2025中国医药研发创新与营销创新峰会
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    • 医药生物行业周报:第二轮冠脉支架接续启动,国产厂商表现突出

      医药生物行业周报:第二轮冠脉支架接续启动,国产厂商表现突出

      苏州泽璟生物制药股份有限公司
      无锡药明合联生物技术有限公司
      广东众生药业股份有限公司
      普洛药业股份有限公司
      北京热景生物技术股份有限公司
        第二轮冠脉支架接续启动,国产厂商表现突出   2026年5月20日,“国家组织冠脉支架集中带量采购”第二轮接续采购在天津开标。本轮共15家企业的30个产品参与投标,投标企业全部中选,27个产品获拟中选资格。整体来看本冠脉支架国采第二轮接续呈现以下特点:1.规则转向:从“淘汰赛”变为“分量赛”   投标企业全部中选,不再有产品出局。价格竞争从“赢家通吃”转向“报价决定份额”报价越低,拿到的约定采购量比例越高(最高90%)。政策导向已从激进降价转为稳价保量。   2.价格趋稳:告别断崖式降价   首次集采平均降幅逾90%,本轮设定询价基准(合金≤848元,不锈钢≤757元)和扣量调整机制(报价高于上轮中选价最高扣减30个百分点),既防止价格大幅反弹,也避免恶性低价竞争。企业预期更加明确,价格进入窄幅波动区间。   3.不锈钢支架重返集采   本次中选产品中包含7款不锈钢支架(北京美中双和、乐普医疗等)。前两轮集采主要针对钻铬/铂铬合金,不锈钢基本被淘汰。此次重新纳入,为具有特殊适应证的产品(如三氧化二砷药物涂层支架)保留市场渠道,也为部分国产企业提供入场资格,体现政策对“多元选择”的包容。   4.采购量持续扩张   年度需求量273万个,较首次集采增长155%;医疗机构数增至4468家,增长86%。   累计超1000万个支架临床使用,约700万人次患者受益。集采并未压缩市场,而是以价换量,推动了冠脉支架手术的实质性普及和可及性提升。   5月第4周医药生物下跌2.64%,血制品板块涨幅最大   从月度数据来看,2026年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026年5月第4周煤炭、公用事业等行业涨幅靠前,计算机、综合等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌2.64%,跑输沪深300指数3.61pct,在31个子行业中排名第15位2026年5月第4周大部分板块呈下跌态势,本周血液制品板块涨幅最大,上涨2.72%;中药板块下跌0.07%,线下药店板块下跌0.79%,医疗设备板块下跌1.5%,化学制剂板块下跌2.12%;原料药板块跌幅最大,下跌5%,医疗耗材板块下跌4.82%,疫苗板块下跌4.66%,其他生物制品板块下跌4.32%,医疗研发外包板块下跌4.07%。   医药布局思路及标的推荐   整体上,我们持续看好创新药及其产业链(CXO+科研服务)及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。   月度组合推荐:药明康德、信达生物、百利天恒、石药集团、凯莱英、英科医疗、毕得医药、益丰药房、普洛药业、众生药业。   周度组合推荐:科伦博泰、泽璟制药、海思科、热景生物、药明合联。   风险提示:政策推进不及预期,产品销售不及预期,行业竞争加剧。
      开源证券股份有限公司
      9页
      2026-05-31
    • 医药生物2026ASCO年会摘要总结:关注国产双抗、ADC等创新分子

