事件 　　2026年7月23日，国家发改委、国家能源局印发《可再生能源发展"十五五"规划》（以下简称“《规划》”）。《规划》明确"以扩量提质、可靠替代为主线，以电为核心、非电为突破"的发展思路，设立2030年可再生能源消费总量18亿吨标准煤、风光总装机28亿千瓦以上、非电利用规模较2025年增长1.5倍等核心目标。非电利用从补充角色升级为战略突破口，是本次《规划》的重要增量看点。 　　非电利用为核心突破，四大方向明确路径 　　《规划》总体目标提出"2030年，可再生能源非电利用总规模较2025年增1.5倍，折合约1.5亿吨标准煤"，其中可再生能源制氢规模目标从2025年的25万吨增至2030年的200万吨。并在章节“四、着力推动可再生能源非电利用实现突破”中明确了四条清晰的具体路径： 　　（1）绿色氢氨醇：统筹风光资源、碳源、水源等要素，因地制宜规划布局绿色氢氨醇生产基地，明确三类布局：东北地区建设以外送为主的绿色氢氨醇生产基地；黄河"几字弯"、华北北部、天山北麓等地区建设以就近利用为主的基地；同时鼓励风光制氢弱联网、离网模式发展。政策导向明确，优先绑定下游工业消纳，严控纯制氢外销项目。 　　（2）风光供热供暖：工业侧支持化工、纺织、医药、造纸、食品加工等行业就近建设风光集中供热站，鼓励钢铁、水泥等行业新建项目部分或全部采用风光就近直供电弧炉、电窑炉技术方案；居民侧推广风光+蓄热电锅炉集中供暖模式。风光供热为新能源就地消纳提供重要路径。 　　（3）生物质能多元利用：《规划》提出大力推进生物质发电转型升级，因地制宜推进生物质发电提升供热附加值，明确生物质发电从主力电源转向调节补充。非电方向包括：秸秆打捆直燃、生物质固体成型燃料供热供暖；农林废弃物、餐厨垃圾制生物天然气；因地制宜发展生物柴油、非粮燃料乙醇、生物航空煤油，推动交通领域替代应用。 　　（4）地热能供暖制冷：加强浅层地热能集群化利用，在地热资源丰富区域推广中深层地热能集中开发、梯级利用，在北京城市副中心、雄安新区、咸阳等地开展试点。 　　投资建议： 　　以电为核心、非电为突破"写入规划指导思想，非电利用战略地位显著提升。化工作为高耗能行业代表，是节能降碳与可再生能源替代的重要布局方向，建议关注具备氢氨醇一体化项目技术能力的企业。此外，随着我国碳市场的逐步扩容、交易制度日渐完善，将会有越来越多高排放行业被纳入其中，届时小企业将会因生产效能落后、碳合规成本过高而迎来更残酷的成本大考，行业格局变动将加速，加速尾部落后产能出清，利好生产效率高、规模优势显著、碳合规策略完善的龙头企业。 　　风险提示： 　　政策推行力度不及预期的风险；相关技术商业化落地进展滞后的风险。

　　投资要点 　　本周有四家海外CXO公司发布2026Q2业绩，整体表现乐观，延续2025年下半年起的复苏趋势，多家公司上调全年业绩指引。 　　Medpace订单端强势反转，重回扩张通道，Q2新订单7.96亿美元（同比+28.2%），单季度净订单出货比强劲修复至1.13x。LONZA表现强劲，鉴于强劲表现，将CORE EBITDA利润率上调至33-34%（此前指引为>32%），收入维持固定汇率11-12%不变。THERMO FISHER超预期，再度上调全年指引。第二季度收入增长10%，将此前指引3-4%的内生增速上调至4%，EPS24.64美元-25.12美元（同比增长8%-10%）上调至24.93美元-25.33美元（同比增长9%-11%）。三星生物Q2报告收入业绩反应出受罢工影响有限，5号工厂推进顺利，美国罗克维尔基地整合顺利，全现金公开收购PolyPeptide Group的收购案预计于2026年底完成。 　　国内外投融资持续回暖，同比复苏趋势显著。