聚酯纤维是一种合成纤维，具有优异的物理和化学性质，被广泛应用于纺织、建筑、汽车、电子、医疗等领域。然而，传统聚酯纤维染色需要耗用大量的水和化学物质且能源消耗大，导致环境污染严重。因此，聚酯纤维生产商研发环保且节能的生产技术。同时，聚酯纤维行业的发展与全球经济环境和政策密切相关。未来，成人失禁用品行业和吸声材料行业将成为聚酯纤维行业发展的主要驱动力之一。

　　梅花生物(600873) 　　事件。2024年3月18日，公司发布2023年年报。2023年全年，公司实现营收277.61亿元，同比降低0.63%；实现归母净利润31.81亿元，同比降低27.81%；实现扣非后归母净利润30.84亿元，同比降低26.93%。其中4Q2023，公司实现营收72.34亿元，同比增长1.66%；实现归母净利润10.20亿元，同比增长5.99%；实现扣非后归母净利润9.85亿元，同比增长17.84%。 　　多元化产品保证收入稳定，价格下降导致利润承压。分业务来看，23年动物营养氨基酸、人类医用氨基酸、食品味觉性状优化产品分别实现145.39亿元、5.63亿元、98.32亿元，分别同比-2.46%、+2.25%、-2.64%，营收占比52.37%、2.03%、35.42%，毛利率分别实现12.22%、27.25%、22.93%；分产品来看，23年拳头产品98%赖氨酸、70%赖氨酸、苏氨酸销量同比分别增加6.91%、3.93%、24.33%，但销售价格同比分别下降16.75%、10.41%、5.25%，售价降低导致主营业务收入及利润减少。在拳头产品行业调整，价格下降的同时，黄原胶、小品种氨基酸等明星产品持续发力。2023年黄原胶实现量价齐增，销量同比增长26.86%，平均销售价格增长5.85%，医药氨基酸如谷氨酰胺、脯氨酸销量同比分别增长12.74%、13.40%，缬氨酸销量增长31.69%。 　　深入合成生物学布局，新技术、新产能持续增厚业绩。公司以“做合成生物学领军”为战略目标，23年公司成功引进来自中国科学院（天津所、微生物所）、清华大学、上海交通大学等国内外著名院校的近四十位专业技术人才，专家背景涵盖基因编辑、代谢途径设计、发酵工程、酶催化和人工智能等多个前沿领域，完成了合成生物学全产业链的科研力量布局。通过持续的科研积累，23年谷氨酸新菌种、厌氧缬氨酸菌种、谷氨酰胺新菌种以及赖氨酸、苏氨酸新工艺在生产基地成功落地，新增年化效益近2亿元。其中，公司与外部科研机构合作研发的缬氨酸厌氧发酵技术落地投产，显著提升了微生物菌种的代谢效率，达到行业领先水平，在低蛋白日粮技术推广及豆粕的减量替代的行业背景下，有望持续增强公司业绩实力。24年，公司继续积极推进项目建设，包括通辽计划味精扩产项目、新疆基地异亮氨酸技改项目建成投产，吉林基地赖氨酸及配套项目具备项目开工条件，业绩有望持续增厚。 　　投资建议：公司是全球氨基酸龙头企业，规模及成本优势突出。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.17、31.09、32.61亿元，EPS分别为1.02、1.06、1.11元，现价（2024/3/19）对应PE分别为11X、10X、10X。我们看好公司未来成长空间，维持“推荐”评级。 　　风险提示：主要产品波动及市场竞争加剧、原材料价格大幅波动、环保风险等。