      医药生物2026ASCO年会摘要总结:关注国产双抗、ADC等创新分子

      肿瘤
      Bristol-Myers Squibb Belgium SA
      上海和黄药业有限公司
      血液疾病
      免疫疾病
        摘要:2026ASCO年会摘要总结   国产创新药即将在2026ASCO会议上发布数据。美国临床肿瘤学会(ASCO)年会是全球规模最大、最具权威性的临床肿瘤学会议之一,2026年ASCO年会将于5月29日-6月2日(美国东部时间)在美国芝加哥召开,会议常规摘要的内容已经在官网公布,国产创新药产品将在会上展示一系列高质量的研究成果。多个具有同类首创/同类最佳潜力的国产创新药分子将读出数据,包括:康方生物的AK112(PD-1xVEGF双抗)、信达生物的IBI363(PD-1xIL2双抗)、科伦博泰的Sac-TMT(TROP2ADC)、泽璟制药的ZG006(DLL3xDLL3xCD3TCE)及ZG005(PD-1xTIGIT双抗)、百利天恒的iza-bren(EGFRxHER3双抗ADC)、三生制药的707(PD-1xVEGF双抗)等。   国产创新药持续兑现全球价值。随着国产创新药的临床数据和临床进度在全球范围内的竞争力越来越强,国产创新药的全球价值仍在持续兑现。2026年5月12日,恒瑞医药与百时美施贵宝公司(BMS)达成全球战略合作及许可协议,共同推进13款早研项目的研发,管线覆盖肿瘤、血液疾病及免疫疾病领域;根据协议,BMS将向恒瑞医药支付9.5亿美元的相关付款(首付款6亿美元,第一笔周年付款1.75亿美元,第二笔有条件的2028年周年付款1.75亿美元),潜在里程碑付款总金额达152亿美元(包括共同项目选择权的行使,以及所有项目达成相应的开发、注册及商业化里程碑),以及产品上市后的销售分成(除大中华区)。   看好差异化创新出海,关注全球临床推进以及数据读出。建议关注具备高质量创新能力的公司:科伦博泰生物、康方生物、信达生物、三生制药、泽璟制药、和黄医药等。   风险提示:研发进度不及预期的风险、临床数据不及预期的风险、同靶点产品竞争加剧的风险、国际化不及预期的风险。
      国信证券股份有限公司
      66页
      2026-05-28
    • 基础化工行业周报:国际硫磺、黄磷涨幅居前,关注中东局势变化

      基础化工行业周报:国际硫磺、黄磷涨幅居前,关注中东局势变化

      甘氨酸
        市场行情走势   过去一周(5.16-5.22),基础化工指数涨跌幅为-1.50%,沪深300指数涨跌幅为-0.30%,基础化工板块跑输沪深300指数1.21个百分点,涨跌幅居于所有板块第14位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有:膜材料(37.45%)、炭黑(3.99%)、无机盐(2.19%)、氟化工(2.13%)、涂料油墨(1.66%)。   化工品价格走势   过去一周涨幅排名前五的产品分别为:国际硫磺(7.18%)、甲醛(5.88%)、顺酐(4.58%)、黄磷(4.09%)、蒽油(3.90%)。过去一周跌幅前五的产品分别为:盐酸(江苏)(-20.00%)、国际石脑   油(-15.35%)、甘氨酸(-13.79%)、二乙醇胺(-12.64%)、丁酮(-10.10%)。   行业重要动态   霍尔木兹海峡航运有望恢复。据新华网,美国《华盛顿邮报》24日报道称,美国和伊朗已就一份谅解备忘录框架达成一致,一旦签署,将在30天内全面恢复霍尔木兹海峡的航运。据隆众资讯,美伊局势出现缓和迹象,市场对供应风险的忧虑减弱。我们认为,随着霍尔木兹海峡通航预期增强,国际油价存在下跌空间。   硫磺价格上涨。据隆众资讯,5月15日-21日当周,国产硫磺现货市场高位坚挺上行。中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡通行受阻,到船数量持续低位,港口库存持续走低,供应明显收缩。据钢联数据,截至5月22日,硫磺(镇江港,颗粒)市场价为7450元/吨,较前一周上涨2.05%。据隆众资讯,地缘政治风险冲击硫磺供应成为市场驱动因素。若霍尔木兹海峡未能尽快恢复通行,6月前全球硫磺市场将面临严重缺货风险。多个市场价格已攀升至历史高位,对多数下游消费企业而言已不具备经济性,需求破坏持续加剧。   投资建议   当前时点建议关注如下主线:1、制冷剂板块。随着三年基数期结束,三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡,价格中枢有望持续上行,建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。   维持基础化工行业“增持”评级。   风险提示   原油价格波动,需求不达预期,宏观经济下行
      上海证券有限责任公司
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      2026-05-28
    • 医药生物行业周报:ASCO大会临近,国产创新药精准治疗多维突破

