中心思想 北京区域稳健增长与省外扩张并举： 嘉事堂在北京地区保持稳健增长的同时，积极通过外延式并购拓展省外市场，实现业绩的快速增长。 GPO业务潜力巨大： 公司在GPO业务上积累了丰富经验，与多家企业签订合作协议，未来有望将GPO模式推广至全国，成为新的业绩增长点。 主要内容 公司动态事项点评 业绩增长分析： 嘉事堂2016年营收同比增长33.80%，归母净利润同比增长28.98%；2017年一季度营收同比增长25.02%，归母净利润同比增长30.47%。 区域市场表现： 北京地区2016年收入同比增长10.67%，毛利率提升1.89个百分点。省外地区收入增速明显高于北京地区，成为业绩主要增长点。 并购扩张 收购陕西嘉事堂医药： 公司于2016年10月收购西安欣森医药51%股权，更名为陕西嘉事堂医药，并于2016年第四季度完成并表。 拟收购成都荣锦： 公司拟收购成都荣锦51%股权，后者承诺2017H2-2020年实现销售收入和扣非净利润目标。 收购器械子公司少数股东股权 收购方案： 公司拟发行2,054万股募集8.48亿元收购12家器械子公司的少数股东股权，发行价格为41.30元/股。 收购影响： 收购完成后，公司对12家器械子公司的持股比例将增加至75%，有利于提高控制力，并增厚公司业绩。 GPO业务 GPO业务进展： 公司与首钢总公司的实际销售收入达6.61亿元，同比增长5.59%，与中航医疗签订战略合作协议。 GPO模式推广： 公司在GPO业务运营上具有丰富经验，未来有望复制“首钢”GPO模式推向全国市场。 投资建议 评级与估值： 给予“谨慎增持”评级，预计17、18年实现EPS为1.15、1.44元，动态PE分别为35.99倍和28.83倍。 投资逻辑： 公司是北京地区的大型医药商业公司，受益于阳光采购，省外业务通过外延式并购保持较快增速；建立了国内最大的高值医疗器械销售网络；不断尝试、探索、复制GPO、PBM等新型业务模式。 总结 嘉事堂通过北京区域的稳健增长和省外市场的积极扩张，实现了业绩的快速增长。收购西安欣森医药和拟收购成都荣锦的举措，进一步拓展了公司在陕西省和四川省的药品配送业务。收购器械子公司少数股东股权，有利于提高公司对器械子公司的控制力，并增厚公司业绩。GPO业务方面，公司积累了丰富经验，未来有望将GPO模式推广至全国，成为新的业绩增长点。综合考虑，给予公司“谨慎增持”评级。

# 中心思想 ## 业绩短期承压，长期向好趋势不变 金正大2016年年报显示，公司营收稳步增长，但受复合肥价格下跌和收购德国康朴公司影响，归母净利润同比有所下降。尽管短期业绩承压，但考虑到行业底部有望复苏以及公司龙头地位稳固，长期向好趋势不变。 ## 员工持股计划增强发展信心 公司推出员工持股计划，将核心员工利益与公司发展紧密绑定，有利于进一步健全激励约束机制，确保公司发展目标的实现，彰显了公司对未来发展的信心。 # 主要内容 ## 一、事件概述 公司发布2016年年报，营收187.36亿元，同比增长5.57%，归母净利润10.17亿元，同比下降8.55%。同时发布员工持股计划草案，健全激励约束机制。 ## 二、分析与判断 ### 复合肥销售稳步增长，价格下跌拖累业绩 2016年公司肥料销售量同比增长14.96%，但受粮食价格下降和上游单质肥均价下滑影响，复合肥产品价格下跌，导致公司综合毛利率同比下滑。此外，收购德国康朴公司也对公司净利润产生一定影响。 ### 行业底部有望复苏，公司仍受益行业集中度提升 随着农产品价格企稳和环保压力增加，复合肥行业有望迎来复苏，行业集中度有望持续提高。金正大作为全国复合肥龙头，将受益于行业的复苏和集中度提升。 ### 发布员工持股计划草案，绑定核心员工利益 公司发布员工持股计划草案，考核年度为2017~2019年，年度利润指标达到考核条件的，公司可提取该年度激励基金。此举有利于健全和完善公司激励约束机制，绑定核心员工利益。 ## 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017-2019年归母净利润分别为12.6亿、14.5亿和16.6亿元，eps分别为0.40、0.46、0.53元，对应PE为19、16和14倍，维持“强烈推荐”评级。 ## 四、风险提示 化肥价格大幅波动的风险。 # 总结 金正大2016年业绩受复合肥价格下跌和海外并购影响有所下滑，但公司销售量仍保持增长。考虑到行业复苏和集中度提升的趋势，以及公司龙头地位和员工持股计划的激励作用，公司长期发展向好。维持“强烈推荐”评级，但需关注化肥价格波动风险。

# 中心思想 ## 营收增长与器械业务高增长潜力 福瑞股份2017年一季度营收同比增长24.89%，主要得益于医疗器械业务的快速增长，尤其是在美国市场的放量推动。公司积极开展药品集中采购，提升肝病渠道价值，并持续投入肝病诊疗服务体系建设，未来发展空间广阔。 ## FibroScan美国市场发力及未来增长点 FibroScan在美国市场实现爆发式增长，未来随着新机型的销售和适应症扩展，仍有较大发展潜力。公司同时在医学影像等器械领域投资，孵化新产品，有望复制FibroScan的成功模式。 # 主要内容 ## 一、事件概述 2017年一季度，公司实现营收1.54亿元，同比增长24.89%；归属上市公司净利848万元，同比增长5.55%；扣非后归属上市公司净利876万元，同比增长11.11%；EPS为0.03元。 ## 二、分析与判断 ### 营业收入增长较快，器械业务有望保持高增长 公司营业收入增速达到 24.9%，预计在美国市场放量推动下，医疗器械业务保持较快增长，同时公司新开展药品集中采购等业务今年开始贡献收入。毛利率保持平稳，销售费用增长相对较快，预计主要是医疗服务业务及器械销售投入较多所致，管理费用同比增长15.4%。少数股东损益增加55%，主要是法国子公司净利润同比增长较多，预计是销售增长较快且减少支付IPO费用所致。 ### Fibroscan美国市场发力，有望实现高速增长 FibroScan去年在美国市场实现爆发式增长，收入同比增长了235%，占整体销售额约40%，今年有望继续延续高速增长。美国市场医药消费能力强，市场空间大，未来随着 FibroScanCAP 等机型的销售及适应症扩展，仍有较大发展潜力。同时公司继续在Median Technologies医学影像等器械领域投资，孵化新产品，丰富公司未来产品线，有望复制FibroScan的成功模式。 ### 重点开展药品集中采购，肝病渠道价值提升 公司爱肝一生模式从科室层面合作升级到整个医院层面，目前已与 16 家医院签订合作协议，与8家开展药品集中采购业务。通过开展药品集中采购业务，可使公司与医院和医生的关系更加紧密，强化公司掌控终端的能力，在两票制等政策推动下，公司在肝病领域的渠道价值将得到体现。公司持续投入，打造肝病诊疗服务体系，强化公司在肝病领域的品牌价值和平台作用，未来具有广阔的发展空间。 ## 三、盈利预测与投资建议 我们长期看好公司的肝病诊疗平台价值，预计公司2017-2019年EPS为0.59、0.77、0.96元，对应市盈率30、23、18倍，维持“强烈推荐”评级。 ## 四、风险提示 1. 原料价格波动； 2. 主导品种销售不及预期； 3. 新业务开展不顺利 # 总结 ## 核心业务增长与未来潜力 福瑞股份一季报显示营收快速增长，器械业务尤其是FibroScan在美国市场表现亮眼。公司通过药品集中采购和肝病诊疗服务体系建设，不断提升渠道价值和品牌影响力。 ## 盈利预测与投资评级 民生证券维持对福瑞股份的“强烈推荐”评级，并预测未来三年EPS将持续增长，但同时也提示了原料价格波动、主导品种销售不及预期以及新业务开展不顺利等风险。

中心思想 业绩符合预期，全年有望提速： 白云山一季度营收和净利润均实现增长，成本控制良好，利润增速高于营收增速。受益于国企改革和员工持股激励，公司对利润考核要求加强，全年业绩有望呈现前低后高态势。 