投资要点： 　　行情回顾。截至2022年10月21日，中信基础化工行业本周下跌2.45%，跑赢沪深300指数0.14个百分点，在中信30个行业中排名第24；中信基础化工行业月初以来上涨0.06%，跑赢沪深300指数1.69个百分点，在中信30个行业中排名第20；中信基础化工行业年初至今下跌20.35%，跑赢沪深300指数3.89个百分点，在中信30个行业中排名第19。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是改性塑料（5.08%）、氟化工（3.05%）、涂料油墨颜料（1.85%）、其他化学制品Ⅲ（1.22%）、涤纶（0.65%），跌幅前五的板块依次是轮胎（-11.04%）、聚氨酯（-6.45%）、磷肥及磷化工（-5.75%）、复合肥（-5.69%）、钾肥（-5.21%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是烧碱（+5.15%）、氨纶（+4.35%）、纯MDI（+2.66%）、苯胺（+2.11%）、制冷剂R134A（+2.08%），价格跌幅前五的产品是双酚A（-9.52%）、醋酸（-9.09%）、三氯乙烯（-6.89%）、ABS（-6.35%）、顺丁橡胶（-5.77%）。 　　基础化工行业周观点：近期轮胎板块调整明显，或与美国渠道库存走高、国内需求下降有关，市场担忧轮胎企业业绩受损，但轮胎需求仍具有相对刚性的特点，后续需要继续关注美联储加息的力度和节奏，欧美经济衰退程度，美国渠道库存以及海运费的变化情况。当前化工行业大部分品种价差处于历史较低水平，短期海外经济衰退或逐步从预期变成现实，国内疫情反复，整体来看需求端较弱，是压制化工板块的核心原因。 　　在需求较弱的情况下，需要关注供给端可能有更大程度收缩的细分领域以及需求端相对刚性的领域。供给端可能更大程度收缩的方向指向欧洲能源危机背景下欧洲产能占比高的化工品，需求相对刚性的领域指向以农业、养殖等为下游的化工品，因此建议关注聚氨酯和维生素。 　　中长期角度来看，若欧洲能源与俄罗斯彻底脱钩，则欧洲化工业的廉价能源成本优势将消失，欧洲化工行业或遭受重大打击，有利于中国承接欧洲化工产能转移，以及龙头企业抢占相关市场份额。当前阶段，行业基本面处于底部，部分化工龙头估值也处于相对低位，进入左侧布局区域，中长期角度可关注行业白马股华鲁恒升（600426）等。 　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　奥浦迈(688293) 　　公司是国产高端培养基领先企业。公司专注于抗体和疫苗用培养基的研发和生产，基于动物细胞培养理念和无血清/化学成分限定的培养基工艺开发经验，建立了大规模符合GMP要求的培养基生产基地，开发了多种经客户确认能够替代进口品牌的培养基产品，并已实现商业化销售，广泛应用于蛋白/抗体生产、疫苗生产、细胞治疗和基因治疗等生物制品生产领域。 　　中国细胞培养基市场规模有望在2026年达到71.0亿人民币。根据弗若斯特沙利文数据显示，中国细胞培养基市场规模从2017年的6.1亿元增长至2021年的26.3亿元，年均复合增长率为44.0%。预计2021-2026年中国细胞培养基市场的复合年增长率有望维持22.0%，预计2026年中国细胞培养基市场规模有望达到71.0亿人民币。 　　中国培养基市场的进口替代空间仍然较大。2021年，疫情等因素对进口培养基产品按时供货造成较大影响，部分国产培养基厂商市场份额进一步提升。虽然国产培养基市占率在2021年提升较多，但是目前国内市场培养基还是以外资品牌为主，市占率前二的为外资品牌Thermofisher和Cytiva，两者合计占有52.4%的市场份额，中国培养基市场的进口替代空间仍然较大。 　　公司在手储备项目丰富，细胞培养基业务和CDMO业务实现双向转化。截至2021年末，共有74个药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中处于临床前阶段46个、临床I期阶段8个、临床II期阶段7个、临床III期阶段12个、商业化生产阶段1个。