本周行情回顾：板块上涨 　　本周医药生物指数上涨0.98%，跑输沪深300指数0.15个百分点，跑输上证综指0.44个百分点，行业涨跌幅排名第20。12月30日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为25X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比12月23日PE上涨0.5个单位，比2012年以来均值（35X）低9个单位。本周，13个医药III级子行业中，9个子行业上涨，4个子行业下跌。其中，血液制品为涨幅最大的子行业，上涨7.96%，体外诊断为跌幅最大的子行业，下跌3.73%。12月30日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为82X。 　　着眼医疗运营常态下的医药投资 　　本周医药生物指数跑输市场，医药生物指数上涨0.98%，跑输沪深300指数0.15个百分点，跑输上证综指0.44个百分点，血制品、CXO和药店等细分板块领涨，而体外诊断、中药等领跌。一方面是疫情后时代的投资常态化，新冠相关产品贡献的收入的持续性市场顾虑较多，另外则是疫情政策放开之后带来的医院ICU重症、治疗人群增加等的增加带来的新预期。 　　站在此刻的时间点，我们认为要回归到寻找更好公司的出发点上来，主题的博弈尤其是新冠的博弈预计告一段落。复苏会是2023年很大的主体，我们认为手术耗材类别产品，更加注意。 　　我们团队2022年12月14日发布2023年华安医药团队的医药投资策略：《内生、硬医疗与新增长》，对主线和结构性机会做了剖析。 　　2022年医药板块波动的核心要素：研发投入要求和一级融资环境；疫情政策；十年美债收益；医保相关政策。压制2022年医药板块的因素，不同程度在2022年时间换空间，一方面医药板块的指数下跌调整，另外一方面，各方面的因素也在缓和，从而带来了2023年乐观的期待。 　　我们策略板块提出的主要机会有： 　　（1）核心主线机会： 　　中药（中长期逻辑不变）：2022年1月份提出中药不是短期机会（3-5年机会），抓住好公司（好品种+稳定团队），以岭药业、康缘药业、华润三九、太极集团、贵州三力、特一药业、桂林三金、羚锐制药、同仁堂、广誉远、新天药业等；留意国企改革、小儿药等主题催化。 　　医疗基建（医疗设备+康复类+药房信息化+IVD+科研仪器）：贴息政策持续关注，落地概率大，弹性+稳健结合，相关标的包括迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、澳华内镜、海泰新光、健麾信息、艾隆科技、华大智造、亚辉龙、安图生物、新产业等。 　　硬医疗（进口替代有空间的医疗设备和耗材+创新药及产业链的创新落地）：具备创新性和研发实力的产品，硬镜、软镜、超声、新药研发、医疗机器人、神经介入、电生理、科研仪器、测序仪器、双抗、ADC等。 　　复苏：医院端+医疗服务+药店+消费医疗+手术场景的耗材。 　　（2）结构行情： 　　小细分行业带来的结构性机会：肝炎、艾滋病、测序仪器、医疗机器人等细分大家关注度不高但是有催化。 　　内生（具备商业化产品的公司+中药新增产品渠道放量）：特宝生物、艾迪药业、荣昌生物、科济药业、康缘药业、健民集团等。 　　本周新发报告 　　新股系列专题报告（十六）：《国产血液净化设备龙头——山外山（688410.SH）新股梳理》；医疗器械专题之心脏瓣膜：《厚积薄发，心脏瓣膜介入行业初探》；公司点评固生堂（2273.HK)：《新店开业，业务版图持续扩张，期待业绩释放》。 　　本周个股表现：A股四成个股上涨 　　本周454支A股医药生物个股中，有188支上涨，占比41%。 　　本周涨幅前十的医药股为：美年健康（+17.88%）、凯因科技（+16.85%）、昊海生科（+16.17%）、君实生物（+16.08%）、卫信康（+14.86%）、华海药业（+14.81%）、美迪西（+14.18%）、海创药业（+13.13%）、凯莱英（+12.89%）、春立医疗（+12.52%）。本周跌幅前十的医药股为：众生药业（-25.24%）、翰宇药业（-23.50%）、亨迪药业（-20.33%）、盘龙药业（-20.19%）、金石亚药（-19.75%）、舒泰神（-18.51%）、上海凯宝（-17.92%）、以岭药业（-17.10%）、新华制药（-16.78%）、灵康药业（-16.20%）。本周港股70支个股中，51支上涨，占比73%。 　　风险提示 　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。

　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2022/12/24-2022/12/30）华安合成生物学指数上涨1.57个百分点至1094.49点。上证综指上涨1.42%，创业板指上涨2.65%，华安合成生物学指数跑赢上证综指0.15个百分点，跑输创业板指1.08个百分点。 　　农学会公开发布了36条农业农村重大科学命题，涉及农业合成生物学育种技术 　　在12月16日举办的2022中国农业农村科技发展高峰论坛暨中国现代农业发展论坛上，中国农学会公开发布了36条农业农村重大科学命题。其中涉及到农业合成生物学育种技术：通过对优良性状的解析制定多基因表达调控的环路设计方案，整合不同优良性状的调控网络和互作机制，完善多基因、大片段与染色体水平的基因操作等底盘技术，对优化的目标性状组合进行设计合成，最终实现设计育种的目标。 　　微构工场研发生产的产品通过美国农业部（USDA）生物基产品标签认证 　　经全球权威的生物基测试实验室——BETA实验室检测，微构工场的产品生物基碳含量达到100%（100%Biobased Carbon Content），远超其对认证产品生物基含量的要求。这代表着微构工场的技术能力和可持续发展能力再次获得国际认可。 　　国家市场监管总局表示将更加积极地发挥市场监管职能作用，推动植物基替代食品行业健康发展 　　12月27日，国家市场监管总局发布了《对十三届全国人大五次会议第7863号建议的答复》。在答复中，国家市场监督管理总局对已开展的工作，分别从植物基替代食品的生产许可分类及相关要求、植物基替代食品的相关标准制定情况和积极发挥质量认证等市场化手段，提升企业质量安全自控水平3个方面做了详细介绍，并表示将从这3个方面开展下一步工作。 　　川宁生物上市，首日涨幅超100% 　　2022年12月27日，科伦药业子公司川宁生物在创业板正式上市。发行价格5.00元/股，共计发行2.228亿股普通股。上市第一天股价涨幅超过100%。川宁生物本为科伦药业的抗生素中间体生产基地，被评定为国家企业技术中心和新疆维吾尔自治区企业技术中心，专注于生物发酵技术的研发和产业化。其为抗生素中间体领域的核心企业，是国内主要的抗生素中间体生产基地之一，发行人抗生素中间体产品种类齐全，涵盖类了大环内酯类、广谱类抗生素的主要中间体。 　　经建油漆攻克可再生生物技术难题 　　近日获悉西安经建油漆有限责任公司于2022年12月23日公开了一项发明专利“可再生生物基高固体分花椒籽油改性醇酸树脂及制备方法”。