投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　9月12日，SEMI：最新季度《世界晶圆厂预测报告》WorldFabForecast中预计2023年全球晶圆厂设备支出将同比下降15%，从2022年的995亿美元的历史新高降至840亿美元，2024年将同比反弹15%，至970亿美元。2023年的下降将源于芯片需求疲软以及消费和移动设备库存增加。明年晶圆厂设备支出的复苏将在一定程度上受到2023年半导体库存调整结束以及高性能计算（HPC）和存储器领域对半导体需求增强的推动。 　　显示材料相关： 　　9月11日，LEDinside：在传统LED市场竞争激烈，MicroLED终极显示技术尚未成熟的情况下，MiniLED成为如今LED企业竞相布局的重点技术。2023年，MiniLED产业发展再升级，产能继续扩充，成本进一步优化，性能持续提升，终端性价比新品不断涌现，并在各显示应用领域加速渗透，可见，MiniLED显示技术发展速度不容小视。据LEDinside不完全统计，截至8月23日，今年已有28个MiniLED相关项目，进入开工、签约、竣工、投产等状态，涉及MiniLED外延、芯片、器件、背板、显示模组、背光模组等。 　　新能源材料相关： 　　9月13日，美国太阳能行业协会：美国太阳能行业协会（SEIA）和WoodMackenzie发布2023年第三季度太阳能市场洞察报告。报告显示，美国太阳能市场在2023年第二季度新增光伏5.6吉瓦，同比增长20%。该行业在2023年上半年安装光伏近12吉瓦，这表明在2022年经历收缩后，发电量将逐年增长。2023年第二季度，住宅太阳能的装机量达到了1.8吉瓦。WoodMackenzie表示，预计安装量激增将持续到第三季度，第四季度开始逐渐减少。重点企业信息更新： 　　昊华科技：9月16日，公司拟向中国中化集团有限公司发行股份购买其持有的中化蓝天集团有限公司52.81%股权，向中化资产管理有限公司发行股份购买其持有的中化蓝天47.19%股权，并向包括中国对外经济贸易信托有限公司和中化资本创新投资有限公司在内的不超过35名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金。公司于近日收到国务院国有资产监督管理委员会下发的《关于昊华化工科技集团股份有限公司资产重组和配套融资有关事项的批复》，国务院国有资产监督管理委员会原则同意公司本次资产重组和配套融资的总体方案。 　　重点关注公司： 　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　建议关注飞凯材料，公司主营业务为高科技制造领域适用的屏幕显示材料、半导体材料及紫外固化材料等的研究、生产和销售以及医药行业中间体产品的生产和销售。公司重要全资子公司和成显示掌握液晶显示材料关键技术，完成了国内第一款具有核心自主知识产权的TFT新结构单体及混合液晶的开发。和成显示是中高端TN/STN领域主要供应商，并且是国内少数能够提供TFT类液晶材料的供应商之一。 　　建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　重点推荐巨化股份，公司是国内领先的氟氯化工新材料供应商和氟化工完整产业链企业，是全球氟制冷剂、氟制冷剂配套氯化物原料（甲烷氯化物、三氯乙烯、四氯乙烯）、PVDC系列产品龙头企业。公司主要产品采用国际先进标准生产。 　　建议关注万盛股份，公司有机磷系阻燃剂以聚氨酯和工程塑料改性客户为主，主要为拜耳、科思创、巴斯夫、SABIC、陶氏化学、金发等国内外知名的化学工业品、改性塑料生产企业。子公司万盛大伟多年来聚焦于特种脂肪胺类、功能日化添加剂等精细化工产品的研发、生产和销售，经过多年的发展，在细分市场中已居于领先位置。建议关注江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。 　　重点推荐彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期等。

　　投资要点： 　　9月14日国海化工景气指数为104.68，环比9月7日上升1.59。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；到6月底，国海化工景气指数开始回升，我们认为这是在整体产能扩张周期背景下的补库存周期，主要驱动力来自于需求端旺季需求即将回升且对政策刺激的预期增强、成本端煤炭原油等原料价格见底回升、供给端盈利下滑导致中小企业关停增加，我们认为2023Q3化工行业标的将有比较好的表现，重点关注四大机会： 　　1）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。 　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。 　　3）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎业、通用股份等）、农药制剂（润丰股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。 　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于94.14和90.69美元/桶，周环比4.88%和4.52%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2023.9.9-2023.9.15，下同）液氯价格环比+81.15%，市场步入上行通道，碱厂出货顺畅。近期宁夏及内蒙古地区有部分氯碱装置检修，液氯市场货源供应下降，另外需求方面来看，进入9月后下游开工情绪积极，对液氯需求量较前期有所增量。下周来看，山东潍坊一带有氯碱企业恢复正常生产，液氯供应增加，价格维稳为主。本周聚乙烯醇价格环比+15.00%。市场利好支撑显著，市场价格区域领涨。成本端，原料醋酸乙烯市场成本支撑强势，价格坚挺运行。需求端，下游存在节前备货，但受目前聚乙烯醇价格过高影响，实单保持刚需跟进。下周聚乙烯醇市场利好支撑延续，厂家推涨意愿强烈。本周丁二烯价格环比+14.77%。市场稳步上涨。国际方面，由于远洋货物供应延迟，韩国和中国台湾对现货需求表现强劲。供给端，扬子巴斯夫年产能13万吨/年的装置于9月5日晚间故障停车，预计10月初恢复重启；山东威特化工6万吨/年丁二烯单抽提装置于8月14日临时性停车，于9月12日恢复重启；万华化学年产能5万吨/年的装置于8月下旬降负生产，负荷在9月中旬提升至7.5成；宝来石化乙烯裂解7月底检修，丁二烯产能13万吨/年，预计9月19日恢复重启；场内装置临时性停车使供应压力得到缓解。下周，假期临近，下游用户或存在补仓需求，丁二烯市场基本面表现向好。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，9月15日纯MDI价格22450元/吨，比9月8日上涨100元/吨；9月15日聚合MDI价格16900元/吨，环比9月8日下跌175元/吨。 　　9月12日，万华化学官网发布万华福建TDI二期扩建33万吨/年项目环评一次公示，项目将建设年产33万吨TDI的工艺装置（硝化、氢化、光化）、辅助装置及公用工程装置，生产的主要产品为TDI33万吨/年，副产品为OTDA1900吨/年、焦油颗粒2.2万吨/年、干氯化氢27.2万吨/年、盐酸8.4万吨/年、MTDA2万吨/年。【玲珑轮胎】本周（9月15日）泰国到美西港口海运费为2100美元/FEU，环比9月8日持平；泰国到美东港口海运费为3100美元/FEU，环比9月8日持平；泰国到欧洲海运费为1250美元/FEU，环比9月8日持平。 　　【赛轮轮胎】2023年9月14日，赛轮集团股份有限公司收到中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的《股权司法冻结及司法划转通知》，获悉公司持股5%以上股东新华联控股有限公司持有的2.65亿股股份及孳息被司法轮候冻结。 　　【森麒麟】9月15日，公司在投资者互动平台上回复，公司摩洛哥项目选址地点丹吉尔距离本次摩洛哥地震震中马拉喀什西南距离在600公里以上，公司摩洛哥项目人员非常安全未感受到震感，项目在按计划推进中。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝9月14日库存15.8天，环比9月7日减少1.1天；PTA9月15日库存326万吨，环比9月8日减少7.4万吨。9月15日涤纶长丝FDY价格8650元/吨，环比9月8日上涨250元/吨；9月15日PTA价格6457元/吨，环比9月8日上涨380元/吨。 　　【荣盛石化】据浙江二轻公众号，9月14日上午，浙江省二轻集团与荣盛石化签署战略合作协议。签约仪式上，双方表示将在前期友好合作的基础上，围绕塑化产品分销、市场信息共享和高附加值产品开发合作等方面，进一步深化拓展合作广度和深度，加快推进交易中心建设的可行性研究，打造合作共赢、利益共享的产业链共同体。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年9月15日，EVA市场均价达14668元/吨，环比9月8日下跌286元/吨。 　　【卫星化学】据Wind，9月15日丙烯酸价格为6625元/吨，环比9月8日上涨25元/吨。 　　9月12日，公司发布公告，公司全资子公司连云港石化与卫星控股和昆元投资共同签署转让协议，连云港石化拟以现金方式收购卫星控股和昆元投资持有的嘉宏新材100%股权，交易金额为15.24亿元。本次交易完成后，连云港石化将持有嘉宏新材100%股权，嘉宏新材将成为公司全资子公司。 　　