使用公司培养基产品药品研发管线目前大多数处于临床前或者临床I期阶段，使用培养基数量较少，随着这些药物研发推进，公司培养基产品未来有望随着药物商业化一起放量。CDMO平台上游细胞培养工艺开发需要进行培养基筛选和培养工艺优化，可帮助公司在药物早期开发中发现客户，并在筛选结果优异的前提下把公司培养基设计到项目里，推广公司培养基产品。公司可以持续为客户提供培养基产品和技术支持，促进客户项目推进临床和上市进程，进而提升了与客户的粘性，增强合作的深度和广度。公司的细胞培养基产品能与CDMO服务有机整合，二者相辅相成，发挥业务协同整合优势。 　　投资建议：预计公司2022年、2023年每股收益分别为1.27元和2.11元，对应估值分别为85倍和51倍。公司在手储备项目丰富，细胞培养基业务和CDMO业务实现双向转化。首次覆盖，给予对公司“谨慎推荐”评级。 　　风险提示。产品开发风险、行业监管政策变化的风险、行业竞争加剧的风险和游客户产品研发失败或无法产业化的风险等。

　　投资要点： 　　行情回顾。截至2022年10月14日，中信基础化工行业本周上涨2.57%，跑赢沪深300指数1.58个百分点，在中信30个行业中排名第13；中信基础化工行业月初以来上涨2.57%，跑赢沪深300指数1.58个百分点，在中信30个行业中排名第13；中信基础化工行业年初至今下跌18.35%，跑赢沪深300指数3.87个百分点，在中信30个行业中排名第19。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是氟化工（8.91%）、无机盐（8.22%）、有机硅（8.19%）、改性塑料（6.49%）、民爆用品（5.87%），跌幅前五的板块依次是碳纤维（-9.01%）、电子化学品（-6.8%）、其他化学原料（-1.66%）、轮胎（0.61%）、磷肥及磷化工（0.7%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，9月最后一周价格涨幅前五的产品是TDI（+23.53%）、己内酰胺（+7.56%）、苯胺（+5.95%）、三聚氰胺（+5.88%）、二甲醚（+5.61%），价格跌幅前五的产品是甲醇（-12.01%）、DMF（-10.44%）、MEG（-8.72%）、苯乙烯（-8.35%）、双酚A（-8.13%）。 　　基础化工行业周观点：美国9月CPI数据高于市场预期，11月再次加息75基点可能性大，美国经济衰退担忧持续。由于欧洲能源危机以及美国大力度加息压制经济需求，8月化工品出口金额环比有所下降。当前化工板块面临的主要问题是需求疲软导致的化工品价差处于低位，板块的整体性机会何时出现取决于供需格局何时改善。短期来看，欧洲产能占比大的部分化工品若因能源成本高企问题减产或停产，则对这些产品的全球供给将造成较大冲击，对价格形成支撑，建议关注聚氨酯和维生素。中长期角度来看，若欧洲能源与俄罗斯彻底脱钩，则欧洲化工业的廉价能源成本优势将消失，欧洲化工行业或遭受重大打击，有利于中国承接欧洲化工产能转移，以及龙头企业抢占相关市场份额。当前阶段，行业基本面处于底部，部分化工龙头估值也处于相对低位，进入左侧布局区域，中长期角度可关注行业白马股华鲁恒升（600426）等。 　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　投资要点： 　　本周SW医药生物行业跑赢沪深300指数。2022年10月10日-10月14日，SW医药生物行业上涨7.54%，跑赢同期沪深300指数约6.55个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，所有细分板块均录得正收益，其中医疗设备、体外诊断和医疗研发外包板块涨幅居前，分别上涨12.50%、11.01%和9.31%。 　　本周医药生物行业净流入15.32亿元。2022年10月10日-10月14日，陆股通净流出62.52亿元，其中沪股通净流出89.45亿元，深股通净流入26.93亿元。申万一级行业中，医药生物和有色金属净流入额居前，食品饮料和汽车净流出额居前。本周医药生物行业净流入15.32亿元，净流入额较上周有所减少。 　　行业新闻。