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    • 基础化工行业研究:奥升德有序关闭中国己二胺工厂,涨价方向有望继续

      基础化工行业研究:奥升德有序关闭中国己二胺工厂,涨价方向有望继续

      化学制品
        本周市场有所震荡,其中申万化工指数下跌2.49%,跑输沪深300指数2.04%。估值层面,当前板块估值安全垫较高,其中PB历史分位数(2010年以来)为9%,PE历史分位数(2010年以来)为66%。基础化工行业,主要关注三大变化,一是奥升德功能材料公司宣布决定开始有序关闭位于中国连云港市的己二胺生产工厂;二是盛虹控股集团旗下江苏盛邦新材股份有限公司5000吨/年对位芳纶纤维项目首批产品合格下线;三是奈曼旗天然碱矿采矿权成功出让。石油行业,本周伊朗和以色列冲突有加剧之势,地缘风险持续影响油价;AI行业,卷效率继续,本周MiniMax首款推理模型对标DeepSeeK,算力成本仅53万美元。投资方面,我们继续看好涨价方向,尤其是康宽、H酸的投资机会。   本周大事件   大事件一:6月18日,据连云港日报消息,盛虹控股集团旗下江苏盛邦新材股份有限公司5000吨/年对位芳纶纤维项目首批产品合格下线,顺利实现量产。盛虹芳纶生产工艺成功攻克溶剂回收、聚合工艺等关键技术难题,实现国产对位芳纶关键性能的重大突破。   大事件二:OPEC月报:OPEC+增产打折执行,但哈萨克斯坦顶风超产。OPEC+虽然宣布5月增产41.1万桶/日,但实际仅环比增产15.4万桶,远不及预期,主要源于伊拉克、阿联酋和俄罗斯为弥补此前超产被要求“补偿减产”。5月整体来看,由于哈萨克斯坦严重超产,导致八国5月总产量较配额超出近40万桶/日。而且,OPEC+内部执行分歧明显,沙特与哈萨克斯坦矛盾加剧。OPEC+预计7月6日再议8月增产,沙特倾向推进更大幅度供应恢复。   大事件三:200亿AI独角兽反击,MiniMax首款推理模型对标DeepSeeK,算力成本仅53万美元。AI创业公司MiniMax发布了其首款推理模型M1,该模型仅使用512块英伟达H800GPU训练三周,租赁成本53.74万美元。在多项基准测试中,M1超越DeepSeek最新的R1-0528模型,在生成100K token时,仅需DeepSeek25%的计算资源。   大事件四:报道:欧盟正推动与美国达成一项“英国式”贸易协议。据媒体报道,在与美国的贸易谈判中,欧盟正试图与美国达成一份类似英美之间的贸易协议,先解决部分关税问题,暂缓全面反制措施。欧盟内部的分歧正在削弱其谈判地位,以法国为首的一些国家希望对美国进行报复,但意大利、匈牙利等国偏向继续谈判。   风险提示   国内外需求下滑,原油价格剧烈波动,国际政策变动影响产业布局。
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      2025-06-22
    • 医药行业周报:创新药迎来审评提速新政,2025ADA摘要公布

