新里程(002219) 　　公司简介 　　公司以“医疗+医药”双轮驱动为发展战略，医疗方面，以综合总院+专科分院的“1+N”创新服务模式，聚焦肿瘤、心血管、脑血管、骨科等疾病，构建区域医疗中心；医药方面，促进独一味胶囊在集采下以价换量，依托“独一味”的品牌和行业地位拓展更多有市场竞争力的中成药品种，推动医药产业链延伸并向消费领域发展。 　　体内医院经营较好，存量扩张促进稳健增长 　　公司在辽宁、河南、江苏、江西、四川分别成立五大区域医疗中心，拥有3家三级医院、7家二级医院，大部分医疗机构实现市场化运营时间较长，在当地市占率较高。当前已开放床位数达6000余张床位使用率约90%，平均年单床产出约40万，整体净利率约9%。所有医疗机构皆已实行DRG/DIP，2024H1实施DRG的医院全部实现了医保结余，实施DIP的医院大面积解决了科室亏损，整体适应情况较好后续展望：1）存量床位扩张，拟新增2000余张床位陆续开放，对应当地存在需求缺口且为医院优势学科的治疗领域；2）单床产出增加，目前优质医院年单床产出为50-60万，通过加大周转、调整科室结构等方式有望促进平均年单床产出增加；3）净利率提升，公司目标医院净利率为10%-12%，通过加大精细化管理仍有提升空间。 　　体外医院资产优异，改制进度良好，已开启资产注入 　　公司控股股东新里程集团在全国近20个省市控股管理近40家二甲以上医院和200家基层医疗机构，医疗和康养总床位数达到3万张。集团计划在2022年6月公司重整完成后的5年内，优先将盈利能力好的优质医疗资产尽快注入上市公司。集团医院板块收入规模60亿左右，2023年净利率已达到7%-8%，其中头部医院净利率超过10%从改制进度来看，非上市板块二级以上医院70%为营利性医疗机构。 　　10月16日，公司发布公告称拟以3.2亿元人民币向新里程康养收购重庆新里程100%股权，重庆新里程拥有金易医院、盛景医院等业务主体，总床位数超过1000张，2023年收入3.15亿元，净利润121万元，净利率（含供应链）1.29%。此次收购对应PS1.02倍（按照2023年营收计算），收购价格合理。此次收购是新里程集团正式开启优质资产注入的起点。 　　盈利预测 　　我们预计2024-2026年公司收入分别为42.88/49.06/58.51亿元，归母净利润分别为1.35/2.63/3.80亿元，EPS分别为0.04/0.08/0.11元/股，当前收盘价对应PS分别为2.05/1.79/1.50倍，维持“买入”评级。 　　风险提示： 　　政策变动风险；扩张进度不及预期风险。

　　中红医疗(300981) 　　通过外延并购，公司目前覆盖一次性健康防护用品、医用无菌器械、生命支持综合解决方案三大核心领域 　　公司成立于2010年，通过并购从一次性健康防护用品单一发展赛道拓展到一次性健康防护用品、医用无菌器械、生命支持综合解决方案三大核心领域，使得公司竞争力进一步加强。 　　我们预计公司2024-2026年收入端分别为24.64亿元、29.48亿元和34.85亿元，收入同比增速分别为17%、20%和18%，归母净利润预计2024年—2026年分别为1.17亿元、1.89亿元和2.55亿元，归母净利润同比增速分别为189%，62%和35%。考虑到目前丁腈手套行业下游积压的库存已进入消化尾声阶段，供需关系有逐步回归稳态的趋势，我们认为中红医疗手套订单将会迎来明显增长，公司产品有涨价机会，公司有望量价齐升并迎来业绩反转，营收和净利润将得到快速增长，公司盈利能力将进一步提高，因此给予部分合理溢价。首次覆盖，给予“买入”评级。 　　丁腈手套行业拐点已现，丁腈手套出口均价和出口量环比稳定增长 　　自2021年起丁腈手套的价格达到顶峰，随后经历了近2年的调整期。我们预计，到2023年第四季度，中国丁腈手套的出口平均价格已经触底，并且目前正逐步稳定回升。到了2024年6月，丁腈手套的出口量比5月份增长了26%，每箱的出口平均价格比5月份增加了0.23美元，而每千克的出口平均价格也比5月份上涨了4%。