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    • 化工行业快评报告:“十四五”民爆行业加速整合,电子雷管替换掀起个股涨停潮

      化工行业快评报告:“十四五”民爆行业加速整合,电子雷管替换掀起个股涨停潮

      化学制品
        事件:   近日,受电子雷管概念影响民爆板块及个股波动明显,截至2月9日收盘,周内三个交易日SW民爆用品板块涨幅为11.38%,涨幅位列SW化工三级子板块第2;金奥博、保利联合、南岭民爆、壶化股份、凯龙股份等个股纷纷涨停。为此,我们对板块本轮上涨的主要驱动因素进行了简要盘点。   投资要点:   工业雷管产能严重过剩,利用率长期处于低位,“十四五”加快推广数码电子雷管应用:我国民爆行业长期以来存在产能区域性结构性过剩、总体供过于求的问题,细分品类中工业雷管产能利用率常年处于低位,根据各企业披露的年报数据显示,2020年行业平均产能利用率不及45%。“十三五”开始,我国加速推进民爆及工业雷管行业的高质量发展,并鼓励以电子雷管替代普通雷管,实施撤点并线以化解雷管产能过剩问题。2018年,工信部发布的《关于推进民爆行业高质量发展的意见》提出了按比例将普通雷管转型升级为数码电子雷管。电子雷管产销量及占比开始快速攀升。根据中国爆破器材行业协会公布数据显示,2021年我国工业雷管产量为8.9亿发,同比下滑6.9%,销量为9.05亿发,同比下滑8.9%;其中电子雷管产量为1.64亿发,同比增长40.3%,销量为1.58亿发,同比增长38.5%,占比同比增长约6pcts达到18.4%。“十四五”期间,国家对于工业雷管的管理办法再度升级,工信部在2021年11月印发的《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》中表明,“十四五”期间将全面推广工业数码电子雷管,除保留少量产能用于出口或其它经许可的特殊用途外,2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售除工业数码电子雷管外的其它工业雷管。这也就意味着数码电子雷管替换潮已正式到来。   工业雷管行业规模有望大幅扩张,核心原材料电子芯片价格波动幅度   较大:数码电子雷管与传统普通工业雷管相比更具安全性、使用便捷性以及经济性,其中所添加的电子芯片是数码电子雷管的核心环节,也是数码电子雷管的主要原材料。随着近年来国内数码电子雷管产销量的快速增长,电子芯片技术已逐步实现由国产替代进口,且应用成本正逐年下降。根据壶化股份招股说明书显示,2019年公司采购电子芯片的平均单价为5.60元/发,对应的数码电子雷管均价为19.97元/发,同期传统工业电雷管和导爆管雷管均价分别为1.59元/发和2.78元/发,工业雷管综合均价约2.55元/发。由于传统工业雷管行业已较为成熟,价格、盈利水平相对稳定,因此以均价2.55元/发计算2021年工业雷管行业的市场规模,约为23亿元(以总销量9.05亿发计算)。而数码电子雷管随着普及率攀升,产能扩张进而形成规模效应,生产成本和售价仍有一定下滑空间。另外考虑到后续数码电子雷管将全面完成按比例替换传统工业雷管现有产能工作(具体方案为:对拆除整条雷管生产线的,拆除部分产能置换比例调整为3∶1;对于撤销生产厂点的,撤销部分产能置换比例调整为2∶1。),完成替换后工业雷管市场规模有望增长96%-233%。结合国家“十四五”期间对于民爆行业“产业集中度持续提高,企业数量进一步减少”的发展目标,本轮数码电子雷管的替换潮或将成为民爆龙头企业的全新发展机遇,在现阶段多数民爆企业仍处于转换产能的阶段,现有数码电子雷管产能领先以及掌握电子芯片核心技术的企业有望优先受益。   风险提示:电子雷管产能替换政策执行力度不及预期风险;电子雷管需求不及预期风险;电子雷管价格大幅波动风险;电子雷管核心原材料电子芯片价格大幅波动风险。
      万联证券股份有限公司
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      2022-02-10
    • 医疗器械行业研究:创伤类耗材联盟集采,控费改革持续深入

