好的，我将按照您提供的要求，对柳药股份(603368.SH)的公司跟踪报告进行总结和分析。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩增长与多元化布局： 柳药股份2018年业绩保持快速增长，营收和净利润均实现显著提升，这主要得益于公司在医药商业领域的区域龙头地位以及多元化业务布局的逐步发力。 盈利能力改善与估值优势： 公司通过优化业务结构，提升毛利率，盈利能力得到显著改善。同时，考虑到公司未来的增长潜力，报告认为公司当前估值偏低，具有投资价值。 主要内容 公司业绩与财务表现 营收与净利润双增长： 2018年公司实现营收117.15亿元，同比增长24.00%；实现归属上市公司股东净利润5.28亿元，同比增长31.59%。 现金流改善： 公司经营活动产生的现金流净额2230万元，相比去年由负转正，主要得益于公司加强催收工作，以现金结算的货款增加。 分季度表现平稳： 公司Q1-Q4收入同比增速分别为25.32%/23.06%/23.72%/24.02%，增速表现平稳。 医药商业区域龙头地位稳固 高于行业增速： 公司商业板块增速快于全行业水平，区域龙头地位日益稳固。全年收入同比增速24%，明显高于医药商业全行业水平。 整合优势： 受益于“两票制”的整合压力，公司持续整合广西批发市场，已与广西区内100%的三级医院，90%以上的二级医院建立良好业务关系。 零售业务扩张： 零售行业连锁率不断提升，公司利用在广西的区域优势快速布局零售药店。目前公司拥有443家药店，18年全年新增173家，19年计划增加150家左右。 商业板块结构优化与盈利能力提升 批发业务优化： 受益于“两票制”，低毛利的调拨业务被高毛利的直销业务逐渐替代，有效改善批发业务盈利能力。 器械业务增长： 毛利率较高的器械增长较快，有助于公司批发业务毛利率提升。器械业务同比增长55.8%，毛利率高于药品业务。 零售业务增长与DTP药房发展： 公司零售业务全资子公司桂中大药房直营门店数量和营业收入均保持高速增长。公司零售业务毛利率达到26.40%。 多元化布局与医药工业增长潜力 工业板块增长： 公司仙茱中药科技饮片实现营业收入11,259.85万元、净利润1,366.87万元，较去年同期分别增长133.91%、187.74%。 收购万通制药： 公司完成对万通制药60%股权的收购。2018年万通制药实现营业收入16,510.74万元，同比增33.51%；实现净利润8639.36万元，同比增31.56%。 IVD市场开发： 公司通过与上海润达医疗科技股份有限公司共同投资设立广西柳润医疗科技有限公司开发IVD市场，共同推进区内检验试剂业务。 估值分析与政策环境改善 估值偏低： 截至4月2日，公司市盈率（TTM）为15.63，低于申万三级行业医药商业市盈率（TTM）中位数23.16。 政策利好： 国家政策助推医药商业达到拐点。“两票制”执行完毕，对行业的负面影响已经消除，行业业绩增长已达到拐点。 总结 柳药股份2018年业绩表现优异，通过巩固区域龙头地位、优化业务结构、拓展多元化布局，实现了营收和盈利的双增长。公司在医药商业领域具有较强的竞争优势，尤其是在广西区域市场。同时，公司积极拓展医药工业，有望培育新的利润增长点。考虑到公司估值偏低以及医药商业政策环境的改善，报告维持对公司“推荐”评级，并看好公司未来的发展前景。

中心思想 这份医药健康行业2019年3月动态报告的核心观点可以总结为以下几点： 短期政策冲击与行业洗牌 短期内，医改政策的持续深化、带量采购的扩大化预期以及行业监管趋严等因素，对医药行业景气度造成较大冲击。产业链各环节的议价能力发生显著变化，CRO、CDMO、特色原料药、药店和医疗服务等环节的议价能力提升，而仿制药和部分中药企业则面临较大压力。行业运行数据显示，医院终端药品增速持续下行，品种间分化加大，但医疗机构和医院业务量保持稳定，医保基金增速企稳。上市公司业绩也呈现明显分化。 长期创新驱动与广阔发展空间 长期来看，人口老龄化加速、药审改革力度空前以及创新药赚钱效应凸显等因素，将推动医药行业进入研发创新的新时代，带来广阔的成长空间。药审改革鼓励药品器械创新，并逐步与国际接轨，优先审评审批机制高效运行，激发研发积极性。