我们预计，到2023年第四季度，中国丁腈手套的出口平均价格已经触底并且目前正逐步稳定回升。 　　公司避孕套销量位居前列，聚氨酯和聚异戊二烯避孕套有望成为公司爆品 　　乳胶安全套业务是公司未来重要发展战略。目前国内避孕套市场中大部分是进口品牌，国产品牌市场占有率比较低，优质的国产品牌具有很大的市场潜力。我们认为国产避孕套未来份额占比将逐步提升，而中红医疗的倍力乐避孕套在多个类别上均引领了中国情趣潮流的发展。中红医疗聚异戊二烯避孕套现已取得注册证，有望早日商业化并成为公司在避孕套业务上的爆品，且聚异戊二烯单价比常规避孕套更贵，我们预计公司新品上市后将提高避孕套业务盈利能力。 　　公司创新孵化事业部未来将围绕围手术室产品生态、重症麻醉产品生态进行布局 　　2023年，中红医疗以现金方式收购迈德瑞纳70%股权，相关业务营业收入快速增长。收购前迈德瑞纳2023年1-4月营业收入1100万元，净利润309万元。收购后迈德瑞纳2023年10月13日至2023年12月31日营业收入1728万元，净利润约598万元。未来公司与迈德瑞纳供应链资源、国内外渠道、技术研发及高端人才具备高度互补性可有效发挥资源整合优势。随着泵类相关产品的丰富，公司在泵类产品市场扩展优势较大。我们预计公司未来将围绕围手术室产品生态、重症麻醉产品生态，多措并举，重点关注生命支持类、微创耗材类、介入耗材类和康复器械类产品的布局，开展相关的研发和并购工作，继续构建更完整的产品解决方案。 　　风险提示： 　　市场供需关系变化和价格波动风险、原材料价格波动及供应稳定性风险、汇率波动风险、国际贸易摩擦影响。

　　一周观点：医药流通和ICL板块有望受益于财政政策 　　2024年10月12日上午10时，国务院新闻办公室举行新闻发布会，发布会提出：今年以来，财政部门坚持积极的财政政策适度加力提质增效。当前，地方债务风险整体缓释，化债工作取得阶段性成效我们认为，国务院新闻办公室举行新闻发布会提出“支持地方化解政府债务，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务”，有望缓解地方财政问题，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展，公立医院资金周转效率有望提高，利好医药流通企业发展。ICL板块亦有望受益于国务院财政部提出加大力度支持地方化解债务风险，预计年底新冠应收账款减值风险较大幅度降低，个股业绩有望迎来反转。 　　一周观点：全面看多，更应把握分化后的超额收益机会 　　自9月底医药板块在国家一揽子增量政策，扎实推动经济向上结构向优的重磅利好推动下，指数快速反弹，扭转持续近4年跌势。此前的持续下跌已经脱离基本面，我们认为市场风险偏好的提升将加速推动板块估值修复。从业绩来看，2024Q2医药生物整体收入同比增速为-1.26%，虽然表现不佳，但拖后腿的板块如疫苗、CXO、ICL、中药这些板块业绩承压的一个共性在于同期高基数，自下半年开始基数影响将逐步消除；而收入增速靠前的血液制品、医疗耗材、原料药下半年边际改善有望持续，业绩确定性高，因此我们认为板块普涨有望延续，我们建议普涨阶段优先布局各细分板块一二线龙头。在普涨之后的分化阶段，我们首先看好破净超跌、业绩好、空间大、逻辑顺个股其次是题材型个股。我们看好经济强相关的创新药、ICL、医疗服务GLP-1原料药、IVD、中药、药店等板块中有较大业绩弹性的个股，其次看好题材型机会，如国企改革、优质资产整合等。 　　本周细分板块表现 　　本周医药生物下跌6%，跑输沪深300指数2.75pct，在31个子行业中排名第18位。本周其他生物制品板块跌幅最小，下跌4.25%；医疗设备板块下跌4.75%，化学制剂板块下跌4.94%，医疗研发外包板块下跌5.66%，疫苗板块下跌5.87%；医院板块跌幅最大，下跌9.85%，线下药店板块下跌8.76%，血液制品板块下跌8.75%，体外诊断板块下跌8.17%，医疗耗材板块下跌7.06%。 　　推荐及受益标的： 　　推荐标的：国际医学、英诺特、康臣药业、健之佳、新里程。受益标的：恒瑞医药、荣昌生物、诺诚健华、乐普生物、金域医学、卫光生物、九安医疗、华润三九、老百姓、大参林。 　　风险提示： 　　行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。

