本周行情回顾 　　新材料指数上涨3.76%，表现弱于创业板指。OLED材料涨1.96%，半导体材料涨2.63%，膜材料跌2.58%，添加剂涨3.81%，碳纤维跌0.14%，尾气治理涨0.09%。涨幅前五为瑞丰新材、金丹科技、多氟多、杭氧股份、双星新材；跌幅前五为*ST康得、奥福环保、ST乐凯、新纶科技、碳元科技。 　　化工新材料周观察：创新变革系列（一）受益VR潜力，国产OCA前景可期随着VR硬件的不断升级、应用场景的不断丰富，行业关注度显著提升。Facebook最新款VR一体机OculusQuest2自2020年9月发布以来迅速成为爆款。据映维网预计，2020年Quest2销量约250万台，2021年以来销量已接近150万台。在VR广阔市场潜力的吸引以及Facebook爆款产品的示范效应下，索尼、苹果等科技巨头纷纷宣布布局新款AR/VR设备，AR/VR或将成为智能手机之后的下一个社交平台。据映维网的预测，Quest2在2021年的出货量约为600万台，乐观情形下可能达到900万台，仅考虑爆款的Quest2在2021年对OCA的需求规模就已经比较可观。未来随着VR/AR应用场景不断丰富、用户体验不断优化、成本不断降低以及各科技巨头新款设备的陆续面世，VR市场潜力有望持续释放，在未来或将成为日常应用设备，这将带动OCA市场规模的迅速扩大。斯迪克2019年公司便与Facebook合作开发VR眼镜的OCA产品。OCA是胶膜行业金字塔的顶端，具备很高的技术壁垒，斯迪克致力于新材料的国产化替代，在OCA的开发过程中全面提升涂层材料制备、涂布等核心能力。虽然斯迪克在料号数量的积累上与3M等国际巨头依然存在差距，但在技术难度较高的OCA领域已经实现追赶。公司将不断缩小国际差距，打造国产OCA光学胶膜的世界级领先企业。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【阿科力】4月23日公告，公司2021年第一季度实现营业收入1.90亿元，同比增长75.74%；实现归母净利润2,124.14万元，同比增长97.44%。 　　【濮阳惠成】4月23日公告，公司2021年第一季度实现营业收入2.85亿元，同比增长72.99%；实现归母净利润4,702.04万元，同比增长38.76%。 　　【彤程新材】4月20日公告，公司2021年第一季度实现营业收入5.74亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润1.45亿元，同比增长128.85%。 　　【政策】浙江省经济和信息化厅公布《浙江省石油和化学工业“十四五”发展规划》，指出将重点发展功能性膜材料等先进高分子材料及电子化学品等专用化学品，要在重点应用领域急需的新材料方向上取得突破。 　　受益标的 　　我们看好OLED材料、军工材料的高确定性成长，看好高端电子材料国产替代实现从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：昊华科技、斯迪克、万润股份、濮阳惠成、瑞联新材、彤程新材、江化微、凯赛生物等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　本周化工市场综述 　　本周申万化工上涨 3.40%， 在 28 个申万化工子行业中排名 3 位； 沪深 300上涨 3.41%，申万化工与大盘涨幅持平。 　　化工股交易结构方面： 本周部分新材料及次新股表现相对较好， 部分一季报业绩超预期标的股价表现相对不佳。 从细分子板块方面，轮胎、涤纶、炭黑、粘胶子板块表现相对较好，磷肥、氮肥、氨纶、涂料油漆油墨子板块表现相对靠后。 　　投资组合推荐 　　辉隆股份、东材科技、新亚强、龙蟠科技、中旗股份 　　本周大事件 　　1、 近期优质成长股可能存在错杀机会，建议重点关注 　　近期业绩进入密集验证期，大家可能关心“为什么不少化工标的业绩超预期，而股价表现却很面”，我们认为除了与市场不佳有关之外，还与其它两个因素有关：一、大部分业绩超预期标的为涨价受益股，其中不少标的未来业绩趋势向下，二、不少标的前期积累了不少涨幅，继续持有性价比并不高。我们为什么觉得优质成长股可能会有错杀机会？