据业内人士透露，江西等22省肝功生化试剂集采方案目前正在进行内部征求意见，相关要点流出。据悉，此次集采的采购周期为2年，可视情况延长1年。医疗机构执行中选价格，不得二次议价。拟中选价不得高于全联盟医疗机构最低采购价，最终拟中选按报价由低到高排名，中选比例60%。A组未中选的，价格不高于限价的0.8倍，也可入选。 　　维持对行业的推荐评级。10月12日，国家医保局对有关“谈判药品续约”的建议回复到将药物新增适应症纳入进了简易续约考虑范围。10月13日，江西等22省肝功生化试剂集采方案相关要点流出，集采方案较为温和。从近期公布政策来看，医药行业相关政策趋于缓和，叠加行业估值已是近十年的底部，本周医药生物板块继续大幅反弹，未来医药生物板块有望进一步反弹。短期建议关注CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等；医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、东富龙（300171）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）、奕瑞科技（688301）；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、纳微科技（688690）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

　　行情回顾。 中信基础化工行业在9月最后一周下跌3.66%， 跑输沪深300指数2.33个百分点， 在中信30个行业中排名第17； 中信基础化工行业月初以来下跌9.24%， 跑输沪深300指数2.52个百分点， 在中信30个行业中排名第21； 中信基础化工行业年初至今下跌20.4%， 跑赢沪深300指数2.58个百分点， 在中信30个行业中排名第17。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业， 从最近一周表现来看， 涨幅前五的板块依次是聚氨酯 （ 4.85%）、碳纤维 （ 1.57%）、日用化学品 （ 1.28%）、食品及饲料添加剂（ -0.54%） 、 涂料油墨颜料（ -2.67%） ， 跌幅前五的板块依次是民爆用品（ -7.22%） 、 氟化工（ -6.79%） 、 磷肥及磷化工（ -6.5%） 、 氨纶（ -6.45%） 、 橡胶助剂（ -6.14%） 。 　　化工产品涨跌幅： 重点监控的化工产品中， 9月最后一周价格涨幅前五的产品是盐酸（ +33.33%） 、 醋酸（ +8.62%） 、 烧碱（ +7.35%） 、 黄磷（ +5.97%）、 丙酮（ +4.67%）， 价格跌幅前五的产品是氯化钾（ -23.77%）、PTA （ -6.06%）、 涤纶长丝 （ -3.09%）、 己内酰胺 （ -2.48%）、 锦纶 （ -2.26%）。 　　基础化工行业周观点： 近期北溪1、 2号管道发生泄漏， 加剧市场对欧洲天然气供应持续紧张的担忧。 此外， 欧佩克+大幅减产的决定提振油价。当前欧洲能源危机持续， 其化工行业面临巨大成本压力， 一方面， 其产品价格的全球竞争力将逐步下降， 另一方面， 成本高企使得欧洲部分化工品面临减产和停产风险， 有利于国内相关化工产品出口和价格提升。中长期来看， 若欧洲能源危机未能化解， 欧洲化工行业部分产能或将长期退出市场， 利好国内化工龙头抢占其原有市场份额， 建议关注聚氨酯龙头万华化学（ 600309） 。 同时欧洲维生素产能全球占比高， 若后续欧洲维生素开工率下降， 则维生素价格有望上涨， 可关注新和成 （ 002001）。光伏行业维持高景气， 建议关注光伏上游部分化工材料的投资机会。 当前光伏用EVA料供需依然偏紧， 建议关注联泓新科（ 003022） 。 　　