投资要点： 　　市场表现： 　　上周（3月9日-3月14日）医药生物板块整体上涨1.77%，在申万31个行业中排第15位，跑赢沪深300指数0.18个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨3.99%，在申万31个行业中排第16位，跑赢沪深300指数2.17个百分点。当前，医药生物板块PE估值为26.59倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为123%。子板块涨幅前三的为医药商业(申万)、中药Ⅱ(申万)、生物制品(申万)，涨幅分别为6.44%、2.63%、1.63%。个股方面，上周上涨的个股为353只（占比74.47%），涨幅前五的个股分别为金城医药（42.43%）、塞力医疗（34.47%）、东方海洋（25.00%）、老百姓（22.47%）、达嘉维康（21.14%）。 　　行业要闻： 　　3月13日，呼和浩特市人民政府发布提出要促进人口集聚推动人口高质量发展。在医疗方面，呼市相关政策主要提到新生儿免费筛查（耳聋基因、遗传代谢病、安全用药）提升出生人口质量；推进长期护理保险试点，整合医疗与养老服务资源，覆盖老年人群健康需求；提供免费婚检和孕前检查服务提升婚育健康水平。在医保覆盖方面，医保政策将分娩镇痛和辅助生殖治疗纳入报销范围，直接降低生育医疗成本；新增154种门诊特殊用药并提高报销比例（城乡居民医保65%报销、大病保险60%-65%），优化慢性病管理流程；此外，全市医疗机构实现检验结果互认和一站式结算。 　　呼市的政策组合拳通过降低生育成本、完善医疗保障和优化服务供给，全面覆盖“生、养、育、医”环节，短期将刺激母婴健康检测、母婴消费及辅助生殖赛道，中长期利好儿童健康、托育及老年护理产业。建议关注政策落地节奏，布局区域化医疗服务和普惠性产品线。 　　3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，其中医药相关的内容有，通过医保扩容、科技赋能、养老服务升级、国际化开放四大路径，全面激活医疗健康产业。重点看好以下方向：智能医疗设备与AI技术（如可穿戴设备、脑机接口）；创新药与生物科技（医保支持+国际化）；社区养老与康复护理（适老化改造+银发经济）；互联网医疗与医药电商（外资准入+物流完善）；高端专科医疗（国际消费中心+免税政策）。建议关注相关领域龙头的技术突破与政策落地节奏，尤其是兼具国产替代与国际合作潜力的细分赛道。 　　投资建议： 　　上周医药生物板块小幅上涨。周末中央出台《提振消费专项行动方案》，近期呼和浩特等地方政府则出台生育补贴、促进人口高质量发展等具体政策，一系列政策措施的出台，突显从中央到地方对人口发展、消费提振的重视程度，医药医疗行业作为密切相关的细分板块领域，有望得到积极促进。医药医疗板块前期受到行业政策、宏观消费环境等多因素影响，板块整体复苏步伐缓慢；未来随着一系列利好政策的落地推进，行业整体有望企稳向上。建议关注医疗服务、连锁药店、二类疫苗、创新药链、器械设备等细分板块及个股的投资机会。 　　个股推荐组合：华厦眼科、老百姓、康泰生物、特宝生物、诺泰生物； 　　个股关注组合：贝达药业、科伦药业、国际医学、开立医疗、安杰思等。 　　风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。

中心思想 市场概览与产业动向 本周新材料板块整体上涨，但跑输创业板指，子板块表现分化，合成生物和可降解塑料表现较好，半导体材料和电子化学品下跌。 产业链数据显示，氨基酸、可降解塑料部分品种价格波动，高性能纤维领域，永成新材T1100碳纤维实现量产，标志着国产超高性能碳纤维技术突破。 政策层面，苏州工业园区发布生物制造发展行动计划，推动产业高端化发展；企业层面，彤程新材布局泰国橡胶助剂项目，朴烯晶投资高分子量聚乙烯纤维项目，显示出行业在技术创新、产能扩张和国际化布局方面的积极态势。 