根据医药魔方统计，2026H1，全球创新药一级市场投融资事件总计505起，同比去年476起增长6.1%，投融资总金额达267.5亿美元，同比去年168.8亿美元增长58.5%。国内方面，2026H1国内创新药一级市场融资事件243起，同比增长16.3%；融资总金额58.1亿美元，同比增长79.1%。 　　本周行情回顾 　　本周（2026年7月20日-7月24日），A股申万医药生物下跌2.03%，板块整体跑输沪深300指数4.69pct，跑输创业板指3.56pct。在申万31个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第21位。 　　行业观点 　　看好26年创新药产业链公司如CXO以及生命科研服务板块的投资机会，从需求端来看，海外研发及生产外包需求稳定回暖，国内BigPharma研发支出逐年稳步提升、Biotech伴随今年板块情绪回暖以及IPO增多逐步走出底部，另外BD持续高涨，研发外包需求提振有望在26年兑现；从供给端来看，经过20-23年行业景气快速提升-上游产能扩张竞争加剧-盈利下滑行业去产能的周期后，目前整体价格水平已处于底部待回暖的区间，供给端的出清也逐渐稳定，26年有望随着需求旺盛盈利得到进一步修复。 　　风险提示： 　　研发进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；政策降价压力超预期风险等。

　　本周化工行情概述 　　本周基础化工行业指数收4029.00点，较上周五下跌0.28%；本周化工行业指数跑输沪深300指数2.94%。细分子行业看，截至本周五（7月24日），申万化工三级分类中9个子行业收涨，16个子行业收跌。其中，煤化工、聚氨酯、氮肥、钛白粉、磷肥及磷化工行业领涨、周涨幅分别为8.01%、4.80%、4.78%、3.75%、3.55%;合成树脂、膜材料、其他橡胶制品行业走跌，周跌幅分别为-8.03%、-7.71%、-7.64%。 　　战略矿产列入出口管制执法重点，看好资源类化工品整体价值重估 　　近日，商务部发布2026年第26号公告，自7月1日起进一步完善战略矿产两用物项出口管制违法违规行为举报处理工作，明确未经许可擅自出口、绕道第三国（地区）转运规避、以改造拆分方式规避许可等13类违法违规情形，开通线上举报平台，并将主动报告作为从轻或减轻处罚的考量因素。政策层面，此前稀土、镓、锗、锑、石墨等战略矿产相关物项已陆续纳入两用物项出口管制，本月我国《中华人民共和国矿产资源法实施条例》落地，将磷矿、萤石、钾盐、晶质石墨、高纯石英砂等非金属矿产与锂、钴、稀土共36种关键矿产 　　写入国家战略性矿产资源目录，本次公告进一步补齐执法与社会监督环节，"目录管理—储备制度—出口管制—执法追责"的全链条管控体系基本成型，战略矿产管控政策的连续性得到进一步确认。我们认为，执法端升级或将压缩绕道转口、拆分伪报等灰色流出渠道，管制物项 　　海外供给趋紧、合规出口渠道集中度或将提升，已纳入管制品种的出口秩序有望改善；对目录内暂未纳入出口管制的磷矿、萤石、钾盐等 　　非金属战略矿产，远期管控预期亦有所强化，资源稀缺性定价逻辑有望延续，具备资源储备与出口合规能力的行业龙头有望迎来价值重估。 　　风险提示： 　　原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。