其原因是市场可能会对高增长标的存在错误解读进而错杀，具体来说：近期不少高增长标的表现差强人意，即业绩兑现即为股价高点，今天优质周期龙头股股价的大幅下跌更是加剧了市场对于业绩高增长标的的担忧，进而在操作上可能会一视同仁，而不去考虑相关标的景气度的持续性以及估值的匹配度去提前兑现收益。关于 Q1 业绩高增长，我们的理解是需要辩证地去看，如果未来业绩趋势大幅向下，业绩释放时兑现收益是合理操作；如果是业绩趋势将持续向好或能持续维持较高景气度且估值合理的标的，若错杀可坚定布局。 　　2、 公募基金披露年报梳理汇总： 今年绝对收益更多在于中小盘股票我们梳理下来，大部分基金经理表示会继续重点关注优质赛道以及优质龙头；还有不少基金经理看好性价比凸显的中小盘，我们认为今年绝对收益更多地得看中小盘，尤其是估值合理的高成长标的。 　　投资建议 　　2021 年是风险与机会并存的一年，风险来自于流动性继续大幅宽松的概率不大，意味着 2019-2020 估值扩张趋势将有所变化，通过估值进一步扩张来贡献收益的难度将大幅上升；机会来自于疫情对于经济的冲击将逐步恢复，尤其是海外经济的修复将会更加明显，企业的盈利也将随之修复。具体到化工板块存在明显的分化，一方面过去两年由于市场对于化工白马股的价值重估以及部分龙头股在疫情冲击后盈利处于加速改善通道，其迎来了 EPS、PE 双击；另一方面，成长股以及小盘股在这个阶段不断杀估值，其性价比逐步凸显。顺着这条思路，我们认为短期顺周期及成长股将占优，中长期仍需回归优质龙头白马。 我们建议重点关注两条投资主线，一是成长主线，建议重点关注有安全垫+业绩迎来边际拐点的标的，比如：辉隆股份、中旗股份、广信股份；另外一条主线是建议关注可能错杀的优质白马，比如华鲁恒升、龙蟒佰利、金禾实业。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局

　　继续重点推荐 3C 产业链、 面板设备、 半导体设备、锂电设备、光伏设备等，推荐：赛腾股份（ 603283）、先导智能（ 300450）、迈为股份(300751)，科创板:奥普特(688686)、 华峰测控(688200)、翔宇医疗 (688626)、 华兴源创 (688001)、 柏楚电子(688188)、中控技术(688777)、极米科技(688696)等。 　　重点行业动态： 碳中和推动多种新能源持续发展。 近日国家能源局发布《关于 2021 年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》（征求意见稿）， 2021 年全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量比重达到 11%左右、 到 2025 年达到 16.5%左右。 4 月 21 日，由中国氢能联盟组织编写的《中国氢能源及燃料电池产业白皮书2020》 正式发布，提出可再生能源制氢成本有望在 2030 年实现平价。我们认为碳中和大方向背景下，光伏、风电、 锂电、氢能源等多种形态的清洁能源将得到促进发展、能源结构持续改善。 　　重点推荐： 康复医疗行业增长确定性高、渗透率提升空间大， 推荐翔宇医疗。 2022 年预计我国康复医疗器械市场规模将达到 580亿元， 供给端：根据统计局统计数据显示，在 2019 年 3.4 万家医院中，已设有康复医学科的综合医院占比不到 30%，未来各级医院设立康复科的需求较大； 潜在需求端：我国人口基数大，残疾人数量在 2019 年高达 8700 万，其中 90%以上未得到康复治疗。另外养老康复市场、慢性病康复市场、产后康复市场等同样拥有庞大的潜在市场需求， 推荐医疗康复设备龙头翔宇医疗（华西机械&医药联合覆盖） 。 　　投资建议： 1）看好国内 3C 设备和面板设备，推荐赛腾股份、华兴源创等。 2） 锂电检测成为机器视觉新增长点，推荐全产业布局企业奥普特。 3）锂电设备下游空间大，设备公司确定性强，推荐先导智能。 4） 推荐康复医疗设备龙头翔宇医疗（华西机械&医药联合覆盖） 、激光切割控制系统龙头柏楚电子（华西机械&中小盘联合覆盖）。 5） HIT 有望成为下一代主流电池片技术，推荐迈为股份。 6）其他关注： 华峰测控（华西机械&电子联合覆盖）、 绿的谐波、中控技术（华西机械&计算机联合覆盖） 、 极米科技（华西机械&家电联合覆盖）等。 　　风险提示： 经济增长波动加大；相关企业订单获取不及预期等