　　与成熟市场相比，中国的医药股被低估了吗？ 　　海通医药团队对美国各细分赛道龙头医药公司进行长纬度的供需关系、竞争力和估值体系研究，我们得到以下结论： 　　出海是未来最值得关注的主线之一，药品的管线授权、器械的高竞争力产品，出海都将孕育着广阔的投资机会 　　器械板块估值全球格局稳定。主要受益于中国器械工程师红利、珠三角电子产业链优势和强大的本土市场。建议重点关注迈瑞医疗、新产业、澳华内镜、怡和嘉业、开立医疗的国际化进展。 　　其中平台型器械龙头公司显著被低估，主因业务体量、盈利能力都是国际一流水平，且拥有更快的业绩增速，而美股器械公司竞争格局稳定且被给予更高的永续增长，因此我们认为迈瑞医疗的估值有进一步的提升空间。 　　药品板块估值并未体现出明显优势，但我们认为未来随着管线授权药品的临床推进和特许使用费的兑现，中国公司也将在管线出海中获得利润表的长期收益。建议关注：恒瑞医药、百利天恒、科伦博泰、和黄医药等。 　　医疗服务面临增速放缓后的估值切换，不同增速需对标不同市场的估值水平，建议关注海吉亚，爱尔眼科，固生堂。 　　CXO：全球前五的药明系目前估值仅为Lonza的50%，三星生物的30%，估值差异一方面来自市场，更主要来自风险折价 　　风险提示：临床试验推进速度或结果不及预期的风险，出海拓展不及预期的风险，订单数量不及预期的风险，DRG/DIP和集中带量采购等政策带来的降价风险，地缘政治风险等。

　　报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　原油：美俄双重影响叠加，原油供需紧平衡格局持续。本周美国汽油库存减少，俄罗斯炼油厂遭袭，原油价格受双重影响呈上升趋势。地缘政治端，乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，造成火灾，放大了市场对原油供给端中断风险的忧虑，引发投资者担忧。库存端，据EIA最新周报数据，美国商业原油库存（不含SPR）结束长达6周的累库，炼厂开工持续提升，推动了国际油价强势反弹上涨。据wind，截至3月15日，WTI原油价格81.04美元/桶，较上周上涨3.99%，布伦特85.34美元/桶，较上周上涨3.81%。 　　维生素：巴斯夫工厂计划检修，维生素价格有望持续回升。据欧洲市场消息，巴斯夫将关闭位于德国路德维希港的VA1000和维生素E工厂的生产，进行定期检修，计划从三月底开始到五月底结束。这带动了维生素A市场报价偏强，少数终端追加补货维生素E，维E报价持续偏强。目前，中国维生素市场整体稳定，大部分种类价格平稳，终端按需采购。同时，需求方面也在复苏。24年3、4月份将迎来白羽肉鸡的销售旺季。根据百川盈孚数据，截至3月15日，维A价格为85.5元/千克，较上周上涨0.5元/千克；维E价格为69.5元/千克，较上周上涨2.5元/千克。 　　2.核心观点 　　（1）原油：地缘政治端，乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，引发原油供应中断担忧。库存端，美国原油库存减少，汽油库存下降，推动国际油价强势反弹上涨。建议关注：中国海油、中国石油、中国石化等。 　　（2）维生素：维A、维E供给过剩格局依然存在，市场成交氛围平淡。但考虑到下游需求增长，加之海外去库接近尾声，欧洲市场巴斯夫维A和维E分别停产检修两个月，维生素价格有望在短期内回升。建议关注：新和成、浙江医药等。 　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。

