投资要点： 　　工业硅单月开工有所增长，产品价格底部震荡 　　价格方面，据百川盈孚，中国金属硅市场参考月均价12546元/吨，较2024年6月市场参考均价13222元/吨，环比上月下降5.11%（-676元/吨）。截至7月30日，市场参考价格12105元/吨，较7月初的13005元/吨，环比下降6.92%（-900）元/吨。 　　开工方面，7月开炉数增加，整体产量增加。截止月底，北方地区开工率降低，新疆部分企业减产；7月正式进入丰水期，云南大批量复产。月底时由于价格过低，四川个别企业减产，且8月交完订单后，四川、云南均存在企业计划减产停炉。河南、重庆等多家生产不通氧企业停炉。据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数733台，7月金属硅开炉数量与6月25日相比增加9台，截至7月30日，中国金属硅开工炉数412台，整体开炉率56.2%。 　　需求方面，7月下游整体需求较弱。7月多晶硅行情持续不佳，多 　　晶硅企业减产规模进一步扩大，甚至有一线企业扩大减产规模；有机硅湖北兴发，东岳以及江西星火等多家企业维持降负生产状态，原计划投产产能延后推迟，对金属硅需求没有增加。 　　有机硅行情仍旧疲软，多家企业降负荷生产 　　价格方面，7月有机硅市场先稳后跌，价格在底部徘徊。据百川盈孚统计，2024年7月，有机硅市场底部维稳。月底DMC市场主流报盘12900-13900元/吨。 　　开工方面，全国有机硅单体企业16家，7月国内总体开工率在71%左右，湖北兴发，山东东岳，唐山三友以及江西星火等多家企业维持降负生产状态，江西星火新装置开车七成左右。月内唐山三友老装置常规检修数日后恢复正常，浙江新安化工局部装置处于检修状态。 　　投资建议 　　建议关注：合盛硅业、兴发集团、新安股份、硅宝科技等。 　　风险提示 　　原料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧 　　风险、行业政策变动风险。

　　投资要点： 　　本周医药市场表现分析：本周沪深300小幅上涨（0.4%），医药板块基本持平(0.05%)，标的涨幅方面，本周继续延续主题性行情，凯普生物、广生堂、兰卫医学等表现亮眼，呼吸道疾病、猴痘概念公司走势较强。另外，半年报较好的个股亦有一定表现。建议关注：1）中报业绩：进入中报密集披露阶段，建议关注中报表现超预期个股；2）院内资产：从已经披露半年报的院内标的看，众多pharma的业绩已经触底反弹，展现了较强增长韧性，预计Q3有望持续超预期，建议关注集采出清、新品放量的标的；3）创新药/械：顶层支持、产业趋势明确，持续看好优质创新药/械个股。 　　4）主题性个股：近期医药主题性个股轮番表现、活跃度高，建议持续关注相关机会。 　　医药指数和各细分领域表现、涨跌幅：本周医药指数上涨0.05%，上涨个股数量258家，下跌个股数量231家。本周，化学制剂（1.6%）、中药（0.5%）、化学原料药（-0.2%）相对表现较好，医疗服务（-1.3%）、医药商业（-1.1%）相对表现较差；年初以来，化学原料药（-9.9%）、化学制剂（-11.6%）和中药（-12.6%）相对表现较好，医疗服务（-36.7%）、生物制品（-31.2%）及医药商业（-22.3%）相对表现较差。 　　人口老龄化趋势明显，家用医疗器械需求提升。国家统计局数据显示，2023年国内65岁及以上人口数量超过2.1亿，占总人口比例达到15.4%，达到国际通用人口老龄化标准，预测老年人占比将进一步提高。根据新中国成立以来的出生人口趋势，我国老龄化人口在未来5-10年将加速提升。伴随年龄增长，身体机能下降，糖尿病、慢性阻塞性肺病、抑郁症等疾病验出率提高。家用医疗器械或将作为院内严肃医疗重要补充，对于老年人疾病全流程诊疗意义重大。随着老龄化人口群体的加速增长，预计家用医疗器械需求也将不断提升，行业有望维持多年的高景气度，且随着新的家庭化诊断和治疗技术的提升，家用器械市场规模有望稳步扩容，鱼跃医疗、三诺医疗、可孚医疗等公司在家用器械领域深耕多年，有望持续受益行业景气度。 　　