　　投资要点 　　虽周五市场大幅调整，医药板块创新及产业链大幅调整。我们仍然认为医药创新药及产业链底部确立反转趋势不改，8-9月有望迎来业绩和临床数据共振行情，回调可加。 　　1）进入到半年报业绩披露期，我们认为重点创新药上半年销售增速大多符合或超预期，业绩期板块有望进一步上涨；此外8月起将逐步进入WCLC、ESMO等医学大会时期，国产新药临床数据也将进一步成熟，板块有望迎来业绩和临床数据催化的共振行情。 　　2）BD层面，随着日前迪哲医药落地超预期高首付BD以及翰森和信达相继公告自免新药BD，一方面体现产业端BD的持续推进，好于此前市场的悲观预期，全球化的参与度和变现能力进一步提振；另一方面，国产创新药的竞争力已从肿瘤新药逐步扩散至自免大市场，未来各公司α特质将更加突出，板块走势稳健性将更加突出。 　　预计资金再平衡持续，以及医药板块产业基本面积极向上的优势凸显，考虑到26H1的BD超预期进展以及各重点新药数据读出的优异数据，我们预计创新药核心公司估值仍有持续上修空间。CXO板块兼具业绩确定性与估值性价比，龙头指引乐观，安评环节订单快速恢复，同时具备量价双重逻辑，看好景气度持续。 　　建议积极配置如下组合： 　　稳健组合：康方生物、恒瑞医药、翰森制药、泽璟制药、科伦博泰、三生制药、复宏汉霖、药明康德、凯莱英、康龙化成、药明生物。 　　弹性组合：迈威生物、康诺亚、维立志博、益方生物、加科思、基石药业、荃信生物、德琪医药、昭衍新药、益诺思、美迪西。 　　本周行情回顾 　　本周（2026年7月13日-7月17日），A股申万医药生物下跌0.57%，板块整体跑赢沪深300指数4.69pct，跑赢创业板指数10.2pct。在申万31个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第11位。恒生医疗保健指数下跌1.85%，板块整体跑输恒生指数3.45pct。在恒生12个一级子行业中，医疗保健行业周涨跌幅排名为第11位。 　　行业观点 　　看好26年创新药产业链公司如CXO以及生命科研服务板块的投资机会，从需求端来看，海外研发及生产外包需求稳定回暖，国内BigPharma研发支出逐年稳步提升、Biotech伴随今年板块情绪回暖以及IPO增多逐步走出底部，另外BD持续高涨，研发外包需求提振有望在26年兑现；从供给端来看，经过20-23年行业景气快速提升-上游产能扩张竞争加剧-盈利下滑行业去产能的周期后，目前整体价格水平已处于底部待回暖的区间，供给端的出清也逐渐稳定，26年有望随着需求旺盛盈利得到进一步修复。 　　风险提示： 　　研发进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；政策降价压力超预期风险等。

　　本周化工行情概述 　　整体看，截至本周五（7月3日）申万化工行业指数报4755.70点，较上周五下跌3.21%；本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.33%。 　　细分子行业看，截至本周五（7月3日），申万化工三级分类中12个子行业收涨，13个子行业收跌。其中，氟化工、民爆制品、改性塑料、食品及饲料添加剂、合成树脂行业领涨、周涨幅分别为9.78%、6.75%、5.84%、2.75%、1.90%;膜材料、磷肥及磷化工、有机硅行业走跌，周跌幅分别为-11.19%、-6.60%、-5.66%。 　　战略矿产列入出口管制执法重点，看好资源类化工品整体价值重估 　　近日，商务部发布2026年第26号公告，自7月1日起进一步完善战略矿产两用物项出口管制违法违规行为举报处理工作，明确未经许可擅自出口、绕道第三国（地区）转运规避、以改造拆分方式规避许可等13类违法违规情形，开通线上举报平台，并将主动报告作为从轻或减轻处罚的考量因素。