投资要点 　　市场与板块表现：本周化工与新材料板块表现偏弱。基础化工涨跌幅为-1.53%，跑输沪深300指数1.23%，在申万一级行业中排名第23位。新材料指数涨跌幅为-2.37%，跑输沪深300指数2.07%。观察各子板块，可降解塑料下跌0.73%、膜材料下跌0.9%、有机硅下跌1.93%、锂电化学品下跌2.48%、碳纤维下跌2.48%、半导体材料下跌3.37%、OLED材料下跌4.55%。 　　观察估值，新材料半数以上子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为20.94倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为22.12倍（16%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为34.38倍（0%）；锂电池市盈率为27.83倍（0%）；锂电化学品市盈率为18.67倍（5%）；半导体材料市盈率为95.99倍（11%）；可降解塑料市盈率为26.66倍（94%）；OLED材料市盈率为666.28倍（83%）；膜材料市盈率为85.17倍（96%）。 　　从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.85%，处于近两年0.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 　　仅两成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为18.92%，表现占优的个股有天元股份(3.88%)、华信新材(3.56%)、凯赛生物(2.94%)等，表现较弱的个股包括德邦科技(-11.43%)、振华新材(-7.41%)、帝科股份(-7.31%)等。机构净流入的个股占比为9.91%，净流入较多的个股有德方纳米(0.46亿)、凯赛生物(0.17亿)、中粮科技(0.14亿)等。79只个股中外资净流入占比为31.65%，净流入较多的个股有万华化学(2.55亿)、蓝晓科技(0.38亿)、欧晶科技(0.33亿)等。行业动态 　　行业要闻： 　　欧盟碳关税正式通过 　　京东物流：2022年，京东到家77.1%的包装袋为可降解包装袋 　　金发科技：全年完全生物降解塑料销售9.85万吨 　　旭化成：新循环项目启动，用微波技术将PA66的化学回收工艺商业化 　　山西省：到2025年底全省邮政快递网点禁用不可降解塑料包装袋重要上市公司公告（详细内容见正文） 　　投资建议 　　落实《生物经济规划》，合成生物学应用有望加快落地。根据国家发改委网站4月28日消息，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，推动经国务院批复的《“十四五”生物经济发展规划》实施，4月27日，高技术司组织召开生物经济发展部际协调机制工作会议，全面总结工作进展，研究部署下一步重点任务。会议强调，一是加强重点领域技术和产业创新。聚焦生物经济重点领域，加快科技基础设施建设、关键核心技术攻关，加强产业生态培育、应用场景构建和对外交流合作。二是协同推进重点产业培育。积极支持生物技术在医药、农业、能源、环保等领域的应用，推进示范工程引导行业发展，加大产业发展的政策支持力度。三是抓好前瞻布局政策支撑。加大生物经济发展前瞻性、战略性问题研究，细化有利于促进生物科技和生物经济发展的政策举措。四是推动改革举措先行先试。扎实推进各项改革任务，支持具备条件的地区先行先试，形成可复制、可推广的经验做法。五是切实做好《生物经济规划》中期评估。围绕《生物经济规划》重点任务和目标认真开展评估工作，全面总结实施情况、深入分析存在问题，提出推进规划实施的措施建议。《生物经济规划》会议强调落实产业应用，我们建议关注已经在产业化应用形成一定竞争力的合成生物学公司： 　　凯赛生物：覆盖从基因工程到聚酰胺全产业链生物制造技术，DC11-DC18产品占据全球80%以上份额，以PA56为代表的生物基聚酰胺产品应用空间巨大。 　　华恒生物：全球首家以发酵法产业化生产L-丙氨酸且市占率全球第一，未来L-缬氨酸市场需求广阔，有望持续放量。 　　风险提示： 　　原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

　　投资要点 　　五一后两个交易日、年初至今医药指数涨幅分别为-0.77%、0.63%，相对沪指的超额收益分别为-0.47%、-3.12%；本周中药、医药商业等股价涨幅较大，原料药、医疗服务及生物制品等股价跌幅相对大；本周涨幅居前赛诺医疗（+22.25%）、中新药业（+16.27%）、江中药业（+12.38%），跌幅居前宣泰医药（-18.86%）、达安基因（-18.16%）、博拓生物（-13.99%）。涨跌表现特点：医药板块大小市值个股齐跌；一季报业绩超预期的中药个股涨幅明显，尤其是太极集团、达仁堂、华润三九等。 　　二季度很可能是战略布局医药板块最好时间点：其一Q2季度医药板块增速快2023年依然高成长；其二集采对处方药及器械影响基本结束，随着新产品获批开始进入增量；其三医药板块估值比较具有吸引力，仅有中药板块出现显著超额收益。目前东吴医药团队重点看好四大方向：高增长的创新中药及品牌中药，重点推荐方盛制药、康缘药业、佐力药业、太极集团、同仁堂、片仔癀；消费医疗，重点推荐普瑞眼科、华厦眼科及济民医疗等；创新药，重点推荐恒瑞医药、荣昌生物、康宁杰瑞等；医疗器械，重点惠泰医疗、春立医疗、三诺生物等。 　　23Q1中药板块业绩超预期，国企改革主线迎来业绩+估值双击：23Q1中药板块整体业绩持超预期。