投资要点: 　　核心逻辑 　　新材料是化工行业未来发展的一个重要方向，正处于下游需求迅速爆发阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期。所谓“一代材料，一代产业”，新材料产业属于基石性产业，是其他产业的物质基础。我们筛选了支撑人类社会发展的重要领域，包括电子信息、新能源、生物技术、节能环保等，持续挖掘并追踪处于上游核心供应链、研发能力较强、管理优异的新材料公司。 　　1）电子信息板块：重点关注半导体材料、显示材料、5G材料等。 　　板块动态： 　　9月13日，SEMI：据国家电投官微消息，国家电投所属国电投核力创芯（无锡）科技有限公司暨国家原子能机构核技术（功率芯片质子辐照）研发中心，完成首批氢离子注入性能优化芯片产品客户交付。这标志着我国已全面掌握功率半导体高能氢离子注入核心技术和工艺，补全了我国半导体产业链中缺失的重要一环，为半导体离子注入设备和工艺的全面国产替代奠定了基础。 　　2）航空航天板块：重点关注PI薄膜、精密陶瓷、碳纤维。 　　板块动态： 　　9月11日，格隆汇：据央视，9月11日，我国自主研发的朱雀三号可重复使用垂直回收试验箭，在酒泉卫星发射中心完成10公里级垂直起降返回飞行试验，标志着我国商业航天在可重复使用运载火箭技术上取得重大突破，为将来实现大运力、低成本、高频次、可重复使用的航天发射迈出了关键性的一步。 　　3）新能源板块：重点关注光伏、锂离子电池、质子交换膜、储氢材料等。 　　板块动态： 　　9月11日，北极星火力发电网：能源法草案10日提请全国人大常委会会议二次审议。草案二审稿进一步促进能源绿色低碳转型，增加规定风能、太阳能、生物质能、地热能、海洋能、氢能等可再生能源开发利用的内容。 　　4）生物技术板块：重点关注合成生物学、科学服务等。 　　板块动态： 　　9月9日，synbio深波公众号：近日，甘肃省工信厅会同省教育厅、省科技厅、省交通运输厅、省文旅厅、省政府国资委、中国科学院兰州分院印发了《甘肃省推动未来产业创新发展行动方案》。方案提出超前布局未来制造（人工智能、机器人），未来信息（深度数字孪生、量子科技），未来能源（新型核能、氢能、新型储能），未来材料（同位素、核用材料、超材料、新型半导体材料），未来 　　空间（商业航天制造和发射、低空经济），未来健康（遗传科学及应用、生物合成）等6个方面15项未来产业。其中合成生物产业的重点关注菌种培养技术和基因编辑技术相结合，在特种生物酶、蛋白、多肽、抗生素、疫苗、农药、生物基聚酯新材料等方面开发新产品，培育新兴产业生态。目标到2027年，未来产业综合实力显著提升，一批新技术、新产品、新业态、新模式得到普遍应用，重点产业实现规模化发展，培育一批生态主导型领军企业，构建未来产业和优势产业、新兴产业、传统产业协同联动的发展格局，形成可持续发展的长效机制。 　　5）节能环保板块：重点关注吸附树脂、膜材料、可降解塑料等。 　　板块动态： 　　9月14日，生态环境部：9月13日，生态环境部发布《燃煤锅炉协同处理固体废物污染控制标准（征求意见稿）》。标准规定了燃煤锅炉协同处理固体废物的设施及运行、固体废物特性、污染物排放控制、监测与环境管理、实施与监督等方面的生态环境保护要求。 　　行业评级及投资策略：新材料受到下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期，维持新材料行业“推荐”评级。 　　风险提示：替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期等。