政策层面，此前稀土、镓、锗、锑、石墨等战略矿产相关物项已陆续纳入两用物项出口管制，本月我国《中华人民共和国矿产资源法实施条例》落地，将磷矿、萤石、钾盐、晶质石墨、高纯石英砂等非金属矿产与锂、钴、稀土共36种关键矿产写入国家战略性矿产资源目录，本次公告进一步补齐执法与社会监督环节，"目录管理—储备制度—出口管制—执法追责"的全链条管控体系基本成型，战略矿产管控政策的连续性得到进一步确认。我们认为，执法端升级或将压缩绕道转口、拆分伪报等灰色流出渠道，管制物项海外供给趋紧、合规出口渠道集中度或将提升，已纳入管制品种的出口秩序有望改善；对目录内暂未纳入出口管制的磷矿、萤石、钾盐等非金属战略矿产，远期管控预期亦有所强化，资源稀缺性定价逻辑有望延续，具备资源储备与出口合规能力的行业龙头有望迎来价值重估。 　　风险提示： 　　原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。

　　投资要点 　　近期随着大盘资金再平衡，医药板块产业基本面积极向上的优势凸显，指数逐步走出此前调整的底部迎来估值的全面修复，考虑到26H1的BD超预期进展以及各重点新药数据读出的优异数据，我们预计创新药核心公司估值仍有持续上修空间。CXO板块兼具业绩确定性与估值性价比，龙头指引乐观，安评环节订单快速恢复，同时具备量价双重逻辑，看好景气度持续。 　　建议关注如下组合： 　　稳健组合：康方生物、恒瑞医药、翰森制药、泽璟制药、科伦博泰、三生制药、复宏汉霖、药明康德、凯莱英、康龙化成、药明生物弹性组合：映恩生物、迈威生物、康诺亚、维立志博、益方生物、加科思、基石药业、荃信生物、德琪医药、昭衍新药、益诺思、美迪西 　　本周行情回顾 　　本周（2026年6月29日-7月3日），A股申万医药生物上涨10.53%，板块整体跑赢沪深300指数11.07pct，跑赢创业板指14.69pct。在申万31个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第1位。本周申万医药子板块中，其他生物制品板块涨跌幅排名第一，上涨17.06%；医院板块表现涨幅较小，本周上涨5.61%。 　　行业观点 　　1、创新药：港股医药回购筑底，创新药板块中期配置性价比凸显 　　近期创新药板块在ASCO大会后持续震荡调整，主要是受到资金面影响、短期缺乏催化剂以及反腐和BD相关政策动向扰动，考虑到板块持续回调，近一个月较多公司公告回购提振市场信心，根据Wind数据，26年至今SW港股医药生物所有公司回购金额达到60.1亿港币，25年全年为42.5亿港币，近1个月期间的24家港股上市公司公告已回购金额达42.03亿港币，此外康方生物、映恩生物、药明合联、瑞博生物和基石药业等10+家公司公告回购或增持计划。海外Summit在撤回5亿美元融资计划后Duggan增持5000万美元，表明管理层对公司价值的坚定态度。 　　ASCO2026国产新药成为主角，Harmoni-6试验OS中期分析HR超预期表明从PFS获益传导OS获益的趋势已十分明晰，整体IO2.0的全球价值逐步de-risk，后续催化剂可期待重磅交易以及全球III期试验数据持续读出。展望Q3，ESMO及WCLC大会将至，国产创新药有望再次成为全球关注焦点，其临床价值预计进一步显现，当前较多质优公司已回调接近前期低点，建议逢低配置，看中期国产创新药出海参与全球市场逻辑未破，资产负债表改善的投资机会将至。 　　建议关注确定性高、BD预期扰动相对小的标的：信达生物、科伦博泰、三生制药、康方生物、映恩生物、维立志博、乐普生物、康诺亚等。 　　2、创新药产业链：板块业绩全面提升，龙头指引乐观 　　看好26年产业链公司如CXO以及生命科研服务板块的投资机会，从需求端来看，海外研发及生产外包需求稳定回暖，国内BigPharma研发支出逐年稳步提升、Biotech伴随今年板块情绪回暖以及IPO增多逐步走出底部，另外BD持续高涨，研发外包需求提振有望在26年兑现；从供给端来看，经过20-23年行业景气快速提升-上游产能扩张竞争加剧-盈利下滑行业去产能的周期后，目前整体价格水平已处于底部待回暖的区间，供给端的出清也逐渐稳定，26年有望随着需求旺盛盈利得到进一步修复。 　　