风险提示： 俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险； 美联储加息超预期导致经济衰退风险； 油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险； 部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险； 行业竞争加剧风险； 部分化工品出口不及预期风险； 房地产、 基建、 汽车需求不及预期风险； 天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　中科美菱(835892) 　　投资要点： 　　公司是我国生物医疗低温存储设备优质企业。公司成立于2002年10月，是合肥美菱股份有限公司与中国科学院理化技术研究所合资成立的国家级高新技术企业。目前，公司主营业务以生物医疗低温存储设备的研发、生产和销售为核心，布局生命科学、智慧冷链、家庭健康三大业务板块，业务范围覆盖了全国34余省级行政区、300余地级行政区、2800余县级行政区。根据中国医疗器械行业协会的数据，2020-2021年公司的生物医疗领域低温存储专用设备，在国内品牌中的市场占有率排名前三。 　　疫情带动我国生物医疗低温存储市场规模实现较快增长，与国外相比存在较大差距。2016-2019年，我国生物医疗低温存储市场规模从22.22亿元增加至22.28亿元。新冠疫情发生后，社会对疫苗接种需求增加，叠加研发投入加大、市场参与企业增加等因素影响，我国生物医疗低温存储市场规模实现较快增长。2020年与2021年我国生物医疗低温存储市场规模分别为33.22亿元与49.03亿元，同比分别增长49.10%与47.59%。与全球市场相比，我国生物医疗低温存储市场规模较低，存在较大的差距。根据GlobalMarketInsights报告，2021年全球生物医疗低温存储市场约33亿美元，预计2022年至2028年复合增长率将达到5.5%。 　　产品+渠道+研发齐发力，公司业绩稳中向好。分产品看，生命科学领域中的低温仓储产品是公司的第一大收入来源。同时公司近几年优化产品结构，加大智慧冷链与家庭健康的布局。分渠道看，公司在开展业务的过程中采用经销与直销相结合的方式，以经销为主直营为辅拓展业务渠道。从研发水平来看，公司专注于低温存储技术的研发与生产，目前已突破了超低温制冷的核心技术并实现了规模化量产，部分产品关键性能参数与竞争对手同类设备相近。多因素共同作用推动公司业绩近几年稳中向好。2017-2021年，公司的营业总收入从1.43亿元增加至4.65亿元，年均复合增速为34.29%；公司的归母净利润从0.12亿元增加至0.67亿元，年均复合增速为52.50%。 　　风险提示：行业标准制定有待完善，技术升级换代较快，市场竞争加剧，新冠疫情的不确定性

中心思想 本报告的核心观点是：在2022年9月26日至30日期间，SW医药生物行业表现强劲，跑赢沪深300指数，且陆股通资金净流入显著增加。医疗设备板块涨幅居前，带动行业整体上涨。药明生物被移出美国“未经核实清单”，利好CXO板块估值修复。尽管行业估值处于近十年低位，但市场情绪好转，医药板块有望触底反弹。报告维持对医药生物行业的推荐评级，并推荐关注CXO、医疗设备、科学服务、医院及诊断服务、中药、生物制品和医药商业等多个细分领域的优质公司。 行业整体表现强劲，跑赢大盘 报告期内，SW医药生物行业整体上涨4.48%，显著跑赢同期沪深300指数（下跌1.33%），跑赢幅度达5.81个百分点。这表明医药生物行业在市场整体低迷的情况下展现出较强的韧性。 资金流入显著增加，市场信心提升 报告期内，陆股通资金净流入医药生物行业38.58亿元，较上周有所增加，显示出机构投资者对医药生物行业的持续看好。食品饮料和医药生物行业成为申万一级行业中资金净流入额最高的两个行业，进一步印证了市场对医药板块的信心提升。 主要内容 节前行情回顾：细分板块及个股表现分析 报告详细回顾了2022年9月26日至30日期间医药生物行业的市场表现。数据显示，多数细分板块录得正收益，其中医疗设备、医疗耗材和医院板块涨幅居前，分别上涨15.11%、9.86%和6.58%；仅疫苗和血液制品板块录得负收益。行业内约70%的个股录得正收益，大博医疗涨幅最大，达44.72%。估值方面，SW医药生物行业整体PE（TTM，剔除负值）约22.8倍，低于行业2012年以来估值中枢，相对沪深300整体PE溢价率为117.8%，但仍处于近十年来相对低位。 