投资机遇与风险考量 风电行业在2024年招标量创新高后，预计2025年将迎来密集交付期，新增装机量可观，且风机价格战趋缓，行业企业盈利能力有望筑底回升，具备投资潜力。 同时，需警惕原材料价格波动、政策变化、技术发展不及预期以及行业竞争加剧等潜在风险。 主要内容 市场指数与板块动态 1. 二级市场表现 市场整体表现： 2025年3月10日至3月14日期间，沪深300指数上涨1.59%，上证指数上涨1.39%，创业板指上涨0.97%。 新材料板块表现： 新材料指数本周上涨0.48%，跑输创业板指0.49%。 重点子板块表现： 近五个交易日内，合成生物指数上涨3.16%，可降解塑料上涨2.49%，工业气体上涨0.06%；而半导体材料下跌4.18%，电子化学品下跌2.64%，电池化学品下跌0.86%。 个股表现与资金流动： 新材料板块中，47.19%的个股实现正收益，无锡晶海、嘉必优、建龙微纳等表现突出。机构净流入个股占比21.62%，天岳先进、花园生物、梅花生物等净流入较多。 个股估值情况： 建龙微纳、广信股份、无锡晶海等个股当前市盈率分位数处于近两年较高位。 产业链数据与行业要闻 2. 产业链数据跟踪 2.1 氨基酸： 截至3月14日，缬氨酸价格为14500元/吨，环比上涨1.75%；蛋氨酸价格为21250元/吨，环比上涨0.47%；色氨酸价格为53500元/吨，环比下降1.83%；苏氨酸价格为9900元/吨，环比上涨2.59%。 2.2 可降解塑料： 截至3月16日，聚乳酸（PLA）注塑级和吹膜级价格均维持在18000元/吨和17000元/吨不变；PBS均价为18000元/吨不变；PBAT价格为10100元/吨，较上周上涨1.00%。2024年12月，PLA进口量同比增加35.2%，出口量同比增加74.6%。 2.3 工业气体： 截至3月16日，氧气单价401元/吨，较上月上涨12.01%；氮气单价414元/吨，较上月上涨7.53%；氪气单价300元/立方米，较上月上涨5.26%；氙气单价28000元/立方米，较上月下降2.61%。2025年2月，国内氮气、氩气、二氧化碳开工率分别为54%、57%、43%。 2.4 电子化学品： 截至3月16日，EL级氢氟酸价格为6000元/吨，较上月上涨4.35%，UPSSS级氢氟酸价格不变。2024年12月，电子级氢氟酸出口量同比下降18.33%，进口量同比上升84.26%。 2.5 维生素： 维生素A和维生素E价格均环比下降3.85%，维生素D3和泛酸钙价格保持不变。 2.6 高性能纤维： 2024年12月，芳纶进口单价环比上升1.67%，出口单价环比上升11.78%。碳纤维方面，T700/12K和T300/25K/12K价格均保持不变。2025年3月14日，碳纤维毛利为-17416元/吨，成本环比下降3.72%。2025年2月，国内碳纤维产量环比下降11.68%，产能利用率环比下降5.77%。聚酰胺66价格较上周下降2.26%。2024年12月，涤纶工业丝出口量累计同比增长7.60%，涤纶帘子布出口量累计同比增长19.99%。 3. 行业要闻 苏州生物制造发展计划： 苏州工业园区发布《加快推动生物制造产业发展行动计划（2025-2027年）》，聚焦生物医药、食品、生物基材料等方向，旨在形成具有影响力的生物制造产业高地。 彤程新材海外布局： 彤程新材计划在泰国投资建设年产3万吨橡胶助剂生产基地项目，总投资不超过7000万美元，以利用东南亚成本优势并提升全球销售能力。 永成新材碳纤维量产： 永成新材成功实现YC11S（T1100级别）超高强度碳纤维的千吨级工业化量产，性能达到国际先进水平，突破了国产超高性能碳纤维技术瓶颈。 朴烯晶聚乙烯纤维项目： 朴烯晶签约总投资50亿元的聚烯烃特种材料项目，一期将建设年产14万吨高分子量聚乙烯纤维料产线。 投资展望与风险提示 4. 投资建议 风电行业高景气度： 2024年风电招标量创历史新高达到224.8GW，预计2025年风电新增装机将达到105-115GW，中国风电将进入年新增装机1亿千瓦的新时代。