投资要点： 　　22 年增收不增利，23 年一季度中成药板块明显改善。统计局数据显示，2022 年中药行业利润下降，中药饮片加工、中成药生产 2个子行业营业收入同比增长 5.5%和 5.6%；利润同比下降 31.9%和 1.1%。行业整体增收不增利。2023 年一季度中信中药行业实现营业收入 1068.13 亿元，同比增长 10.82%；其中中药饮片板块实现营业收入 18.83 亿元，同比下滑 11.80%；中成药板块实现营业收入 1049.29 亿元，同比增长 11.33%；从营业利润看，中信中药行业实现营业利润 169.53 亿元，同比增长 48.75%；其中中药饮片板块实现营业利润 0.40 亿元，同比增长 181.14%；中成药板块实现营业利润 169.13 亿元，同比增长 48.48%；从净利润看，2023 年一季度中信中药行业实现净利润 140.93 亿元，同比增长52.18%；其中中药饮片板块实现净利润 0.37 亿元，同比大幅增长362.5%；中成药板块实现净利润 140.56 亿元，同比增长51.91%。收入和利润增长的原因主要来自于上年同期疫情防控政策不同所带来的低基数影响。 　　盈利能力 2023 年一季度有所改善。从毛利率走势看，中信中药板块 2022 年毛利率受到疫情管控方式的影响，较 2021 年略有下滑，毛利率为 43.36%，同比下滑 0.28 个百分点；2023 年一季度毛利率为 45.72%，上年同期为 43.76%，整个盈利能力呈现向上攀升的态势，逼近 2018 年水平。从净利率看，中信中药板块2022 年净利率为 5.37%，较上年同期下降了 5.07 个百分点；2023 年一季度净利率恢显著，净利率为 13.19%，较上年同期提升了 3.45 个百分点；中药饮片板块 2023 年一季度净利率为1.98%，较上年同期提升了 1.49 个百分点；中成药板块的净利率为 13.40%，较上年同期提升了 3.5 个百分点，创下近 5 年新高。 　　中成药板块研发费用率 2022 年有所提升，2023 年一季度略有下滑。从销售费用率看，中信中药板块 2022 年销售费用率为23.27%，较上年同期下降了 0.6 个百分点，销售费用率处于近 5年来的低位水平；2023 年一季度，中信中药板块的销售费用率为22.52%，较上年同期提升了 0.49 个百分点。其中，中药饮片板块的销售费用率为 18.61%，较上年同期下降了 3.95 个百分点，该板块销售费用率处于近 5 年相对高位；中成药板块的销售费用率为 22.59%，较上年同期提升 0.57 个百分点。该板块的销售费用率处于近 5 年底部区域。资产负债率整体稳定。 　　行业投资建议。政策鼓励下，2023 年有望成为中药研发大年。首次给予行业“强于大市”的投资评级。建议关注国资控股中药企业，儿药中成药企业，以及估值和一季度经营状况存在反差的企业。 　　风险提示：国家宏观政策变化风险，医药行业政策变化风险，企业研发风险，疫情不确定风险。

　　支撑评级的要点 　　新冠造成2022年下半年采浆量下滑，可能导致2023年二季度投浆量受限。由于2022年下半年国内新冠疫情开始蔓延，各地方升级了防控措施，导致部分地区采浆活动受到影响。2022年12月，新冠疫情开始在全国范围内大规模爆发，并持续至2023年1月。由于献浆员无法在感染期间或康复期中献浆，因此，这期间的采浆活动也会受到一定影响。血液制品从采浆至批签发周期约6个月，因此，2022年下半年的采浆量下滑将可能反映在2023年的投浆量上，尤其是二季度以及三季度前半段。 　　人血白蛋白：大部分厂商人血白蛋白的批签发批次数在2023年一季度实现了同比增长，但二季度4、5月批签发批次数环比有所下滑。进口厂商方面，CSL在2023年一季度批签发批次数增长较明显，同比增长174%，但二季度4、5月批签发批次也出现了环比下滑。 　　静丙：2022年末2023年初新冠疫情在全国范围内爆发。由于静丙具有抗病毒作用，静丙需求迎来短期的小高峰。静丙批签发量也随之增加。 　　2023Q1，上海莱士、华兰生物、泰邦生物静丙批签发批次数均实现了翻倍增长。 　　采浆量仍然是行业核心。血液制品行业依赖于血浆作为原料进行生产，因此采浆量直接影响各产品最终的产量。在血液制品市场维持供给稍紧的情况下，采浆能力是公司的核心竞争力。因此，建议持续关注采浆扩张潜力较大的企业。 　　投资建议 　　建议关注采浆扩张潜力较大的企业，例如：天坛生物、派林生物、博雅生物、卫光生物。 　　评级面临的主要风险 　　疫情反复风险、销售不及预期、监管政策不确定性风险。另外，由于中检院及Insight数据库数据更新可能不及时，因此部分数据未来可能出现变化。