      医药行业周报:创新药迎来审评提速新政,2025ADA摘要公布

    • 医药生物行业周报:调整过后,“海外大药”逻辑仍是优选

      医药生物行业周报:调整过后,“海外大药”逻辑仍是优选

    • 氟化工行业周报:制冷剂商业模式逐渐定型,行情演绎不断验证,向上趋势延续

      氟化工行业周报:制冷剂商业模式逐渐定型,行情演绎不断验证,向上趋势延续

      化学制品
        本周(6月16日-6月20日)行情回顾   本周氟化工指数下跌0.99%,跑输上证综指0.48%。本周(6月16日-6月20日)氟化工指数收于3694.72点,下跌0.99%,跑输上证综指0.48%,跑输沪深300指数0.54%,跑赢基础化工指数1.37%,跑赢新材料指数0.19%。   氟化工周行情:制冷剂产业逻辑持续验证,向上趋势延续   萤石:据百川盈孚数据,截至6月06日,萤石97湿粉市场均价3,387元/吨,较上周同期下跌3.09%;6月均价(截至6月06日)3,416元/吨,同比下跌9.85%;   2025年(截至6月06日)均价3,628元/吨,较2024年均价上涨2.35%。又据氟务在线跟踪,当前萤石市场暂未完全明朗,供需博弈仍存,市场反转在于终端需求的实质性恢复或供应端的有效收缩。   制冷剂:截至06月20日,(1)R32价格、价差分别为52,000、39,472元/吨,较上周分别+0.97%、+1.50%;(2)R125价格、价差分别为45,500、29,466元/吨,较上周分别持平、+0.92%;(3)R134a价格、价差分别为48,500、29,741元/吨,较上周分别持平、+0.12%;(4)R410a价格为48,500元/吨,较上周持平;(5)R22价格、价差分别为35,000、26,409元/吨,较上周分别-2.78%、-3.49%。其中外贸市场,(1)R32外贸参考价格为51,000元/吨,较上周持平;(2)R125外贸参考价格为45,000元/吨,较上周持平;(3)R134a外贸参考价格为48,000元/吨,较上周持平;(4)R410a外贸参考价格为48,000元/吨,较上周持平;(5)R22外贸参考价格为32,000元/吨,较上周持平。   又据氟务在线跟踪,制冷剂市场继长协报盘后市场迎来平稳,渠道真实采购需求逐步释放,企业报盘与市场成交加速贴合,外贸出口定价继续上涨,但部分品种与国内步调一致,价格高位抑制备库需求,市场进入低库刚需消化。其中,R22市场不温不火,企业出货报盘3.55-3.7万元/吨,小包装出货受控盘节奏挺价;R32淡季需求并未迎来淡季市场,相反企业报价5.2-5.3万元/吨,实际长协订单预计站稳5万元/吨以上;R134a受售后需求支撑,成交价格稳定在4.8-4.9万元/吨;R125市场表现平稳,R410a旺季售后市场向好,企业报盘4.8-4.9万元/吨得以落实;R227近来迎来消防集中补货需求,市场货源紧俏,企业报盘上涨至5.4万元/吨。尽管行业临近传统生产淡季,但当前处于消耗旺季,头部经销商低价库存基本出清,多重利好因素或将推动市场旺季延迟启动。   受益标的   推荐标的:金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的:东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。   风险提示:下游需求不及预期,价格波动,行业政策变化超预期等。
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      2025-06-22
    • 医药日报:Incyte单抗Monjuvi获FDA批准

      医药日报:Incyte单抗Monjuvi获FDA批准

      化学制药
        报告摘要   市场表现:   2025年6月20日,医药板块涨跌幅+0.01%,跑输沪深300指数0.08pct,涨跌幅居申万31个子行业第8名。各医药子行业中,疫苗(+1.64%)、线下药店(+1.02%)、医疗设备(+0.13%)表现居前,医院(-0.82%)、其他生物制品(-0.40%)、体外诊断(-0.26%)表现居后。个股方面,日涨幅榜前3位分别为赛升药业(+19.97%)、圣诺生物(+15.01%)、美诺华(+10.01%);跌幅榜前3位为爱朋医疗(-12.63%)、安必平(-5.42%)、诺思格(-4.55%)。   行业要闻:   近日,Incyte宣布,公司CD19靶向单抗Monjuvi(tafasitamab)已获得美国FDA批准,与利妥昔单抗和来那度胺联合用于治疗复发或难治性滤泡性淋巴瘤(FL)成人患者。Monjuvi是一种Fc结构经修饰的人源化单克隆抗体,能够靶向表达在B细胞表面的CD19分子,此次批准主要基于关键3期inMIND研究的积极结果。数据显示,Monjuvi治疗组的无进展生存期(PFS)显著优于对照组,疾病进展或死亡事件发生率为27.5%(N=273),而对照组为47.6%(N=275),中位PFS分别为22.4个月与13.9个月(HR=0.43,P<0.0001)。   (来源:Incyte,太平洋证券研究院)   公司要闻:   康希诺(688185):公司发布公告,已获得国家药品监督管理局下发的13价肺炎球菌多糖结合疫苗(CRM197/破伤风类毒素)《药品注册证书》,此次获批有利于公司丰富商业化产品品种,并提升营销效率。   昂利康(002940):公司发布公告,子公司科瑞生物收到湖南省药品监督管理局下发的《药品GMP符合性检查告知书》,非那雄胺原料药生产线已符合GMP要求,有利于完善公司产品结构,提升公司竞争力。   九州通(600998):公司发布公告,子公司京丰制药的下属公司汇禹远和收到国家药品监督管理局核准签发的地塞米松磷酸钠注射液《药品注册证书》,经审查,本品符合药品注册的有关要求,批准注册。   百奥泰(688177):公司发布公告,Usymro®(BAT2206,乌司奴单抗注射液)获得CHMP积极意见,建议欧盟委员会(EC)批准Usymro®上市,用于治疗成人及儿童的:中重度斑块状银屑病(PsO),活动性银屑病关节炎(PsA),中重度活动性克罗恩病(CD)。   风险提示:新药研发及上市不及预期;市场竞争加剧风险等。
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      2025-06-22
    • 医药生物行业周报:关注高质量减重赛道近期积极进展