投资观点及建议关注标的：年初以来医药指数下跌超20%，估值处于历史低位，基金持仓预计亦处于历史相对较低位置，近期医药指数已呈现底部企稳迹象。展望下半年，我们判断医药基本面有望逐步企稳回升，业绩有望逐季度边际好转，结构性高增长的细分领域和个股值得期待。当前位置适合战略性布局，建议关注以下方向：1）创新药械：建议关注恒瑞医药、和黄医药、科伦博泰、翰森制药、康方生物、信达生物、康诺亚、泽璟制药、信立泰、海思科、赛诺医疗等；2）出海：建议关注迈瑞医疗、联影医疗、三诺生物、美好医疗、福瑞股份、新产业、万孚生物、健友股份、科兴制药等；3）老龄化及院外消费：建议关注鱼跃医疗、九典制药、可孚医疗、昆药集团、华润三九、太极集团、羚锐制药等；4）高壁垒行业：建议关注麻药（人福医药、恩华药业、国药股份等）、血制品（派林生物、天坛生物、博雅生物等）；5）国产替代：建议关注开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗、微电生理等。6）小而美标的：建议关注百洋医药、普门科技、方盛制药、立方制药、麦澜德等。 　　本周投资组合：美好医疗、昆药集团、鱼跃医疗、迪瑞医疗、麦澜德。 　　本月投资组合：昆药集团、和黄医药、三诺生物、派林生物、美好医疗。 　　风险提示：行业竞争加剧风险，政策变化风险，行业需求不及预期风险。

　　投资要点： 　　本周板块行情：本周，上证综合指数上涨0.6%，创业板指数下跌0.26%，沪深300上涨0.42%，中信基础化工指数下跌2.05%，申万化工指数下跌2.3%。 　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为有机硅(0.88%)、复合肥(0.46%)、磷肥及磷化工(0.44%)、合成树脂(-0.06%)、其他塑料制品(-0.33%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为粘胶(-4.65%)、纯碱(-2.96%)、钛白粉(-2.88%)、食品及饲料添加剂(-2.87%)、其他化学原料(-2.83%)。 　　本周行业主要动态： 　　国内最大电池电解液溶剂项目中交。日前，由东华工程科技股份有限公司总承包的陕煤集团榆林化学煤炭分质利用制化工新材料示范项目50万吨/年DMC一期工程完成中交。这是目前国内规模最大的电池电解液溶剂项目，也是陕西省首次大规模布局高纯碳酸二甲酯(DMC)。该项目位于陕西榆林榆神工业区清水工业园，总投资约47.65亿元，分两期建设，其中一期规模为10万吨/年DMC，二期规模为40万吨/年DMC。高纯DMC产品主要用作锂电池电解液溶剂。该项目引进日本先进工艺技术——甲醇气相氧化羰基化法，以一氧化碳、氧气、甲醇为原料，一步反应法制DMC，实现了煤炭就地转化成高附加值产品的目的。其反应温和、安全可靠、技术成熟、副产品少。（资料来源：中国化工报） 　　中国天楹绿氢项目签约。中国天楹8月13日晚公告，公司全资子公司辽源天楹制氢科技有限公司与辽源高新技术产业开发区管委会签署《绿氢项目投资合作协议书》。该装置设计规模年产绿氢15万吨，分期建设，首期建设年产4万吨绿氢产能。此次在辽源投资建设的绿氢项目将当地优质风能、太阳能等可再生能源作为制氢的主要来源，通过成熟的电解水制氢技术实现绿氢高效稳定生产，实现绿色能源生产与就地消纳的良性循环。通过建立完整的风光储制氢制醇全产业链产业生态，开启辽源市氢能利用和绿电转化新局面，深度契合公司“环保+新能源”双引擎驱动发展战略。。（资料来源：中国化工报、中国天楹） 　　投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎行业空间广阔，国内轮胎企业迅速发展。建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。 　　