　　行业观点 　　维生素B2进入涨价周期，关注相关投资机会。 　　维生素B2下游需求稳定，全球年需求量约为8500吨，国内需求量约为2000吨。我国维生素B2在全球占有重要位置，年产能超过全球产能的50%。维生素B2市场集中度高，产能排名前三的企业分别为广济药业、帝斯曼和巴斯夫，三家企业年产能占全球总产能的比例分别为40%、17%和13%。 　　2022年，维生素B2价格处于低位，全年价格区间为85-96元/公斤，全年均价为90元/公斤。由于行业库存出清，6月起，行业进入新的一轮涨价周期。根据Wind维生素B2中国市场的报价来看，6月以来维生素B2价格涨幅为39.3%，上一周价格涨幅为30.8%。随着维生素B2进入新一轮的涨价周期，上游生产企业收入与利润的弹性更大，企业业绩有望加速增长，我们重点关注相关投资机会。 　　行业观点 　　16项治疗性辅助生殖技术项目将纳入北京市基本医疗保险报销范围，关注下游医疗服务投资机会。7月1日起，16项治疗性辅助生殖技术项目将纳入北京市基本医疗保险报销范围，报销项目包括促排卵检查、精子优选处理、冷冻胚胎复苏等。目前我国IVF单周期平均花费约为3.5-4.5万（不包括三代），此次进入医保，医保覆盖约8000-11000元。辅助生殖纳入医保，有望进一步提高服务的可及性：我国不孕不育患者数量较多，根据沙利文的数据，到2023年我国不孕不育的人群占比将达到18%。我国IVF单周期价格一般在4万元，渗透率约为7%，与美国超过30%的渗透率相比，仍然较低。我们认为较高的价格，使得一些中低收入人群无法通过辅助生殖进行治疗，也使得渗透率提升的速度较慢。部分辅助生殖项目进入医保，提高了患者的可及性，有望推动需求端的快速释放，渗透率有望快速提升，从而推动行业的发展。 　　我们认为，辅助生殖项目进入医保，将推动行业加速发展，下游的医疗服务企业将率先受益。建议关注：锦欣生殖、贝康医疗等。 　　投资策略：主线一：创新药关注非肿瘤差异化治疗领域。肿瘤治疗领域相同靶点扎堆现象严重，构建非肿瘤治疗领域新赛道的差异化竞争是创新药的另一个发展方向。我们重点关注：1）减肥药物领域；2）阿尔茨海默症治疗领域；3）核医学领域。主线二：中特估板块重点关注中药及医药流通。我们认为医药是“中特估”核心主线之一，其中我们建议重点关注：1）政策支持的中药板块；2）估值低且边际向上的流通板块。主线三：器械板块疫后复苏叠加集采恐慌释放，看好后续表现。我们建议优选其中基本面过硬、具备长发展逻辑的公司。另一方面，进军国际市场大大提升了国内医疗器械公司的业务空间。而能够进入欧美等发达国家主流市场的产品更从中获得了质量背书，进而反哺国内市场。主线四：关注其它短期受挫后的边际改善板块：1）CXO&生命科学上游：美联储加息预期接近尾声，更多创新疗法在临床实现突破，经过近两年调整biotech估值泡沫出清、性价比凸显，行业兼并加速，未来投融资环境也有望逐步回暖，带动CXO与生命科学上游行业转暖。 　　2）疫苗：呼吸道传染病重心转移，流感、结核等预防产品有望得到重视；3）消费升级：可选医疗有望实现快速增长。 　　行业要闻荟萃 　　1）神州细胞阿达木单抗注射液获国家药监局批准上市，用于治疗8种免疫系统疾病；2）甘李药业门冬胰岛素注射液BLA上市申请获FDA正式受理；3）信立泰恩那度司他片获批上市，用于治疗肾性贫血；4）卫材和渤健开发的阿尔茨海默病新药获FDA全票支持。 　　行情回顾 　　上周A股医药板块上涨0.60%，同期沪深300指数上涨3.30%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第22位。上周H股医药板块上涨2.44%，同期恒生综指上涨3.23%，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第5位。 　　风险提示 　　1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。