其一，22Q4部分感冒、抗感染类药物需求暴增，部分订单于23Q1交付，24家涉及相关药品企业22Q4合同负债环比涨幅均超过250%，并于23Q1快速下降，但仍高于22Q3水平，我们认为23Q2仍有少量订单待交付；其二，近年来国企改革提质增效效果显著，并于22Q4\23Q1体现到业绩上，中药国企迎来业绩+估值双击。 　　诺和诺德递交icodec用于治疗1型和2型糖尿病的上市申请；恒瑞医药1类新药HRS9531注射液已获批临床，用于减重；信达生物的KRASG12C抑制剂GFH925拟纳入突破性疗法：5月4日，诺和诺德在2023Q1财报中表示，已于今年4月在美国、欧盟和中国递交icodec用于治疗1型和2型糖尿病的上市申请。此次上市申请主要是基于6项III期ONWARDS研究的积极结果；5月5日，CDE官网显示，恒瑞医药1类新药HRS9531注射液已获批临床，用于减重。据公开消息，HRS9531是一款靶向GLP-1R和GIPR的在研新药；5月4日，CDE官网显示，信达生物的KRASG12C抑制剂GFH925拟纳入突破性疗法，用于治疗至少接受过两种系统性治疗的KRASG12C突变型晚期结直肠癌患者。 　　具体配置思路：1）中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；2）优质仿制药领域：信立泰、恩华药业、京新药业等；3）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U等；4）消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；5）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；6）其它消费医疗：三诺生物，建议关注我武生物等；7）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；8）低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；9）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等；10）血制品领域：天坛生物、博雅生物等。 　　风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等。

　　主要观点： 　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2023/05/01-2023/05/05）华安合成生物学指数下降0.99个百分点至1116.00。上证综指上涨0.34%，创业板指下降2.46%，华安合成生物学指数跑输上证综指1.33个百分点，跑赢创业板指1.47个百分点。 　　合成生物学企业一季度业绩分化 　　2023年4月，合成生物学相关公司陆续发布一季度业绩报告，不同公司业绩出现分化。例如：凯赛生物一季度实现归母净利润0.57亿元，同比下降67.09%；华熙生物一季度实现归母净利润2亿元，同比增长0.37%；梅花生物一季度实现归母净利润8.01亿元，同比下降30.89%。 　　君正化工：2022年净利润41亿，今年全力推进可降解项目 　　4月28日，内蒙古君正能源化工集团股份有限公司发布了2022年年报。报告期内公司实现营业收入21,459,660,549.37元，同比增长11.22%；绿色可降解塑料项目按照地方发改委的批复进行分批次建设，第一批次建设30万吨/年BDO项目、12万吨/年PTMEG项目及相应配套设施。建设绿色低碳环保可降解塑料循环产业链项目对公司意义重大。2023年，公司将调动一切必要资源保障项目进度。一是要高效、高质推动项目基建工作，确保项目如期竣工；二是广纳行业精英，全面开展项目人员招聘与培训工作，为项目顺利投产保驾护航；三是要筹建新项目的购销运体系，建立新项目的购销运管理机制，拓展供应商和客户资源，为项目投产后的高效运行提供保障。 　　欧莱雅集团：100%源自回收或生物基材料的包装塑料 　　近日，法国美容巨头欧莱雅集团（L’Oréal）宣布，推出最新的可持续发展项目：L’Oréalforthefuture。该项目揭示了欧莱雅集团最新的2030年可持续发展承诺。集团在声明中表示：“随着环境和社会挑战变得日益严峻，欧莱雅正在加快转型，打造尊重地球的承载限度、且更具可持续性和包容性的发展模式”。欧莱雅表示，包括客户、供应商和消费者在内，构建整个的商业生态系统都是其企业责任的一部分。 　　第八届生物基大会重点企业：丰原秸秆制糖得率90%，农业部认定达国际先进水平 　　近日，农业农村部科技发展中心组织专家对安徽丰原集团有限公司完成的“农作物秸秆高效制糖联产黄腐酸关键技术与装备”成果进行评价。成果第一完成人李荣杰董事长代表项目组从成果背景与技术思路、推广应用情况、经济社会效益等方面向专家进行了详细的汇报。与会专家认真听取了成果汇报，审阅了相关材料，经质询讨论，一致认为该成果整体达到国际先进水平，其中木质纤维素复合酶生产技术、两步法综纤维素酶解糖化技术达到国际领先水平。 　　福建省微生物研究所：“植物基发酵饮料关键性共性技术开发应用”入选2023年福建省农业主推技术 　　福建省农业农村厅发布了2023年福建省农业主导品种和农业主推技术的通知（闽科农教〔2023〕2号），福建省微生物研究所推荐的“植物基发酵饮料关键性共性技术开发应用”项目入选，这是福建省微生物研究所微生物现代发酵技术开发及在农业领域推广应用取得的新进展。近年来，该所开展了益生菌发酵茶、石斛、灵芝、金线莲、芫根等中药果蔬的系列产品研制和中试放大优化，成功开发了植物基发酵饮料关键性共性技术并实现产业化，创新性地开发了高酸低糖水果的干型无添加SO2的绿色发酵技术，指导企业合作开发了纯发酵型青梅酒产品，填补了国内外空白。