行业事件 　　2024年4月30日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《人工关节集中带量采购协议期满接续采购公告（第2号文）》，对人工关节续约的年度意向采购量、最高有效申报价以及中选规则进行详细规定。 　　采购需求量稳中有升，膝关节增加幅度较大 　　本次续约品类包括髋关节（陶瓷-陶瓷类、陶瓷-聚乙烯类和合金-聚乙烯类）和膝关节，采购周期为3年。在需求量方面，与首次国家集采相比，本次接续的年度采购需求量为581,562个（yoy+8%），其中髋关节产品系统为285,995个（yoy-6%），包括陶瓷-陶瓷类髋关节产品系统102,264个（yoy-19%），陶瓷-聚乙烯类髋关节产品系统173,303个（yoy+21%），合金-聚乙烯类髋关节产品系统10,428个（yoy-71%）。膝关节产品系统295,567个（yoy+27%）。 　　整体价格较为温和，复活机制提高中标率 　　本次续约对各品类的最高有效申报价（含伴随服务费、配送费等）进行规定。其中髋关节（陶瓷-陶瓷类）8506元，髋关节（陶瓷-聚乙烯类）8480元，髋关节（合金-聚乙烯类）8306元，膝关节产品系统6877元。同时此次续约设置复活中选规则，当各品类价格不低于以下价格即可中选，髋关节（陶瓷-陶瓷类）7987元，髋关节（陶瓷-聚乙烯类）7117元，髋关节（合金-聚乙烯类）5910元，膝关节产品系统5434元，整体价格调整较为温和，复活机制提高企业中标率，同时部分企业有涨价空间。 　　国产厂家市占率快速提升 　　与首次国采相比，捷迈、强生、施乐辉和史赛克四大进口厂家采购量占比逐步下降，达25%（-10pp）。国产厂家中正天医疗采购量市占率最高，达16%（+9pp），其次为爱康医疗15%（+1pp）和春立医疗8%（-2pp）。进口厂家中捷迈采购量市占率最高，达10%（-3pp），其次为强生9%（-2pp）和施乐辉4%（-4pp）。 　　投资建议：关注人工关节相关标的 　　根据人工关节续约文件，进口厂家的年度意向采购量正逐步下降，国产厂家迎来较大发展机会。同时各品类续约价格较为温和，部分企业有涨价空间，后续看好关节品类国产龙头发展。 　　风险提示：集采政策落地不及预期，部分企业价格调整不及预期，部分企业集采落标风险

　　2023年化工板块利润承压，民爆、油服、轮胎表现亮眼 　　在美联储持续加息、外需收缩、出口下滑的背景下，2023年化工板块（国联化工统计的452家标的）营收同比-3%，归母净利润同比-17%；剔除“两桶油”后板块营收同比+0.1%，归母净利润同比-28%，主要系油价相对高位叠加供需面偏弱导致行业整体盈利承压。细分板块来看，2023年仅轮胎、民爆、油服和非金属材料板块的营收和净利润均实现了正增长；涤纶、胶黏剂及胶带、橡胶助剂板块营收端有所改善；其余细分板块表现不佳。 　　2024Q1化工板块利润环比大幅提升，涤纶、氟化工业绩改善居前在内外需改善、行业库存持续去化、国际油价上行的背景下，叠加2023年Q4低基数的影响，2024年Q1化工行业盈利同比小幅修复，环比大幅提升。2024年Q1化工板块（国联化工统计的452家标的）营收同比+4%，归母净利润同比+5%；剔除“两桶油”后板块营收同比+3%，环比-8%，归母净利润同比+10%，环比+72%。2024Q1利润环比改善居前的主要有涤纶、油气及炼化工程、氟化工、农化、锦纶、胶黏剂及胶带、聚氨酯、有机硅等板块。 　　截至2024Q1末，在建工程同比微降1% 　　截至2024Q1末，剔除“两桶油”后化工板块在建工程为5658亿元，同比-1%。其中，其他橡胶制品、有机硅、胶黏剂及胶带、炭黑、聚氨酯、非金属材料、民爆、钾肥等板块在建工程同比有大幅提升，其中有机硅和其他橡胶制品的在建工程/固定资产比例仍然处于高位，需警惕未来竞争加剧的风险。