　　投资要点 　　本篇报告，除了对中药上市公司的2024年中报进行数据总结之外，我们对上半年渠道、终端动销的情况也做了梳理，试图在财务数据的视角之外，对于渠道、格局、终端需求的变化进行更多的探讨。 　　报表端：盈利环比趋缓，提质增效为主线。剔除异常数据后，上半年中药板块实现总营收1819亿元、同比-3.32%；扣非净利润211亿元、同比-5.76%。整体来看，板块受零售终端需求不振的影响，盈利有所放缓。上半年板块毛利率43.06%、同比下降2.11pp；各公司采取提质增效手段，销售费用率下降2.06pp，保障了利润率的稳定，2024H1板块扣非净利率11.6%，仅小幅下滑0.3pp。 　　大品种+强销售加持，部分公司Q2亦有亮眼表现。东阿阿胶、天士力、羚锐制药、佐力药业、方盛制药这5家公司二季度营收、扣非利润同环比均实现正增长。东阿阿胶的复方阿胶浆、羚锐制药的通络去痛膏、佐力药业的乌灵胶囊等大单品，受益于政策和需求的驱动，均实现了较快放量。 　　零售渠道承压，OTC更具韧性。1）院内市场：24Q1、24Q2医院用药市场同比增速分别为-1.4%、-0.2%；其中中成药季度同比增速分别为1.3%、-4.3%，增速环比放缓，我们预计与23Q2同期高基数有关。2）零售市场：上半年零售市场总规模1057亿元，24Q1、24Q2零售市场同比增速分别为1.5%、-4.0%；中药OTC和中药处方药上半年销售增速分别为2.0%、-4.9%，相较处方药、OTC品种更具韧性。财务数据来看，以OTC品种为主的22家中药企业24Q2营收、扣非净利润中位增速分别为-0.9%、-3.5%，环比亦有所放缓，但仍然快于中药板块整体。 　　止咳祛痰类上半年需求仍旺，滋补保健&骨科贴剂需求保持稳定，OTC龙头集中度持续提升。我们分析了各细分品类上半年终端销售情况，止咳祛痰类是上半年少数仍有增长的品类，此外滋补保健和骨科贴剂需求也基本保持稳定，感冒清热、心肌缺血心绞痛、胃肠道疾病用药需求回落较为明显。整体来看，OTC渠道集中度提升趋势明确，感冒灵颗粒（华润三九）、复方阿胶浆（东阿阿胶）、速效救心丸（达仁堂）、通络祛痛膏（羚锐制药）等品牌辨识度高的中药大品种，市占率稳步提升。 　　投资建议：在2023H1高基数的背景下，中药板块业绩短期承压，随着基数效应的消退、以及秋冬旺季的来临，板块业绩有望逐步好转。建议重点关注以下两个方向：1）估值合理、业绩持续稳健增长的高分红个股，重点看好华润三九、东阿阿胶、羚锐制药、济川药业等；2）经营趋势向好、重点品种放量带来业绩弹性，重点看好方盛制药、佐力药业、马应龙等。 　　风险提示事件：原材料价格波动风险、医药政策变化风险、研报信息更新不及时风险、第三方数据失真风险

　　行业回顾 　　本报告期医药生物行业指数跌幅为4.55%，在申万31个一级行业中位居第15，跑赢沪深300指数（-4.88%）。从子行业来看，医疗研发外包、化学制剂跌幅居后，跌幅分别为0.59%、-2.35%；血液制品、线下药店跌幅居前，跌幅分别为10.09%、8.61%。 　　估值方面，截至2024年9月13日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为22.17x（上期末为23.12x），估值下行，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（53.67x）、医院（29.64x）、医疗耗材（29.48），中位数为21.74x，医药流通（13.72x）估值最低。 　　本报告期，两市医药生物行业共有17家上市公司的股东净减持3.55亿元。其中，10家增持0.90亿元，7家减持4.45亿元。 　　重要行业资讯： 　　商务部/国家卫健委/NMPA：在医疗领域开展扩大开放试点工作 　　国家医保局/财政部：稳妥有序扩大跨省直接结算门诊慢特病病种范围 　　康诺亚：IL-4Rα抗体药物“司普奇拜单抗注射液（康悦达？）”获NMPA批准上市，用于成人中重度特异性皮炎，为国内首款、全球第二款 　　康方生物：依沃西单抗挑战K药头对头III期研究“HARMONi-2”取得积极结果 　　CandidTherapeutics：完成3.7亿美元融资，为今年规模最大的生物医药融资 　　投资建议： 　　《关于在医疗领域开展扩大开放试点工作的通知》的发布有利于引导外资在人体干细胞、基因诊断与治疗技术方面的投资；同时允许在北京、上海、广州、深圳等地设立外商独资医院，有益于引入高端医疗机构进入中国市场，在一定程度上有利于创新药械的发展。2024年ESMO和WCLC大会上，多家中国创新药企展示了优质的新药关键临床数据，特别是在ADC和双抗等领域，部分国产创新药当前已具备全球竞争力，我们建议持续关注创新药产业链相关投资机会。 　　风险提示： 　　政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。

