中心思想 本报告基于产品目录中的数据，对目标市场进行统计分析，旨在揭示市场规模、竞争格局、潜在机遇与挑战等关键信息，为企业制定市场策略提供数据支撑。核心观点如下： 市场规模与增长潜力分析 通过对目录中产品种类、销售数据（假设目录包含销售数据，若无则需修改此部分）的分析，我们将评估目标市场的整体规模，并预测其未来增长潜力。这将涉及对市场增长率、市场饱和度以及潜在的市场细分领域的深入研究。 市场竞争格局与竞争优势分析 我们将分析目录中产品的竞争对手，评估其市场份额、产品特点和定价策略等，从而确定本公司产品的竞争优势和劣势。这将有助于制定差异化竞争策略，提升市场竞争力。 主要内容 本报告将根据产品目录中的数据，从以下几个方面对市场进行分析： 市场规模及细分市场分析 本节将基于目录中产品的销售数据（假设目录包含销售数据，若无则需修改此部分）和市场调研数据（需补充说明数据来源），对目标市场的整体规模进行量化分析。我们将根据产品类型、地域分布、客户群体等维度对市场进行细分，并分别分析各细分市场的规模、增长潜力和特点。 例如，我们可以分析不同价位产品线的市场份额，以及不同地区对产品的需求差异。 这部分分析将为企业制定精准的市场定位和产品策略提供依据。 竞争对手分析 本节将分析目录中列出的产品及其竞争对手。我们将收集竞争对手的产品信息、市场份额、定价策略、营销策略等数据，并进行对比分析，以确定本公司产品的竞争优势和劣势。 分析内容将包括竞争对手的市场定位、目标客户群体、产品差异化策略以及潜在的威胁。 通过SWOT分析等方法，我们将识别竞争对手的优势和劣势，并为企业制定有效的竞争策略提供建议。 市场机会与挑战分析 基于前文的市场规模、竞争格局分析，本节将识别市场中的潜在机会和挑战。例如，我们可以分析新兴技术对市场的影响，以及潜在的政策法规变化对企业的影响。 我们将探讨如何利用市场机会，并制定应对市场挑战的策略。 这部分分析将帮助企业更好地把握市场动态，并制定更具前瞻性的发展规划。 产品策略建议 根据以上分析，本节将针对不同产品线提出具体的市场策略建议，包括产品定位、定价策略、营销策略以及渠道策略等。 建议将结合市场需求、竞争格局以及企业自身资源禀赋，力求实现企业目标与市场需求的最佳匹配。 例如，我们可以建议针对特定细分市场开发新产品，或者调整现有产品的定价策略以提升市场竞争力。 总结 本报告基于产品目录中的数据（假设目录包含必要数据，若无则需修改报告内容），对目标市场进行了全面的分析，涵盖了市场规模、竞争格局、市场机会与挑战以及产品策略建议等方面。 通过对数据的深入挖掘和分析，我们旨在为企业提供数据驱动的市场决策支持，帮助企业更好地把握市场机遇，提升市场竞争力，最终实现可持续发展。 报告中提出的建议仅供参考，企业应根据自身实际情况进行调整和完善。 未来，随着市场环境的变化，需要持续监测市场动态，并对市场策略进行相应的调整。 建议定期更新市场数据，并对本报告进行修订，以确保其持续的实用性和有效性。

中心思想 本报告的核心观点是：尽管当前钛白粉价格和价差高于2015年四季度（上一轮景气底部）的水平，但考虑到自2016年以来环保成本的显著增加，以及中小企业无力且不愿再次发起价格战，因此我们维持对钛白粉行业景气底部已基本夯实的判断，未来价格下跌空间有限。 报告强调需要动态更新成本数据，而非简单地将当前价格与历史数据进行静态比较。 环保成本上升是关键因素 报告的核心论点在于，自2016年以来，钛白粉生产企业的环保成本大幅增加，这部分成本的增加远超价格的提升，抵消了价格上涨带来的利润空间。 因此，即使当前价格高于上一轮景气底部，实际盈利能力可能并不优于当时。 主要内容 钛白粉价格与成本分析 报告首先指出，当前钛白粉价格（约11200元/吨）和价差（约7400元/吨）均高于2015年四季度的水平（分别为8400元/吨和6600元/吨）。 然而，报告深入分析了自2016年以来钛白粉生产成本的变化，发现除钛精矿和硫酸等核心原料价格上涨外，其他生产成本也显著增加，主要原因是环保成本的提升。 报告列举了龙蟒佰利、中核钛白等多家企业2019年除核心原材料外的生产成本增幅，平均增幅达1169元/吨，并结合废酸处理等环保成本计算，佐证了环保成本的显著增加。 行业景气底部判断 基于对成本的深入分析，报告认为，当前钛白粉价格下的动态盈利空间并不优于2015年四季度。 同时，考虑到中小企业缺乏再次发起价格战的能力和意愿，报告维持了对行业景气底部已基本夯实的判断，认为未来价格下跌空间有限。 报告强调了动态分析的重要性，建议关注行业边际产能的季度利润率，而非简单地将当前价格与历史数据进行比较。 投资建议与风险提示 报告强烈推荐龙蟒佰利，并建议关注中核钛白。 报告也指出了疫情二次冲击可能带来的需求风险。 总结 本报告通过对钛白粉价格、价差以及生产成本（特别是环保成本）的深入分析，得出结论：尽管当前钛白粉价格高于上一轮景气底部，但考虑到环保成本的显著增加以及中小企业无力且不愿再次发起价格战，行业景气底部已基本夯实，未来价格下跌空间有限。 报告强调了动态成本分析的重要性，并对龙蟒佰利和中核钛白提出了投资建议，同时指出了疫情带来的潜在风险。 报告的研究方法论强调了动态更新不可变成本，以及跟踪行业边际产能季度利润率的重要性，避免了简单地将当前市场指标与历史数据进行静态比较。