大南药板块和健康板块潜力巨大： 大南药板块有望重整，具备较大增长潜力；大健康板块市场份额和利润率齐升，具备高业绩弹性。 主要内容 一、事件概述 2017年一季度，白云山实现营收52.88亿元，同比增长4.69%；归属上市公司净利润4.85亿元，同比增长18.41%；扣非后归属上市公司净利4.62亿元，同比增长17.29%；EPS为0.30元。 二、分析与判断 业绩基本符合预期，全年有望前低后高 公司营业收入保持平稳增长，预计大南药板块增速保持回升态势，有望重回增长轨道，大健康板块今年是提速发展的关键一年，后续提价可能加速收入增长。毛利率较去年提升3个百分点，营业成本控制良好。利润增速高于营收增速，销售费用及管理费用控制良好，体现公司在国企改革和员工持股激励下，对利润考核要求的加强。公司大南药板块低谷回升趋势明确，大健康业务业绩弹性空间大，各项业务的发展提速在今年将有所体现，整体上有望呈现前低后高态势。 大南药板块有望重整，具备较大增长潜力 公司产品线储备丰富，拥有众多中药独家品种、丰富的抗生素产品以及金戈等新开发大品种。16年金戈销售收入达到4亿元，预计终端销售达到10多亿，未来仍存在较大消费释放的空间。活心丸、昆仙胶囊、蛇胆川贝软胶囊等多个独家或潜力品种新近17年医保，有望培育成为重点品种。公司对医药工业的管理层更换和库存清理基本完成，未来在营销整合、重点品种培育等方面都有较大提升空间，大南药板块仍有较大增长潜力。 大健康板块市场份额和利润率齐升，具备高业绩弹性 去年凉茶市场展开促销价格战，导致公司大健康毛利率下降3.63个百分点，对收入和利润都造成了一定影响。今年随着竞争逐渐稳定后，公司目前已逐渐尝试开始提价，利润水平有望回升，后续仍有较大提价空间。同时随着在北方等原来薄弱市场中的销售增强，市场份额有望逐渐提升。公司也推出了低糖及无糖新品，实现产品升级，并向核桃露等其他饮料市场扩展，促进大健康业务整体发展。 三、盈利预测与投资建议 预计公司2017-2019年EPS1.12、1.32、1.51元，对应市盈率25、22、19倍，给予“强烈推荐”评级。 四、风险提示 药品降价幅度过大；重点品种销售不及预期；凉茶市场表现低迷。 总结 本报告对白云山2017年一季报进行了简评，认为公司业绩基本符合预期，全年有望提速。公司成本控制良好，利润增速高于营收增速。大南药板块有望重整，具备较大增长潜力；大健康板块市场份额和利润率齐升，具备高业绩弹性。 预计公司2017-2019年EPS1.12、1.32、1.51元，对应市盈率25、22、19倍，给予“强烈推荐”评级。 同时也提示了药品降价幅度过大、重点品种销售不及预期以及凉茶市场表现低迷等风险。

# 中心思想 ## 制剂平台成效显著，盈利能力提升 华润双鹤作为华润医药旗下的化学药平台，通过整合提效和外延扩张，制剂业务占比超过70%，业绩稳定性增强。核心品种提价、二线品种进入医保以及大输液业务的回暖，共同推动公司盈利增长。 ## 战略定位明确，未来增长可期 公司战略定位明确，管理效率提升，外延收购重启，进入新的发展阶段。基于现有业务，预计未来三年利润有望达到14亿。 # 主要内容 ## 整合提效益、外延扩领域，制剂平台已现成效 * 华润医药“化学药平台”定位明确，制剂业务贡献利润占比超过 70%，业绩稳定性加强 * 华润双鹤的发展历程：从降压0号起步，经历大输液业务的高速发展，到明确“化学药平台”定位，开启整合和外延扩张。 * 制剂业务的核心地位：2015年华润赛科的合并，确立了制剂业务的首要地位，大输液业务也逐渐走出低谷。 * “降压0号”提价增利，二线品种新近国家医保有望保持高速增长 * 降压0号的提价效应：低价药政策推动降压0号提价，有望贡献显著利润弹性。 * 二线品种的增长潜力：匹伐他汀、缬沙坦氢氯噻嗪片进入国家医保目录，叠加招标周期，预计将快速放量。 * 整合华润赛科，心血管线如虎添翼，一致性评价有望嫁接美国ANDA经验 * 心血管产品线的增强：收购华润赛科，弥补了单一产品风险，提升了心血管产品线的竞争力。 * 氨氯地平的进口替代空间：凭借美国ANDA优势，华润赛科的氨氯地平在国内价格体系维护较好，具备进口替代潜力。 * 一致性评价的优势：华润双鹤及子公司备案了多个品种的一致性评价，有望借助赛科的成熟市场申报经验。 * 济南利民、海南中化联合拉开杠杆经营序幕，扩展专科产品线、提升ROE * 外延并购策略：通过现金收购济南利民、海南中化，增加经营杠杆，提升股东权益回报。 * 未来并购计划：公司积极开展外延扩张，力争完成年度并购计划，扩展专科产品线。 ## 大输液行业出现回暖迹象，双鹤由于产品结构，提升空间最大 * 行业三巨头收入企稳，毛利率进入上升周期 * 行业集中度提升：大输液行业经历洗牌，形成科伦药业、华润双鹤、石四药集团三巨头。 * 行业回暖迹象：行业三巨头收入企稳，毛利率进入上升周期。 * 双鹤塑瓶占比大，BFS等高毛利品种快速放量有望大幅改善毛利率 * 产品结构调整：华润双鹤塑瓶占比高，但正在收缩塑瓶业务，同时新包装品种销量占比提升。 * BFS包材的放量：公司独家的三合一BFS包材增速快，单价高，有望贡献较大的利润弹性。 ## 盈利预测与投资建议 * 盈利预测：预计2017/2018/2019年归母净利润分别为8.78/10.20/11.56亿元人民币，对应增速22.9%/16.2%/13.3%。 * 投资建议：给予2017年25倍市盈率，目标价30.3元/股，给予“买入”评级。 # 总结 本报告深入分析了华润双鹤的业务发展和市场前景。公司作为华润医药的化学药平台，通过整合和外延扩张，制剂业务占比提升，业绩稳定性增强。核心品种提价、二线品种进入医保以及大输液业务的回暖，共同推动公司盈利增长。考虑到公司制剂和大输液业务景气度都在提升，给予“买入”评级。

好的，我将根据您提供的报告内容和指令，产出符合您要求的分析报告。 中心思想 本报告对奇正藏药(002287.SZ)2016年年报及2017年一季报进行了分析，核心观点如下： 业绩平稳增长，盈利能力有望提升： 公司药品业务保持平稳增长，剥离药材业务后，预计盈利能力将进一步提升。 产品线丰富，市场前景广阔： 公司拥有多个独家品种，覆盖多个藏医特色治疗领域，且积极进行新药研发和市场拓展，未来发展值得期待。 维持“谨慎推荐”评级： 综合考虑公司业绩、产品、研发和市场前景，维持对奇正藏药“谨慎推荐”评级。 主要内容 1. 公司业绩分析 2016年业绩回顾： 营业收入9.68亿元，同比降低2.65%； 归属于上市公司股东的净利润2.90亿元，同比增长9.42%； 扣非归属净利润2.23亿元，同比降低1.30%； EPS 0.7139元，同比增长9.41%。 拟10派3.9元。 2017年一季度业绩： 营业收入1.94亿元，同比增长1.44%； 归属上市公司股东净利润0.69亿元，同比增长6.65%； 扣非归属净利0.70亿元，同比增长6.34%； EPS 0.1707元，同比增长6.62%。 2. 药品业务分析 药品板块整体平稳增长： 2016年药品板块实现营收9.35亿元，同比增长1.36%。 产品增长亮点： 软膏剂和丸剂同比分别增长40.6%和104.2%，其中白脉软膏、红花如意丸均同比增长100%以上，口服藏成药整体营收同比增长超过50%。 市场准入优势： 17个产品进入新版医保目录，新增5个产品。主打产品消痛贴膏进入2012年基药目录，仁青芒觉胶囊、二十五味珊瑚丸进入国家急（抢）救药品目录。 “疼痛一体化”战略： 公司通过制定品牌目标，对“疼痛一体化”进行市场细分，将公司止痛产品按细分市场进行匹配，实现了品牌和产品的差异化定位。 3. 剥离药材业务的影响 聚焦核心药品业务： 公司将那曲正健、陇西药材及其子公司转让给控股股东奇正集团，不再从事药材收购、加工及销售。 提升盈利能力： 此举可有效减少亏损业务对公司整体经营业绩的影响，公司未来将集中资源聚焦核心药品业务，进一步提升盈利能力。 4. 产品线拓展与新药研发 “两翼”战略： 公司围绕“一轴两翼一支撑”的战略举措开展，其中“一轴”即做强消痛贴膏，“两翼”即开拓产品线和加快新品市场开发。 