而氮肥、煤化工、纯碱、氨纶、合成树脂等板块在建工程同比有所缩减。 　　投资建议：关注轮胎、氟化工、煤化工、聚氨酯、锦纶板块 　　在市场避险需求推动下，我们认为行业景气较高、业绩表现较好板块，以及供给受限的方向值得关注，建议关注轮胎、氟化工、聚氨酯、锦纶（尼龙）相关标的。轮胎方向，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份。氟化工方向，建议关注金石资源。煤化工方向，建议关注宝丰能源。聚氨酯方向，建议关注万华化学。锦纶（尼龙）方向，建议关注三联虹普。 　　风险提示：下游需求复苏不及预期风险；美联储进一步加息缩表风险；能源和原材料价格上涨风险；环保成本提升风险；安全生产风险；地缘政治风险。

　　主要观点： 　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由58家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2024/04/22-2024/04/26）华安合成生物学指数下跌2.24个百分点至853.63。上证综指上涨0.76%，创业板指上涨3.86%，华安合成生物学指数跑赢上证综指10.04个百分点，跑赢创业板指6.94个百分点。 　　2024合成生物学开放大会召开 　　2024合成生物学大会由湖北大学生命科学学院承办，会议以“开放·交流·合作”为主题，旨在推动华中地区的合成生物学大赛团队、iGEM团队之间的合作交流，同时也向大众宣传推广合成生物学。希望对合成生物学感兴趣的同学能通过此次会议，加强交流与合作，激发思想火花、凝聚共识，共同促进合成生物学的发展。 　　2024第二届合成生物学产业博览会在南京举行 　　近日，由南京江北新区生命健康产业发展管理办公室、中国微生物学会指导，华东理工大学、生物经纬、等主办的2024第二届合成生物学产业博览会在南京扬子江国际会议中心举行。本次博览会以“建物致知，建物致用”为主题，由中国科学院院士邓子新等3位院士领衔，涵盖100多位合成生物学领域的专家、学者、企业家研讨分享，汇集3000名行业人士齐聚一堂，共话合成生物未来蓝图，助力合成生物产业的蓬勃发展。南京的仅三生物科技有限公司，作为第二届合成生物学产业博览会赞助商，成为备受行业瞩目的焦点。 　　上海交大-新加坡碳负合成生物学CNSB重大项目启动 　　4月24日，上海交通大学新加坡研究生院（以下简称“新研院”）隆重举行了新加坡国家基金会资助的碳负合成生物学CNSB（Carbon Negative Synthetic Biology）重大项目启动仪式，教育部部长怀进鹏、中国驻新加坡大使曹忠明和上海交通大学校长丁奎岭共同出席见证。CNSB项目是由新加坡政府全额资助的合成生物学领域重大专项，以新研院为项目依托单位，新研院院长彭颖红教授担任中方项目负责人。这一项目代表了转化医学国家科学中心（上海）助力推动新加坡分中心（新研院AI-转化医学中心）建设的一个重要里程碑。 　　华恒生物宣布旗下赤峰基地年产5万吨PDO项目、5万吨生物基丁二酸项目生产线顺利实现高品质连续生产 　　近日，安徽华恒生物科技股份有限公司宣布旗下赤峰基地年产5万吨生物基1,3-丙二醇（PDO）项目、5万吨生物基丁二酸项目生产线顺利实现高品质连续生产，这是华恒生物进军生物基材料行业的重要里程碑。资料显示，华恒生物在2022年启动生物基新材料单体生产基地建设项目，2023年年产5万吨生物基PDO、5万吨生物基丁二酸项目顺利建设，截至目前已实现连续量产。随着“双碳”政策的不断推进，华恒生物以玉米淀粉等可再生资源为原料，通过生产菌种构建、菌株培养与发酵工艺、提纯工艺改良生产的生物基PDO、丁二酸在纯度、稳定性方面达到行业领先水平。 　　