投资要点 　　本周、年初至今医药指数涨幅分别为-3.03%、-14.25%，相对沪指的超额收益分别为-0.45%、-15.55%；本周中药、化药及医药商业等股价跌幅较小，医疗服务、医疗器械及生物制品等股价跌幅较大；本周涨幅居前诺唯赞（+24.35%）、同和药业（+21.99%）、万泰生物（+20.01%），跌幅居前英诺特（-20.78%）、凯因科技（-18.76%）、采纳股份（-17.21%）。涨跌表现特点：本周医药板块明显下跌、小市值个股跌幅更加明显，但原料药板块涨幅更为明显。 　　医药原料药板块很可能有明显机会？原料药板块去库存周期结束在即，基本面拐点虽迟但到。短期看，1）需求端：2023年底开始全球原料药去库存导致短期承压，2024年Q2-Q3去库存有望结束，将逐季度恢复。2）成本端：随着目前大宗、石化工等原料的价格开始企稳并下滑（化工品降价30%+石油40%+），2023-2024年板块盈利能力总体恢复。3）供给端：优质公司新产能逐步落地，加大全球市占率。4）筹码角度，筹码结构好，公募基金、尤其是药基持仓比例低；该板块估值低，2024年PE估值约13-20X不等。中长期看，我国在中间体和原料药行业有非常强的成本、产业链等优势，无惧竞争，叠加大量沙班、列汀、列净等慢病品种专利期到期在即，将带来大量增量。推荐同和药业、普洛药业、华海药业、天宇股份、美诺华等；关注健友股份、仙琚制药等。 　　历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升？主要原因；其一医药政策积极转变。国内创新药产业地位上升、国常会针对医药工业、医疗装备2023-2025的高质量发展等；其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加；其三医药板块极刚性需求。未来10年每年加入60岁的2400万人支付能力强；其四医药板块连续下跌4年，2024年PE约20倍、估值切换后大批公司估值PEG显著小于1，其中最贵的医疗服务2024年估值约30余倍，大部分个股估值约15-20倍。 　　具体配置思路：1)原料药领域：同和药业、华海药业、天宇股份等；2)临床及仿制药CRO：诺思格、泰格医药、百诚医药、阳光诺和等；3)创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、迈威生物、泽景制药-U、迪哲药业；赛生药业、和黄医药、康诺亚等；4)中药领域：太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；5)医药商业：九州通、国药股份、柳药集团等；6)IVD领域：新产业、安图生物、亚辉龙等；7)医疗耗材领域：惠泰医疗、大博医疗、三友医疗等；8)其它消费医疗：三诺生物，建议关注我武生物等；9)低值耗材及消费医疗领域：鱼跃医疗等；10)药店领域：健之佳、老百姓、一心堂、益丰药房等；11)优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；12)消费医疗领域：华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；13)其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；14)科研服务领域：奥浦迈、百普赛斯、金斯瑞生物、药康生物等。15)血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。 　　风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等