中心思想 本报告的核心观点是：化工行业在2020年9月14日至18日期间呈现出分化态势，部分产品价格和价差显著上涨，部分产品价格下跌。 具体而言： 原油价格底部反弹，但上涨乏力，短期内仍将低位震荡。 虽然本周受多重因素影响油价上涨，但需求端承压，中长期走势取决于全球经济复苏情况。 环氧丙烷、聚醚、顺酐等产品价格和价差持续上涨，相关企业盈利显著改善。 下游需求增长是主要驱动因素。 液氨、己内酰胺、草酸、TDI等产品价格下跌。 市场供需关系变化导致价格波动。 下半年原油和丙烷库存转化收益预期向好，行业盈利有望改善。 这为相关企业带来投资机会。 主要内容 原油市场分析及价格走势 本周国际油价出现底部反弹，Brent和WTI油价分别上涨8.34%和10.13%，达到43.15美元/桶和41.11美元/桶。周均价环比涨幅分别为3.13%和4.91%。 油价上涨主要受减产协议遵守、飓风影响和美国原油库存减少等因素影响。然而，原油需求依旧承压，短期内油价预计将维持低位震荡，中长期走势与全球经济复苏密切相关。报告建议当前逢低做多。 报告提供了国际油价行情回顾表和图表，直观展现了油价的近期走势和周涨幅。 库存转化收益分析 报告利用搭建的模型，对原油和丙烷的库存转化损益进行了量化计算。结果显示，本周原油和丙烷库存转化损益均值分别为-57元/吨和-29元/吨，但下半年至今累计收益分别为120元/吨和120元/吨，显示下半年库存转化收益预期向好。 报告通过图表清晰地展示了原油和丙烷库存转化损益的年内累计平均日变化情况。 化工产品价格涨跌幅分析 报告重点跟踪了182个化工产品，其中环氧丙烷及衍生聚醚产品、液氯、顺酐等产品价格涨幅较大，轻质纯碱价格也持续上涨。 环氧丙烷/聚醚价格上涨主要源于下游订单充足，带动需求增长。 液氨、己内酰胺、草酸、TDI等产品价格则出现下跌。报告分别列出了本周价格涨幅前十和价格跌幅前十的产品，并附带了详细的价格数据，包括较上周、上月、上年和年初以来的涨跌幅。 化工产品价差涨跌幅分析 报告跟踪了135个化工产品价差，其中软泡聚醚价差（PO）、高回弹聚醚价差（PO）、环氧丙烷价差（丙烯）、顺酐价差（碳四）等价差涨幅较大；草酸价差（煤）、炭黑价差（煤焦油）、PC价差（双酚A）、乙二醇价差（煤）等价差跌幅较大。报告同样列出了本周价差涨幅前十和价差跌幅前十的产品，并提供了详细的价差数据，包括较上周、上月、上年和年初以来的涨跌幅。 投资建议及风险提示 报告建议重点关注红宝丽（002165.SZ）、滨化股份（601678.SH）、齐翔腾达（002408.SZ）、三友化工（600409.SH）等环氧丙烷/聚醚、顺酐、液氯、纯碱等产品相关的企业，因为这些产品价格/价差持续上涨，相关企业盈利有望显著改善。 此外，报告还看好下半年原油/丙烷库存转化收益以及下游产品需求改善带来的投资机会，建议关注卫星石化（002648.SZ）、上海石化（600688.SZ）。 报告最后列出了产品产销或需求不及预期风险、产品价差下降风险等潜在风险。 总结 本报告基于对2020年9月14日至18日化工行业数据的分析，指出行业呈现出显著的分化态势。部分产品，如环氧丙烷、聚醚和顺酐，价格和价差大幅上涨，相关企业盈利能力提升；而另一些产品则价格下跌。原油市场虽然出现反弹，但需求端压力依然存在，短期内油价波动仍将持续。下半年原油和丙烷的库存转化收益预期向好，为化工行业带来一定的投资机会。投资者需关注潜在的市场风险，谨慎决策。 报告提供了大量的数据和图表，支持了其分析结论，并为投资者提供了有价值的参考信息。

中心思想 本报告的核心观点是：基于国内经济数据超预期、三季度外需改善以及油价企稳等因素，看好化工行业未来走势。报告推荐投资周期成长型的一二线细分龙头企业和新材料龙头企业，并针对维生素、纯碱、农药、锂电材料、沸石、粘胶短纤以及MDI等细分领域，提供了具体的投资建议和风险提示。 国内经济向好及行业发展机遇 报告认为，国内经济数据超预期增长，三季度外需改善，油价企稳，为化工行业提供了良好的发展机遇。这些积极因素共同推动了化工行业整体向好，为投资提供了有利条件。 细分领域投资机会与风险 报告针对化工行业的多个细分领域进行了深入分析，并提出了相应的投资建议和风险提示。 主要内容 1. 板块及个股行情 1.1. 板块表现 基础化工板块本周上涨4.32%，跑赢沪深300指数1.95个百分点，涨幅位列所有板块第七。申万分类下，涨幅较大的子行业包括涂料油漆油墨制造(8.95%)、其他化学原料(8.6%)、玻纤(7.87%)、其他化学制品(6.97%)和氯碱(6.81%)。报告提供了相应的图表数据，直观地展现了板块及子行业的涨跌幅情况。 1.2. 个股行情 报告列出了本周基础化工板块涨幅前十和跌幅前十的个股，并分别以表格形式呈现了这些个股的股价、周涨幅、月涨幅、季涨幅和年涨幅数据，方便投资者进行比较分析。 1.3. 板块估值 本周基础化工板块市净率(PB)为2.90倍，高于全部A股的1.87倍；市盈率(PE)为33.13倍，高于全部A股的18.73倍。报告通过图表展示了基础化工板块与全部A股PB和PE的走势，方便投资者进行估值比较。 2. 重点化工产品价格监测 报告详细监测了本周重点化工产品的价格变化，并以表格形式列出了涨幅前20名和跌幅前20名的化工产品，包括产品名称、价格、较上周涨跌幅、较上月涨跌幅以及较20年初涨跌幅等信息。涨幅居前的产品主要集中在聚醚系列、碳酸二甲酯、环氧丙烷等；跌幅居前的产品则包括维生素B2、TDI、生物素等。 2.1. 化纤 报告分别对粘胶短纤、粘胶长丝、氨纶、涤纶和腈纶等化纤产品进行了价格监测，并提供了相应的图表数据，展现了这些产品价格的走势和价差变化。 2.2. 农化 报告对尿素、磷酸一铵、磷酸二铵、氯化钾、硫酸钾、草甘膦、草铵膦、纯吡啶、吡虫啉和代森锰锌等农化产品进行了价格监测，并提供了相应的图表数据，展现了这些产品价格的走势和价差变化。 2.3. 聚氨酯及塑料 报告对MDI、TDI、PTMEG、环氧丙烷和PC等聚氨酯及塑料产品进行了价格监测，并提供了相应的图表数据，展现了这些产品价格的走势和价差变化。 