远气体、雪龙集团、沃特股份。受益于光刻机、光刻胶板块走强,同益股份、强力新材和阿拉丁分别上涨28.84%,19.25%和18.53%,同益股份与惠乐喜乐机床在新能源、航空航天、医疗器械及工业机器人等领域开展合作;受万亿国债利好催化,本周民爆龙头企业高争民爆上涨21.38%;本周航锦科技上涨18.95%,公司全资控股的长沙韶光是公司芯片业务的核心主体;本周算力标的表现较强,东方材料上涨18.22%。   本周重点化工品价格   原油:本周布伦特原油期货下跌1.8%,至90.48美元/桶,本周中东局势出现缓和迹象,叠加市场对欧美能源需求前景的担忧致油价震荡下行。   化工品:截止至10月27日,中国化工产品价格指数(CCPI)收于4715点,周涨跌幅为-0.9%。本周我们监测的化工品涨幅居前的为合成氨(+7.1%)、氯化钾(+3.2%)、磷酸一铵(+2.8%)、纯苯(+0.9%)、苯酚(+0.1%)。本周合成氨行业开工率下滑致合成氨价格上涨;本周氯化钾流通现货量有限带动氯化钾价格走高;本周磷酸一铵开工率下滑,叠加工厂库存低位,磷酸一铵价格上行;本周纯苯开工率降低,叠加港口库存减少,纯苯市场价格上涨;原料纯苯价格上涨也带动苯酚价格小幅上行。   投资建议   俄乌冲突下我国工业相对优势提升,叠加化工产业链不断完善升级,我们持续看好化工行业前景,给予“强于大市”评级。   持续推荐氨基酸行业龙头梅花生物、民用尼龙标的台华新材、尼龙成套工程技术服务龙头三联虹普、固废处理科技龙头惠城环保、卫材热熔胶龙头聚胶股份、光伏胶膜领先企业天洋新材、芳香烃化学品龙头新瀚新材;推荐半导体材料领先企业上海新阳、成长性油气标的中曼石油。   风险提示:经济紧缩风险;油价大幅波动;国际贸易摩擦风险
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      2023-10-29
    • 医药生物行业周报:关注三季报业绩和疫苗投资机会

      医药生物行业周报:关注三季报业绩和疫苗投资机会

      医药商业
        本周医药表现强于上证指数   本周医药生物(申万)同比上涨 4.60%,表现强于上证指数。其中,生物制品子行业上涨 6.45%,中药子行业上涨 4.68%,化学制药子行业上涨4.64%,医疗器械子行业上涨 4.17%,医疗服务子行业上涨 3.8%,医药商业子行业上涨 2.95%。   本周疫苗行业表现较好,权重股智飞生物披露三季报,收入增速超预期,九价需求持续旺盛和独家经销 GSK 百亿品种重组带疱疫苗有望给公司带来较大业绩增量。   下周展望   本周共有 322 家医药企业披露 2023 年三季报,单三季度共有 153 家企业净利润增速为正值,且其中增速>100%有 39 家, 100%≥增速>50%有 25家, 50%≥增速>0%有 89 家。下周三季报即将进入尾声,建议持续关注业绩超预期、以及环比持续改善个股。   展望下周,我们认为:(1)带状疱疹国内市场空间广阔,重点推荐独家经销 GSK 重组带疱疫苗的智飞生物,首家国产带疱疫苗厂家百克生物;(2)GLP-1 药物前景广阔,建议关注下游创新药布局领先的信达生物、华东医药,以及在多肽产业链上具有较好布局的企业,如药明康德、凯莱英、诺泰生物、圣诺生物,翰宇药业、昊帆生物等;(3)部分医疗器械企业经营情况良好、产品力领先,重点推荐迈瑞医疗、华大智造、澳华内镜,建议关注海尔生物、微电生理、南微医学;(4)医疗服务企业建议关注有恢复超预期的公司,重点推荐爱尔眼科、华厦眼科、固生堂,建议关注美年健康、通策医疗、瑞尔集团;积极关注药店行业边际变化,重点推荐健之佳、大参林、一心堂,建议关注益丰药房、老百姓;(5)中药看好管线丰富且中药创新研发能力强的龙头企业,重点推荐以岭药业、天士力与康缘药业。   10 月月度金股   人福医药(600079.SH):公司为麻醉行业龙头,麻醉需求增长强劲,上半年麻药收入同比增长 22%,其中非手术科室收入同比增长 57%。我们预计麻醉药物在手术室外的场景使用将拉动麻药的增速。近期反腐政策下,麻药受影响小。 ICU 和癌痛的治疗需求相对刚需;监管趋严亦不影响患者看病需求,手术场景的麻醉药使用相对有保障。公司归核聚焦战略取得成果,负债率已经降低至 48.63%,财务负担进一步下降。我们预计公司 2023-2025 年 归 母 净 利 分 别 为 21.88/25.51/29.80 亿 元 , 增 速 分 别 为 -11.92%/16.59%/16.81%,对应 10 月 27 日收盘价, 2023-2025 估值分别为 17X、 15X、 13X,维持“买入”评级。   风险提示: 企业经营风险;贸易摩擦超预期;政策性风险。
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      2023-10-29
    • 医疗器械:CGM行业深度:国产企业进入快速成长期

