投资要点: 　　2024年4月11日国海化工景气指数为100.63，较4月6日上升0.07。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：2024年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地我们认为，2024年全球化工行业景气度将见底，纵观全球化工行业，当前欧洲部分企业盈利大幅下行，国内落后产能也到了盈亏平衡线，化工行业周期已见底；从全球的竞争格局看，中国优势企业的成本和效率优势已经非常明显且稳固，中国优势企业仍在持续扩张产能，其在全球市占率的提升有望带来长周期业绩向上。 　　近期，海外化工巨头陆续发布2023年业绩预告： 　　巴斯夫：2024年1月19日，巴斯夫集团公布2023年初步经营数据，其中，2023年Q4预计巴斯夫营收为158.71亿欧元，同比下降18%；净利润为-15.87亿欧元，同比减亏32.60亿欧元（2022年有减值损失）；净利率为-10%。 　　虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注四大机会： 　　1）低成本扩张标的。主要公司包括但不限于：万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、华鲁恒升、宝丰能源、农药制剂（润丰股份）、龙佰集团、扬农化工、远兴能源、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰等。 　　2）景气度提升行业。轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、萤石（金石资源）、炼化（以PX为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。 　　4）高股息央国企：1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定ROE水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，在整体经济增速有所下行的背景下，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。我们仍然重点看好各细分领域龙头。 　　行业信息跟踪 　　据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于90.15和85.45美元/桶，周环比-0.78%和-1.48%。 　　重点涨价产品分析 　　本周（4月5日-4月12日，下同），据百川盈孚，TMA价格25000元/吨，周环比+25%。美国某工厂7万吨TMA（偏酐）装置传出永久停关通知，供应端支撑走强，国内出口订单增多，场内流动现货紧缺，偏苯三酸酐市场稳步攀升。本周甲基麦芽酚、乙基麦芽酚价格分别为9、7万元/吨，周环比分别+50%、+22.81%。据百川盈孚，供应方面，生产企业不堪长期的亏损，选择限产报价。供应端逐步收紧，麦芽酚企业开工率下滑，市场库存压力有望得到改善。预计麦芽酚供应面继续缩减，供需格局将有效改善，此次减产操作时间较长，近期市场挺价得以维持，预计后市麦芽酚市场偏强整理。本周醋酸价格为3062元/吨，周环比+2.20%。据百川盈孚，市场利好支撑较强，场内炒涨氛围浓郁，叠加五一节假期业者存补货预期，周内整体交投氛围有所好转。供应方面，本周内新增辽宁地区装置停车检修，醋酸整体开工较上周下探3.46%。需求方面，本周醋酸乙酯市场价格基本不变，开工波动不大，对于醋酸需求持稳。预计下周醋酸市场价格稳定为主，不排除局部地区试探推涨。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】4月10日，公司发布副产氢气综合利用项目环境影响报告书报批前公示，项目位于山东省烟台市蓬莱区北沟镇万华新材料低碳产业园内，主要建设18万吨/年合成氨生产装置，原一体化项目批复的25000Nm3/h(O2)空分装置不再建设，本次新建42000Nm3/h(O2)空分装置，储运工程、公辅工程和环保工程均依托现有（在建）。4月8日，公司发布年产5万吨MS树脂项目环境影响报告书报批前公示，年产5万吨MS树脂项目环境影响报告书报批前公示。4月7日，公司发布年产3万吨甲基异丁基酮(MIBK)项目环境影响报告书征求意见稿公示，项目主要建设内容为3万吨/年MIBK产品的MIBK主装置、原料和产品储存的罐组、以及区块总体等，其余环保工程，公用工程等依托园区现有工程。 　　据卓创资讯，4月12日纯MDI价格18850元/吨，环比4月7日下跌300元/吨；4月12日聚合MDI价格16300元/吨，环比4月7日持平。 　　本周国内聚合MDI市场窄幅震荡。场内整体货源稳中偏紧，北方货源偏少，上海货源供应相对平稳，进口货源有限。贸易商整体心态有分歧，多数因成本高居低价惜售，但部分出货积极性较强，下游按需采购为主，市场整体商谈窄幅波动为主。 　　本周国内纯MDI市场延续弱势。本周国内MDI装置开工负荷为80%，较上周上调1个百分点。本周国内聚合MDI下游需求清淡，多小单采购。【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为3600美元/FEU，环比上周持平；泰国到美东港口海运费为4600美元/FEU，环比上周持平；泰国到欧洲海运费为3388美元/FEU，环比上周持平。 　　【赛轮轮胎】4月10日，新华联控股的重整计划已经北京市第一中级人民法院裁定批准，其持有的公司股份属于本次重整的偿债资源，根据重整计划拟将部分公司股份采用集中竞价方式处置变现。