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    全部报告(11953)

    • 基础化工周报:焦煤焦炭价格继续下探

      基础化工周报:焦煤焦炭价格继续下探

      化学制品
        投资要点   【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17040/15650/11225元/吨,环比分别-170/-120/-155元/吨,纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为3556/3177/-280元/吨,环比分别-158/-36/-69元/吨。   【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1172/4189/470/4221元/吨,环比分别-72/-183/-25/-330元/吨。②本周聚乙烯均价为7975元/吨,环比+30元/吨,乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1418/2113/100元/吨,环比分别+93/+89/+348元/吨。③本周聚丙烯均价为7136元/吨,环比-24元/吨,PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-38/1752/-80元/吨,环比分别+147/+50/+308元/吨。   【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2214/1802/3960/2381元/吨,环比分别-58/-11/+20/+17元/吨,合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为336/156/-214/4元/吨,环比分别-63/-10/+22/+61元/吨。   【相关上市公司】化工白马:万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。   【风险提示】1)项目实施进度不及预期;2)宏观经济增速下滑,导致需求复苏弱于预期;3)地缘风险演化导致原材料价格波动;4)行业产能发生重大变化;5)统计口径及计算误差。
      东吴证券股份有限公司
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      2025-06-29
    • 医药生物行业周报:创新药&AI医疗仍是主线,短期建议关注Q2绩优股

      医药生物行业周报:创新药&AI医疗仍是主线,短期建议关注Q2绩优股

      生物制品
        本期内容提要:   市场表现。本周医药生物板块收益率为1.60%,板块相对沪深300收益率为-0.35%,在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第23。6个子板块中,医疗服务板块周收益率排名第一,涨跌幅为2.92%(相对沪深300收益率为0.97%);收益率排名第六的为化学制药,涨跌幅为0.71%(相对沪深300收益率为-1.24%)。   周观点:随着伊朗和以色列宣布正式停火,市场避险情绪有所回落,上证指数在本周有所回升。创新药方面短期有所调整,AI医疗板块受蚂蚁集团发布AI健康应用AQ的催化表现亮眼,卫宁健康、阿里健康、平安好医生、讯飞医疗科技、医渡科技等标的涨幅亮眼。我们认为,创新药和AI医疗仍将是当前主线,短期建议关注2季报表现亮眼标的。   AI医疗标的:受蚂蚁集团AI应用AQ的催化,市场对AI医疗应用关注度有所回升,建议关注阿里健康、京东健康、平安好医生、卫宁健康、美年健康、讯飞医疗科技、医渡科技、金域医学、迪安诊断、华大智造等。   自主可控条线:高端医疗器械及科研仪器国产替代,我们建议关华大智造、圣湘生物、迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、禾信仪器、聚光科技、莱伯泰科、海尔生物、纳微科技、赛分科技、奥浦迈等。   创新&出口产业链:①CXO板块,建议重点关注药明康德、药明合联、药明生物、康龙化成、凯莱英、博腾股份等;②原料药板块,建议重点关注健友股份、普洛药业、九洲药业、诺泰生物、国邦医药、奥锐特等;③医疗器械板块,建议重点关注英科医疗、拱东医疗、维力医疗、振德医疗、怡和嘉业、美好医疗、海泰新光等。   创新药主线:①商业化快速放量的创新药标的,建议关注信达生物、百济神州、云顶新耀、再鼎医药、康方生物、科伦博泰、再鼎医药、荣昌生物等;②具备较高研发亮点的创新药标的,建议关注泽璟制药、诺诚健华、亚盛医药、复宏汉霖、亿帆医药等。   内需复苏条线:①眼科口腔产业链,建议关注爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科、爱博医疗、欧普康视、通策医疗、时代天使等;②医疗美容产业链,建议关注爱美客、华熙生物、华东医药、锦波生物等;③中医药消费方向,建议关注同仁堂、片仔癀、东阿阿胶、昆药集团、天士力、哈药股份、固生堂;④医药零售龙头,建议关注益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳等;⑤生育健康产业链,建议关注锦欣生殖、健民集团、华特达因、葵花药业、济川药业、长春高新等;⑥消费医疗器械企业,建议关注可孚医疗、三诺生物、怡和嘉业、美好医疗、鱼跃医疗。   风险因素:关税政策变动;地缘政治风险;消费刺激政策变动风险;产品销售不及预期;临床数据不及预期;集采降价幅度高于预期;市场竞   争加剧风险。
      信达证券股份有限公司
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      2025-06-29
    • 数字药企关键数据2025

