好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的MarkDown文档。 中心思想 本报告的核心观点如下： 行业龙头迎来发展机遇：中间体行业正处于龙头繁荣期，雅本化学作为行业龙头，将受益于产业转移和行业集中度提升。 国际合作奠定行业地位：公司与富美实、科迪华、拜耳等国际巨头的深入合作，巩固了其在中间体定制生产领域的领先地位。 业绩增长进入快车道：经过前几年的铺垫，公司收入和净利润增速显著提升，预示着公司进入收获期。 未来增长潜力巨大：公司产品线丰富，作为国内定制中间体龙头企业，未来几年有望保持快速增长态势。 主要内容 事项简评：拜耳认可增强品牌影响力 获得国际认可：雅本化学被拜耳授予“伙伴关系与协作奖”，成为全球唯一获此殊荣的供应商，这标志着公司在行业内的卓越表现和强大实力。 提升市场竞争力：获得拜耳的认可，有助于提升公司产品在市场上的竞争力，增强品牌影响力，为公司未来业务的持续稳定发展奠定基础。 经营分析：康宽中间体放量与医药业务突破 康宽中间体持续放量：随着康宽中间体产线的顺利扩产，农药中间体定制业务产量大幅提升，规模效应进一步显现，为公司业绩增长提供强劲动力。 新产品与医药业务可期：公司与富美实、科迪华、拜耳合作的新产品将陆续上市，有望增厚公司业绩。同时，公司在医药板块的布局不断加强，随着收购ACL的逐步融合，医药板块业务有望实现大幅突破。 投资建议：维持“买入”评级 盈利预测与评级：预计公司2018~2020年EPS分别为0.17、0.28、0.37元，当前股价对应PE分别为30.2/18.7/14倍，维持“买入”评级。 行业机遇与公司优势：产业转移和行业集中度提升为中间体行业带来发展机遇，公司作为行业龙头将迎来发展新机遇。 风险提示 协议落地执行不达预期 海外农化行业景气度复苏低于预期 海外农化巨头转移中间体低于预期 国内环保管控力度低于预期 限售股解禁风险 总结 本报告分析了雅本化学的市场表现和发展潜力。公司作为国内领先的农药、医药中间体高端定制生产商，通过与拜耳等国际巨头的合作，奠定了在中间体定制生产行业的地位。随着康宽中间体产线的扩产和新产品的不断推出，公司业绩有望保持高速增长。此外，公司在医药板块的布局也将为未来发展注入新的动力。维持“买入”评级，但同时也提示了协议执行、行业景气度、环保政策以及限售股解禁等风险因素。

中心思想 业绩增长与市场潜力 葵花药业2018年业绩延续了2017年以来的高速增长趋势，营业收入同比增长14.91%，归母净利润同比增长33.58%，符合市场预期。公司作为儿童药龙头，在OTC行业具有显著优势，未来业绩增长可期。 盈利预测与投资评级 报告预计公司2018-2020年销售收入和归母净利润将保持稳定增长，EPS持续提高。维持“买入”评级，但需关注小儿肺热咳喘系列药物进入医保后放量低于预期以及医院市场开拓低于预期的风险。 主要内容 事件：业绩快报分析 公司发布2018年业绩快报，营业收入44.30亿元，同比增长14.91%；归属于上市公司股东的净利润5.66亿元，同比增长33.58%，符合预期。Q4营业收入12.95亿元，同比增长4.94%；归属于上市公司股东的净利润2.21亿元，同比增长24.16%，同样符合预期。 2018年业绩延续高速增长，净利润率持续上升，2019年业绩增长可期 公司业绩延续高速增长，得益于“小葵花”品牌在儿童药市场的领先地位和深耕渠道的策略。小葵花金银花露、小儿柴桂、芪斛楂颗粒等优质儿童药系列产品的推出，为公司业绩长期增长提供动力。2018年净利润率持续上升，规模效应下销售费用率、广告费用率有望持续下降，预计2019年净利润率仍有提升空间。 盈利预测与投资评级 预计公司2018-2020年销售收入分别为44.3亿元、52.5亿元和61.9亿元，同比增长14.9%、18.6%和17.8%；归属母净利润分别为5.66亿元、6.87亿元和8.55亿元，同比增长33.5%、21.3%和24.6%；EPS分别为0.97元、1.18元和1.46元。维持“买入”评级。 风险提示 小儿肺热咳喘系列药物进入医保后放量低于预期；医院市场开拓低于预期。 