　　投资要点 　　行业供给虽承压，且处于持续去库存阶段，但盈利能力触底，估值触底，2024年需求有望改善，行业估值或迎向上拐点，推荐低估值行业龙头&中特估&AI材料链&出口链。 　　今日化工行情概览 　　今日基础化工板块涨跌幅为-0.63%，沪深300指数涨跌幅为-0.81%，基础化工跑赢沪深300指数0.18个pct。 　　今日股价大幅波动个股 　　上涨：正丹股份(20.00%)、怡达股份(19.96%)、美邦科技(17.29%)、宝莫股份(10.11%)、迪生力(10.08%)、贝肯能源(10.04%)、百川股份(10.03%)、醋化股份(10.03%)、光华股份(10.02%)、恒兴新材(10.00%)。 　　下跌：恒光股份(-10.85%)、利民股份(-10.05%)、天洋新材(-10.03%)、三祥新材(-9.99%)、新纶新材(-9.34%)、瑞丰高材(-7.52%)、宝丽迪(-7.44%)、晨光新材(-7.24%)、雅本化学(-6.69%)、同大股份(-6.28%)。 　　今日大宗价格大幅波动产品 　　主要上涨产品：氧化铽(3.70%)、银(2.59%)、镝铁(2.58%)、氧化镝(2.54%)、氧化钬(2.11%)。 　　主要下跌产品：液氯(-10.02%)、三氯蔗糖(-4.17%)、聚醚胺(-3.57%)、中温煤焦油(-2.63%)、蒽油(-2.36%)。 　　风险提示 　　供给格局恶化风险，出口不及预期风险，地产恢复不及预期风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年4月11日，医药板块涨跌幅-0.51%，跑输沪深300指数0.50pct，涨跌幅居申万31个子行业第28名。各医药子行业中，线下药店(-0.56%)、医药流通(-1.66%)、血液制品（-1.75%）表现居前，医疗研发外包(-2.83%)、体外诊断(-0.91%)、医院(-0.89%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为万泰生物(+9.99%)、海尔生物(+7.32%)、诺唯赞(+7.15%)；跌幅榜前3位为大理药业（-9.97%）、龙津药业(-6.34%)、大博医疗(-5.41%)。 　　行业要闻： 　　4月10日，Vertex宣布以49亿美元收购Alpine，该公司聚焦开发用于自免和炎症性疾病的蛋白类免疫疗法，核心管线为Povetacicept。Povetacicept为一款突变TACI-Fc融合蛋白，与Atacicept、泰它西普为同类药物，目前该药进展最快的适应症为IgA肾病，预计2024年下半年将启动三期关键临床，后续探索的适应症还有系统性红斑狼疮、膜性肾病、血球减少症。 　　（来源：Vertex） 　　公司要闻： 　　三诺生物（300298）：公司发布公告，于近日收到国家药品监督管理局下发的2项医疗器械注册申请《受理通知书》，分别是持续葡萄糖监测系统i6/i6e/i6s/i6Pro和H6/h6。 　　海思科（002653）：公司发布公告，子公司西藏海思科制药有限公司于近日收到国家药品监督管理局下发的《药物临床试验批准通知书》，经审查，2024年1月受理的HSK31858片符合药品注册的有关要求，同意本品开展临床试验。 　　泽璟制药（688266）：公司发布公告，于近日收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，盐酸杰克替尼乳膏用于治疗12岁及以上青少年和成人非节段型白癜风患者的II/III期临床试验获得批准。 　　