　　英诺特(688253) 　　事件：公司发布关于公司及子公司近期获得资质情况的自愿披露公告，公司全资子公司英诺特（唐山）生物技术有限公司近期新取得产品资质4项。包括马来西亚产品文号2项及缅甸产品文号2项，均为副流感病毒、腺病毒抗原联合检测试剂盒（乳胶层析法）；甲型流感病毒、乙型流感病毒、合胞病毒、偏肺病毒抗原联合检测试剂盒（乳胶层析法）。 　　点评：我们认为上述资质的取得，增加了公司海外业务覆盖国家数量，进一步提高了公司的市场拓展能力及核心竞争力。其中，缅甸人口约5458万（2023年），马来西亚人口约3431万（2023年）。类比公司于2023年三季度获得的泰国（2023年人口数为7180万）呼吸道四联检注册证，并于当年创收约千万。进一步放大看，公司重点拓展的东南亚市场（2023年人口约6.4亿），该地区胶体金产品注册周期较短，一般约3-6月，随着公司海外业务覆盖国家和人口基数的增多，海外业绩有望提速。 　　国内外渠道建设并进，新拓市场带来增量业绩可期 　　渠道建设方面，公司加大了国内市场的开拓力度，深入解决临床医生、检验科医生对产品的需求痛点，持续强化重点三甲医院、重点儿童医院等标杆医院培育，已同全国数百家经销商建立了良好的合作关系，在经销商数量、终端医院覆盖范围及销售区域覆盖能力上都已拥有较强的竞争优势，并且多措并举加大了对基层医疗机构的市场开拓。公司在C端和线下药房市场亦具有较大成长潜力。在国际市场，公司将东南亚市场作为切入点，依托于在国内市场的成功经验，在海外市场复制专业化营销策略，以专业的临床学术推广教育带动医生、患者诊疗意识的提升。公司已取得了多个海外准入许可及产品注册证，国际市场有望成为公司发展的第二引擎。 　　盈利预测及估值： 　　我们认为公司受益于：2024下半年院内医疗整顿影响减弱；公司覆盖等级医院数量进一步增加；国内呼吸道检测渗透率较去年大幅提；公司C端业务有望进一步拓展；东南亚市场下半年进入销售旺季等，我们预计2024-2026年公司收入分别为8.16/10.80/14.21亿元归母净利润分别为3.89/5.17/6.87亿元，对应EPS分别为2.85/3.79/5.04元/股，当前股价对应PE分别为14.81/11.14/8.38倍。给予“买入”评级。 　　风险提示： 　　市场拓展进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；政策支持不及预期风险。

　　医疗服务2024H1业绩概览：收入端，综合医院、肿瘤服务、脑科服务等刚需收入增长稳健，辅助生殖增长稳健，眼科、口腔、体检等消费医疗由于高基数、消费下行等影响略有承压，中医诊疗由于客单较低且需求较为刚性实现高增长。结合量价和毛利率来看，眼科、口腔量高个位数增长，价格略有下滑；体检由于到检节奏变化导致量减，但价格提升，毛利率环比改善；辅助生殖、肿瘤服务保持量价皆小幅提升；中医诊疗量实现高增长价格略有提升促进毛利率；综合医院基本实现了稳健量增，价格由于DRG略有下滑（次均下降但周转提升），毛利率提升。 　　看好经营稳健的综合医疗板块：2024H1综合医院整体收入增速保持高个位数，较消费医疗增长更为稳健，利润端，民营综合医院精细化管理能力更强，已较好适应了DRGs/DIP，毛利率提升同时费率也下降，盈利能力更为稳健。展望下半年，Q4为综合医院经营旺季，相关标的业绩有望稳健向上；近期医保大数据加大核查医疗机构医保合规问题，利好当地合规经营民营医院；我们看好经营稳健、增长稳健、现金流健康、有外延预期的综合医院子板块。推荐标的：国际医学：1）床位持续爬坡推动收入季度环比增长；2）季度扭亏在即；3）现金流优异。新里程：1）存量医院在当地市占率高，经营稳健，盈利能力强；2）外延通过存量新增床位、资产注入等持续扩张。