创新药的市场表现良好，并加速走向国际市场。科创板的设立进一步利好研发创新型药械公司及创新服务产业链。 主要内容 这份报告从政策冲击、创新浪潮、行业问题及建议、资本市场表现以及投资策略等多个方面，对医药健康行业进行了深入分析。 一、政策冲击导致行业短期景气度下滑，子行业间议价能力显著变化 这一章节分析了我国医药制造业增速高于GDP，但医疗费用占GDP比例远低于美国的情况，并深入探讨了短期政策趋紧对行业景气度的冲击。具体内容包括： (一) 我国医药制造业增速高于GDP，但医疗费用占GDP比例远低于美国 报告通过数据对比，展现了我国医药制造业增速高于GDP的现状，以及医疗费用占GDP比例远低于发达国家（如美国）的现实。并分析了人口增长、医疗需求升级等因素对医药制造业增速的影响。 (二) 短期政策趋紧，冲击行业景气度 本节重点分析了医疗体制改革进入深水区、医保基金“腾笼换鸟”、带量采购持续扩散以及行业监管趋严等政策对行业景气度的影响。报告详细阐述了“4+7城市药品集中采购”试点工作对仿制药盈利水平的影响，以及辅助用药滥用问题。 (三) 行业经营数据分析：持续维持低位 本节通过医院终端药品增速、医疗机构和医院业务量增速以及医保基金筹资和赔付规模等数据，分析了医药行业经营数据持续维持低位的现状，并指出品种间分化加剧的趋势。 (四) 财务数据分析：上市公司18Q3业绩同比微升环比放缓，各行业表现分化 本节分析了2018年前三季度医药行业上市公司业绩情况，指出整体业绩同比微升但环比放缓，各子行业表现分化明显，并对不同子行业的业绩增速进行了对比分析。 二、诸多因素引爆研发创新浪潮，医药行业长期成长空间广阔 这一章节分析了人口老龄化、药审改革、创新药赚钱效应以及科创板等因素对医药行业长期发展的影响。 (一) 人口老龄化加速，存在大量未满足的医疗健康需求 报告指出，我国人口老龄化速度加快，老年人慢性病患病率和伤残率较高，对医疗健康的需求持续增长。 (二) 药审改革力度空前，意义深远 本节详细阐述了中办国办联合发文鼓励药械创新、优先审评审批机制、加入ICH、化药注册分类改革以及建立MAH制度等药审改革措施，并分析了这些措施对医药行业创新发展的影响。 (三) 创新药赚钱效应凸显，并加速走向世界 本节分析了医保目录动态调整对创新药放量节奏的影响，以及国内创新药赚钱效应的凸显，并指出国内创新药通过申报国际临床或license out加速走向世界的趋势。 (四) 科创板引爆研发创新浪潮 本节分析了科创板上市规则对研发创新型药械公司及创新服务产业链的影响，并指出生物制品、高端化药和医疗器械类公司有望率先登陆科创板。 (五) 药械创新水平与国际巨头仍有较大差距，未来发展空间广阔 本节指出我国创新药研发和医疗器械产业与国际巨头相比仍存在差距，并分析了差距产生的原因以及未来发展空间。 三、行业面临的问题及建议 这一章节分析了医药行业面临的现有问题，并提出了相应的建议和对策。 (一) 现存问题分析 报告指出医药企业多而不强、同质化竞争严重、研发创新能力不足以及辅助用药滥用等问题。 (二) 建议及对策 报告建议加大深化改革力度、提升行业集中度、加大创新扶持力度、严格专利保护制度以及加快建立辅助用药目录等措施。 四、医药行业在资本市场中的发展情况 这一章节分析了医药行业在资本市场的表现。 (一) 当前共近300家医药上市公司，占比A股总市值约7% 报告统计了A股医药上市公司的数量和市值占比。 (二) 医药板块表现情况 本节分析了医药板块年初至今的表现、估值水平以及与国际市场的对比。 (三) 主动公募18Q4医药持仓比重和集中度有所下降 本节分析了2018年第四季度主动型非债券基金医药股持仓情况，指出持仓比重和集中度有所下降，并分析了其原因。 五、投资策略及组合表现 这一章节提出了投资策略，并展示了推荐组合的表现。 (一) 坚持自下而上，精选优质赛道龙头 报告建议自下而上精选优质赛道龙头，看好创新药械及创新服务产业链、社会办医、OTC板块龙头以及医药流通行业。 (二) 推荐标的组合表现 报告展示了推荐组合的构成、推荐理由以及截至2019年3月22日的表现。 六、风险提示 报告指出了新药研发进度不及预期、带量采购推行进度和谈判降价力度超出预期等风险。 