　　本周观点： 　　医药板块内部轮动，把握超跌个股的修复机会，同时在调整中积极布局强势的细分方向。本周沪深 300 上涨 3.30%，医药生物行业上涨 0.60%，处于 31 个一级子行业第 23 位，本周医疗服务、生物制品、化学制药分别上涨 3.20%、1.86%及0.53%；其余中药、医疗器械、医药商业子板块下跌 1.43、0.32%、0.18%。受地缘博弈、宏观环境预期改善影响，板块结构性反弹，其中 CRO、CDMO、创新药等表现亮眼，同时其他前期大幅调整的个股同样迎来反弹。我们认为超跌反弹的机会核心把握是否有长逻辑的延续以及边际的重要催化，随着 Q3 拐点时间的临近，我们预计出口型的医药制造板块，包括 CRO/CDMO、原料药、低耗等板块，有望逐步走出阶段行情。集采出清的细分板块同样有望迎来修复。此外，本周前期强势的赛道及个股均有所调整，随着 Q2 业绩逐渐明朗，基本面强劲的板块及个股有望继续表现，建议积极把握。继续看好中药、仿制药、GLP-1 多肽产业链等机会。 　　GLP-1 领域进展不断，关注多肽产业链投资机会。①BD 方面，6 月 13 日，中国生物制药宣布与鸿运华宁达成合作协议，以最高 5700 万美元的首付款与里程碑付款共同开发减重创新药 GMA106（GIPR 拮抗/GLP-1R 激动剂），并获得 GMA106 在大中华区的独家开发和商业化权益；②原料药方面，6 月 14 日，翰宇药业公告公司司美格鲁肽原料药于 6 月 9 日获 FDA 审批受理；③仿制药方面，6 月 15 日，CDE 官网显示，石药集团以化药 2.2 类递交的司美格鲁肽注射液临床试验申请获得受理；④国内创新药方面，6 月 16 日，联邦制药公告公司自主研发的 1 类创新药UBT251 注射液（GLP-1/GIP/GCG 三靶点激动剂）关于成人 2 型糖尿病、体重管理和非酒精性脂肪肝/非酒精性脂肪肝炎适应症的临床申请获得受理；⑤海外创新药方面，6 月 12 日，默沙东宣布将于 2023 年欧洲肝脏研究协会（EASL）口头公布Efinopegdutide（GLP-1/ GCGR 双重激动剂）用于非酒精性脂肪肝（NAFLD）患者的 IIa 期临床研究最新结果，其中会议摘要数据显示每周注射 10mg 的Efinopegdutide 治疗后患者的平均肝脂肪含量（LFC）较基线降低 72.7%，而司美格鲁肽组为 42.3%，降低更为显著，有望为 NASH 患者提供有效的治疗选择。⑥投资建议：我们认为随着 GLP-1 领域研发不断取得进展，有望带动产业链上下游投资热情提升，建议关注多肽产业链投资机会。持续看好上游多肽合成试剂龙头昊帆生物、多肽固相载体龙头蓝晓科技等，中游多肽原料药头部企业诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业等、多肽 CDMO 头部企业药明康德、凯莱英等，同时看好下游GLP-1R 激动剂进展较快的信达生物、恒瑞医药、华东医药、通化东宝、联邦制药、石药集团等。 　　 蛋白降解领域持续火热，关注 PROTAC 领域投资机会。6 月 15 日，Astellas 宣布和 Cullgen Inc.（睿跃生物）达成一项研发合作和独家选择协议，以发现多种创新蛋白质降解剂。Astellas 将向睿跃生物支付 3500 万美元的预付款，此外在Astellas 行使相关项目的许可选择权时，睿跃生物还有权获得额外的 8500 万美元付款。如果 Astellas 行使其所有许可选择权并实现所有项目的所有里程碑，睿跃生物获得的总金额可能超 19 亿美元。同时，睿跃生物也有资格从 Astellas 获得任何潜在商业销售的特许权使用费。实际上，国内 PROTAC 研发也如火如荼，珃诺生物用于治疗晚期实体瘤以及淋巴瘤的 RNK05047 已经推进至临床 I/II 期，海思科靶向 BTK 的口服 PROTAC 小分子抗肿瘤药物 HSK29116 也于 2021 年 4 月获批临床，开拓药业用于雄激素性脱发和痤疮治疗的 GT20029 于 2021 年 4 月和 7 月分别获国家药监局和美国 FDA 批准开展临床试验。