随着行业自律公约签订，风机价格战缓和，行业企业利润率有望提升。 重点关注： 建议关注【时代新材】、【麦加芯彩】。 5. 风险提示 原材料价格大幅波动风险。 政策风险。 技术发展不及预期的风险。 行业竞争加剧的风险。 总结 本周新材料板块市场表现平淡，整体跑输创业板指，但合成生物和可降解塑料等子板块表现活跃。产业链数据显示，氨基酸、可降解塑料和部分工业气体价格有所波动，高性能纤维领域，永成新材T1100碳纤维的量产标志着国产技术取得重大突破。行业要闻揭示了政策对生物制造产业的扶持、企业海外产能扩张以及高性能材料领域的持续投资。展望未来，风电行业在2024年创纪录的招标量支撑下，预计2025年将迎来装机高峰，且风机价格战趋缓，行业盈利能力有望改善，为相关企业带来投资机遇。然而，投资者仍需密切关注原材料价格、政策变动、技术进展及市场竞争等潜在风险。

中心思想 新材料市场概览与投资机遇 本周新材料板块整体上涨，但跑输创业板指，显示出市场内部结构性分化。合成生物和可降解塑料等细分领域表现活跃，而半导体材料和电子化学品则有所回调。产业链数据显示，部分氨基酸和高性能纤维价格上涨，而维生素价格出现下跌。 产业创新与发展动能 政策层面，苏州工业园区发布生物制造发展行动计划，旨在推动产业高端化、智能化、绿色化发展。企业层面，彤程新材计划在泰国建设橡胶助剂生产基地以拓展海外市场，永成新材成功量产T1100超高强度碳纤维，朴烯晶签约高分子量聚乙烯纤维项目，这些都标志着新材料领域在技术创新和产能布局上的积极进展。风电行业预计在2025年迎来密集交付期，风机价格战缓和，企业盈利能力有望提升，为相关新材料企业带来投资机会。 主要内容 二级市场表现分析 市场指数与板块动态： 本周（2025年3月10日至3月14日），沪深300指数上涨1.59%，上证指数上涨1.39%，创业板指上涨0.97%。 新材料指数涨幅为0.48%，跑输创业板指0.49%，显示出相对弱势。 近五个交易日，合成生物指数上涨3.16%，可降解塑料上涨2.49%，工业气体上涨0.06%。 同期，半导体材料下跌4.18%，电子化学品下跌2.64%，电池化学品下跌0.86%。 个股表现与估值分析： 新材料板块中，47.19%的个股实现正收益，其中无锡晶海（39.74%）、嘉必优（15.69%）、建龙微纳（14.16%）表现突出。 机构净流入较多的个股包括天岳先进（1.78亿）、花园生物（0.97亿）、梅花生物（0.83亿）。 当前市盈率分位数处于近两年较高位的个股有建龙微纳（99.79分位）、广信股份（99.79分位）、无锡晶海（98.97分位）等。 产业链数据跟踪与价格变动 关键原材料价格波动： 氨基酸：截至3月14日，缬氨酸价格为14500元/吨，环比上涨1.75%；蛋氨酸价格为21250元/吨，环比上涨0.47%；色氨酸价格为53500元/吨，环比下降1.83%。 可降解塑料：截至3月16日，聚乳酸（注塑级和吹膜级）价格保持不变，均为18000元/吨和17000元/吨。PBAT价格为10100元/吨，较上周上涨1.00%。2024年12月，聚乳酸进口量同比增加35.2%，出口量同比增加74.6%。 工业气体：截至3月16日，氧气单价401元/吨，较上月上涨12.01%；氮气单价414元/吨，较上月上涨7.53%。2025年2月，国内氮气开工率为54%，氩气开工率为57%，二氧化碳开工率为43%。 电子化学品：截至3月16日，UPSSS级氢氟酸价格为11000元/吨，EL级氢氟酸价格为6000元/吨，较上月上涨4.35%。2024年12月，电子级氢氟酸出口量同比下降18.33%，进口量同比上升84.26%。 维生素：维生素A和维生素E价格均环比下降3.85%。 高性能材料产销分析： 高性能纤维：2024年12月，芳纶进口单价环比上升1.67%，出口单价环比上升11.78%。截至3月16日，T700/12K碳纤维和T300/25K碳纤维价格保持不变。2025年2月，国内碳纤维产量为4930吨，环比下降11.68%；产能利用率为43.66%，环比下降5.77%。 