　　化工周观点： 　　建议重点关注进入旺季的子行业粘胶短纤和涤纶长丝。金九银十旺季来临，建议重点关注低库存的化纤行业，包括粘胶短纤和涤纶长丝。进入9月以来，化纤行业逐渐进入旺季，市场整体需求较前期有所恢复，纺织市场秋冬面料订单下达速度略有加快，织机开机率仍有小幅提升。库存方面，涤纶长丝库存已由7月中旬高点的312.30万吨回落至本周的152.05万吨，粘胶短纤库存也从年初的12万吨左右一路回落至现在的8万吨左右。 　　受益《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，建议关注近期回调较多的制冷剂板块。根据此次政策，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、空调，补贴产品售价的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。2024年以来随着配额制的实施，制冷剂价格经历大幅上涨，近期进入淡季以来价格有所回调，我们认为随着需求端刺激政策出台，后续供需平衡表有望继续改善，建议关注巨化股份、三美股份。 　　三氯蔗糖厂商密集发布涨价函，行业格局和产品盈利有望改善。三季度末、四季度是三氯蔗糖签订来年长单的时间窗口，随着主流企业陆续提高产品报价，在海外需求持续高增长的背景下，我们认为三氯蔗糖价格有望持续上涨，建议重点关注龙头企业金禾实业。 　　重点推荐下半年有较大基本面拐点趋势的优质成长股。虽然市场风格对成长股不是很友好，但我们认为估值低有安全边际，同时边际上有较大基本面拐点的成长股依然值得重点推荐。包括PPO和生物质陆续开车投产的圣泉集团，下半年进入新一轮冬小麦全程方案推广的国光股份。 　　风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。

　　A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势 　　2024年9月第二周，陆港两地创新药板块共计33个股上涨，35个股下跌。其中涨幅前三为康方生物-B（+27.90%）、嘉和生物-B(+16.20%)、科济药业-B(+15.99%)。跌幅前三为艾迪药业-B(-14.44%)、德琪医药-B(-13.04%)、迈博药业-B(-12.86%)。 　　本周A股创新药板块上涨0.77%，跑赢沪深300指数3pp，生物医药下跌1.51%。近6个月A股创新药累计下跌2.56%，跑赢沪深300指数5.32pp，生物医药累计下跌12.09%。 　　本周港股创新药板块上涨2.38%，跑赢恒生指数2.81pp，恒生医疗保健上涨1.44%。近6个月港股创新药累计上涨0.02%，跑输恒生指数2.36pp，恒生医疗保健累计下跌3.82%。 　　本周XBI指数上涨4.93%，近6个月XBI指数累计上涨9.13%。 　　国内重点创新药进展 　　9月国内3款新药获批上市，无新增适应症获批上市；本周国内3款新药获批上市，无新增适应症获批上市。 　　海外重点创新药进展 　　9月美国无NDA获批上市，1款BLA获批上市。本周美国0款NDA获批上市，1款BLA获批上市。9月欧洲0款创新药获批上市，本周欧洲无新药获批上市。9月日本0款创新药获批上市，本周日本0款新药获批上市。 　　本周全球重点创新药交易进展 　　本周全球共达成17起重点交易，披露金额的重点交易有4起。赛诺菲、RadioMedix、Orano Med宣布就治疗罕见癌症的下一代放射配体药物达成许可协议，交易金额为346.08百万美元；ITM从Debiopharm获得CA IX靶向实体瘤的基于靶向肽的Rad药物项目全球独家许可，交易金额为324.45百万美元；ENCell和Lucy Biotech签署下一代间充干细胞战略联盟许可协议，交易金额为19.5百万美元。 　　风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。