　　投资要点 　　碳酸锂橡胶涨幅居前，天然气焦炭跌幅较大 　　周环比涨幅较大的产品：电池级碳酸锂（江西99.5%min，16.92%），硫酸（浙江和鼎98%，16.67%），盐酸（华东合成酸，10.46%），炭黑（江西黑豹N330，10.06%），煤焦油（山西市场，5.72%），丁二烯（东南亚CFR，5.60%），PS（华东地区GPPS，5.38%），二氯甲烷（华东地区，5.29%），PA66（华中EPR27，4.55%），天然橡胶（上海市场，4.18%）。 　　周环比跌幅较大的产品：黄磷（四川地区，-2.64%），液化气（长岭炼化，-2.85%），聚合MDI（华东烟台万华，-2.92%），对硝基氯化苯（安徽地区，-3.11%），环己酮（华东，-3.32%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-4.34%），己二酸（华东，-4.90%），双酚A（华东，-7.04%），磷酸（新乡华幸工业85%，-7.14%），焦炭（山西市场价格，-9.93%）。 　　本周观点：原油价格上涨，建议关注低估值高股息中国海油 　　本周受乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，原油供应中断担忧升温，加之美国原油库存意外减少，汽油库存下降影响，油价本周出现大幅上涨，截至上周五3月15日，WTI原油价格为80.55美元/桶，周环比上涨3.3%；布伦特原油价格为84.86美元/桶，周环比上涨3.4%。短期内油价仍受地缘政治影响较大，下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置，继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 　　化工产品价格方面，本周多数产品较节前有所反弹，其中炭黑上涨10.06%，煤焦油上涨5.72%，丁二烯上涨5.6%，二氯甲烷上涨5.29%，天然橡胶上涨4.18%等，但仍有不少产品价格下跌，其中己二酸下跌4.9%，环己酮下跌3.32%，聚合MDI下跌2.92%，黄磷下跌下跌2.64%。近期天然橡胶价格受供给端影响上涨较多，短期对轮胎行业形成压制，随着纺织服装行业进入旺季，涤纶长丝需求有望迎来景气上行期，建议继续关注涤纶长丝行业相关公司机会。2024年供需错配下，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、高油价下具备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求相对刚性的部分细分农药行业的投资机会，继续推荐万华化学、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、新洋丰、广信股份等。 　　风险提示 　　下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。

　　上周指24年3月4-3月10日（下同），本周指24年3月11-3月17日（下同）。 　　本周重点新闻跟踪 　　近日，国家重点研发计划“利用大型油气藏埋存二氧化碳关键技术标准研究与应用”项目启动会暨实施方案论证会在北京举行。项目将全面梳理和总结利用大型油气藏埋存二氧化碳的技术经验，形成关键技术标准，进一步明确在油气藏埋存二氧化碳中的标准化工作重点，为推动二氧化碳埋存技术标准化、产业化发展提供强有力的科技支撑。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价上涨3.9%，为81.04美元/桶。 　　重点关注子行业：本周橡胶/DMF/VE/轻质纯碱/重质纯碱/醋酸/VA/乙二醇价格分别上涨6.1%/3.1%/3%/1.3%/1.2%/0.9%/0.6%/0.5%；聚合MDI/TDI/有机硅/尿素/纯MDI价格分别下跌1.8%/1.8%/1.8%/1.3%/1%；电石法PVC/钛白粉/液体蛋氨酸/氨纶/粘胶长丝/固体蛋氨酸/粘胶短纤/乙烯法PVC/烧碱价格维持不变。 　　本周涨幅前五化工产品：三氯氢硅（普通级）（+8.3%）、盐酸（+7.7%）、二氯甲烷（+7.2%）、天然橡胶（+6.1%）、丁二烯（+5.6%）。 　　天然橡胶：本周国内天然橡胶市场价格上涨，市场出现新一轮抛收储消息，一定程度带动天然橡胶价格向上拉伸。天然橡胶供应端支撑坚挺，叠加原料价格点位较高，成本端在底部形成支撑，基本面整体表现较好。市场交投方面，价格上行后，持货商出货积极性尚可，但询盘零散。 　　二氯甲烷：本周二氯甲烷市场价格积极上涨，外贸表现尚可。山东地区周内受三氯价格坚挺运行影响小幅上涨，且主力厂家装置短停消息面利好，工厂周内签单良好，库存不高，下游看涨心态影响跟进较多；江浙一带受山东涨势带动继续上行，且外贸表现不错，周内供应压力不大，成交较好；西南一带工厂现货不足，随盘报价上调。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周上涨3.44%，沪深300指数较上周上涨0.71%。基础化工板块跑赢沪深300指数2.73个百分点，涨幅居于所有板块第9位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：合成革（+7.97%），粘胶（+6.18%），纺织化学用品（+6.14%），氟化工及制冷剂（+5.67%），其他塑料制品（+5.62%）。 　　重点关注子行业观点 　　供需矛盾仍然激烈的2024年，将目光放在需求刚性领域，并关注供给端仍有约束的板块。我国依托能源、产业链一体化、国内大市场的优势，在完成化工产业聚集后，将走向产业高端化升级之路，未来精细化工新材料领域将成为主要投资方向。我们建议关注： 　　①电子产业周期复苏：重点推荐：万润股份；建议关注：华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。 　　②景气修复中找结构性机会：需求端存在韧性的农化、轮胎板块，持续去库下，需求稳定且有望迎来景气修复；供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工板块。重点推荐：扬农化工，润丰股份；建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、亚钾国际。 　　③聚焦龙头企业高质量发展：重点推荐：万华化学、华鲁恒升。 　　④聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产 　　与环保风险；化工品需求不及预期