      数字药企关键数据2025

      化学制药
        制药行业:科学和医学进步的关键资产   得益于科技发展,研究型制药行业正经历一个激动人心的药物研发时代。研究方法正在演进,我们前景光明,突破性的细胞和基因疗法正日益普及*。创新制药行业推动并受惠于医疗进步,致力于将基础研究转化为广泛可用且患者可及的创新疗法。   已经,该行业促成了患者福祉的显著改善。今天的欧洲公民可以期望比一个世纪前多活30年。生物制药研究中的重大步骤,辅以许多小步骤,使得死亡率得以降低,例如与艾滋病/艾滋病相关的原因和几种癌症。高血压和心血管疾病可以通过降压和降胆固醇药物来控制;膝关节或髋关节置换可以防止患者失去行动能力;一些癌症可以在新药的帮助下得到控制——甚至治愈。   靶向治疗。欧洲公民不仅有望寿命更长久,而且有望过上更高质量的生活。然而,重大障碍依然存在,包括阿尔茨海默病、多发性硬化症、许多癌症和罕见病。
      欧洲制药工业协会联合会
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      2025-06-29
    • 医药日报:Opus老花眼眼药水MR-141三期临床成功

      医药日报:Opus老花眼眼药水MR-141三期临床成功

      化学制药
        报告摘要   市场表现:   2025年6月27日,医药板块涨跌幅+0.26%,跑赢沪深300指数0.87pct,涨跌幅居申万31个子行业第14名。各医药子行业中,医疗研发外包(+1.06%)、线下药店(+0.71%)、医药流通(+0.64%)表现居前,血液制品(-0.66%)、体外诊断(-0.23%)、医疗设备(+0.01%)表现居后。个股方面,日涨幅榜前3位分别为迈威生物(+20.00%)、华仁健康(+19.97%)、金城医药(+10.52%);跌幅榜前3位为华强科技(-8.06%)、百济神州(-7.31%)、易明医药(-6.88%)。   行业要闻:   近日,Opus宣布,其用于治疗老花眼的眼药水MR-141(phentolamineophthalmic solution0.75%)在第二项关键性3期临床试验VEGA-3中取得积极顶线结果。MR-141是一种非选择性α1及α2肾上腺素能受体拮抗剂,通过滴眼方式给药,用于缩小瞳孔。该试验达到了主要终点和关键次要疗效终点,接受治疗的患者视力显著改善,部分患者在用药后1小时内即出现明显视力提升,展现出该疗法的快速起效潜力。   (来源:Opus,太平洋证券研究院)   公司要闻:   东方生物(688298):公司发布公告,公司拟以自有资金或自筹资金回购公司股份,回购金额为2500-5000万元,回购价格不超过32.44元/股,预计回购77.0654-154.1307万股,约占公司总股本的0.38%-0.76%。   万泽股份(000534):公司发布公告,公司拟对董监高在内的217名员工实施股权激励计划,拟授予600.00万股公司限制性股票,占总股本的1.19%,授予价格为7.35元/股,业绩考核共分为3期,以2024年为基数,2025-2027年的收入增速不低于18.2%、39.71%、65.14%,或净利润增速不低于30.00%、69.00%、119.70%。   兴齐眼药(300573):公司发布公告,公司研发的SQ-22031滴眼液于近日完成了“评估SQ-22031滴眼液治疗神经营养性角膜炎(NK)患者的随机、双盲、安慰剂、平行对照II期临床试验”首例受试者入组,正式进入II期临床试验。   新华制药(000756):公司发布公告,收到国家药品监督管理局核准签发的腺苷钴胺胶囊《药品补充申请批准通知书》,批准本品上市许可持有人转让补充申请,北京柏雅将本品的所有权益转让给新华制药。   风险提示:新药研发及上市不及预期;市场竞争加剧风险等。
      太平洋证券股份有限公司
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      2025-06-29
    • 医药行业周报:AI医疗利好消息频现,建议持续关注AI医疗+创新药