      医疗器械行业研究:创伤类耗材联盟集采,控费改革持续深入

      医疗器械
        事件   2月9日,北京市医药集中采购服务中心、天津市医药采购中心和河北省医用药品器械集中采购中心联合发布《京津冀“3+N”联盟骨科创伤类医用耗材带量联动采购和使用工作方案》,天津市、内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省、浙江省、安徽省、福建省、山东省、广东省、海南省、四川省、西藏自治区、陕西省、甘肃省、新疆维吾尔自治区、新疆生产建设兵团共17个省级行政单位组成采购联盟,对骨科创伤类医用耗材实施联合带量采购。   点评   与河南12省联盟实行价格联动,耗材价格可能进一步下降。此次纳入京津冀“3+N”联盟覆盖的范围较大,与此前河南12省联盟共覆盖国内29个省级行政单位,目前中国内地仅有北京、上海、江苏未进入带量采购联盟,这意味着2022年全国绝大部分地区骨科创伤类耗材都将实现降价。并且此次京津冀“3+N”联盟采取联动河南12省联盟的形式,此前中选的产品价格将作为此次企业申报供应价格的上限,采购期内其他地区带量采购中选价格更低的也将实施价格联动。2021年河南12省联盟中产品平均降幅达到88.65%,预计此次耗材价格可能也有可观降幅。   企业分阶段提供报价,为医疗机构需求量填报增加依据。此次联盟带量采购实行2次申报供应价格的形式:在医疗机构报量之前,企业须先提供拟供应产品价格,第一次申报的拟供应价格将作为医疗机构填报采购需求量的依据。统计好所有采购主体的意向采购量后,企业再填报第二次的实际供应价格,但实际供应价格不得高于第一次申报的拟供应价格。医疗机构将能够根据产品报价与自身特点填报更加合理的采购需求量。   双向选择确定中标结果,采购主体仍保留较大选择权。在最终的中选阶段,企业针对医疗机构的意向采购量,结合自身供应能力,以采购包为单位进行供应意向确认。企业确认供应后,双向选择成功。双方选择成功的,即为中选产品。未中选的待分配量由采购主体重新分配给同采购包的其他中选产品。对医疗机构来讲,仍保留了对产品较大的选择权,有利于不同医疗机构根据自身特点进行差异化的产品选择,企业也能够根据自身的供应能力选择供应范围。   集采工作流程设置紧凑,政策有望快速实施落地。此次联盟集采的工作方案具体流程分为六步:1)确定供应价格上限、2)确定申报产品、3)收集采购主体历史采购数据和意向采购量、4)申报企业对申报产品报价、5)申报企业与采购主体双向选择、6)签订协议,其中第五步双向选择的首轮确认将在3月3日前完成,整体流程设置较为紧凑,根据以往省际联盟带量采购的历史经验,预计最终政策有望在2022年实现快速落地,较快实现减轻患者医疗费用负担的目标。   投资建议   此次京津冀“3+N”联盟带量采购落地后,中国内地绝大部分地区的骨科创伤类耗材将完成降价。产品终端价下降将直接压缩过去经销模式中虚高的利润空间,但生产厂商有望保持合理的利润空间,有利于规范耗材采购和使用行为,改善行业生态。建议关注骨科赛道中,产品管线齐全、研发实力较强且拥有一定品牌力的核心竞争力企业。   风险提示   带量采购价格降幅超出预期的风险;企业落标风险;医疗结构落实采购量低于预期风险。
      国金证券股份有限公司
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      2022-02-10
    • 医药行业投融资梳理(2021):热度不减