【恒逸石化】【桐昆股份】本周暂无重大公告。 　　【新凤鸣】据新凤鸣控股公众号，9月13日，郑商所发布了关于指定对二甲苯期货交割仓（厂）库的公告，新凤鸣中昊贸易成为首批11家指定交割厂库之一。 　　【新洋丰】根据卓创资讯，9月15日磷酸一铵价格3033.33元/吨，环比9月8日下降46.67元/吨；9月15日，复合肥价格为2994.44元/吨，环比9月8日上升19.44元/吨；9月15日磷矿石价格967.5元/吨，环比9月8日不变。【云图控股】2023年9月15日，公司在投资者互动平台表示，公司在四川雷波拥有磷矿矿区面积共计11.90平方公里左右，其中牛牛寨北磷矿区东段磷矿已取得采矿权，查明储量1.81亿吨；西段磷矿尚在勘探中，阿居洛呷磷矿探矿权登记手续尚在推进中。 　　【中毅达】本周无重大公告。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年9月15日，钛白粉市场均价达16300元/吨，环比9月8日上涨250元/吨。据龙佰集团公众号，9月14日，攀西钒钛磁铁矿资源基地建设座谈会暨超微细粒级钛铁矿强化回收创新示范工程试车启动仪式在龙佰四川矿冶公司成功举行。 　　【中国化学】2023年9月16日，公司发布1-8月经营情况简报，2023年1-8月，公司建筑工程承包、勘察设计监理咨询、实业及新材料销售、现代服务业以及其他合同金额分别为2026.45、33.81、48.34、20.77、8.93亿元。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，9月15日橡胶促进剂M价格为18850元/吨，环比9月8日上涨2000元/吨；橡胶促进剂NS价格为25250元/吨，环比9月8日上涨1500元/吨；橡胶促进剂TMTD价格为13250元/吨，环比9月8日提升500元/吨。 　　【宝丰能源】【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【齐翔腾达】根据百川盈孚，9月15日顺酐价格为8374元/吨，环比9月8日顺酐658元/吨；据卓创资讯，9月15日丁酮价格8500元/吨，环比9月8日上升316.67元/吨。【华峰化学】9月12日，公司发布公告，华峰化学股份有限公司控股孙公司华峰重庆化工有限公司投资建设的115万吨/年己二酸扩建项目（六期）已于近期投产试运行。据卓创资讯，9月15日浙江市场氨纶40D为32000元/吨，较9月8日环比增长1.59%；江苏市场氨纶40D为32000元/吨，较9月8日环比增长1.59%。 　　【新和成】据Wind，2023年9月15日，维生素A价格为79元/千克，环比9月8日下跌1元/千克；维生素E价格为70元/千克，环比9月8日持平。 　　【三友化工】根据百川盈孚，9月15日粘胶短纤现货价为13350元/吨，环比9月8日下降50元/吨。据卓创资讯，9月15日纯碱价格为3137.5元/吨，环比9月8日不变。 　　【华鲁恒升】根据百川盈孚，9月15日乙二醇国内市场价为4202元/吨，环比9月8日上升90元/吨。据卓创资讯，9月15日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2486元/吨，环比9月8日下降15元/吨。 　　【金禾实业】据百川资讯，9月15日安赛蜜市场均价达4.8万元/吨，环比9月8日上涨1万元/吨；三氯蔗糖市场均价达18万元/吨，环比9月8日上涨3万元/吨；麦芽酚市场均价达6.5万元/吨，环比9月8日持平。 　　【赞宇科技】【瑞华泰】【国瓷材料】【三棵树】本周暂无重大公告。 　　【扬农化工】据中农立华，2023年9月10日当周功夫菊酯原药价格为12.8万元/吨，较9月3日持平；联苯菊酯原药价格为15.8万元/吨，较9月3日持平。据百川资讯，2023年9月15日草甘膦原药价格为2.93万元/吨，较9月8日持平。 　　【利尔化学】据百川资讯，2023年9月15日草铵膦原药价格为6.05万元/吨，较9月8日持平。 　　【广信股份】据中农立华，2023年9月10日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.8万元/吨，较9月3日下跌0.05万元/吨；多菌灵原药（白色）价格为3.8万元/吨，较9月3日下跌0.05万元/吨。据百川资讯，2023年9月15日敌草隆价格为3.80万元/吨，较9月8日持平。9月12日，公司发布公告称选举过学军担任公司副董事长。 　　【长青股份】据中农立华，2023年9月10日当周吡虫啉原药价格为9.0万元/吨，较上周9月3日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.5万元/吨，较上周9月3日持平；异丙甲草胺原药价格为4.2万元/吨，较9月3日下跌0.3万元/吨。据百川资讯，2023年9月15日丁醚脲价格为13.0万元/吨，较9月8日持平。 　　【远兴能源】据百川资讯，2023年9月15日重质纯碱价格为3285元/吨，较9月8日持平；轻质纯碱价格为3094元/吨，较9月8日持平。尿素价格为2486元/吨，较9月8日下跌15元/吨；动力煤价格为747元/吨，较9月8日上涨14元/吨。9月16日，公司发布公告称公司控股股东内蒙古博源集团质押股份数量占其所持公司股份数量比例超过80%。 　　【道恩股份】【蓝晓科技】【万润股份】本周暂无重大公告。 　　【金发科技】9月15日，公司发布公告称为子公司辽宁金发担保美元1.33亿元，折合人民币9.55亿元。 　　【盐湖股份】根据百川盈孚，9月15日电池级碳酸锂均价18.60万元/吨，环比9月8日下降-5.58%。 　　【粤桂股份】据卓创资讯，9月14日中国硫磺（固体硫磺）价格1026.88元/吨，较9月7日上涨15元/吨；中国硫酸（浓硫酸98%）价格322.5元/吨，较9

　　投资要点： 　　9月7日国海化工景气指数为103.34，环比8月31日上升2.11。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；到6月底，国海化工景气指数开始回升，我们认为这是在整体产能扩张周期背景下的补库存周期，主要驱动力来自于需求端旺季需求即将回升且对政策刺激的预期增强、成本端煤炭原油等原料价格见底回升、供给端盈利下滑导致中小企业关停增加，我们认为2023Q3化工行业标的将有比较好的表现，重点关注四大机会： 　　1）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。 　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。 　　3）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎业、通用股份等）、农药制剂（润丰股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。 　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于89.76和86.77美元/桶，周环比3.37%和3.82%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（2023.9.2-2023.9.8，下同）硫酸价格上涨。周内全国范围内，酸价上涨主要表现在东北、华北、西南、华南地区，华东、华中、西北地区酸价以稳为主。下游磷肥开工高位稳定在6-7成。磷肥待发订单预计可维持到9月中下旬，价格坚挺向上。钛白粉及氢钙厂家库存无压运行，行情稳中向上，硫酸需求尚可。本周安徽地区有大厂新进入检修状态，其余酸企开工平稳，全国范围内酸企库存保持低位运行，供应面支撑充分。本周硝酸市场呈现“金九”行情。原料端价格重心仍延续较高水平，部分外采原料的酸厂成本持续承压，进入9月，硝酸市场供应面货紧局面加深，助推酸厂大幅探涨。本周丁二烯市场先扬后抑。周前期，山东大厂丁二烯现货竞拍大幅溢价成交，苏北工厂积极跟涨，中间商报盘随供方价格上调，同时顺丁橡胶期货宽幅上涨，部分华东商户挺价心理明显，外盘市场价格高位同样给予市场一定支撑；周后期，国内丁二烯库存及产量相对充裕，供方存在一定排库压力，但下游合成橡胶行情大幅走高，美金市场价格高位，对上游市场带来明显提振，丁二烯市场跌幅有限，小幅走跌为主；周末，华东某厂乙烯裂解装置存在故障，后续丁二烯装置存在停车可能，该消息对供方心态提供支撑。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，9月8日纯MDI价格22350元/吨，比9月1日上涨600元/吨；9月8日聚合MDI价格17075元/吨，环比9月1日下跌100元/吨。 　　9月1日，公司官网披露万华化学（福建）80万吨/年MDI技改扩能项目环境影响报告书及公众参与说明公示，公司拟将福建基地MDI装置生产规模由40万吨/年扩能到80万吨/年，新增MDI产能40万吨/年，建设期6个月。 　　【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为2100美元/FEU，环比下降100美元/FEU；泰国到美东港口海运费为3100美元/FEU，环比下降100美元/FEU；泰国到欧洲海运费为1250美元/FEU，环比下降250美元/FEU。 　　【赛轮轮胎】2023年9月5日，赛轮轮胎发布公告称，自2023年8月4日至2023年9月4日，公司股票有15个交易日的收盘价格不低于“赛轮转债”当期转股价8.89元/股的130%（即11.56元/股），已触发“赛轮转债”的有条件赎回条款。公司董事会决定本次暂不行使“赛轮转债”的提前赎回权利，不提前赎回“赛轮转债”。