投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费 　　电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED中间体及液晶材料生产商）。 　　投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，叠加下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑 　　产业链景气度。建议关注：云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。 　　投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。 　　投资主线五：关注供给异动的维生素品种。巴斯夫宣布维生素A、E供应遭遇不可抗力，影响当前市场供给，随着维生素采买旺季的到来，供需失衡会进一步突出。建议关注：浙江医药、新和成等。 　　风险提示 　　宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期

　　投资要点： 　　行情回顾：本周（2024年8月12日-8月16日）中信医药指数上涨0.12%，跑输沪深300指数0.3pct，在中信一级行业分类中排名第11位；2024年初至今中信医药生物板块指数下跌19.73%，跑输沪深300指数17.24pct，在中信行业分类中排名第21位。 　　价格优势+供给变化驱动人工骨份额提升，头部国产厂商有望率先受益。骨修复材料用于各类骨缺损的填充和再生修复，分为自体骨、天然骨、人工骨三类。我国骨修补需求患者达600万人，庞大需求驱动下，2023年骨科骨修补终端市场规模已达53亿。当前临床近60%采用同种异体骨，但由于异体骨来源有限且存在法律和伦理、标准化问题，难以满足临床需求。而人工骨集采后价格已降至310元/cm3，已显著低于同种异体骨的2000元/cm3价格，价格优势+供给驱动或将驱动人工骨份额提升。建议关注奥精医疗：公司深耕骨修补市场近20年，已完成骨科、口腔、神经外科骨修补产品的全矩阵布局，矿化胶原骨材料性能优异，集采后性价比优势突出。BonGold为首个获得美国FDA的国产人工骨修复产品。产品实力强劲，外延收购种植体公司进一步赋能口腔科室协同，骨科+齿科双轮驱动打开成长天花板。 　　市场复盘及投资思考：本周A股医药跑输沪深300指数0.3pct，港股医药亦跑输恒生指数，但从近一个月表现看，医药成交量已达占比10%左右，指数已相对跑赢大盘。从结构上看，本周医药主题投资活跃，新冠/猴痘检测、AI眼镜、乙肝治愈新药、人工骨材料等。在A股成交量低迷的背景下，医药情绪逐步回暖，通过已披露的中报观察，尽管反腐压力下，Pharma和Bio-Pharma中报表现不错，如华东、中生、康哲、科伦、京新、海思科、百济、信达等。我们认为医药至暗时刻已过，情绪正在回升，大部分公司中报后为利空出尽，叠加23Q3反腐院内低基数和美国降息预期，我们看好中报后院内+创新表现，适当参与主题投资。我们认为24年下半年医药大概率有超额收益，从中长期看，调存量（进口替代+老龄化）、寻增量（创新+仿转创+大品种）、抓变量（国企改革+并购整合）为医药核心方向。 　　中长期配置思路：五条主线（建议关注标的详见正文）：1）主线-创新药械：符合国家新质生产力方向，预计有持续政策催化且部分公司进入商业化兑现放量阶段。2）主题-国企改革：新国九条下国企确定性高，国资委对上市公司经营及市值提高要求，重点国药系，如中药业绩好，血制品有整合；3）主线-中药：政策环境好或有基药催化，高股息有业绩符合当前市场风格，关注基药和高分红OTC；4）主线-医疗设备：医疗反腐持续时间接近1年且股价调整充分，关注招标情况，Q4或有体现，可提前布局；5）主线-原料药：业绩不错，筹码较好，行业或现拐点，同时减肥药产业链开始体现业绩。 　　本周建议关注组合：恒瑞医药、复星医药、信达生物、新诺威、神州细胞、诺泰生物、美好医疗、奥精医疗。 　　八月建议关注组合：恒瑞医药、新诺威、康方生物、复星医药、联影医疗、人福医药、天坛生物、诺泰生物。 　　风险提示 　　行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。