总结 这份报告对2019年3月医药健康行业进行了全面的分析，既指出了短期内政策冲击带来的行业阵痛，也强调了长期来看人口老龄化、药审改革以及创新驱动带来的巨大发展机遇。报告通过大量数据和图表，对行业现状、发展趋势以及投资策略进行了深入分析，为投资者提供了有价值的参考信息。 报告同时指出了行业面临的挑战和风险，提醒投资者注意潜在风险。 总而言之，报告认为，在经历短期阵痛后，具备持续创新能力的企业将在医药行业新时代中获得长足发展。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 股权激励计划的积极影响： 奇正藏药推出股权激励计划，覆盖范围广，旨在调动人才积极性，将股东、公司和经营者个人利益结合，助力公司长远发展。 业绩稳健增长与战略布局： 公司业绩稳步增长，得益于销售渠道下沉和终端布局的持续推进。同时，“一轴两翼三支撑”战略将带动公司业绩稳健增长。 主要内容 股权激励计划 激励范围与解限条件： 2019年公司推出限制性股票激励计划，覆盖董事、高管、核心管理人员和核心业务骨干共65人。解限条件与营收目标挂钩，旨在调动激励对象积极性。 摊销费用对业绩影响有限： 股权激励带来的业绩释放预计将远高于摊销费用的增加，对公司业绩的长期发展具有积极作用。 业绩增长与市场策略 业绩稳步增长的原因： 公司整体经营业绩稳步增长，主要原因在于前期大力下沉销售渠道，公司产品在医院、基层和药店三大终端布局持续推进。 三大终端市场策略： 大医院市场： 坚持品牌驱动的学术营销策略，加大学术营销力度，持续宣传企业和产品品牌。 基层市场： 坚持学术引领，积累产品研究证据，持续扩大终端覆盖，促进销售进一步增长。 零售市场： 紧紧围绕疼痛一体化品牌发展战略，加大奇正品牌建设力度，提升品牌影响力；另一方面加快新品上市步伐。 “一轴两翼三支撑”战略 战略核心内容： 公司经营紧紧围绕“一轴两翼三支撑”的战略举措开展，持续强化各方面核心竞争力。 强化核心竞争力： 公司聚焦药品业务，不断强化产品优势、品牌优势、营销优势、研发优势以及资源优势等核心竞争力。 投资建议 盈利预测与评级： 预计公司2018-2020年净利润为3.46/3.93/4.45亿元，对应EPS为0.85/0.97/1.10元，维持“谨慎推荐”评级。 未来发展潜力： 一线品种消痛贴膏有望依靠完善的销售渠道布局保持较快的增速；二线品种软膏剂和丸剂等有望持续发力，通过大医院、基药、零售三驱动实现业绩高速增长。 总结 本报告分析了奇正藏药的股权激励计划、业绩增长情况以及未来发展战略。公司通过股权激励计划，有效地将股东、公司和经营者个人利益结合在一起，有助于吸引更多人才的加入，助力公司长远发展。同时，公司业绩稳步增长，得益于销售渠道下沉和终端布局的持续推进。“一轴两翼三支撑”战略将带动公司业绩稳健增长。维持“谨慎推荐”评级。

中心思想 本报告对奇正藏药(002287.SZ)2018年第三季度报告进行了点评，维持“谨慎推荐”评级。 业绩增长与战略展望：公司第三季度业绩明显提速，带动前三季度整体业绩大幅提升。公司围绕“一轴两翼三支撑”的战略举措开展经营，强化核心竞争力，未来发展值得期待。 盈利预测与投资建议：上调盈利预测，预计2018-2020年净利润为3.46/3.93/4.45亿元，对应EPS为0.85/0.97/1.10元，对应PE分别为30/26/23倍。维持“谨慎推荐”评级。 主要内容 1. 事件 公司发布2018年第三季度报告。前三季度公司实现营业收入8.56亿元，同比增长23.82%；实现归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，同比增长18.14%；实现扣非归母净利润2.32亿元，同比增长15.07%；实现EPS 0.6053元。第三季度公司实现营业收入3.14亿元，同比增长34.59%；实现归属于上市公司股东的净利润 5562.92 万元，同比增长 44.97%；实现扣非归母净利润5327.55万元，同比增长40.32%；实现EPS 0.1370元。 2. 我们的分析与判断 业绩增长提速，期间费用率有所提升 第三季度公司业绩明显提速，带动前三季度整体业绩大幅提升。18Q3公司实现收入3.14亿元，同比增长34.59%，相对18Q2和17Q3的业绩增速均有明显的提升。