      医药生物行业周报:关注高质量减重赛道近期积极进展

      中药
        关注高质量减重赛道近期积极进展   近期再生元和Scholar Rock公司先后公布了保留肌肉/增肌管线(myostatin通路)的2期临床试验数据,我们认为有效性和安全性结果证实了初步的概念验证。再生元的myostatin抗体Trevogrumab联用司美格鲁肽头对头司美格鲁肽单药的2期试验结果显示,在24周时Trevogrumab可以减少50.8%的瘦体重流失,即司美单药会导致7.9lbs的瘦体重流失,而联用Trevogrumab只导致3.7lbs的瘦体重流失。Scholar Rock的myostatin抗体Apitegromab联用Tirzepatide展现了类似的结果,24周时可以减少54.9%的瘦体重流失。两款myostatin抗体联用GLP-1的安全性结果优异,在AE、SAE和AE导致停药等方面,展现了和单用GLP-1类似的结果。   Activin受体类药物有望带来更优异的保留瘦体重效果   ActR类药物如礼来的Bimagrumab和来凯的LAE-102有望通过多重配体受体信号通路,保留更多的瘦体重甚至增肌。LAE-1021期SAD的数据已在ADA大会通过late breaking poster形式发布,结果显示安全性优异,未发生SAE和AE导致的研究中止。PK/PD结果稳健,8mg/kg SC给药一次可以导致Activin A的水平维持28天。礼来的Bimagrumab联合司美的数据即将在ADA大会披露。   6月第3周医药生物下跌4.35%,疫苗板块跌幅最小   2025年6月第3周银行、通信等行业涨幅靠前,纺织服饰、美容护理等行业涨幅靠后。本周医药生物下跌4.35%,跑输沪深300指数3.9pct,在31个子行业中排名第29位。2025年6月第3周所有板块处于下跌态势,本周疫苗板块跌幅最小,下跌0.4%;血液制品板块下跌1.64%,医疗耗材板块下跌2.37%,医院板块下跌2.74%,中药板块下跌2.93%;其他生物制品板块跌幅最大,下跌6.7%,医疗研发外包板块下跌5.83%,化学制剂板块下跌5.65%,医药流通板块下跌4.67%,原料药板块下跌4.54%。   推荐标的   推荐标的:制药及生物制品:恒瑞医药、华东医药、三生制药、人福医药、恩华药业、信达生物、百利天恒、泽璟制药-U、诺诚健华、科伦博泰生物-B、三生国健、康诺亚、一品红、海思科、艾力斯、艾迪药业、和黄医药、京新药业、健康元;CXO:药明康德、药明合联、泰格医药、药明生物、博腾股份、泓博医药;科研服务:毕得医药、百普赛斯、皓元医药、昊帆生物、海尔生物、奥浦迈、阿拉丁;中药:东阿阿胶、江中药业、天士力、济川药业、羚锐制药、悦康药业、方盛制药、佐力药业;原料药:普洛药业、健友股份、华海药业、奥锐特、博瑞医药;医疗器械:迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、英科医疗、万孚生物、可孚医疗、圣湘生物、康拓医疗;医疗服务:爱尔眼科、通策医疗、美年健康、海吉亚医疗、锦欣生殖;零售药店:益丰药房。   风险提示:政策落地不及预期、行业整合不及预期、行业竞争格局恶化等。
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      2025-06-22
    • 大炼化周报:长丝价格回暖,产销明显下降

