好的，请您提供报告内容，我将按照您的要求进行总结和分析，并生成符合您要求的 Markdown 格式的中文文档。

# 中心思想 本报告对康恩贝（600572）2017年年报及2018年一季度业绩进行了分析，并维持“买入”评级。 * **业绩增长与战略聚焦：** 康恩贝自2016年底开始专注内生增长，聚焦核心大品种，业绩重回上升趋势，2017年净利润同比快速增长，2018年一季度业绩延续高增长。 * **大品牌大品种工程成效显著：** 公司大品牌大品种工程成效显著，OTC类大品种表现亮眼，但处方药类大品种存在分化。 * **费用率分析与盈利预测调整：** “两票制”导致销售费用率增加明显，财务费用率下降明显。考虑到销售费用率提升和非公开发行后股本增加，下调18-19年EPS，并调整目标价。 # 主要内容 ## 1. 公司业绩回顾与增长动力 * **营收与净利润分析：** 2017年公司实现营收52.94亿元，同比下滑12.07%，但若不考虑处置珍诚医药股权因素，营收同比增长31.75%。归属上市公司股东净利润7.11亿元，同比增长61.23%。2018年一季度营收17.82亿元，同比增长62.51%，归属上市公司股东净利润2.68亿元，同比增长41.75%。 * **内生增长与战略调整：** 自2016年底开始，公司专注内生增长，聚焦核心大品种，业绩重回上升趋势。 ## 2. 大品牌大品种工程分析 * **工程成效与品种表现：** 2017年十个列入大品牌大品种工程系列产品实现营收37.01亿元，同比增长37.98%，2018年一季度实现营收12.80亿元，同比增长81.85%，其中OTC类大品种表现亮眼。 * **重点品种销售情况：** 肠炎宁系列、复方鱼腥草合剂、“珍视明”品牌滴眼液及眼健康系列产品销售收入均实现显著增长。处方药类大品种存在分化，部分品种受医保控费等政策限制影响。 ## 3. 费用分析与财务预测 * **销售费用率上升：** “两票制”导致销售费用率增加明显，2017年销售费用率为43.14%，同比大幅增加17.61pp，2018年一季度销售费用率为50.50%，继续呈现增长趋势。 * **财务费用率下降：** 2017年财务费用为6296万元，同比减少近4000万元，主因2016年公司发行11亿5年期债券，借款利息同比减少。 * **盈利预测调整：** 考虑到公司销售费用率提升和非公开发行后股本增加，下调18-19年EPS，并调整目标价。 # 总结 本报告分析了康恩贝2017年业绩及2018年一季度业绩，认为公司专注内生增长和聚焦核心大品种战略成效显著，OTC类大品种表现亮眼。但“两票制”导致销售费用率增加，同时考虑到股本增加，下调了盈利预测和目标价，维持“买入”评级。投资者应关注政策影响和处方药品种招标降价等风险。

# 中心思想 本报告对创新医疗（002173）2018年一季报进行了点评，核心观点如下： * **业绩增长主要驱动力：** 医疗服务是公司收入增长的主要来源，成本控制良好，带动整体盈利能力提升。 * **医疗服务拓展加速：** 公司积极拓展医疗服务，旗下四家医院协同发展，并积极拓展新的科室。 * **战略转型明确：** 公司将剥离珍珠业务，转型为以医疗服务为主营业务的公司。 * **盈利预测上调：** 考虑到公司一季度业绩超预期，上调了对公司2018-2020年的盈利预测，维持“增持”评级。 # 主要内容 ## 2018Q1 业绩靓丽 公司发布2018年一季报，实现营业收入2.3亿元，同比增长23.6%；归母净利润4313万元，同比增长79%。公司预计2018年1-6月归母净利润7500-9500万元，同比增长29.4%-64%。齐齐哈尔明珠医院有限责任公司完成股权变更及过户。 ## 医疗服务成为增长引擎 公司收入端的增长主要来自于医疗服务，对应的成本主要是人工和折旧，相对稳定，带动公司整体盈利能力提升，毛利率为43.6%（+8.4%）、净利率为18.5%（+5.7pp）。