　　核心观点： 　　钛矿是钛产业链的起点，具备较强的资源属性，钛铁矿与金红石是目前开采利用的主要钛矿品种。 　　供给侧： 　　从储量角度而言，根据USGS数据，在1995-2023年期间，全球钛铁矿与金红石储量（以TiO2计）在2017-2018年达到历史高峰，2018年全球钛铁矿和金红石储量分别为8.8亿吨、0.62亿吨。2023年，全球钛铁矿与金红石储量分别为6.9亿吨、0.55亿吨，相较于2018年分别下降21.6%、11.3%。 　　从资源分布角度而言，根据USGS数据，全球钛铁矿资源主要分布在中国、印度、加拿大、巴西等国家，其中中国钛铁矿储量约为2.1亿吨，占全球储量的比例高达30.4%。而金红石相对而言分布更为集中，2023年澳大利亚金红石储量约为3500万吨，占全球金红石储量的63.6%。 　　从全球主要钛矿生产企业的角度而言，根据TZMI与Eramet在2023年发布的相关数据，全球前九大含钛原料生产企业产量占比合计超过50%，其中占比较大的包括力拓（Rio Tinto）、攀钢集团、特诺（Tronox）、龙佰集团、肯梅尔（Kenmare）等，因此未来几年龙头企业重点矿山项目的边际变化是决定全球钛矿供给的关键因素。从现阶段各主要企业的规划来看，海外供给的变化主要来自于Iluka、Sierra Rutile、Base Resources以及SheffieldResources等企业，一方面由于资源枯竭等原因部分老矿逐步关闭而导致供应减少，另一方面部分新建钛矿项目的逐步投产成为未来海外钛矿供应的主要边际增量。从国内角度而言，根据安宁股份公司公告，我国钛资源主要以原生钛（磁）铁矿型的形式存在，根据涂多多数据统计，2023年攀枝花地区钛精矿产量约占国内总产量的82%，产能规模最大的前四家企业均来自攀西地区，分别是攀钢集团、龙佰集团、安宁股份、西昌矿业，未来以龙佰集团为代表的企业仍具备一定的钛矿新增产能。 　　需求侧： 　　根据百川盈孚数据，2023年钛精矿下游需求大部分来自于钛白粉，海绵钛的需求占比约为10%。 　　钛白粉：根据Chemours年报相关信息，钛白粉的总体需求与全球住宅、商业建筑和包装市场的增长高度相关。从长期来看，钛白粉需求一般情况下将会随着全球GDP的增长而成比例地增长。根据USGS数据，2023年全球钛白粉产能约为980万吨，其中中国钛白粉产能为550万吨，产能占比高达56%。 　　海绵钛：从需求结构来看，2023年我国钛材下游需求主要集中化工与航空航天领域，分别占总应用量的50%和20%。根据《2023年中国钛工业发展报告》，2023年3C领域用量呈现爆发增长，全年用量增长接近1万吨。供需测算：根据我们测算，预计2024-2026年全球钛矿（折TiO2）供应量为931/948/1009万吨，需求量（折TiO2）约为958、991、1024万吨，2024-2026年全球钛矿供需差（供应量-需求量）分别为-27/-43/-15万吨，因此以三年维度来看，全球钛矿资源仍呈现相对短缺的状态，因此预计中短期内钛精矿价格基本能够维持相对高位运行。 　　投资建议： 　　基于对于全球钛矿供需情况的梳理与测算，我们认为中短期内钛矿价格依旧能够维持相对高位运行，因此现阶段具备钛矿资源布局以及未来具备资源增量的企业或将收益，我们建议关注国内钛产业链一体化龙头企业龙佰集团。 　　风险提示： 　　下游需求不及预期；全球产能扩产速度超出预期；政策变化风险；企业项目建设不及预期的风险。