深圳国资出手15亿投向深圳合成生物产业 　　4月28日，深圳市合成生物产业私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)宣告成立。初期出资额达15亿元，该基金注册时间显示为2024年4月26日。该企业由深创投红土私募股权投资基金管理(深圳)有限公司担任执行事务合伙人，初期出资额达15亿元。据了解，该合伙企业的股东构成包括深圳市引导基金投资有限公司和深圳市红土创业投资有限公司等机构。新成立的合成生物产业基金将专注于合成生物学领域的投资机会，旨在推动相关产业的发展与创新。此次资本动作表明深圳市在高新技术领域的深入布局，以及对于合成生物产业未来发展潜力的积极预期。 　　态创生物率先实现蛛丝蛋白合成技术的创新突破 　　近日，合成生物新锐企业态创生物紧扣产业发展需求，发布生物基蛛丝蛋白新材料最新研发成果，通过将AI技术应用于蛋白质结构优化，助推生物基材料发展。蛛丝蛋白是一种优异的生物材料，拥有高强度、高韧性和良好生物相容性等卓越性能，常被称为“生物钢”，在医疗、生物材料和防护材料等领域具有巨大的市场潜力。据InsightAce Analytic报告分析，全球蛛丝蛋白市场在2023年的规模估计为25亿美元，预计到2031年将增长到94.9亿美元，复 　　2/17 　　合年均增长率达18.29%。尽管蛛丝蛋白潜在优势巨大，但蜘蛛是孤独的动物，无法像蚕那样大规模养殖，这限制了从自然蛛丝中直接提取蛛丝蛋白的可行性。因此，合成生物技术在推动蛛丝新型材料时代的到来中就扮演了至关重要的角色。态创生物基于合成生物平台优势，通过基因融合策略和AI辅助蛋白质设计，率先实现了蛛丝蛋白合成技术的创新突破。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；原材料大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　4月医药行业投资观点： 　　创新动能和规范诊疗正在为行业积蓄反转力量。外部事件冲击，行业整顿事件持续影响，此外2023年年初新冠结束后诊疗需求在一季度集中爆发，导致去年基数较高，年初至今医药行业复苏态势较为曲折。反映到股价层面，A股医药指数和港股医药指数均位居行业指数倒数。随着非医药各个行业的轮番表现，医药的关注度和交易拥挤度正在大幅下降，当前的低增长、低盈利能力和低估值正在为未来的反转蓄力。随着创新动能持续引领行业前行，规范诊疗回归常态，预计医药行业将在下半年实现内外开花。 　　淡化行业的短期逆风，以更加理性长期的思维择股。当前医药行业的二级市场投资面临诸多问题，如部分细分行业出海逻辑受到短期事件扰动而变得不确定性提升，国内医改持续深化背景下导致对于医保支付结构的调节，创新公司表观估值过高，行业龙头增长乏力，第二增长曲线占比仍然较小，部分公司仍然受困于新冠后遗症等。在面临以上多重问题的情况下，投资者过于重视短期的定价，逐渐忘记行业的成长属性。然而回顾医药行业的历史，各个细分行业及龙头公司的起起落落证明了真正优质的产品和服务会帮助公司在多变的环境下获得长期增长。我们认为医药行业的魅力仍然在于其通过优质供给创造需求带来的长期成长性。在国内需求和支付不断多元化，且行业政策不断规范化的大背景下，国内孕育优秀产品和服务的土壤已经出现，中国医药行业的全球竞争力相对于3-5年前也有了系统性地提升。 　　