      医药行业投融资梳理(2021):热度不减

      医疗器械
        投资建议   行业策略:2021年医药健康领域投融资总规模较为稳定,投融资事件数显著上升,医疗领域投融资热度不减。投融资数据对于二级市场表现具有预测作用,因此2022年我们将继续看好医药健康领域。我们推荐关注医药健康领域中投融资占比较高的领域,包括创新药、CXO及生物制品行业。同时可以持续关注2021年投融资数据增长较为明显的行业,包括医疗器械、AI医疗、医疗保险、医疗耗材、器官类及医疗信息化。   行业观点   投融资金额数据对于二级市场具有一定指导性意义:比较2017年-2021年底,国内医药领域投融资金额与医药板块股价走势,可以看出股价走势整体上滞后于投融资金额走势,股价常会在一个季度后随投融资金额增长而增长因此,关注医疗领域投融资金额变化,可以为二级市场起到一定的预测效果。   2021医疗领域投融资规模不减:截至2022年1月31日数据,2021年全球医疗领域投融资总额达到1081亿美元,相比于2020年1104亿美元,略有下降;2021年全球医疗领域投融资事件大约发生1745起,相比于2020年1638起事件,上升6.5%。总体来看,2021年医疗领域投融资规模与2020年趋平,规模相似,但边际增长效应减弱。   国内投融资数据总体平稳,海外投融资整体走弱:国内方面,2021年医疗领域投融资总额达322亿美元,相比于2020年342亿美元,下降约6.0%;国内医疗领域投融资事件大约发生689起,相比于2020年537起事件,上升28.3%。海外方面,2021年与2020年投融资总规模分别达到760亿美元及762亿美元,总规模稳定,投融资事件数分别达到1056件与1101件,略有下降。   全球早期投资数量明显增加,国内战略投资事件数量明显高于海外:从全球投融资轮次来看,全球早期投资(包括种子轮、天使轮、Pre-A轮及A轮投资)、IPO等事件数量提升较为明显;海外战略投资数量下降较为明显,2021年下降约46.9%;国内战略投资事件数量呈上升趋势,2021年上涨30.1%。   创新药投资依旧占据主导地位,医疗器械等行业增长明显:2021年创新药占整体投融资规模31.7%,依旧占据主导地位;2021年保持正增长的行业板块包括医疗器械、医疗服务、体外诊断、CXO、AI医疗、医疗保险、原料药、医疗耗材、医疗设备、器官类、医疗信息化等,其中医疗器械、AI医疗、医疗保险、医疗耗材、器官类及医疗信息化增长较为明显。   风险提示   事件遗漏,子行业领域划分偏差,汇率误差等。
      国金证券股份有限公司
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      2022-02-10
    • 中药行业专题报告:国家药监局、医保局先后强支持,优质中药迎战略性机遇(勘误版)

      中药行业专题报告:国家药监局、医保局先后强支持,优质中药迎战略性机遇(勘误版)

      生物制品
        四大中药产业投资逻辑:1)国务院、国家药监局及医保局发文强烈支持中药产业,中药产业面临黄金发展期;2)中药治疗慢病及未病具有天然优势,在老龄化及消费升级背景下,中药的消费属性促使其快速放量;3)国标提升、中药饮片价格上涨,中药配方颗粒及OTC类产品提价导致毛利率提升;4)板块多年未涨,表现为估值底、位置低及筹码结构好。建议关注标的:1)中药配方颗粒,建议关注中国中药、华润三九、红日药业等;2)OTC类中药,建议关注同仁堂、太极集团、济川药业、康恩贝、片仔癀等;3)创新类处方药,建议关注佐力药业、以岭药业、康缘药业等。   国务院、国家药监局、医保局先后出台政策强支持:党的十八大以来,以习近平同志为核心的党中央把中医药工作摆在突出位置,多次作出重要指示批示,为新时代中药传承创新发展指明了方向、提供了遵循:   2019年10月中共中央,国务院印发《关于促进中医药传承创新发展的意见》,从促进中医药传承与开放创新发展等六大方面提出20条意见促进中医药传承创新发展;2021年国务院再次出台《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》,从提高中医药发展效益等七大方面提出28条政策措施。国务院从全局角度出发,统筹各个部门,充分表明国家对于中医药传承创新发展的重视与支持。   2020年12月药监局发布《国家药监局关于促进中药传承创新发展的实施意见》,提出改革中药注册分类(将中药分为中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方复方、同名同方药这4类),构建“三结合”(人用经验为主、临床试验、中医理论)审评证据体系,改革完善中药审评审批制度。新标准强调疗效,淡化成分。2021年以来,我国中药创新药评审明显提速,截至2021年12月31日,已累计批准12种中药新药,而2016-2020年期间创新型中药年均获批仅2.6件;   2021年12月医保局发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》,强调各级医保部门、中医药主管部门要切实提高政治站位。进一步扩大中医药医保覆盖范围,将符合条件的中医医疗机构、中药零售店纳入医保定点;将适宜的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂纳入医保药品目录;将适宜的中医医疗服务项目纳入医保支付范围。   “986”政策刺激中成药放量、中药配方颗粒行业进入发展新阶段:2020年上半年样本医院总体基药使用品规数为1119种,使用频度占比51.58%,离“986”目标仍有差距;2021年11月《关于规范医疗机构中药配方颗粒临床使用的通知》发布,宣告中药配方颗粒试点工作结束,行业进入新的发展阶段,未来中药配方颗粒行业增速将会提速。   OTC类产品提价或将量价齐升:OTC代表产品安宫牛黄丸和片仔癀主要原料天然牛黄和麝香等均有不同程度涨价,2005年至2021年间片仔癀国内共提价11次,从125元提至590元,涨幅达372%;同仁堂提价3次,单价从350元提至860元,涨幅达145.71%。   风险提示:中成药集采降价超过预期风险,市场竞争加剧风险,原料供应不足风险,产品市场推广不及预期风险,疫情反复风险。
      东吴证券股份有限公司
      37页
      2022-02-09
    • 医药生物行业:本土CXO列入UVL清单点评-乌云“待”金边