本发明采用两步法合成醇酸树脂，采用可再生生物基花椒油为主要材料，通过松香的协助与顺酐等酸酐反应，制备网状交联的大分子聚合物树脂，制备的树脂为高固低黏型树脂，及由此制备的色漆具有干燥速度快、硬度高、丰满度好的特点。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　主要观点： 　　行业周观点 　　本周（2022/12/26-2022/12/30）化工板块整体涨跌幅表现排名第 10位， 涨幅为+1.65%，走势处于市场整体走势上游。上证综指和创业板指涨幅分别为+1.42%和+2.65%，申万化工板块跑赢上证综指 0.23个百分点，跑输创业板指 1.00 个百分点。 　　原油供应偏弱，国际原油价格有所上涨。 截至12月28日当周， WTI原油价格为78.96美元/桶，较12月21日上涨0.86%，较11月均价下跌6.10%，较年初价格上涨3.79%；布伦特原油价格为83.26美元/桶，较12月21日上涨1.29%，较11月均价下跌8.36%，较年初价格上涨5.42%。 能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。 　　2023 年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线： 　　（1）合成生物学： 在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。 　　（2）新材料： 化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的渗透率及市占率将逐步提升，新材料赛道有望加速成长。 　　（3）地产&消费需求复苏： 在政府释放楼市松绑信号，优化疫情精准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，地产、消费链化工品有望受益。 　　（1）合成生物学奇点时刻到来。 能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 　　（2）新材料的渗透率提升及国产替代提速。 新材料是支撑战略性新兴产业的重要物质基础，对于推动技术创新、制造业优化升级、保障国家安全具有重要意义，在当前复杂的国际形势下，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系迫在眉睫，目前国内企业攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率及国产替代进程加速，新材料产业有望成为高景气发展赛道。推荐关注新材料领域，重点关注中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。 　　（3）地产&消费链需求修复。 由于宏观经济环境偏弱，下游需求面临一定压力，叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低迷。 11 月初政府释放楼市松绑信号，地产政策边际改善，地产景气度有复苏预期，地产、消费链化工品有望受益，看好明年地产、消费链化工品景气度修复。推荐关注地产、消费链化工龙头企业，重点关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。 　　同时我们看好磷化工一体化企业的长期投资机会。 建议关注三条投资主线： 　　一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、 川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、 川金诺（重钙）、 史丹利（复合肥） 等； 　　二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、 云图控股（四川、湖北）、 司尔特（安徽）等； 　　三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 　　行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的 MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI 与聚氨酯）、 龙佰集团（钛白粉）、 中核钛白（钛白粉）、 巨化股份（制冷剂）、 泰和新材（氨纶）、 恒力石化（涤纶长丝）、 桐昆股份（涤纶长丝）、 扬农化工（农药）、 利尔化学（草铵膦）、 广信股份（光气法农药、对氨基苯酚）等。 　　化工价格周度跟踪 　　本 周 化 工 品 价 格 周 涨 幅 靠 前 为 PX （ +7.38% ） 、 氟 化 铝（+4.35%）、 TDI（+2.75%） 。 ①PX： 本周 PX 采购成本增加，导致价格上涨； ②氟化铝： 本周氟化铝需求上升，导致价格上涨。 ③TDI：本周部分 TDI 工厂装置检修，供应端开工不高，场内货源有所减少，导致价格上涨。 　　本 周 化 工 品 价 格 周 跌 幅 靠 前 为 液 氯 （ -202.71% ） 、 硫 磺 （ -3.79%）、硝酸（-3.33%）。 ①液氯： 本周液氯需求减少，导致价格下跌。 ②硫磺： 本周硫磺需求疲软，导致价格下降。 ③硝酸： 本周硝酸需求延续弱势，市场供大于求，导致价格下跌。 　　 周 价 差 涨 幅 前 五 ： 己 二 酸 （ +13.49% ） 、 电 石 法 PVC（+9.68%）、粘胶短纤（+8.42%）、纯MDI（+6.50%）、季戊四醇（+5.77%）。 　　周价差跌幅前五： PTA（ -53.19%）、涤纶短纤（ -30.68%）、PET（-14.74%）、 DMF（-6.99%）、顺酐法BDO（-5.78%）。 　　化工供给侧跟踪 　　本周行业内主要化工产品共有125家企业产能状况受到影响，较上周统计增加6家，其中统计新增停车检修16家，重启10家。 本周新增检修主要集中在丁二烯、醋酸生产，预计2023年1月上旬共有8家企业重启生产。 　　重点行业周度跟踪 　　1、石油石化： 原油供应偏弱，国际原油价格有所上涨。 建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源 　　原油：原油供应偏弱，国际原油价格有所上涨。 截至12月28日当周， WTI原油价格为78.96美元/桶，较12月21日上涨0.86%，布伦特原油价格为83.26美元/桶，较12月21日上涨1.29%，较11月均价下跌8.36%。供应方面，由于应对价格上限，俄罗斯可能在2023年初削减石油产量5%至7%，能源供应减少。需求方面，新冠疫情限制政策放宽，提振美国市场对原油的需求。 　　LNG：市场供需双弱，国产 LNG 价格小幅下跌。 供应方面：近期市场供应较为充足，但高成本的背景下，液厂低价出售，部分液厂由于亏损严重开始停车、减产，开工负荷明显降低。