未来三个月内（即2023年9月5日至2023年12月4日），若“赛轮转债”再次触发赎回条款，公司均不行使提前赎回权利。 　　【森麒麟】2023年9月5日，森麒麟发布公告称，根据本次发行《向特定对象发行股票募集说明书》，公司本次发行拟募集资金总额不超过28亿元（含本数），募集资金扣除发行费用后的净额用于西班牙年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目，该项目投资总额37.66亿元，拟以募集资金投入总额28亿元，截至2023年8月31日，公司存放于募集资金专户的余额为27.92亿元。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝9月7日库存16.9天，环比8月31日增加0.7天；PTA9月8日库存333.4万吨，环比9月1日增加0.4万吨。9月8日涤纶长丝FDY价格8400元/吨，环比9月1日上涨175元/吨；9月8日PTA价格6077元/吨，环比9月1日下跌135元/吨。 　　【荣盛石化】9月6日，公司发布公告，公司控股子公司浙石化在舟山绿色石化基地投资建设的60万吨/年苯乙烯装置于近日产出合格产品。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年9月8日，EVA市场均价达14954元/吨，环比9月1日下跌24元/吨。 　　【卫星化学】据Wind，9月8日丙烯酸价格为6600元/吨，环比9月1日上下跌50元/吨。 　　【恒逸石化】9月8日，公司发布关于公司第五期员工持股计划及控股股东员工增持计划实施进展公告，截至本报告披露日，控股股东及附属企业之部分员工增持计划已通过陕西省国际信托股份有限公司开立证券账户，控股股东及附属企业之部分员工增持计划尚未购买公司股份。 　　【桐昆股份】本周暂无重要公告。 　　【新凤鸣】9月9日，公司发布关于公司向全资子公司新凤鸣国际增资的公告，公司以自有资金向全资子公司新凤鸣国际新增980万美元注册资本，新增注册资本后新凤鸣国际注册资本变更为1682.50万美元，并仍为公司全资子公司。 　　【新洋丰】根据卓创资讯，9月8日磷酸一铵价格3080元/吨，环比9月1日上升58.33元/吨；9月8日，复合肥价格为2975元/吨，环比9月1日上升75元/吨；9月8日磷矿石价格967.5元/吨，环比9月1日上升65元/吨。 　　【云图控股】2023年9月8日，公司发布投资者调研纪要称，公司荆州基地5万吨磷酸铁已建成投产，正处于持续放量阶段。公司采用铁和磷酸反应制备磷酸铁，产品稳定性更高，在公司产业链配套的基础上成本方面更有优势。目前该项目上游配套的50万吨硫磺制酸、30万吨湿法磷酸、15万吨精制磷酸及配套的60万吨缓控释复合肥已基本建成，预计从本月开始陆续进入试生产。届时达产后，公司可通过磷酸分级利用，快速应对市场变化，灵活选择产线和产品，大幅降低生产成本，进一步提升公司的盈利能力。公司积极进行磷酸铁市场开发，搭建销售体系，目前公司已与龙蟠科技等下游企业达成合作，并不断根据市场需求进行工艺优化和产品迭代，深度绑定核心客户。 　　【中毅达】本周无重大公告。 　　【龙佰集团】据百川资讯，9月8日，钛白粉市场均价达16050元/吨，环比9月1日持平。 　　【中国化学】本周暂无重大公告。 　　【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，9月8日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价16850元/吨，较9月1日上涨1300元/吨；促进剂NS日度市场价23750元/吨，较9月1日上涨1000元/吨；促进剂TMTD日度市场价12750元/吨，较9月1日上涨500元/吨。 　　【宝丰能源】2023年9月6日，公司在投资者互动平台表示，40万吨/年聚乙烯装置、50万吨/年聚丙烯装置，目前装置运行平稳，并已产出合格的乙烯、丙烯。 　　【齐翔腾达】根据百川盈孚，9月8日顺酐价格为7716元/吨，环比9月1日顺酐632.67元/吨；据卓创资讯，9月8日丁酮价格8183.33元/吨，环比9月1日上升333.33元/吨。2023年9月4日，公司发布公告称，公司总经理车成聚先生基于对公司未来发展前景的坚定信心和对公司股票价值的合理判断，同时为提升投资者信心，切实维护中小投资者利益和资本市场稳定，车成聚先生承诺自本公告披露之日起六个月内拟增持金额不低于人民币10,000万元，不超过人民币12,000万元。 　　【华峰化学】据卓创资讯，9月8日浙江市场氨纶40D为31500元/吨，较9月1日持平；江苏市场氨纶40D为31500元/吨，较9月1日持平。 　　【新和成】据Wind，2023年9月8日，维生素A价格为80.0元/千克，环比9月1日持平；维生素E价格为70元/千克，环比9月1日持平。 　　【三友化工】根据百川盈孚，9月8日粘胶短纤现货价为13400元/吨，环比9月1日上升50元/吨。据卓创资讯，9月8日纯碱价格为3137.5元/吨，环比9月1日上升51.67元/吨。2023年9月8日，公司发布公告称，子公司三友硅业向中国证券监督管理委员会河北监管局提交了首次公开发行股票并上市辅导备案材料，并于2023年9月6日获得河北证监局受理。 　　【华鲁恒升】根据百川盈孚，9月8日乙二醇国内市场价为4112元/吨，环比9月1日上升28元/吨。据卓创资讯，9月8日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2506.94元/吨，环比9月1日下降1.41元/吨。 　　【金禾实业】据百川资讯，9月8日安赛蜜市场均价达3.8万元/吨，环比9月1日持平；三氯蔗糖市场均价达15万元/吨，环比9月1日上涨1.2万元/吨；麦芽酚市场均价达6.5万元/吨，环比9月1日持平。9月6日，公司发布关于回购公司股份进展的公告，截至8月31日，在本次回购方案中，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份184.74万股，占公司目前总股本的0.33%，成交金额4287.78万元。 　　【赞宇科技】【瑞华泰】【国瓷材料】本周暂无重大公告。 　　【三棵树】本周暂无重大公告。 　　【扬农化工】据中农立华，2023年9月3日当周功夫菊酯原药价格为12.8万元/吨，较8月27日持平；联苯菊酯原药价格为15.8万元/吨，较8月27日持平。据百川资讯，2023年9月8日草甘膦原药价格为2.93万元/吨，较9月1日下降0.15万元/吨。 　　【利尔化学】据百川资讯，2023年9月8日草铵膦原药价格为6.05万元/吨，较9月1日持平。 　　【广信股份】据中农立华，2023年9月3日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.85万元/吨，较8月27日下降0.15万元/吨；多菌灵原药（白色）价格为3.85万元/吨，较8月27日下降0.15万元/吨。据百川资讯，2023年9月8日敌草隆价格为3.80万元/吨，较9月1日持平。 　　【长青股份】据中农立华，2023年9月3日当周吡虫啉原药价格为9.0万元/吨，较上周8月27日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.5万元/吨，较上周8月27日持平；异丙甲草胺原药价格为4.5万元/吨，较8月27日下降0.5万元/吨。据百川资讯，2023年9月8日丁醚脲价格为13.0万元/吨，较9月1日持平。 　　【远兴能源】据百川资讯，2023年9月8日重质纯碱价格为3285元/吨，较9月1日持平

　　投资要点： 　　8月31日国海化工景气指数为101.23，环比8月24日上升2.06。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；到6月底，国海化工景气指数开始回升，我们认为这是在整体产能扩张周期背景下的补库存周期，主要驱动力来自于需求端旺季需求即将回升且对政策刺激的预期增强、成本端煤炭原油等原料价格见底回升、供给端盈利下滑导致中小企业关停增加，我们认为2023Q3化工行业标的将有比较好的表现，重点关注四大机会： 　　1）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。 　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。 　　3）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎业、通用股份等）、农药制剂（润丰股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。 　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至9月1日，Brent和WTI期货价格分别收于88.99和86.05美元/桶，周环比分别+4.88%和+7.5%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（8月26日-9月1日，下同）丙烯酸甲酯市场重心上移。9月1日，丙烯酸甲酯市场价格9350元/吨，环比上周8月25日+16.88%。据百川资讯，本周丙烯酸甲酯开工趋于稳定，部分下游企业心态积极，实单刚需成交为主，市场成交量有所增加。成本端看，本周丙烯市场供应紧缺，对丙烯酸市场支撑力度增强，甲醇价格亦有上涨，受原料端影响，多数厂家报价上调。本周无水氢氟酸市场上行。9月1日，华东市场无水氢氟酸价格10150元/吨，环比上周8月25日+11.54%。据百川资讯，受制于原料端成本施压明显，氢氟酸行业持续承压有待传导，下游大厂招标价格逐步落实，企业纷纷磋商定价，氢氟酸价格大幅上调，场内提振信心。