      大炼化周报:长丝价格回暖,产销明显下降

      化学原料
        投资要点   【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2295元/吨,环比-135元/吨(环比-6%);国外重点大炼化项目本周价差为983元/吨,环比+14元/吨(环比+1%)。   【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7079/7357/8300元/吨,环比分别+193/+168/+161元/吨,POY/FDY/DTY行业周均利润为8/-73/-44元/吨,环比分别-34/-51/-56元/吨,POY/FDY/DTY行业库存为16.3/19.8/25.6天,环比分别-1.6/-1.9/-2.9天,长丝开工率为90.3%,环比+0.6pct。下游方面,本周织机开工率为60.7%,环比-0.4pct,织造企业原料库存为11.2天,环比+0.6天,织造企业成品库存为26.2天,环比+0.8天。   【炼油板块】国内成品油:本周汽油/柴油/航煤价格上涨。美国成品油:本周美国汽油/柴油/航煤价格上涨。   【化工板块】本周PX均价为880.0美元/吨,环比+61.1美元/吨,较原油价差为328.6美元/吨,环比+11.8美元/吨,PX开工率为86.3%,环比-0.1pct。   【相关上市公司】民营大炼化&涤纶长丝:恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。   【风险提示】1)项目实施进度不及预期;2)宏观经济增速下滑,导致需求复苏弱于预期;3)地缘风险演化导致原材料价格波动;4)行业产能发生重大变化;5)统计口径及计算误差。
      东吴证券股份有限公司
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      2025-06-22
    • 基础化工周报:焦煤焦炭价格持续下跌

      基础化工周报:焦煤焦炭价格持续下跌

      化学制品
        投资要点   【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17210/15770/11380元/吨,环比分别-360/-20/-178元/吨,纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为3714/3214/-211元/吨,环比分别-620/-320/-229元/吨。   【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1245/4373/495/4547元/吨,环比分别-   142/+107/-5/+356元/吨。②本周聚乙烯均价为7945元/吨,环比+138元/吨,乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1323/2021/-246元/吨,环比分别+230/+101/-263元/吨。③本周聚丙烯均价为7160元/吨,环比+50元/吨,PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-184/1702/-383元/吨,环比分别-65/+46/-318元/吨。   【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2272/1813/3940/2364元/吨,环比分别-75/+10/-25/-13元/吨,合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为399/166/-236/-57元/吨,环比分别-62/+29/-117/-89元/吨。   【相关上市公司】化工白马:万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。   【风险提示】1)项目实施进度不及预期;2)宏观经济增速下滑,导致需求复苏弱于预期;3)地缘风险演化导致原材料价格波动;4)行业产能发生重大变化;5)统计口径及计算误差。
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      2025-06-22
    • 2025年医疗行业智慧文印解决方案白皮书-IDC

      2025年医疗行业智慧文印解决方案白皮书-IDC

    • 2023年流行病学年度报告:STEC感染病例

      2023年流行病学年度报告:STEC感染病例

      医药商业
        关键事实   对于2023年,30个欧洲联盟/欧洲经济区(欧盟/经济区)国家报告了10901例产生志贺毒素的确诊病例大肠杆菌(STEC)感染。欧盟/欧洲经济区整体报告率为每10万人3.2例,为欧盟/欧洲经济区全面监测启动以来的最高年度报告率。2023年,5岁以下儿童发病率最高,男性为每10万人13.7例,女性为每10万人13.1例。确认的溶血性尿毒综合征(HUS)病例与2022年相当,在疫情期间欧盟/欧洲经济区病例呈稳定趋势后有所增加。在报告的522例HUS病例中,大多数病例出现在最年轻的年龄组,从0-4岁(60%)到5-14岁(19%)。然而,患有HUS的死亡病例中,最高比例的是60岁以上。   引言   产志贺毒素大肠杆菌(STEC)是细菌的菌株大肠杆菌能产生志贺毒素。这些毒素影响小血管,例如消化系统和肾脏中的血管。STEC的主要储存宿主是食草动物,尤其是牛。STEC感染通常与食用未经充分煮熟且因屠宰过程中处理不当而受动物粪便污染的牛肉有关,或与其他受污染食物(例如生牛奶和乳制品、蔬菜和饮用水,尤其是未经处理的饮用水源)有关。与感染动物直接接触,例如在宠物农场和动物园中,被认为是STEC感染的重要风险因素,尤其是在幼儿中。携带STEC而无症状的人被视为通过人际间传播可能成为STEC感染源。STEC感染通常引起胃肠炎、肠炎和血性腹泻,有时还会引发一种称为溶血性尿毒综合征(HUS)的严重并发症,这是一种进行性肾衰竭。   方法   本报告基于2023年的数据,这些数据于2024年9月4日从欧洲监测系统(TESSy)获取。TESSy是一个用于收集、分析和传播传染病数据的系统。   对于生成本报告所用方法的详细说明,请参阅方法章节。国家监测系统的概述可在网上获取。
      欧洲疾病预防控制中心
      11页
      2025-06-20
    洞察市场格局
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