海气方面：部分贸易商倒挂出售，但接收站库存压力较轻。需求面：下游整体需求动力不足，液厂价格接连下调。 　　2、磷肥及磷化工：磷矿石价格持稳，一铵和磷酸氢钙价格小幅下跌，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份 　　磷矿石：市场需求一般，价格持稳运行。 库存方面： 本周主流矿企正常开采生产， 部分接单厂家正常接单发运。多数矿企库存较少，目前开采完成少量新订单，部分矿企留为自用。 需求方面： 本周磷矿石下游对磷矿市场整体需求延续平稳走势，支撑仍有不足。另外，目前部分矿企开采留为自用。 　　一铵：市场供应增加，价格小幅下降。 供应方面： 本周一铵行业周度开工46.71%，平均日产2.7万吨，周度总产量为18.76万吨，开工和产量较上周回暖，多数企业稳定生产，产量小幅回升。 需求方面：本周复合肥平均开工负荷40.78%，较上周小幅回升0.37%。当前冬储市场有序推进中。 　　磷酸氢钙： 市场供需双弱，价格小幅下跌。 供应方面： 本周磷酸氢钙市场产量预计42440吨，环比下降了6.29%，开工率43.36%，与上周相比下降了2.91%。 需求方面： 本周磷酸氢钙市场需求端依然疲软运行，下游总体保持刚需性采购为主，整体交投情况一般。 　　3、聚氨酯：聚合 MDI、 TDI 价格小幅上涨，纯 MDI 价格维稳， 建议关注万华化学 　　聚合 MDI：市场需求偏弱，聚合 MDI 价格上涨。 供应方面： 整体供应端有所提升。海外整体供应量有所缩减。 需求方面： 下游大型家电厂开工正常，对原料多按合约量跟进为主，中小型企业订单跟进一般，对原料采购积极性不足。综合来看，整体需求端释放缓慢，对原料消耗能力难有提升。 　　纯 MDI：下游需求一般，纯 MDI 价格维稳。 供应方面：整体供应端有所提升。海外整体供应量有所缩减。需求方面：终端开机继续下滑，对氨纶采购需求有所放缓，整体负荷维持在 5-6 成左右，工厂多消化成品库存为主，对原料按合约量跟进。下游 TPU 负荷 5-6 成左右，对原料按需采购。下游鞋底原液负荷运行 4-5 成，终端鞋材市场逐步放假停工，刚需订单跟进缩减，下游浆料整体开工运行 5 成左右，对原料备货计划量有限。综上述所说，终端需求逐步缩减，下游企业订单同步跟随下滑，对原料消耗能力减弱。 　　TDI：市场需求偏弱， TDI价格小幅上涨。 供应方面：部分装置停工检修。海外装置：因北美冰冻天气影响，科思创位于美国德克萨斯州TDI、 MDI、聚醚及PC等装置于12月23日采取预防性应对措施临时停车，具体复产时间暂未明确。需求端：中下游原料库存较少，但终端消化缓慢，对于原材料补仓积极性不高。 　　4、煤化工：尿素价格上涨，炭黑价格下调， 乙二醇价格上涨， 建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升 　　尿素：下游需求稳定，市场价格上涨。 供应面：本周国内尿素日均产量14.81万吨，环比减少0.31万吨，市场供应变化不大。需求面：国内复合肥市场稳定运行，市场主要进行前期预收订单发运，市场待发较为充裕。 　　炭黑：需求欠佳，炭黑价格下调。 供应端，全国炭黑总产能 843.2 万吨左右，本周行业平均开工 60.8%，较上周下调 0.2 个百分点， 市场供应无明显变化。需求端，下游轮胎行业走势欠佳，需求偏弱。乙二醇：终端需求稳定，乙二醇价格上涨。 供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为 53.89%，其中乙烯制开工负荷约为 62.02%，合成气制开工负荷约为 41.28%。需求端，本周聚酯行业整体开工负荷变化不大。 　　5、化纤： PTA 和己内酰胺价格上涨， 粘胶短纤价格持平， 建议关注华峰化学、泰和新材 　　PTA：需求无好转， PTA 价格上涨。供应方面， PTA 市场开工在63.33%，行业开工率整体较上周有所下滑。需求方面：终端需求依旧呈现弱势，下游聚酯端依旧维持高库存，需求端表现强于预期。己内酰胺：需求下滑，市场价格上涨。供应方面：周内己内酰胺市场整体开工水平小幅下调， 场内开工及供应量总体有所下降。需求方面：本周国内 PA6 切片产量略有下调，周内部分聚合工厂装置开工小幅降负，市场开工及产量较上周相比均稍有下滑。 　　粘胶短纤：需求疲软， 市场价格持平。 供应方面：出货速度趋缓，成交气氛缺乏活跃度，仅刚需补货。需求方面：下游开机率偏弱。 　　6、 农药：甘氨酸价格和草甘膦价格持平， 氯氰菊酯价格下降， 建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学

　　TAVR是瓣膜赛道发展最成熟的产品。我国TAVR手术量有望在2022年破1万例，进入加速增长阶段（2021-2030CAGR36.6%），TAVR市场规模将在2030年突破百亿元。目前国内形成“4+2”格局，4家国产（启明、心通、沛嘉、杰成）+2家进口（爱德华、美敦力），启明、心通、沛嘉均已商业化至第二代产品，我国TAVR已进入可回收时代。相比二尖瓣、三尖瓣及肺动脉瓣大部分产品仍处于验证性临床阶段，主动脉瓣膜疾病是目前最成熟、发展最快的心脏瓣膜赛道。 　　多因素推动我国TAVR腾飞在即。截至2021年底，我国TAVR手术量累计完成约1.6万例，当前手术量及渗透率相当于欧洲2011年和美国2014年；预计2022年底手术量累计突破2万例，年手术量正式突破1万例，我们认为“术以万计”的TAVR时代即将到来。我们认为以下因素推动我国TAVR即将快速放量：1）术者学习曲线爬坡阶段性完成，完成百例TAVR的中心数量将在未来1-2年急剧增加；2）中期医保政策即将覆盖，上海已将TAVR收费项目纳入医保，并按照手术量绩效支付，并未对耗材价格实施调整，有助于提振TAVR手术量；3）2022新版专家共识再次扩大TAVR治疗范围，随着符合我国患者特征的验证性临床数据不断出炉，临床术者对TAVR的治疗信心会不断增强。我们认为TAVR市场蛰伏期已过，随着国内疫情防控政策逐渐开放，三甲医院手术量恢复正常，我们预计国内TAVR植入量将在未来1-2年迎来30%以上的年增长率。 　　单纯性反流+复杂性狭窄，仍是两片蓝海。我国单纯性主动脉瓣反流患者多于主动脉瓣狭窄，且二叶瓣狭窄患者较多，而针对我国人群特征的本土及国际临床数据较少。我们认为以下因素是TAVR未来趋势，TAVR系列产品生命周期有望进一步延长：1）我国治疗主动脉瓣反流仅有杰成医疗一家，其他公司对应适应症的经股产品正加速研发中；2）复杂性狭窄如二叶瓣式主动脉瓣狭窄具有年轻化趋势，一方面指南有望向中、低危人群进一步拓展，另一方面高分子材料瓣膜将应用于年轻化群体，以保障20年以上使用寿命。 　　持续关注二尖瓣/三尖瓣产品进展。我们认为未来3-5年需要持续关注二尖瓣/三尖瓣治疗领域，尤其是短期关注经导管缘对缘修复（TEER）产品获批情况，原因如下：1）二尖瓣和三尖瓣本质是一块不可分割的市场，由于二者临床客户高度一致，对应的治疗器械高度相似（尤其是修复类产品），公司通过一款较好的TEER产品切入空白市场，往往可以同时撬动二尖瓣和三尖瓣治疗市场；2）根据弗若斯特沙利文数据，二尖瓣和三尖瓣疾病有更高的发病率，保守估计大约是TAVR的3-5倍终端市场规模；3）TEER技术的成熟度仅次于TAVR，在国外仅雅培MitraClip就有15万例植入量，目前国内厂家目前均处于二尖瓣/三尖瓣治疗产品的注册临床试验阶段，未来1-2年内会有大量产品获批，未来3-5年会迎来业绩催化。建议关注捍宇医疗、健世科技、纽脉医疗。 　　瓣膜产品单价较贵，建议关注海外营收。以爱德华的SAPIEN和雅培的MitraClip为例，每位患者TAVR/TMVr手术的耗材收费约30-35万元（医院终端价），以上国产同类器械价格一般是进口器械的70%左右。随着国内心脏瓣膜置换及修复市场不断扩容，未来3-5年迎来带量采购是大概率事件，尽早布局海外市场的公司会更有机会。建议关注启明医疗、心通医疗、沛嘉医疗、健世科技。