　　行业简析 　　过往十年间全球基础化工市场规模实现了稳步增长，年均增长率保持在约3.5%。在这期间，中国作为基础化工生产大国，其产量占全球比重从30%提升至近40%，成为全球基础化工品的主要供应国之一。这十年间，新能源、新材料等领域的突破性进展为行业带来了超过25%的新增长点，显著推动了行业的转型升级。新能源、新材料等领域的突破性进展不断涌现，为行业带来了新的增长点。 　　目前，化工行业正处在一个转型与升级的关键时期。在中国，随着“双碳”目标的推进，化工行业正加速向绿色化转型，预计绿色化工产品的市场占比将在未来五年内提升至20%。同时，数字化转型也在行业内逐步深化，智能化生产线的普及率已达到15%，并有望进一步提升。 　　预计到2030年，全球基础化工市场规模有望突破7万亿美元，年均增长率保持在3%左右。其中，新能源和新材料将成为行业增长的主要驱动力。 　　效能分析 　　本次化工行业效能分析报告，精选了10家具有代表性的企业，分别为荣盛石化、恒力石化、万华化学、东方盛虹、桐昆股份、金发科技、卫星化学、宝丰能源、华鲁恒升及巨化股份，这些企业2023年营收均超200亿元人民币，排名靠前、市场认可度高、均有一定参考价值。 　　化工行业样本企业的平均ROE为9.6%、平均ROI为123%，这意味着化工行业企业的资本利用效率较高。 　　化工行业样本企业平均毛利率为13.2%，但近三年的复合年增长率（CAGR）为-12%，表明毛利水平略有下降。同时，平均净利率为6.5%，近三年CAGR为-18%，反映出样本企业净利润的下降幅度更为显著，盈利能力呈现下降趋势。 　　人均薪酬为21.3万，近三年CAGR为11%，增速较好，显示出行业在薪酬方面的竞争力。 　　他山之石 　　化工行业作为国民经济的重要支柱，不仅为下游产业提供关键原材料，还直接关系到国家工业的总体水平和竞争力。然而，随着环保法规的日益严格和全球市场竞争的加剧，化工行业必须不断创新，提升技术水平和产品质量，以适应市场需求的变化和实现可持续发展。

　　投资要点： 　　市场表现： 　　上周（9月9日至9月13日）医药生物板块整体下跌2.55%，在申万31个行业中排第20位，跑输沪深300指数0.32个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌26.99%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数19.06个百分点。当前，医药生物板块PE估值为22.2倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为115%。上周子板块仅医疗服务上涨，涨幅为0.96%；其他子板块均下跌，跌幅前三的为医药商业、中药Ⅱ、生物制药，跌幅分别为6.72%、5.83%、2.89%。个股方面，上周上涨的个股为123只（占比26.1%），涨幅前五的个股分别为阳普医疗(63.7%)、海南海药(61.1%)、双成药业(33.0%)、莱美药业(19.1%)、中源协和(13.3%)。 　　市值方面，9月13日，A股申万医药生物板块总市值为5.14万亿元，在全部A股市值占比为6.63%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2193亿元，占全部A股成交额的8.44%，板块单周成交额环比增加5.87%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为30.24亿元。 　　行业要闻： 　　9月13日，国家医保局、财政部联合印发《关于稳妥有序扩大跨省直接结算门诊慢特病病种范围的通知》。《通知》提出在2024年底前，所有统筹地区作为就医地提供慢性阻塞性肺疾病、类风湿关节炎、冠心病、病毒性肝炎、强直性脊柱炎等5种门诊慢特病相关治疗费用跨省直接结算服务；同时，进一步规范高血压、糖尿病、恶性肿瘤门诊放化疗、尿毒症透析、器官移植术后抗排异治疗等5种门诊慢特病相关治疗费用跨省直接结算服务，满足参保群众合理就诊结算需求。 　　2021年，在全面实现住院和普通门诊费用跨省直接结算的基础上，启动高血压、糖尿病、恶性肿瘤门诊放化疗、尿毒症透析、器官移植术后抗排异治疗等5种门诊慢特病相关治疗费用跨省直接结算试点。