同时，利润端表现亦是如此，18Q3扣非归母净利5327.55万元，同比增长40.32%，18Q2 和 17Q3 的增速分别为 8.62%和 30.59%。在Q3 业绩大幅提速的带动下，公司前三季度业绩进一步提升，18Q1-Q3收入8.56亿元，同比增长23.82%，较去年同期增速提升16.16pp；归母净利润2.46亿元，同比增长18.14%，较去年同期同比提升14.81pp；扣非归母净利2.32亿元，同比增长15.07%，较去年同期同比提升5.19pp。公司前三季度收入增速高于利润增速的主要原因为销售费用增长较快带动期间费用率提升。前三季度销售费用 4.16 亿元，同比增长 48.58%。带动期间费用率为57.05%，较去年同期提升3.71pp。公司业绩持续增速的主要原因在于公司前期大力下沉销售渠道，公司产品在医院、基层和药店三大终端布局趋于完备。公司制定三大终端共同发力策略，在大医院市场，坚持品牌驱动的学术营销策略，加大学术营销力度，持续宣传企业和产品品牌。在基层市场，坚持学术引领，积累产品研究证据，为销售推广及产品发展提供支持。在零售药店市场，公司持续扩大终端覆盖，提升品牌影响力，促进销售进一步增长。 看好“一轴两翼三支撑”新战略 2018 年公司经营紧紧围绕“一轴两翼三支撑”的战略举措开展，持续强化各方面核心竞争力。“一轴”即做强消痛贴膏，通过大医院、基药、零售三轮驱动实现消痛贴膏的持续增长。“两翼”一方面通过丰富疼痛品类产品线，为患者提供有临床价值的特色疗法和经典方剂产品组合，另一方面是通过聚焦神经康复和妇儿、皮科市场。“三支撑”是指营销模式创新、资本运营以及包括数据信息、运营、人才、机制建设在内的动车型组织的打造。公司聚焦药品业务，不断强化产品优势、品牌优势、营销优势、研发优势以及资源优势等核心竞争力：（1）产品布局方面，公司不断丰富产品种类，优化产品结构，加快实现从单一品种到多品种、多梯度的突破；（2）品牌建设方面，公司以患者为中心，加强客户体验。加强和重点客户的互动和沟通，提升客户粘性，提高品牌知名度；（3）营销优势建设方面，通过招商形式的多元化，合理统筹全渠道发展、多渠道协同，进一步推进学术营销；（4）研发方面，报告期内，公司研发费用2131.1万元，同比增长39.76%，研发力度持续加强，公司致力推动产品的临床研究和藏药材的标准研究，同时丰富公司产品线。 3. 投资建议 公司是藏药龙头，展望未来，一线品种消痛贴膏有望依靠完善的销售渠道布局保持较快的增速；二线品种软膏剂和丸剂等有望持续发力，通过大医院、基药、零售三驱动实现业绩高速增长。此外，公司大力推进品牌建设，丰富产品品类结构，未来发展值得期待。我们适当上调盈利预测，预计 2018-2020 年净利润为 3.46/3.93/4.45 亿元，对应 EPS 为 0.85/0.97/1.10元，对应PE分别为30/26/23倍。维持“谨慎推荐”评级。 4. 风险提示 药品降价风险，新品市场推广进度不及预期 总结 本报告对奇正藏药2018年三季报进行分析，公司业绩增长提速，主要得益于销售渠道的下沉和市场策略的完善。“一轴两翼三支撑”战略的实施，有望进一步提升公司的核心竞争力。维持“谨慎推荐”评级，但需关注药品降价和新品推广不及预期的风险。

# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **商业增长超预期，区域龙头地位稳固：** 柳药股份作为广西医药商业龙头，其商业板块的快速增长超出预期，市场份额持续扩大，区域龙头地位更加稳固。 * **工业布局带来新增长点：** 通过收购万通，柳药股份向上游医药工业延伸产业链，万通有望借助柳药的渠道优势实现快速放量，为公司带来新的增长点。 * **维持“推荐”评级：** 考虑到公司商业增长超预期以及工业板块的增长潜力，上调了盈利预测，维持“推荐”评级。 # 主要内容 ## 公司点评 * **事件概述：** 公司发布2018年三季报，营收和净利润均实现显著增长。前三季度营收87.10亿元，同比增长24.00%；归母净利润3.91亿元，同比增长34.94%。 ## 商业增长超预期，区域龙头地位稳固 * **商业板块高速增长：** 公司前三季度分销收入和零售收入均超出预期，显示出强劲的增长势头。 * **零售药房差异化竞争：** 零售门店稳步扩张，立足DTP药房打造差异化竞争优势，利用“批零一体化”的先天优势，与医院保持良好合作关系，药品品种齐全，尤其是在慢性病药和肿瘤药等高值药品方面满足率高。 ## 布局工业带来新增长点，产业链上下游协同颇具潜力 * **工业板块增长潜力：** 收购万通带来医药工业新增长点，万通依托柳药渠道优势有望快速放量。 * **万通产品放量预期：** 公司计划利用自身渠道优势对万通的独家配方进行推广，预计未来两年能保持25%左右的增速。 ## 投资建议 * **盈利预测上调：** 由于公司商业增长超预期，上调了公司的盈利预测。预测2018-2020年归母净利润为5.55/6.70/8.41亿元。 * **维持“推荐”评级：** 维持“推荐”评级，看好公司未来的发展前景。 ## 风险提示 * **风险因素：** 广西域内市场整合不及预期，直销业务份额不及预期，工业板块布局不及预期。 # 总结 本报告分析了柳药股份2018年三季报，指出公司商业板块增长超预期，区域龙头地位稳固，同时通过收购万通布局工业，有望带来新的增长点。报告上调了公司盈利预测，维持“推荐”评级，但同时也提示了市场整合、直销业务和工业布局等方面的风险。

中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩增长超预期，维持推荐评级：仁和药业发布的三季度业绩预告显示，公司业绩保持快速增长，超出市场预期，验证了此前对公司进入快速增长阶段的判断，因此继续维持“推荐”评级。 多重因素支撑长期增长：公司强大的销售能力、控销模式避免压货风险、渠道拓展、销售团队成熟、聚焦自产产品、外延式发展以及OTC行业集中度提升等多重因素，共同助力公司进入快速增长阶段。 不受外部环境影响，估值低：仁和药业不受贸易战、去杠杆及医改控费降价影响，同时具备高增长和低估值优势，未来发展将受益于行业集中度提升。 主要内容 1. 事件 公司发布2018年前三季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东净利润3.75 - 4.14亿元，同比增长45% - 60%，实现EPS约0.3027 - 0.3340元。其中第三季度预计实现归属于上市公司股东净利润1.30 - 1.69亿元，同比增长34.56% - 74.56%，实现EPS约0.1053 - 0.1366元。 2. 我们的分析与判断 2.1 业绩保持快速增长，继续重点推荐 公司前三季度归母净利润预计同比增长45% - 60%，其中第三季度归母净利润预计同比增长34.56% - 74.56%，延续了此前快速增长的趋势。公司业绩保持快速增长，验证了我们此前对公司进入快速增长阶段的判断。我们继续维持对公司的“推荐”评级。 2.2 我们继续重点推荐的理由 强大的销售能力：公司销售人员过去六年的CAGR为15%，高达两万人的终端推广队伍能够覆盖二十几万家终端药店，为药店终端提供丰富产品组合和营销策略，提供各种增值服务，从而提高终端粘性。 控销模式无压货：仁和中方全部是控销模式，仁和有限有75%是控销。控销模式不存在过去的渠道环节，直达药店终端，不存在压货空间。公司近几年的现金流来看也都明显大于净利润，也验证了不存在压货现象。 多因素助力增长：销售策略的变化，团队的成熟，激励机制的调整等多因素促使进入快速增长阶段。增长点来自渠道的拓展、销售队伍越来越成熟、对自产产品的聚焦、外延式发展、OTC 行业的集中度提升。 不受外部环境影响：公司无负债，股东无质押，不受去杠杆影响。公司生产制造和消费全在国内，不受贸易战影响。公司业务属性更类似消费品，不受医改控费降价的影响。 研发投入加大：公司近两年也已经加大研发投入，进行经典名方及仿制药开发。 3. 投资建议 公司三季度业绩增长超出我们预期，我们适当调高公司未来三年盈利预测。我们提高公司18/19/20三年EPS预测至0.434 /0.583 /0.739元，此前预测为0.405/0.539/0.680元。公司今日（10.9）收盘价6.06元，对应2018-2020年PE分别为14/10/8倍。