研发投入： 报告期内，公司共有研发人员209人（+8.29%），研发投入金额4278万元（+5.14%）。 新药研发进展： 催汤颗粒完成感冒和流感II期临床研究，正在启动Ⅲ期临床。正乳贴完成II期临床研究。夏萨德西胶囊按计划在II期临床研究中，乙烷硒林分散片根据CFDA下发的临床批件，在进一步完善I期临床研究。消痛气雾剂治疗急性扭挫伤的IIa期临床研究继续开展。 5. 投资建议 盈利预测： 预计2017-2019年净利润为3.34/3.80/4.21亿元，对应EPS为0.82/0.94/1.04元，对应PE分别为53/46/42倍。 评级： 维持“谨慎推荐”评级。 总结 业绩稳健，未来可期： 奇正藏药2016年业绩保持平稳增长，剥离药材业务后盈利能力有望提升。 产品优势显著： 公司核心产品市场地位稳固，新产品增长势头强劲，产品线不断丰富。 维持谨慎推荐评级： 综合考虑公司发展战略、产品优势和市场前景，维持“谨慎推荐”评级，但需关注新药研发和市场推广进度，以及药品降价风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出符合您要求的分析报告。 中心思想 收购美创新跃，布局血凝领域，实现横向扩张 九强生物通过收购美创新跃，进入高速增长的血凝检测领域，是公司上市以来并购的第一步，有助于提升公司整体业绩增长速度，实现不同子领域的横向扩张。 维持“强烈推荐”评级，看好公司长期发展 平安证券维持九强生物“强烈推荐”评级，认为公司在生化试剂领域深耕多年，具备新品研发和质控能力，长期以满足检验科各方需求为目标，未来不排除有更多合作或并购出现。 主要内容 事项：收购美创新跃100%股权 公司公告拟斥资3.325亿元收购北京美创新跃100%股权。 平安观点：血凝检测市场分析与九强生物的战略意义 血凝检测市场潜力巨大，外资品牌占据主导 血凝检测作为体外诊断(IVD)领域的新兴市场，增速显著高于IVD整体增速。目前国内市场主要由血凝四项和五项检测构成，而国外竞争者提供更全面的凝血因子和肝素等品种。 收购美创新跃是九强生物进入血凝领域的关键一步 通过收购美创新跃，九强生物能够快速切入血凝检测市场，借助行业的高速发展提升公司业绩。美创新跃与德国德高(TECO)有长期合作关系，是其中国区独家代理商。 协同效应助力美创新跃实现跨越式发展 九强生物完成收购后，将保留美创新跃原有研发团队，进一步研发更多试剂品种，并整合双方销售渠道，帮助美创新跃实现跨越式发展。 精品生化试剂制造商迈出横向扩张步伐，维持“强烈推荐”评级 深耕生化试剂领域，技术优势显著 九强生物常年深耕于生化试剂领域，以新品研发与质控能力得到市场广泛认可。 并购助力业绩增长，长期发展可期 公司跨出上市来并购第一步，进入高速增长的血凝领域，实现不同子领域的横向扩张。 财务分析 盈利预测与评级 不考虑尚未确定的并购事项，预计2017-2019年EPS为0.60/0.70/0.82元，维持“强烈推荐”评级。 风险提示 产品推广速度不达预期；后续合作不达预期。 总结 本报告分析了九强生物收购美创新跃的战略意义，指出公司通过此次收购进入高速增长的血凝检测领域，实现横向扩张。报告认为，九强生物在生化试剂领域的技术优势和并购带来的协同效应将有助于公司长期发展，维持“强烈推荐”评级。同时，报告也提示了产品推广和后续合作可能存在的风险。