下游市场按配额采购，备货情绪回暖，加之成本端强势支撑，氢氟酸企业利润长期倒挂，业内喊涨心态持续。本周国内轻质纯碱市场行情走势上行。9月1日，华东市场轻质纯碱价格3093元/吨，环比上周8月25日+10.74%。目前仍处于集中检修期，纯碱装置整体开工率偏低，现货供小于求，库存逼近历史低位。轻碱下游市场行情偏暖，纯碱提货积极性稍有提高，由于供应紧张，个别重碱用户采购轻碱以维持正常生产。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，9月1日纯MDI价格21750元/吨，比8月25日下跌900元/吨；9月1日聚合MDI价格17175元/吨，环比8月25日下跌350元/吨。 　　8月30日，公司发布2023年9月份中国地区MDI价格公告，自2023年9月份开始，万华化学中国地区聚合MDI挂牌价19500元/吨（同8月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价24500元/吨（比8月份价格上调200元/吨）。9月1日，万华化学官网发布高盐废水综合利用暨70万吨/年离子膜烧碱项目环境影响评价第一次公示，本项目年产70万吨离子膜烧碱、56.8万吨氯气。 　　【玲珑轮胎】2023年8月29日，玲珑轮胎发布2023年中报：2023年上半年公司实现营业收入92.37亿元，同比增长9.92%；实现归属于上市公司股东的净利润5.61亿元，同比增长406.61%；经营活动现金流净额为-1.35亿元，同比下降5.17亿元。销售毛利率17.85%，同比增长5.03个百分点；销售净利率6.07%，同比增长4.75个百分点。 　　本周泰国到美西港口海运费为2200美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口海运费为3200美元/FEU，环比持平；泰国到欧洲海运费为1500美元/FEU，环比-21.05%。 　　【赛轮轮胎】2023年8月30日，赛轮轮胎发布2023年中报：2023年上半年公司实现营业收入116.31亿元，同比增长10.84%；实现归属于上市公司股东的净利润10.46亿元，同比增长46.26%；实现扣非归母净利润11.34亿元，同比+62.06%；经营活动现金流净额为18.88亿元，同比增长313.14%。销售毛利率23.98%，同比增长5.73个百分点；销售净利率9.35%，同比增长2.18个百分点。 　　【森麒麟】2023年8月31日，森麒麟发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营业收入35.37亿元，同比上升11.96%；实现归属于上市公司股东的净利润6.06亿元，同比上升26.90%；经营活动现金流净额为7.25亿，同比上升274.05%。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝8月31日库存16.2天，环比8月24日减少1.3天；PTA9月1日库存333.0万吨，环比8月25日增加6.6万吨。9月1日涤纶长丝FDY价格8225元/吨，环比8月25日持平；9月1日PTA价格6212元/吨，环比8月25日上涨147元/吨。 　　【荣盛石化】8月30日，公司发布公告，公司控股子公司浙石化在舟山绿色石化基地投资建设的1000吨/年α-烯烃中试装置于近期投料成功，目前已顺利产出合格产品1-己烯。9月2日，公司发布关于收到成品油、低硫船用燃料油出口配额通知的公告，公司控股子公司浙石化获得成品油一般贸易出口配额104万吨，低硫船用燃料油出口配额2万吨。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年9月1日，EVA市场均价达14978元/吨，环比8月25日下跌11元/吨。 　　【卫星化学】据Wind，9月1日丙烯酸价格为6650元/吨，环比8月25日上涨350元/吨。 　　【恒逸石化】9月2日，公司发布关于公司第五期员工持股计划及控股股东员工增持计划实施进展公告，截至2023年8月31日，公司第五期员工持股计划已通过二级市场买入方式购入本公司股票累计4089.74万股，占公司总股本的1.12%，成交金额为人民币3.19亿元（不含佣金、过户费等交易费用）。 　　【桐昆股份】8月30日，公司发布2023年半年度报告，2023年上半年，公司实现营业收入368.97亿元，同比增加23.60%；归母净利润1.05亿元，同比减少95.42%。 　　【新凤鸣】8月29日，公司发布关于全资孙公司独山能源向其全资子公司增资的公告，公司全资孙公司独山能源以自有资金向其全资子公司中昊贸易新增9000万元人民币注册资本，新增注册资本后中昊贸易注册资本变更为1亿元，并仍为独山能源全资子公司。 　　【新洋丰】根据卓创资讯，9月1日磷酸一铵价格3021.67元/吨，环比8月25日上升88.34元/吨；9月1日，复合肥价格为2900元/吨，环比8月25日上升11.11元/吨；9月1日磷矿石价格902.5元/吨，环比8月25日上升15元/吨。 　　【云图控股】2023年8月29日，公司发布投资者调研信息称，公司以东南亚为起点深度布局复合肥海外市场，目前已在越南、泰国、马来等国家自建营销渠道和网络，销售自有品牌产品，同时正在陆续开拓菲律宾、新加坡、印尼等新市场，并在马来西亚建成15万吨/年的复合肥产线，未来投产后将辐射整个东南亚市场，提升公司海外市场的竞争力。2023年上半年公司海外销量同比增长80%以上，业务规模进一步扩大。 　　【中毅达】2023年8月29日，公司发布公告称，收到上海证券交易所恢复公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易审核通知。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年9月1日，钛白粉市场均价达16050元/吨，环比8月25日上涨280元/吨。 　　【中国化学】2023年8月31日，公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营收909.29亿元，同比+21.57%，实现归母净利润29.46亿元，同比+11.23%。 　　【双箭股份】2023年8月30日，双箭股份发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营业收入12.00亿元，同比上升12.38%；实现归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比上升75.80%；经营活动现金流净额为1.24亿，同比上升121.43%。 　　【阳谷华泰】2023年8月30日，阳谷华泰发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现营业收入16.64亿元，同比下降8.67%；实现归属于上市公司股东的净利润2.09亿元，同比下降27.67%；经营活动现金流净额为2.09亿元，同比上升78.03%。据卓创资讯，9月1日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价15550元/吨，较8月25日持平；促进剂NS日度市场价22750元/吨，较8月25日持平；促进剂TMTD日度市场价12250元/吨，较8月25日持平。 　　【宝丰能源】本周暂无重大公告。 　　【齐翔腾达】据卓创资讯，9月1日顺酐价格为7083.33元/吨，环比8月25日下降33.34元/吨；9月1日丁酮价格7850元/吨，环比8月25日下降250元/吨。2023年8月30日，公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营收137.85亿元，同比-15.97%，实现归母净利润0.20亿元，同比-97.73%。 　　【华峰化学】据卓创资讯，9月1日浙江市场氨纶40D为31500元/吨，较8月25日上涨500元/吨；江苏市场氨纶40D为31500元/吨，较8月25日上涨500元/吨。 　　【新和成】据Wind，2023年9月1日，维生素A价格为80.0元/千克，环比8月25日下跌2.5元/千克；维生素E价格为70元/千克，环比8月25日持平。8月30日，公司发布2023年半年度报告，2023年上半年，公司实现营业收入74.19亿元，同比减少9.70%；归母净利润14.83亿元，同比减少33.00%。 　　【三友化工】根据卓创资讯，9月1日粘胶短纤现货价为13350元/吨，环比8月25日上升275元/吨；9月1日纯碱价格为3085.83元/吨，环比8月25日上升165元/吨。 　　2023年8月30日，公司发布投资者交流信息称，粘胶短纤目前行业开工83%左右，产品库存天数在12天左右，环比下降约2-3天。下游需求逐步恢复，叠加下游纺织、坯布出口询单积极性增强，上下游产业链对“金九银十”存一定预期，后期市场上涨预期增强。今年粘胶短纤行业没有新增产能，后市走势主要看纺织服装消费及出口需求的恢复情况。 　　【华鲁恒升】根据百川资讯，9月1日乙二醇国内市场价为4084元/吨，环比8月25日上升24元/吨。据卓创资讯，9月1日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2580元/吨，环比8月25日上升30元/吨。2023年8月31日，公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营收123.59亿元，同比减少25.25%，实现归母净利润17.10亿元，同比-62.09%。 　　【金禾实业】据百川资讯，9月1日安赛蜜市场均价达3.8万元/吨，环比8月25日持平；三氯蔗糖市场