　　医药生物板块在2024.08.12-2024.08.16期间上涨0.05%，排名第十三，跑输沪深300指数0.37个百分点。安徽省发布全国首个县域医共体设备更新项目采购意向，县域医共体设备更新逐步推进。 　　板块行情 　　医药生物板块在2024.08.12-2024.08.16期间上涨0.05%，排名第十三，跑输沪深300指数0.37个百分点。从医药生物子板块来看，在2024.08.12-2024.08.16期间，化学制药板块和中药板块均实现正向收益，且跑赢沪深300指数。2024年以来，医药板块估值持续承压。截至2024年8月16日，申万医药生物板块市盈率（TTM）为23.76倍，仍然位于近年估值低位水平。 　　支撑评级的要点 　　安徽省发布全国首个县域医共体设备更新项目采购意向，县域医共体设备更新逐步推进。2024年8月12日，安徽省卫健委发布《安徽省紧密型县域医共体设备更新一期项目》，预计采购将于2024年10月开展，预算金额高达5.9亿元。目前中国的县域医疗资源仍然存在较大的补充空间，县域医共同体项目设备更新有望为医疗设备行业带来增量市场。根据2024年7月卫健委通报的2023年度县医院医疗服务能力评估情况，县医院的设备配置与临床需要仍然不匹配：对照基本标准，平均每家县医院专科设备配置率为69.70%；而对照推荐标准，平均每家县医院专科设备配置率仅为54.65%。此前已有多个省份发布县域医同体设备更新项目的可行性报告书。根据众成数科测算，预计第一轮县域医共体设备更新规模有望达到182.73亿元，覆盖全国31个省市4430个县域医共体。 　　医疗设备行业2024年下半年有望在低基数基础上实现优秀增长，且长期具备成长性。2023年下半年医疗设备行业受到医疗反腐的影响，收入和利润均为低基数。伴随各地大型设备政策和资金支持的落地，医疗设备采购需求有望在2024年下半年释放。中国多项人均医疗设备资源水平存在提升空间，MRI、CT、放疗等领域也存在国产替代空间，行业存在长期成长性。在海外市场拓展方面，中国具备工程师红利和医生红利，在医疗器械创新方面具备一定优势，有望在出海方面取得一定成绩。 　　投资建议 　　我们看好创新的投资机会，具体而言，创新器械领域，我们看好为满足临床需求而进入销售快速放量阶段的创新产品：如佰仁医疗、三友医疗、爱康医疗、春立医疗、大博医疗、安杰思、南微医学、开立医疗、微电生理、亚辉龙等。创新药领域，我们看好进入兑现或者放量阶段的公司，如恒瑞医药、信达生物、百利天恒、科伦博泰、康方生物、三生国健、迈威生物、康辰药业、奥赛康、京新药业等。 　　其他方面，我们看好中药：同仁堂、昆药集团、天士力、马应龙等；原料药：仙琚制药、司太立、普洛药业等；CXO：药明康德、阳光诺和等；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚、三星医疗等；疫苗：百克生物、智飞生物、康熙诺等；零售药店：健之佳、益丰药房等。 　　评级面临的主要风险 　　集采政策实施力度超预期的风险、企业研发不及预期风险、企业研发产品退市风险、产品销售不及预期风险、与投资相关的风险。

　　2024年医保目录调整通过初步形式审查的目录发布，多家公司有望受益8月7日，国家医保局发布2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的药品及相关信息的公告。2024年7月1日9时至7月14日17时，共收到企业申报信息626份，涉及药品（通用名，下同）574个。经审核，440个药品通过初步形式审查，企业参与积极性高，通过审查的药品也逐年上升。从整体平均降幅上看，2023年医保谈判成功药品平均降价幅度为61.7%，价格降幅趋于稳定。据PDB数据，多家公司的药品在成功进入医保后实现快速放量。在当前医疗环境下，我们认为，纳入医保目录仍然是多数药品能成功实现商业化的较好选择，尤其是对于商业化能力欠缺的Biotech公司。 　　多个潜力品种参与谈判，相关公司有望受益 　　根据2024医保目录初步形式审查药品名单，我们梳理了代表公司参与谈判的药品情况。从公司看，恒瑞医药、海思科、中国生物制药、信立泰、人福医药、京新药业等传统制药企业的多个潜力品种均有望参与谈判；康方生物、泽璟制药、上海谊众等Biotech公司的潜力品种也出现在目录内，后续成功纳入医保后有望自2025年开始为公司业绩带来明显的增量。