CXO龙头兼具业绩确定性、估值性价比与回购彰显产业信心三重逻辑。安评行业带动订单端快速复苏，相关公司2025及2026Q1新签订单加速增长。同时由于实验猴供需紧平衡未被打破、猴价持续升温，因此安评行业目前处于“需求回暖+供给弹性”景气度双击向上阶段。 　　建议关注标的：药明康德、药明合联、昭衍新药、益诺思、泰格医药、普蕊斯、皓元医药等。 　　风险提示： 　　研发进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；政策降价压力超预期风险等。

　　本周化工行情概述 　　本周基础化工行业指数收4783.76点，较上周五上涨0.99%；本周化工行业指数跑赢沪深300指数2.48%。细分子行业看，截至本周五（6月26日），申万化工三级分类中14个子行业收涨，11个子行业收跌。其中，其他化学原料、炭黑、磷肥及磷化工、纺织化学制品、钛白粉行业领涨、周涨幅分别为10.46%、9.79%、9.62%、6.99%、6.82%;民爆制品、其他橡胶制品、其他塑料制品行业走跌，周跌幅分别为-7.07%、-6.56%、-6.49%。 　　磷元素列入国家战略资源，看好磷化工整体估值提升 　　近日，美最高法院判定拜耳免受州级“农达（草甘膦）未提示致癌风险”的索赔诉讼，存量诉讼有望将被直接驳回，草甘膦使用安全性得到法律层面进一步保障，美国市场需求有望进一步增长。政策层面，年初美国已签署行政命令将元素磷和草甘膦类除草剂列为国防关键物资，本月我国的《中华人民共和国矿产资源法实施条例》落地，将磷矿与锂、钴、稀土等共36种关键矿产写入国家战略性矿产资源目录，磷元素的战略重要性进一步抬升。我们认为，磷资源具有不可再生性，需求端正从在传统领域（磷肥、含磷农药）加速延伸向高价值新兴产业延伸（磷酸铁锂、电子级高纯红磷、磷酸），资源稀缺性叠加半导体关键材料稀缺性有望推动磷化工价值重估，行业龙头具备资源+技术优势，建议关注：云天化、兴发集团、湖北宜化。 　　风险提示： 　　原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。

　　投资要点 　　本周我们探讨FXI小分子抑制剂临床布局和进展。 　　FXI作为新型抗血栓靶点，已有小分子、抗体和小核酸等多种药物类型处于开发阶段，其中小分子领域拜耳的Asundexian和BMS/强生的Milvexian进展较快，分别处于已申报NDA和III期数据即将读出的阶段。 　　Asundexian用于非心源性缺血性卒中的III期OCEANIC-STROKE试验成功，820天截面时，主要有效性数据为试验组缺血性卒中事件发生率6.2%（安慰剂组8.4%，HR=0.74），显著效优；主要安全性数据为试验组大出血事件发生率为1.9%，安慰剂组为1.7%，csHR=1.10。用于AF的III期OCEANIC-AF试验失败，主要有效性数据为试验组卒中或系统性栓塞发生率1.3%（阿派沙班组0.4%，HR=3.79），因此23/11拜耳宣布提前终止本次试验；主要安全性数据为试验组大出血事件发生率为0.2%，显著低于阿哌沙班的0.7%。拜耳将探索高中风或系统性栓塞高风险的房颤患者的应用，已开展III期OCEANIC-AFINA试验。 　　Milvexian为BMS和强生联合开发的FXI小分子抑制剂，半衰期约12h，口服生物利用度弱于Asundexian。