中心思想
旺季驱动与政策利好下的化工市场展望
本周化工行业整体表现承压，但部分子行业在“金九银十”旺季和政策利好驱动下展现出增长潜力。化纤行业，特别是粘胶短纤和涤纶长丝，因库存处于低位且需求逐步恢复，被重点关注。制冷剂板块受益于设备更新和消费品以旧换新政策，有望改善供需平衡。三氯蔗糖行业因厂商密集涨价和海外需求高增长，盈利前景乐观。此外，报告强调了具备基本面拐点趋势的优质成长股的投资价值。
市场分化与风险并存
尽管存在结构性亮点，本周化工板块整体跑输大盘，多数子行业和个股下跌，显示市场情绪谨慎。化工产品价格涨跌互现，顺酐、原盐等价格大幅上涨，而液氯、天然气等则出现下跌。行业面临下游需求不及预期、原油及天然气价格波动以及环保和生产安全等风险。
主要内容
1 本周化工板块行情回顾
1.1 化工板块整体表现与子行业分化
截至2024年10月11日，申万基础化工行业指数收于3179.48点，较9月30日下跌6.40%，跑输沪深300指数3.15个百分点。在申万化工三级分类的25个子行业中，仅“其他塑料制品”上涨4.41%，其余24个子行业均下跌，其中聚氨酯、氮肥、氯碱行业跌幅居前，分别为-9.95%、-8.80%和-8.49%。个股方面，462只化工股中有35只上涨（占比8%），424只下跌（占比92%），华峰超纤、宏达新材等涨幅居前，海新能科、宁新新材等跌幅较大。
1.2 化工产品价格涨跌幅分析
本周重点跟踪的380种化工产品中，有119种价格上涨，52种下跌。涨幅前十的产品包括顺酐、丙烯酸甲酯、硫酸、原盐、非离子表面活性剂、嗪草酮、己二酸、不饱和聚酯树脂和PBT。跌幅前十的产品则有液氯、氯化铵（农湿）、乙草胺、天然气、苯酚、MMA、海绵钛、聚乙烯醇、纯苯和二甲苯。
2 近期化工行业重点新闻回顾
印度全国肥料有限公司（NFL）近期发布了8月29日的尿素招标意向书，计划购买多达117万吨尿素。此轮招标为全球疲软的氮肥市场提供了大量9月至10月尿素现货的去向，在一定程度上提振了市场情绪，促使埃及颗粒尿素离岸价上涨10美元至350美元以上，俄罗斯供应商也成功介入非洲业务。
3 重点化工子行业跟踪
3.1 涤纶长丝市场动态
本周涤纶长丝市场价格下降，平均聚合成本上涨，导致现金流水平下降。行业开工率约为88.45%，供应量有所增加。下游纺织市场需求偏弱，织机开机率为71.29%，坯布库存压力仍在。库存方面，POY、FDY、DTY库存天数均有所下降。截至本周四，POY150D平均盈利94.76元/吨，FDY150D平均盈利244.76元/吨，DTY150D平均盈利370元/吨。
3.2 轮胎行业运行情况
本周全钢胎和半钢胎行业开工率分别为60.12%和79.59%，环比略有下降。主要轮胎公司东南亚子公司出口量环比普遍减少，但浦林成山泰国子公司同比增长353.78%。欧美需求方面，7月美国轮胎进口量同比增长5.58%，欧盟进口量同比增长11.61%。原材料价格方面，乳聚丁苯橡胶和顺丁橡胶价格环比上涨，炭黑价格维持平稳。航运费与上周持平。
3.3 制冷剂市场分析
本周主要制冷剂价格维持稳定，其中R32价格环比上涨1500元/吨至37000元/吨，R22、R125、R134a价格分别为30000元/吨、29500元/吨、33500元/吨，与上周持平。各产品供应端企业开工正常，库存维持合理区间。成本方面，无水氟化氢价格稳定，三氯甲烷、二氯甲烷、四氯乙烯、三氯乙烯价格波动不大。市场预计R22和R32短期内报盘坚挺，R125和R134a则弱势整理或区间整理。
3.4 MDI市场表现
本周国内聚合MDI市场维稳跟进，节后高位僵持。聚合MDI上海货报盘18100-18300元/吨，进口货源18000元/吨，国产货源18500元/吨。9月国内聚合MDI产量22.39万吨，环比增长9.82%。下游喷涂、板材、OCF市场刚需跟进，管道行业订单有限。冰冷以旧换新政策有望提振需求。
3.5 PC及原料双酚A市场走势