      医药行业周报:AI医疗利好消息频现,建议持续关注AI医疗+创新药

      化学制药
        投资要点   行情回顾:本周医药生物指数上涨1.60%,跑输沪深300指数0.35个百分点,行业涨跌幅排名第23。2025年初以来至今,医药行业上涨6.24%,跑赢沪深300指数6.57个百分点,行业涨跌幅排名第11。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27.75倍,相对全部A股溢价率为78.33%(-1.37pp),相对剔除银行后全部A股溢价率为37.36%(-1.12pp),相对沪深300溢价率为124.59%(+0.53pp)。本周相对表现最好的子板块是医院,上涨3.9%,年初以来表现最好的前三板块分别是化学制剂、原料药、其他生物制品,涨跌幅分别为+20%、+16.6%、14.6%。   AI医疗利好消息频现,建议持续关注。1)阿里健康X诺和诺德:助力糖尿病一站式诊疗及慢病管理数字化转型升级。2)阿里达摩院X浙江省肿瘤医院:发布全球首个胃癌影像筛查AI模型DAMO GRAPE。3)蚂蚁集团X鱼跃医疗:正式推出面向用户端的AI健康应用AQ。4)晶泰科技XDoveTree:联手打造AI制药平台。5)原抖音生服市场负责人王丁虓加入京东健康,强化互联网医疗战略布局。国产大模型DeepSeek-R1的全面开源与多领域适配,标志着AI医疗迈入技术融合与行业重构的新阶段,关注AI医疗板块的加速发展与投资机会,相关标的:AI健康管理—美年健康、乐心医疗;AI医疗信息化CDSS辅助临床决策—迈瑞医疗、金域医学、润达医疗;AI医学影像辅助诊断—联影医疗、祥生医疗、安必平、迪安诊断;AI手术机器人—微创机器人、天智航、康基医疗;AI基因测序—华大智造、华大基因等。   2025基本医保和商保目录调整工作即将启动。医保局印发《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》,每年的目录调整将加速创新药品纳入医保,激活科技创新潜力。在此次调整申报文件中,首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案,此次调整是商保创新药市场准入的重要步骤,标志着商保将在多层次医疗保障体系中发挥更重要的功能。建议持续关注创新药板块“研发进展”、“BD出海”、“盈利改善”等主线。   推荐组合:通化东宝(600867)、美年健康(002044)、云顶新耀(1952)、再鼎医药(9688)、赛诺医疗(688108)、首药控股(688197)。   稳健组合:恒瑞医药(600276)、百济神州(688235)、联影医疗(688271)、上海莱士(002252)、贝达药业(300558)、济川药业(600566)。   风险提示:医药行业政策风险超预期;研发进展不及预期风险;业绩不及预期风险。
      西南证券股份有限公司
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      2025-06-29
    • 2025中国润滑油行业市场供需态势及未来前景研判报告

      2025中国润滑油行业市场供需态势及未来前景研判报告

      化学制品
        定义及分类   用于机械减摩、冷却及清洁,可按多种标准分类   润滑油是用于机械设备中减少摩擦、降低磨损、冷却、防锈和清洁的液体或半固体物质。基核心功能是通过形成油膜隔离运动部件,避免直接接触,从而延长设备寿命并提高运行效率,   润滑液是用于减少摩擦、提升润滑性的液体,常用于人体、医疗器械或精率设备、与润滑油相比,润滑液更注重生物相容性、清洁性和特殊功能(如抗菌、保湿)。
      北京智研科信咨询
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      2025-06-29
    • 医药生物行业跟踪周报:2025ADA重磅数据披露,关注减脂增肌、Amylin及口服赛道