　　本周行情回顾：板块下跌 　　本周医药生物指数下跌5.19%，跑输沪深300指数2.00个百分点，跑输上证综指1.34个百分点，行业涨跌幅排名第26。12月23日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为25X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比12月16日PE下跌1.0个单位，比2012年以来均值（35X）低10个单位。本周，13个医药III级子行业中，2个子行业上涨，11个子行业下跌。其中，医院为涨幅最大的子行业，上涨1.41%，医药流通为跌幅最大的子行业，下跌9.30%。12月23日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为80X。 　　着眼疫情后时代的重新出发 　　本周医药生物指数跑输市场，下跌5.19%，跑输沪深300指数2.00个百分点，医院等细分板块领涨，而流通、中药、原料药、药店等领跌，和我们之前判断一致，近期板块之间切换较快，复苏-抗疫-复苏等往复。需要拉长时间周期去思考和演绎，我们团队2022年12月14日发布2023年华安医药团队的医药投资策略：《内生、硬医疗与新增长》，对主线和结构性机会做了剖析。 　　2022年医药板块波动的核心要素：研发投入要求和一级融资环境；疫情政策；十年美债收益；医保相关政策。压制2022年医药板块的因素，不同程度在2022年时间换空间，一方面医药板块的指数下跌调整，另外一方面，各方面的因素也在缓和，从而带来了2023年乐观的期待。 　　我们策略板块提出的主要机会有： 　　（1）核心主线机会： 　　中药（中长期逻辑不变）：2022年1月份提出中药不是短期机会（3-5年机会），抓住好公司（好品种+稳定团队），以岭药业、康缘药业、华润三九、太极集团、贵州三力、特一药业、桂林三金、羚锐制药、同仁堂、广誉远、新天药业等；留意国企改革、小儿药等主题催化。 　　医疗基建（医疗设备+康复类+药房信息化+IVD+科研仪器）：贴息政策持续关注，落地概率大，弹性+稳健结合，相关标的包括迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、澳华内镜、海泰新光、健麾信息、艾隆科技、华大智造、亚辉龙、安图生物、新产业等。 　　硬医疗（进口替代有空间的医疗设备和耗材+创新药及产业链的创新落地）：具备创新性和研发实力的产品，硬镜、软镜、超声、新药研发、医疗机器人、神经介入、电生理、科研仪器、测序仪器、双抗、ADC等。 　　复苏：医院端+医疗服务+药店+消费医疗+手术场景的耗材。 　　（2）结构行情： 　　小细分行业带来的结构性机会：肝炎、艾滋病、测序仪器、医疗机器人等细分大家关注度不高但是有催化。 　　内生（具备商业化产品的公司+中药新增产品渠道放量）：特宝生物、艾迪药业、荣昌生物、科济药业、康缘药业、健民集团等。 　　上周新发报告 　　公司深度润达医疗（603108）：《医院检验科合伙人，LDT业务迎来发展春风》；公司点评爱尔眼科（300015）：《收购26家医院部分股权，业务版图持续扩张》。 　　本周个股表现：A股不到一成个股上涨 　　本周454支A股医药生物个股中，有43支上涨，占比9%。本周涨幅前十的医药股为：福瑞股份（+28.42%）、惠泰医疗（+9.59%）、美好医疗（+8.31%）、荣昌生物（+8.02%）、盘龙药业（+8.00%）、百济神州（+7.85%）、乐心医疗（+7.09%）、诺诚健华（+6.48%）、微电生理（+5.81%）、泰格医药（+5.20%）。本周跌幅前十的医药股为：振东制药（-25.29%）、宣泰医药（-24.27%）、上海凯宝（-23.04%）、海欣股份（-22.98%）、多瑞医药（-22.82%）、亨迪药业（-21.82%）、新华制药（-21.54%）、贵州百灵（-21.33%）、金石亚药（-21.12%）、香雪制药（-20.38%）。本周港股70支个股中，23支上涨，占比33%。 　　风险提示 　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。

　　山外山(688410) 　　中国血液净化市场需求量大、增长潜力巨大。血液净化终末期肾病(ESRD)等疾病的主要治疗方式，中国ESRD患者基数庞大，2021年达359万人，未来将保持复合10%左右的增长率。中国透析患者约80万人，每年的增速在10-15%，预计2022年国内血液净化产业规模为800亿。 　　公司是行业里产业链最完善的血液净化整体方案提供商。公司产业链涵盖了“血液净化设备+血液净化耗材+透析医疗服务+信息化管理系统”的各个环节，并且协同创新能力强，丰富、齐全的产品和服务有助于公司全方位的满足市场需求，增强抗风险能力，提高公司的市场竞争力。 　　公司拥有行业领先的研发能力，掌握了血液净化行业的核心关键技术，产品质量和性能与进口产品相当。公司坚持以自主创新作为企业发展的源动力，公司作为主要参与人起草了三项国家标准以及五项行业标准。公司血液透析设备与进口产品整体性能相当，实现了同质化，连续性血液净化设备实现了全面的技术超越。 　　公司品牌优势助力终端覆盖，海内外市场并驾齐驱。公司设备在160多家大型三甲医院实现了终端装机，国内客户总量累计超过1000家，建立了较好的品牌形象和产品口碑。与此同时，山外山血液净化设备系列产品以其优异的产品性能和稳定安全的治疗模式，已远销印尼、菲律宾、泰国、印度、南非、利比亚、巴基斯坦、希腊、巴拉圭、瑞士、摩洛哥、尼日利亚、秘鲁、坦桑尼亚、苏丹、马来西亚等62个国家和地区，累计实现了1800余台的海外市场装机量。 　　风险提示：行业竞争加剧风险；耗材集采降价压缩毛利率风险。