聚酰胺66、氨纶、涤纶工业丝：聚酰胺66价格较上周下降2.26%。2024年12月，涤纶工业丝出口量累计同比增长7.60%；涤纶帘子布出口量累计同比增速为19.99%。 行业要闻与投资建议 政策驱动与产业布局： 《苏州工业园区加快推动生物制造产业发展行动计划（2025-2027年）》发布，聚焦生物医药、食品、生物基材料等方向，旨在打造生物制造产业高地。 彤程新材计划在泰国投资建设年产3万吨橡胶助剂生产基地，总投资额不超过7000万美元，以利用东南亚成本优势并拓展海外市场。 技术突破与产能扩张： 永成新材成功实现YC11S（T1100级别）超高强度碳纤维的千吨级工业化量产，达到国际先进水平，为国产大飞机材料自主研发提供保障。 朴烯晶签约总投资50亿元的高分子量聚乙烯纤维项目，一期计划投资17亿元建设14万吨/年高分子量聚乙烯纤维料产线。 投资建议： 预计2025年风电装机高景气度延续，新增装机约105-115GW，其中陆上风电95-100GW，海上风电10-15GW。 2024年Q4风机价格已显现缓和趋势，预计2025年风电行业有望走出底部，企业利润率将有所提升。 建议关注【时代新材】、【麦加芯彩】。 风险提示： 原材料价格大幅波动、政策风险、技术发展不及预期、行业竞争加剧。 总结 本周新材料板块整体表现平稳，但内部结构分化明显，合成生物和可降解塑料等新兴领域展现增长潜力。产业链数据显示，部分氨基酸和高性能纤维价格上涨，而维生素价格有所回调。行业要闻揭示了政策对生物制造产业的强力支持，以及企业在海外市场拓展、高性能碳纤维量产和高分子量聚乙烯纤维产能建设方面的积极进展。展望2025年，风电行业的高景气度有望持续，风机价格战的缓和将带动相关企业盈利能力回升，为新材料行业带来新的投资机遇，但同时需警惕原材料价格波动、政策变化、技术发展不及预期及行业竞争加剧等风险。

　　医药行业对政策敏感性较高，从2025年政府工作报告来看，全链条支持创新药发展，创新药发展的重要性凸显：明确提出优化药品集采政策，强化质量评估和监管，有利于促进药品集采的良性发展；扩大医保共济范围，提升医保支付能力；继续鼓励中医药发展，为中医药企业提供良好的外部发展环境。得益于政策导向，创新药企业的研发投入回报期有望缩短，仿制药生产企业将在需求和质量中寻求平衡，进而获得合理的利润空间，医药行业内部竞争格局有望持续改善。未来，人口老龄化现象逐步显现，医保支付范围及能力不断提升，医药行业下游需求将保持增长，均为医药行业的稳健发展提供有力支撑。 　　鼓励创新药产业发展 　　在2024年政府工作报告首次明确提及创新药之后，2025年《政府工作报告》提出“健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展”。强调在创新药专利期内适当调整药品价格，体现药品研发价值，促进创新药研发在临床价值和市场回报中取得平衡，同时将符合要求的创新药纳入药品目录，在审评审批周期、下游需求和医保支付方面给予创新药全链条政策支持。 　　此外，2024年国家也陆续出台了多项更具体的政策支持创新药研发。2024年2月，《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知》明确了鼓励高创新型医药企业的新药研发的基调，并从自主定价权、价格稳定期等方面保护医药企业避免其过早卷入集采降价。同年7月，《全链条支持创新药发展实施方案》指出，要全链条强化政策保障，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。同月，《优化创新药临床试验审评审批试点工作方案》，优化创新药临床试验审评审批机制，缩短药物临床试验启动用时。 　　预计未来，医保等多部门有望推动支持发展药品创新高质量发展的细则条款落地。在创新药的价格形成机制逐步完善、建立多元支付体系等政策持续推出的背景下，医药企业或将获得合理的利润空间，研发投入回报期有望随之缩短，为创新药的发展创造良好的空间。