建议重点关注以下几个方向：第一类是创新药、创新医疗器械企业，由于创新药和创新器械处于产品生命周期的初期，具有低渗透率、强定价能力、患者真正获益的属性，且是国内医保/商保等支付方大力支持的产品，因而这类企业是医药行业里成长性最好的资产；第二类是有国际化能力及潜力的公司，国内医药、医疗器械企业在未来5-10年有望诞生更多大市值医药公司；第三类是生物医药领域符合“四新”（新赛道、新技术、新平台、新机制）标准，代表新质生产力的行业及公司，如前瞻布局生成式人工智能、脑机接口等技术的企业；第四类是银发经济大背景下能够满足C端居家养老需求、自费属性的产品如康复养老、中医中药等行业。 　　展望24年Q2业绩趋势，由于23年Q2国内常规诊疗和刚性需求持续恢复，大部分院内诊疗相关公司环比23Q1实现较好增长，我们预计24Q2同比23Q2实现行业整顿后的弱复苏。由于2023年7月开始的医疗行业整顿影响，2024年大部分公司业绩增速将呈现前低后高趋势，且行业整顿影响在逐季度减弱。因此，我们认为24年Q2是布局医药板块的最佳时间点。 　　4月投资组合：A股：迈瑞医疗、新产业、智翔金泰-U、迈威生物-U、春立医疗、澳华内镜、艾德生物、振德医疗、美好医疗；H股：科伦博泰生物-B、康方生物、康诺亚-B、爱康医疗。 　　风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

　　一周观点：胰岛素接续集采推动用药升级，国产替代进程有望加速 　　2024年4月23日，上海阳光医药采购网公示了全国药品集中采购（胰岛素专项接续）（采购文件编号：GY-YD2024-1）拟中选结果。 　　从需求端看，胰岛素集采推动用药结构升级，我国胰岛素价格从全球价格高地降至全球较低水平，实际采购量超过协议采购量的2倍实际采购量超过协议采购量；疗效和安全性更好的三代胰岛素使用量占比从58%提升至70%，向欧洲国家的用药结构趋近。从政策端看，本次接续集采坚持“招采合一、量价挂钩”，填报胰岛素需求量超过2.4亿支，较第六批国采增长13.2%；49个产品获中选资格，中选率92%，降低3.8个百分点；本次接续招标允许部分产品价格上浮，涨幅最大的产品为礼来的两款产品，分别上涨103.39%和63.00%；其次是甘李药业的4款产品，涨幅均超过20%。从竞争格局端看，本次胰岛素接续中标产品数最多的企业有4家，其中甘李药业、通化东宝、联邦制药为本土企业，且国产企业A类中标更多，国产替代有望加速我们认为，本次接续集采根据实际胰岛素用量上调了需求协议量，国产胰岛素企业拟中标数占比较大，且A类中标数较多，同时部分产品接续价格的上浮预计带来新的业绩增量，有望加快国产胰岛素替代进程，进一步推动用药结构的合理化和稳步升级。建议关注中标产品数较多、价格上浮、A类中标格局较好的国产胰岛素生产企业。 　　一周观点：本周医药板块上涨4.43%，关注反弹机会 　　本周医药生物上涨4.43%，跑赢沪深300指数3.23pct，在31个子行业中排名第6位。子板块中，本周各子板块行情分化，化学制剂涨幅最大，上涨约8.54%。从估值来看，当前医药生物行业估值处于历史低位，医药生物行业指数（801150.SI）近15年PE(TTM)历史平均估值水平为37.45倍，最低值为20.31倍（2022年9月26日），截至2024年4月26日，生物医药板块PE（TTM）为26.06倍，处于历史低位。医药板块业绩稳中向好，建议重点关注消费医疗、低值耗材和国产设备、中药板块投资机会。 　　推荐及受益标的： 　　推荐标的：海尔生物、微电生理、迈普医学、派林生物、上海莱士、圣湘生物、英诺特、海吉亚医疗、美年健康； 　　受益标的：甘李药业、通化东宝、迈瑞医疗、澳华内镜、迪瑞医疗、威高股份、新产业、亚辉龙、开立医疗、迈瑞医疗、联影医疗、健麾信息、祥生医疗、理邦仪器、润达医疗、安必平、赛诺医疗、海泰新光、益丰药房、老百姓、方盛制药（以上排名不分先后）。 　　风险提示： 　　政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。