　　主要观点： 　　行业周观点 　　本周（2022/12/19-2022/12/23）化工板块整体涨跌幅表现排名第27位，跌幅为-5.64%，走势处于市场整体走势下游。上证综指和创业板指跌幅分别为-3.85%和-3.69%，申万化工板块跑输上证综指1.79个百分点，跑输创业板指1.95个百分点。 　　原油库存降低，国际原油价格有所上涨。截至12月21日当周，WTI原油价格为77.28美元/桶，较12月7日上涨7.32%，较11月均价下跌8.10%，较年初价格上涨1.58%；布伦特原油价格为82.70美元/桶，较12月7日上涨7.17%，较11月均价下跌8.97%，较年初价格上涨4.71%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。 　　2023年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线： 　　（1）合成生物学：在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。 　　（2）新材料：化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的渗透率及市占率将逐步提升，新材料赛道有望加速成长。 　　（3）地产&消费需求复苏：在政府释放楼市松绑信号，优化疫情精准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，地产、消费链化工品有望受益。 　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 　　（2）新材料的渗透率提升及国产替代提速。新材料是支撑战略性新兴产业的重要物质基础，对于推动技术创新、制造业优化升级、保障国家安全具有重要意义，在当前复杂的国际形势下，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系迫在眉睫，目前国内企业攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率及国产替代进程加速，新材料产业有望成为高景气发展赛道。推荐关注新材料领域，重点关注中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。 　　（3）地产&消费链需求修复。由于宏观经济环境偏弱，下游需求面临一定压力，叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低迷。11月初政府释放楼市松绑信号，地产政策边际改善，地产景气度有复苏预期，地产、消费链化工品有望受益，看好明年地产、消费链化工品景气度修复。推荐关注地产、消费链化工龙头企业，重点关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。同时我们看好磷化工一体化企业的长期投资机会。建议关注三条投资主线： 　　一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等； 　　二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等；三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 　　行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）、广信股份（光气法农药、对氨基苯酚）等。 　　化工价格周度跟踪 　　本周化工品价格周涨幅靠前为WTI原油（+5.38%）、聚合MDI（+4.90%）、纯MDI（+4.24%）。①WTI原油：本周WTI原油采购成本增加，导致价格上涨；②聚合MDI：本周聚合MDI需求上升，导致价格上涨。③纯MDI：本周部分纯MDI需求量增加导致价格上涨。 　　本周化工品价格周跌幅靠前为液氯（-200.00%）、硝酸（-6.25%）、丙酮（-4.74%）。①液氯：本周液氯需求减少，导致价格下跌。②硝酸：本周硝酸需求疲软，导致价格下降。③丙酮：本周丙酮需求弱势，市场供大于求，导致价格下跌。 　　周价差涨幅前五：己二酸（+92.22%）、顺酐法BDO（+90.84%）、热法磷酸（+35.04%）、PTA（+15.23%）、聚合MDI（+12.09%）。 　　周价差跌幅前五：电石法PVC（-66.42%）、涤纶短纤（-19.05%）、黄磷（-15.81%）、双酚A（-10.54%）、甲醇（-10.04%）。 　　化工供给侧跟踪本周行业内主要化工产品共有119家企业产能状况受到影响，与上周统计持平，其中统计新增停车检修8家，重启8家。本周新增检修主要集中在PTA、丙烯酸、醋酸生产，预计12月下旬共有6家企业重启生产。 　　重点行业周度跟踪 　　1、石油石化：原油库存降低，国际原油价格有所上涨。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源 　　原油：原油库存降低，国际原油价格有所上涨。截至12月21日当周，WTI原油价格为77.28美元/桶，布伦特原油价格为82.70美元/桶，较12月7日上涨7.17%，较11月均价下跌8.97%，供应方面，本周美国原油因出口强劲而进口受限的问题商业库存大幅下降。需求方面，美国能源部表示将回购石油补充战略石油储备。LNG：市场需求偏弱，国产LNG价格小幅下跌。供应方面：多地储气库开始出货，对国产气出货有一定的冲击，出货压力较大。海气方面：冷空气以及供应紧张的双重影响下，接收站价格表现较为坚挺。需求面：终端需求表现仍旧偏弱，且部分下游工厂有停产放假的预期，再度抑制市场需求。 　　2、磷肥及磷化工：磷矿石价格持稳，一铵和磷酸氢钙价格小幅下跌，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份 　　磷矿石：市场需求一般，价格持稳运行。库存方面：本周主流矿企正常开采生产，部分接单厂家正常接单发运。多数矿企库存较少，目前开采完成少量新订单，部分矿企留为自用。需求方面：本周磷矿石下游对磷矿市场整体需求平平，支撑不足。另外，目前部分矿企开采留为自用。 　　一铵：市场供应增加，价格小幅下降。供应方面：本周一铵行业周度开工45.56%，平均日产2.62万吨，周度总产量为18.3万吨，开工和产量较上周小幅上升，产量略有增加。需求方面：本周复合肥平均开工负荷40.78%，较上周小幅回升0.37%。当前冬储市场有序推进中。磷酸氢钙：市场需求减少，价格小幅下跌。供应方面：本周磷酸氢钙市场产量预计45290吨，环比下降了8.69%，开工率46.27%，与上周相比下降了1.90%。需求方面：本周磷酸氢钙市场需求端无较大改善，下游保持刚需性采购为主。近期受新冠疫情影响，下游开工下滑，刚性需求减少。 　　3、聚氨酯：聚合MDI、纯MDI、TDI价格小幅上涨，建议关注万华化学 　　聚合MDI：市场供应增加，聚合MDI价格上涨。供应方面：国内部分装置检修，整体供应量低位运行，海外整体供应量波动不大。需求方面：终端消费能力较低，下游家电订单跟进一般，对原料多按合约量跟进为主。综合来看，整体需求端释放缓慢，对原料消耗能力难有提升。纯MDI：下游需求偏强，纯MDI价格上涨。供应方面：国内部分装置检修，除此之外其他工厂均恢复正常开工，整体供应端略有提升。