东阿阿胶（000423）：公司发布2024年第一季度业绩预告，预计2024年第一季度实现归母净利润3.34-3.57亿元，同比增长45%-55%，扣非后归母净利润为3.09-3.32亿元，同比增长46%-56%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　本周新药行情回顾： 　　2024年4月8日-2024年4月12日，新药板块涨幅前5企业： 　　华领医药（20.77%），云顶新耀（19.68%），乐普生物（15.36%），康宁杰瑞（12.71%），和黄医药（10.71%）。跌幅前5企业：益方生物（-9.96%），圣诺医药（-17.41%），凯因科技（-18.76%），君圣泰（-20.37%），创胜集团（-26.46%）。 　　本周新药行业重点分析： 　　本周2024年美国癌症研究协会年会(AACR)年会顺利于美国圣地亚哥闭幕，本次AACR会议上国内企业披露了多个ADC药物相关的临床及临床前研究数据，从披露数量及数据质量来看目前国内ADC药物正处于方兴未艾的阶段。 　　（1）临床数据方面：科伦博泰披露了TROP2ADC芦康沙妥珠单抗(SKB264/MK-2870)针对NSCLC、胃癌的两项2期研究数据。在NSCLC2期研究中，在22例接受TKI治疗期间或之后病情有所进展的EGFR突变患者（其中50%的患者接受过一线化疗失败）中其mPFS达11.5个月，mOS达22.7个月，对比其他药物在类似二线、后线人群的数据，芦康沙妥珠单抗(SKB264/MK-2870)表现优异。 　　此外，康宁杰瑞披露了其HER2双抗ADC的1a期临床数据，其在HER2阳性乳腺癌患者中ORR为100%（5/5），HER2低表达乳腺癌患者中ORR为50%（5/10）。 　　（2）临床前数据方面：国内企业恒瑞医药、信达生物、百利天恒、普方生物、启德医药、映恩生物等多个公司披露了其多个在研ADC药物的临床前数据，显示出国内企业在ADC领域的广泛布局。 　　本周新药获批&受理情况： 　　本周国内有31个新药获批IND，19个新药IND获受理，7个新药NDA获受理。 　　本周国内新药行业TOP3重点关注： 　　【金赛药业】中国国家药监局药品审评中心官网公示，金赛药业的1类新药抗白介素1-β全人源单克隆抗体注射用金纳单抗的上市申请获受理。 　　【康方药业】中国药物临床试验登记与信息公示平台公示，康方生物已经启动一项3期临床，以评估IL4-Rα单抗AK120注射液治疗中重度特应性皮炎患者的疗效与安全性。 　　【科伦博泰】默沙东与科伦博泰公布其所联合开发TROP2靶向抗体偶联药物芦康沙妥珠单抗（SKB264/MK-2870）用以治疗晚期胃癌或胃食管交界部癌患者2期研究的初步疗效积极结果。 　　本周海外新药行业TOP3重点关注： 　　【诺华】Arvinas宣布已与诺华达成独家战略许可协议，诺华将以高达10.1亿美元的款项获得Arvinas第二代雄激素受体靶向蛋白降解嵌合体ARV-766在全球范围内的开发和商业化权利。 　　【vertex】VertexPharmaceuticals和免疫疗法公司AlpineImmuneSciences共同宣布，两家公司已达成最终协议，Vertex将斥资约49亿美元收购Alpine，囊获其主打产品povetacicept。 　　【辉瑞】辉瑞宣布其呼吸道合胞病毒疫苗Abrysvo正在进行中的关键3期临床试验MONeT的积极顶线数据，分析显示试验达成主要终点。 　　风险提示：临床试验进度不及预期的风险，临床试验结果不及预期的风险，医药政策变动的风险，创新药专利纠纷的风险。