　　报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　碳纤维材料：2024年3月风电装机量同比+40.72%，丙烯腈价格支撑碳纤维价格上涨。根据国家能源局，2024年3月我国风电新增装机量6.29GW，较2023年同比增长40.72%。本周，原料丙烯腈市场价格持续走高，碳纤维企业生产承压，吉林化纤4月22日宣布旗下各牌号碳纤维价格每吨上调3000元。这是吉林化纤近半年来第三次发布涨价通知，前两次分别在2023年11月与2024年1月。根据百川盈孚数据，本周碳纤维国产T300（12K）市场价格90元/千克，较上周价格持平；国产T300（24/25K）市场价格80元/千克，较上周上涨3元/千克；国产T300（48/50K）市场价格75元/千克，较上周上涨3元/千克；国产T700（12K）市场价格140元/千克，较上周持平。 　　氟化工新材料：萤石、氢氟酸价格上涨，制冷剂价格延续强势。5月空调市场排产增加，市场需求向好；原料端萤石与氢氟酸价格上涨，成本面支撑延续；当前厂家受配额限制，市场货源偏，制冷剂价格坚挺。根据百川盈孚数据，截至4月26日，萤石97湿粉市场价为3510元/吨，氢氟酸价格为10916元/吨，分别较上周提升50元/吨、441元/吨。R22价格为2.45万元/吨，较上周上涨1500元/吨；R32价格为3.1万元/吨，较上周上涨1000元/吨。 　　2.核心观点 　　（1）碳纤维材料：本周原料丙烯腈市场价格持续走高，吉林化纤宣布上调旗下各牌号碳纤维价格。当前低空经济领域利好政策频发，未来低空经济领域对碳纤维的需求拉动值得期待，龙头企业值得关注。建议关注：中复神鹰、吉林化纤、吉林碳谷、光威复材等。 　　（2）氟化工新材料：5月下游空调厂家排产量持续增加，制冷剂厂家挺价意愿强烈，现货供应受限下产品价格持续上涨，行业龙头企业值得关注。建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份、东岳集团等。 　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年4月29日，医药板块涨跌幅+2.04%，跑赢沪深300指数0.93pct，涨跌幅居申万31个子行业第14名。各医药子行业中，医疗研发外包(+3.54%)、医疗设备(+3.41%)、医院（+3.09%）表现居前，血液制品(-0.06%)、医药流通(+1.20%)、线下药店(+1.32%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为溢多利(+15.53%)、川宁生物(+12.04%)、奥浦迈(+10.31%)；跌幅榜前3位为奥泰生物（-9.44%）、ST太安(-5.56%)、华康医疗(-5.23%)。 　　行业要闻： 　　近日，辉瑞宣布，美国FDA已批准其所开发的一次性基因疗法Beqvez（Fidanacogene Elaparvovec）用于治疗18岁或以上中度至重度血友病B成人患者，这些患者正在接受凝血因子IX（FIX）预防治疗，或目前或过去有危及生命的出血，或反复发生严重的自发性出血事件。Beqvez是一种新型的在研基因疗法，含有生物工程化的腺相关病毒衣壳和FIX基因的高活性变体。 　　（来源：辉瑞） 　　公司要闻： 　　药明康德（603259）：公司发布2024年一季报，2024年第一季度公司实现营业收入79.82亿元，同比下滑10.95%，归母净利润19.42亿元，同比下滑10.42%，扣非后归母净利润20.34亿元，同比增长7.30%。 　　