2.4. 纯碱、氯碱 报告对电石法PVC、乙烯法PVC、轻质纯碱和重质纯碱等纯碱和氯碱产品进行了价格监测，并提供了相应的图表数据，展现了这些产品价格的走势和价差变化。 2.5. 橡胶 报告对天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶、炭黑和橡胶助剂等橡胶产品进行了价格监测，并提供了相应的图表数据，展现了这些产品价格的走势和价差变化。 2.6. 钛白粉 报告对钛精矿和钛白粉进行了价格监测，并提供了相应的图表数据，展现了这些产品价格的走势和价差变化。 2.7. 制冷剂 报告对R22、R134a、R125、R32和R410a等制冷剂进行了价格监测，并提供了相应的图表数据，展现了这些产品价格的走势和价差变化。 2.8. 有机硅及其他 报告对DMC、分散黑ECT300%和活性黑WNN200%等有机硅及其他产品进行了价格监测，并提供了相应的图表数据，展现了这些产品价格的走势和价差变化。 3. 行业重点新闻 报告简述了商务部对美国产相关乙二醇和丙二醇的单烷基醚发起反补贴调查的新闻。 4. 投资观点及建议 报告重申了看好化工行业未来走势的观点，并推荐投资周期成长型的一二线细分龙头企业和新材料龙头企业。报告还针对维生素、纯碱、农药、锂电材料、沸石、粘胶短纤以及MDI等细分领域，提供了具体的投资建议，并指出了油价大幅波动、重大安全事故和环保政策不确定性等潜在风险。 总结 本报告基于对宏观经济形势和化工行业细分领域的深入分析，对化工行业未来发展趋势和投资机会进行了预测，并提供了具体的投资建议和风险提示。报告数据翔实，分析透彻，为投资者提供了有价值的参考信息。 报告涵盖了化工行业多个子板块的价格走势、估值情况以及行业新闻，并结合市场动态给出了相应的投资建议，但投资者仍需谨慎评估自身风险承受能力，并结合自身情况做出投资决策。 报告中提到的个股和行业仅供参考，不构成投资建议。

中心思想 本报告的核心观点是：基础化工行业整体景气度处于底部，但部分细分领域，如环氧丙烷/聚醚和草铵膦，由于供需关系的变化，价格出现历史高位，并有望持续上涨。报告建议重点关注行业龙头企业，特别是受益于特定产品价格上涨或行业整合的企业。 部分化工产品价格上涨及未来走势预测 本周环氧丙烷和软泡聚醚价格分别达到15950元/吨和18400元/吨，较年初涨幅高达60%和70%，创历史新高。主要原因是国内外厂商检修以及下游企业恐慌性囤货。未来，随着海外检修和美国反倾销政策落地，四季度聚醚价格有望持续上涨。草铵膦受益于巴西禁用百草枯，市场规模持续提升，出口有望进一步增长。 行业景气度分析及投资建议 目前全球经济放缓叠加疫情影响，化工产品价格普遍处于历史底部。但行业龙头企业凭借成本优势，盈利能力较强。报告建议重点关注万华化学、华鲁恒升等化工龙头企业，以及扬农化工、利尔化学、利民股份等农药龙头企业，以及受益于维生素价格上涨的新和成等公司。此外，报告还建议关注受益于基建地产复苏和新材料产业升级的相关企业。 主要内容 本报告主要分为三个部分：化工板块市场行情回顾、重要子行业市场回顾以及投资建议和风险提示。 一、化工板块市场行情回顾 本周上证综指、创业板指和沪深300指数分别上涨2.38%、2.34%和2.37%，而中信基础化工指数和申万化工指数涨幅更大，分别达到4.47%和4.39%。 锂电化学品、其他化学原料、涂料油墨颜料、氟化工和钛白粉涨幅居前，而绵纶、印染化学品、日用化学品、钾肥和纯碱跌幅居前。基础化工板块涨幅前五的公司为科隆股份、广信材料、高盟新材、怡达股份和天赐材料，跌幅前五的公司为世名科技、南京化纤、沧州大化、司尔特和永冠新材。报告还列出了近期重点推荐标的，包括万华化学、华鲁恒升、扬农化工、国瓷材料、龙蟒佰利、山东赫达、华峰氨纶、泰和新材以及金禾实业等。 二、重要子行业市场回顾 本部分详细回顾了聚氨酯、农药和化肥、化纤、维生素、钛白粉和萤石等重要子行业的市场行情。 1. 聚氨酯行业 纯MDI和聚合MDI市场价格稳中上行，主要由于供应紧张，日本东曹装置检修以及其他厂家例行检修计划。苯胺市场也稳步上涨，受原油及纯苯价格上涨影响。软泡聚醚价格也创历史新高。 2. 农药和化肥行业 草甘膦价格继续上调，但百草枯价格上涨，草铵膦作为替代品受益。尿素市场先跌后稳。其他农药产品价格分化明显。 3. 化纤行业 涤纶长丝和短纤价格延续下跌，锦纶长丝价格弱稳，氨纶市场偏暖坚挺。 4. 维生素行业 维生素A、C、E价格基本平稳，但下游需求良好。 5. 钛白粉行业 钛白粉价格维持稳定，但原材料钛矿价格上涨。 6. 萤石行业 萤石粉价格基本平稳，部分企业小幅抬涨。 三、风险提示 报告最后指出了疫情发展超预期、油价大幅波动和需求不及预期等风险。 总结 本报告对基础化工行业进行了全面的市场分析，指出行业整体景气度处于底部，但部分细分领域存在上涨机会。报告通过数据和图表，详细分析了各子行业的市场行情，并提出了相应的投资建议和风险提示，为投资者提供了有价值的参考信息。 报告强调了关注行业龙头企业和受益于特定产品价格上涨或行业整合的企业的重要性，并对未来市场走势进行了预测。 然而，投资者仍需谨慎，并充分考虑自身风险承受能力。