　　投资要点： 　　2024年3月份中信基础化工行业指数上涨1.23%，在30个中信一级行业中排名第16位。子行业中，粘胶、锦纶和氟化工行业表现相对较好。主要产品中，3月份化工品上涨幅度趋缓，涨跌比略有下降。上涨品种中，硫酸、R32、双氧水、氧气和合成氨涨幅居前。4月份的投资策略，建议关注煤化工、轻烃化工、磷化工和粘胶长丝行业。 　　市场回顾：根据wind数据，2024年3月份中信基础化工行业指数上涨1.23%，跑赢上证综指0.37个百分点，跑赢沪深300指数0.62个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第16位。近一年来，中信基础化工指数下跌25.29%，跑输上证综指18.22个百分点，跑输沪深300指数12.62个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第25位。 　　子行业及个股行情回顾:根据wind数据，2024年3月，33个中信三级子行业中，21个子行业上涨，12个子行业下跌。其中粘胶、锦纶和氟化工行业涨幅居前，分别上涨15.60%、12.97%和9.03%，电子化学品、纯碱和氯碱行业跌幅居前，分别下跌4.27%、3.58%和3.49%。2024年3月，基础化工板块505只个股中，共有305支股票上涨，198支下跌。其中艾艾精工、华生科技、ST宁科、建新股份和永悦科技位居涨幅榜前五，涨幅分别为188.33%、117.99%、82.89%、76.31%和65.11%；凯大催化、富恒新材、华密新材、东材科技和科隆股份跌幅居前，分别下跌28.36%、24.81%、22.63%、19.74%和17.79%。 　　产品价格跟踪:根据卓创资讯数据，2024年3月国际油价继续上行，其中WTI原油上涨6.27%，报收于83.17美元/桶，布伦特原油上涨4.62%，报收于87.48美元/桶。在卓创资讯跟踪的315个产品中，141个品种上涨，上涨品种较上月略有下降，涨幅居前的分别为硫酸、制冷剂R32、双氧水、氧气和合成氨，涨幅分别为40.72%、29.55%、19.60%、18.42%和18.19%。136个品种下跌，下跌品种比例略有提升。跌幅居前的分别是炼焦煤、溴素、辛醇、异丁醛和焦炭，分别下跌了20.43%、19.77%、18.84%、17.22%和14.90%。总体上看，化工产品价格上涨幅度有所趋缓。 　　行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。2024年4月份的投资策略上，建议关注油价替代路线的煤化工、轻烃化工行业、具有资源属性的磷化工行业以及供需关系改善的粘胶长丝行业。 　　风险提示：原材料价格大幅波动、行业竞争加剧、下游需求下滑

　　生物制造聚焦“替代”和“升级”两个因子，发展空间广阔。 　　生物制造主要以合成生物学、基因工程等创新生物技术为基础，利用廉价原料，以菌种、细胞、酶为制造工厂，规模化发酵获得目标产品。未来，依赖于传统化工、植物提取获得产品的生产方式将逐步被从传统生物发酵升级后的生物制造方式所替代，有望打开万亿规模的市场空间。根据OECD发布的《面向2030生物经济施政纲领》战略报告，全球有超过4万亿美元的产品通过化工方法生产，预计到2030年，至少有20%的石油化工产品可被生物基化学品替代，市场空间约为8000亿美元，目前的替代率不到5%，存在约6000亿美元的提升空间；根据2023年《全球及中国植物提取物行业分析报告》，2021年全球植物提取行业总规模达到300亿美元，预计中国市场2028年将达到800亿元，未来通过生物制造法替代植物提取，实现降本增效，有望打开下游市场。 　　而目前在国内高校及研究所的助力下，生物平台已取得长足进步，模式底盘细胞的开发及驯化得到快速发展，叠加政策支持，各地区以项目资助、奖励等形式进行招商，我国生物制造产业有望迎来快速发展阶段。 　　生物制造各细分行业逻辑有所不同，多个赛道存在破局可能。 　　生物制造覆盖范围广阔，从应用领域来看，其所涉及的领域主要涵盖生物制药、生物化工、生物材料、食品行业、酶制剂、生物燃料。 　　