　　本周行业观点一：上海正在编织碳达峰行动方案，或将于2021年正式出台 　　4月22日，据财联社报道，上海市常务副市长陈寅表示，要把碳金融作为上海国际金融中心建设的重要组成部分，以全国碳交易市场为基础，打造国际碳金融中心。一是着力推进碳金融业务创新，积极探索碳金融的现货、远期等产品，支持碳基金、碳债券、碳保险、碳信托等金融创新。二是着力构建碳达峰、碳中和的投融资机制，引导金融资源向绿色发展领域倾斜。三是着力加强金融风险防范，密切跟踪和关注碳中和进程中的新情况新问题，积极探索建立适应碳中和发展的金融风险管理机制，更好地服务企业绿色转型发展。2025年前要努力做到碳达峰，当前上海正在编织碳达峰行动方案，或将于2021年正式出台。碳中和目标将促使我国能源结构发生重大变革，从长期角度来看，碳达峰和碳中和或将推动新一轮化工行业的供给侧改革，从而促进行业集中度进一步提升，龙头企业作为优质存量资产有望充分受益。我们建议把握海内外需求边际继续改善、全球产能向中国集中、行业向龙头集中、现金流量健康的化工子行业：聚氨酯、煤化工、大炼化、化纤（涤纶、氨纶、粘胶）、氟化工、轮胎、农药、维生素等。受益标的：【化纤组合】三友化工、新凤鸣、华峰化学；【子行业龙头】赛轮轮胎、云图控股、和邦生物、山东海化、滨化股份、江苏索普、海利得、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工；【化工龙头白马】万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、新和成、荣盛石化。 　　本周行业观点二：美国3月纺服消费复苏强劲，涤纶长丝、氨纶库存下降 　　美国3月纺服需求得到显著改善。根据Wind数据，2021年3美国服装及服装配饰店销售额221.67亿美元，同比增加104.62%，环比增长38.50%。随着海外需求复苏，各化纤品种需求有望持续增长，价格仍具备向上弹性。本周（4月19-23日）涤纶长丝持续去库，各化纤品种价格仍居高位。据Wind数据，截至4月22日江浙织机开工率达84.58%，已恢复至较高水平。本周涤纶长丝价格基本稳定，持续去库。据我们测算，POY价差为1,945.6元/吨，较4月16日上涨了136.90元/吨。4月22日涤纶长丝POY库存天数为15天，较4月15日下降0.5天。氨纶库存较上周有所下降。本周氨纶库存为2.92万吨，较4月16日下降0.32%，但仍位于两年以来的历史低位。受益标的：三友化工、新凤鸣、华峰化学、恒力石化、荣盛石化。 　　本周新闻点评：浙江欲打造万亿级绿色石化产业集群 　　【石油化工】4月24日，浙江省经济和信息化厅公布了《浙江省石油和化学工业“十四五”发展规划》；【轮胎行业】4月12日，山东省新旧动能转换综合试验区建设领导小组印发关于《全省落实“三个坚决”行动方案（2021-2022年）》的通知。其中重点任务中提及，到2022年，年产120万条以下的全钢子午胎、年产500万条以下的半钢子午胎企业全部整合退出。 　　风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。

　　高尿酸血症及痛风疾病科普 　　高尿酸血症及痛风的定义和关系 　　血尿酸水平升高是高尿酸血症和痛风及其相关并发症发生、发展的根本原因。高尿酸血症的诊断标准为：无论男性还是女性，非同日２次空腹血尿酸水平超过420μmol/Ｌ。 　　高尿酸血症 　　高尿酸血症是指机体嘌呤代谢紊乱，尿酸分泌过多或肾脏排泄功能障碍，使尿酸在血液中积聚的状态。 　　痛风 　　痛风是一种单钠尿酸盐（MSU）沉积所致的晶体相关性关节病，与嘌呤代谢紊乱及（或）尿酸排泄减少所致的高尿酸血症直接相关，属代谢性风湿病范畴。 　　痛风和高尿酸血症的关系 　　高尿酸血症和痛风是一个连续、慢性的病理生理过程，需要长期、甚至是终生的病情监测与管理。