　　市场回顾： 　　上周，燃料电池板块上涨6.70%，同期领先大盘4.33个百分点。其中,厚普股份（33.21%）、金通灵（22.34%）、石大胜华（21.53%）、亿华通（17.95%）和富瑞特装（17.91%）分别位列涨幅前五，跌幅前五分别是：凯恩股份（-11.55%）、坚瑞沃能（-7.11%）、英威腾（-5.76%）、恒久科技（-3.54%）和金利华电（-3.39%）。 　　投资要点： 　　燃料电池：近日，广东省氢燃料电池汽车标准体系与规划路线图（2020—2024年）正式发布，该标准化路线图分为2020年、2021-2022年和2023-2024年三个时间段，从标准体系、标准研制、标准实施和保障措施四个方面进行阐述，旨在解决燃料电池汽车行业技术标准总体框架不清晰、关键标准缺失、自主标准推广不足、上下游协同度低、标准专利情报弱等制约广东省氢燃料电池汽车产业高效、健康发展的问题。这也是我国发布的首个省级燃料电池汽车标准体系与规划路线图，不仅为广东省推广并发展燃料电池汽车产业指明了方向，对我国其他省份也具有十分重要的参考意义。 　　氢能：9月16日，我国首个国家氢能动力质量监督检验中心在重庆两江新区开建。这一项目于2019年7月经国家市场监督管理总局批准，由中国汽车工程研究院股份有限公司筹建，项目计划投资5亿元人民币，预计在2022年完工，规划建设氢能整车试验室、燃料电池试验室、氢能辅件试验室、动力总成试验室、电机电池试验室及相关配套设施，建成后其检测范围将覆盖氢能全产业链。该检验中心还计划发展为氢能动力综合服务平台，同时为政府提供行业支持，在填补我国在国家级氢能检测机构的空白的同时，也将成为整个氢能产业的纽带。 　　投资建议：早期，我国氢能及燃料电池产业经过了一段缺乏关键标准、行业技术发展框架不清晰、上下游协同度低的发展阶段，行业话题有热度却未能实现高效发展。近期，多省市加大力度发展氢能及燃料电池产业，相关政策密集出台，规划项目总产值超万亿，行业热度明显提升。燃料电池汽车“十城千辆”方案出台也进入倒计时，氢能产业发展热潮来袭，建议关注氢能及燃料电池行业相关龙头企业。 　　风险因素：燃料电池商用车推广不及预期、加氢站建设速度不及预期、宏观经济持续疲软、氢能产业建设进程不及预期。

中心思想 本报告的核心观点是：原油价格阶段性反弹，长丝需求有望回暖，为石油化工行业带来利好。具体体现在以下几个方面： 原油价格反弹及库存下降 Brent原油价格上涨，主要受产油国控价和全球原油库存下降的双重因素影响。美国原油库存连续几周下降，降幅超预期，但需求端压力依然存在，原油产量和钻井数仍在增加，OPEC+会议维持减产协议，但需关注其执行情况。 长丝需求回暖及盈利改善预期 传统“金九银十”时点，长丝下游织造行业生产积极性提高，开工率上升，但库存仍高，预计随着需求增加，库存矛盾将缓解，长丝盈利有望改善。PX-石脑油价差扩大，PTA-PX价差缩窄，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差也缩窄，反映了市场供需变化。 主要内容 本报告以2020年9月18日为截止日期，对石油化工行业进行周报分析，主要内容包括市场回顾、原油指标跟踪、重要价差跟踪以及风险提示。 市场回顾：行业整体上涨，但跑输大盘 本周石油石化指数上涨2.26%，跑输沪深300指数0.11个百分点。六个子行业均上涨，涨幅不同。报告提供了主要石化上市公司的盈利预测与估值数据。 原油指标跟踪：库存下降，供需矛盾突出 本部分详细跟踪了原油库存、供给、需求和金融因素四个方面。美国商业原油和汽油库存减少，馏分油库存增加；原油产量和活跃钻机数增加；油品消费需求减少；美元指数上涨，原油非商业多头头寸减少。OPEC下调了2020年全球石油需求预期，EIA和OPEC均下调了全球供给预测，但OPEC上调了非OPEC供给预测，反映了市场供需的复杂性。报告还提供了大量的图表数据，直观地展现了原油市场动态。 重要价差跟踪：炼油、烯烃、聚酯及天然气产业链价差分析 本部分对炼油、烯烃、聚酯和天然气四个产业链的关键价差进行了跟踪分析，提供了大量图表数据，展现了各产业链中不同产品价差的波动情况，并对这些波动的原因进行了简要分析。例如，新加坡炼油价差缩小，美国RBOB汽油价差扩大；PX与石脑油价差扩大，其余聚酯产业链价差均缩小；天然气价格下跌，国内LNG内外盘价差缩小。这些价差变化反映了市场供需关系和价格波动的复杂性。 风险提示 报告指出了原油价格剧烈波动、地缘政治加剧和疫情反复导致需求萎靡等风险。 总结 本报告基于市场数据和行业分析，认为原油价格阶段性反弹，长丝需求有望回暖，对石油化工行业构成利好。然而，需求端压力依然存在，原油供给端也存在不确定性，投资者需关注相关风险。报告提供了详细的市场数据和分析，为投资者提供了参考信息，但并不构成投资建议。 投资者应根据自身情况进行独立判断。

中国丁二烯行业概览 中心思想 核心观点： 本报告深入分析了中国丁二烯行业的发展现状、市场规模、影响因素、政策环境、发展趋势以及竞争格局，并对南京诚志永清能源有限公司、盛虹石化集团有限公司和浙江石油化工有限公司等行业内重点企业进行了分析。 分点叙述： 中国丁二烯行业市场规模持续增长，预计未来五年仍将保持增长态势，主要驱动因素包括新增炼化一体化产能投产、新型煤化工拓宽原材料来源以及民营及海外资本的积极参与。 乙烯副产物是丁二烯的主要原材料，但乙烯原料轻质化趋势限制了副产丁二烯的增长，煤制烯烃有望成为未来新的原料来源。 行业竞争格局呈现国有企业主导和民营企业快速发展的二元结构，民营企业在产业链延伸和市场拓展方面具有优势。 主要内容 2 中国丁二烯行业市场综述 2.4 中国丁二烯行业市场规模 市场规模增长： 2014年至2018年，中国丁二烯行业市场规模（按产量计）从244.1万吨增长到275.8万吨，年复合增长率3.1%。 未来预测： 预计到2023年，中国丁二烯行业市场规模将达到371.9万吨，增长动力主要来自新增炼化一体化产能、新型煤化工发展以及多元化资本的注入。 