1)生物制药为庞大的万亿级赛道，其中，细胞与基因治疗、血液制品、重组蛋白、抗体药、疫苗等领域较多聚焦“创新产品”，天然产物赛道印证生物制造替代植物提取的逻辑可打开广阔的下游市场。 　　2)生物化工方面，大宗化学品由化工工艺向生物制造演进，聚焦成熟品种的制造路径变革，这些品种多为低附加值的平台型化合物，生物制造主要体现成本及低碳环保优势，技术突破或将重塑行业格局，若达到百g/L的发酵水平有望实现产业化。 　　3)生物材料方面，国内市场加速拓展，2021年接近200亿元，当前行业重点关注“可降解”和“成本”两个因子，可降解材料领域的产业特点为生物制造技术驱动成本下降，促进下游大规模应用。《我国生物基材料产业发展对策与建议》预计2025年全球可降解材料产能占比达将到62.7%。当前部分产能占比较低的创新材料（如PHA）随着生物制造技术突破，成本持续下降，蕴藏广阔的市场潜力。 　　4)食品原料方面，生物制造创造新的食品原料可颠覆传统的食品供给格局，BCG预测2026年合成生物技术影响食品饮料的行业规模将达57亿美元，2021-2026年复合增长率超过50%。麦肯锡预计2023-2030年之间替代蛋白领域将迎来催化，为值得关注的细分赛道。 　　5)酶制剂方面，行业呈现海外巨头占据大部分市场份额的特点，中国在饲用酶制剂方面虽然逐步实现进口替代，但在工业酶、高端洗涤酶等领域仍落后国际领先企业，未来立足于创新驱动，向高端酶制剂领域迈进有望成为国内酶制剂企业破局的关键。 　　6)生物燃料方面，EnergenResearch预计全球生物燃料市场规模2030年将进一步扩张至2843.5亿美元，2022-2030年CAGR为7.0%。木质纤维素、二氧化碳等廉价原料开发后的大规模应用进一步降低成本以及高级醇等生物燃料品种的突破或将是下一阶段生物燃料市场持续快速增长的重要驱动力。 　　建议关注标的： 　　1)川宁生物：合成生物技术平台优质，具备持续输出新品种的能力，抗生素中间体的产业化能力可向生物制造品种移植，多个天然产物品种有望进入放量阶段。 　　2)富祥药业：替代蛋白行业具备广阔的发展空间，公司通过产研合作推动微生物蛋白产业化落地，全力打造新增长极。 　　3)金城医药：自有生物+化学研发及产业化平台，依托主业优势，持续向生物制造领域迈进，期待天然产物品种陆续落地。 　　风险提示：技术迭代不及预期；原材料价格上涨的风险；行业监管政策变化的风险。

　　港股医疗服务标的业绩大部分实现稳健增长 　　从港股医疗服务标的整体业绩表现来看，除了ICL由于新冠前期收入高基数，口腔受种植牙集采影响收入皆有下降外，其他医疗服务标的收入大部分有较好增长。 　　量价拆分：刚需诊疗量增价稳，消费医疗由于需求疲软价格下行 　　综合医疗进入常态化经营后量恢复明显，价略有下滑，预计与药耗集采范围扩大以及DRGs医保支付方式改革有关。消费眼科手术受经济影响价格下滑，诊疗类手术价格无变化，且在人口老龄化下量增明显。口腔方面，种植牙集采导致客单价下降，口腔诊疗市场竞争更为激烈，部分口腔诊所就诊量下降，较为特殊的是口岸医疗服务，由于两地价差明显且中国香港医疗服务严重供不应求，促进客流快速提升同时价格变化不大。体检在新冠疫情、检测技术升级且普及等因素促进下，行业需求增加且升级，促进量价齐升。辅助生殖周期数保持快速增长，单周期价格稳健提升。ICL的常规检测量稳健增长，新增、升级检测项目促进检测单价提升。 　　外延：积极寻求并购机会，拓展新区域/新业务/新技术 　　综合医疗机构除了收购以基础诊疗为主的医院外，同时加大了对专科的培育，并取得了优质成效，康华医疗也加大布局血透中心；眼科机构则通过自建、收购持续拓展网络布局；辅助生殖机构在继续寻求海内外并购机会；肿瘤医疗服务机构积极并购优质标的，通过整合实现较好业务协同；口腔机构目前主要通过自建拓展其布局，收购项目相对较少且集中在和公司原本主营业务有所差异的业务或上下游布局；中医医疗服务机构在需求增长及政策支持下，积极并购扩大市场份额；ICL并购及对外投资机会显著增多，随着普检竞争白热化，特检成为后续发展核心竞争力。 　　