      医药生物行业跟踪周报:2025ADA重磅数据披露,关注减脂增肌、Amylin及口服赛道

      中药
        投资要点   本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为1.6%、6.2%,相对沪深300的超额收益分别为-0.4%、6.6%;本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为2.7%、52.7%,相对于恒生科技指数跑赢-1.5%、32.2%;本周A股医疗服务(+2.92%)、医疗器械(+2.1%)及医药商业(+2.08%)等股价涨幅较大,原料药(+0.51%)、化药(+0.71%)及中药(+1.29%)等股价涨幅相对较小;本周A股涨幅居前神州细胞(+30%)、浩欧博(+27%)、华人健康(+25%),跌幅居前易明医药(-22%)、福元医药(-12%)、博瑞医药(-9%);本周H股涨幅居前隽泰控股(+63%)、精优药业(+62%)、正大企业(+60%),跌幅居前巨星医疗控股(-23%)、密迪斯肌(-21%)、德斯控股(-17%)。医药板块表现特点:本周医药板块有所反弹,但整体上仍是震荡为主。   信达生物GLP-1R/GCGR双重激动剂玛仕度肽国内首批,全球首个同类上市药物;先声达利雷生片拓展失眠治疗新机制:6月27日,国家药监局(NMPA)官网显示,信达生物自主研发的GLP-1R/GCGR双重激动剂「玛仕度肽」正式获批上市,用于成人肥胖或超重患者的长期体重管理。该药是全球首个上市的GLP-1R/GCGR激动剂,填补了该机制在全球肥胖治疗领域的空白。6月20日,NMPA官网显示,先声药业盐酸达利雷生片(Daridorexant)也在国内获批上市,适应症为失眠,为引入新机制的非苯二氮卓类药物。   2025ADA披露多项重磅进展,建议关注减脂增肌与Amylin赛道:礼来披露Bima、Eloralintide、Orforglipron等多项研究数据。Bima单药组下降的体重100%来自脂肪减少,验证了ActRII靶点的成药性。Eloralintide12周减重11.3%,为目前减重效果最佳的Amylin单靶点药物。考虑到礼来具备替尔泊肽、Retatrutide等优质GLP-1管线,联用Amylin具备实现更佳减重效果的可能性。口服减重药物方面,Orforglipron40周减重7.9%,未出现明显安全性问题。我们认为,应关注减重药物差异化研发布局如减脂增肌和口服等,而多靶点GLP-1联用Amylin有望实现更佳的减重效果,国内药企建议关注博瑞医药、来凯医药等。   具体配置建议:子行业排序分别为:创新药>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业等;具体标的选择思路:从成长性角度选股,主要集中创新药领域,关注博瑞医药、信达生物、联邦制药、百济神州、恒瑞医药、泽璟制药、三生制药、百利天恒、康方生物、科伦博泰、迪哲医药、海思科等。从低估值角度选股,主要集中中药领域,重点推荐佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九、方盛制药等。从高股息角度选股:主要集中中药领域,关注江中药业、羚锐制药、云南白药、济川药业等。从左侧角度选股,主要集中在原料药、部分CXO、医疗器械,关注诺泰生物、普洛药业、奥锐特、药明康德、联影医疗等。   风险提示:药品或耗材降价超预期;医保政策风险等;产品销售及研发进度不及预期。
      东吴证券股份有限公司
      27页
      2025-06-29
    • 基础化工行业深度报告:磷矿石景气高位维稳,磷化工产品格局持续优化,看好矿化一体企业长景气与高分红共振