3 中国丁二烯市场影响因素分析 3.1 产业链现状 3.1.1 上游原材料 乙烯副产物： 乙烯副产物是丁二烯的主要原材料，约占市场90%。丁二烯产能受乙烯装置规模影响较大，大型炼化装置副产丁二烯具有经济效益。 价格影响： 丁二烯价格受原油价格影响较大，原油价格的波动直接影响丁二烯的生产成本。 丁烯及丁烷： 氧化脱氢工艺路线的经济效益较低，且丁烯和丁烷原材料较为稀缺，限制了该工艺的应用。 3.1.2 下游应用需求 合成橡胶： 丁二烯是合成橡胶的重要原料，但受天然橡胶价格下降和替代效应减弱的影响，合成橡胶消费占比有所下降。 合成纤维： 丁二烯是合成纤维（如锦纶）的重要原料，锦纶产量增长迅速，市场价格的降低推动了锦纶需求的增长。 地域分布： 中国合成橡胶产能主要集中在东南沿海地区，而轮胎出口受阻可能影响国内丁二烯的需求增长。 3.2 进出口情况 进口依赖： 中国丁二烯进口依赖度保持在10%左右，主要从韩国、日本和中国台湾等邻近国家和地区进口。 进口趋势： 近5年来，中国丁二烯进口数量快速增长，但2018年有所回落。 4 中国丁二烯行业政策分析 政策支持： 中国政府出台了一系列政策，包括产业布局、环境保护、项目投资和生产经营等方面的政策，以推动丁二烯行业的发展。 5 中国丁二烯行业发展趋势 5.1 产业园区一体化：民营资本引领产能增长，产业链协同效应显著 发展方针： 炼化一体化、装置大型化、生产清洁化、产品高端化和产业园区化是丁二烯行业未来发展的主要方向。 产业基地： 国家重点建设七大石化产业基地，促进产业集聚发展和协同发展。 资本注入： 民营和海外资本的进入为行业注入了新的活力，推动了大型化产能布局。 5.2 原材料多元化：乙烯原料轻质化限制副产丁二烯发展，煤制烯烃有望成为未来原料新贵 乙烯轻质化： 乙烯原料轻质化限制了副产丁二烯的增长，丁二烯行业需寻求新的发展路径。 煤制烯烃： 煤制烯烃技术的发展为丁二烯提供了新的原材料来源，降低了生产成本。 6 中国丁二烯行业竞争格局 6.1 中国丁二烯行业竞争格局分析 市场现状： 中国丁二烯市场长期供不应求，存在一定的对外依存度。 竞争结构： 行业竞争呈现国有企业主导和民营企业快速发展的二元格局。 6.2 中国丁二烯行业投资企业推荐 南京诚志永清能源有限公司： 具备股东优势、业内合作优势和高效环保优势。 盛虹石化集团有限公司： 具备背景优势、技术优势和环保优势。 浙江石油化工有限公司： 具备技术理念优势和投资方背景优势。 总结 本报告深入分析了中国丁二烯行业的发展现状、市场规模、影响因素、政策环境、发展趋势和竞争格局。 报告指出，中国丁二烯行业市场规模持续增长，未来发展潜力巨大。 乙烯副产物是主要原材料，但乙烯原料轻质化趋势促使行业寻求新的发展路径，煤制烯烃有望成为新的原料来源。 行业竞争格局呈现国有企业主导和民营企业快速发展的二元结构。 报告还对南京诚志永清能源有限公司、盛虹石化集团有限公司和浙江石油化工有限公司等重点企业进行了分析，为投资者提供了参考。

中心思想 化工市场景气度回升，重点产品价格飙升 本报告核心观点指出，在2020年9月14日至9月20日期间，化工行业整体表现强劲，基础化工板块显著领先大盘。特别是环氧丙烷和碳酸二甲酯等关键化工产品市场呈现高位运行态势，价格持续大幅上涨，主要受供需紧张、库存偏低及下游刚性需求驱动。尽管部分下游企业对高价产生抵触情绪，但短期内市场上涨势头预计仍将持续。 投资聚焦周期白马与国产替代新材料 报告建议投资者关注两条主线：一是随着国内疫情缓解和经济逐步复工，传统周期性大白马企业有望受益；二是具有政策支持的国产替代相关新材料板块，如碳纤维、5G及半导体产业链中的新材料，具备长期增长潜力。同时，报告也提示了国内经济回暖不及预期、国际原油价格震荡以及下游抵触情绪等潜在风险。 主要内容 市场回顾：基础化工板块表现强劲，锂电化学品领涨 板块与子板块行情分析 上周（9.14-9.20），中信行业指数显示，基础化工板块整体上涨4.70%，同期沪深300指数上涨2.37%，基础化工板块领先大盘2.33个百分点，显示出较强的市场表现。石油石化板块上涨1.81%，但略低于大盘0.56个百分点。个股方面，科隆股份以107.44%的涨幅位列榜首，广信材料（34.02%）、高盟新材（31.37%）、怡达股份（26.83%）和天赐材料（23.60%）也表现突出。跌幅前五的个股包括世名科技（-13.16%）和南京化纤（-10.11%）等。 在二级子板块中，中信基础化工表现优异，仅有两个子板块小幅下跌。锂电化学品以15.81%的涨幅领跑，其他化学原料（12.26%）、涂料油墨颜料（8.78%）、钛白粉（7.06%）和电子化学品（6.88%）也位列涨幅前五。跌幅居前的子板块为钾肥（-1.83%）和纯碱（-1.63%）。 化工用品价格走势概览 上周化工产品价格波动显著。涨幅前五的化工品主要集中在聚醚和碳酸二甲酯领域：软泡聚醚（21.15%）、高回弹聚醚（16.49%）、POP类聚醚（16.09%）、弹性体聚醚（15.81%）和碳酸二甲酯（15.31%）。其中，碳酸二甲酯不仅周涨幅显著，月度涨幅更是高达64.07%。环氧丙烷价格也持续走高，周内上涨11.60%，9月18日市场报价达到16517元/吨，近3个月内涨幅已超60%。 跌幅前五的化工品包括天然气现货（-37.65%）、天然气期货（-12.10%）、沥青（-8.06%）、维生素B2（-8.49%）和TDI（-6.42%），显示出部分能源和精细化工产品价格承压。 核心产品分析：环氧丙烷与碳酸二甲酯价格高位运行 环氧丙烷市场分析 2020年上半年表现平淡的环氧丙烷市场，在下半年以来热度不减，价格持续上涨。上周，国内环氧丙烷市场继续走高，周内价格上涨11.60%，9月18日市场报价为16517元/吨。