从新技术药物上看，我们建议关注全球首款靶向PCSK9的siRNA药物—英克司兰钠注射液的谈判情况，顺利进入医保后有望重塑国内PCSK9抑制剂的市场。 　　本周医药生物上涨0.05%，体外诊断板块涨幅最大 　　本周医药生物上涨0.05%，跑输沪深300指数0.37pct，在31个子行业中排名第13位。同时，大部分子版块处于下跌态势，本周体外诊断板块涨幅最大，上涨2.92%；血液制品板块上涨2.04%，化学制剂板块上涨1.59%，医药流通板块上涨0.69%，中药板块上涨0.51%；线下药店板块跌幅最大，下跌5.84%，医疗设备板块下跌2.11%，医疗研发外包板块下跌2.1%，其他生物制品板块下跌1.72%，疫苗板块下跌0.86%。 　　推荐标的 　　推荐标的：制药及生物制品：九典制药、恩华药业、康诺亚、智翔金泰、三生国健、神州细胞、艾迪药业、恒瑞医药、京新药业、健康元、丽珠集团、东诚药业、人福医药；中药：悦康药业、方盛制药、羚锐制药、济川药业、昆药集团；医疗器械：可孚医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、戴维医疗、海尔生物、振德医疗、安杰思、三诺生物；原料药：奥锐特、普洛药业；CXO：诺泰生物、圣诺生物、药明生物、药明合联、泰格医药、百诚医药、阳光诺和、万邦医药；科研服务：毕得医药、皓元医药、百普赛斯、奥浦迈、药康生物；医疗服务：海吉亚医疗、美年健康；零售药店：益丰药房、健之佳；疫苗：康泰生物。 　　风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、医保未准入风险等。

　　近两周（08月02日-08月16日）行情回顾 　　新材料指数下跌3.88%，表现弱于创业板指。半导体材料跌5.5%，OLED材料跌2.07%，液晶显示涨0.22%，尾气治理跌3.77%，添加剂跌4.12%，碳纤维跌4.68%，膜材料跌1.6%。近两周涨幅前五为宿迁联盛、苏博特、金发科技、上纬新材、银禧科技；跌幅前五为ST旭电、国瓷材料、圣泉集团、扬帆新材、奥来德。 　　新材料双周报：恒裕生物建成国内首条3000吨/年生物法L-蛋氨酸生产线蛋氨酸是人体和动物必需氨基酸中唯一含硫的氨基酸，广泛应用于医药、饲料和化妆品等领域，其中饲料添加剂领域用量约占比90%。随着全球人口数量以及生活水平的不断上升，长期以来全球市场对蛋氨酸的需求一直处于稳定增长态势。据金融界数据，2023年全球蛋氨酸需求量约160万吨，同比增长3.2%。蛋氨酸的生产方法分为化学法和生物法两大类，目前全球蛋氨酸的主流合成方法为以丙烯醛法为基础的化学法，由于过程中需要使用氢氰酸等有毒物质，且反应条件苛刻，三废排放大，越来越不满足先进工业的要求。生物法生产蛋氨酸主要有酶拆分法、发酵法和化学-酶法等。2024年7月28日，依托中国工程院郑裕国院士团队的华恒生物合资子公司恒裕生物实施中试放大、产业化及工业应用开发的生物法L-蛋氨酸项目顺利通过由中国轻工业联合会组织的科技成果鉴定，截至目前，恒裕生物已建成国内首条3000吨/年生物法生产L-蛋氨酸生产线。未来，恒裕生物将加大L-蛋氨酸等高丝族氨基酸产品产业化力度，有望为行业带来显著的经济效益和环境效益。受益标的：华恒生物。 　　重要公司公告 　　【松井股份】半年度报告：公司2024H1实现营业收入3.23亿元，同比上升31.51%；实现归母净利润0.41亿元，同比上升52.38%。 　　【瑞联新材】半年度报告：公司2024H1实现营业收入6.93亿元，同比上升12.57%；实现归母净利润0.95亿元，同比上升63.53%。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代的历史性机遇，推荐标的：【电子（半导体）新材料】昊华科技、阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、濮阳惠成等；【新能源新材料】宏柏新材、濮阳惠成、黑猫股份等；【其他】利安隆等。 　　