总结 本报告分析了葵花药业2018年的业绩快报，指出公司业绩延续高速增长，净利润率持续上升，并对未来业绩增长持乐观态度。报告强调了“小葵花”品牌在儿童药市场的优势和公司在OTC行业的潜力。同时，报告也给出了盈利预测和投资评级，并提示了相关风险。总体而言，该报告对葵花药业的投资价值持肯定态度，但投资者仍需关注潜在风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 本报告的核心观点如下： 行业龙头地位稳固，全球化布局加速： 金正大作为国内肥料行业的领军企业，拥有庞大的产能和销售网络，并通过海外并购积极拓展国际市场，巩固了其在全球肥料行业的地位。 “金丰公社”模式前景广阔： 公司首创的“金丰公社”现代农业服务平台，通过整合产业链资源，为农民提供全方位的农业服务，实现了多方共赢，符合农业现代化发展趋势，具有巨大的发展潜力。 “亲土一号”有望成为业绩增长点： 针对我国耕地质量退化的现状，公司推出的“亲土一号”系列产品，具有改良土壤、提升作物品质、提高产量的显著效果，有望成为公司未来业绩的重要增长点。 主要内容 公司概况：肥料总产能国内第一，全球布局双管齐下 金正大拥有各类肥料总产能740万吨，复合肥产销量多年保持国内第一。公司在国内建有13个生产基地，覆盖全国主要产粮区。同时，公司通过收购海外公司，积极进行全球化布局，由“中国领先”向“世界领先”迈进。 “金丰公社”：农业服务平台助力农业现代化 金丰公社是由金正大发起并控股的现代农业服务平台，汇聚种植业产业链资源，为农民提供全方位的农业服务。该模式在“减工降费提质增效”的同时，实现了上中下游各环节的多方共赢。截至2018年半年报，公司已设立近100家县级金丰公社，服务土地300万亩。未来5年的目标是建立1000家县级金丰公社，服务土地3亿亩。 “亲土一号”：土壤改良产品应对耕地退化 我国耕地质量退化严重，化肥零增长成为趋势。在此背景下，金正大推出以“亲土一号”为代表的亲土种植系列产品，具有显著的改良土壤、提升作物品质、提高产量的效果，预计将成为公司业绩的重要增长点。 投资建议与盈利预测 预计公司2018-2020年EPS分别为0.21元、0.23元和0.26元，对应PE为35X、31X和28X。考虑金丰公社、亲土一号具有良好前景，首次覆盖，给予“推荐”的投资评级。 财务分析 营业收入： 2017A为19,834百万元，预计2018E为22,085百万元，2019E为22,795百万元，2020E为23,735百万元。 归属母公司股东净利润： 2017A为715百万元，预计2018E为689百万元，2019E为764百万元，2020E为868百万元。 资产负债： 资产总计2017A为19,671百万元，预计2020E为21,357百万元；负债合计2017A为7,922百万元，预计2020E为7,734百万元。 风险提示 复合肥价格出现超预期的波动，公司产品/服务推广不及预期。 总结 本报告分析了金正大的行业地位、业务模式和产品前景。公司作为肥料行业的龙头企业，通过全球化布局和创新业务模式，有望实现持续增长。“金丰公社”和“亲土一号”等创新业务，将为公司带来新的增长动力。 综合考虑，首次覆盖，给予“推荐”的投资评级。

好的，我已阅读您的要求，以下是根据您提供的报告内容生成的 Markdown 格式的总结： 中心思想 本报告的核心观点如下： OTC 龙头企业潜力再绽放：葵花药业作为国内知名的 OTC 龙头企业，通过组合营销转型和产品集群发力，展现出强劲的增长潜力。 业绩增长与盈利能力提升：公司业绩靓丽，费用控制有效增厚利润，黄金单品放量，潜力品种提速，产品管线日趋完善。 并购与研发双轮驱动：通过并购快速引进品种，并以深度研发推动明星产品多科室扩展，保障后续产品线竞争力。 维持“推荐”评级：预计公司未来三年营收和净利润将保持稳定增长，维持“推荐”评级。 主要内容 公司概览——精品儿药领军者，现代中药领航者 OTC 龙头地位稳固：葵花药业是国内知名的 OTC 龙头企业，产品覆盖多个领域，拥有较高的品牌知名度。 