　　报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　《提振消费专项行动方案》有望拉动相关产品需求增长。3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》（以下简称行动方案）。行动方案涵盖8个方面30条内容，旨在大力提振消费，全方位扩大国内需求，以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效需求，以优化消费环境增强消费意愿，针对性解决制约消费的突出矛盾问题。受此政策影响，相关产品需求有望提升。重点关注：房地产后周期相关产品，比如制冷剂、涂料等；生育养育保障产品，比如纸尿裤用胶粘剂等；日用品相关产品，比如日用化学品，涤纶、锦纶、氨纶等纺织服装材料，以及代糖等食品添加剂。 　　即将进入需求旺季，制冷剂价格上涨。受配额缩减影响，市场对供给端担忧仍存，供需关系有望持续改善。空调出口订单持续增长，国内“以旧换新”政策加码，刺激终端消费热情，带动内贸情绪积极提升。截至3月16日，二代制冷剂R142b价格为2.7万元/吨，较上周价格上涨2000元/吨；R22价格为3.575万元/吨，较上周上涨250元/吨。三代制冷剂方面，R125价格为4.45万元/吨，较上周价格持平；R134a价格为4.55万元/吨，较上周上涨500元/吨；R32价格为4.5万元/吨，较上周价格持平。 　　2.核心观点 　　制冷剂：即将进入需求旺季，主要制冷剂品种的价格和毛利均出现上涨。建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份。 　　超高分子量聚乙烯UHMWPE：UHMWPE纤维在军工领域的需求平稳增长，在人形机器人等科技领域的应用有望进一步提升行业景气度。建议关注：同益中。 　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。

　　中国制药产业在全球商业化进程中展现出显著的增长潜力和竞争优势。近年来，抗体药物、细胞治疗等创新药物在全球市场中逐步扩展，中国制药企业紧跟国际步伐，通过高质量、低成本的产品在海外市场赢得了良好口碑。与此同时，部分中国制药企业在出海过程中将临床试验和生产制造等关键环节外包给经验丰富的CXO企业，以确保产品的国际合规性。 　　在创新药物领域，医保控费政策的实施和市场竞争的加剧，使得中国制药企业在本土市场面临生存压力，拓展海外市场成为缓解成本压力和提升利润空间的必然选择。长期以来，抗癌药物和中枢神经系统疾病治疗药物是中国制药企业的重点布局方向，通过“以不变带动万变”的研发创新逻辑，稳扎稳打推进产品的市场化进程。 　　全球用药需求的增长和老龄化趋势的加剧，为中国制药企业提供了广阔的发展空间。通过积极参与国际合作和创新研发，中国制药企业在全根据世界卫生组织数据，全球各地区居民的健康调整预期寿命均有所上升，尤其是欧洲和西太平洋地区。欧美国家医疗体系完善，能够有效应对感染性疾病和外伤，而非洲和东南亚地区由于资源紧缺，传染病和营养不良仍是主要死亡原因。全球居民生命周期延长和老龄化趋势提示制药企业关注老龄化用药，欠发达地区的传染病患病为抗菌和抗病毒药物发展提供空间。中国因人口老龄化进程较快，在大规模用药方案和老龄人口疾病防控方面较为成熟，全球市场对中国制药品牌的商业化具有吸引力。 　　中国制药企业在全球药品创新中紧跟国际步伐，细胞治疗辅以化学制剂和靶向治疗的融合性模式成为当前中国制药企业的出海新选择21世纪以来，抗体药物因高特异性和低不良反应特性在多领域发展，中国制药企业紧跟全球步伐，质优价廉的特性促使国产单克隆抗体和双/多特异性抗体一度成为本土制药企业出海的主要标的。进入2020年，在全球个性化和持久性诊疗方案需求不断提升的背景下，出海逻辑转为以细胞治疗为主，辅以化学制剂和靶向治疗的全新商业化模式。 　　