珍珠业务对业绩的影响有所减弱，未来剥离珍珠业务后业绩增速有望加快。 ## 加速拓展医疗服务 公司拥有建华医院、康华医院、福恬医院、明珠医院四家医院的100%股权。四家医院均根据各自所在区域市场需求，积极拓展新的科室，建华医院已设立两家孙公司拓展医药商业和健康体检业务。 * **建华医院：** 综合性三级甲等医院，是齐齐哈尔医学院教学基地，也是哈尔滨医科大学附属第一医院、北京海军总医院、首都医科大学附属北京世纪坛医院的协作医院，全国基层医院脑卒中筛查及防控发展计划基地。 * **康华医院：** 浙江省二级甲等综合医院，老年医学科为浙江省级重点学科，康复医学科是海宁市唯一的重点专业学科。 * **福恬医院：** 溧阳市唯一一家二级康复专科医院、残疾人康复中心。 * **明珠医院：** 2018年4月并表，为齐齐哈尔市二级甲等医院，未来将与建华医院形成协同效应。 ## 将剥离珍珠业务 根据公司2017年第六次临时股东大会审议通过的《关于剥离公司珍珠养殖、加工生产、批发零售相关珍珠业务资产的议案》，公司将以公开拍卖的方式整体转让公司的珍珠养殖、加工生产、批发零售等全部相关珍珠业务资产，转型为主要以医疗服务为主营业务的公司。 ## 盈利预测与评级 暂不考虑珍珠业务出售事项，由于公司 2018Q1 略超预期，珍珠业务对公司的业绩影响减弱，且新并表明珠医院，我们上调盈利预测，预计2018-2020年EPS分别为0.44元、0.55元、0.7元，看好公司的医疗服务布局，维持“增持”评级。 ## 风险提示 珍珠业务剥离不及预期风险，医疗服务布局不及预期风险。 # 总结 * **核心业务驱动增长：** 创新医疗2018年一季度业绩表现亮眼，主要得益于医疗服务业务的稳健增长和盈利能力的提升。 * **战略转型与未来展望：** 公司剥离珍珠业务，专注于医疗服务领域，未来有望通过内生增长和外延扩张，实现业绩的持续增长。 * **投资建议与风险提示：** 维持“增持”评级，但需关注珍珠业务剥离和医疗服务布局的潜在风险。

中心思想 本报告对亚太药业（002370）进行了深度分析，首次覆盖并给予“增持”评级。核心观点如下： CRO业务驱动增长，制剂业务迎来反转： 公司CRO业务快速增长，尤其是临床CRO业务受益于BE和上市再评价项目，而制剂业务通过优化产品结构和加大营销力度，毛利率显著提升，触底回升。 创新CRO模式构筑全业务链服务能力： 新高峰创新性地开发GRDP管理体系，整合国内外优势资源，打造一体化公共服务平台，形成涵盖新药研发和产品上市后各阶段的CRO全业务链服务能力。 主要内容 事件概述 2017年报及2018年一季报亮点： 2017年营收同比增长25.51%，归母净利同比增长61.35%，EPS为0.38元，并公布每10股派现1元（含税）的利润分配预案。 2018年一季度营收同比增长29.48%，扣非后归母净利同比增长38.85%。 制剂业务触底回升，毛利水平提升明显 医药制造业务稳健增长： 医药制造业务实现营收4.61亿，同比增长15.08%。 化学制剂收入4.3亿，同比增长14.4%，其中抗生素类制剂收入2.38亿，同比增长27.91%，毛利率提升19.82%。 非抗生素类制剂收入1.92亿，同比增长1.34%，毛利率提升11.27%。 原料药业务增长： 原料药业务实现收入0.24亿，同比增长37.2%。 新高峰超额完成业绩承诺，BE和上市再评价业务增长迅速 CRO业务强劲增长： CRO服务业务收入6.2亿，同比增长34.48%，贡献净利约1.4亿。 临床前CRO收入4.34亿，同比增长13.72%，毛利率略降3%。 临床CRO实现营收1.86亿，同比大幅增长134.89%，毛利率提升8.69%，主要受益于BE项目和上市再评价项目。 新高峰业绩突出： 2016、2017全年分别实现扣非后归母净利1.08亿、1.45亿，均超额完成业绩承诺。 CRO业务对公司整体业绩贡献度将进一步提升。 