      医药生物行业周报:ASCO大会临近,国产创新药精准治疗多维突破

      HER2
      奥希替尼
      EGFR
      贝莫苏拜单抗
      西奥罗尼
        主要观点   ASCO即将拉开帷幕,中国创新药企积极参与。北京时间2026年5月30日至6月3日,美国临床肿瘤学会(ASCO)将在芝加哥召开。2026年ASCO主题为“转化科学与实践:改善全球癌症结局”,将举办超过200场分会场活动。其中,全体大会(Plenary Session)最具临床实践变革意义、与临床诊疗高度相关,仅有5项3期临床研究入选。此外,23场口头摘要专场、25场快速口头摘要专场、13场临床科学研讨会,将涵盖超过450项口头摘要报告,另外还有超过2700份壁报展示。据医药魔方统计,12家中国创新药企的13项研究入选最为重磅的全体大会和最新突破摘要(LBA),创下历史新高。   康方生物依沃西单抗“头对头”替雷利珠单抗的3期HARMONi-6研究,是2026ASCO唯一入选全体大会的中国研究,也是ASCO有史以来第二个入选这一重磅环节的中国本土创新药物研究。公司本次在ASCO发布研究成果的新药,主要为全球首创双抗新药核心产品卡度尼利(PD-1/CTLA-4)和依沃西(PD-1/VEGF),以及下一代CD47单抗莱法利等全球新药物,多项研究成果展现出突破性的临床价值。包括依沃西联合化疗一线治疗sq-NSCLC的III期OS数据(vs PD-1单抗+化疗,HARMONi-6研究)、依沃西疗法治疗一线化免联合治疗进展的SCLC的II期研究成果、依沃西疗法一线治疗不可切除转移性结直肠癌(mCRC)的国际多中心II期研究期中分析数据等;卡度尼利疗法在肾癌、黑色素瘤、肠癌、头颈癌等领域的研究成果。   此外,信达生物信迪利单抗2项研究斩获LBA;百利天恒iza-bren、迪哲药业舒沃替尼、中国生物制药贝莫苏拜单抗+安罗替尼、荣昌生物维迪西妥单抗、和黄医药呋喹替尼、微芯生物西奥罗尼、康宁杰瑞安尼妥单抗、同源康医药艾多替尼、科州药业妥拉美替尼以及君赛生物TIL疗法GC101均有1项研究入选LBA。此外,百济神州、恒瑞医药、科伦博泰、石药、亚盛医药、泽璟生物等也有多项研究入选口头报告。   中国创新药企发布成果含多个适应症领域,肺癌治疗赛道优势显著。发布成果涵盖的适应症方面,肺癌是中国肿瘤研究的优势赛道,本届ASCO中国肺癌领域入选LBA的研究覆盖一线治疗、脑转移、ctDNA指导个体化治疗等关键方向。除康方生物依沃西单抗HARMONi-6研究OS结果外,同源康Ⅱ期ESAONA研究中期分析,对比艾多替尼与奥希替尼,一线治疗伴脑转移的EGFR突变NSCLC患者;中国生物制药Ⅲ期试验评估贝莫苏拜单抗联合化疗及安罗替尼,用于晚期非鳞状非小细胞肺癌一线治疗。其他适应症研究入选LBA方面,君赛生物TIL疗法GC101治疗晚期黑色素瘤患者的多中心、随机、对照、开放标签、II期试验,是本届ASCO大会中唯一入选LBA的中国细胞疗法企业;微芯生物西奥罗尼联合周疗紫杉醇治疗铂耐药或难治性卵巢癌的II期CHIPRO研究,荣昌生物维迪西妥单抗-C027一线治疗HER2表达局部晚期或转移性胃癌试验的更新结果;和黄医药呋喹替尼联合化疗与贝   伐珠单抗联合化疗作为二线治疗转移结直肠癌的有效性和安全性比较:一项前瞻性、多中心、随机对照试验。   投资建议   我们认为,国际重磅医学会议2026年ASCO即将拉开帷幕,中国药企研究成果亮相全体大会及LBA环节,研究覆盖肺癌、消化肿瘤、乳腺癌、妇科肿瘤等多个核心领域,国际平台彰显实力,中国创新药全球话语权逐年提升。建议关注:康方生物、中国生物制药、荣昌生物等。   风险提示   药品/耗材降价风险;行业政策变动风险等;市场竞争加剧风险等。
      上海证券有限责任公司
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      2026-05-28
    • 全球与中国医疗仪器及器械行业产销贸易概况及分国别出口潜力研判报告2026版