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　主要观点： 　　行业周观点 　　本周（2023/05/01-2023/05/05）化工板块整体涨跌幅表现排名第23位，跌幅为-1.53%，走势处于市场整体走势下游。上证综指和创业板指涨跌幅分别为+0.34%和-2.46%，申万化工板块跑输上证综指1.87个百分点，跑赢创业板指0.92个百分点。 　　原油：经济衰退抑制原油需求，国际原油价格下跌。截至5月4日当周，WTI原油价格为68.56美元/桶，较4月26日下跌7.73%，较4月均价下跌13.76%，较年初价格下跌10.88%；布伦特原油价格为72.50美元/桶，较4月26日下跌6.68%，较4月均价下跌13.13%，较年初价格下跌11.69%。库存方面，美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，上周美国原油库存连续第三周下降。截至4月28日当周，美国原油库存减少130万桶，至4.596亿桶。战略石油储备减少200万桶，至3.649亿桶。供应方面：由欧佩克东欧某国等盟友组成的减产联盟自5月初开始自愿性减产。OPEC+石油日产量削减约116万桶的减产协议开始生效。需求方面，欧美央行偏紧货币政策以及美元走强导致的经济衰退风险可能影响原油需求。 　　2023年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线： 　　（1）合成生物学：在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。 　　（2）新材料：化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的渗透率及市占率将逐步提升，新材料赛道有望加速成长。 　　（3）地产&消费需求复苏：在政府释放楼市松绑信号，优化疫情精准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，地产、消费链化工品有望受益。 　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 　　（2）新材料的渗透率提升及国产替代提速。新材料是支撑战略性新兴产业的重要物质基础，对于推动技术创新、制造业优化升级、保障国家安全具有重要意义，在当前复杂的国际形势下，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系迫在眉睫，目前国内企业攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率及国产替代进程加速，新材料产业有望成为高景气发展赛道。推荐关注新材料领域，重点关注中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。 　　（3）地产&消费链需求修复。由于宏观经济环境偏弱，下游需求面临一定压力，叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低迷。2022年11月初政府释放楼市松绑信号，地产政策边际改善，地产景气度有复苏预期，地产、消费链化工品有望受益，看好2023年地产、消费链化工品景气度修复。推荐关注地产、消费链化工龙头企业，重点关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。 　　展望5月后市，我们认为需求修复仍有空间。 　　建议关注需求复苏方向投资机会：建议关注纺服、地产、农化、食品、出行等赛道的需求复苏。推荐【万华化学】、【卫星化学】、【华鲁恒升】、【宝丰能源】、【龙佰集团】、【新和成】、【云天化】、【华峰化学】、【巨化股份】、【扬农化工】。 　　建议关注成长板块投资机会：经济复苏背景下，带动新材料的需求向上，如消费电子、半导体等国产替代领域，以及新能源材料都将出现需求增长，看好供需格局逐步优化、具备高壁垒的行业。推荐【凯赛生物】、【华恒生物】、【中触媒】、【美瑞新材】、【兴发集团】、【昊华科技】、【川恒股份】、【晨光新材】、【凯盛新材】、【巨子生物】。 　　同时我们看好磷化工一体化企业的长期投资机会。建议关注三条投资主线： 　　一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等； 　　二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等； 　　三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 　　行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）、广信股份（光气法农药、对氨基苯酚）等。 　　化工价格周度跟踪 　　本周化工品价格周涨幅靠前为硬泡聚醚（+4.17%）、软泡聚醚（+4.02%）、环氧丙烷（+3.09%）。①硬泡聚醚：本周硬泡聚醚成本端支撑增强，导致价格上涨；②软泡聚醚：本周软泡聚醚成本端支撑增强，导致价格上涨。③环氧丙烷：本周环氧丙烷供给减少，导致价格上涨。 　　本周化工品价格周跌幅靠前为ABS（-16.67%）、NYMEX天然气（-13.08%）、WTI原油（-10.71%）。①ABS：本周ABS成本端支撑减弱，导致价格下跌。②NYMEX天然气：本周NYMEX天然气需求减少，导致价格下降。③WTI原油：本周WTI原油需求弱势，导致价格下跌。 　　