本周PC及原料双酚A均触底回升，PC均价涨幅大于原料，行业盈利水平较节前回升至平均毛利15元/吨。国内PC行业产能利用率为81.92%，较节前下跌1%，部分装置停车或降负荷运行。双酚A市场稳中趋弱，华东地区均价9683元/吨，环比下跌0.48%。8月PC出口4.29万吨，同比增长42.4%；进口7.71万吨，同比下降17%。
3.6 纯碱市场供需与价格
本周纯碱价格小幅上涨，轻质纯碱均价1467元/吨，重质纯碱均价1560元/吨，较节前分别上涨2.30%和2.36%。节前受宏观情绪和期货盘面带动，市场信心增强，碱厂积极挺价。节后市场观望气氛浓郁，新单成交一般。供应方面，国内纯碱总产能4345万吨，运行产能3970万吨，行业开工率为85.66%，较上周上涨。库存方面，国内纯碱企业库存总量预计约为147.38万吨，仍有积压。
3.7 化肥市场概览
3.7.1 尿素市场
尿素价格整体上行，市场均价1922元/吨，较上周上涨3.61%。国内尿素日均产量约19.42万吨，开工率为86.56%。下游复合肥开工负荷36.32%，三聚氰胺开工率58.1%，尿素下游需求跟进不佳。
3.7.2 磷矿石市场
磷矿石供应偏紧，市场价格维持稳定。30%品位磷矿石均价1018元/吨。四川地区受环保检查影响供应减少，北方地区部分企业尚未完全恢复生产。磷酸一铵市场情绪反转，价格上行2.34%，至3109元/吨。
3.7.3 磷酸一铵市场
农用磷酸一铵价格上行，55%粉状市场均价3109元/吨，较上周上涨2.34%，主要受复合肥厂家刚需补单和市场现货偏紧影响。工业磷酸一铵价格以稳为主，73%工业级磷酸一铵均价5550元/吨，行业开工率52.07%，新能源市场需求是主要支撑。
3.7.4 磷酸二铵市场
二铵市场以稳为主，走货速度加快，64%含量二铵均价3651元/吨。原料成本窄幅震荡。出口方面，中国主要供应国内市场，国际市场货源缺乏，印度需求释放，出口离岸价615-620美元/吨FOB。
3.7.5 钾肥市场
氯化钾市场价格企稳运行，均价2395元/吨，较9月26日下跌0.25%。国产盐湖藏格装置开工正常，港口库存维持300-310万吨高位。下游复合肥需求不及预期，开工维持低位。国际市场平稳，但巴西和欧洲市场价格因需求不旺而走低。
4 本周化工品价格走势
本章节通过图表形式详细展示了截至2024年10月11日主要石化产品、化纤产品、农化产品、纯碱/氯碱/钛白粉产品、煤化工产品、硅基产品以及食品添加剂产品的价格走势，提供了全面的市场价格数据概览。
5 风险提示
报告提示了三大风险：下游需求不及预期可能导致产品价格下跌和行业产能出清；原油及天然气价格大幅上涨将抬升化工产品成本，影响盈利水平；化工生产装置复杂，存在较大的环保和生产安全风险。
总结
本周（2024年10月7日至2024年10月11日）化工行业整体呈现震荡下行态势，申万基础化工指数跑输沪深300指数，多数子行业和个股下跌。然而，在“金九银十”旺季效应和政策利好驱动下，部分细分领域展现出结构性亮点。粘胶短纤和涤纶长丝等化纤产品因低库存和需求恢复而受到重点关注；制冷剂板块受益于设备更新政策，供需平衡有望改善；三氯蔗糖行业因厂商涨价和海外需求增长，盈利前景乐观。
具体产品方面，顺酐、丙烯酸甲酯、硫酸、原盐等价格大幅上涨，而液氯、天然气、苯酚等则出现下跌。子行业跟踪显示，涤纶长丝市场价格下降但库存有所消化；轮胎行业开工率平稳，原材料价格小幅上涨；制冷剂价格整体稳定，R32价格上涨；聚合MDI市场高位僵持，产量环比增长；PC及双酚A价格触底回升，PC盈利改善，出口量显著增长。纯碱价格小幅上涨，但库存仍有积压。化肥市场中，尿素价格上行，磷矿石供应偏紧，磷酸一铵价格上涨，磷酸二铵走货加快，钾肥价格企稳。
报告强调，尽管存在投资机会，但下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动以及环保和生产安全等风险仍需警惕。
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