节前陆股通净流入流出情况：医药生物行业受青睐 报告分析了节前陆股通资金的流向，数据显示陆股通净流入58.38亿元，其中医药生物行业净流入38.58亿元，位居申万一级行业前列。这表明北向资金对医药生物行业的投资热情较高。 行业重要新闻及上市公司重要公告：政策利好及公司进展 报告重点关注了药明生物被移出美国“未经核实清单”这一重要行业新闻，认为此举将利好CXO板块估值修复。此外，报告还总结了多家上市公司的重要公告，包括百奥泰的托珠单抗注射液获得欧洲EMA上市许可申请受理、华兰疫苗的限制性股票激励计划、沃森生物的新冠mRNA疫苗获得印度尼西亚紧急使用授权等，这些信息反映了行业内公司的积极进展。 行业周观点及投资建议：维持推荐评级，关注重点领域 报告维持对医药生物行业的推荐评级，认为近期卫健委出台的财政贴息贷款政策将助力医疗新基建，行业估值处于近十年底部，市场情绪好转，医药板块有望触底反弹。报告建议关注CXO、医疗设备、科学服务、医院及诊断服务、中药、生物制品和医药商业等多个细分领域的优质公司，并列出了具体的公司名单及推荐理由。 风险提示：潜在风险因素分析 报告最后列出了潜在的风险因素，包括新冠疫情持续反复、行业政策风险、研发进展低于预期、产品安全质量风险、原料价格波动、竞争加剧等，提醒投资者注意投资风险。 总结 本报告基于2022年9月26日至30日的市场数据，对医药生物行业进行了全面的分析。报告指出，行业整体表现强劲，跑赢大盘，资金流入显著增加，市场信心提升。药明生物被移出“未经核实清单”是重要的利好消息。尽管行业估值处于低位，但市场情绪好转，板块有望反弹。报告维持对行业的推荐评级，并建议投资者关注报告中推荐的重点领域和公司，同时需注意报告中列出的各种风险因素。 报告数据主要来源于Wind和东莞证券研究所，投资者需谨慎判断，风险自担。

　　投资要点： 　　行情回顾。截至2022年09月23日，中信基础化工行业本周下跌1.04%，跑赢沪深300指数0.91个百分点，在中信30个行业中排名第13；中信基础化工行业月初以来下跌5.79%，跑输沪深300指数0.33个百分点，在中信30个行业中排名第19。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是合成树脂（4.11%）、无机盐（2.54%）、磷肥及磷化工（2.52%）、其他化学原料（2.21%）、锂电化学品（1.65%），跌幅前五的板块依次是涂料油墨颜料（-5.87%）、钾肥（-5.28%）、氨纶（-4.12%）、其他化学制品Ⅲ（-4.01%）、电子化学品（-3.91%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是双酚A（+12.22%）、环己酮（+8.25%）、尿素（+8.00%）、烧碱（+6.25%）、炭黑（+4.63%），价格跌幅前五的产品是DMF（-14.08%）、腈纶毛条（-12.12%）、黄磷（-6.94%）、己内酰胺（-5.56%）、醋酸乙烯（-3.37%）。 　　基础化工行业周观点：美联储公布9月利率决议，加息75个基点，并下调美国2022年GDP增长预期，本次美联储决议声明偏鹰派。决议公布后美股下跌，美元走强，人民币汇率承压。当前欧洲能源危机持续，其化工行业面临巨大成本压力，一方面，其产品价格的全球竞争力将逐步下降，另一方面，成本高企使得欧洲部分化工品面临减产和停产风险，有利于国内相关化工产品出口和价格提升。中长期来看，若欧洲能源危机未能化解，欧洲化工行业部分产能或将长期退出市场，利好国内化工龙头抢占其原有市场份额，建议关注聚氨酯龙头万华化学（600309）。同时欧洲维生素产能全球占比高，若后续欧洲维生素开工率下降，则维生素价格有望上涨，可关注新和成（002001）。光伏行业维持高景气，建议关注光伏上游部分化工材料的投资机会。当前光伏用EVA料供需依然偏紧，建议关注联泓新科（003022）。 　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　投资要点： 　　行情回顾。