      基础化工行业深度报告:磷矿石景气高位维稳,磷化工产品格局持续优化,看好矿化一体企业长景气与高分红共振

      化学制品
        磷化工:磷矿石景气高位维稳,看好矿化一体企业长景气与高分红共振   本篇报告是我们继《磷化工行业深度报告:磷矿资源投放收紧助力价格中枢抬升,磷化工产品格局有望持续优化》(2024.5.15)之后的第二篇磷化工行业深度报告。2024年以来磷矿石价格高位坚挺运行,下游磷铵、饲钙等产品格局有序优化,云天化、川恒股份、芭田股份、新洋丰等磷化工上市公司经营业绩表现亮眼,分红比例可观。我们仍坚持前期观点:磷矿采选壁垒提升、磷石膏处理难度高或导致磷矿石供给增量低于预期,价格中枢有望保持高位;下游磷化工产品格局持续优化助力企业保持经营稳健,加上多数企业收敛磷酸铁等资本开支,在经营业绩稳健、经营性现金流充足基础上,企业现金分红动力进一步提升,我们看好“采、选、加”一体化的磷化工企业壁垒稳固,长景气与高分红共振。【推荐标的】兴发集团、云图控股等。【受益标的】云天化、川恒股份、芭田股份、新洋丰、史丹利、湖北宜化、川发龙蟒等。   资源端:预计2025-2026年磷矿石新增供给有限,高景气有望持续   储量:据USGS数据,2024年中国磷矿石储量约37亿吨(同比减少1亿吨,降幅2.6%),占比5.0%。产量:据国家统计局数据,2024年,国内磷矿石产量11,352万吨,同比增加822万吨,增幅7.8%;2025年1-5月,国内磷矿石产量4,731万吨,同比+15.0%。价格:2024年以来,国内各主产区磷矿石价格高位震荡维稳。新增供给:据百川盈孚数据,截至2024年末,国内磷矿石设计产能19,447万吨/年,有效产能11,916万吨/年,2025-2027年规划新增产能合计5,895万吨/年,其中2025-2027年分别规划新增磷矿石产能2,285、3,030、580万吨/年,我们测算得到2025-2027年国内磷矿石产量为12,038、13,633、15,173万吨。   产品端:磷铵、饲钙行业供给优化,湿法磷酸持续投产、需求占比稳提升   磷铵:磷肥对磷矿石需求占比保持在60%左右,行业新增产能受限,我们统计目前国内磷酸二铵、农业磷酸一铵、工业磷酸一铵CR5产能占比为71%、30%、44%,2024年以来国外磷铵价格、价差高于国内。磷酸:“磷矿石-黄磷/(湿法)磷酸-磷酸铁”产业链有序扩容带动磷酸需求量高增,国内湿法磷酸产能持续扩张,其副产物磷石膏的无害化、资源化利用已成为影响磷化工企业发展的关键环节。饲料级磷酸盐:2025年6月,川发龙蟒完成收购天宝动物,助力行业供给格局优化。   磷矿石供需对接:看好供需格局持续优化助力磷矿石价格中枢保持高位   我们测算2025-2027年国内磷矿石表观消费量(需求量)预计分别为11,833、12,307、12,504万吨,对应得到2025-2027年国内磷矿石需求量/磷矿石产量分别为98.3%、90.3%、82.4%,预计2025年国内磷矿石供需仍偏紧,2026-2027年供需趋于宽松,看好供需格局持续优化助力磷矿石价格中枢保持高位。   风险提示:政策执行不及预期、安全环保生产、产品价格大幅波动等。
      开源证券股份有限公司
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      2025-06-29
    • 原油周报:伊以冲突全面停火,国际油价大幅回落

      原油周报:伊以冲突全面停火,国际油价大幅回落

      化学原料
        【美国原油】   1)原油价格:原油价格:本周Brent/WTI原油期货周均价分别68.4/65.7美元/桶,较上周分别-8.1/-8.5美元/桶。   2)原油库存:美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.2/4.2/4.0/0.2亿桶,环比-560/-584/+24/-46万桶。   3)原油产量:美国原油产量为1344万桶/天,环比0万桶/天。美国活跃原油钻机本周432台,环比-6台。美国活跃压裂车队本周182部,环比0部。   4)原油需求:美国炼厂原油加工量为1699万桶/天,环比+13万桶/天;美国炼厂原油开工率为94.7%,环比+1.5pct。   5)原油进出口量:美国原油进口量、出口量、净进口量为594/427/167万桶/天,环比+44/-9/+53万桶/天。   【美国成品油】   1)成品油价格和价差:美国汽油、柴油、航煤周均价分别89/97/89美元/桶,环比-5.9/-6.4/-5.1美元/桶;与原油价差分别20/28/19美元/桶,环比+0.4/-0.1/+1.1美元/桶。   2)成品油库存:美国汽油、柴油、航空煤油库存分别2.3/1.1/0.4亿桶,环比-208/-407/+9万桶。   3)成品油产量:美国汽油、柴油、航空煤油产量分别1011/479/196万桶/天,环比+1/-19/0万桶/天。   4)成品油需求:美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别969/379/171万桶/天,环比+39/+5/-11万桶/天。   5)成品油进出口:①美国汽油进口量、出口量、净出口量分别25/76/52万桶/天,环比+17/-4/-21万桶/天。②美国柴油进口量、出口量、净出口量分别7/165/158万桶/天,环比-8/+34/+42万桶/天。③美国航空煤油进口量、出口量、净出口量分别1/26/25万桶/天,环比-20/+4/+24万桶/天。   【相关上市公司】推荐:中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服(601808.SH)、海油工程(600583.SH)、海油发展(600968.SH);建议关注:石化油服/中石化油服(600871.SH/1033.HK)、中油工程(600339.SH)、石化机械(000852.SZ)。   【风险提示】1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。3)新能源加大替代传统石油需求的风险。4)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。6)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7)全球2050净零排放政策调整的风险。
      东吴证券股份有限公司
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      2025-06-29
    • 基础化工行业双周报:第三批消费品以旧换新资金将下达,新修订的反不正当竞争法表决通过