      医药生物行业:本土CXO列入UVL清单点评-乌云“待”金边

    • 数字化推动医疗零售和服务变革

      数字化推动医疗零售和服务变革

      华泰证券
      33页
      2022-02-09
    • 新材料行业周报:节前新材料板块持续回调,低估值子行业中寻求机会

      新材料行业周报:节前新材料板块持续回调,低估值子行业中寻求机会

      化学制品
        整体:上周(2022.01.24-2022.01.28),沪深300涨跌幅-4.51%,上证指数涨跌幅-4.57%,创业板指涨跌幅-4.14%。基础化工行业涨跌幅-3.26%,跑赢沪深300指数1.25个点,跑赢上证指数1.31个点,跑赢创业板指0.88个点,其周涨跌幅在申万一级行业中排名第7位。   板块:新材料指数涨跌幅-3.39%,跑赢沪深300指数1.12个点,跑赢创业板指数0.75个点,跑赢上证指数1.18个点。新材料指数板块中各子行业行情分化较大,涨幅前三子行业分别是锂电池(1.77%)、有机硅(0.35%)和碳纤维(0.33%),跌幅前三子行业分别是OLED材料指数(-5.88%)、可降解塑料指数(-5.36%)和半导体材料(-4.24%)。   个股:新材料板块中,有21只个股实现正收益。涨幅居前的个股有:翔丰华(10.50%),神工股份(7.47%),硅宝科技(7.20%);跌幅居前的个股有:莱宝高科(-13.46%),飞凯材料(-12.58%),万顺新材(-11.21%)。   估值:截至2022年2月06日,创业板指的PE(TTM)为26.46,新材料板块的PE(TTM)为40.33,相对创业板指溢价率为52.42%。   行业要闻   1、2021年化学原料和制品制造业利润增长87.8%   2、国家发改委:2030年新能源全面参与电力市场交易   3、我国首个百万吨级碳捕集利用与封存项目建成   4、绿色低碳产业将迎巨大增量空间   5、碳纤维复材让冬奥会火炬“飞扬”   核心观点   节前新材料板块持续回调,低估值子行业中寻求机会。新材料板块上周持续回调,长期来看,行业政策支持力度不断加大,下游需求持续增长,国产化替代趋势不变,长期预期依旧向好。总体来说,2022年新材料产业应围绕三大投资逻辑:1)进口替代:关注性价比与市场开拓能力;2)政策推动:立足产业基础,把握政策节奏;3)消费升级:技术创新与市场开拓能力并重。目前,新材料板块中部分子行业(碳纤维、锂电池、锂电化学品等)估值处于动态低位,短期内建议关注业绩超预期标的   碳纤维产业化浪潮已至,行业龙头迎历史机遇。随着中国碳纤维应用市场的不断开拓,以及下游风电/光伏等新能源领域的拉动,中国碳纤维需求呈现快速增长态势,根据赛奥碳纤维数据,中国碳纤维需求从2008年的0.8万吨增长至2020年的4.9万吨,12年CAGR+16.0%,明显高于全球增速。中国需求占全球的比例也不断提高,从2008年的22.8%提升至2020年的45.7%。随着新能源需求的拉动,以及国内企业技术进步,成本快速下降带来盈利水平提升,产能扩张有望提速。未来碳纤维行业将通过产品技术提升、规模效应不断降低成本,实现以“价格”换“需求”,因此,龙头企业将在国产化替代浪潮中受益,有望获得快速扩张,建议关注光威复材、中简科技、恒神股份、中复神鹰(拟上市)等企业。   风险提示   疫情可能引发市场大幅波动的风险;政策风险;技术发展不及预期的风险。
      山西证券股份有限公司
      13页
      2022-02-08
    • 医药生物行业双周报2022年第3期总第52期:《“十四五” 医药工业发展规划》发布

      医药生物行业双周报2022年第3期总第52期:《“十四五” 医药工业发展规划》发布

    • 行业点评报告:《“十四五”医药工业发展规划》发布,高效创新、全产业链、国际接轨助推产业迈上新台阶

      行业点评报告:《“十四五”医药工业发展规划》发布,高效创新、全产业链、国际接轨助推产业迈上新台阶

    • 医药行业快报:国内CXO受“UVL清单”影响较小,CXO行业景气度持续

      医药行业快报:国内CXO受“UVL清单”影响较小,CXO行业景气度持续

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