　　神经介入，新兴手术方案创造者，国产替代序章开启 　　神经介入可对累及人体神经血管系统的病变进行诊断和治疗，产品应用于脑与脊髓血管病的治疗，按照不同的功能及适应症，主要可将神经介入器械分为三类。2015年，神经介入行业出现指导意义的治疗范畴，数据显示对于急性缺血性脑卒中（AIS）患者，机械血栓清除术明显优于静脉溶栓治疗，将推动行业在临床的应用范围扩展。神经介入技术作为新兴技术，开辟了许多新临床思路和治疗途径，能使原来无法或难以治疗的疾病得到更好临床疗效。 　　海外厂商美敦力、史赛克等占领着支架类等高值神经介入器械产品市场，而本土厂商以生产微导管类、微导丝类等通路类产品为主，但逐步向高值产品靠拢，产业管线布局也逐步完善。 　　1.心脑血管疾病高发带来手术量增加推动行业市场规模提升 　　2016-2020年，中国神经介入行业市场规模（以核心类别出厂价计）从1,059.2百万元人民币增至2,055.5百万元人民币，期间年复合增长率为18.0%。 　　导管及栓塞材料的进步与影像学设备的发展，带动行业发展。心脑血管疾病增长所带来的机械手术量增加推动神经介入行业市场规模提升。 　　2.神经介入产品被认为是治疗颅内动脉瘤的首选 　　颅内动脉瘤是出血性脑血管病最主要的病种，神经介入治疗较开颅夹闭治疗动脉瘤更安全有效，随访6月对比两组预后数据具统计学差异。介入治疗主要包括血管内闭塞治疗及血管内重建性治疗，临床中根据动脉瘤的大小，形状瘤体瘤颈比等判断首选介入治疗置入产品。 　　3.神经介入产品国产替代空间高 　　一方面，人脑血管结构复杂，神经介入治疗方案操作难度大，对相关器械技术要求高，企业的研发难度高。另一方面，前沿介入技术掌握在外资医疗器械巨头中，加大中国企业市场竞争难度。 　　在未来，随着技术成熟，对标冠状动脉介入治疗，神经介入治疗行业有高国产替代空间。

　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周 WTI 油价上涨 6.42%，为 63.13 美元/桶。 　　重点关注子行业： 金红石型钛白粉周涨幅 5.2%、 氯化法周涨幅 4.7%、 DMF周涨幅 9.2%、醋酸周涨幅 2.9%、 TDI 周涨幅 0.7%； 维生素 A 周涨幅 4.1%、 聚合 MDI 周跌幅 3.3%、 纯 MDI 维持、氨纶周跌幅 0.8%、橡胶周跌幅 0.8%本周涨幅前五子行业： 环氧氯丙烷（15.9%）、正丁醇（14.1%）、液氯（13.9%）、二乙二醇（10.5%）、顺酐（10.2%） 　　环氧氯丙烷（15.9%）： 环氧氯丙烷华东地区个别大厂有出口订单签订，内贸货源减少；江苏地区有部分装置停工，且需要外采部分环氧氯丙烷支撑本厂生产。需求端， 下游环氧树脂行业有大量出口订单签订，国内现货难求，基本排单至 5 月。 　　正丁醇（14.1%）： 国内正丁醇市场价格缓慢走高，累计上涨幅度 500-700元/吨不等。 本周正丁醇缓慢上涨，主要原因是主要下游对正丁醇存一定刚需，同时与辛醇价差较大，进行价格修复。目前国内装置开工负荷较高，基本无检修装置，市场供应尚可，价格走势受主流厂家影响较大。下游丙烯酸丁酯对正丁醇存支撑。 　　DMF（9.2%）： 国内 DMF 市场高位整理，工厂挺价心态犹存，山东工厂现货量仍偏少，按计划交付前期合约订单为主。 目前价格仍处于高位，海外需求支撑向好。 　　钛白粉（5.2%）： 华南地区厂家排单较满，产能全开。西南地区厂家供应紧张个别封单。华中、华东地区新单价格不断走高，目前保持满产满开状态。锐钛型钛白粉厂家接单不暇，成交价步步走高，需求旺盛。金红石型钛白粉前期欠货订单多，目前处于新旧订单同时发货的状态，因超前需求量大，厂家还需时间慢慢填补市场缺口。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌 1.64%，沪深 300 指数较上周下跌 1.37%。基础化工板块跑输大盘 0.27 个百分点，涨幅居于所有板块第 22 位。 据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有： 轮胎 5.18%，石油加工 1.02%，纯碱 0.69%，合成革 0.14%，石油贸易 0%。 　　重点子行业及公司观点 　　（1） 全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化， Q2 是重要观察窗口期，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（2） 国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。 国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长， OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（3）长期看好细分龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后 MDI 重回提价周期）、 华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。 　　风险提示： 油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