全球居民生命周期延长和老龄化趋势促使制药企业关注老年人口用药，其中欠发达地区传染病患病负担较大为市场中抗菌药物发展提供空间根据世界卫生组织数据，以欧洲和西太平洋地区为代表的全球各地区居民健康调整预期寿命均有所上升，全球居民生命周期延长和老龄化趋势提示制药企业关注老龄化用药。另外非洲和东南亚等地区由于资源紧缺，传染病和营养不良仍是其主要的死亡原因。中国因人口基数大且人口老龄化进程较快，在大规模用药方案和老龄人口疾病防控方面较为成熟，中国制药品牌的商业化对海外市场具有一定吸引力。 　　医疗保障体系的发展与社会新发展阶段相契合，中国政府部门颁布政策推动医保基金收入增长和医保控费的实施，利润空间压缩驱动本土制药企业出海寻求商业化出路 　　党的十九届五中全会和“十四五”会议提出健全多层次社会保障体系的任务，当前医疗保障体系改革与社会发展新阶段相适应，覆盖面扩大和使用效率提升成为改革核心。近年伴随人口老龄化趋势凸显，中国医保基金负担逐步增加，为防止基金“穿底”，政府出台控费政策以优化基金流向。药品支付价格与支付方式的变革导致药品生产企业利润空间受冲击，拓展海外市场成为其缓解成本压力的选择。

　　化工周观点： 　　市场交易活跃，成长股迎来较佳配置时机。重点推荐民生化工24年以来一直推荐的民生化工“五虎”：圣泉集团、国瓷材料、国光股份、安利股份、聚合顺。建议关注惠城环保、宇新股份、华恒生物、瑞联新材等。 　　磷肥需求保持平稳，磷矿价格高景气延续。2024年以来磷肥需求保持稳定增长，整体价格保持高位运行。考虑磷矿行业准入壁垒提升叠加新磷矿投产后爬产周期大概1-2年，磷矿供给大量释放的时间点或将晚于2026年，目前磷矿供需紧平衡的格局或将延续，磷矿石价格有望维持高景气，建议关注具备“采、选、加”一体化优势的大型磷化工企业：云天化、兴发集团、川恒股份、川发龙蟒等。 　　建议关注底部开工率明显提升的周期子行业：聚碳酸酯：PC在2018-2024年迎来行业扩产高峰，国内产能从2018年的87.5万吨，增长至2024年的381.0万吨，2019-2022年行业开工率在50%-60%低位徘徊。展望2025-2029年周期，国内PC产能扩产速度较过去大幅放缓，供需格局有望逐步改善。有机硅：供需平衡表修复在路上，DMC盈利能力开始改善。2021-2024年有机硅行业迎来了投产高峰期，产能从2021年的187.5万吨，快速扩张到2024年的344.0万吨，复合增速达到22.4%，2024年产能利用率整体维持在65%-80%区间波动，当前新增产能十分有限，未来供给竞争格局有望逐步改善。从需求侧看，新能源汽车、光伏、电子电器等新兴产业快速崛起带动有机硅内需维持10-20%的中高速增长，低成本优势下出口量呈现出30%以上的增速。展望2025年，国内供给新增较少，在内需+出口持续高增速下，有机硅DMC供需平衡表有望持续修复。年初至3月初，有机硅价格从低点12800元/吨逐步回升到14000元/吨，盈利能力开始修复。 　　风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。

　　上周指25年3月3-9日（下同），本周指25年3月10-16日（下同）。 　　本周重点新闻跟踪 　　3月6日，全国温室气体自愿减排交易市场（以下简称“自愿碳市场”）首批核证自愿减排量（CCER）完成登记。这是我国自愿碳市场建设取得的重要实质进展，对推动和激励我国更广泛的行业企业参与绿色低碳发展具有重要意义。此次获得登记的核证自愿减排量由位于江苏、甘肃等地的海上并网风力发电和并网光热发电项目产生，已登记的核证自愿减排量共948万吨二氧化碳当量，预计将在10年内年均实现温室气体减排约359万吨二氧化碳当量。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价上涨0.2%，为67.18美元/桶。 　　重点关注子行业：本周液体蛋氨酸/DMF/烧碱/尿素/固体蛋氨酸价格上涨1.5%/1.3%/0.6%/0.6%/0.5%；VE/VA/聚合MDI/醋酸/乙二醇/电石法PVC/纯MDI/橡胶/乙烯法PVC/粘胶短纤价格分别下跌3.8%/3.8%/2.8%/2.5%/1.5%/1.3%/1.1%/0.6%/0.5%/0.4%；TDI/有机硅/轻质纯碱/重质纯碱/粘胶长丝/钛白粉/氨纶价格维持不变。 　　