股权结构清晰：公司股权结构扁平化，管理效率较高。 业绩靓丽，费用控制：2018 年前三季度营收和扣非归母净利润均实现高速增长，费用控制有效增厚利润。 小葵花引领的品牌集群铸就公司核心竞争力 品牌认知度是关键：OTC 渠道中，品牌认知度是打通渠道的关键因素。 立体式品牌传播策略：公司采取立体式品牌传播策略，提升品牌美誉度和影响力。 广告费用控制：广告费用位于行业中等偏低水平，助长利润端向好。 黄金单品放量，潜力品种提速，产品管线日趋完善 “黄金大单品”+“重点新品”+“一品一策”：公司实行多维度营销策略，建立了完善的产品梯队。 儿童药市场空间广阔：儿童用药市场空间广阔，政策支持力度大。 中成药儿科药增长迅速：独家品种小儿肺热咳喘口服液新进医保，增长无忧。 化药儿科药储备丰富：旗下储备小儿感冒大品种，市场潜力巨大。 胃康灵毛利率有望提升：胃康灵胶囊有望受益于原材料降价，提升毛利率。 护肝片疗效显著：护肝片疗效明显，扩展新适应症获批临床，未来增长空间广阔。 并购与研发保障后续产品线竞争力 并购快速引进品种：公司通过并购快速引进品种，高协同为后续并购导向。 深度研发推动产品升级：深度研发推动明星产品多科室扩展，实现二次放量。 销售团队终端把控力强，营销模式转型成效显著 营销模式转型：营销模式顺应政策趋势，回归产品本身的学术询证。 “四驾马车”驱动：“普药、品牌、处方、大健康”四大事业部共同打造公司特色的组合式营销模式。 总结 本报告对葵花药业进行了深度分析，认为公司作为国内知名的 OTC 龙头企业，通过组合营销转型和产品集群发力，展现出强劲的增长潜力。公司业绩靓丽，费用控制有效增厚利润，黄金单品放量，潜力品种提速，产品管线日趋完善。同时，公司通过并购快速引进品种，并以深度研发推动明星产品多科室扩展，保障后续产品线竞争力。预计公司未来三年营收和净利润将保持稳定增长，维持“推荐”评级。但同时也提示了核心品种降价、原材料价格波动以及销量不及预期等风险。

好的，我将根据您提供的要求和文档内容，生成一份专业、分析性的Markdown报告。 中心思想 商誉风险充分释放，彰显管理层对公司中长期发展信心 本报告的核心观点是人福医药通过一次性计提Epic商誉减值，充分释放了商誉风险，有利于公司业绩中长期稳健增长。同时，公司回购股份用于股权激励，彰显了管理层对公司中长期发展的信心。 麻药业务提速，19年业绩将反转 宜昌人福麻药业务收入预计在未来几年保持快速增长，多科室推广、医保放量和新品获批将是主要驱动力。随着归核化战略的推进，公司有望收回大量现金，降低财务费用，从而在2019年实现业绩反转。 主要内容 事件概述及点评 公司预告2018年预亏22-27亿元，主要由于Epic计提商誉减值和无形资产损失30亿元。同时，公司拟进行5-10亿元的二级市场回购用于股权激励，并拟发行中期票据和公司债各不超过15亿元。 Epic商誉减值计提落地，商誉风险释放充分 公司2016年收购Epic产生的商誉约27亿元，由于Epic主打品种熊去氧胆酸降价以及在研品种审批监管加强，公司一次性计提Epic减值30亿元，扣除后公司剩余商誉约40亿元，其中两性健康业务商誉占比近58%，风险较低。 回购股份用于股权激励，彰显管理层对公司中长期发展信心 公司计划以自有资金5-10亿元回购股份，用于股权激励，激励对象包括管理层、研发和销售员工等。此举彰显了管理层对公司中长期发展的信心，并将公司发展与员工利益深度绑定。 麻药业务分析 多科室推广&医保放量&新品获批在即，麻药业务开始提速 宜昌人福预计全年收入突破30亿元，增速超20%，预计2020年收入接近50亿元，未来3年收入端有望持续20%以上增长，利润端25%-30%增长。主要驱动力包括： 销售团队壮大，多科室推广提升单个医院使用量； 氢吗啡酮、纳布啡纳入国家医保后快速放量； 在研重磅品种磷丙泊酚、瑞马唑仑有望在19-20年获批上市。 盈利预测与估值 麻药提速+归核化，19年业绩将反转 未来三年麻药业务预计提速至25%-30%增长，18年剥离资产回笼资金超10亿，19年继续归核化，有望收回30亿现金，降低财务费用。