　　核心观点 　　本周市场走势：过去一周，沪深300指数跌幅为-1.37%，化工指数跌幅为-1.93%。化工行业涨幅靠前的子板块有：轮胎（2.83%），粘胶（2.18%），石油加工（1.73%），石油贸易（0.11%）。 　　本周价格走势：过去一周涨幅靠前的产品：浓硝酸（24.72%），轻油（16.13%），环氧氯丙烷（13.89%），液化气(C4，青岛石化)（11.63%），丙烯酸（10.13%）。过去一周跌幅靠前的产品：液氯（-14.84%），苯胺（-9.60%），丁二烯（-8.22%），R32（-7.69%），硅铁75A(出口均价FOB)（-7.59%）。 　　本周发布报告：万华化学点评报告：主要产品量价齐升，MDI景气有望持续。 　　行业动态：本周，美原油库存大降及OPEC与IEA上调原油需求预期提振油价，国际原油整体上涨。周内前期，美国成品油需求下降，库存增长抵消了原油库存下降影响，同时产量增加和部分国家重启封锁影响了需求复苏的乐观情绪，不过美元下跌为油价提供支撑，原油价格走势震荡。周内后期，胡塞武装袭击沙特炼油厂，地缘局势再度紧张为支撑油价，同时美国原油库存超市场预期大幅下降，加之OPEC与IEA上调2021年原油需求预期，不过欧佩克最新月报中显示其3月原油产量大增限制了油价上涨空间，国际油价呈上涨走势。本周末，WTI原油价格为63.46美元/桶，较上周末上涨6.98%，较上月均价下跌3.79%，较年初价格上涨33.26%；布伦特原油价格为66.94美元/桶，较上周末上涨5.98%，较上月均价下跌3.86%，较年初上涨31.02%。本周国内DMF市场延续上涨，上周末，山东鲁西货源紧俏报盘探涨，周初延续涨势，其他工厂纷纷跟涨，华鲁恒升公布上调4月合约挂牌，直供订单跟涨。工厂现货量依旧偏少，按计划接单并交付预售订单，发货周期较长，获利盘心态谨慎追涨，华鲁、鲁西等出口企业维持集港备货状态，内贸订单有待交付，贸易商捂盘惜售，下游浆料工厂装置平稳，原料库存整体有限，刚需补货为主，电子、医药、食品类行业刚需向好，海外市场需求向好。 　　投资建议：进入一季报披露期以来，化工板块表现持续分化。我们前期多次强调顺周期行情已经进入下半场，当前时点需重点关注穿越周期品种，回归阿尔法主线正当时，以时间换空间。重点推荐山东赫达、鲁西化工、万华化学、华鲁恒升、赛轮轮胎、齐翔腾达、新和成、金发科技、宝丰能源等标的。山东赫达：公司是典型时间换空间阿尔法品种，作为国内纤维素醚和植物胶囊龙头企业，自17年起连续四年业绩保持高速增长，四年净利润复合增速达到75.93%。随着新产能持续投产，公司市占率持续提升，成长属性确定，一季度业绩持续翻倍增长。鲁西化工：公司是典型顺周期高贝塔品种，受益主要产品价格轮番上涨，公司业绩持续大幅改善，今年Q1以来丁辛醇、己内酰胺、有机硅等产品价格持续上涨，一季报大超市场预期。 　　万华化学：顺周期下主要产品量价齐升，助力公司业绩大涨，Q1利润达到66亿创历史新高。当前时点MDI景气持续复苏，随着技改扩建后进一步夯实全球龙头，业绩有望持续大幅改善。此外公司通过发展上游石化乙烯板块和下游精细化学品，已经形成以MDI为核心的完整聚氨酯产业链，有望成为比肩巴斯夫的世界一流综合性化工平台。华鲁恒升：顺周期下公司主要产品价格大幅提升，带动公司Q1业绩创历史新高。当前时点公司主要产品景气持续高位，荆州项目有望复制公司优质煤化工基因。赛轮轮胎：公司继越南三期项目后，进一步投资柬埔寨项目，持续海外布局战略，同时下游汽车销量复苏，海外贸易关系改善，公司有望受益量价齐升，向世界轮胎第一梯队稳步迈进。齐翔腾达：公司乘顺周期东风，抢抓机遇新项目落地。20万吨丁腈胶乳和20万吨MMA产品分别于去年Q4和今年Q1投产，此外公司在建己二腈-PA66一体化项目有望打破国外垄断，率先实现己二腈国产化。新和成：公司也是典型时间换空间优质标的，多元化布局下兼具周期及成长属性。