创新CRO运营模式，打造CRO全业务链服务能力 GRDP管理体系与一体化平台： 新高峰创新性地开发出GRDP管理体系，整合国内外优势研发资源，打造一体化公共服务平台。 参与筹建GLP联盟、GCP联盟等平台，带动“产-医-研”的紧密合作。 全业务链服务能力： 累积了大量的三甲医院、临床专家、技术平台、医药企业、医疗机构、研究机构等渠道和研发资源，形成了涵盖新药研发和产品上市后各阶段的CRO全业务链服务能力。 预计2018全年新高峰扣非后净利增长25%以上。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计18-19年公司实现归母净利分别为2.69亿、3.63亿，分别实现EPS 0.5元、0.68元，对应当前股价PE分别为39倍、29倍。 投资建议： 看好新高峰创新CRO商业模式，未来几年有望保持高成长。首次覆盖，予以“增持”评级。 风险因素 CRO业务拓展不及预期的风险 CRO市场竞争加剧的风险 总结 本报告分析了亚太药业的业务发展情况，认为公司CRO业务快速增长，制剂业务触底反弹，新高峰的CRO创新模式构筑了全业务链服务能力。基于对公司未来盈利的预测，首次覆盖并给予“增持”评级。同时，报告也提示了CRO业务拓展和市场竞争的风险。

好的，我将按照您提供的要求和格式，对康弘药业(002773.SZ)的公司点评报告进行总结和分析。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩符合预期，康柏西普放量可期： 康弘药业一季度业绩符合预期，核心产品康柏西普受益于医保放量，有望继续保持高增长。 外延进展顺利，研发投入加大： 公司并购和增资项目进展顺利，预计研发投入将持续加大，多个在研项目稳步推进，未来业绩可期。 主要内容 公司一季度业绩分析 营收与利润增长： 公司一季度实现营收约7亿元，同比增长9.03%；归母净利润约2.06亿元，同比增长35.88%。 销售费用率下降： 销售费用率约为45.35%，同比下降约4.65%。 康柏西普市场前景分析 医保放量推动增长： 康柏西普通过谈判降价进入医保，一季度各省销售陆续放量，预计二季度及下半年有望继续高增长。 海外市场潜力巨大： 康柏西普在美国的III期临床试验进展顺利，预计海外销售峰值可达8-10亿美元，对应估值约25-30亿美元。 公司外延业务与研发投入 外延业务影响现金流： 一季度经营性净现金流同比下降82.71%，预计与公司并购以色列公司IOPtima以及增资入股江苏爱尔康公司有关。 研发管线稳步推进： 康柏西普国内适应症扩展、实体瘤新药KH903、KH906滴眼液、抗肿瘤疫苗KH901和治疗阿尔兹海默症新药KH110等多个项目齐头并进。 盈利预测与风险提示 盈利预测： 预计2018-2020年EPS分别为1.25/1.62/2.06元，对应PE分别为45.1/34.8/27.3倍。 风险提示： 康柏西普医保放量和美国临床不达预期、化药中成药招标降价风险、研发进展低于预期、以及首发原股东限售股权解禁。 总结 本报告分析了康弘药业2018年一季度业绩，认为公司业绩符合预期，康柏西普受益于医保放量有望继续高增长。公司外延进展顺利，但短期内影响经营性现金流，预计研发投入将持续加大，多个在研项目稳步推进，未来业绩可期。报告同时提示了康柏西普医保放量和美国临床不达预期等风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown格式报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 自主品牌占比提升驱动毛利率增长： 仁和药业通过加大自有品牌（如妇炎洁、仁和可立克、优卡丹、闪亮等）的营销力度，提升了整体毛利率水平，2017年药品整体毛利率同比提升3.14个百分点。 渠道优势和终端让利促进销量： 公司拥有强大的直销团队和渠道终端把控力，通过OEM业务积累的营销基础，以及对终端的让利，有效提高了产品销量。 