周价差涨幅前五：热法磷酸（+86.34%）、涤纶短纤（+58.05%）、PET（+20.17%）、己二酸（+18.65%）、顺酐法BDO（+11.72%）。周价差跌幅前五：黄磷（-98.04%）、PTA（-80.17%）、电石法PVC（-19.16%）、DMF（-3.82%）、联碱法纯碱（-2.58%）。 　　化工供给侧跟踪 　　本周行业内主要化工产品共有162家企业产能状况受到影响，较上周统计数量没有变化，其中统计新增停车检修4家，重启4家。本周新增检修主要集中在纯苯、丁二烯、PX生产，预计2023年5月初共有4家企业重启生产。 　　重点行业周度跟踪 　　1、石油石化：经济衰退抑制原油需求，国际原油价格下跌。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源 　　原油：原油需求减少，国际原油价格下跌。截至5月4日当周，WTI原油价格为68.56美元/桶，较4月26日下跌7.73%，较4月均价下跌13.76%，较年初价格下跌10.88%；布伦特原油价格为72.50美元/桶，较4月26日下跌6.68%，较4月均价下跌13.13%，较年初价格下跌11.69%。库存方面，美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，上周美国原油库存连续第三周下降。截至4月28日当周，美国原油库存减少130万桶，至4.596亿桶，分析师此前预期为减少110万桶。战略石油储备减少200万桶，至3.649亿桶。供应方面：由欧佩克东欧某国等盟友组成的减产联盟自5月初开始自愿性减产。OPEC+石油日产量削减约116万桶的减产协议开始生效。需求方面，欧美央行偏紧货币政策以及美元走强导致的经济衰退风险可能影响原油需求。 　　LNG：市场需求减少，国产LNG价格下跌。截止到本周五，国产LNG市场均价为4608元/吨，较上周同期均价4642元/吨下调34元/吨，跌幅0.73%。供应方面：本周西北个别液厂检修结束，整体市场供应稍有增加，液厂价格根据自身液位情况灵活调整价格。海气方面：华南地区接收站到港船期较多，假期期间，因交通影响，抑制部分市场需求，节后为控制合理液位水平，多降价排库为主。需求方面：五一假期结束，高速限行解除，物流长距离运输增加的情况下或带动加气站销量增加。但节前部分企业多有囤货，目前市场上未消化的重车较多，下游短时间内新采购计划不多。 　　2、磷肥及磷化工：磷矿石价格维持稳定，一铵、二铵价格小幅下跌，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份 　　磷矿石：市场供需双弱，价格小幅下调。需求方面：本周，下游磷肥端仍处于淡季市场，多数磷肥厂前期对磷矿的库存都较为充足；另外，黄磷端价格小幅走弱，对磷矿需求提升少。综合来看，磷矿市场需求整体偏弱。库存方面：本周国内磷矿各主产区矿企正常开采生产，部分企业开采主要留为自用，仍有部分矿企自用同时外采磷矿，但近期磷肥开工整体下降，对磷矿消耗减少。整体来看，磷矿资源固然有限，但近期下游需求较差，矿企开采多留库存为主，多数企业磷矿库存正常。 　　一铵：市场需求偏少，价格小幅下跌。供应方面：本周一铵行业周度开工37.10%，平均日产2.07万吨，周度总产量为14.46万吨，开工和产量较上周走势小幅上调，主要源于甘肃、内蒙古部分厂家装置停车以及减产，湖北部分厂家恢复正常生产，综合测算下供应小幅上调。需求方面：本周国内复合肥市场稳中局部走弱，江苏、湖北等地区市价小幅下滑50元/吨左右。随着夏季备肥时间的缩短，局部地区市场活跃度提升，华北地区经销商打款、提货操作增加，但其他地区走货情况依旧平平，行情回温缓慢。 　　二铵：市场供需双弱，价格小幅下跌。供应方面：本周二铵市场供应量继续减少，市场整体开工保持低位。下游市场还未到需求集中释放的时候，企业新单跟进有限，为维持合理库存，部分企业停车检修或者降负生产。需求方面：目前东北，新疆地区春季肥市场基本结束，下游贸易商清理库存为主。华北，华东地区夏季肥市场需求跟进较为缓慢，行情回温迹象不明显。综合来看二铵市场需求较淡，市场刚需走货为主。 　　磷酸氢钙：市场需求偏少，价格小幅下跌。供应方面：本周磷酸氢钙市场产量预计45640吨，环比下降了5.00%，开工率约46.63%，与上周相比下降了2.45%。市场现货供应充足，且消化缓慢，部分企业库存量持续偏高，库存压力较大。需求方面：下游饲料企业整体需求有限，五一期间多以消化库存为主，五一后多数暂无较大采购计划，目前随用随采为主，促使磷酸氢钙市场企业新单成交量稀少。 　　3、聚氨酯：TDI、聚醚、环氧丙烷价格小幅上涨，建议关注万华化学 　　TDI：市场供需博弈，价格小幅上涨。供应方面：甘肃银光12万吨装置做投料前的准备，预期近期释放；葫芦岛5万吨装置延续停车状态；烟台巨力5+3万吨装置尚未重启；福建当地年产10万吨TDI装置已于2023年2月1日永久关停。海外装置：日本三井化学计划于2025年7月调整TDI产能，从当前12万吨缩减至5万吨/年；韩国巴斯夫TDI因大量支援出口，供应紧张；欧洲地区TDI处于供需弱平衡状态。需求端：五一前夕，市场终端多以完成假期的刚需补仓，节中交通管制，市场未有明显波澜，整体供应需求处于弱平衡状态，供需博弈增强。 　　聚醚：市场需求增加，价格小幅上涨。供应方面：本周国内聚醚产量预计91300吨，较上周产量明显增多，开工率小幅回升。主要受聚醚出口需求好转以及节后国内下游企业积极刚需备货影响，伴随订单持续较好，聚醚企业适当提高