　　投资要点： 　　8月24日国海化工景气指数为99.17，环比8月17日上升0.86。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；到6月底，国海化工景气指数开始回升，我们认为这是在整体产能扩张周期背景下的补库存周期，主要驱动力来自于需求端旺季需求即将回升且对政策刺激的预期增强、成本端煤炭原油等原料价格见底回升、供给端盈利下滑导致中小企业关停增加，我们认为2023Q3化工行业标的将有比较好的表现，重点关注四大机会： 　　1）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。 　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。 　　3）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎业、通用股份等）、农药制剂（润丰股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。 　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。 　　我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于84.85和80.05美元/桶，周环比0.02%和-1.66%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（8月19日-8月25日，下同）本周液氯市场拉涨，下游拿货情绪较好。山东地区氯碱企业多维持稳定生产，因近期耗氯下游市场行情有所回暖，对液氯需求尚可，厂家出货压力不大，后期液氯市场仍有一定上涨空间。本周正丁醇现货偏紧，价格接连拉涨。需求端，下游醋酸丁酯、丙烯酸丁酯，以及DBP市场价格在成本端提振下，均呈现上涨的趋势，部分下游厂家在看涨氛围带动下，入市采购积极性尚可，市场成交氛围相对活跃，整体来看，需求端表现尚可。供给端，山东大厂外销量减少，加之万华装置检修，市场供应仍处于偏紧的状态。本周丙烯酸乙酯市场上涨明显，成本面支撑稳固。本周丙烯酸市场均价较上周同期宽幅上涨2.50%，对丙烯酸酯价格有利好影响；醇类市场价格全部上涨，原料价格震荡上行，成本支撑力度增强，同时下游需求有所好转，共同推动丙烯酸乙酯价格上行。本周醋酸价格上涨。成本端，本周甲醇市场偏强震荡，成本支撑尚可。供给端，本周江苏地区装置故障短停，现已重启装置维持低负荷运行；南京地区停车装置依旧；广西地区装置因故停车，整体来看醋酸市场局部供应端利好支撑仍在、周内醋酸库存继续下跌，整体库存约为6.18万吨，环比下调6.65%左右。当前各家库存低位，市场现货吃紧。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，8月25日纯MDI价格22650元/吨，比8月18日下跌350元/吨；8月25日聚合MDI价格17525元/吨，环比8月18日下跌75元/吨。 　　8月21日，公司官网发布年产5万吨高性能负极粘合剂项目和水性粘合剂项目环境影响评价第一次公示，年产5万吨高性能负极性粘合剂项目投资2.77亿元，拟建于大榭开发区万华化学（宁波）宁波新材料园区内，可实现年产5万吨电池负极粘合剂；水性粘合剂项目投资3539万元，拟建于大榭开发区万华工业园内，可实现年产0.5吨水性粘合剂。 　　【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为2200美元/FEU，环比不变；泰国到美东港口海运费为3200美元/FEU，环比不变；泰国到欧洲海运费为1900美元/FEU，环比不变。 　　【赛轮轮胎】本周暂无重大公告。 　　【森麒麟】2023年8月22日，森麒麟发布《向特定对象发行A股股票发行情况报告书》，截至8月16日，森麒麟本次向特定对象发行股票总数量为9431万股，发行价格为29.69元/股，实际募集资金总额为人民币28.00亿元，实际募集资金净额为人民币27.90亿元。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝8月24日库存17.5天，环比8月17日减少0.8天；PTA8月25日库存326.4万吨，环比8月18日增加7.1万吨。8月25日涤纶长丝FDY价格8225元/吨，环比8月18日上涨75元/吨；8月25日PTA价格6065元/吨，环比8月18日上涨177元/吨。 　　8月23日，公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入1094.29亿元，同比减少8.16%；归母净利润30.49亿元，同比减少62.01%。 　　【荣盛石化】8月22日，公司发布关于回购公司股份（第三期）方案的公告。本次回购金额不低于10亿元不超过20亿元，回购价格不超过18元/股。8月26日，公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入1545.25亿元，同比增加4.67%；归母净利润-11.27亿元，同比减少120.99%。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年8月25日，EVA市场均价达14989元/吨，环比8月18日下跌199元/吨。 　　【卫星化学】据Wind，8月25日丙烯酸价格为6300元/吨，环比8月18日上涨250元/吨。 　　【恒逸石化】8月23日，公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入643.16亿元，同比减少19.41%；归母净利润7608.24万元，同比减少95.80%。 　　【桐昆股份】8月22日，公司发布关于持股5%以上的股东增持公司股份的进展公告。自2023年6月9日至今，公司持股5%以上的股东磊鑫实业以集中竞价交易方式合计增持公司股份2000万股，占公司总股本的0.83%，累计增持金额为2.71亿元。 　　【新凤鸣】8月22日，公司发布公告，公司全资子公司江苏新拓投资建设的年产60万吨差别化功能性纤维项目一期已达到投产条件。8月25日，公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入281.83亿元，同比增加18.84%；归母净利润4.79亿元，同比增加21.77%。 　　【新洋丰】根据卓创资讯，8月25日磷酸一铵价格2933.33元/吨，环比8月18日上升50元/吨；8月25日，复合肥价格为2888.89元/吨，环比8月18日不变；8月25日磷矿石价格887.5元/吨，环比8月18日不变。 　　【云图控股】2023年8月26日，公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营收107.52亿元，同比-3.47%；实现归母净利润5.11亿元，同比-48.27%。 　　【中毅达】2023年8月26日，公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营收5.87亿元，同比-16.05%；实现归母净利润-0.31亿元，同比-173.93%。2023年8月26日，公司发布公告称，拟向上交所申请恢复审核重组事项，即采用询价方式向不超过35名（含35名）特定投资者发行股份募集配套资金，拟募集配套资金166000万元，募集资金在扣除相关中介机构费用及相关税费后，拟用于投入瓮福集团PPA升级改造扩建项目、补充上市公司流动资金及偿还标的公司银行借款。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年8月25日，钛白粉市场均价达15770元/吨，环比8月18日上涨265元/吨。8月26日，公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入132.48亿元，同比增加6.84%；归母净利润12.62亿元，同比减少44.31%。 　　【中国化学】【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【阳谷华泰】据卓创资讯，8月25日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价15550元/吨，较8月18日上涨500元/吨；促进剂NS日度市场价22750元/吨，较8月18日环比不变；促进剂TMTD日度市场价12250元/吨，较8月18日上涨300元/吨。 　　【宝丰能源】2023年8月26日，公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营收130.90亿元，同比-9.07%；实现归母净利润22.57亿元，同比-43.79%。 　　【齐翔腾达】根据百川盈孚，8月25日顺酐价格为7195元/吨，环比8月18日上升560元/吨；据卓创资讯，8月25日丁酮价格8100元/吨，环比8月18日下降683.33元/吨。 　　【华峰化学】据卓创资讯，8月25日浙江市场氨纶40D为31000元/吨，较8月18日持平；江苏市场氨纶40D为31000元/吨，较8月18日持平。 　　【新和成】据Wind，2023年8月25日，维生素A价格为82.5元/千克，环比8月18日下跌2.5元/千克；维生素E价格为70元/千克，环比8月18日持平。 　　【三友化工】根据百川盈孚，8月25日粘胶短纤现货价为13075元/吨，环比8月18日上升75元/吨。据卓创资讯，8月25日纯碱价格为2920.83元/吨，环比8月18日上升683.33元/吨。