预计18-20年净利润-24.37亿/8.36亿/11.38亿，对应19-20年PE14/11倍，19年起业绩明显提速。通过分部估值法，18-20年合理估值240亿元，284亿元，相比目前市值，2年一倍以上空间，给予“买入”评级。 风险提示 归核化力度和进展不及预期；归核化中途放弃转向继续投资并购；新品上市不及预期；计提商誉减值准备；产品销售不及预期等风险。 总结 风险释放完毕，业绩拐点将至 人福医药通过计提Epic商誉减值，释放了主要商誉风险，为未来业绩增长扫清了障碍。同时，股权激励计划的推出，有助于激发员工积极性，提升公司整体竞争力。 麻药业务驱动增长，维持“买入”评级 随着麻药业务的快速发展和归核化战略的推进，人福医药有望在2019年迎来业绩反转。太平洋证券维持对人福医药的“买入”评级，并看好公司未来的发展前景。

# 中心思想 ## 氯吡格雷降价影响有限，心血管产品线潜力巨大 本报告的核心观点是，尽管信立泰的氯吡格雷受到集采降价的影响，但其在心脑血管领域的平台价值突出，其他心血管品种如替格瑞洛、比伐芦定、阿利沙坦酯、匹伐他汀、奥美沙坦等具备较大的增长潜力，以及骨科用药特立帕肽的上市，将有效对冲氯吡格雷的降价影响。 ## 调整评级至“增持”，看好公司长期发展 基于对公司未来盈利的预测，报告将信立泰的评级调整为“增持”，认为公司具备长期投资价值。 # 主要内容 ## 1. 支撑评级的要点 ### 1.1 氯吡格雷降价影响分析 * **降价幅度与销量增长的平衡：** 报告分析了“4+7”带量采购对氯吡格雷的影响，预计全国总体平均降价幅度为30%，但由于集采对量有保证，预计2019年销量至少增长30%。 * **未来价格与销量预测：** 假设2019年后氯吡格雷价格每年平均降幅为10%，销量自然增长在5%左右。 * **毛利率与销售收入预测：** 测算得出2019年氯吡格雷的毛利率为88%、2020年为87%，此后平均每年降低1%左右；销售收入2019年下滑9%、2020年下滑5.5%，此后每年下滑3%-5%左右。 ### 1.2 新药研发与上市进展 * **替格瑞洛首仿上市：** 公司对抗血小板聚集原研药物替格瑞洛的核心专利挑战成功，并已于2018年8月以首仿身份获批上市。 * **其他在研药物进展：** 注射用重组人甲状旁腺素（1-34）已提交上市申请；降血糖药物苯甲酸复格列汀开展II、III期临床研究；多个创新药及生物药项目也在不同阶段的审评中。 ## 2. 评级面临的主要风险 * **降价风险：** 全国其他城市跟进降价，氯吡格雷竞争加剧。 * **研发风险：** 新药上市进度低于预期。 ## 3. 估值 * **盈利预测调整：** 考虑到氯吡格雷降价影响，下调公司2018-2020年归母净利预测至14.91、14.82、15.88亿。 * **评级调整：** 对应EPS为1.43、1.42、1.52元，对应PE为14、14、13倍，调整评级由买入至增持。 # 总结 ## 核心品种降价可控，创新产品线带来增长动力 信立泰虽然面临核心产品氯吡格雷降价的压力，但通过其他心血管品种的增长和新药研发的推进，有望实现业绩的稳定增长。 ## 维持“增持”评级，看好公司长期投资价值 综合考虑公司在心脑血管领域的优势和未来的发展潜力，维持对信立泰“增持”的投资评级。

# 中心思想 本报告对九芝堂（000989）进行了公司点评，核心观点如下： * **干细胞业务前景广阔：** 九芝堂旗下Stemedica的干细胞心梗疗法在哈萨克斯坦获批，并与ALTACO-XXI合作设立干细胞国际医疗中心，有望为公司带来新的业绩增长点。 * **处方药业绩短期承压：** 受医保控费等因素影响，公司处方药业绩承压，但随着注射剂再评价的推进，疏血通有望脱颖而出。 * **投资建议：** 考虑到公司干细胞业务的快速拓展和领先技术，以及糖尿病新药等新兴业务的布局，给予公司19年25倍估值，目标价11.5元，“增持”评级。 # 主要内容 ## Stemedica干细胞成果显著 * **干细胞疗法获批：** Stemedica在哈萨克斯坦的合作方申报的使用Stemedica生产的人骨髓间充质干细胞治疗急性心肌梗死的疗法获得哈萨克斯坦卫生部批准，标志着公司在干细胞治疗领域取得了重要进展。 * **国际医疗中心设立：** 九芝堂美科与ALTACO-XXI合作在霍尔果斯中哈自贸区设立干细胞国际医疗中心，为中国患者提供了接受干细胞治疗的渠道，有望为公司干细胞业务带来实际的业绩增量。 ## 业绩预告及短期承压因素 * **业绩预告：** 公司发布业绩预告，2018年盈利3.2亿元-3.7亿元，同比下降48.71%-55.64%。 * **业绩承压因素：** 受新版医保目录和辅助用药目录限制、医保控费、“两票制”等因素影响，公司处方药（特别是中药注射剂疏血通）销量有所下降，导致公司业绩承压。 ## 投资建议及盈利预测 * **盈利预测调整：** 由于公司注射剂等产品短期内受医保控费等因素影响较大，下调了公司盈利预测。预计公司2018-20年实现归母净利润3.51/3.97/4.62亿元，对应EPS为0.40/0.46/0.53元。 * **估值与评级：** 考虑公司干细胞业务拓展迅速、干细胞技术国内领先，同时布局糖尿病新药等新兴业务，给予公司19年25倍估值，目标价11.5元，“增持”评级。 # 总结 本报告分析了九芝堂在干细胞业务方面的进展，以及处方药业绩短期承压的现状。公司在干细胞领域取得突破，心梗疗法获批并设立国际医疗中心，为未来业绩增长提供了新的动力。虽然短期内受医保政策等因素影响，处方药业绩承压，但随着注射剂再评价的推进，核心产品疏血通有望脱颖而出。综合考虑公司在新兴业务领域的布局和品牌影响力，维持“增持”评级，并给出目标价11.5元。

# 中心思想 本报告对信邦制药(002390.SZ)的投资评级进行了调整，从“买入”下调至“增持”，并保持重点关注。 * **盈利预测下调：** 报告下调了公司2018-2020年的盈利预测，主要原因是医药工业板块未能达到预期。 * **战略聚焦医疗服务：** 报告强调信邦制药在医疗服务领域的聚焦战略，以及公司在该领域的竞争优势。 # 主要内容 ## 公司概况与业绩预测调整 * **业绩低于预期：** 公司此前预计2018年全年净利润区间为3.42亿-3.83亿（同比+7.00%-20.00%），低于此前预测的4.10亿（同比+28.53%）。 * **盈利预测下调：** 结合行业和资本市场现状，下调公司盈利预测，并将投资评级下调至“增持”。预计公司18-20年EPS分别为0.22、0.28、0.33元（此前为0.24、0.32、0.40元）。 ## 医疗服务领域聚焦战略分析 * **核心竞争力：** 公司是全国少数能成熟运营医院的医疗服务板块公司，医学+医院+供应链铁三角较难模仿。 * **合作模式优势：** 通过与贵州医科大学合作，克服了民营医院规模小、水平低、社会认可度不高等缺陷。 * **床位扩张：** 旗下肿瘤医院III期、白云医院II期、六枝博大医院、仁怀新朝阳医院主楼陆续投入运营，带来新增床位约1,800张。随着医院床位的逐步成熟，公司医疗服务板块的利润水平处在持续提升的状态。 ## 医药流通市场整合 * **两票制机遇：** 在两票制下，公司通过“信邦、科开、卓大”三大系统进一步整合贵州省内的医药流通行业。 * **渠道扩张：** 在产业上游依托自有医院和托管医院的强大优势，下游凭借低融资成本不断进行整合，扩宽渠道。 * **现金流改善预期：** 随着扩张速度放慢以及公司对于回款更加重视，经营净现金流有望在2019年好转。 ## 风险提示 * **主要风险：** 床位扩张低于预期，流通行业整合低于预期、大股东债务风险。 ## 估值与评级 * **估值下调：** 目前对应市盈率18倍、14倍、12倍，下调为增持评级。 # 总结 本报告基于信邦制药2018年业绩低于预期以及对未来行业和资本市场现状的判断，下调了公司的盈利预测和投资评级。报告强调了公司在医疗服务领域的战略聚焦和竞争优势，以及在医药流通市场整合方面的机遇。同时，报告也提示了床位扩张、流通行业整合以及大股东债务等风险。总体而言，报告认为信邦制药在医疗服务领域具有长期发展潜力，但短期内面临一定的业绩压力。