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医药生物周观点(2023年42期):大单品主题轮动,关注大单品延伸、医保谈判和药店(附AD专题)
下载次数:
384 次
发布机构:
国联证券股份有限公司
发布日期:
2023-11-12
页数:
20页
医药单品逻辑轮动:从减肥到阿尔茨海默病
本周大单品主题拓展至阿尔茨海默症, 减肥药概念回落, 在研药品、检测企业涨幅领先; 11 月 8 日礼来 GLP-1/GIP 双激动剂替尔泊肽获 FDA 批准减重适应症(此前为降糖),利好 GLP-1 产业链。阿尔茨海默病现有疗法仅能做到减慢疾病进展,基于 65 岁以上人群约 1/10 的发病率,市场广阔,可以关注相关有布局的制药和检测公司。
医药前瞻性预判: 关注医保谈判、 大单品延伸及连锁药店
国家医保局预计于 12 月公布医保谈判结果, 目录内新增大适应症,以及新入医保谈判产品均有机会, 7 月份国家医保局发布谈判药品续约规则,价格降幅偏温和, 推荐恒瑞医药(吡咯替尼、达尔西利扩适应症谈判,此前医保内适应症为 2 线),建议关注健康元(妥布霉素首次谈判)、信立泰(恩那度司他首次谈判,对标品种罗沙司他已放量)。 大单品逻辑延伸,我们推荐人福医药(PUDK-HGF,治疗肢体缺血), 和三生国健(多个自免产品临床进展前三), 建议关注信达生物(IBI-302,治疗眼科疾病)。 伴随着融资情绪的改善,门诊统筹的逐步落地,以及 Q4 促销旺季, 建议关注连锁零售药店行业。
11 月月度金股
人福医药(600079.SH): 公司的 PUDK-HGF 处在 III 期临床阶段, 为有潜力的大单品。 公司归核聚焦战略取得成果, 截至 2023 年 Q3 负债率已经降低至 46.55%, 随着非核心资产的出售,我们预计公司财务负担进一步下降。 经营方面,核心子公司宜昌人福 2023Q3 收入同比增长 10%,净利润同比增长 12%, 收入表现优于化学制剂子行业(上市公司口径,同比下降)。我们预计公司 2023-2025 年归母净利分别为 21.88/25.51/29.80 亿元,增速分别为-11.92%/16.59%/16.81%, 对应 11 月 10 日收盘价, 2023-2025估值分别为 18X、 16X、 13X, 维持“买入”评级。
智飞生物(300122.SZ): 近期公司与 GSK 签署合作协议,公司将独家经销 GSK 重组带疱疫苗,并拥有其 RSV 疫苗联合开发和商业化的优先独家合作权。带疱和 RSV 为疫苗超级重磅品种, 2022 年带疱疫苗全球市场规模达 263 亿人民币,同比增长 72%; 2023Q3 辉瑞和 GSK 的 RSV 疫苗首季度分别销售 3.75 亿美元和 7.09 亿英镑。本次合作有望给公司带来较大业绩增量。公司相继与默沙东和 GSK 合作,合规与销售能力得到国际疫苗巨头认可,为稀缺平台性公司,我们看好公司戴维斯双击空间。我们预计公司 2023-2025 年归母净利分别为 89.36/110.27/122.35 亿元,增速分别为 19%/23%/11%,对应 11 月 10 日收盘价, 2023-2025 估值分别为 17X、14X、 12X,维持“买入”评级。
风险提示: 企业经营风险;贸易摩擦超预期;政策性风险
本报告基于产品目录中的数据,对目标市场进行统计分析,旨在揭示市场规模、竞争格局、潜在机遇与挑战等关键信息,为企业制定市场策略提供数据支撑。核心观点如下:
通过对目录中产品种类、销售数据(假设目录包含销售数据,如无则需补充说明)的分析,我们将评估目标市场的整体规模,并预测其未来增长潜力。这将涉及对市场增长率、市场饱和度以及影响市场增长的关键因素(例如经济环境、消费者偏好、技术进步等)的深入分析。
我们将分析目录中产品的竞争对手情况,包括竞争对手的产品特征、市场份额、定价策略等。通过比较分析,我们将识别本公司产品的竞争优势和劣势,并提出相应的市场策略建议,例如差异化策略、成本领先策略等。
本报告将根据提供的产品目录,从以下几个方面对市场进行分析:
本节将基于目录中产品的种类、数量、销售数据(假设目录包含销售数据,如无则需补充说明)等信息,对目标市场的整体规模进行量化分析。我们将对市场进行细分,例如按产品类型、价格区间、目标客户群体等进行分类,分别分析各个细分市场的规模、增长潜力以及市场特征。 这部分分析将使用图表和数据来直观地展现市场规模和细分市场的分布情况。 如果目录中包含地理位置信息,我们将进一步分析不同地区市场的差异。
本节将对目录中列出的产品进行竞争力分析。我们将分析每种产品的特点、优势、劣势,并与竞争对手的产品进行比较。分析内容将包括:
通过以上分析,我们将确定公司产品的竞争优势和劣势,并为制定市场策略提供依据。 如果目录中包含销售数据,我们将进一步分析不同产品的销售额、市场份额以及销售增长率,以更深入地了解产品的市场表现。
本节将基于对市场规模、竞争格局以及行业发展趋势的分析,对未来市场发展趋势进行预测。我们将识别潜在的市场机遇和挑战,例如新兴技术、政策变化、消费者行为变化等。 这部分分析将结合定性和定量的方法,例如趋势外推法、情景分析法等,以提高预测的准确性。 我们将根据预测结果,提出相应的应对策略,例如产品创新、市场拓展、风险规避等。
如果产品目录中包含关于产品分销渠道的信息,本节将分析不同分销渠道的效率、成本以及覆盖范围。我们将评估现有分销渠道的优劣,并提出优化分销渠道的建议,例如拓展新的分销渠道、改进现有分销渠道的效率等。
本报告基于提供的产品目录,对目标市场进行了全面的分析,包括市场规模、竞争格局、产品竞争力、市场趋势以及潜在机遇和挑战。通过对数据的统计分析和专业解读,我们识别了市场的主要特征,并为企业制定市场策略提供了数据支撑。 报告中提出的建议旨在帮助企业更好地把握市场机遇,提升市场竞争力,最终实现业务增长。 需要注意的是,本报告的分析结果基于提供的产品目录数据,如果数据不完整或存在偏差,分析结果的准确性可能会受到影响。 建议补充更全面的数据,以提高分析的可靠性。
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