　　本周板块表现 　　本周市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3334.50，本周上涨0.34%，深证成指本周下跌1.39%，创业板指下跌2.46%，化工板块下跌1.72%。本周化工各细分板块普遍下跌，其中氟化工、半导体材料、有机硅跌幅明显，板块指数分别下跌3.53%、3.49%、2.43%。 　　本周化工个股表现 　　本周涨幅居前的个股有雪峰科技、同益股份、康普顿、阿科力、拉芳家化、丸美股份、天安新材、晶华新材、水羊股份、中核钛白。本周雪峰科技大涨11.65%，领涨化工板块，公司作为北疆唯一的民爆产品生产企业，23年一季度实现归母净利润2.29亿元，同比增长38.83%；本周光刻胶概念表现较强，同益股份上涨10.94%；本周阿科力上涨9.35%，公司COC项目为自主研发并有望今年实现量产；本周日化板块表现较好，拉芳家化、丸美股份、水羊股份分别上涨9.10%、7.84%、6.74%。 　　本周重点化工品价格 　　原油：本周布伦特原油期货下跌5.6%，至75.3美元/桶，市场对经济衰退及能源需求下降的担忧加剧导致国际油价承压下行。 　　化工品：本周我们监测的化工品涨幅居前的为季戊四醇(+4.3%)、硬泡聚醚(+4.2%)、环氧丙烷(+4.1%)、软泡聚醚(+4.0%)、BDO(+3.8%)。节后季戊四醇厂家多降负运行，个别厂家装置停车致季戊四醇价格上行；本周环氧丙烷装置停车检修增加，市场供应收紧致环氧丙烷价格上涨；受原料环氧丙烷涨价推动，下游硬泡聚醚、软泡聚醚厂家跟涨。本周BDO供给端检修情况持续，供给端支撑BDO价格继续上涨。 　　23年化工行业一季报回顾 　　在美联储不断加息、外需收缩、出口下滑的背景下，2023年第一季度化工板块整体营业收入实现了1%的同比下滑，归母净利润同比下滑了23%，扣非后归母净利润同比下滑25%。但油品石化贸易、非金属材料Ⅲ、民爆、油田服务、油气及炼化工程板块的营收和净利润实现了同比大幅增长。 　　投资建议 　　俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 　　重点推荐受益锂盐跌价的国产分子筛龙头建龙微纳；推荐卫材热熔胶龙头聚胶股份、固废处理科技型企业惠城环保；关注合成生物学领域嘉必优、华恒生物；关注电子材料领域上海新阳、晶瑞电材；关注民爆板块凯龙股份、南岭民爆。 　　风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险

　　主要观点： 　　本周行情回顾： 板块上涨 　　本周医药生物指数上涨 0.54%， 跑赢沪深 300 指数 0.62 个百分点，跑输上证综指 0.13 个百分点， 行业涨跌幅排名第 16。 4 月 28 日（本周五） ， 医药生物行业 PE（TTM， 剔除负值） 为 25X， 位于 2012年以来“均值-1X 标准差” 和“均值-2X 标准差” 之间， 较 4 月 21日 PE 上升 2 个单位， 比 2012 年以来均值（35X） 低 8 个单位。 本周， 13 个医药 III 级子行业中， 4 个子行业下跌。 其中， 医疗研发外包为跌幅最大的子行业， 下跌 8.92%。 4 月 28 日（本周五） 估值最高的子行业为医院， PE(TTM） 为 81X。 　　业绩驱动告一段落， 进入主题和概念催化时期 　　医药生物大幅领先沪深 300， 在申万 31 个一级行业中涨幅排名top16。 本周医药流通、 医院、 中药领涨， CXO、 IVD 和疫苗等领跌。 　　业绩因素基本决定了本周的涨幅， 超预期并且市场认为可以持续的公司， 则会稳定住涨幅， 低于预期的公司则大幅回调， 涨幅 top10 的服务（何氏、 普瑞） 、 新冠相关（拓新、 金石） 、 山外山、 兴齐、 伟思等公司因为产品进度超预期/业绩超预期大涨； 下跌的 top10 以业绩不及预期公司为主， 显示出市场对医药公司业绩要求极为苛刻。 港股方面， HSCIH 周大幅下跌 2.26%， 泰格、 瑞尔、 药明康德、 微创机器人等公司领跌。 　　关于新冠第二波的预期， 我们早在 2022 年年底就进行了梳理： 《华安证券： 病毒变种、 个人预防及投资机会： 新冠疫情专题， 后疫情时代的情景演绎和投资思考》 ， 根据海外的疫情进展做出了推演， 预期第二波的幅度不大， 带来响应的投资机会窗口不高， 反而 2022 年受疫情影响超跌的公司， 可以进入配置区间， 例如我们本周新增推荐配置亚辉龙， 主业发光带来的增长值得期待。 　　中药板块， 优质公司需要拿住拿稳， 调整则视为买入机会， 短期的估值等因素在景气度面前应该淡化。 　　马上进入 5 月和 6 月份的业绩真空期， 真空期对于事件的催化和主题要求更高， 预期的基药目录带来的中药公司的投资机会， 新版基药管理办法的重点方向+独家产品放量的投资逻辑， 标的值得关注。 此外， 五月份金股为广誉远和亚辉龙， 广誉远为中药名贵 OTC， 公司作为山西国资委控股中药标的， 年报和一季度报财务显著改善， 国资委对公司的规划也值得期待； 亚辉龙是发光领域超跌标的， 公司在自免的优势会显著帮助公司开拓国内医院渠道， 市场更多关注的是公司是新冠受益公司， 我们认为公司抓住新冠机会赚钱为公司的渠道开拓和新产品研发投入奠定了资金基础， 值得长期持有。 天士力建议继续持有， 我们看好天士力作为中药创新药的领先企业在过去研发投入的沉淀以及市场对其中药板块业务的重新估值， 尤其是在康缘药业、 方盛制药、 达仁堂等标的持续创新高的背景下， 天士力更加值得关注。 　　健麾信息建议继续持有， 健麾信息还属于被低估标的， 看好健麾信息在药房、 药店等场景下其自动化设备以及内嵌的 AI 驱动， 会让市场对公司的估值重估； 润达医疗短期因为资金因素回调较大， 其基本面无负面变化， 叠加一季度业绩恢复较快因素， 建议积极关注； 考虑到近期的创新药行情， 我们建议积极关注特宝生物（肝炎治愈+产品独家） 和艾迪药业（艾滋病国内首家三联复方创新药获批并且销售积极推进， 叠加 2022Q3 至今连续三个季度公司的基本面改善， 全年扭亏可期） 。 　　