II期AXIOMATIC-TKR试验为Milvexian对比依诺肝素用于全膝关节置换后VTE预防，数据表明BID给药存在显著的剂量-反应关系且显著低于预设标准，治疗组出血事件发生率4%与依诺肝素组基本一致，临床相关出血发生率为1%低于依诺肝素的2%。II期AXIOMATIC-SSP试验为联合DAPT用于缺血性卒中或短暂性脑缺血发作二级预防，但在有效性方面未发现显著的剂量-反应关系，BID给药较安慰剂症状性缺血性卒中的相对风险降低了约30%，其中25mg的剂量表现出最佳的治疗效果，因此被选定进入III期试验。 　　Milvexian用于急性冠状动脉综合征的III期LIBREXIA-ACS试验已宣布失败，静待26年底用于AF和用于卒中二级预防的III期LibrexiaAF和LibrexiaSTROKE试验读出数据。 　　建议关注布局FXI靶点相关上市公司：抗体方向恒瑞医药（SHR-2004）、小核酸方向瑞博生物（RBD-4059/Vortosiran）和靖因药业（SRSD107，港股待上市）。 　　本周行情回顾 　　本周（2026年6月22日-6月26日），A股申万医药生物下跌1.47%，板块整体跑赢沪深300指数0.01pct，跑输创业板指0.11pct。在申万31个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第5位。本周申万医药子板块中，医疗研发外包板块涨跌幅排名第一，上涨12.78%；血液制品板块表现相对较差，本周下跌9%。 　　行业观点 　　1、创新药：港股医药回购筑底，创新药板块中期配置性价比凸显 　　近期创新药板块在ASCO大会后持续震荡调整，主要是受到资金面影响、短期缺乏催化剂以及反腐和BD相关政策动向扰动，考虑到板块持续回调，近一个月较多公司公告回购提振市场信心，根据Wind数据，26年至今SW港股医药生物所有公司回购金额达到60.1亿港币，25年全年为42.5亿港币，近1个月期间的24家港股上市公司公告已回购金额达42.03亿港币，此外康方生物、映恩生物、药明合联、瑞博生物和基石药业等10+家公司公告回购或增持计划。海外Summit在撤回5亿美元融资计划后Duggan增持5000万美元，表明管理层对公司价值的坚定态度。 　　ASCO2026国产新药成为主角，Harmoni-6试验OS中期分析HR超预期表明从PFS获益传导OS获益的趋势已十分明晰，整体IO2.0的全球价值逐步de-risk，后续催化剂可期待重磅交易以及全球III期试验数据持续读出。展望Q3，ESMO及WCLC大会将至，国产创新药有望再次成为全球关注焦点，其临床价值预计进一步显现，当前较多质优公司已回调接近前期低点，建议逢低配置，看中期国产创新药出海参与全球市场逻辑未破，资产负债表改善的投资机会将至。 　　建议关注确定性高、BD预期扰动相对小的标的：信达生物、科伦博泰、三生制药、康方生物、映恩生物、维立志博、乐普生物、康诺亚等。 　　2、创新药产业链：板块业绩全面提升，龙头指引乐观 　　看好26年产业链公司如CXO以及生命科研服务板块的投资机会，从需求端来看，海外研发及生产外包需求稳定回暖，国内BigPharma研发支出逐年稳步提升、Biotech伴随今年板块情绪回暖以及IPO增多逐步走出底部，研发外包需求提振有望在26年兑现；从供给端来看，经过20-23年行业景气快速提升-上游产能扩张竞争加剧-盈利下滑行业去产能的周期后，目前整体价格水平已处于底部待回暖的区间，供给端的出清也逐渐稳定，26年有望随着需求旺盛盈利得到修复。 　　风险提示： 　　研发进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；政策降价压力超预期风险等。