受益标的：【电子（半导体）新材料】鼎龙股份、国瓷材料、松井股份、彤程新材、圣泉集团等；【新能源新材料】晨光新材、振华股份、百合花、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　投资要点： 　　本周行情回顾。本周，Wind新材料指数收报2616.85点，环比下跌1.68%。其中，涨幅前五的有飞凯材料(4.17%)、利安隆(4.08%)、确成股份(3.33%)、回天新材(3.29%)、阿拉丁(3.28%)；跌幅前五的有华特气体(-6.32%)、金博股份(-6.08%)、凯赛生物(-5.44%)、福斯特(-5.34%)、奥来德(-5.31%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报4698.62点，环比下跌1.02%；申万三级行业显示器件材料指数收报898.12点，环比上涨2.72%；中信三级行业有机硅材料指数收报4883点，环比上涨0.88%；中信三级行业碳纤维指数收报832.33点，环比下跌5.58%；中信三级行业锂电指数收报1357.86点，环比下跌2.08%；Wind概念可降解塑料指数收报1343.11点，环比下跌1.49%。 　　半导体新材料“小巨人”珂玛科技强势登A。8月16日，国内半导体先进陶瓷材料领军者苏州珂玛材料科技股份有限公司（珂玛科技）正式在创业板挂牌上市，开盘首日股价暴涨368.25%。珂玛科技以其成立时的创新之举被誉为“中国首家”：国内首家拥有自主知识产权，提供从高精密陶瓷部件的设计、制造到清洗维护的全链条服务。值得一提的是，珂玛科技此次成功登陆创业板创造了在创业板同批申报的项目中最短的审核时间。（资料来源：东方财富网、苏商会、投中网、化工新材料） 　　2030全球GaN功率元件市场规模或升至43.76亿美元。根据TrendForce集邦咨询最新报告《2024全球GaNPowerDevice市场分析》显示，随着英飞凌、德州仪器对GaN技术倾注更多资源，功率GaN产业的发展将再次提速。2023年全球GaN功率元件市场规模约2.71亿美元，至2030年有望上升至43.76亿美元，CAGR（复合年增长率）高达49%。其中非消费类应用比例预计会从2023年的23%上升至2030年的48%，汽车、数据中心和电机驱动等场景为核心。（资料来源：TrendForce集邦、全球半导体观察） 　　重点标的：半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化。光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展。特气方面，华特气体深耕电子特气领域十余年，不断创新研发，实现进口替代，西南基地叠加空分设备双重布局，一体化产业链版图初显，建议关注华特气体。电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注：安集科技、鼎龙股份。下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保持高增速，有条不紊打造齿科巨头，新能源业务爆发式增长，横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘，建议关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂，国内抗老化剂龙头利安隆，珠海新基地产能逐步释放，凭借康泰股份，进军千亿润滑油添加剂，打造第二增长点，建议关注国内抗老化剂龙头利安隆。碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。 　　风险提示 　　下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等