2023年8月26日，公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营收110.14亿元，同比-10.12%；实现归母净利润1.15亿元，同比-78.75%。2023年8月26日，公司发布公告称，拟将所属子公司三友硅业分拆至深交所创业板上市。本次分拆完成后，三友化工股权结构不会发生变化，三友化工仍将维持对三友硅业的控股权。 　　【华鲁恒升】根据百川盈孚，8月25日乙二醇国内市场价为4060元/吨，环比8月18日上升73元/吨。据卓创资讯，8月25日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2550元/吨，环比8月18日下降30元/吨。 　　【金禾实业】据百川资讯，8月25日安赛蜜市场均价达3.8万元/吨，环比8月18日持平；三氯蔗糖市场均价达13.8万元/吨，环比8月18日持平；麦芽酚市场均价达6.5万元/吨，环比8月18日持平。 　　【赞宇科技】根据表面活性剂发展中心公众号，8月14日，江门市生态环境局发布了广东赞宇科技有限公司年产5万吨天然油脂基绿色表面活性剂扩建项目环境影响报告书受理公告。扩建项目形成后，形成年产5万吨表面活性剂的生产能力，椰油酰胺丙基甜菜碱（CAB）25000吨/年，椰油酰胺丙基氧化铵（CAO）5000吨/年，椰子油脂肪酸二乙醇酰胺（6501）20000吨/年。 　　【瑞华泰】2023年8月22日，公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营收1.22亿元，同比-24.75%；实现归母净利润-0.08亿元，同比-129.32%。 　　【国瓷材料】2023年8月23日，国瓷材料发布《山东国瓷功能材料股份有限公司关于公司第一大股东股权解除质押及新质押的公告》，山东国瓷功能材料股份有限公司于近日收到公司第一大股东张曦先生的通知，获悉张曦先生将其所持有的部分国瓷材料股份办理了解除质押及新质押等相关业务。解除质押1852万股，新质押1446万股，截至2023年8月23日张曦先生累计质押8481万股，占其所持有股份的41.84%。2023年8月24日，国瓷材料发布《关于实际控制人及董监高承诺未来六个月内不减持公司股份的公告》称，公司实际控制人及持有公司股份的董监高共同承诺：自2023年8月24

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、 5G 材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　8 月 22 日，中国运动健康公众号：据“中国运动健康”公众号消息，日前，中国航天员系统副总设计师李莹辉在载人航天工程空间应用与发展情况介绍会上表示：在中国空间站任务期间，科研团队完成了国内首例太空器官芯片研究。在此次航天任务中，东南大学苏州医疗器械研究院、中国航天员科研训练中心、数字医学工程全国重点实验室、江苏艾玮得生物科技有限公司共同开发制作的太空血管组织芯片（ Taikonaut-Blood-Vessels-on-a-Chip, Taikonaut）完成了国际上首次血管组织芯片在长期微重力条件下的培养实验。该器官芯片是我国独立自主研制，是我国第一次在轨实施器官芯片项目，也是国际首次在轨开展人工血管器官芯片研究，标志我国成为世界上第二个具备在轨开展器官芯片研究能力的国家。 　　显示材料相关： 　　8 月 22 日， 集邦咨询： 根据 TrendForce 集邦咨询调查显示，今年电视面板价格于 2 月开始起涨后，随即进入中国 618 促销备货期，加上北美预估今年电视销售维持 3~4%成长动能，品牌为了降低整机生产成本而现提前出货，带动第二季电视出货季增 7.6%，年增 2.1%，合计上半年全球电视出货量达 9,004 万台，年减 3.5%。 　　新能源材料相关： 　　8 月 25 日，高工锂电：近期，上海、福建、浙江、广东等地密集公布包括锂电池、电动汽车、太阳能电池在内的产品出口数据。福州海关数据显示，今年上半年，福建省锂电池出口 570.7 亿元，同比增长110.7%，在欧盟、东盟等地区实现了两位数以上增长；上海海关数据显示，上海口岸今年上半年锂电池出口 475 亿元，同比增长60.9%。根据海关总署最新的数据，今年前 7 个月，我国锂电池出口总额同比增长 58.9%。中国锂电池出口份额不断扩大，也说明中国锂电企业加速出海布局抢夺全球锂电市场份额。截至目前，已有宁德时代、中创新航、蜂巢能源、 国轩高科、远景动力、亿纬锂能、欣旺达等超十家锂电巨头奔赴海外投资建厂。 　　重点企业信息更新： 　　天赐材料： 8 月 23 日，公司发布公告称， 年产 15.2 万吨锂电新材料项目为公司 2022 年公开发行可转换公司债券募投项目，该项目中年产 15 万吨液体六氟磷酸锂产线装置已于 7 月底完成安装并调试成功，并于近日开始进料试生产，目前已连续产出三批合格产品，产品质量均符合公司电解液生产要求。 　　重点关注公司： 　　重点推荐万润股份，公司 OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握 CMP 抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的 CMP 抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的 MLCC 陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　建议关注飞凯材料，公司主营业务为高科技制造领域适用的屏幕显示材料、半导体材料及紫外固化材料等的研究、生产和销售以及医药行业中间体产品的生产和销售。公司重要全资子公司和成显示掌握液晶显示材料关键技术，完成了国内第一款具有核心自主知识产权的 TFT 新结构单体及混合液晶的开发。和成显示是中高端 TN/STN领域主要供应商，并且是国内少数能够提供 TFT 类液晶材料的供应商之一。 　　建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、 新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　重点推荐巨化股份，公司是国内领先的氟氯化工新材料供应商和氟化工完整产业链企业，是全球氟制冷剂、氟制冷剂配套氯化物原料（甲烷氯化物、三氯乙烯、四氯乙烯）、 PVDC 系列产品龙头企业。公司主要产品采用国际先进标准生产。 　　建议关注万盛股份，公司有机磷系阻燃剂以聚氨酯和工程塑料改性客户为主，主要为拜耳、科思创、巴斯夫、 SABIC、陶氏化学、金发等国内外知名的化学工业品、改性塑料生产企业。子公司万盛大伟多年来聚焦于特种脂肪胺类、功能日化添加剂等精细化工产品的研发、生产和销售，经过多年的发展，在细分市场中已居于领先位置。 　　建议关注江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。 　　重点推荐彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示： 替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期等。

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　8月16日，全球半导体观察：国家统计局：2023年1-7月份集成电路累计产量1912亿块。8月15日，国家统计局公布2023年7月份规模以上工业生产主要数据。7月份集成电路产量为292亿块，增长4.1%。1-7月份，累计产量为1912亿块，同比-3.9%。 　　显示材料相关： 　　8月16日，集邦咨询：功率GaN渐入佳境。根据TrendForce集邦咨询《2023GaN功率半导体市场分析报告-Part1》显示，全球GaN功率元件市场规模将从2022年的1.8亿美金成长到2026年的13.3亿美金，复合增长率高达65%。GaN功率元件市场的发展主要由消费电子所驱动，核心仍在于快速充电器，其他消费电子场景还包括D类音频、无线充电等。 　　新能源材料相关： 　　8月18日，国家能源局：2023年7月光伏新增装机18.74GW。8月17日，国家能源局发布1-7月份全国电力工业统计数据。截至7月底，全国累计发电装机容量约27.4亿千瓦，同比增长11.5%。其中，太阳能发电装机容量约4.9亿千瓦，同比增长42.9%；风电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长14.3%。2023年1-7月，我国新增太阳能发电装机容量97.16GW，同比增加59.43GW。结合此前公布数据，2023年7月，我国新增太阳能发电装机容量18.74GW。 　　重点企业信息更新： 　　万润股份：8月19日，关于2023年半年度报告的公告。2023年上半年公司实现营收20.74亿元，同比下降19.84%；实现归母净利润3.89亿元，同比下降20.69%。 　　重点关注公司 　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　建议关注飞凯材料，公司主营业务为高科技制造领域适用的屏幕显示材料、半导体材料及紫外固化材料等的研究、生产和销售以及医药行业中间体产品的生产和销售。公司重要全资子公司和成显示掌握液晶显示材料关键技术，完成了国内第一款具有核心自主知识产权的TFT新结构单体及混合液晶的开发。和成显示是中高端TN/STN领域主要供应商，并且是国内少数能够提供TFT类液晶材料的供应商之一。 　　建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　重点推荐巨化股份，公司是国内领先的氟氯化工新材料供应商和氟化工完整产业链企业，是全球氟制冷剂、氟制冷剂配套氯化物原料（甲烷氯化物、三氯乙烯、四氯乙烯）、PVDC系列产品龙头企业。公司主要产品采用国际先进标准生产。 　　建议关注万盛股份，公司有机磷系阻燃剂以聚氨酯和工程塑料改性客户为主，主要为拜耳、科思创、巴斯夫、SABIC、陶氏化学、金发等国内外知名的化学工业品、改性塑料生产企业。子公司万盛大伟多年来聚焦于特种脂肪胺类、功能日化添加剂等精细化工产品的研发、生产和销售，经过多年的发展，在细分市场中已居于领先位置。 　　建议关注江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。 　　重点推荐彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。