　　本周化工行情概述 　　本周基础化工行业指数收 4736.86 点， 较上周+1.91%， 跑输沪深300 指数 1.53%。 细分子行业看， 截至本周四（6 月 18 日） ， 申万化工三级分类中 13 个子行业收涨， 12 个子行业收跌。 其中， 膜材料、有机硅、 改性塑料、 合成树脂、 涂料油墨行业领涨、 周涨幅分别为17.33%、 9.88%、 9.58%、 8.88%、 7.75%;氮肥、 其他化学原料、 煤化工行业走跌， 周跌幅分别为-8.63%、 -6.24%、 -5.77%。 　　十一部委联合推动新能源重卡应用 　　近日， 交通运输部、 国家发展改革委、 生态环境部等十一部门联合印发《推动新能源重卡规模化应用实施方案》（简称“《方案》 ” ） ，多措并举加快推动新能源重卡规模化应用。 《方案》 以实现交通运输领域 2030 年前碳达峰和产业结构、 能源结构、 交通运输结构调整优化为核心目标， 提出了多项具体指标： 到 2030 年， 新能源重卡渗透率达到 40％， 保有量突破 160 万辆； 京津冀、 汾渭平原等地区固定线路短倒运输电动化比率超过 80％， 建设零碳公路运输通道 3 万公里，建设重卡充换电站 3000 个； 高速公路新能源重卡货运量占比达到18％。 为实现目标， 《方案》 围绕加快新能源重卡补能设施建设、 加大新能源重卡全场景应用支持力度、 完善新能源重卡运营服务和监管体系、 强化科技创新和标准体系建设等 4 方面， 部署 17 项重点任务。据交通运输部综合规划司负责同志介绍， 交通运输是碳排放重点领域之一， 碳排放占比约为全国总量的 10％， 其中重卡占比约为 40％，是节能降碳的关键领域。 重卡尾气排放是移动源污染的主要贡献者，对京津冀及汾渭平原等重点区域空气质量影响较大。 推动新能源重卡规模化应用， 既是落实国家碳达峰碳中和战略， 构建清洁低碳交通运输用能体系的关键抓手， 也是服务美丽中国建设， 提升行业污染防治水平的重要途径， 能够有效减少氮氧化物、 颗粒物等污染物排放， 助力打赢蓝天保卫战， 为建设人与自然和谐共生的美丽中国贡献力量。 　　风险提示： 　　原材料价格大幅波动、 产能建设进度不及预期、 贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。

　　事件： 　　伊朗和美国代表团21日在瑞士比尔根山举行谈判，经过18个小时谈判，伊美于当地时间次日凌晨宣布达成协议，霍尔木兹海峡逐步放开。 　　头部企业落实降开工，库存处于合理区间 　　根据CCF数据，6月18日，涤纶长丝行业开工率为72.6%，协同减产切实落实，库存天数也下降到了合理区间，来到20.7天。我们认为此处地缘政治事件对长丝企业而言也算是一次协同的极限压力测试，并且头部企业交出了完美的答卷，“以量换价”的策略下，PTA+POY环节的单吨净利润表现优于过去五年的中枢水平，也向下游传达了决心。随着原材料价格趋于稳定，下游或逐步开启补库。 　　纺织服装终端需求端也有望复苏 　　国内需求端同比表现不俗，2026年5月，我国限额以上服装、鞋帽、针纺织品类的零售绝对量达到了1251亿元，同比增长3.8%，1-5月零售绝对量累计达到了6425亿元，同比增长7.2%；出口市场也迎来积极变化，5月26日，美国贸易代表杰米森·格里尔公开表态：美国政府将就哪些中国商品适合享受较低关税征求公众意见，目标直指至少300亿美元“非敏感商品”的关税减免，最可能纳入的商品类别有：纺织服装、家居、玩具等品类。内需和外贸的积极变化有望拉动纺织服装终端需求持续向好。 　　风险提示： 　　原材料价格大幅波动的风险；市场竞争加剧风险；地缘政治恶化风险风险。