      医疗器械:CGM行业深度:国产企业进入快速成长期

      医疗器械
        CGM开启血糖监测新时代   血糖监测是糖尿病治疗与管理的重要环节,正朝着无创、便携、精准的方向不断发展。血糖监测有助于控制血糖水平,减少糖尿病并发症的发生,主要手段包括指尖血糖监测、连续血糖监测、糖化血红蛋白测定等,其中连续血糖监测(CGM)能够起到更好的血糖控制效果、降低低血糖的发生频率,近年来在全球血糖监测市场比重逐步提升,从2015年的9.8%提升至2020年的21.3%。   全球CGM市场快速增长,海外巨头主导市场   由于CGM的应用优势和消费者认可度提升,全球CGM市场规模由2015年的17亿美元增长至2020年的57亿美元,CAGR达27.4%。德康和雅培是目前CGM市场的龙头,2020年两家共占据全球市场的80%,而在国内2020年仅雅培占据78%的市场份额。中国作为全球糖尿病患者数第一大国,CGM渗透率相对偏低,未来增长潜力大,根据灼识咨询预测,国内CGM市场规模有望从2020年的8.9亿元增长至2030年的166亿元。   国产性能逐步追赶进入放量阶段   国内目前有2家进口企业(雅培、美敦力)和9家国产企业拥有CGM产品注册证,近年来获批的国产产品在测量准确率、使用寿命、免校准等方面取得长足进步;同时具备较低的制造成本,带来性价比优势,有望获取更多市场份额。随着鱼跃CT3和三诺i3系列的上市销售,国产CGM进入到商业化快速发展阶段,国内龙头有望凭借已有渠道优势快速打开市场。   投资建议   鱼跃医疗(002223):国内家用医疗器械龙头,聚焦呼吸、血糖、感控三大核心成长赛道,新一代CGM产品已获批上市,有望持续贡献业绩增量。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为25.3/20.4/24.3亿元,增速分别为58.8%/-19.4%/18.8%,3年CAGR为15.0%。参考可比公司估值,给予公司2024年20倍PE,目标价40.74元,首次覆盖,给予“买入”评级。   三诺生物(300298):国内首家获批第三代技术CGM产品,有望凭借血糖仪国内外销售渠道优势,开启第二成长曲线。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.2/5.5/6.9亿元,增速分别为-1.5%/28.9%/25.3%,3年CAGR为16.7%。根据可比公司估值,我们给予公司CGM业务2024年25倍PS、其他业务2024年20倍PE,目标价34.27元,首次覆盖,给予“买入”评级。   风险提示:市场竞争加剧导致产品降价风险;市场推广不及预期风险;新产品研发不及预期风险;海外拓展不及预期风险。
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      28页
      2023-10-27
    • 中药Ⅱ:古代经典名方落地上市,龙头企业抢占新市场