　　核心提要 　　连锁化率持续提升，头部连锁企业规模有望快速扩张：截至2022年底，全国共有零售药店62.3万家，其中连锁药店36.0万家，连锁化率57.8%。据中康CMH数据，2021年百强连锁市场份额为51.4%。2021年商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出，到2025年药品零售连锁率接近70%、百强连锁市场份额65%以上。头部连锁企业门店管理质量优秀、上市融资渠道畅通，有望持续快速扩张。 　　医保门诊统筹持续推进，统筹基金支付药店费用政策拐点：2021年国务院印发《关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见》，允许职工医保个人账户资金用于家庭成员在零售药店购药。2023年国务院印发《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，将零售药店纳入统筹基金支付范畴。随着相关政策逐步落地，零售药店医保支付力度将得到显著提升。 　　医药分离政策逐渐落地，处方院外流转条件逐步成熟：2017年药品零加成、2018年国家级药品集中采购，推动院内医药分离。为方便患者购药，国家医保局要求，2023年12月31日前，各省份要依托全国统一的医保信息平台电子处方中心，建立健全全省统一、高效运转、标准规范的处方流转机制，实现省域内“双通道”处方流转电子化。同时零售药店开设专业药房、升级软硬件系统，积极承接处方院外流转。 　　重点关注公司：头部企业扩张能力优秀、管理水平较高，如益丰药房、大参林、老百姓、一心堂；区域小龙头扩张潜力大，如漱玉平民、健之佳；国企改革提升经营效率，如国药一致。 　　行业评级及投资建议：推荐。医保门诊统筹和院外处方流转不断落地，头部连锁市场份额不断提升。首次覆盖，给予“推荐”评级。 　　风险提示：门诊统筹政策落地速度和执行力度不及预期，院外处方流转落地速度不及预期，连锁企业门店扩张速度不及预期，连锁药店医保管理风险，连锁药店零售价格受政策限制风险，加盟药店管理风险，重点关注公司业绩不及预期

　　投资要点： 　　核心逻辑 　　化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。 　　行业信息更新 　　半导体相关： 　　8月8日，全球半导体观察：全球晶圆厂或将再增两座。其一，台积电董事会计划批准在德国建厂；其二，世界先进有望在新加坡设立其首座12英寸晶圆厂。据路透社8月7日报道，德国商报指出，台积电董事计划在本周二支持在德国德累斯顿建厂，德国政府将斥资50亿欧元支持该工厂的建设。据中国台湾地区经济日报报道，台积电同意投资世界先进积体电路股份有限公司计划在新加坡设立的一家12英寸晶圆厂，该厂投资可能超过1000亿元台币，这家新加坡工厂将生产28纳米芯片，最早可能在2026年完工。 　　显示材料相关： 　　8月11日，LED在线：进入8月，LED行业再次迎来涨价，近日、木林森、瑞晟光电、德普微电子、海佳彩亮、京东方、创维商用等8家企业宣布上调LED产品价格。其中，木林森、京东方、创维商用、海佳彩亮已在今年多次宣布涨价。本次8月的价格调整主要涉及照明、显示封装，显示驱动IC，显示屏、照明产品应用，上调幅度5~15%不等。对于本次调整产品价格的原因，厂商均表示主要是上游原材料价格持续上涨，公司产品成本与售价依然呈倒挂状态，为能够提供优质产品及服务，维持行业长期的健康发展，决定调涨产品价格。 　　新能源材料相关： 　　8月7日，中国能源网：由陕煤集团甘肃投资有限公司申报的“玉门新能源可降解材料碳中和产业园源网荷储一体化项目”获批，标志着全国最大的“源网荷储”一体化项目进入实施阶段。“玉门新能源可降解材料碳中和产业园项目”是陕煤集团在省外投资落地的第一个百亿级多业态能源化工类项目。作为2023年甘肃省列重大项目，项目总投资263亿元，整体建成后，年均利税总额为45亿元，可提供就业岗位约1400个。该项目建成后，可再生能源年发电量合计约36.44亿千瓦时，每年可节约标准煤约109.32万吨，减少二氧化碳排放量约284.23万吨。 　　重点企业信息更新： 　　鼎龙股份：8月11日，公司抛光液产品获得国内主流晶圆厂客户订单：湖北鼎龙控股股份有限公司控股子公司武汉鼎泽新材料技术有限公司的多晶硅制程、氮化硅制程共3款抛光液产品于近期首次收到某国内主流晶圆厂商的采购订单。此次合作是公司在该主流客户首张单笔超过500万元的CMP抛光液订单，标志着鼎龙抛光液产品达到行业一流水平，获得客户认可。 　　重点关注公司： 　　重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。 　　建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。 　　重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。 　　建议关注飞凯材料，公司主营业务为高科技制造领域适用的屏幕显示材料、半导体材料及紫外固化材料等的研究、生产和销售以及医药行业中间体产品的生产和销售。公司重要全资子公司和成显示掌握液晶显示材料关键技术，完成了国内第一款具有核心自主知识产权的TFT新结构单体及混合液晶的开发。和成显示是中高端TN/STN领域主要供应商，并且是国内少数能够提供TFT类液晶材料的供应商之一。 　　建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。 　　重点推荐巨化股份，公司是国内领先的氟氯化工新材料供应商和氟化工完整产业链企业，是全球氟制冷剂、氟制冷剂配套氯化物原料（甲烷氯化物、三氯乙烯、四氯乙烯）、PVDC系列产品龙头企业。公司主要产品采用国际先进标准生产。 　　建议关注万盛股份，公司有机磷系阻燃剂以聚氨酯和工程塑料改性客户为主，主要为拜耳、科思创、巴斯夫、SABIC、陶氏化学、金发等国内外知名的化学工业品、改性塑料生产企业。子公司万盛大伟多年来聚焦于特种脂肪胺类、功能日化添加剂等精细化工产品的研发、生产和销售，经过多年的发展，在细分市场中已居于领先位置。 　　建议关注江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。 　　重点推荐合盛硅业，公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。 　　重点推荐彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。 　　风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期等。

　　投资要点： 　　8月10日国海化工景气指数为97.99，环比8月3日上升1.08。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地 　　自2021年Q1以来，化工景气持续下行，2023年5月4日，国海化工景气指数跌破100，根据2007年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破100，对应的基础化工指数均见底；到6月底，国海化工景气指数开始回升，我们认为这是在整体产能扩张周期背景下的补库存周期，主要驱动力来自于需求端旺季需求即将回升且对政策刺激的预期增强、成本端煤炭原油等原料价格见底回升、供给端盈利下滑导致中小企业关停增加，我们认为2023Q3化工行业标的将有比较好的表现，重点关注四大机会： 　　1）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。 　　2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。 　　3）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎业、通用股份等）、农药制剂（润丰股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。 　　4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业价格走势 　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于86.73和83.04美元/桶，周环比0.67%和0.48%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（8月5日-8月11日，下同）欧洲天然气价格上涨。由于澳大利亚一些工厂的工人可能罢工，导致液化天然气供应风险增加，欧洲天然气价格出现近两个月来的最大涨幅。