需求方面：受近期受疫情影响，终端纺织需求仍存一定减弱预期，叠加部分反馈口罩耳带需求略有放缓，下游氨纶开工运行6成左右，工厂多消化成品库存为主。下游鞋底原工厂多去库存为主，对原料按需采购为主。下游浆料企业负荷有所提升，整体开工5成左右，因而对对原料消化略有增加。综上述所说，部分行业开工小幅提升，因而对原料纯MDI需求量跟进增加。 　　TDI：市场供应偏弱，TDI价格小幅上涨。供应方面：中下游开工率负荷较低，部分地区物流受限。海外装置：欧洲TDI供应仍偏紧张，天然气背景下，成本支撑偏强，价格处于高位。韩国韩华公司TDI装置物流受阻，已将负荷降至6成左右，且后续可能继续降低，或将给中国TDI出口企业带来一定机会。需求端：中下游市场刚需采购为主，终端家具厂消化一般，部分中下游已有陆续退市，刚需支撑不强。 　　4、煤化工：尿素价格下跌，炭黑价格持平，乙二醇价格下调，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升 　　尿素：下游需求稳定，市场价格下跌。供应面：本周国内尿素日均产量14.78万吨，环比减少0.03万吨，市场供应变化不大。需求面：国内复合肥市场稳定运行，市场主要进行前期预收订单发运，市场待发较为充裕。 　　炭黑：需求欠佳，炭黑价格持平。供应端，全国炭黑总产能843.2万吨左右，本周行业平均开工54.9%，较上周下调5.9个百分点。需求端，下游轮胎行业走势欠佳，需求偏弱。乙二醇：终端需求下滑，乙二醇价格下调。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为53.25%，其中乙烯制开工负荷约为62.02%，合成气制开工负荷约为39.65%。需求端，本周聚酯行业产销数据明显下滑。 　　5、化纤：PTA价格上涨，己内酰胺价格下跌，粘胶短纤价格持平，建议关注华峰化学、泰和新材 　　PTA：需求好转，PTA价格上涨。供应方面，PTA市场开工在63.69%，行业开工率整体较上周有所提升。需求方面：终端需求有所转好。己内酰胺：需求调整，市场价格下跌。供应方面：周内己内酰胺市场整体供应量总体有所上升。需求方面：国内PA6切片产量窄幅调整，部分工厂装置负荷略有提升。粘胶短纤：需求疲软，市场价格持平。供应方面：出货速度趋缓，成交气氛缺乏活跃度，仅刚需补货。需求方面：下游开机率偏弱。 　　6、农药：甘氨酸价格和草甘膦价格持平，氯氰菊酯价格维稳，建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学 　　甘氨酸：需求疲软，甘氨酸价格持平。从供应看，甘氨酸实时供应较上周减少。从需求看，下游草甘膦行业限产持续，甘氨酸需求疲软，订单少量，价格下调。草甘膦：需求疲软，草甘膦价格持稳。供应端，场内工厂开工负荷均保持低位。需求端，需求依旧表现疲软，采购商多压价观望，下单迟缓，少量刚需提货。氯氰菊酯：市场需求一般，市场价格维稳。供应方面，山东一主流生产厂家维持降负荷开工，整体氯氰菊酯市场现货库存充足，可以正常接单出货。需求方面，国内市场采购积极性欠佳，海外出口近期一直处于交投淡季，近日来产品销售情况持续走淡，终需端订单成交情况较差。 　　7、橡塑：PE价格维稳，PP价格维稳，PA66价格下跌，建议关注金发科技 　　聚乙烯：下游

　　主要观点： 　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2022/12/17-2022/12/23）华安合成生物学指数上涨5.01个百分点至1082.42点。上证综指下跌3.85%，创业板指下跌3.688%，华安合成生物学指数跑赢上证综指8.86个百分点，跑赢创业板指8.7个百分点。 　　微构工场入选SPARK联合国开发计划署可持续发展创新实验室INSPIRO Network 　　2022年12月，拥有前沿合成生物学产研能力的创新型企业微构工场宣布，正式入选SPARK联合国开发计划署可持续发展创新实验室INSPIRONetwork，成为全球杰出可持续发展创业者的一份子，助力全球可持续发展的美好未来。未来，微构工场将更加注重践行ESG目标与实现企业创新发展的平衡，不断加快科技成果的转化，利用率先实现的工业化量产能力，让科学技术转化为赋能全球可持续发展的生产力。 　　全球生物塑料产能将从2022年约223万吨增加到2027年约630万吨。 　　在德国柏林举办的第17届EUBP会议上，European Bioplastics(欧洲生物塑料协会，EUBP)展望了全球生物塑料行业的前景。生物塑料仍占每年生产的3.9亿多吨塑料的不到1%。在2020年主要受Covid-19影响停滞之后，全球塑料总产量自2021年以来再次增长。这一发展是由不断增长的需求以及更复杂的应用和产品的出现所推动的。根据EUBP与nova-Institute合作编制的最新市场数据，全球生物塑料产能将从2022年的约223万吨增加到2027年的约630万吨。 　　加拿大出台一次性塑料禁令条例，禁止制造和进口一次性塑料制品 　　12月14日，据加拿大环境与气候变化部称，从周二（2022年12月20日）开始，加拿大将禁止制造和进口一次性塑料制品以供销售，以期到2030年实现零塑料垃圾。一次性塑料禁令条例(SUPPR)是加拿大政府解决污染、到2030年实现零塑料废物目标并帮助减少温室气体排放的综合计划的一部分。该条例禁止制造、进口和销售一次性塑料结账袋、餐具、由有问题的塑料制成或含有问题塑料的餐饮用具、环形托架、搅拌棒和吸管。一个例外是，在特定条件下一次性塑料软吸管仍然可用，因此需要它们的人仍然可以使用。 　　箐海新材年产10万吨聚乳酸改性料项目正式开工建设 　　该聚乳酸改性料项目是由蚌埠海生物新材料有限公司投资建设，总投资2.91亿元，项目位于天河科技园，占地约80亩，建设内容主要包括以聚乳酸为主要原料，购置设备，通过熔融、挤出、烘干等工序生产聚乳酸改性料。该项目新建四条生产线，其中95生产线14条,75生产线16条。项目全面建成后，可形成年产10万吨聚乳酸改性料的生产能力。 　　CropOne公司获得150万美元拨款用于新的植物蛋白研究 　　12月20日，CropOne控股公司和Cold Spring Harbor Laboratory（CSHL）宣布，这两个组织已经从食品与农业研究基金会（FFAR）获得了150万美元的成本匹配拨款，以帮助科学家开发一种通过可控环境农业（CEA）有效种植植物基膳食蛋白的手段。CropOne和CSHL的研究人员将利用这笔资金开发快速生长的水生植物Lemnaceae(Lemna)的高蛋白水平，以提供高质量的蛋白质供人类食用。一旦被证明具有商业扩展性，基于Lemna的蛋白质就可以用于快速增长的替代肉产业和其他使用植物蛋白源的应用。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2022/12/10-2022/12/16）华安合成生物学指数上涨0.26个百分点至1031.51点。上证综指下跌1.22%，创业板指下跌1.938%，华安合成生物学指数跑赢上证综指1.48个百分点，跑赢创业板指2.2个百分点。 　　