      中药Ⅱ:古代经典名方落地上市,龙头企业抢占新市场

      中药
        古代经典名方有望高速发展   按目录管理的经典名方是临床广泛应用、疗效确切且有明显优势的古代医籍方剂, 以中药 3.1 类管理;与中药创新药相比,经典名方可免临床申报上市,研发周期缩短。康缘药业获批首个经典名方后, 各企业 2023 年相继申报推动行业落地; 经典名方或可替代疗效不明的中成药, 叠加国家鼓励开发经典名方,行业有望快速发展。   企业积极布局抢占经典名方新市场   经典名方处方公开,其发展模式与日本汉方制剂相似;汉方制剂规模 2020年达到 2135.68 亿日元, 1976-2020 年 CAGR 约 7%,前十五年( 1976-1991年) CAGR 达 21%。根据 2020 年日本汉方制剂市占率,我们中性估计 2035年国内古代经典名方市场规模有望达到 807 亿元, 市场空间广阔。 经国家中医药管理局组织磷选后, 324 首经典名方可豁免临床试验上市, 中国超过 43 家上市公司积极布局经典名方, 抢占蓝海市场。   严监管下龙头企业优势显著   政策利好经典名方发展, 但《中药注册管理专门规定》 对准入端提出要求:生产企业开展上市后临床研究、说明书安全项不明确的品种 2026 年 7月 1 后不予再注册等。 龙头企业优势明显:( 1) 药品研发与疗效评价体系健全,持续完善产品循证证据;( 2)布局中药全产业链, 成本优势明显、产品质量更有保障;( 3)品牌价值高,商业化能力强,销售渠道广。我们判断行业存在较高准入条件,市场份额或将向龙头企业集中。投资建议    考虑到经典名方临床广泛应用、 可豁免临床上市等优势,我们给予行业“强于大市”评级。 行业存在较高准入要求, 市场将更注重产品质量与疗效,关注药品疗效评价体系突出的头部企业,如康缘药业、以岭药业与天士力;关注产业链健全、产品质量有保证的龙头企业,如华润三九、太极集团、以岭药业、天士力、康恩贝与同仁堂等;关注品牌与销售渠道有优势的企业, 如华润三九、太极集团、同仁堂、 东阿阿胶、江中药业与康恩贝等; 关注经典名方申报进度领先的企业,如康缘药业、吉林敖东等。   风险提示: 政策法规风险;产品质量风险;原材料供应及价格波动风险;行业竞争加剧风险;行业发展不及预期
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      2023-10-23
    • 医药生物行业周报:关注支原体肺炎主题投资及三季报业绩