华安创新药周观点： 专科药企表现突出， 关注 Q1 绩后深度调整公司 　　周度复盘： 四月收尾， 小长假前最后一周， 业绩披露已至尾声。 本周周中大盘深度下跌， 创新药板块整体受到影响， 部分个股业绩或事件驱动逆势上涨， 科创板生物技术公司维持小幅上涨。 港股本周表现低迷， 主板交易额连续几日不足千亿港元。 本周涨幅突出的个股有兴齐眼药（+28.59%） 、 百利天恒-U（+15.92%） 、 翰宇药业（+14.99%）。 　　兴齐眼药递交了硫酸阿托品滴眼液的新药上市申请并获得 CDE 受理，适应症为延缓儿童近视进展， 次日公司股价触及涨停， 此前 4 月 7 日教育部等十五部门印发文件， 将儿童青少年近视防控纳入国家规划的预期目标及政府考核指标。 随着新一轮的感染到来， 翰宇药业新冠预防鼻喷剂 HY3000 再获关注。 关注夏季初（5~6 月份） 可能的新一轮新冠感染为院内秩序、 企业运营带来的影响， 以及新冠预防、 治疗药品的需求增长。 继续关注商业化放量+后期管线强劲的平台技术公司，以及具有细分领域特色的小而美公司。后续关注： 　　 1） 具备产品力/BIC 公司： 信达生物（IBI362 等） 、 康宁杰瑞（KN046等联合疗法、 KN003 ADC） 、 康方生物（AK105/AK112） 、 亚盛医药（耐立克） ； 　　2） 具备独家产品/FIC 公司： 特宝生物（乙肝） 、 艾迪药业（HIV 复方单片） 、 上海谊众（紫杉醇胶束） 、 绿叶制药（微球制剂） 、 凯因科技（丙肝） 、 海创药业（PROTAC） 、 亚虹医药（创新药械结合） 、和黄医药（cMet、 自免） 、 泽璟制药（杰克替尼） ； 　　3） 仿创结合或老药企新增长： 石药集团（mRNA、 ADC） 、 亿帆医药（F627+子公司亿一双抗平台） 、 奥赛康（EGFR NDA、 CLDN18.2等） 、 信立泰（国产首个特立帕肽） 、 海思科（PROTAC） 、 翰宇药业（利拉鲁肽） ； 　　4） 小盘具备一定爆发力： 德琪医药（出海潜力） 、 加科思（KRAS） 、永泰生物（Eal） 、 华领医药（降糖） 、 和铂医药（人源抗体平台） ； 　　5） 长期关注出海型/平台型制药企业： 百济神州、 科济药业、 荣昌生物、 科伦药业、 诺诚健华、 和黄医药、 恒瑞医药。 　　 本周个股表现： A 股近六成个股上涨 　　 本周 464 支 A 股医药生物个股中， 有 276 支上涨， 占比 59%。 　　 本周涨幅前十的医药股为： 拓新药业（45.09%）、 何氏眼科（43.50%）、普瑞眼科（42.32%） 、 金石亚药（38.97%） 、 重药控股（34.94%）、*ST 吉药（32.00%） 、 山外山（30.05%） 、 普蕊斯（23.39%） 、兴齐眼药（23.08%） 、 伟思医疗（22.00%） 。本周跌幅前十的医药股为： *ST 和佳（-52.38%） 、 新诺威（-44.53%）、康拓医疗（-25.01%） 、 硕世生物（-24.88%） 、 *ST 必康（-22.73%）、药石科技（-20.98%） 、 奥浦迈（-20.51%） 、 *ST 宜康（-19.05%）、圣湘生物（-18.53%） 、 圣诺生物（-17.51%） 。本周港股 88 支个股中， 28 支上涨， 占比 32%。 　　本周新发报告 　　公司点评广誉远： 《各项指标改善明显， 期待国企改革焕发新动力》 ；公司点评一心堂：《一季度恢复良好， 门店拓展+多元发展齐头并进》；公司点评国际医学： 《业绩亮眼， 持续增长可期》 ； 公司点评安图生物： 《2022 年业绩稳步增长， 23Q1 疫情影响短期业绩》 ； 公司点评康德莱： 《2022 年业绩稳步增长， 2023Q1 扣非利润增长超预期》；公司点评天士力： 《一季度扣非归母净利润 20%增长， 中药板块增长亮眼， 中药现代化龙头拐点已至》 ； 公司点评特宝生物： 《Q1 净利润再超预期， 持续看好派格宾放量》 ； 公司点评艾迪药业： 《Q1业绩大超预期， 实现盈利华丽反转 》 ； 公司点评广誉远： 《一季度高增长超预期， 改革成效逐步显现》 ； 公司点评特一药业： 《业绩大幅增长， “1+N” 产品梯队可持续期待》 ； 公司点评羚锐药业： 《2023年迎来开门红， 核心业务表现稳健， 多元化产品矩阵推动业绩增长》 ；公司点评佐力药业： 《一季报持续亮眼， 各产品线多轮驱动增长》 ；公司点评润达医疗： 《规模效应显著， LDT 龙头行稳致远》 ； 公司点评以岭药业：《一季报超预期， 核心领域增长强劲， 管线价值凸显》；公司点评澳华内镜： 《AQ-300 推出， 助力公司在三级医院快速放量》； 公司点评伟思医疗： 《2023Q1 业绩如期恢复， 康复+医美双轮驱》；医疗 AI 专题报告（二） ： 《专业性与实用性兼备， ChatGPT 类聊天AI 在医疗端的使用报告》 。 　　风险提示 　　政策风险， 竞争风险， 股价异常波动风险。