绿色低碳融入未来汽车，环保高性能生物基聚酰胺内饰材料研制成功 　　近日，汽车内饰材料的领军企业旷达科技官方发布，其设计研发团队成功研制出了绿色可持续、环保高性能的生物基聚酰胺内饰织物材料，这是生物基聚酰胺材料在汽车领域的又一成功实践。生物基聚酰胺材料获得了越来越多企业的关注和布局，不仅体现在其材料的低碳可持续性，也得益于其优异的尺寸稳定性及性能保持率。汽车内饰织物属于功能性、技术性织品，生物基聚酰胺材料优异的耐磨、阻燃、耐老化、耐紫外、抗静电、功能性抗菌等特性，能够同时满足汽车内饰对于纤维材料特殊的舒适性及功能性的要求。 　　工信部、药监局开展生物医用材料揭榜挂帅工作，聚焦高分子材料、金属材料、无机非金属材料三大重点方向 　　2022年12月15日，工业和信息化部办公厅、国家药监局综合司发布两部门关于组织开展生物医用材料创新任务揭榜挂帅（第一批）工作的通知。生物医用材料是生产诊断、治疗、修复和替代人体组织、器官或增进其功能所需医疗器械不可或缺的新材料。其中，用于人工血管、覆膜支架、人工关节、椎间融合器、可吸收缝合线、球囊导管、血液透析器、体外膜肺氧合机等医疗器械产品的高分子材料，包括但不限于聚氨酯、聚L-丙交酯-己内酯（PLCL）、医用聚醚醚酮（PEEK）、医用聚乳酸衍生物（PLA/PLGA）、医用聚对二氧环己酮（PDO）、超细聚乙烯纤维屏蔽材料、聚四氟乙烯（PTFE）、膨体聚四氟乙烯（ePTFE）、非邻苯类增塑剂、医用植入硅橡胶、聚甲醛（POM）、医用聚砜（PSU）、医用聚醚砜（PES）、超高分子量聚乙烯、环烯烃聚合物（COP/COC）、尼龙及其弹性体、聚乙醇酸（PGA）、聚4-甲基-1-戊烯（PMP）等。 　　智峪生科揽下生物计算领域“奥运会”冠军，中国生物科技力量站上台前 　　第15届国际蛋白质结构预测竞赛（CASP15，2022年）正式宣布，智峪生科旗下AICHEMY-RNA2团队在RNA结构预测项目上斩获总排名第一名的成绩。另据了解，智峪生科另一只参赛团队AICHEMY-LIG也在蛋白质-小分子复合体预测项目取得了第二名的成绩，两只团队均参加了CASP15研讨会并做主题报告。智峪生科在两大热门项目中的优异表现，也昭示着在生物科技领域，中国技术已然站上台前，也为后续国内探索AI生物计算与合成生物学边界谋得了先发位置。 　　长鸿高科：投资建设“长鸿生物降解母粒产业园项目” 　　12月14日，长鸿高科公告，长鸿生物拟与贺州市人民政府签订《长鸿生物降解母粒产业园项目投资协议书》，并将采取设立子公司广西长鸿生物材料有限公司的方式投资建设新项目“长鸿生物降解母粒产业园项目”，即100万吨/年高端改性碳酸钙、120万吨/年功能母粒一体化项目、10万吨/年可降解制品及农用地膜，相应配套的仓库、电力、办公等设施。本项目总投资约30亿元，项目资金将分两期进行分批投入。 　　Helaina选择用合成生物学生产母乳免疫蛋白 　　随着技术的进步，利用合成生物学技术来生产人造肉，替代蛋白和替代脂肪已经成为许多初创公司的目标。鉴于日趋激烈的竞争，开辟新赛道或许是避免内卷的方法。位于纽约的Helaina想要用合成生物学来开发母乳中的免疫等效蛋白（免疫糖蛋白）。不同于biomilq和TurtleTree等利用细胞农业来重建人类母乳中的蛋白质，Helaina采用了精密发酵技术，通过对微生物酵母细胞进行重新编程，它已经能够重建以前只能在母乳中获得的免疫糖蛋白。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　行业周观点 　　本周（2022/12/12-2022/12/16）化工板块整体涨跌幅表现排名第29位，跌幅为-3.35%，走势处于市场整体走势下游。上证综指和创业板指跌幅分别为-1.22%和-1.94%，申万化工板块跑输上证综指2.13个百分点，跑输创业板指1.41个百分点。市场供应降低，国际原油价格有所上涨。截至12月14日当周，WTI 　　原油价格为77.28美元/桶，较12月7日上涨7.32%，较11月均价下跌8.10%，较年初价格上涨1.58%；布伦特原油价格为82.70美元/桶，较12月7日上涨7.17%，较11月均价下跌8.97%，较年初价格上涨4.71%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。 　　2023年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线： 　　（1）合成生物学：在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。 　　（2）新材料：化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的渗透率及市占率将逐步提升，新材料赛道有望加速成长。 　　（3）地产&消费需求复苏：在政府释放楼市松绑信号，优化疫情精准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，地产、消费链化工品有望受益。 　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 　　（2）新材料的渗透率提升及国产替代提速。新材料是支撑战略性新兴产业的重要物质基础，对于推动技术创新、制造业优化升级、保障国家安全具有重要意义，在当前复杂的国际形势下，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系迫在眉睫，目前国内企业攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率及国产替代进程加速，新材料产业有望成为高景气发展赛道。推荐关注新材料领域，重点关注中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。 　　（3）地产&消费链需求修复。由于宏观经济环境偏弱，下游需求面临一定压力，叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低迷。11月初政府释放楼市松绑信号，地产政策边际改善，地产景气度有复苏预期，地产、消费链化工品有望受益，看好明年地产、消费链化工品景气度修复。推荐关注地产、消费链化工龙头企业，重点关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。 　　同时我们看好磷化工一体化企业的长期投资机会。建议关注三条投资主线： 　　一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等； 　　二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等； 　　三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 　　行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）、广信股份（光气法农药、对氨基苯酚）等。 　　