      全球与中国医疗仪器及器械行业产销贸易概况及分国别出口潜力研判报告2026版

      医疗器械
        医疗仪器及器械行业定义及分类   医疗仪器及器械是指直接或者间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料以及其他类似或者相关的物品,包括所需要的计算机软件。其效用主要通过物理等方式获得,不是通过药理学、免疫学或者代谢的方式获得,或者虽然有这些方式参与但是只起辅助作用。其目的是疾病的诊断、预防、监护、治疗或者缓解;损伤的诊断、监护、治疗、缓解或者功能补偿;生理结构或者生理过程的检验、替代、调节或者支持;生命的支持或者维持;妊娠控制;通过对来自人体的样本进行检查,为医疗或者诊断目的提供信息。按照风险程度实行分类管理,医疗仪器及器械主要分为三类:第一类是风险程度低,实行常规管理可以保证其安全、有效的医疗器械;第二类是具有中度风险,需要严格控制管理以保证其安全、有效的医疗器械;第三类是具有较高风险,需要采取特别措施严格控制管理以保证其安全、有效的医疗器械。评价医疗器械风险程度,应当考虑医疗器械的预期目的、结构特征、使用方法等因素。   医疗仪器及器械行业产业链   医疗仪器及器械产业链上游主要包括原材料、电子器件、软件系统、包装材料等,其中原材料包括橡胶、塑料、钢材等;电子器件包括PCB、传感器、显示屏、变压器等;软件系统包括功能程序化软件、诊断图像处理软件、诊断数据处理软件等。中游是指医疗仪器及器械的生产制造。下游是指医疗仪器及器械的使用场景,包括医院、各级医疗机构、第三方体检机构等。
      北京智研科信咨询有限公司
      25页
      2026-05-28
    • 医疗器械行业点评报告:商业保险首次覆盖脑机接口,支付端全链路打通