此外，除了创新药企，我们看到国内 CRO 公司也在加大 PROTAC 技术领域的布局，如药明康德于 2014 年布局了PROTAC 药物发现和测试平台，美迪西 PROTAC 药物发现技术平台可以帮助快速高效的合成大量高活性 PROTAC 双特异性小分子及后续生物筛选与测试，成都先导靶向蛋白降解平台涵盖 PROTAC 库设计、合成、筛选及三元复合物形成实验在内的生物评价，累计完成了超 50 个新颖的 E3 泛素连接酶的制备。我们有理由相信，国内 PROTAC 领域有望迎来高速发展的大时代，看好研发管线进度领先创新药企恒瑞医药、百济神州、海思科、开拓药业等，拥有 PROTAC 研发平台的CRO 企业药明康德、康龙化成、美迪西、成都先导等。 　　重点推荐个股表现：6 月重点推荐：药明康德，爱尔眼科，药明生物，同仁堂，华润三九，康龙化成，东阿阿胶，百克生物，迪安诊断，仙琚制药，九强生物，一品红，联邦制药，九典制药，天宇股份，诺泰生物，百诚医药。中泰医药重点推荐本月平均下跌 0.11%，跑赢医药行业 2.29%；本周平均上涨 0.43%，跑输医药行业0.17%。 　　一周市场动态：对 2023 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-3.49%，同期沪深 300 收益率 2.37%，医药板块跑输沪深 300 收益率 5.86%。本周沪深 300 上涨 3.30%，医药生物行业上涨 0.60%，处于 31 个一级子行业第 23位，本周医疗服务、生物制品、化学制药分别上涨 3.20%、1.86%及 0.53%；其余中药、医疗器械、医药商业子板块下跌 1.43、0.32%、0.18%。以 2023 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值 24.3 倍 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率大约为 17.0 倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 42.9%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值 27.0 倍 PE，低于历史平均水平（36.2 倍PE），相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 37.0%。 　　风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

　　主要观点 　　行情回顾：上周（6.12-6.16日，下同），A股SW医药生物行业指数上涨0.60%，板块整体跑输沪深300指数2.70pct，跑输创业板综指5.33pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第23位。 　　港股恒生医疗保健指数上周下跌0.22%，跑输恒生指数2.49pct，在12个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第8位。 　　本周观点：2023年新版医保目录调整启动，关注医保谈判品种医保目录调整启动，下个月进入申报阶段。2023年6月9日，国家医保局公布《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》和《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整申报指南（征求意见稿）》。此次征求意见稿的截止时间为2023年6月15日（星期四）17：00前，公众可以书面或电子邮件的形式反馈，而《谈判药品续约规则》与《非独家药品竞价规则》将另行公开征求意见。从工作程序来看，工作程序分为5个阶段，包括准备阶段（2023年5-6月）、申报阶段（2023年7-8月）、专家评审阶段（2023年8-9月）、谈判/竞价阶段（2023年9-11月）、公布结果阶段（2023年11月）。 　　多款新冠药物有望纳入医保。