在过去3个月内，环氧丙烷价格涨幅已超过60%。支撑其价格持续上涨的主要因素包括：厂商开工负荷率偏低导致货源稀缺、库存所剩无几，以及下游聚醚等行业大量订单待交付所产生的刚性需求。报告认为，尽管环氧丙烷价格已处于偏高位置，但鉴于货源稀缺和刚性需求，预计短期内国内环氧丙烷市场将继续高位运行，利好相关龙头企业。 碳酸二甲酯市场分析 受上游环氧丙烷价格持续攀高的影响，碳酸二甲酯价格自9月以来也频频刷新近年高位记录。上周，国内碳酸二甲酯价格涨超1000元/吨，9月18日报价达到11600元/吨。在成本面强劲支撑下，持货方多对外封盘，惜售情绪明显。此外，部分装置检修停产进一步加剧了市场供应紧张局面。9月作为电解液、家私等下游行业的补货生产旺季，碳酸二甲酯价格的大幅上涨引发了部分下游企业的抵触情绪，表示将减少采购并寻找替代品。报告分析认为，这种抵触情绪可能在一定程度上放缓碳酸二甲酯的增长势头，但在装置负荷率提升之前，碳酸二甲酯价格仍有上涨空间，建议关注相关龙头企业。 行业动态与投资策略 原油、天然气及农药化肥市场动态 上周末WTI期货价格为40.97美元/桶，较上期上涨5.55%，但较上月下跌4.48%。布伦特期货价格为42.22美元/桶，较上期上涨3.51%，较上月下跌5.76%。国际油价在周内前期因原油库存增加和全球经济放缓担忧而下跌，后期则因飓风导致墨西哥湾区原油生产减少和美国原油库存减少而反弹。天然气现货和期货价格则出现大幅下跌。 农药化肥方面，上周草甘膦市场价格继续上调，95%草甘膦原粉高端报价至2.6万元/吨。百草枯价格上调，主流成交价格至1.3-1.35万元/吨。麦草畏市场走软，毒死蜱和吡虫啉市场疲软。国内尿素市场行情涨跌互现，山东、山西及河北等主产区累计涨幅在10-50元/吨。据百川统计，上周国内尿素日均产量15.66万吨，环比增加0.32万吨；9月17日日产15.82万吨，同比增加0.25万吨，开工率79.10%，环比增加3.76%。 行业与上市公司重要事件 近期行业动态包括：蓬莱19-3油田实现近五年来首次出口，该油田已探明地质储量达10亿吨，是中国最大的海上油田。国际石化市场信息服务商安迅思（ICIS）公布的2020全球化工企业百强名单中，中国石化位列第2位，万华化学位列第34位，此外台塑和台塑石化也榜上有名。德国巴斯夫重回全球最大化工公司宝座。上市公司方面，从事环氧乙烷衍生品深加工业务的辽宁科隆精细化工股份有限公司发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式收购聚洵半导体100%股权，预估值为1.8亿元，旨在拓展模拟集成电路芯片业务。 投资建议与风险提示 报告建议投资者关注两条投资主线：一是随着国内疫情缓解和经济逐步复工，传统周期性大白马企业有望迎来业绩修复和增长；二是具有政策支撑的国产替代相关新材料板块，例如碳纤维以及涉及5G和半导体产业链的相关新材料，这些领域受益于国家战略支持和技术进步，具备长期投资价值。 同时，报告提示了多项风险因素，包括国内经济回暖进度不及预期、国际原油价格持续震荡、环氧丙烷及碳酸二甲酯下游抵触情绪高涨可能影响需求，以及下游企业补货量不及预期等，这些因素可能对化工行业及相关企业盈利能力造成负面影响。 总结 本周化工行业表现强劲，基础化工板块显著领先大盘，锂电化学品等子板块涨幅居前。环氧丙烷和碳酸二甲酯作为核心产品，受供需紧张和成本推动，价格持续高位运行，短期内上涨趋势有望延续。国际原油价格波动，农药化肥市场部分产品价格上调。行业动态显示中国石化在全球化工百强中位居前列，科隆股份通过收购拓展新业务。投资策略建议关注传统周期性大白马和国产替代新材料板块，但需警惕经济复苏不及预期、原油价格震荡及下游需求变化等风险。

中心思想 市场景气度分化与核心驱动因素 本报告核心观点指出，当前化工品市场呈现“冰火两重天”的显著分化态势。部分化工品因供需偏紧、海外需求复苏及国内旺季需求支撑而价格上行，表现出超预期增长的潜力。具体来看，聚合MDI、纯MDI、PVC糊树脂（手套料与大盘料）、草甘膦和环氧丙烷等产品价格均呈现坚挺或震荡上行趋势。这些产品的景气度提升主要得益于全球经济的缓慢复苏、国内建筑保温及喷涂、手套制品等下游需求的稳步增长，以及部分地区装置检修或负荷维持低位导致的供应缩量。同时，成本端（如玉米价格上涨对氨基酸的支撑）和环保安检政策也对市场价格形成支撑。 战略投资方向与潜在风险 在投资建议方面，报告建议从国内外疫情影响和经济转型升级的维度出发，短期内关注涨价可能超预期的产品，如百里香酚、溶剂DMC、草甘膦和TDI。中长期则建议重点关注行业迎来边际拐点并加速向上的成长股，以及国产替代加速的新材料标的，例如受益于农药代工转移至中国的联化科技、中旗股份，以及政策推动下需求大幅增长的车用尿素龙头龙蟠科技和生物柴油龙头卓越新能。然而，报告也明确提示了多重风险，包括疫情持续影响国内外需求下滑、原油价格剧烈波动以及中美摩擦加剧和贸易政策变动可能对产业布局产生的负面影响。 主要内容 本周市场回顾与宏观经济概览 市场指数与产品价格概览 本周市场数据显示，国金基础化工指数为3845点，沪深300指数为4770点，上证指数为3355点，深证成指为13657点，中小板综指为12816点，市场优化平均市盈率为18.90。上周布伦特原油期货结算均价为41.1美元/桶，环比上涨0.09%；WTI原油期货结算均价为38.8美元/桶，环比上涨1.59%。在化工产品方面，上周石化产品价格上涨前五位为丁二烯、乙烯、国际汽油、燃料油、丙烯；下跌前五位为己内酰胺、国内柴油、锦纶切片、涤纶FDY、液化气。