      医疗器械行业点评报告:商业保险首次覆盖脑机接口,支付端全链路打通

      江苏爱朋医疗科技股份有限公司
      乐普(北京)医疗器械股份有限公司
      杭州博拓生物科技股份有限公司
      创新医疗管理股份有限公司
      北京诚益通控制工程科技股份有限公司
        商业保险首次覆盖脑机接口,支付端全链路打通   2026年5月25日城市定制型商业补充医疗保险“沪惠保2026版”上线,首次增加了“脑机接口手术耗材费用保障”,报销比例30%,保额上限15万元,覆盖住院期间脑机接口手术特定自费材料费用,包括植入式脑机接口手部运动功能代偿系统(含脑机接口植入体、脑电信号收发器、气动手套设备主机、被动康复手套)、植入式脑电电极套件(含皮层电极)等。我们认为:从2025年3月医保局为脑机接口收费立项到2026年5月商保覆盖,脑机接口支付端已经实现从手术费到耗材支出全链路打通,脑机接口真正向普惠化、商业化迈进。   脑机接口高效赋码挂网,创新医械临床落地加速有望常态化   全球首款侵入式脑机接口医疗器械博睿康NEO于2026年3月13日获批上市,3月24日完成挂网,仅用十日走完从医保赋码、纳入耗材目录到挂网的全流程,打通获批至临床应用的“最后一公里”。这是政策前瞻布局、地方高效执行与企业主动对接多方协同的成果。自2025年9月国家医保局启动脑机接口等创新医用耗材信息征集以来,创新产品申报赋码进入快车道。得益于多方高效联动,3月23日国家医保局发布脑机接口产品目录与编码后,上海市医保部门即通过绿色通道快速审核,将该产品纳入本市医保医用耗材目录,并于3月24日完成阳光采购平台挂网。我们认为:创新产品从获批到临床的无缝衔接有望实现常态化,脑机接口企业商业化落地将显著加速;同时,手术机器人、人工心脏等创新医疗器械亦有望受益于这一机制。   商业逻辑实现闭环,投融资退出渠道有望确立   据信通院统计,截至2025年4月全球脑机接口领域累计投资额近100亿美元。2026年以来,阶梯医疗、强脑科技、Axoft等密集完成新一轮融资。我们认为,随着商业保险覆盖,行业正实现商业闭环,投融资底层逻辑已从前瞻性技术布局转向高确定性的产业投资。   此外,强脑科技于2026年1月申报港交所,或有望于6-7月聆讯获批。若顺利落地,将确立板块二级市场退出机制。我们认为:这不仅能有效打通“募、投、管、退”资本循环、释放早期风投流动性,更将加速长线产业资本沉淀,全面激活一二级市场联动,引领脑机接口产业迈向估值重构与产业化落地的新阶段。   2026植入式脑机接口量产元年,国产产线或投产在即   阶梯医疗超柔性神经电极MEMS产线拟增产植入式超柔性神经电极3万个/年,我们认为有望在2026年竣工,将为后续上市量产推广奠定基础,考虑到阶梯医疗的“植入式无线脑机接口系统”已进入创新医疗器械特别审查程序(“绿色通道”),商业化进程加速可期。脑虎科技“超级工厂”于2026年1月在赣江新区正式动工,承担国内首款“全植入、全无线、全功能”脑机接口系统的量产任务。Neuralink也在2026年宣布计划启动脑机接口设备大规模生产,国内外植入式脑机接口进入量产元年,我们建议:重点关注国内植入式脑机接口产线竣工节点。   受益标的:心玮医疗、翔宇医疗、美好医疗、迈普医学、三博脑科、乐普医疗、爱朋医疗、创新医疗、博拓生物、诚益通、倍益康等。   风险提示:商业化推广不及预期;技术迭代风险;长期安全性和稳定性风险。
      开源证券股份有限公司
      3页
      2026-05-28
    • 市场简报:精准之眼,仁爱之心,人工智能如何助力妇科手术?

      市场简报:精准之眼,仁爱之心,人工智能如何助力妇科手术?

      妇科疾病
      盆腔炎
        妇科手术按部位分,包括外阴、阴道、尿道/膀胱/输尿管/直肠、宫颈/宫体、输卵管/阔韧带、卵巢、盆腔脏器手术7类。其中宫颈/宫体手术含经腹与经阴道2种术式。现阶段,利用内镜技术开展妇科微创手术已被医患广泛接受,包括腹腔镜手术与宫腔镜手术。腹腔镜在妇科急诊、妇科良性肿瘤、盆腔炎性疾病等领域颇具优势。妇科急诊如异位妊娠、黄体破裂、急性盆腔炎及盆腔脓肿、卵巢囊肿扭转等,临床极为多见,诊断处理不及时或出现并发症乃至生命危险,通常需要急诊开腹进行手术探查。应用腹腔镜可及时正确诊断疾病,也能及时处理。同时,处理妇科急性盆腔炎及盆腔脓肿的目的是预防感染进一步扩散引起败血症、感染休克等并发症,腹腔镜手术可避免急性盆腔炎、盆腔脓肿、开腹手术伤口感染机会增多的危险。宫腔镜在治疗子宫内膜息肉和粘膜下肌瘤等妇科疾病中颇具优势。子宫内膜息肉和粘膜下肌瘤是宫腔镜手术的适宜指征,宫腔镜切除不破坏子宫正常解剖结构,治愈异常子宫出血,显著改善患者的生殖预后。
      头豹研究院
      8页
      2026-05-28
    • 盐化工行业全景与趋势展望:产能过剩与结构增长并存