在申报范围方面，根据调整指南来看，新版医保目录的申报时间要求仍旧保持一致，仍旧以6月30日之前经国家药监部门批准上市的新通用名药品，具体时间范围为2018年1月1日至2023年6月30日。根据中国新闻网，信立泰、贝达药业、亿帆医药等企业今年新获批的12款国产或引进新药有望入选。同时指南里也明确了符合条件的这个新冠抗病毒用药也都可按程序进行申报，此前2022年调整工作方案的表述为“纳入最新版”《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》的药品，目前医保目录内仅阿兹夫定和清肺排毒颗粒两款新冠治疗药物，已上市的新冠抗病毒药物包括先声药业的先诺欣、君实生物的VV116、众生药业的来瑞特韦片等产品今年有机会纳入医保。 　　申报细则中经济性内容调整。申报的同时，需提交摘要幻灯片，内容包括基本信息、安全性、有效性、经济性、创新性、公平性。其中经济性（限目录内）内容的要求中，与2022年不变是仍需提供过去两年（2021年1月1日至2023年6月30日）大陆地区药品销售费用，增加当前费用价格情况、预计未来三年内销量和对医保基金的影响等内容，删去了各省挂网情况以及和目录内同治疗领域要求对比的要求。在公平性内容方面，对目录外药品还需要提供价格费用等信息。谈判竞价重视度再提高，医保成功率逐年提高。谈判竞价阶段相比于去年也延长了一个月的时间，从9-10月延长到9-11月，最终药品目录调整结果预计在2023年11月公布。根据IQVIA数据，2022年医保谈判成功率相比于2019-2021年继续提高，目录外新增药品谈判/竞价成功率达80.6%，价格降幅稳定在60%，去年19种药品实现了“当年获批当年谈判进医保”。面对不断优化、完善的准入政策环境和医保制度改革，药企应当重点关注产品的临床价值，明确各类健康和财务风险的责任承担。 　　医保基金整体运行平稳，目录持续扩容。根据国家医保局统计，2022年，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入、总支出分别为30697.72亿元、24431.72亿元，年末基金累计结存42540.73亿元。2023年一季度基本医疗保险基金（含生育保险）总收入9100.48亿元，同比增长9.5%，基本医疗保险基金（含生育保险）总支出5577.45亿元，同比增长21.7%。我们认为主要得益于药品带量采购和DRG/DIP支付改革的推进，医保基金整体运行平稳，“腾笼换鸟”为医保目录扩容给创新药进医保留下了更多的空间。 　　投资建议 　　医保目录目前处于准备阶段，申报阶段将于7月开始。我们认为具有真正临床价值的创新药产品、疗效明确的中成药将更快进入医保目录放量，同时医保基金的平稳运行也保障了产品的使用。从历史经验来看，谈判产品进入医保后，首年销售额通常能获得较为明显的增速，之后保持稳定增长。2022年以前整体谈判药品在国内公立医院的渗透率尚未达到较高水平，落地情况仍需进一步提高。2023年1月，国家医保局官网公示出《国家医疗保障局关于政协十三届全国委员会第五次会议第00769号（医疗卫生类068号）提案答复的函》，强调下一步将继续完善谈判药品落地机制。预计多重机制下，医保创新产品将迎来较好的增长。建议关注有新产品上市可能进入医保目录的的亿帆医药、恒瑞医药、贝达药业、信立泰。 　　风险提示 　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险

　　行业动态 　　1）6月13日，国家医疗保障局网站发布2022年度医保基金飞行检查情况公告。2022年国家医保局联合财政部、国家卫生健康委、国家中医药局等部门，按照《关于开展2022年度医疗保障基金飞行检查工作的通知》要求，在全国范围内组织医保基金飞行检查。从检查情况看，各定点医疗机构持续健全内部管理制度、规范医务人员诊疗行为，取得更加合理使用医保基金的积极成效。 　　2）6月10日，第十五届中国生物产业大会在湖北省武汉市召开。国家发展改革委将会同有关部门，抓紧做好《“十四五”生物经济发展规划》实施工作，加强生物基础设施建设，促进生物技术融合应用，强化政策支持和制度保障，深化高水平对外开放，努力推进生物经济高质量发展，推动我国生物产业发展规模、自主创新能力、融合渗透能力、生物安全保障水平有力提升。 　　