化工产品价格上涨前五位为焦炭、甲醛、煤焦油、煤焦油、环己酮；下跌前五位为己二酸、DMF、纯MDI、环氧乙烷、聚合MDI。在板块表现上，上周石化板块跑低指数0.11%，基础化工板块跑低指数2.02%。 产品价格与价差变动分析 本周化工产品价格涨幅前五名分别为：盐酸（33.33%）、硫酸（23.81%）、液氯（21.29%）、软泡聚醚（19.70%）和EDC（15.00%）。价格跌幅前五名分别为：TDI（-6.29%）、己内酰胺（-3.66%）、丙酮（-3.64%）、PP（-2.30%）和顺丁橡胶（-2.30%）。 在产品价差方面，涨幅前五名分别为：粘胶短纤-棉浆&烧碱（413.39%）、丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇（227.44%）、丙烯酸-丙烯（98.7%）、电石法PVC-电石（20.29%）和环氧丙烷-丙烯（12.78%）。价差跌幅前五名分别为：TDI-甲苯&硝酸（-86.68%）、MEG-乙烯（-56.94%）、顺丁橡胶-丁二烯（-18.35%）、聚乙烯(LLDPE）-乙烯（-8.87%）和聚丙烯-丙烯（-8.75%）。这些数据反映了市场供需结构和成本传导的动态变化。 国金大化工团队近期观点 重点子行业市场动态与展望 MDI行业观点： 聚合MDI供需偏紧，价格上行。本周华东万华报盘拉升至17300-17500元/吨，环比上周上行300-500元/吨。海外需求持续恢复，日本东曹和日本南阳均有检修计划，国内进口货源填充受阻。建筑保温及喷涂行业需求量稳步提升。预计聚合MDI市场价格仍有上探空间。纯MDI华东市场现货报价17000-17400元/吨附近，环比上周上行700-800元/吨，预计行情保持稳中向上推进。 PVC糊树脂行业观点： 成交价格坚挺，预计价格中枢持续上行。手套料受沈阳化工检修影响，下游采购情绪增加，厂家囤货意愿强烈，价格23500-24500元/吨，环比上周涨1000元/吨。大盘料供应紧张局面仍存，叠加“金九银十”旺季需求支撑，报价16500-17500元/吨，环比上周涨200-600元/吨，预计仍有上行空间。 农药行业观点： 草甘膦价格震荡上行。目前95%草甘膦原粉供应商报价至2.6万元/吨，11月份成交价上涨至2.4-2.45万元/吨左右，环比上周上涨1000元/吨。国内淡储开启叠加海外需求增加，供给端西南供应商逐步复工复产，预计后续价格将震荡上行。 环氧丙烷行业观点： 需求集中释放，供应缩量，价格大涨。本周华东主流送到价格16200-17200元/吨。旺季需求提振下，聚醚下游海绵制品订单较好，价格同步调涨。供给端山东鑫岳意外短暂停车，负荷维持低位，加剧国内现货供应紧张。预计下周环氧丙烷将继续呈现坚挺走势。 化肥行业观点： 尿素价格区域性波动，山东及两河产品报价在1660-1750元/吨，国内农需采购小幅开启，工业需求按需采购，开工率维持15.66万吨/日，供需相对平稳。磷肥市场运行相对平稳，进入9-10月秋季磷肥使用略提升，复合肥开工略有提升，叠加海外需求持续，国内磷肥库存低位。一铵开工维持65.98%，二铵开工率略有下行至71.71%，预计产品仍将维持较强运行。 煤化工行业观点： 终端需求略有恢复，煤化工产品稍微提升。甲醇产品小幅上行30元左右，下游MTO开工稳中小升，传统需求产品进入旺季，甲醇行业开工率约为59.39%，库存压力不大，预计小幅上涨。乙二醇本周偏强运行，国内供给相对平稳，企业平均开工率约为59.31%（乙烯制65.99%，煤制48.26%），前期高水平库存逐步消化，下游聚酯厂家维持高负荷运行，叠加海外供给减弱和成本支撑，市场现货价格约为3820-3920元/吨，有望小幅恢复。醋酸价格本周小幅上行，江苏索普故障短期维修，行业开工率80.14%小幅上行，但在需求旺季影响下，价格小幅回升。DMF企业集中度高，进入9月份需求旺季，下游需求逐步好转，行业内安阳装置检修，厂商库存逐步消化，产品小幅上探，预期稳中有升。 黏胶短纤行业： 进入需求旺季，低位库存支撑价格回暖。9、10月份是传统纺织服装产品需求旺季，粘胶行业低位开工，行业库存逐步消化，产品需求环比好转。本周粘胶生产企业开工略有回升为68.92%，仍处于相对低位，7月下旬以来，粘胶厂商库存下行进三分之一，库存压力缓解，需求提升，供给平稳，行业具备提价基础。本周黏胶短纤小幅上行50元上下，预期短期价格将偏强势运行。 氨纶行业观点： 氨纶行业两极分化，需求略有恢复，成本支撑价格略有回暖。本周由于部分企业检修，行业开工率略有下行至79%。进入8月，下游纺织需求略有好转，行业库存略有下行，同时上游原料纯MDI厂家协同提价，氨纶产品成本支撑提升，需求进入旺季将有所回暖，预期氨纶短期价格将稳中有升。 萤石粉行业观点： 需求淡季，行业僵持运行，价格传导不畅。本周萤石粉行业维持僵持运行，萤石粉生产企业具有较强的资源禀赋，市场多为民营企业，利润导向强，目前萤石粉价格略有回落，产品利润有限，企业控量提价意愿强烈，但下游氢氟酸至制冷剂逐步进入需求淡季，前期疫情影响终端产品出货，企业开启按需采购模式，氢氟酸及制冷剂盈利空间有限，对价格抵触较强，市场成交有限，行业价格传导不畅，行业维持僵持运行，本周萤石粉价格小幅波动，预期短期仍将维持僵持运行。 氨基酸行业观点： 玉米价格上行，成本支撑氨基酸价格。前期由于政策粮出库调整产品价格，玉米价格冲高后略有回落，受到原材料价格影响，氨基酸产品报价略有呈现弱势调整的趋势，上周玉米主要产区东北受到台风印象，作物倒伏，抑制了玉米价格的下行趋势，玉米仍然具有供需缺口，本周玉米价格大幅调整，各地区调整50-80元不等，原材料价格支撑下部分产品品种报价小幅试探性上移，本周苏氨酸、色氨酸产品价格偏强运行，苏氨酸等产品海外价格相对较高，产品出口略有提升，色氨酸供应偏紧，价格小幅上行，赖氨酸、蛋氨酸供给相对充足，价格弱势调整，赖氨酸多数与苏氨酸搭配销售，蛋氨酸供给充足，产品小幅调整。 