截至2022年09月16日，中信基础化工行业本周下跌6.84%，跑输沪深300指数2.91个百分点，在中信30个行业中排名第26；中信基础化工行业月初以来下跌4.8%，跑输沪深300指数1.22个百分点，在中信30个行业中排名第24。 　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是日用化学品（-1.94%）、钾肥（-2.14%）、涂料油墨颜料（-3.16%）、印染化学品（-4.35%）、电子化学品（-4.43%），跌幅前五的板块依次是纯碱（-11.8%）、膜材料（-11.14%）、磷肥及磷化工（-10.39%）、无机盐（-10.%）、有机硅（-9.46%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是三聚氰胺（+11.72%）、三聚氰胺（+10.30%）、纯MDI（+8.82%）、苯酚（+6.28%）、丙酮（+5.88%），价格跌幅前五的产品是季戊四醇（-15.38%）、醋酸乙烯（-12.75%）、磷酸二铵（-9.52%）、硫酸（-7.89%）、醋酸（-6.45%）。 　　基础化工行业周观点：欧洲能源危机发酵，其化工行业面对巨大成本压力，产品价格的全球竞争力将逐步下降，有利于国内相关化工产品出口和价格提升。中长期来看，若欧洲能源危机未能化解，欧洲化工行业部分产能或将长期退出市场，利好国内化工龙头抢占其原有市场份额。近期TDI价格反弹明显，建议关注聚氨酯龙头万华化学（600309）；同时欧洲维生素产能全球占比高，若后续欧洲维生素开工率下降，则维生素价格有望上涨，可关注新和成（002001）。光伏行业维持高景气，建议关注光伏上游部分化工材料的投资机会。当前光伏用EVA料供需依然偏紧，建议关注联泓新科（003022）。7月份三氯蔗糖出口保持快速增长，三氯蔗糖价格维持高位，高景气延续，建议关注金禾实业（002597）。从盈利修复的角度，国际原油价格、海运费相对前期高点已明显回调，偏下游的轮胎行业盈利有望逐步修复，建议关注森麒麟（002984）。 　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　投资要点： 　　行情回顾。截至2022年9月9日，中信基础化工行业本周上涨2.72%，跑赢沪深300指数0.98个百分点，在中信30个行业中排名第15；中信基础化工行业月初以来上涨2.19%，跑赢沪深300指数1.82个百分点，在中信30个行业中排名第15。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是聚氨酯（+9.54%）、橡胶助剂（+6.90%）、碳纤维（+6.83%）、磷肥及磷化工（+6.42%）和氮肥（+5.92%）；跌幅前五的板块依次是涤纶（-1.27%）、改性塑料（-1.23%）、日用化学品（-0.63%）、食品及饲料添加剂（-0.26%）、其他塑料制品（+0.29%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是乙二醇（+12.28%）、聚合MDI（+10.34%）、硝酸（+10.00%）、苯胺（+9.35%）、黄磷（+7.94%），价格跌幅前五的产品是棉短绒（-14.29%）、甲苯（-5.70%）、环氧氯丙烷（-5.38%）、醋酸乙烯（-4.67%）、DMF（-3.62%）。 　　基础化工行业周观点：当前北溪一号无限期关闭，欧洲天然气供应或持续紧张。近期TDI国内外供应偏紧使得其价格上涨，建议关注聚氨酯龙头万华化学（600309）。光伏是今年国内增长确定性最强的方向之一，建议关注光伏上游部分化工材料的投资机会。首先，当前光伏用EVA料供需依然偏紧，建议关注联泓新科（003022）；其次，光伏玻璃新增产能多，有望拉动上游纯碱需求，建议关注天然碱龙头远兴能源（000683）。7月份三氯蔗糖出口保持快速增长，三氯蔗糖价格维持高位，高景气延续，建议关注金禾实业（002597）。从盈利修复的角度，国际原油价格、海运费相对前期高点已明显回调，偏下游的轮胎行业盈利有望逐步修复，建议关注森麒麟（002984）。 　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。