美诺华（603538）：公司发布2024年一季报，2024年第一季度公司实现营业收入2.63亿元，同比增长6.68%，归母净利润0.14亿元，同比下滑67.68%，扣非后归母净利润0.21亿元，同比增长72.63%。 　　司太立（603520）：公司发布2024年一季报，2024年第一季度公司实现营业收入6.42亿元，同比增长13.50%，归母净利润为0.12亿元，同比增长28.37%，扣非后归母净利润0.10亿元，同比增长31.85%。 　　昭衍新药（603127）：公司发布2024年一季报，2024年第一季度公司实现营业收入3.25亿元，同比下滑12.07%，归母净利润为-2.72亿元，同比下滑244.98%，扣非后归母净利润-2.81亿元，同比下滑251.92%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　核心观点 　　我国钛白粉产能居世界首位，集中度较高。钛白粉是一种广泛应用于涂料、塑料、油墨和纸张等行业的无机化合物，下游约58%为涂料，24%为塑料。2023年中国以550万吨的钛白粉产能占据全球市场的主导地位，占比高达56%，远超其他国家。我国钛白粉市场CR5为49%，全球钛白粉市场CR5为50%。龙佰集团以151万吨的年产能领先，占据全球16%的市场份额；Chemours和Tronox紧随其后，分别拥有110万吨和107.8万吨的产能，市场份额均约为12%；Kronos和Venator分别以56万吨和47.2万吨的产能占据约6%和5%的市场份额。这五家头部公司共占全球钛白粉产能的50%，显示出较高的市场集中度。 　　我国钛白粉出口量2018-2023年五年复合年增速为13%，出口地区仍以亚洲为主。我国钛白粉出口总量从2019年的100.3万吨增长到2023年的164.2万吨，四年复合年增长率约为13%，出口增长显著。其中亚洲在出口市场中占据主导地位，总体上保持在55%左右，欧洲和南美洲的市场份额相对稳定在20%和10%左右。从钛白粉出口量看，部分国家如印度和土耳其表现出强劲的增长势头。2022年以来，钛白粉市场较为低迷，受成本及环保等因素影响，海外部分头部企业存在产能退出。我国钛白粉龙头企业如龙佰集团，抓住了海外部分产能退出的机会，提升了海外销售。 　　出口钛白粉至各主要国家的税费存在较大差异。韩国、印度尼西亚、越南、泰国均有免关税的贸易协定。欧盟、印度为保护自身钛白粉企业，近期对中国钛白粉产品发起了反倾销调查，我国企业积极应对，关注后续进展。 　　经济增长和人口增加是全球钛白粉需求增长的主要驱动力。人口增长和经济发展通常会带动建筑和装修行业的需求增加，进而影响钛白粉的市场需求。我国钛白粉出口量前十的国家GDP增速，大部分国家的GDP增长显示出一定的经济恢复力和增长势头。 　　龙佰集团钛全产业链优势显著，钛白粉龙头出口强劲。公司拥有完备的钛产业链，钛矿储量丰富且产能持续扩张。上游原材料的稳定供应支撑持续扩张的产能，在行业供给端优化的过程中，公司受益于自身原料、规模、品牌优势等，有望持续提升市占率，加大海外出口，提升整体营收规模和盈利水平。 　　风险提示：产品价格下行，行业竞争加剧，下游需求不及预期，贸易保护主义和贸易摩擦风险。 　　投资建议：我们看好钛白粉全球市占率第一的公司龙佰集团，公司拥有完备的钛产业链，钛矿储量丰富且产能持续扩张，在国际钛白粉企业中具有核心竞争力。公司钛白粉国际销量占比从2022年的50.15%提升至2023年的56.5%，且有望继续增长。我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为40.1/47.5/48.8亿元，对应EPS为1.68/1.99/2.05元，当前股价对应PE为12.4/10.5/10.2X，维持“买入”评级。