本周涨幅前五化工产品：氯氰菊酯（+15.4%）、硫磺（CFR中国现货价）（+12.5%）、天然气（Henry Hub)（+11.3%）、硫酸（+11.1%）、乙烷（+11.1%）。 　　氯氰菊酯：本周氯氰菊酯市场供应不足，场内仅个别工厂开工正常，排单生产完成前期订单，市场供应紧缺，此外，因反倾销影响，中国对印度氯氰菊酯进口量减少，利好国产氯氰菊酯市场。截止3/14，氯氰菊酯生产厂家暂无报价，市场成交价格参考至7.5万元/吨，较上周四价格上涨1万元/吨，涨幅15.38%。 　　硫酸：本周硫酸市场利好氛围浓厚，价格维持涨势。成本端，硫磺价格高位运行，窄幅震荡；需求方面，磷肥价格稳中上行，春耕市场下游刚需采货，全国范围内，多数酸企库存无压；山西、辽宁、内蒙古、广东、广西、安徽地区部分酸企持续检修、停车状态，湖北地区个别主力大厂新进入检修状态，供应端局部利好。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周上涨1.91%，沪深300指数较上周上涨1.59%。基础化工板块跑赢沪深300指数0.33个百分点，涨幅居于所有板块第14位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他橡胶制品（+5.1%），氮肥（+5.09%），非金属材料Ⅲ（+4.06%），合成树脂（+3.63%），磷肥及磷化工（+2.96%）。 　　重点关注子行业观点 　　周期相对底部或已至，寻找供需边际变化行业： 　　（1）需求稳定寻找供给逻辑主导行业：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集 　　团）、磷矿及磷肥（云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、 　　氨基酸（建议关注：梅花生物）、维生素（建议关注：新和成）、钛矿及钛白粉（建议关注：龙佰集团）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）。（2）供给稳定寻找需求逻辑主导行业：MDI（重点推荐：万华化学）、民爆（建议关注：广东宏大、雪峰科技、江南化工）、氨纶（建议关注：华峰化学）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；建议关注：先达股份、国光股份）、推荐公司华鲁恒升.（3）供需双重边际改善行业：有机硅（建议关注：合盛硅业、新安股份） 　　成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化： 　　（1）重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份（OLED材料）；凯立新材（催化材料，与金属和新材料团队联合覆盖）；华恒生物（合成生物学）（2）建议关注：奥来德（OLED材料）；中触媒（催化材料）；蓝晓科技（吸附树脂）；华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（轮胎）。 　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期