市场观察 　　上周医药生物板块上涨0.60%（排名23/31），年初至今板块下跌3.49%（排名21/31）。近期整体行情以震荡为主，主线相对模糊。 　　多肽药物推陈出新，生产复杂度提升，重点推荐多肽产业链系列公司： 　　1)从1922年胰岛素首次应用于临床治疗以来，多肽药物已历经100年的发展，截至2023年1月，全球上市多肽药物近180种。随着多肽结构修饰与化学改造方法迭代，包括肽链骨架的改造，以及引入脂肪酸、聚乙二醇、蛋白融合等进行修饰优化，解决了多肽药物选择性差、易降解、半衰期短等问题；叠加新靶点开发、新适应症拓展以及剂型优化，为多肽药物的市场空间带来新增量，我们认为未来多肽药物市场空间有望持续扩大。 　　2)随着多肽药物氨基酸序列延长、非天然氨基酸改造以及侧链修饰等，多肽药物分子复杂程度大幅提升，多肽大规模制备面临工艺研发能力不足、商业化产能限制、放大工艺复杂等难题，药企对多肽CDMO服务以及多肽原料药供应的需求有望逐步提升，我们认为具备多肽商业化生产经验以及领先技术能力的外包公司与原料药公司将明显受益。 　　3)多肽合成方法可分为生物合成法及化学合成法，固相合成方法基于工艺开发高效、操作方便、收率高等优势，逐步成为主流的多肽合成方法。固相合成通过固相载体链接、多步缩合反应、修饰、分离纯化等环节，最终获得目标多肽。在固相合成过程中，固相载体的选择、多肽合成试剂的质量稳定性、以及分离纯化方法的选择，均对多肽药物的收率、纯度产生较大影响，我们认为相关领域拥有商业化项目经验以及稳定供应能力的供应商有望受到市场青睐。 　　我们基于产业链环节、产业链地位以及标的稀缺性三个维度，建议关注相关个股： 　　①CXO：药明康德，凯莱英，诺泰生物，圣诺生物 　　②多肽试剂：昊帆生物，蓝晓科技，纳微科技 　　③原料药：诺泰生物，普利制药，翰宇药业 　　风险提示：市场震荡风险，多肽药物研发不及预期，产能建设不及预期，订单需求波动风险

　　报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　纯碱：降息落地释放积极信号，纯碱板块涨幅居前。6月13日央行以利率招标方式开展20亿元逆回购操作，利率降至1.9%。15日，央行开展2370亿元中期借贷便利，MLF中标利率降为2.65%。央行近期降息配套动作，释放出支持实体经济的积极信号，地产行业利好有望进一步释放。本周，纯碱（6.03%）板块涨幅居前，子行业排名第三，轻质纯碱市场价较上周上涨28元/吨，重质纯碱市场价较上周涨11元/吨。 　　锂电化工新材料：动力市场呈现回暖势头，电解液、磷酸铁锂价格上涨。本周电解液企业新增产能投产项目逐步进入正式投产阶段，新增产能处于爬坡状态，电解液产量整体增长；需求端，市场进入半年收官期，各地方和车企努力冲刺销量的意愿较强，国内动力市场现阶段呈现回暖势头。本周五，锰酸锂电解液市场均价为37000元/吨，较上周五同比提升15.63%。碳酸锂成本面支撑强劲，叠加近期下游电芯厂订单充足，对铁锂采购积极性较高，下游跟进积极，周内磷酸铁锂走势上行。本周磷酸铁锂价格10万元/吨，较上周五上涨1000元/吨。 　　2.近期投资建议 　　（1）半导体材料：半导体材料：5月23日，日本经济产业省公布了外汇法法令修正案，将先进芯片制造设备中23个种类列入出口管制对象，该修正案将在7月23日实行。本年度chatgpt破圈带动AI、芯片关注提升，需求驱动半导体材料国产替代正当时。建议关注：晶瑞电材（光刻胶&湿电子化学品）、彤程新材(光刻胶)、雅克科技(光刻胶&前驱体)、华特气体(电子特气)、鼎龙股份(抛光垫)、安集科技（抛光液&湿电子化学品）等。 　　（2）锂电材料：储能市场订单持续回暖，叠加锂电、光伏风电及储能领域技术迭代加速，相关的化工新材料需求有望释放。建议关注：云天化、川发龙蟒、湖北宜化、晨光新材、蓝晓科技等。 　　（3）农资领域：植物生长调节剂效益高、收效快，是农药发展到新阶段的结果。公司摆脱子公司商誉减值与恒大财务困境，有望迎来业绩增长。建议关注：国光股份（植物生长调节剂）。 　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。