　　核心观点 　　本周医药板块表现强于整体市场，化学制药板块领涨。本周全部A股上涨1.23%（总市值加权平均），沪深300上涨1.20%，中小板指上涨1.82%，创业板指上涨3.86%，生物医药板块整体上涨4.43%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨8.19%，生物制品上涨1.31%，医疗服务上涨4.36%，医疗器械上涨6.33%，医药商业持平，中药上涨0.37%。医药生物市盈率（TTM）26.06x，处于近5年历史估值的25.85%分位数。 　　设备更新政策持续推进，关注下半年医疗设备采购需求释放带来的投资机会。自3月国家推出设备更新行动方案以来，目前已有近半数省份推出相关方案，且广东省已推出首个省级医疗领域设备更新专项方案，对于设备更新的方向、量级规模给出了更具体的量化指标，预计各省将陆续跟进。此外，财政支持力度的加大有望激发设备更新动力，在国家层面已推出5000亿再贷款政策，在地方层面，北京、浙江已发布设备更新财政端政策，我们认为财政端的政策落地有望推动设备更新采购行动的实质性开展。从时间节奏上看，从各地市政策出台落实到具体医院的采购还需要一段时间，对医疗设备采购的促进有望在下半年得以体现。随着下半年行业整顿影响减弱，叠加设备更新政策的利好，医疗设备行业有望迎来发展良机，建议关注：1）医学影像、放射治疗、远程诊疗、手术机器人相关设备企业；2）医疗信息化和自动化相关企业；3）病房改造相关的设备企业。如医疗设备龙头联影医疗、迈瑞医疗，内镜企业开立医疗、澳华内镜、海泰新光，康复设备企业翔宇医疗，超声企业祥生医疗，以及IVD企业新产业、安图生物、亚辉龙等。 　　24Q1公募基金医药A/H持仓分析：24Q1全基金医药持仓占比为10.97%，环比下降2.60pp；其中医药主题基金的医药持仓占比为95.19%，环比下降0.36pp；剔除医药主题基金后持仓为5.97%，环比下降1.71pp。化学制剂、医疗设备子板块持仓占比提升明显，CXO、疫苗子板块持仓占比下降幅度居前。 　　风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

　　24Q1全部公募基金占比11.13%，环比-2.55pp；剔除主动医药基金占比7.55%，环比-1.81pp；再剔除指数基金占比5.89%，环比-2pp；申万医药板块市值占比为6.96%，环比-0.97pp。 　　从公募基金持仓家数来看，从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是恒瑞医药(616家)、迈瑞医疗(500家)、科伦药业(251家)、智飞生物(178家)、药明康德(129家)；基金数量增加前五支股票分别是：科伦药业(+82家)、联影医疗(+69家)、济川药业(+49家)、智翔金泰-U(+48家)、东阿阿胶(+45家)。 　　从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓占流通股比例前五分别为：金域医学(31.4%)、昆药集团(25.5%)、上海莱士(25.1%)、国际医学(24.9%)、人福医药(21.6%)；2）持仓占总股本前五分别为：迈威生物-U(28.2%)、惠泰医疗(27.6%)、九典制药(26.2%)、福瑞股份(25%)、诺泰生物(24.9%)。 　　从公募基金持仓总市值来看，持仓总市值排名前五分别是：恒瑞医药(428.8亿元)、迈瑞医疗(397.2亿元)、药明康德(130.9亿元)、爱尔眼科(105.8亿元)、联影医疗(105.5亿元)；变动情况来看，基金持仓市值增加前五分别为联影医疗(+103.8亿元)、东阿阿胶(+25.1亿元)、科伦药业(+20.7亿元)、荣昌生物(+13.4亿元)、恒瑞医药(+11.2亿元)。