　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　电子化学品：AI需求带动国内电子化学品高端材料国产化进程。年初以来，DeepSeek再次引起AI（人工智能）热潮。AI热度的持续提升和晶圆厂扩建，可能驱动半导体材料市场回暖，湿电子化学品、光刻胶及配套试剂、电子特气、CMP抛光材料及封装材料等领域的需求或进一步提振，我国电子化学品的高端材料国产替代的需求日益紧迫。经历多年发展，我国在半导体材料行业已经取得了较多成就，但结构性问题依然突出，国内公司在高端制程的材料突破值得期待。 　　UHMWPE纤维：广泛用于用于制造轻量化材料、机器人传动系统、防护装备等。超高分子量聚乙烯纤维(UHMWPE)，是继芳纶和碳纤维之后的第三代高性能纤维，具有无法比拟的力学性能，其所具有的比强度和比模量是所有化学纤维中最高的，并且其优异的耐化学性、耐候性、耐低温、耐紫外线以及电绝缘等性能，使其被广泛应用在军事防护、远洋航海、航空航天、海洋养殖等领域。这些领域中目前应用最成熟、最广泛的仍然集中在军事防护上如军用防弹衣、防弹头盔、军车防护板等。年初以来，机器人关注度明显提升，灵巧手是人形机器人重要部件之一，其主要传动方式包括腱绳传动、连杆传动、齿轮蜗杆传动等，腱绳传动是目前灵巧手研究中被广泛应用的传动方式，UHMWPE纤维、碳纤维等是机器人灵巧手主要腱绳材料。 　　2.核心观点 　　（1）电子化学品：年初以来，DeepSeek再次引起AI热潮，国内电子化学品材料关注度提升。电子化学品相关公司值得关注。建议关注：联瑞新材、彤程新材、鼎龙股份、金宏气体等。 　　（2）UHMWPE纤维：目前，国内在高端超高分子量聚乙烯纤维的制备技术方面已取得显著进展，但仍需进一步加强研发，以打破国外垄断，推动军队防护升级；此外，在新兴科技如人形机器人领域的应用前景值得期待。建议关注：同益中等。 　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。

　　事件。3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，旨在全方位扩大国内需求，提升消费能力，优化环境。其中，方案提出启动实施冰雪旅游提升计划，组织开展冰雪消费季等促销费活动，建设一批冰雪主题高品质旅游景区、度假区，支持冰雪资源富集地区建设全球知名冰雪旅游高质量目的地。鼓励各地因时因地丰富冰雪场地和消费产品供给。 　　锦纶纤维系冰雪服饰的最主要材料。近年来，伴随着全民健身计划的持续推进、健康生活理念的不断深入、冰雪运动的快速普及，作为超轻风衣、冲锋衣、羽绒服、速干衣、防晒服、运动服等户外和冰雪领域服饰最主要材料的锦纶纤维景气度持续提升。根据Euromonitor统计数据显示，2010-2020年国内户外和运动服饰市场规模年复合增长率分别为16%和9%，预计2020-2026年期间的年复合增长率分别为14%和13%，未来随着原材料价格的下降，锦纶纤维凭借其优越的性能有望打开更广阔的市场空间。 　　冰雪经济下，持续看好锦纶行业需求空间。锦纶，俗称尼龙，由锦纶切片经拉丝工艺得来。锦纶按分子结构可以分为锦纶6、锦纶66、锦纶11、锦纶610等锦纶纤维，目前市场以锦纶6纤维和锦纶66纤维应用最为广泛。与其他化学纤维相比，锦纶纤维在弹性亲肤、吸湿性、强度、回弹性等方面表现优异，且干爽状态下的耐磨性是棉纤维的十几倍，舒适度较好，因此适用于运动休闲服、瑜伽服、女子内衣等领域。近年来受益于户外运动整体需求放量，锦纶纤维行业高景气运行。据百川盈孚数据，2024年，锦纶6纤维表观需求量为281.45万吨，同比提升17.39%；开工率为82.36%，与2019-2023年历史五年平均开工率72.58%相比，行业开工率显著提升。而锦纶66纤维过去受制于原料己二腈国产化工艺壁垒，发展较为缓慢，近年来伴随以中国化学、华峰集团为主的国产己二腈工艺不断突破，锦纶66纤维发展面临广阔发展空间。 　　投资建议：受益于冰雪经济，锦纶纤维作为最主要的纤维材料，行业景气度有望继续演绎，我们看好锦纶产业链行业企业的业绩提升。推荐（1）聚合顺（尼龙6切片生产商），（2）台华新材（锦纶纤维龙头），（3）中国化学（尼龙66切片生产商），（4）三联虹普（锦纶设备提供商）；建议关注（1）华鼎股份（锦纶纤维龙头）、（2）神马股份（尼龙66切片生产商）；（3）恒申新材（尼龙6切片及纤维生产商）。 　　风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。