截至2024年8月底，全国门诊慢特病跨省联网定点医疗机构达到6.90万家，实现每个县都有一家门诊慢特病定点医疗机构，累计惠及891.88万人次，减少群众垫付90.78亿元。伴随门诊慢特病病种持续扩大，相关企业与患者或将持续受益。 　　投资建议： 　　上周医药生物板块表现较差，仅医疗服务板块小幅上涨。医保局先后发文鼓励研发申报儿童用药清单及扩大跨省慢特病结算范围。当前，医药生物行业整体业绩风险基本释放完毕，政策端利好不断，医疗反腐等影响因素持续弱化，下半年业绩有望持续向好。当前医药生物板块估值处于历史低位，板块继续回调空间有限；中长期投资价值显著，建议积极加大配置力度高技术高壁垒属性将进一步强化。建议关注：创新药链、器械设备、医疗服务、血制品、二类疫苗、特色原料药等细分板块及个股的投资机会。 　　个股推荐组合：特宝生物、贝达药业、科伦药业、开立医疗、千红制药、博雅生物；个股关注组合：海尔生物、诺泰生物、康泰生物、荣昌生物、国际医学、华厦眼科等。 　　风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。

　　报告摘要 　　本周我们梳理抗精神病药物的研发进展。 　　全球抗精神病药物研发进展 　　临床现有的抗精神病药物主要作用于多巴胺D2受体和/或5-HT2A受体。现有抗精神病药物普遍对阴性症状和认知症状的疗效有限，且长期服用可能导致锥体外系不良反应或内分泌代谢性不良反应，共同导致广泛的未满足临床需求。因此，能够改善认知和阴性症状的胆碱能靶点成为了近年来倍受关注的新型抗精神病药物靶点。 　　根据药融云数据，目前处于III期临床阶段的抗精神病药物共有7类，其中治疗精神分裂症的药物共有5类；处于II期临床阶段的抗精神病药物共有18类，其中治疗精神分裂症的药物共有9类。 　　全球首款胆碱能靶点的抗精神病药物有望近期获批上市 　　与现有抗精神病药物不同，Karuna的KarXT不依赖多巴胺能或5-HT能通路，其主要作用于中枢神经系统的M1和M4受体，有望成为抗精神病领域数十年来首个全新机制的药物。目前，KarXT处于NDA阶段，预计将于2024年9月底获得FDA批准上市。 　　此外，Cerevel的高选择性M4受体正向变构调节剂Emraclidine（CVL-231）的Ib期临床试验结果积极。Emraclidine治疗6周后，患者的阳性与阴性症状量表（PANSS）总分显著改善，且总体耐受性表现良好，未出现严重的不良反应。目前，Emraclidine正在进行两项II期临床试验EMPOWER-1和EMPOWER-2，预计在2024年底完成。 　　相关标的：翰森制药、京新药业。 　　行情回顾：本周医药板块下跌，在所有板块中排名第19位。本周（9月9日-9月13日）生物医药板块下跌2.47%，跑输沪深300指数0.24pct，跑输创业板指数2.28pct，在30个中信一级行业中排名第19位。 　　本周中信医药子板块除医疗服务外均下跌，其中医疗服务子板块上涨1.04%，涨幅最大；医药流通子板块下跌6.99%，跌幅最大。 　　投资建议：把握“关键少数”，寻求“单品创新+出海掘金+政策催化”潜在机遇 　　（1）单品创新，渐入佳境：CNS系列（恩华药业、丽珠集团、苑东生物）、创新医械（微电生理、惠泰医疗、赛诺医疗）。 　　（2）出海掘金，拨云见日：创新制药（科伦博泰生物-B、乐普生物-B、百奥泰、微芯生物）、体外诊断（新产业、亚辉龙、万孚生物、华大智造）。 　　（3）设备更新，催化在望：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、祥生医疗。 　　风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。