公司高成长，低估值，我们继续重点推荐。 4. 风险提示 自产产品销售不及预期的风险，销售团队扩张不及预期的风险。 总结 本报告分析了仁和药业2018年前三季度的业绩预告，指出公司业绩增长超出预期，验证了此前对公司进入快速增长阶段的判断。报告深入分析了公司业绩增长的原因，包括强大的销售能力、控销模式、渠道拓展、团队成熟等，并强调公司不受贸易战、去杠杆及医改控费降价等外部因素的影响。基于以上分析，报告调高了公司未来三年的盈利预测，维持“推荐”评级，并提示了自产产品销售和销售团队扩张不及预期的风险。总体而言，本报告对仁和药业的投资价值给予了积极评价。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出符合您要求的分析报告。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩稳健增长与战略转型：奇正藏药2018年上半年业绩保持稳定增长，营业收入和净利润均实现同比增长。公司正处于“一轴两翼三支撑”新战略的开局之年，未来发展值得期待。 终端协同发力与核心竞争力强化：公司通过三大终端（大医院、基层、零售）协同发力，推动一二线产品整体稳定增长。同时，公司不断强化品牌、产品、营销、研发和资源优势等核心竞争力，为未来发展奠定基础。 主要内容 业绩分析 营收与利润增长：2018年上半年，公司实现营业收入5.42亿元，同比增长18.33%；归属于上市公司股东的净利润1.90亿元，同比增长12.07%。 费用控制：销售费用同比增长25.30%，管理费用同比增长13.47%，财务费用同比增长396.00%，主要原因是短期借款增加导致银行贷款利息支出增加。 现金流状况：经营性现金流净额同比增长26.80%，投资性现金流净额同比降低220.48%，主要系公司购买理财产品的投资支出增加所致。 业务分析 药品业务稳定增长：公司以消费者需求为基点，坚持学术引领，扩大基层投入，探索新品上市模式，丰富品类结构，继续推广“疼痛一体化产品+藏医药特色方案”。 一线品种增长：贴膏剂销售收入4.17亿元，同比增长20.82%，毛利率提高0.71pp，主要系营销渠道下沉，加强对公立医院、基层医疗机构的市场渗透，尤其是县级医院、社区卫生服务中心（站）增长良好，同时公司探索了海外市场渠道。 二线品种增长：丸剂实现营收3563.92万元，同比增长64.50%，毛利率提升6.85pp；软膏剂实现营收8745.48万元，同比降低2.97%，毛利率降低0.44pp。 战略分析 “一轴两翼三支撑”战略：公司经营紧紧围绕“一轴两翼三支撑”的战略举措开展。“一轴”即做强消痛贴膏，通过大医院、基药、零售三轮驱动实现消痛贴膏的持续增长。“两翼”一方面通过丰富疼痛品类产品线，为患者提供有临床价值的特色疗法和经典方剂产品组合，另一方面是通过聚焦神经康复和妇儿、皮科市场。“三支撑”是指营销模式创新、资本运营以及包括数据信息、运营、人才、机制建设在内的动车型组织的打造。 核心竞争力强化：公司聚焦药品业务，不断强化已形成的品牌优势、产品优势、营销优势、研发优势以及资源优势等核心竞争力。 营销布局：商零渠道将进一步以患者为中心，加强客户体验。加强和重点客户的互动和沟通，提升客户粘性，借助于铺货率的提升，品类结构更加稳定。招商渠道以城市(地级市/县级市)为单元，以医疗终端为最小单位进行端点招商，聚焦城市、聚焦品种，聚焦优势疾病领域实现终端覆盖。 投资建议 盈利预测：预计2018-2020年净利润为3.29/3.69/4.27亿元，对应EPS为0.81/0.91/1.05元，对应PE分别为33/30/26倍。 投资评级：维持“谨慎推荐”评级。 风险提示 药品降价风险 新品市场推广进度不及预期 总结 业绩稳健，战略转型：奇正藏药2018年上半年业绩保持稳定增长，公司正处于战略转型期，通过“一轴两翼三支撑”新战略，有望实现可持续发展。 多渠道协同，强化核心竞争力：公司通过大医院、基层、零售三大终端协同发力，推动产品销售增长。同时，公司不断强化品牌、产品、营销、研发和资源优势等核心竞争力，为未来发展奠定坚实基础。 维持“谨慎推荐”评级：综合考虑公司业绩增长、战略转型和市场风险等因素，维持“谨慎推荐”评级，建议投资者关注公司未来发展。