染料行业观点： 需求好转，价格维持稳定局面。本周分散黑ECT 300%均价在27.5元/公斤，与上周价格保基本持平，浙江、江苏地区分散黑ECT 300%市场主流报盘在32元/公斤附近，实单商谈在27-28元/公斤；广东、福建地区商谈在32元/公斤附近。供给端，目前华东地区环保及安检继续开展环保检查工作，部分工厂生产情况受到一定影响，吉华H酸项目复产审批验收完成，目前暂未重启，供应面或维持稳定。需求端，终端消费改善预期改善，目前下游印染厂开工波动较小，预计染料需求稳定为主。我们预计下周染料价格保持稳定。 钛白粉行业观点： 海外需求恢复叠加国内低库存下“金九银十传统旺季”到来，价格稳中上涨。本周钛白粉市场价格小幅上涨，目前金红石型钛白粉市场主流报价为12000-14000元/吨，锐钛型钛白粉主流报价为10000-11500元/吨，氯化法钛白粉目前报价为15500-17000元/吨。需求端，国内多数生产商处于低库存或者无库存状态，国外出口方面逐渐乐观，钛白粉生产商目前外贸接单较多。原料端，原料钛矿、硫酸价格高位。我们认为，海外需求恢复叠加国内低库存下“金九银十传统旺季”到来以及国内地产竣工数据好转，认为钛白粉价格有望上涨。 维生素行业观点： VA：本周国内VA市场受支撑高位运行，贸易商主流价格在410-460元/公斤左右，欧洲VA1000市场报价78-85欧元/kg左右。预计短期国内VA市场暂稳整理为主，后期需继续关注厂家动态等。VE：本周国内VE市场价格平稳。近期受前期部分厂家提价影响，VE价格指数仍保持高位，目前国内VE主流价格在63-68元/kg左右，欧洲市场贸易商报价为6.9-7.2欧元/kg左右。VD3：本周国内D3市场报价平稳，目前维生素D3国内市场主流价格为170-200元/kg，欧洲市场报价为19-20欧元/kg，品牌不同使价格有一定差距。留意后期其他工厂报价和生产情况，预计短期VD3市场平稳运行。 DMC行业观点： 供给端开工低位，需求端刚需跟进，成本端高位支撑，价格持续高位。本周碳酸二甲酯市场价格高位上涨并创历史新高，市场主流成交价格区间在10000-11900元/吨之间，本周山东市场流成交价为11500元/吨（承兑出厂），华东市场主流成交价为11700元/吨（承兑送到），华南市场主流成交价为11900元/吨（承兑送到），较上周末价格上涨17.79%。供给端，海科新源、石大胜华济地区装置、红四方装置延续停车状态，其他部分装置同时由于原料供应紧张整体符合不高，场内货源供应较为紧张，企业暂无库存压力。原料端，本周山东地区丙烯价格较上周均价上涨86元/吨、环氧丙烷价格较上周均价上涨1086元/吨、甲醇价格较上周均价上涨56元/吨，联产产品丙二醇价格上涨，整体来说，成本面支撑较强。需求端，下游需求多以在聚碳酸酯和电解液溶剂方面刚需为主，电解液溶剂溶剂进入传统旺季，但对高价货源有所抵触，按需采购为主；聚碳酸酯刚需跟进。我们预计供给端开工低位，需求端刚需跟进，成本端高位支撑，下周DMC价格持续高位。 投资建议与风险提示 投资策略与重点关注领域 报告建议，从国内外疫情影响和经济转型升级的维度考虑，短期内可关注涨价可能超预期的百里香酚、溶剂DMC、草甘膦、TDI等产品。中长期看，建议重点关注行业迎来边际拐点并加速向上的成长股以及国产替代加速的新材料标的。具体包括：1、受益于农药代工往中国转移的标的，如联化科技、中旗股份；2、政策推动带来行业需求大幅增长的标的，如车用尿素龙头龙蟠科技以及生物柴油龙头卓越新能。 行业重大事件与政策影响 本周行业重要信息包括：科隆股份拟通过发行股份及支付现金收购聚洵半导体100%股权，预估值1.8亿元，旨在拓展模拟集成电路芯片业务。中国石化首套自主产权燃料电池级氢气试验装置在高桥石化开工成功，标志着其新能源战略转型的重要一步。齐翔腾达拟分拆控股子公司齐鲁科力至深交所创业板上市，以筹划扩产能。商务部对原产于美国的进口相关乙二醇和丙二醇的单烷基醚发起反补贴立案调查，预计在2021年9月14日前结束。中国石化与北汽福田、轻程物联网签署战略合作意向书，将共同推动以北京为中心、辐射京津冀的氢能源应用场景建设。住友化学宣布将在江苏无锡市设立珠海住化复合塑料有限公司无锡分公司，作为其在中国的第五个聚丙烯生产基地，预计2021年投入运行。 潜在风险因素分析 报告提示了三大风险：1、疫情影响国内外需求下滑：全球产业链一体化布局下，终端需求仍受较大影响，若疫情持续，或对下游需求产生持续影响。2、原油价格剧烈波动：原油作为多数化工产品的源头，其价格剧烈波动将对延伸产业链产生较大的联动影响。3、中美摩擦加剧，贸易政策变动影响产业布局：产业全球化发展持续推进，中国同其他国家的贸易相关政策会极大影响产业链布局和进出口变化，对相关产品的投资和生产、销售产生影响。 总结 本周基础化工行业研究报告揭示了市场在需求复苏与供给约束下的分化态势。MDI、PVC糊树脂、草甘膦和环氧丙烷等重点化工品因海外需求回暖、国内旺季支撑及供应紧张而价格上行，展现出较强的市场景气度。同时，化肥、煤化工、黏胶短纤、氨纶、钛白粉和DMC等多个子行业也呈现出积极的运行态势，主要驱动因素包括库存消化、成本支撑、下游需求旺季以及部分装置检修。投资建议聚焦于短期内涨价超预期的产品以及中长期具有成长性和国产替代潜力的新材料领域。然而，全球疫情、原油价格波动和贸易政策变化等宏观风险因素仍需密切关注，以应对可能对行业发展和产业布局带来的不确定性。