　　2023Q1医药持仓占比回落，持仓总市值环比提升。截至2023年Q1，普通股票型基金及混合型基金重仓股中医药生物行业股票持仓市值为3,438亿元（环比+30.33%），占比为11.03%（环比-0.59pct）；剔除医药主题基金后医药生物行业股票持仓总市值为1,719亿元（环比+21.26%），占比为5.87%（环比-0.76pct）。2023Q1医药板块持仓总市值明显提升，主要是因为认购热情高涨致基金规模持续扩大，以及混合基金股票持仓比例提高，板块占比相对下滑主要与2023年Q1食品饮料、计算机及电子等板块仓位显著提升有关。 　　股票持仓整体保持稳定，医疗服务及生物制品占比提升。2023年Q1医疗服务、生物制品板块机构重仓持仓总市值及占比提升较大，医疗服务板块机构重仓持仓总市值增加146.44亿元，占比提升4.17pct至39.28%，生物制品板块机构重仓持仓总市值增加87.58亿元，占比提升2.51pct至14.81%。截至2023年Q1，各子行业及对应机构重仓持仓总市值分别为医疗服务（1,353.35亿元）、医疗器械（684.64亿元）、化学制药（529.75亿元）、生物制品（510.40亿元）、中药II（259.60亿元）、医药商业（107.96亿元）；个股层面，机构重仓持仓总市值前五名分别为药明康德（384.44亿元）、迈瑞医疗（382.20亿元）、爱尔眼科（292.80亿元）、恒瑞医药（210.75亿元）、泰格医药（138.53亿元），前30名中持仓提升较为明显的主要是恒瑞医药（+64.10亿元）、金域医学（+22.88亿元）、华东医药（+21.08亿元）、同仁堂（+19.51亿元）、科伦药业（+12.39亿元）、华润三九（+11.83亿元）等。 　　投资建议：建议关注：1）中特估相关的国药系及华润系公司，推荐太极集团、天坛生物、昆药集团、华润三九、东阿阿胶等；2）政策受益及出海逻辑逐渐明确的创新药及创新器械，推荐迈瑞医疗、乐普医疗、恒瑞医药、科伦药业、复星医药等；3）AI赋能提升企业长期竞争力，推荐金域医学、迪安诊断、美年健康等；4）非新冠疫苗疫后恢复，关注康泰生物、欧林生物等；5）医药商业中具有特色业务的公司，推荐上海医药、百洋医药；6）消费复苏带动医美需求释放，推荐爱美客、华熙生物、华东医药等。 　　风险提示：医疗需求复苏不及预期的风险；集采降价压力超预期的风险；关键环节产业链的地缘政治风险等。

　　投资要点： 　　当日行情回顾： 本日，上证综合指数下跌 0.48%，创业板指数下跌 1.31%，沪深300 下跌 0.33%，中信基础化工指数下跌 1.19%，申万化工指数下跌 1.09%。 　　化工板块子行业涨跌幅： 本日，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为绵纶(-0.04%)、改性塑料(-0.37%)、复合肥(-0.5%)、印染化学品(-0.53%)、涤纶(-0.55%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为磷肥及磷化工(-2.55%)、纯碱(-2.54%)、轮胎(-2.09%)、有机硅(-1.85%)、钛白粉(-1.74%)。 　　化工板块个股涨跌幅： 本日，化工板块涨跌幅前十的公司分别为：同益股份(12.86%)、雪峰科技(9.95%)、丸美股份(5.91%)、世名科技(2.84%)、金宏气体(2.22%)、华峰超纤(2.07%)、三孚股份(1.81%)、青松股份(1.72%)、凯赛生物(1.6%)、安集科技(1.22%)。化工板块涨跌幅后十的公司分别为：中石科技(-15.69%)、新宙邦(-4.94%)、瑞联新材(-4.84%)、润禾材料(-4.17%)、明冠新材(-4.11%)、广信股份(-3.99%)、三祥新材(-3.94%)、远兴能源(-3.86%)、多氟多(-3.8%)、百合花(-3.8%)。 　　当日主要产品价格跟踪： 本日，大宗商品价格涨跌幅前 5 的产品分别为：维生素B3（51.5 元/千克， 8.42%)、液氯（-350 元/吨， 7.69%)、二氯甲烷（2585 元/吨，5.08%)、三氯甲烷（2100 元/吨， 5%)、苏氨酸（10.2 元/千克， 2%)。大宗商品价格涨跌幅后 5 的产品分别为： DEG（6977.5 元/吨， -3.76%)、固体烧碱（2800 元/吨， -3.45%)、气相白炭黑（21666.7 元/吨， -2.99%)、裂解 C5（6600 元/吨， -2.94%)、丁二烯（8675 元/吨， -2.12%)。（资料来源：卓创资讯） 　　主要产品涨跌幅分析：（1） 二氯甲烷： 二氯甲烷价格走势上行， 近期因山东某企业发生事故停工，场内供应缩减，下游拿货情绪回暖，场内交投回归节前水平，预计明日国内二氯甲烷市场价格小幅推涨；（2） 三氯甲烷： 近期三氯甲烷市场价格弱势，下游制冷剂需求回暖缓慢，整体开工率不高，叠加成本端甲醇、液氯价格下行，市场暂无利好支撑，预计明日三氯甲烷市场价格走势下行；（3） DEG： 二乙二醇市场延续跌势，国际油价持续低迷，成本端支撑减弱，近期发货不足，港口库存小幅上涨，市场心态较谨慎，商谈重心走弱；（4）烧碱: 今日国内片碱市场成交灵活，当前片碱装置基本恢复正常生产状态，市场货源供应较为充裕，且目前下游需求仍维持疲软状态，采购情绪不佳，整体市场新单成交氛围一般，另外节前部分中间商及碱厂积极出货，价格较为灵活，当前市场仍有低价货源流通，节后终端观望心态较浓；（5）气相白炭黑： 气相白炭黑市场暂稳，尽管订单较少，企业降价意愿降低，开工率偏低，个别高低位亦存。下游硅橡胶企业生产积极性偏低，采购白炭黑较少，白炭黑企业有库存积压，鉴于成本较高，企业暂挺价销售，综合考虑，预计短时间气相白炭黑市场偏稳。（资料来源：百川盈孚） 　　风险提示： 宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。