# 中心思想 ## 净利润短期波动不改长期增长趋势 本报告的核心观点是，康美药业一季度净利润增速受到母公司税率变动的影响，但公司全年22%-25%的增长预期不变。公司中药饮片、中药材贸易、流通三大板块收入端预计分别实现30%、5-10%、35%的增速。 ## 两大业务主线驱动市值增长 公司业务逐渐清晰，形成“中医药全产业链”和“供应链管理”两大主线。公司业绩增长稳定可持续，不受政策负面扰动，且存在超预期的可能性，未来两年内有望实现市值1500亿以上。 # 主要内容 ## 一、事件 公司发布2017年一季报，实现收入71.55亿元，同比增长21.56%；实现利润总额14.45亿元，同比增长22.88%；实现归母净利润10.68亿元，同比增长7.96%；实现扣非后归母净利润10.59亿元，同比增长7.75%。 ## 二、收入端增速符合预期，净利润端短期受母公司税率变动影响 公司收入端增速符合预期，净利润端与收入端的差异主要在于税率的变化，利润总额实现了22.88%的增速。由于母公司高新技术企业到期，目前正在重新申请认定，因此在财报上所得税计提是以25%计提，但实际预缴则是以15%的税率预缴。预计年内公司将完成高新技术企业的认定，届时在报表上将对计提税费进行追溯调整，全年净利润增速预计仍在22%-25%。对于公司最为主要的中药饮片、中药材贸易、流通（含药品贸易和医疗器械）三大板块来看，我们估计在收入端分别实现30%±、5-10%、35%±的增速。从财务指标上来看，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为1.94%、3.97%、3.09%，分别较去年同期-0.22pp、+0.59pp、+0.63pp，其中管理费用率上升主要是公司去年完成了股权激励形成股份支付费用所致，而财务费用率上升是由于公司债券和银行借款的利息支出增加。 ## 三、投资逻辑再梳理：两大主线日渐清晰，低估值龙头市值成长空间巨大 ### 1. 中医药全产业链 公司中医药业务以中医药全产业链为核心，以原有主业中药材贸易为基础，向ToB、ToC两个下游端口延伸产业链。目前来看，公司中药材贸易将明显受益于中药材价格的底部回暖，今年内人参价格已开始价格回暖；ToB端目前以中药饮片为主，净利率高达20%以上，在行业景气度向上以及公司创新模式智慧药房的带领下，有望持续保持30%左右增速；ToC端是以直销模式为销售手段的保健食品业务，会员数量我们估计已达40万人左右，预计未来有望保持30%以上增长速度。 ### 2. 供应链管理 公司新主线“供应链管理”实则可以分为三个层次：流通版块：借力“两票制”带来的流通整合机会，公司报告期内并购江门新澳医药公司和深圳日曼医药公司，提高广东省的覆盖面，未来有望向其他省市发展。药房托管：公司药房托管业务持续推进，从公司与各级政府签的战略合作协议来看，未来高增长可期（一个县全部公立医院的药房托管就能带来大几亿的收入），我们预计未来有望保持30%以上增速。医疗服务：公司收购梅河口市中心医院，又在2017年1月份收购开原市中心医院，加之自有的康美医院以及此前收购的吉林省东南部的5家医院，公司持续向医疗服务布局，一方面进行降本增效，另一方面则进行供应链管理，未来有望成为新的利润增长点。我们预计公司年内有望实现三家医院床位10000张，从去年收购的梅河口市爱民医院管理有限公司（管理梅河口市爱民医院900张床位）并表情况来看（10月18日收购60%股权，购买日至期末收入5103万，利润357万），我们预计这10000张床位有望为公司2018年贡献1亿以上归母净利润，后续随着供应链管理深入，利润率有望持续提高。 ## 四、结论 我们预计公司2017-2019年EPS为0.83元、1.02元、1.26元，对应增速为22.46%、23.82%、23.23%，对应PE为24x、19x、15x，公司各项业务目前趋势向好，且不受政策负面扰动（中药饮片业务符合产业趋势并有智慧药房拉动，中药材贸易业务受益价格底部回暖，流通版块受益政策东风，医疗服务布局迅速推进），我们认为，公司业绩稳定增长且大有看点，理应享受预期收益率整体下行环境下的估值溢价，维持“强烈推荐”评级。 ## 五、风险提示 智慧药房推进不达预期；中药材价格持续下降 # 总结 ## 康美药业投资价值分析 东兴证券对康美药业的财报进行了点评，认为公司净利润端短期受到税率影响，但全年22-25%的增长预期不变。报告分析了公司收入端增速符合预期，并详细梳理了公司的投资逻辑，认为公司两大业务主线日渐清晰，低估值龙头市值成长空间巨大。维持“强烈推荐”评级。