聚焦黄金单品，打造品牌价值： 公司坚持品牌发展战略，集中资源打造参鹿补片、安宫牛黄丸等核心产品，提升品牌影响力。 主要内容 2017年业绩回顾及2018年一季度表现 业绩逐季加速，一季度高增长： 仁和药业2017年营业收入逐季增长，2018年一季度营收同比增长26.02%，归母净利润同比增长34.05%，显示出良好的增长势头。 主营业务分析 药品占比提升，华东地区为主要市场： 药品业务收入占比持续提升，2017年达到85.46%。华东地区是公司主要市场，贡献了约三分之一的营收。 费用控制情况 期间费用控制合理： 销售费用率和管理费用率趋于平稳，财务费用率对公司净利润影响不大，表明公司在费用控制方面表现良好。 主力产品及品牌集群 四大品牌系列构成核心竞争力： 公司主打妇科产品“妇炎洁”系列、感冒止咳产品“仁和可立克”系列和“优卡丹”系列以及眼部护理产品“闪亮”系列，形成品牌集群效应。 研发投入与一致性评价 加大研发投入，积极开展一致性评价： 公司重视研发创新，多家子公司被认定为高新技术企业。积极开展化药仿制药一致性评价，提升产品竞争力。 估值与评级 盈利预测与估值： 预计2018-2020年公司EPS分别为0.40元、0.51元和0.62元。考虑到公司业绩增速和行业估值水平，给予2018年18倍PE，目标价7.20元，首次覆盖给予“买入”评级。 总结 仁和药业凭借其品牌集群、渠道优势和持续的研发投入，展现出良好的成长潜力。公司通过提升自主品牌占比、优化渠道策略和积极开展一致性评价，有望在医药市场中获得更大的发展空间。天风证券首次覆盖给予“买入”评级，目标价7.20元。投资者需关注品牌推广、市场竞争和费用控制等风险因素。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩增长驱动因素： 公司一季度业绩增长主要受益于合并曲阜天利，以及一致性评价推进带来的订单增加和产品价格上调。 行业集中度提升机遇： 仿制药一致性评价政策的推进，为公司作为优质药用辅料供应商带来行业集中度提升的机遇。 主要内容 公司一季报业绩分析 营收与净利润增长： 公司一季度营业收入同比增长44.52%，归母净利润同比增长35.73%。 毛利率分析： 毛利率为31.08%，环比上升0.51个百分点，同比略降0.47个百分点。 费用率控制： 销售费用率和管理费用率同比下降，三费费率稳步下降。 并表影响： 并表曲阜天利对当期利润贡献约200万元，若扣除并表因素，公司归母净利润同比增长18.58%。 仿制药一致性评价带来的机遇 政策利好： 国办出台《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》，加快推进仿制药一致性评价。 行业地位： 公司作为国内优质口服固体制剂药用辅料生产供应商，有望受益于一致性评价带来的行业集中度提升。 产能扩张与项目进展 二期项目进展： 年产7100吨新型药用辅料生产线扩建项目和硬脂酸镁、二氧化硅生产线改造项目进展顺利，预计年内投产。 产能释放： 东区募投项目二期预计年内投产，产能将进一步释放。 盈利预测与投资评级 盈利预测： 预计2018/2019/2020年EPS分别为0.61/0.70/0.78元。 投资评级： 维持“增持”评级。 风险提示 原材料价格波动风险 政策变动风险 总结 本报告对山河药辅2018年一季报进行了详细分析，指出公司业绩增长受益于合并报表和一致性评价的推进。公司通过上调产品价格对冲成本上涨，费用控制良好。仿制药一致性评价政策为公司带来行业集中度提升的机遇。二期项目进展顺利，产能有望在年内释放。维持公司“增持”评级，但需关注原材料价格波动和政策变动风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 原材料价格上涨对山河药辅利润增长构成压力 报告指出，山河药辅2017年业绩受到原材料价格上涨的影响，导致毛利率下降，利润增速放缓。