      盐化工行业全景与趋势展望:产能过剩与结构增长并存

      碳酸锂
        摘要   盐化工是以原盐为主要原料生产纯碱、烧碱、PVC等基础化学品并延伸至精细化工与盐湖化工的基础产业,广泛服务于国民经济多领域,产业链呈资源—基础品—精细化工—终端应用四级结构。当前行业呈现供给充裕、需求放缓格局,原盐、纯碱、烧碱均面临不同程度产能过剩,价格持续承压;纯碱天然碱法成本优势凸显,烧碱受电力与氧化铝需求制约,行业盈利分化,龙头企业优势巩固。未来行业将走向结构性产能优化与绿色低碳转型,天然碱法占比提升、离子膜电解等节能技术推广;新能源产业链成增长核心,光伏玻璃、碳酸锂、盐湖提锂带动需求增量;行业将加速落后产能出清、集中度提升,并迈向高端化、精细化、绿色化高质量发展新阶段。   正文   盐化工行业概述   盐化工产业分类   盐化工行业是指利用盐或盐卤资源,通过一系列化学加工过程,将其转化为纯碱、烧碱、氯气、氢气、盐酸、氯化铵等基础化工产品,并进一步进行深加工和综合利用的产业体系。作为“三酸两碱”中“两碱”(纯碱和烧碱)的主要来源,盐化工被誉为“化学工业之母”,其产品广泛应用于化工、轻工、纺织、建材、国防、医药、食品等国民经济的各个领域。根据产品结构和加工深度,盐化工行业可分为三个层次:原盐、基础盐化工、精细盐化工和盐湖化工。不同层次的产品附加值差异显著,产业链延伸空间广阔。   盐化工产业链结构   盐化工产业链呈现“资源—基础化学品—精细化工—终端应用”的四级结构,各环节紧密关联、相互支撑。上游资源端:原盐是盐化工产业链的起点,主要包括海盐、湖盐和井矿盐三大类。我国盐资源储量丰富,分布广泛,是全球原盐主要生产国。在全球盐产品结构中,海湖盐约占70%,矿盐约占30%。我国原盐消费结构中,两碱工业用盐占比约70%,食用盐占比约15%,其他用盐占比约15%。中游制造端:以纯碱工业和氯碱工业为双核心。纯碱生产主要采用氨碱法、联碱法和天然碱法三种工艺;氯碱工业则通过电解食盐水生产烧碱、氯气和氢气,并进一步生产聚氯乙烯(PVC)等衍生产品。中游环节的技术路线选择、工艺水平和规模效应对企业竞争力具有决定性影响。下游应用端:涵盖玻璃制造(平板玻璃、光伏玻璃、日用玻璃)、氧化铝、造纸、印染化纤、洗涤剂、化工、建材、新能源等众多领域。其中,玻璃行业是纯碱最大的下游消费领域,占比约50%;氧化铝是烧碱最大的下游应用领域,占比约28%~32%。下游需求的结构性变化直接影响盐化工产品的市场走势。
      大公国际资信评估有限公司
      10页
      2026-05-27
    • 医药行业跟踪报告:科伦博泰TROP2 ADC+IO三期研究结果积极,有望重塑肺癌一线治疗格局