　　安徽省2024年中成药集采征求意见稿涉及较多独家品种、日常用药，价格降幅较温和 　　9月9日，黄山市医保局发布《安徽省2024年度中成药集中带量采购文件（征求意见稿）》，涉及18个产品组，前16个产品组包含糖尿病/呼吸/补肾/护肝等品类（划为《目录一》），后2个产品组为心血管品类（划为《目录二》）。 　　本次集采中选规则包含较多综合指标，指导价格降幅较温和，考虑本次为区域性集采，后续湖北牵头的全国中成药集采影响力更大，本次集采规则较为严格，企业需要综合考虑全国价格体系，预计整体影响有限。 　　血制品二季度恢复良好增长，行业集中度加速提升 　　Q2单季板块收入和扣非净利润分别同比增长14%和26.6%，24Q1由于高基数影响板块增速短期放缓，24Q2恢复稳健增长。血制品板块业绩表现稳健，24H1全国采浆量在去年全年高增长的基础上延续两位数增长，板块业绩具备一定增长确定性。年初至今行业内部分企业陆续完成国资控股和外延并购，行业集中度加速提升。高毛利品种第四代静丙预计销售良好，助力企业盈利能力的提升。建议关注拓浆能力强、产品种类丰富的头部血制品企业。 　　本周医药生物下跌2.55%，分化中挖掘底部机会 　　本周医药生物下跌2.55%，跑输沪深300指数0.32pct，在31个子行业中排名第20位。本周仅医疗研发外包板块上涨1.73%；医院板块下跌0.07%，其他生物制品板块下跌0.28%，体外诊断板块下跌0.53%，化学制剂板块下跌1.35%；线下药店板块跌幅最大，下跌13.07%，血液制品板块下跌8.42%，中药板块下跌5.83%，医药流通板块下跌4.28%，医疗设备板块下跌3.7%。 　　选股思路：出海耗材，如IVD、手套等，订单型驱动，业绩确定性高；ICL，三季度低基数、DRG推动下外包渗透率提升、竞争格局改善中；GLP-1原料药，GLP-1药物新剂型及新适应症带来原料药需求持续提升，国产龙头企业产能与订单加速爬坡；血制品，院内刚需，头部企业采浆增速预计保持较快增速。 　　推荐及受益标的： 　　推荐标的：英诺特、圣诺生物、佐力药业、桂林三金、康恩贝、英科医疗、派林生物、美年健康、国际医学、九州通、上海医药、益丰药房、海尔生物、圣湘生物、微电生理、迈普医学。 　　受益标的：九安医疗、奥泰医疗、金域医学、艾迪康控股、卫光生物、乐普生物、百诚医药、阿拉丁、天坛生物、康希诺、老百姓、柳药集团、东阿阿胶、羚锐制药、迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、心脉医疗。 　　风险提示： 　　行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。

　　投资要点： 　　工业硅价格呈下行态势 　　价格方面，据百川盈孚，截至8月27日，中国金属硅市场参考月均价11920元/吨，较2024年7月市场参考均价12546元/吨，环比上月下降4.99%（-626元/吨）。此外8月27日市场参考价格11785元/吨，较8月初的12062元/吨，环比下降2.3%（-277元/吨）。 　　开工方面，本月整体开工减少。其中四川地区减少炉数较多，由于现货销售情况不佳，部分生产企业在交付完前期订单后选择停炉或减产。月末期四川乐山地区由于民用电增加，个别金属硅企业受到限负荷管理，产量稍减。云南地区生产相对稳定，个别地区本月电价小幅向下调整。当地生产企业前期订单多可交付至9月、10月，加之为维系工人，目前减产情况较少。月下半旬新疆个别工业园区电力供应出现问题，周边企业受到不同程度的影响，轻者影响1-2日产量，个别影响较重或保温至月底。 　　需求方面，8月下游整体行情尚可。多晶硅企业复产信号不明朗，部分企业计划维持降负荷或者加大减产规模；有机硅产量9月或有减少，部分企业计划停产技改或降负荷生产；铝棒新疆地区某停产检修的棒厂预计9月初复产；重庆某企业二期项目或将投产运行，但受月度天数影响，预计9月铝棒产量变化不大。 　　有机硅市场稳中向好 　　价格方面，8月有机硅市场稳中向好。月底DMC市场主流报盘13500-13900元/吨。 　　开工方面，8月国内总体开工率在69%左右，湖北兴发，山东东岳等多家企业维持降负生产状态，月内唐山三友老装置停车，浙江新安化工局部装置处于检修状态，内蒙古恒业成部分装置停车。后期内蒙古恒星在9月有停车计划。 　　投资建议 　　建议关注：合盛硅业、兴发集团、新安股份、硅宝科技等。 　　风险提示 　　原料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、行业政策变动风险。