外部因素分析：经济环境影响较大，反腐影响有限，政策更多为利好 　　经济环境对国内及国际消费医疗皆造成一定影响，例如英国、德国屈光需求出现疲软，经济环境对基础诊疗类医疗服务影响小，需求稳健价格稳定。反腐对综合医疗略有影响，对其他医疗服务影响不大。医保政策对较多标的形成利好，辅助生殖部分项目医保报销加快落地，渗透率有明显提升；集采及医保支付方式改革促进其精细化运营提升医院结余率；医保普通门诊统筹推进促进中医门诊服务快速发展。 　　估值分析 　　我们选取“WIND保健护理服务”进行对比，从PS来看，日本稳定在1倍左右，美国相对高一些，最高接近2.5倍，2022年至今逐步回落至1倍，中国内地和香港在2010-2020年PS处于较高水平，目前皆明显回落，两者皆在1.5倍左右。结合成长性来看，中国香港保健护理服务板块整体成长增速明显高于美国和日本。从PE来看，截至2024年4月9日，中国香港保健护理服务板块PE为12.5倍，低于日本（16.1倍）、美国（25.7倍）、中国内地（34.7倍），处于明显较低水平。基于以上，我们认为中国香港保健护理服务板块估值具备较强的吸引力。 　　投资建议 　　我们看好受经济影响较小的基础诊疗服务，需求稳健且价格稳定，包括综合医疗、肿瘤服务、诊疗类眼科服务、辅助生殖、ICL、体检等细分领域，在此基础上更看好有积极并购预期、政策利好（如辅助生殖部分项目纳入医保报销）、新业务/新技术拓展（如布局专科/研发新的服务项目）的具备更大业绩弹性的医疗服务标的。 　　推荐标的：海吉亚医疗。 　　受益标的：锦欣生殖、固生堂、环球医疗、希玛眼科、朝聚眼科、爱帝宫、云康集团。（以上标的排名不分先后） 　　风险提示： 　　宏观经济影响消费力；医保支付方式改革影响中短期医保收入。

　　投资要点 　　事件：根据百川盈孚数据，截止4月10日，粘胶长丝市场价达43500元/吨，较4月1日市场价43000元/吨上涨约500元/吨，较1月1日市场价42500元/吨上涨约1000元/吨。 　　粘胶长丝性能优良，应用于高端服装。粘胶长丝，又叫“人造丝”，是天然真丝的替代品，是以棉浆粕、木浆粕或其他天然纤维为原料，经碱化、黄化等工序制成纺丝原液，经湿法纺丝而制成。具备天然真丝的特点，质地轻薄、柔软、色泽亮丽、抗静电、透气、吸湿和穿着舒适，在主要纺织纤维中含湿率最符合人体皮肤的生理要求，与其他纤维结合可制出服装面料、里料、提花面料、电脑绣花线等高档次织物，主要应用于高端服装和家用纺织品，同时也应用于医用和工业领域。 　　需求端出口稳定，国风潮拉动内需。根据百川盈孚数据，2023年国内粘胶长丝产量为20.7万吨，表观消费量为11.7万吨，出口量为9万吨。出口方面，我国粘胶长丝大量出口到南亚、东南亚、中东及欧洲等海外市场，出口需求较为稳定。国内需求方面，近年来随着年轻人对中国传统文化认同感增强，国潮风起，国内新中式服饰如马面裙等持续风靡。2023年双11淘宝卖出了超73万条马面裙，今年1月京东特色服装汉服品类成交额同比增长300%其中以马面裙最受欢迎。抖音马面裙相关话题累计播放量超200亿次；《2024抖音电商女性消费趋势数据》报告显示2023年马面裙订单量同比增长841%；在小红书，马面裙相关笔记超112万篇。马面裙主要分三个面料-涤纶、粘胶长丝和真丝，粘胶长丝缩率小、染色鲜亮，是制作中高档马面裙经线的首选，随马面裙为代表国风服饰的流行将进一步增加粘胶长丝的国内需求。 　　供给格局稳定，高度集中。