根据重整计划，新华联控股拟自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内，采用集中竞价方式减持不超过3288.10万股公司股份,不超过公司总股本的1%,不超过其持有公司股份的12.41%，减持价格按照市场价格确定。 　　【森麒麟】4月11日，森麒麟发布关于调整麒麟转债转股价格的公告，调整前“麒麟转债”转股价格为28.66元/股，调整后转股价格为20.20元/股，调整后的转股价格自2024年4月19日生效。 　　【软控股份】国产轮胎在全球的竞争力日益加强，国产轮胎企业产能扩张加速，有望带来轮胎设备景气度上行，国产轮胎设备在全球的市占率也在提升。软控股份截至2023年底，公司存货达56.73亿元，同比+21.71%，其中在产品及库存商品存货为51.95亿元，占比达92%。截至2023年底，公司合同负债为41.68亿元，同比+31.97%，业务规模增长明显。2024年赛轮轮胎拟向软控股份购买设备、模具、软件、备件等合计金额15.20亿元，2023年关联交易额为7.49亿元；购买合成橡胶合计金额15亿元，2023年关联交易额为12.02亿元。 　　【中国石油】【中国海油】【中国石化】本周暂无重要公告。 　　【恒力石化】据卓创资讯，4月11日涤纶长丝库存天数27天，较3月28日上涨0.8天；4月12日PTA社会库存433.1万吨，较4月5日下降15.7万吨。4月12日涤纶长丝FDY价格为8250元/吨，较4月5日上涨25元/吨；4月12日PTA价格为5908元/吨，较4月5日下降112元/吨。 　　2024年4月10日，公司发布2023年度报告。2023年公司实现营业收入2347.91亿元，同比增长5.61%；实现归母净利润69.05亿元，同比增长197.83%。 　　【荣盛石化】【桐昆股份】【新凤鸣】本周暂无重要公告。 　　【远兴能源】据百川盈孚，2024年4月12日重质纯碱价格为2028元/吨，较4月5日下降3元/吨；轻质纯碱价格为1901元/吨，较4月5日下降5元/吨；尿素价格为2083元/吨，较4月5日下降2元/吨；动力煤价格为679元/吨，较4月5日下降8元/吨。 　　【华鲁恒升】据百川盈孚，2024年4月12日乙二醇价格为4455元/吨，环比4月7日下降46元/吨。据卓创资讯，2024年4月12日尿素小颗粒价格为2070元/吨，环比4月7日上升40元/吨。 　　【宝丰能源】【瑞华泰】【中国化学】本周暂无重大公告。【云图控股】2023年4月13日，公司发布2023年年度报告，2023年公司实现营收217.67亿元，同比+6.17%；实现归母净利润8.92亿元，同比-40.22%。 　　【卫星化学】据Wind，2024年4月12日丙烯酸价格为6600元/吨，环比4月7日上升50元/吨。 　　2024年4月11日，卫星化学微信公众平台称，作为轻烃产业龙头，卫星化学的“绿氢”产能将达40万吨/年，成为华东地区最大的“绿氢”供应商，以“轻质化”跃向“氢质化”。 　　【扬农化工】据百川盈孚，2024年4月12日功夫菊酯原药价格为10.8万元/吨，较4月5日持平；联苯菊酯原药价格为13.5万元/吨，较4月5日下降0.3万元/吨；草甘膦原药价格为2.56万元/吨，较4月5日上涨0.01万元/吨。 　　【国瓷材料】【蓝晓科技】本周暂无重大公告。 　　【金石资源】据百川盈孚，4月12日，萤石市场均价3460元/吨，较4月7日持平。4月12日，制冷剂R22的市场均价为23000元/吨，较4月7日持平；制冷剂R32的市场均价29000元/吨，较4月7日持平；制冷剂R125的市场均价44000元/吨，较4月7日持平；制冷剂R134a的市场均价32000元/吨，较4月7日持平。 　　【三美股份】【巨化股份】【永和股份】本周暂无重大公告。 　　【利尔化学】据百川盈孚，2024年4月12日草铵膦原药价格为5.55万元/吨，较4月5日下降0.10万元/吨。4月12日，公司在投资者互动平台上表示，因草铵膦价格显著下滑及公司需要储备一定资金，公司本年度暂不进行现金分红；荆州三才堂10000吨/年精草铵膦项目、利尔生物高丝氨酸项目预计今年下半年建成，荆州三才堂南区项目正处于启动阶段。 　　【广信股份】据百川盈孚，4月12日甲基硫菌灵原药（白色）价格为3.8万元/吨，较4月5日持平；多菌灵原药（白色）价格为3.5万元/吨，较4月5日下降0.1万元/吨；敌草隆价格为3.58万元/吨，较4月5日下降0.02万元/吨。 　　【长青股份】据百川盈孚，4月12日吡虫啉原药价格为8.0万元/吨，较上周4月5日持平；氟磺胺草醚原药价格为13.2万元/吨，较上周4月5日持平；异丙甲草胺原药价格为3.5万元/吨，较上周4月5日持平；丁醚脲价格为12.5万元/吨，较4月5日持平。 　　【国光股份】【海利尔】【江化微】本周暂无重要公告。 　　【华恒生物】4月13日，公司发布首次公开发行部分限售股上市流通公告。公司本次股票上市类型为首发限售股份，上市股数为5525.19万股，占公司总股本35%，上市流通日期为4月22日。 　　【山东赫达】本周暂无重要公告。 　　【道恩股份】4月12日，公司在投资者互动平台上表示，DVA产品在已应用于自愈合轮胎，实现了小批量供货。DVA制备工艺首次实现DVA在线贴膜和生产制胎，与玲珑轮胎合作推进中；改性塑料业务2023年业绩下滑主要是销售价格下降所致；公司PBAT项目预计可使用状态时间为2月；公司HNBR验证成功、具备批量条件，目前正在开拓、验证新能源电池领域的应用；目前在建5万吨TPV生产线不包括DVA产线，但经过一定的技术改造可以动态生产同一研发平台的动态硫化产品。 　　【山东海化】、【金发科技】本周暂无重要公告。 　　【利安隆】4月11日，公司发布关于公司取得发明专利证书