受益标的：环球医疗：1）基本医疗增长稳健；2）专科医疗等业务快速增长；3）医疗设备全周期管理高速增长；4）医疗健康业务整体盈利能力提升。 　　看好进入经营拐点的ICL板块：收入端，常规Q2环比Q1增长，上半年各标的特检占比皆增长。一线中标数据表明2024年至今渗透率加速提升，中标数量明显增加且优质客户增加。利润端，毛利率Q1为低点，Q2皆有明显改善；各家ICL加大精细化管理，费率同比皆有下降；Q2信用减值损失高于Q1，预计年底新冠应收减值风险较大幅度降低。 　　推荐标的：国际医学、新里程、海吉亚医疗；受益标的：金域医学、艾迪康控股、环球医疗、固生堂。 　　风险提示：医保控费趋严；扩张进度不及预期风险。

　　一周观点：全面看多，更应把握分化后的超额收益机会 　　1）政策行情将加速板块估值修复，底部价值凸显。 　　自9月底医药板块在国家一揽子增量政策，扎实推动经济向上结构向优的重磅利好推动下，指数快速反弹约29%，扭转持续近4年跌势。从当前PE（TTM）来看，A股医药32倍，港股医药23倍，此前的持续下跌已经脱离基本面，我们认为市场风险偏好的提升将加速推动板块估值修复。2024H1医药生物板块基金持股比例为7.3%，虽然较2023年底有所下滑，但仍处于历史中高位水平，表明机构普遍看好板块后续相对收益。从业绩来看，2024Q2医药生物整体收入同比增速为-1.26%，虽然表现不佳，但拖后腿的板块如疫苗、CXO、ICL、中药，这些板块业绩承压的一个共性在于同期高基数，自下半年开始基数影响将逐步消除；而收入增速靠前的血液制品、医疗耗材、原料药下半年边际改善有望持续，业绩确定性高，因此我们认为板块普涨有望延续，我们建议普涨阶段优先布局各细分板块一二线龙头。 　　2）分化阶段优先推荐破净超跌、业绩好、空间大、逻辑顺个股在普涨之后的分化阶段，我们首先看好破净超跌、业绩好、空间大、逻辑顺个股，其次是题材型个股。事实上，从24年上半年医药板块就已经出现业绩分化的迹象，预计Q3原料药、医疗服务、中药、IVD等板块将有不错的业绩表现。随着Q3板块压制性因素的逐步出清（美国降息、美国安全法案调整、投融资数据回暖、中成药集采温和落地等），以及流动性改善的助力下，我们看好经济强相关的创新药、ICL医疗服务、GLP-1原料药、IVD、中药、药店等板块中有较大业绩弹性的个股，其次看好题材型机会，如国企改革、优质资产整合等。 　　本周细分板块表现 　　本周医药生物上涨11.15%，跑赢沪深300指数2.67pct，在31个子行业中排名第8位。本周医院板块涨幅最大，上涨15.64%；疫苗板块上涨15.01%，医疗耗材板块上涨14.15%，医疗研发外包板块上涨13.11%，其他生物制品板块上涨12.15%；血液制品板块涨幅最小上涨7.49%，医药流通板块上涨8.53%，中药板块上涨8.92%，化学制剂板块上涨9.84%，线下药店板块上涨10.06%。 　　推荐及受益标的： 　　推荐标的：国际医学、圣诺生物、英诺特、康臣药业、健之佳。受益标的：恒瑞医药、荣昌生物、诺诚健华、乐普生物、金域医学、新里程、卫光生物、九安医疗、华润三九、老百姓、大参林。 　　风险提示： 　　行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。

　　国际医学(000516) 　　战略合作韩国CHA医疗集团，建立国内首家转诊中心 　　2024年9月25日，国际医学与韩国CHA医疗集团举行战略合作备忘录签订仪式，并共同设立中国首家转诊中心。CHA医疗集团成立于1960年，是全球领先的综合性医疗机构，拥有91家医疗机构。此次合作在《关于在医疗领域开展扩大开放试点工作的通知》政策背景下实现，体现了我国医疗行业对外开放不断深化拓展的积极态势，此次合作将大幅提升国际医学的跨国医疗服务能力。 　　携手妙佑，合作持续深化，助力诊疗能力提升 　　2021年12月8日，公司旗下国际医学中心医院和西安高新医院与美国妙佑医疗国际（Mayo Clinic）正式签署合作协议，成为中国第二、三家妙佑医疗联盟成员医院。 　　