咨询公司InspiredPlc的董事NickCampbell表示，如果供应中断，亚洲买家很可能会竞相提高液化天然气进口量，以取代澳大利亚的进口量，这也将影响到欧洲。液化天然气已成为欧洲天然气供应结构中的一种基本负荷供应，因此任何表明这种流动存在风险的迹象都会导致价格得到支撑。此外，挪威季节性维护的潜在延迟也构成了风险，增加了价格上涨的压力。本周聚乙烯醇市场利好消息明显，价格强势推涨。当前聚乙烯醇原料醋酸乙烯市场实质性增量难觅，价格持稳为主；电石市场行情震荡走高，整体来看成本面支撑尚可。本周聚乙烯醇市场整体开工延续低负荷，内蒙古地区主流大厂Ⅰ装置恢复正常满开，但由于时间较短，外售量仍旧不多。同时，内蒙古地区主流大厂Ⅱ装置检修中；安徽地区主流大厂装置检修中。目前各厂家库存偏低，市场现货供应量紧缺，中间商询货不易，持货商报盘持续推涨，暂无低出意向，市场低价货源消失。下游需求端按需备货，市场小单商谈为主。本周醋酸市场价格连续推涨，本周成本端甲醇市场偏强震荡，交投刚需为主。本周华东主流大厂装置基本恢复满开，但由于时间较短，外售量仍旧不多，同时，西北地区由于主力下游醋酸乙烯开工有所恢复，局域醋酸外采量走高，西北主流厂家I长约和现货均告急，下游集中采买从而也拉高了西北地区的局域价格，另外本周又新增天津和河南主流厂家装置故障停车和降负荷，市场供应量持续紧张，本周下游开工均有小幅上涨，需求略有增加，市场利好明显，价格连续推涨。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】据卓创资讯，8月11日纯MDI价格22750元/吨，比8月4日上涨1250元/吨；8月11日聚合MDI价格17225元/吨，环比8月4日下跌125元/吨。8月12日，公司发布装置停产检修公告。公司烟台产业园MDI一体化（主要包括MDI110万吨/年、TDI30万吨/年）、石化一体化（主要包括PDH75万吨/年、PO/MTBE24/76万吨/年）及相关配套装置将于2023年8月15日开始停产检修，预计检修40天左右。 　　【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为2200美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口海运费为3200美元/FEU，环比持平；泰国到欧洲海运费为1900美元/FEU，环比持平。 　　【赛轮轮胎】【森麒麟】本周暂无重大公告。 　　【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝8月10日库存19天，环比增加1天；PTA8月11日库存315.1万吨，环比增加2万吨。8月11日涤纶长丝FDY价格8200元/吨，环比8月4日下跌50元/吨；8月11日PTA价格5923元/吨，环比8月4日上涨66元/吨。 　　【荣盛石化】本周暂无重大公告。 　　【东方盛虹】据百川资讯，2023年8月11日，EVA市场均价达15366元/吨，环比8月4日上涨189元/吨。8月11日，公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入659.00亿元，同比增长117.91%；实现归母净利润16.80亿元，同比增长3.21%。 　　【卫星化学】据Wind，8月11日丙烯酸价格为6000元/吨，环比8月4日上涨75元/吨。 　　【恒逸石化】【新凤鸣】本周暂无重大公告。 　　【桐昆股份】【中国化学】【双箭股份】本周暂无重大公告。 　　【宝丰能源】【云图控股】【中毅达】本周暂无重大公告。 　　【国瓷材料】2023年8月9日，国瓷材料发布2023年中报：2023年上半年，公司实现营业收入18.5亿元，同比+6.91%；归属于上市公司股东的净利润3.19亿元，同比-20.83%；经营活动现金流净额为0.96亿元，同比-32.87%；销售毛利率37.5%，同比减少2.31个百分点；销售净利率18.83%，同比减少5.29个百分点。其中，2023年Q2实现营收10.65亿元，同比+19.08%，环比+35.54%；实现归母净利润1.95亿元，同比+0.40%，环比+58.28%；经营活动现金流净额为1.26亿元，同比减少0.49亿元，环比增加1.56亿元。销售毛利率37.64%，同比减少0.53个百分点，环比增加0.34个百分点；销售净利率20.34%，同比减少2.84个百分点，环比增加3.55个百分点。 　　【三棵树】本周暂无重大公告。 　　【齐翔腾达】根据百川盈孚，8月11日顺酐价格为6220元/吨，环比8月4日下降32元/吨；据卓创资讯，8月11日丁酮价格7766.67元/吨，环比8月4日下降183.33元/吨。 　　【新洋丰】根据卓创资讯，8月11日磷酸一铵价格2783.33元/吨，环比8月4日上升125元/吨；8月11日，复合肥价格为2838.89元/吨，环比8月4日上升5.56元/吨；8月11日磷矿石价格885元/吨，环比8月4日环比不变。2023年8月10日，公司发布2023年半年度报告，2023H1公司实现营收80.49亿元，同比-16.30%；实现归母净利润6.90亿元，同比-25.01%。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2023年8月11日，钛白粉市场均价达15505元/吨，环比8月4日上涨110元/吨。 　　【阳谷华泰】8月10日，公司发布向不特定对象发行可转换公司债券上市公告，经深交所同意，公司6.5亿元可转换公司债券将于2023年8月14日起在深交所挂牌交易，债券简称“阳谷转债”，债券代码“123211”。8月11日，公司发布关于签订募集资金三方监管协议的公告，山东阳谷华泰化工股份有限公司与中国工商银行股份有限公司阳谷支行、兴业银行股份有限公司聊城分行、中国邮政储蓄银行股份有限公司阳谷县支行、招商银行股份有限公司聊城分行4家银行及中泰证券股份有限公司，甲、乙、丙三方经协商，达成协议。 　　据卓创资讯，8月11日，华北市场橡胶促进剂M日度市场价15050元/吨，较8月4日上涨1000元/吨；促进剂NS日度市场价22250元/吨，较8月4日上涨1500元/吨；促进剂TMTD日度市场价11950元/吨，较8月4日上涨700元/吨。 　　【华峰化学】8月11日，公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现营业收入126.22亿元，通过比-8.78%；实现归母净利润13.59亿元，同比-43.26%；销售毛利率为17.48%，同比减少8.1个百分点；销售净利率为10.77%，同比下降6.5个百分点。 　　8月11日，公司发布关于回购国开发展基金持有的子公司股权的公告，根据《投资合同》，公司分两期向国开发展基金回购股份，并已支付第一期股权转让款5000万元，受让其所持有的重庆氨纶4.34%的股权，回购完成后，公司持有重庆氨纶95.66%的股权。 　　据卓创资讯，8月11日浙江市场氨纶40D为31000元/吨，较8月4日持平；江苏市场氨纶40D为31000元/吨，较8月4日持平。 　　【新和成】据Wind，2023年8月11日，维生素A价格为85元/千克，环比8月4日下跌2元/千克；维生素E价格为70元/千克，环比8月4日持平。据数宝资讯公众号消息，8月9日，新和成蛋氨酸二期剩余15万吨/年项目(MET三期项目)试车动员大会在山东举行。该项目投用后，新和成将具备年产30万吨蛋氨酸生产能力。 　　【三友化工】根据百川盈孚，8月11日粘胶短纤现货价为12850元/吨，环比8月4日上升150元/吨。据卓创资讯，8月11日纯碱价格为2158.33元/吨，环比8月4日上升30.83元/吨。 　　【华鲁恒升】根据百川盈孚，8月11日乙二醇国内市场价为4007元/吨，环比8月4日下降4元/吨。据卓创资讯，8月11日华鲁恒升尿素小颗粒出厂价格为2490元/吨，环比8月4日下降20元/吨。 　　【瑞华泰】本周暂无重大公告。 　　【金禾实业】据百川资讯，8月11日安赛蜜市场均价达3.8万元/吨，环比8月4日持平；三氯蔗糖市场均价达13.8万元/吨，环比8月4日持平；麦芽酚市场均价达6.5万元/吨，环比8月4日持平。 　　【扬农化工】据中农立华，2023年8月6日当周功夫菊酯原药价格为12.8万元/吨，较7月30日持平；联苯菊酯原药价格为15.8万元/吨，较7月30日持平。据百川资讯，2023年8月11日草甘膦原药价格为3.68万元/吨，较8月4日下降0.10万元/吨。 　　【利尔化学】据百川资讯，2023年8月11日草铵膦原药价格为6.05万元/吨，较8月4日下降0.10万元/吨。 　　【广信股份】据中农立华，2023年8月6日当周甲基硫菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，较7月30日持平；多菌灵原药（白色）价格为4.0万元/吨，较7月30日持平。据百川资讯，2023年8月11日敌草隆价格为3.80万元/吨，较8月4日持平。 　　2023年8月10日公司公告，公司全资子公司安徽东至广信农化有限公司“年产4万吨对氨基苯酚项目”已于近期正式全面投产。项目建成后，有助于公司延伸氯碱-对（邻）硝基氯化苯产业链。该项目由公司非公开发行募投项目“广信股份3000吨/年吡唑醚菌酯项目”变更而来，项目总投资4.13亿元。 　　【长青股份】据中农立华，2023年8月6日当周吡虫啉原药价格为9.0万元/吨，较上周7月30日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.5万元/吨，较上周7月30日持平；异丙甲草胺原药价格为5.0万元/吨，较上周7月30日持平。据百川资讯，2023年8月11日丁醚脲价格为13.0万元/吨，较8月4日