化工价格周度跟踪 　　本周化工品价格周涨幅靠前为WTI原油（+7.17%）、DMF（+4.31%）、己二酸（+3.89）。①WTI原油：本周WTI原油采购成本增加，导致价格上涨；②DMF：本周DMF需求上升，导致价格上涨。③己二酸：本周部分己二酸工厂装置检修，供应端开工不高，场内货源有所减少，导致价格上涨。 　　本周化工品价格周跌幅靠前为苯酚（-6.04%）、硫磺（-3.52%）、醋酸（-3.33%）。①苯酚：本周苯酚需求减少，导致价格下跌。②硫磺：本周硫磺需求疲软，导致价格下降。③醋酸：本周醋酸需求延续弱势，市场供大于求，导致价格下跌。 　　周价差涨幅前五：顺酐法BDO（+476.67%）、己二酸（+356.55%）、电石法PVC（+111.96%）、PTA（+73.36%）、双酚A（+53.87%）。 　　周价差跌幅前五：PET（-21.64%）、煤头硝酸铵（-6.92%）、甲醇（-6.87%）、醋酸（-6.72%）、联碱法纯碱（-5.25%）。 　　化工供给侧跟踪 　　本周行业内主要化工产品共有119家企业产能状况受到影响，较上周统计减少2家，其中统计新增停车检修15家，重启17家。本周新增检修主要集中在合成氨、PX、醋酸生产，预计12月中下旬共有10家企业重启生产。 　　重点行业周度跟踪 　　1、石油石化：市场供应降低，国际原油价格有所上涨。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源 　　原油：市场供应降低，国际原油价格有所上涨。截至12月14日当周，WTI原油价格为77.28美元/桶，布伦特原油价格为82.70美元/桶，较12月7日上涨7.17%，较11月均价下跌8.97%，较年初价格上涨4.71%。供应方面，本周美国炼油厂的原油加工量下降459,000桶/日。当周美国炼油厂产能利用率下降3.3个百分点。需求方面，本周美国天气变冷。加之中国需求前景向好，原油价格受到一定提振。 　　LNG：市场供应一般，国产LNG价格大幅上涨。供应方面：虽上游对各地城燃企业有不同程度的限气情况，但管道气基本未出现缺口。海气方面：由于国产LNG市场价格高企，接收站方面价格优势增大，致使接收站排单增多，部分接收站价格陆续补涨。需求面：在天气的带动下，需求或将增加，但在价格高企的背景下，下游接货意愿偏弱。 　　2、磷肥及磷化工：磷矿石价格持稳，一铵价格上行，磷酸氢钙价格继续下跌，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份 　　磷矿石：市场需求一般，价格持稳运行。库存方面：本周主流矿企正常开采生产，目前未涉及疫情管控地区的矿企正常接单发运。多数矿企库存较少，目前开采完成少量新订单，部分矿企留为自用。需求方面：本周磷矿石下游对磷矿市场整体需求平平，支撑不足。目前部分矿企开采留为自用。 　　一铵：成本端支撑偏强，价格持续上涨。供应方面：本周一铵行业周度开工45.46%，平均日产2.61万吨，周度总产量为18.26万吨，开工和产量较上周小幅上升。需求方面：本周复合肥平均开工负荷40.41%，较上周上涨2.29%。国内复合肥市场稳定运行。 　　磷酸氢钙：市场需求一般，价格小幅下跌。供应方面：本周磷酸氢钙市场产量预计48250吨，环比下降了0.51%，开工率49.29%，与上周相比下降了0.25%。需求方面：本周磷酸氢钙市场需求无较大好转，下游按需采购为主，主消化前期原料库存。 　　3、聚氨酯：聚合MDI价格下降，纯MDI价格稳定，TDI价格上涨，建议关注万华化学 　　聚合MDI：市场需求一般，聚合MDI价格下降。供应方面：国内部分装置检修，整体供应量低位运行，海外整体供应量波动不大。需求方面：下游大型家电工厂生产仍较平稳，对原料按需采购，对原料消化能力较弱。综合来看，整体需求端释放缓慢，对原料消耗能力难有提升。 　　纯MDI：下游需求偏少，纯MDI价格稳定。供应方面：部分装置检修，整体供应量低位运行，海外整体供应量波动不大。需求方面：受终端开机率持续走低影响，下游氨纶开工运行6成左右，下游TPU负荷至4-5成左右，对原料消耗能力较弱，下游鞋底原液负荷4成，工厂交付长约订单为主，对原料消耗能力难有提振。下游浆料企业开工3成，对原料刚需采购为主。综上述所说，整体需求端消化能力仍较弱。 　　TDI：供应偏弱，TDI价格小幅上涨。供应方面：中下游开工率负荷较低，部分地区物流受限。海外装置：欧洲TDI供应仍偏紧张，天然气背景下，成本支撑偏强，价格处于高位。韩国韩华公司TDI装置物流受阻，已将负荷降至6成左右，且后续可能继续降低，或将给中国TDI出口企业带来一定机会。需求端：中下游市场刚需采购为主，终端家具厂消化一般，部分中下游已有陆续退市，刚需支撑不强。 　　4、煤化工：尿素价格上涨，炭黑价格下调，乙二醇价格上涨，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升 　　尿素：下游需求稳定，市场价格上涨。供应面：本周国内尿素日均产量14.81万吨，环比减少0.31万吨，市场供应变化不大。需求面：国内复合肥市场稳定运行，市场主要进行前期预收订单发运，市场待发较为充裕。 　　炭黑：需求欠佳，炭黑价格下调。供应端，全国炭黑总产能843.2万吨左右，本周行业平均开工60.8%，较上周下调0.2个百分点，市场供应无明显变化。需求端，下游轮胎行业走势欠佳，需求偏弱。 　　乙二醇：终端需求稳定，乙二醇价格上涨。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为53.89%，其中乙烯制开工负荷约为62.02%，合成气制开工负荷约为41.28%。需求端，本周聚酯行业整体开工负荷变化不大。 　　5、化纤：PTA和己内酰胺价格上涨，粘胶短纤价格持平，建议关注华峰化学、泰和新材 　　PTA：需求无好转，PTA价格上涨。供应方面，PTA市场开工在63.33%，行业开工率整体较上周有所下滑。需求方面：终端需求依旧呈现弱势，下游聚酯端依旧维持高库存，需求端表现强于预期。 　　己内酰胺：需求下滑，市场价格上涨。供应方面：周内己内酰胺市场整体开工水平小幅下调，场内开工及供应量总体有所下降。需求方面：本周国内PA6切片产量略有下调，周内部分聚合工厂装置开工小幅降负，市场开工及产量较上周相比均稍有下滑。 　　粘胶短纤：需求疲软，市场价格持平。供应方面：出货速度趋缓，成交气氛缺乏活跃度，仅刚需补货。需求方面：下游开机率偏弱。 　　6、农药：甘氨酸价格和草甘膦价格持平，氯氰菊酯价格下降，建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学 　　甘氨酸：需求疲软，甘氨酸价格持平。从供应看，甘氨酸实时供应较上周减少。从需求看，下游草甘膦行业限产持续，甘氨酸需求疲软，订单少量，价格下调。 　　草甘膦：需求疲软，草甘膦价格持稳。供应端，场内工厂开工负荷均保持低位。需求端，需求依旧表现疲软，采购商多压价观望，下单迟缓，少量刚需提货。 　　氯氰菊酯：市场需求一般，市场价格下降。供应方面，山东一主流生产厂家维持降负荷开工