妙佑医疗国际拥有160多年的历史，致力于治疗各种复杂疑难疾病，每年为来自全球140个国家近130多万名患者提供诊疗服务。妙佑医疗联盟于2011年创建，目前在全球拥有超过45家联盟医院。公司与妙佑医疗国际开启合作后，在临床、科研、教育等方面助力旗下医院诊疗能力提升。 　　临床方面，国际医学旗下医院的医生与妙佑专家通过远程会诊、跨学科病例讨论、学术会议等形式深入合作，不断提升医疗团队的诊疗水平，确保医院的医疗质量与安全，为患者提供高效、精准、与国际标准接轨的诊疗服务。 　　科研方面，妙佑医疗作为全球医学研究的领航者，汇聚了全球最具创新精神的医学科研团队。通过合作，国际医学旗下的医生不仅可以参与妙佑医疗团队正在进行的前沿科研项目，还能借助妙佑的国际平台，分享和交流最新的科研成果和技术。 　　教育方面，国际医学旗下医院的医疗团队可以在线参与妙佑医疗国际定期举办的学术会议、座谈会和研讨会。每年，有机会参加超过200场能获得继续教育学分的课程和会议，并访问妙佑专业手术视频库中的数千个前沿讲座和手术视频，使国际医学旗下医院的医疗团队接触全球顶尖的医学教育和培训资源。 　　未来，随着合作的不断深入，国际医学与妙佑的协同效应预计将进一步扩大，在更多疾病领域、更多医疗技术和临床实践方面实现创新与突破，为全球患者提供更广泛、更优质的医疗服务。 　　盈利预测 　　我们预计公司2024-2026年收入分别为52.4/59.7/68.2亿元，归母净利润分别为-2.36/0.02/1.88亿元，当前最新收盘价对应PS分别为2.36/2.07/1.81倍，维持“买入”评级。 　　风险提示： 　　医保控费趋严，住院量爬坡速度不如预期。

　　九州通(600998) 　　已向证监会、上海证券交易所正式提交公募REITs发行申报材料，项目顺利推进 　　9月22日公司发布公告称医药仓储物流基础设施公募REITs申报发行工作进展顺利，公司已于2024年9月20日向中国证监会、上海证券交易所正式提交申报材料。 　　公司拥有可入池的医药物流仓储资产及配套设施约300万平方米；本次医药仓储物流基础设施公募REITs入池资产为武汉市东西湖区医药物流仓储资产，合计总建筑面积约为17.2万平方米，评估值约为12亿元，账面价值约为3亿元。如经批准，本项目有望成为国内医药物流仓储设施首单公募REITs以及湖北省首单民营企业公募REITs，具有较强的示范效应和积极影响。 　　公募REITs有望增厚业绩，盘活公司资产，重构公司轻资产运营商业模式 　　此次公募REITs如发行完成，预计将增加公司净利润不超过7亿元。公募REITs赋能公司，可以帮助公司提升企业形象及品牌价值，有效提振资本市场影响力，显现公司持有优质医药物流仓储资产的公允价值，进而提升公司的市场价值。通过搭建轻资产运营平台，加快重构公司轻资产运营商业模式，盘活公司医药仓储物流资产及配套设施，加快资产流动性，为公司筹集更多运营资金，促进公司主营业务的快速发展。拓宽多元化权益融资渠道，建立资产开发良性循环模式减少公司对传统债务融资方式的依赖。提升公司资产运营能力，实现多元化收益，为公司带来丰厚的非经常性权益收益。 　　拟启动医药物流仓储资产Pre-REITs项目，为公司公募REITs后续扩募奠基 　　2024年6月30日公司发布关于《开展医药物流仓储资产Pre-REITs项目》的公告：拟启动医药物流仓储资产Pre-REITs项目为公司公募REITs后续扩募提前孵化和培育优质的医药物流仓储资产，推动公司不动产证券化战略的快速转型。Pre-REITs项目将比照基础设施公募REITs的要求对公司医药物流仓储资产及配套设施等底层资产进行筛选，并提前介入标的资产的运营和培育过程，以期形成无缝对接的滚动复投医药物流仓储设施的良性循环，以构建“公募REITs+Pre-REITs”多层级不动产权益资本运作平台。 　　盈利预测及投资建议 　　公司基本面积极向好，批发稳增长的同时，新产品战略打造“第二成长曲线”，REITs拟发行将加快资金周转，公司有望迎来估值重塑预计公司2024-2026年营业收入分别为1652.70/1851.95/2094.38亿元，归母净利润分别为26.18/30.15/34.91亿元，当前股价对应PE分别为8.8/7.7/6.6倍，维持“买入”评级。 　　风险提示： 　　审批节奏不及预期风险，发行后REITs基金运营不及预期风险。