10万吨蛋氨酸去年Q4投产，东北生物发酵项目一期也顺利投产，同时VA/VE价格中枢有望提振，全年业绩增长确定。金发科技：今年1月开始，最严限塑令开始落地实施，可降解塑料产品需求爆发。公司是国内改性塑料龙头，积极布局可降解塑料黄金赛道，随着国内需求爆发以及公司新建产能投产，业绩有望迎来持续增长。宝丰能源：公司国内现代煤化工龙头，高油价下煤化工工艺具有明显成本优势。煤制烯烃在油价45美金/桶附近即具备和油头竞争力，当前油价下公司有望充分受益。此外，新投资项目将进一步巩固公司在煤制烯烃行业龙头地位，打开持续成长空间。 　　风险提示：原油价格波动，需求不达预期，海外疫情反复

　　上周市场回顾： 　　上周中信行业指数中，基础化工板块下跌1.36%，同期沪深300下跌1.37%，基础化工板块同期领先大盘0.01个百分点。石油石化板块上涨0.55%，同期领先大盘1.92个百分点。其中，清水源（23.82%）、贝斯美（14.02%）、苏盐井神（12.86%）、天禾股份（11.73%）、江山股份（11.67%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：康德退（-26.99%）、丰元股份（-23.06%）、凯美特气（-15.93%）、云南能投（-13.48%）、金牛化工（-12.03%）。 　　行业核心观点： 　　国际原油：上周国际原油呈现强势上涨。据百川数据显示，4月16日，WTI原油价格为63.46美元/桶，7日环比上涨6.48%；布伦特原油价格为66.94美元/桶，7日环比上涨5.92%。供给方面，美国原油库存大降，东海岸原油处于30年来最低水平；需求方面，因经济正在从疫情中恢复，国际能源署上调原油需求预测，与此同时OPEC+预计2021年全球石油日均需求9646万桶，比2020年日均增加589万桶，比4月份报告上调19万桶。市场利好因素发酵，预计后市原油价格将继续震荡上行。 　　草甘膦：上周草甘膦价格底部回暖。据百川数据显示，上周草甘膦实际成交参考至3.30-3.35万元/吨，比上期增加0.1万元/吨。港口FOB高端报价至5170美元/吨，实际成交参考至5100-5150美元/吨。从原料方面看，随着大宗商品价格的上涨，基础化学品价格高位浮动，草甘膦成本价格上调；从订单来看，生产商订单多安排至2021年7月份，销售压力不大；从市场反馈看，市场需求良好，以完成订单为主，可少量接新单。预计后市草甘膦市场价格将延续涨态，利好相关龙头企业。 　　投资建议：我们建议关注2条主线：1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。 　　风险因素：海外疫情严重、国际原油价格持续震荡、草甘膦需求不及预期。

　　今天，我们对塑料管道赛道的产业链情况做一些跟踪。 　　考虑数据的可比性，我们重点看B端业务为主的中国联塑、永高股份、雄塑科技，C端为主的代表企业伟星新材暂时不纳入对比。2021年3月29日，中国联塑公告2020年业绩——实现营业收入281.7亿元，同比增长6.6%，归母净利润37.5亿元，同比增长24.0%。 　　2021年1月22日，永高股份发布2020年业绩快报——全年实现营业收入70.48亿元，同比增长12.04%，净利润同比上升51.56%，全年利润保持高增长，主要得益于原材料成本控制较好。 　　2021年3月4日，雄塑科技发布业绩快报——2020年实现营业收入20.69亿元，同比增长2.37%，主要依赖市政、环保产品的份额提升实现。归母净利润2.13亿元，同比下降9.11%，主要是下半年原材料价格波动较大，且产品价格竞争较为激烈所致。 　　从Wind机构一致预期收入来看： 　　中国联塑——2021-2023年，机构一致预期收入规模大致为348.03亿元、393.22亿元、433.67亿元，预期同比增速分别为23.98%、12.98%、10.29%。 　　永高股份——2021-2022年，机构一致预期收入规模为84.73亿元、99.05亿元，同比增速分别为20.22%、16.8%。雄塑科技——机构一致预测收入规模为27.35亿元、33.45亿元，同比增速分别为32.22%、22.29%。 　　看到这里，有几个值得思考的问题： 　　1）B端管材，这条产业链近期的变化，是怎样的经营逻辑？ 　　2）从关键经营数据看，怎样的业务布局，才能带来长期的竞争优势？