      基础化工行业双周报:第三批消费品以旧换新资金将下达,新修订的反不正当竞争法表决通过

      化学制品
        投资要点:   行情回顾:截至2025年6月26日,中信基础化工行业近两周上涨0.81%,跑输沪深300指数0.57个百分点,在中信30个行业中排名第12。   化工产品涨跌幅:重点监控的化工产品中,最近一周价格涨幅前五的产品是丁酮(+11.77%)、一氯甲烷(+9.09%)、液氯(+7.35%)、苯胺(+5.65%)、双氧水(+5.56%),价格跌幅前五的产品是气相白炭黑(-13.51%)、四氯乙烯(-8.66%)、PX(-5.90%)、纯苯(-5.88%)、聚醚胺(-5.77%)。   基础化工行业周观点:近日,国家发改委政策研究室副主任李超表示,将于今年7月份下达今年第三批消费品以旧换新资金,家电、汽车等行业景气度有望维持。此外,新修订的反不正当竞争法表决通过,表明国家对于整治“内卷式”竞争的重视。目前基础化工行业整体盈利处于低点,企业扩产意愿将下降,行业供给有望逐步趋于理性,继续关注供需格局良好的细分领域。   制冷剂:2025年二代制冷剂配额加速削减,三代制冷剂配额继续冻结,供给端约束不改。需求端,近期空调排产数据、新能源车产销数据依然表现亮眼,在我国加力支持消费品以旧换新的背景下,今年空调、新能源汽车产销有望维持良好增长,利好制冷剂需求继续提升,建议关注三美股份(603379)和巨化股份(600160)。   甜味剂:三氯蔗糖方面,下游旺季将至,行业集中度高、协同性好,三氯蔗糖价格存在上涨可能,建议关注金禾实业(002597)。阿洛酮糖方面,由于其甜味及口感与蔗糖接近,但热量却远低于蔗糖,其还可与食物中的氨基酸或蛋白质发生美拉德反应,因此在食品、保健和医疗领域具有重要的应用价值。目前我国阿洛酮糖产品全部用于出口,后续若阿洛酮糖在我国正式审批,则其在国内的应用有望加速推开,建议关注百龙创园(605016)。   润滑油添加剂:需求端,润滑油添加剂下游的交通用润滑油、工业用润滑油有望随着终端应用领域的汽车、工程机械销量和保有量的增长而增   长,但由于以上市场均已进入存量市场阶段,预计增速将保持相对稳定。供给端,目前我国润滑油添加剂仍需每年从海外进口20-30万吨,其中部分来自美国,在贸易摩擦背景下,供应链安全备受重视,有望加速国产替代进程,内资厂商市场份额有望实现提升。个股方面建议关注瑞丰新材(300910)和利安隆(300596)。   风险提示:能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄、宏观经济波动、下游需求不及预期、部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化、行业竞争加剧、贸易摩擦影响产品出口、海运费波动影响出口等风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。
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      2025-06-27
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