      医药行业跟踪报告:科伦博泰TROP2 ADC+IO三期研究结果积极,有望重塑肺癌一线治疗格局

      肺癌
      中山康方生物医药有限公司
      TROP2
      无锡药明合联生物技术有限公司
      TROP2 ADC
        投资要点:   医药板块行情复盘:本周(5/18~5/24)SW医药生物指数-2.43%,跑输沪深300指数(-0.30%),在申万一级行业指数中排名18/31,医药板块继续震荡调整。各细分板块中,医疗设备(+0.92%)、CXO(+0.28%)领涨,线下药店(-7.85%)、医院(-7.30%)表现垫底。港股医药方面,恒生生物科技指数(-1.72%)和恒生医疗保健指数(-2.17%)跑输恒生科技指数(-1.45%)和恒生指数(-1.37%)。   科伦博泰TROP2ADC+IO三期研究结果积极,有望重塑晚期肺癌一线治疗格局。5月22日,科伦博泰在ASCO2026大会摘要中发布了三期研究OptiTROP-Lung05的关键研究数据,这是全球首个TROP2ADC联合免疫一线治疗PD-L1阳性(TPS≥1%)、EGFR/ALK突变阴性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌NSCLC的三期临床研究。在中位随访10.5个月时,与对照组K药(帕博利珠单抗)相比,芦康沙妥珠单抗(TROP2ADC)联合K药治疗组的中位无进展生存期mPFS尚未达到,而K药单药组为5.7个月,风险比HR为0.35,意味着患者的疾病进展或死亡风险降低65%;联合组的ORR达到70.2%,显著优于单药组的42.0%;总生存期OS数据尚未成熟,但已呈现明确的获益趋势(HR=0.55),预示着患者长期生存的显著改善。安全性方面,联用方案的不良反应可控,未出现新增的安全性信号。基于以上研究结果,这一联合疗法的新适应症补充申请已获中国NMPA受理并纳入优先审批审评程序。在驱动基因阴性的晚期NSCLC中,PD-(L)1抑制剂单药或联合化疗是当前标准一线治疗方案,ADC+IO模式有望为患者提供更优选择。   宜联生物B7-H3ADC鼻咽癌三期研究期中分析达到主要终点。5月23日,苏州宜联生物宣布,其自主研发的B7-H3ADC(tam-peli,研发代号:YL201),在治疗复发/转移性鼻咽癌的三期临床TAISHAN-301研究中,在预设的期中分析中达到主要研究终点ORR,另一共同主要终点总生存期OS暂未成熟。这是全球首个B7-H3ADC在三期临床研究中斩获阳性结果。2026年1月,国际制药巨头罗氏就与宜联生物签订了YL201的全球独家授权协议,提前锁定了YL201的海外权益,宜联生物将获得5.7亿美元的首付款及近期里程碑款项,后续还可叠加研发、注册和商业化里程碑付款以及海外产品销售分成。   投资建议:近期医药板块持续回调,主要受到科技板块结构性行情导致的资金分流效应影响,医药行业景气度依旧,产业创新发展的趋势不变,市场出清后有望出现长期布局良机。2026年,我们继续看好中国创新药出海的产业趋势,继续重点跟踪ADC、双抗、小核酸、减肥药等核心优势赛道的投资机会,重点关注映恩生物-B、三生制药、信达生物、科伦博泰生物-B、药明合联、迈威生物-U、康方生物;同时,我们看好高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会。   风险提示:新产品研发进展不及预期,竞争环境加剧,产品销售情况不及预期,地缘政治风险等。
      爱建证券有限责任公司
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      2026-05-27
    • 中国改善睡眠类保健食品行业概览报告

      中国改善睡眠类保健食品行业概览报告

      失眠
        有助于改善睡眠是允许保健食品声称的保健功能项目之一,适用于睡眠状况不佳的患者   非营养素补充剂是声称具有特定保健功能的保健食品。目前允许声称的保健功能有24种,包括有助于改善睡眠、有助于增强免疫力等。旨在改善睡眠质量的功能性保健食品是本文探讨的重点,适宜人群为睡眠状况不佳者,不适宜人群为少年儿童。   失眠是常见的睡眠障碍,国民倾向于选择非药物治疗,改善睡眠类保健食品引起重视   失眠是指以频繁而持续的入睡困难或者睡眠维持困难并导致睡眠满意度不足的睡眠障碍。改善睡眠的方法包括药物法和非药物法两类,非药物法包括认知行为治疗、中医疗法和膳食辅助治疗。国民倾向于寻求天然成分来减缓失眠症状,改善睡眠类保健食品备受关注。   中药是成为中国改善睡眠类保健食品的主要原料,与传统中医养生理论和丰富的中药材资源密切相关   中药是中国改善睡眠类保健食品上游的主要原料,与中国传统医学多元的养生理论及丰富的中药材资源关联度较高。酸枣仁是代表性成分,针对症状是失眠、心慌心悸,具有镇静催眠、抗焦虑等作用。酸枣仁及其提取物口服时毒性很小,保证用药安全。
      头豹研究院
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      2026-05-27
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