近年来粘胶长丝的全球产能约为25-28万吨之间，其中2023年我国粘胶长丝产能为23.5万吨，占全球产能的80%以上，开工率约为86.6%。近年来粘胶长丝行业不断洗牌，其他企业因产能落后和环保等原因已陆续退出市场，行业集中度越来越高，主要集中在新乡化纤、吉林化纤、宜宾丝丽雅、奥园美谷等企业。其中吉林化纤粘胶长丝产能约为8万吨/年，新乡化纤产能约为9万吨/年，两家企业产能约占国内总产能的72%。此外，由于粘胶长丝生产过程耗能高污染大限制多，工信部于2010年发布的《粘胶纤维行业准入条件》中就已提出严禁新建粘胶长丝项目，供给冲击有限，行业格局较为稳定。 　　价格提振，库存低位。2016-2019年粘胶长丝价格较稳定，长期处于37000-38000元/吨之间。2020年二季度以后，受宏观经济下行因素影响，下游服装消费需求不振纺织企业开工率不足，粘胶长丝价格有所下降。2021年下半年至今，随着行业下游开工率逐步回暖，粘胶长丝价格走势逐步企稳后回升，已由2020年7月的36000元/吨回升至2022年9月43000元/吨，反弹幅度明显，此后粘胶长丝价格逐步稳定在43000元/吨附近小幅波动。粘胶长丝主要原料包括浆粕（木、棉浆粕）、烧碱（32%离子膜），每吨粘胶长丝成品中约消耗浆粕1.023kg、烧碱0.681kg，目前浆粕、烧碱价格波动较小。2019年初浆粕价格由7500元/吨下降至2020年9月5300元/吨，2021年浆粕价格大幅上涨，2022年9月末浆粕价格在8700元/吨上下波动，至2023年末浆粕价格约为7500元/吨。纺织服装市场复苏情绪良好，下游纺织行业开工率较高，粘胶长丝产品销售情况良好，库存处于较低水平，百川数据显示库存从2023年10月底的7.6万吨下降至当前2.2万吨左右，行业龙头新乡化纤数据显示其长丝库存从2021年7月的超3万吨降至2023年末的8092吨销售周期约40天。 　　投资建议：粘胶长丝行业集中度高，格局稳定，国风潮提振需求，有望带动行业价格向上，相关标的受益涨价带来业绩弹性。建议关注新乡化纤、吉林化纤。 　　风险提示：需求不及预期；出口贸易摩擦；新增扩产超预期

　　投资要点 　　行业供给虽承压，且处于持续去库存阶段，但盈利能力触底，估值触底， 2024 年需求有望改善，行业估值或迎向上拐点， 推荐低估值行业龙头&中特估&AI 材料链&出口链。 　　今日化工行情概览 　　今日基础化工板块涨跌幅为 0.08%,沪深 300 指数涨跌幅为-0.01%,基础化工跑赢沪深 300 指数 0.09 个 pct。 　　今日股价大幅波动个股 　　上 涨 ： 争 光 股 份 (19.98%) 、 正 丹 股 份 (19.96%) 、 宝 丽 迪(13.30%) 、德冠新材 (10.02%) 、中广核技 (10.02%) 、 金 禾 实 业(10.01%) 、 百 川 股 份 (10.00%) 、 天 洋 新 材 (9.97%) 、 恒 光 股 份(7.13%)、西陇科学(6.89%)。 　　下跌： 建新股份(-19.98%)、三祥新材(-10.02%)、万丰奥威(-9.99%)、迪生力(-8.83%)、吉林化纤(-7.79%)、川金诺(-7.51%)、永悦科技(-6.37%)、奇德新材(-5.91%)、南京化纤(-5.23%)、 ST 宁科(-5.09%)。 　　今日大宗价格大幅波动产品 　　主要上涨产品： 甲基麦芽酚(50.00%)、乙基麦芽酚(22.81%)、轻油(6.18%)、氧化钬(3.83%)、氧化钆(2.87%)。 　　主要下跌产品： 磷酸氢钙(-6.22%)、液氯(-4.66%)、气相白炭黑(-4.17%)、碳铵(-1.99%)、炭黑油(-1.89%)。 　　风险提示 　　供给格局恶化风险，出口不及预期风险，地产恢复不及预期风险。