但公司通过产品提价，Q4单季业绩有所改善，内生增长恢复正常水平。 辅料行业变革为山河药辅带来长期利好 受益于政策变革和行业整合，辅料行业地位提升，山河药辅作为龙头企业，将长期受益于一致性评价和共同审评带来的增量业务和“独占期”优势。 主要内容 公司财务表现分析 2017年业绩概况： 公司实现收入3.39亿元，同比增长18.49%；归母净利润5033万元，同比增长3.18%。Q4单季收入1.11亿元，同比增长34.15%；归母净利润1624.13万元，同比增长26.75%。 利润端增速放缓原因： 主要由于原材料采购价格上涨，毛利率从2016年的33.80%下降到30.92%。 Q4业绩改善： 公司对产品售价进行调整后，Q4单季收入和归母净利润均实现显著增长。 重要单品表现： 微晶纤维素收入6910万元，同比增长10.69%，毛利率下降3.82个百分点；羟丙甲纤维素收入3431万元，同比增长24.43%，毛利率下降6.63个百分点。 费用控制： 销售费用率、管理费用率、财务费用率保持稳定。 并购曲阜天利的影响 收购完成： 公司完成对曲阜天利52%股权的收购，是上市以来的首个并购项目。 业绩承诺与实现： 曲阜天利2017年实际净利润为1346万元，超过业绩承诺。 协同效应： 通过协同发展，曲阜天利将增厚公司业绩。 辅料行业变革带来的机遇 政策支持： 仿制药政策明确药辅、药包材在研发链、产业链中的关键作用，推动淘汰落后产能，实现进口替代。 一致性评价： 一致性评价带来增量业务，公司辅料在已公布的品种中有广泛应用，预计2018年Q4开始看到订单及业绩表现。 共同审评： 共同审评政策为公司带来业务“独占期”，与公司绑定的品种在通过一致性评价后，公司将保持独家或准独家供应地位。 盈利预测与评级 盈利预测： 预计公司2018-2020年归母净利润为0.61、1.03、1.49亿元，同比增长21.65%、67.74%、45.71%。 投资评级： 维持“强烈推荐”评级，认为公司有望在18-19年迎来业务的飞速发展期。 总结 山河药辅2017年业绩受到原材料价格上涨的影响，但Q4通过提价有所改善。公司收购曲阜天利，完成首个并购项目，有望增厚业绩。更重要的是，受益于辅料行业变革，一致性评价和共同审评将为公司带来增量业务和“独占期”优势。维持“强烈推荐”评级，看好公司未来发展。

# 中心思想 * **生化产品线稳健增长，凝血市场潜力巨大** * 九强生物的生化产品线销售额持续增长，高于行业平均水平，同时积极布局凝血市场，有望复制生化试剂的进口替代路径。 * **美创整合短期承压，长期发展值得期待** * 公司对美创进行营销改革，短期内业绩受到影响，但从长远来看，凝血市场发展空间广阔，美创作为技术领先的生产商，未来增长潜力巨大。 # 主要内容 ## 公司一季报分析 * **营收与利润增长符合预期** * 2018年一季度，公司实现营业收入1.63亿元，同比增长16.77%；归属净利润5790.43万元，同比增长12.32%，基本符合预期。 * **生化产品线销售额增长，但毛利率略有下降** * 生化产品线实现收入1.54亿元，同比增长10.23%，归属净利润5584.04万元，同比增长8.36%。整体毛利率为68.95%，其中生化产品线毛利率为68.37%，同比下降5.88PP，主要原因是低毛利率的仪器端销售占比增加。 * **费用控制良好，股权激励摊销影响管理费用** * 销售费用率为12.06%，同比下降1.73PP；管理费用率为14.39%，同比上升0.21PP，主要是股权激励摊销所致。 ## 美创整合及凝血市场分析 * **美创短期业绩承压** * 美创2018Q1实现收入913.21万元，对应利润206.40万元，略低于预期，主要原因是公司深化营销改革，对原有销售及渠道进行梳理。 * **凝血市场前景广阔** * 国内凝血市场规模约40亿元，增速在30%以上，但90%的市场份额被外资品牌占据。国内凝血项目开设数量较少，与国外相比仍有较大发展空间。 * **美创具备技术优势** * 美创是国内极少数能够开发液体试剂的生产商，拥有丰富的技术积淀，如果销售端能够顺利打开，后续增长值得期待。 ## 投资评级与盈利预测 * **维持“强烈推荐”评级** * 公司生化试剂保持10%以上销售增速，高于行业水准。里程碑款的结算能够为公司带来额外利润增量，产品上市后，公司还将分享试剂全球销售分成。公司收购美创切入血凝这一潜力巨大的蓝海市场，有望在血凝领域复制生化试剂迚口替代的路径。 * **盈利预测** * 维持2018-2020年公司EPS为0.65、0.76、0.88元的预测。 ## 风险提示 * **合作进度不达预期** * 公司与雅培的合作按申报迚度结算里程碑款，幵在产品上市销售后获得分成，如果合作迚度低于预期可能对公司业绩产生影响。 * **产品注册/推广不达预期** * 公司新产品众多，需经过注册、收费办理、推广等环节实现放量，若推广效果不达预期可能对公司収展速度产生负面影响。 * **产品降价风险** * 两票制及集中采购下产品存在降价可能，若降价幅度大可能影响公司业绩。 # 总结 * **核心业务稳健，新兴业务蓄势待发** * 九强生物一季报显示，公司生化产品线销售额稳步增长，奠定了稳健的业绩基础。同时，公司积极布局凝血市场，通过收购美创切入蓝海市场，有望在未来实现新的增长。 * **维持“强烈推荐”评级，关注长期发展潜力** * 尽管美创整合短期内对业绩产生一定影响，但考虑到凝血市场的巨大潜力以及美创的技术优势，平安证券维持对九强生物的“强烈推荐”评级，并提示投资者关注合作进度、产品推广以及降价风险。

好的，我已阅读您提供的报告内容和要求，将按照您的指示生成报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩超预期增长： 辰欣药业2018年一季度业绩大幅超出市场预期，主要得益于大输液业务的量价齐升、高端制剂的快速放量以及低价药的持续提价。 行业趋势向好： 大输液行业恢复稳定增长，龙头企业市场占有率有望进一步提升，产品提价仍有空间，结构升级带来盈利能力提升。 转型创新驱动： 公司持续加码研发，向创新药转型，多个创新药已获批临床，未来业绩和估值提升空间巨大。 主要内容 公司业绩总结 Q1业绩亮点： 辰欣药业2018年一季度实现收入9.5亿元，同比增长73%；归母净利润1.2亿元，同比增长134%；扣非后归母净利润1.1亿元，同比增长156%。 增长动力分析： 大输液业务受益于流感爆发和产品提价，收入同比增长接近70%；高端制剂如溴芬酸钠滴眼液、右美托咪定独家塑针剂等进入医保后快速放量；低价药产品持续提价，推动业绩增长。 大输液行业分析 行业趋势： 大输液行业销量将保持个位数增长，与医疗服务需求增速基本持平。龙头企业凭借产品组合、成本优势和议价能力，市场占有率将进一步提升。 盈利能力提升： 大输液行业供需结构变化推动产品提价，且出厂价和终端价之间仍有提价空间。低毛利率产品向高毛利率产品升级，全行业软袋占比提升空间大。 研发与创新转型 研发投入： 公司高度重视研发，每年研发费率在5%左右。 创新成果： 仿制药方面，公司开发了首仿溴芬酸钠、右美托咪定等10多个独家PP安瓿、海外ANDA制剂。创新药方面，已有1类抗肿瘤药和降糖药获批临床，抗结核药临床获批在即。 盈利预测与评级 盈利预测： 预计2018-2020年EPS分别为1.33元、1.79元、2.40元，对应PE分别为22倍、16倍、12倍。 投资评级： 维持“买入”评级，给予2018年目标PE为35倍，目标价46.55元。 总结 辰欣药业2018年一季报业绩大幅超出市场预期，受益于大输液业务的量价齐升、高端制剂的快速放量以及低价药的持续提价。大输液行业恢复稳定增长，龙头企业市场占有率有望进一步提升，产品提价仍有空间，结构升级带来盈利能力提升。公司持续加码研发，向创新药转型，多个创新药已获批临床，未来业绩和估值提升空间巨大。维持“买入”评级，给予目标价46.55元。