      医药生物行业周报:关注支原体肺炎主题投资及三季报业绩

      生物制品
        本周医药表现弱于上证指数   本周医药生物(申万)同比下跌6.88%,表现弱于上证指数。其中,本周医药商业子行业下跌5.80%,生物制品子行业下跌5.96%,医疗器械子行业下跌5.97%,化学制药子行业下跌7.11%,医疗服务子行业下跌7.42%,中药子行业下跌8.22%。   本周专题:关注支原体肺炎主题投资   3季度国内各地先后出现支原体肺炎感染,主要在5岁以内,60岁以上及抵抗力较差人群较为常见。由于支原体肺炎临床症状与流感、新冠相似,也具有季节性,正确区分对后续治疗是关键。支原体肺炎产业链主要包括治疗药品和诊断产品两部分,前者包括克拉霉素、多西环素、米诺环素等,后者则有核酸诊断试剂、抗体类试剂和病原体培养,考虑到产品适用普及性和公司产品力,推荐安图生物、圣湘生物、人福医药、丽珠集团,建议关注特一药业、百洋医药、万孚生物、英诺特。   下周展望:重点关注三季报超预期及环比改善个股   下周2023年三季报密集披露,已经披露Q3预告的29家个股中,增速>100%、50%-100%、0-50%的公司分别有6、5、7家。除部分已经公布业绩快报个股外,短期重点关注业绩超预期、以及环比持续改善个股。建议关注GLP-1减肥药物创新药企,如信达生物、华东医药,以及在GLP1多肽产业链上具有较好布局的企业,如药明康德、凯莱英等;建议关注拥有领先的ADC产品设计平台和差异化适应症布局的药企,如科伦博泰、恒瑞医药、百利天恒、迈威生物;细胞基因治疗赛道继续推荐金斯瑞、科济药业。医疗器械持续推荐经营情况良好、产品力领先的企业,包括迈瑞医疗、华大智造、联影医疗、澳华内镜,严肃医疗服务建议关注国际医学、美年健康、海吉亚医疗、固生堂;消费医疗重点推荐爱尔眼科、华厦眼科、口腔赛道的通策医疗;重点关注港股市场的低估值标的瑞尔集团,建议关注朝聚眼科、希玛眼科。中药重点推荐华润三九,羚锐制药。   10月月度金股   人福医药(600079.SH):公司为麻醉行业龙头,麻醉需求增长强劲,上半年麻药收入同比增长22%,其中非手术科室收入同比增长57%。我们预计麻醉药物在手术室外的场景使用将拉动麻药的增速。近期反腐政策下,麻药受影响小。ICU和癌痛的治疗需求相对刚需;监管趋严亦不影响患者看病需求,手术场景的麻醉药使用相对有保障。公司归核聚焦战略取得成果,负债率已经降低至48.63%,财务负担进一步下降。我们预计公司2023-2025年归母净利分别为21.88/25.51/29.80亿元,增速分别为-11.92%/16.59%/16.81%,对应10月20日收盘价,2023-2025估值分别为17X、14X、12X,维持“买入”评级。   风险提示:企业经营风险;贸易摩擦超预期;政策性风险
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      2023-10-22
    • 基础化工行业周报:MDI、BDO价格延续弱势,国际油价震荡上行

      基础化工行业周报:MDI、BDO价格延续弱势,国际油价震荡上行

      化学原料
        本周板块表现   本周市场综合指数整体下行,上证综指报收2983.06,本周下跌3.40%,深证成指本周下跌4.95%,创业板指下跌4.99%,化工板块下跌了3.79%。本周化工各细分板块呈现不同程度下行,氟化工和半导体材料板块跌幅居前,板块指数均下跌了6.20%;化学原料和有机硅板块分别下跌了4.99%和4.29%。   本周化工个股表现   本周涨幅居前的个股有和顺石油、华峰超纤、天晟新材、茶花股份、金力泰、星源材质、恒天海龙、新纶新材、三维股份、泰山石油。受地缘冲突影响国际油价上行,本周石油标的和顺石油、泰山石油上涨41.44%、7.13%;本周华峰超纤上涨30.09%,华峰超纤的全资子公司威富通系为华为移动支付业务的合作伙伴;本周星源材质上涨8.71%,Q3单季度公司实现归母净利润2.89亿元,同比增长31%;本周新纶新材上涨7.35%,公司主要产品铝塑复合膜与LG、孚能、锂威等软包电池龙头有紧密合作。   本周重点化工品价格   原油:本周布伦特原油期货上涨1.4%,至92.16美元/桶,本周市场对地缘冲突可能导致的供应收紧的担忧延续,国际油价震荡上行。   化工品:截止至10月19日,中国化工产品价格指数(CCPI)收于4721点,周涨跌幅为-0.6%。本周我们监测的化工品涨幅居前的为液氯(+8.4%)、有机硅DMC(+4.2%)、苯胺(+3.4%)、丙酮(+1.9%)、四氯乙烯(+1.7%)。本周山东地区氯碱企业检修较多致液氯价格上涨;本周有机硅DMC开工率降低带动有机硅DMC价格走高;本周北方部分苯胺装置检修,叠加工厂库存下降,苯胺价格上行;本周丙酮开工率降低,下游双酚A开工率上行,丙酮市场价格上涨;本周制冷剂R125需求较好带动四氯乙烯价格上行。   投资建议   俄乌冲突下我国工业相对优势提升,叠加化工产业链不断完善升级,我们持续看好化工行业前景,给予“强于大市”评级。   持续推荐氨基酸行业龙头梅花生物、民用尼龙标的台华新材、尼龙成套工程技术服务龙头三联虹普、固废处理科技龙头惠城环保、卫材热熔胶龙头聚胶股份、光伏胶膜领先企业天洋新材、芳香烃化学品龙头新瀚新材;推荐半导体材料领先企业上海新阳、成长性油气标的中曼石油。   风险提示:经济紧缩风险;油价大幅波动;国际贸易摩擦风险
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      2023-10-22
    • 医药生物行业:/HER2低表达/阴性晚期乳腺癌,SKB264剑指DS-8201