　　主要观点 　　医药生物行业经过多年快跑后，2022年全年以及2023年初的疫情扰动下，增速放缓。2022年度医药生物行业营业收入达24771.20亿元，同比增长9.93%，净利润为2062.27亿元，同比减少4.78%；2023年一季度营业收入为6350.92亿元，同比增长1.69%，净利润为592.24亿元，同比减少23.45%。2022年全年以及2023年第一季度受疫情扰动，增速放缓。医药生物行业仍是朝阳行业，整体处于加速转型期，国家政策鼓励加大创新。 　　创新药：国产创新药进入商业化放量阶段，未来可期 　　国产创新药不断上市，通过医保谈判快速进入医保目录，提升用药可及性并迅速放量。选取了近20家具有代表性的已经有产品商业化的创新药企进行分析，2022年主营收入达340亿元，同比增长9.85%，增速有所放缓主要是由于一次性确认的里程碑收入2022年较2021年有所减少，2022年核心产品销售收入仍然保持高增速。 　　化学制剂：2022年多重因素影响，机遇与挑战并存 　　化学制剂板块2022年营业收入同比略有增加，2023年一季度业绩增长显著。2022年度化学制剂板块实现营业收入3974.97亿元，同比增长2.82%，实现归母净利润268.10亿元，同比减少1.84%。2023年一季度实现营业收入985.49亿元，同比增长5.90%，归母净利润为87.87亿元，同比增长14.51%，板块业绩较上年同期复苏显著。 　　中药：利好政策驱动企业高质量发展，重视研发投入 　　中药板块营业收入稳步提升，2023Q1实现高速增长。2022年度中药板块营业收入3453.79亿元，同比增长4.28%，归母净利润267.99亿元，同比减少13.39%。2023年一季度营业收入880.02亿元，同比增长14.53%，归母净利润为139.45亿元，同比增长54.67%。 　　CXO：未来发展空间巨大，高效率的服务或将成为制胜关键 　　CXO板块2022年较2021年仍保持高增速，2023年一季度在2022年一季度高基数的情况下，增速有所放缓。2022年度CXO板块公司营业收入达893.72亿元，同比增长56.57%，净利润达212.60亿元，同比增长44.28%；2023年一季度营业收入为209.23亿元，同比增长5.92%，净利润为45.94亿元，同比增长12.81%。随着全球医药行业研发投入和外包率的不断提升，长期来看CXO仍有巨大的发展空间。 　　原料药：压制因素逐步消散，CDMO业务弹性较大 　　2022年原料药板块展现强韧性，2023Q1业绩承压。2022年原料药板块实现营业收入1191.15亿元，同比增长7.89%；实现归母净利润141.78亿元，同比增长10.18%。2023Q1板块归母净利润同比下降18.93%，业绩短期承压。不利因素逐步消散，毛利率拐点向上。未来随着新增产能落地，CDMO业务有望持续为原料药企业带来较高的业绩弹性。 　　IVD：疫情下IVD板块持续高增长，23年选择方向再起航 　　近三年新冠疫情下，体外诊断（IVD）板块持续快速增长，2023年一季度增速呈现回落态势。2022年IVD板块营收实现1371.58亿元，同比增长70.73%，2022年IVD板块实现归母利润473.38亿元，同比增长78.18%。进入2023年，虽然心脏、凝血、炎症标志物等检测领域在一季度呈现需求放量态势，但随着国内外疫情逐步消散，IVD板块营收和利润呈现同比大幅回落态势。 　　医疗耗材：受疫情影响增速下降 　　疫情下，2022年医疗耗材板块受损为主，23年一季度下滑有所放缓。2022年实现营业收入747.54亿元，同比下降-15.33%，归母净利润100.21亿元，同比下滑55.30%。2023年一季度营收和归母净利润分别同比小幅下滑6.03%和14.36%。 　　医疗设备：稳中向好，医疗新基建持续赋能 　　政策端大力医疗资源建设，医疗设备板块持续向好。2022年医疗设备板块实现营收985.71亿元，同比增长13.46%，归母净利润199.42亿元，同比增长15.01%。2023年一季度实现营收265.52亿元，同比增长21.31%，归母净利润54.39亿元，同比增长24.36%。 　　零售药房：稳健增长，政策驱动处方外流提速在即，龙头企业将持续受益 　　头部连锁开启“万店时代”，内生+外延驱动板块营收、利润高增。药房板块2022年整体实现营收940.79亿元同比增长29.01%，实现归母净利润46.89亿元（+27.23%）。2023Q1板块实现营收253.29亿元，同比增长25.46%。定点零售药店纳入门诊统筹管理，处方外流或将提速， 　　药房板块长期受益。 　　医疗服务：后疫情时代，医院恢复增长，诊断服务现金流改善 　　医疗服务板块2022年度营收942.92亿元，同比增长15.69%；归母净利68.38亿元，同比增长10.19%。2023年一季度，营收203.12亿元，同比减少7.47%；归母净利15.37亿元，同比减少30.72%。业绩波动主要系新冠核酸检测服务需求变化所致。其中医院板块2023年一季度全面恢复，营收128.41亿元，同比增长28.05%；归母净利11.65亿元，同比增长1057.81%。 　　投资建议 　　从时间和空间上来看，医药生物行业估值在平衡过程持续22个月（从21年7月1日至今，区间最大跌幅达到40%），22年10月份以来行业反弹可看做本轮调整的末端和新周期起点的更替阶段。目前A股SW医药板块估值PE25倍（TTM），处于2010年1月以来的估值最低点，行业反弹有望持续。 　　重点关注方向包括：1）中医药主赛道（国家政策扶持十分明确，年内还可预期基药目录扩容）；2）医疗器械出口（影像设备、耗材、IVD等）；3）CXO行业（尤其是估值大幅下降之后，以及股东减持等潜在的利空逐步释放掉之后）；4）消费反弹：医美、家用医疗器械、医疗服务；5）中国创新：创新药械、新型疫苗；6）国企改革（混改）。建议重点关注标的：迈瑞医疗、华东医药、华润三九、珍宝岛、昭衍新药、凯莱英、博腾股份、荣昌生物、艾力斯、普洛药业、九洲药业、美年健康、益丰药房、一心堂、康德莱、三诺生物、迪安诊断。 　　风险提示 　　行业政策变动风险；药品/耗材降价风险；研发失败风险；医疗事故风险；市场竞争加剧风险等。