　　一周观点：医保药品目录调整专家评审结果公布，建议关注创新品种 　　9月14日，国家医保局发布《关于发布2024年国家医保药品目录调整专家评审结果的公告》，公告显示，国家医保局拟于9月19日下午在北京召开拟谈判/竞价企业现场沟通会。据公告，2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作进入新阶段，通过形式审查的申报药品的专家评审工作已经结束。此前，医保局公布的2024年形式审查数量的药品数量达到445，包括249个目录外药品196个目录内药品。药品通过形式审查的申报药品的专家评审是医保谈判的前提，后续谈判及竞价成功才会纳入最终医保药品目录。我们认为，在医保资金增速降缓的背景下，对于最终被医保目录纳入的药品创新性、真实可靠要求或更高。2024年从中央到地方政策全链条支持创新药发展，作为新质生产力的重要方向之一。高临床价值的创新品种有望获得更包容的医保政策支撑。对于持续挖掘和研发未满足临床需求的创新药企有望在市场中进一步提升竞争力。看好ADC、自免、减肥、NASH、中药创新药等方向。 　　一周观点：消费医疗板块有望回暖，把握有业绩拐点的个股 　　零售药店：7月零售药店市场逆转回升，客流持续恢复，下半年业绩环比改善趋势明显。据中康数据，7月全国零售药店市场规模同比回升0.7%。零售药店整体客流水平自3月起处于持续下滑态势，7月客流水平回稳，我们预计下半年客流回升趋势将持续，同时24年之前的新店、次新店有望逐步贡献业绩，中小药店加速闭店，预计下半年业绩环比改善。 　　医疗服务：消费医疗中中医诊疗服务由于客单价较低受消费环境影响少，呈现量价齐升；辅助生殖VIP占比持续提升；体检C端在电商社群等推广及产品愈加丰富的推动下快速增长。 　　中药：预计疫情高基数带来的影响基本出清，随着零售药店客流回复，院外中药销售有望回暖，且随着院外中药前几年持续布局渠道改革，积极实行降本增效，改革成效有望逐步显现，盈利能力有望持续提升。 　　本周医药生物下跌0.79%，分化中挖掘底部机会 　　本周医药生物下跌0.79%，跑输沪深300指数2.11pct，在31个子行业中排名第31位。线下药店板块涨幅最大，上涨4.56%；医院板块上涨2.17%，疫苗板块上涨1.14%，医疗研发外包板块上涨1.08%，医药流通板块上涨0.87%；医疗耗材板块跌幅最大，下跌2.77%，化学制剂板块下跌2.71%，医疗设备板块下跌1.51%，体外诊断板块下跌1.48%，血液制品板块下跌1.14%。 　　选股思路：出海耗材，如IVD、手套等，订单型驱动，业绩确定性高；ICL，三季度低基数、DRG推动下外包渗透率提升、竞争格局改善中；GLP-1原料药，GLP-1药物新剂型及新适应症带来原料药需求持续提升，国产龙头企业产能与订单加速爬坡；血制品，院内刚需，头部企业采浆增速预计保持较快增速。 　　推荐及受益标的： 　　推荐标的：英诺特、圣诺生物、佐力药业、桂林三金、康恩贝、英科医疗、派林生物、美年健康、国际医学、九州通、上海医药、益丰药房、海尔生物、圣湘生物、微电生理、迈普医学。 　　受益标的：九安医疗、奥泰医疗、金域医学、艾迪康控股、卫光生物、乐普生物、百诚医药、阿拉丁、天坛生物、康希诺、老百姓、柳药集团、东阿阿胶、羚锐制药、迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、心脉医疗、恒瑞医药、科伦博泰生物-B、和黄医药、荣昌生物、诺诚健华、康方生物、以岭药业、先声药业等。 　　风险提示： 　　行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。