      医药生物行业:/HER2低表达/阴性晚期乳腺癌,SKB264剑指DS-8201

      生物制品
        行业事件:   2023ESMO会议上,科伦博泰展示了其靶向TROP-2ADC药物SKB264(MK-2870)用于经治的转移性激素受体阳性(HR+)和人表皮生长因子受体2阴性(HER2-)的乳腺癌患者的1/2期临床研究数据。在38名可评估疗效的HR+/HER2-mBC患者中,客观缓解率(ORR)为36.8%,疾病控制率(DCR)为89.5%。中位持续缓解时间(mDoR)和中位无进展生存期(mPFS)分别达到7.4个月和11.1个月。   SKB-264有望成“Best-in-Class”TROP-2ADC:   在全球临床进度最快的三款TROP-2ADC产品中,SKB-264与Trodelvy治疗的HR+/HER2低表达或阴性的mBC患者的基线相同,均为接受过2-4线化疗,低于DS-1062(Dato-DXd)治疗的mBC患者基线(接受过1-3线化疗)。相比其他两款TROP-2ADC,SKB-264展现了同类最佳的治疗效果(非头对头):ORR(36.8%vs26.8%vs21.0%),DCR(89.5%vs85.4%vsNA),mPFS(11.1mvs8.3mvs5.5m)。   SKB-264单药mPFS数据赶超DS-8201   相比于治疗HR+/HER2低表达mBC的明星产品DS-8201(T-DXd),尽管SKB-264在ORR数据上略有落后(36.8%vs52.6%),其在mPFS(11.1mvs10.1m)和DCR(89.5%vs88.0%)等数据上都展现了较DS-8201更优的治疗效果(非头对头)。我们也有理由期待SKB-264在更大样本的HR+/HER2阴性mBC患者3期临床(NCT06081959)中的优异表现。   TROP-2ADC+IO催化升华mBC治疗效果,SKB264前景广阔   在治疗HR-/HER2低表达或阴性的mBC患者的临床中,HER2ADCDS-8201联用PD-(L)1Durvalumab一线治疗相比于后线患者的单药治疗在有效率上提升有限:ORR(56.9%vs50.0%)。TROP-2ADCDS-1062则触发了与Durvalumab更好的协同作用,联用后有效率产生了飞跃:ORR(78.8%vs31.8%)。通过单药治疗或联用PD-(L)1,我们看好SKB264未来在HER2低表达/阴性晚期乳腺癌上的临床应用和商业化前景。   风险提示:临床试验结果不及预期;商业化合作进度不及预期;市场竞争加剧。
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      2023-10-17
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