　　投资要点： 　　关注脑机接口领域的技术进步 　　国内BCI技术仍处于研发早期。脑机接口技术（BCI）是一种跨越生物本身的大脑信息传输通路，实现大脑与计算机等外部设备直接通信的技术。该技术能够在人（或其他动物）与外部环境之间建立沟通以达到控制设备的目的，进而起到替代、修复、增强、补充或改善的作用。 　　医疗是脑机接口当前主要产业化方向，医疗领域的脑机接口企业接近200家。脑机接口医疗领域应用主要包括疾病预警、诊断、治疗和功能增强。典型医疗场景包括:运动功能恢复和增强、视听感官功能恢复和增强、癫痫帕金森等神经病变疾病诊治、情绪检测和抑郁治疗、认知障碍和哀退等神经疾病退行性病变诊治、睡眠障碍识别和干预、止痛、麻醉给药、成瘾检测干预等。 　　建议关注布局脑机接口领域的公司：三博脑科、诚益通、创新医疗、翔宇医疗等。 　　本周行情 　　本周医药板块涨幅较大，所有板块中排名靠前。本周（3月11日-3月15日）生物医药板块上涨4.62%，跑赢沪深300指数3.91pct，跑赢创业板指数0.37pct，在30个中信一级行业中排靠前。本周中信医药生物子板块全部上涨，其中涨幅前三的为化学制剂、生物医药和化学原料药，分别上涨7.04%、5.52%和5.26%。 　　投资建议 　　关注业绩表现良好的公司，关注超跌具有边际变化的板块和公司，以及超跌负面影响见底静待利好的公司。 　　1、器械板块：关注化学发光，集采落地政策风险释放，价格友好基本不冲击出厂价，国内企业份额提升，业绩实现快速增长，建议关注：迈瑞医疗、新产业、安图生物、亚辉龙等国产企业；电生理板块，国产厂商放量周期建议关注微电生理、惠泰医疗；超跌小市值便携超声龙头祥生医疗； 　　2、生物制品：建议关注天坛生物、博雅生物、派林生物和华兰生物； 　　3、药品：精麻类（建议关注恩华药业），重组凝血八因子（建议关注神州细胞），建议关注智翔金泰； 　　4、医疗服务：建议关注固生堂、ICL（建议关注金域医学）。5、中药：建议关注九典制药（化药贴膏）、羚锐制药（中药贴膏）等 　　6、生命科学上游：建议关注奥浦迈、药康生物； 　　7、其他：药用玻璃（建议关注山东药玻）。 　　风险提示 　　技术迭代风险、研发风险，业绩风险、竞争加剧超预期风险、政策风险。

　　投资要点： 　　本周行情回顾。本周，Wind新材料指数收报3144.07点，环比上涨3.99%。其中，涨幅前五的有晨光新材(15.33%)、金博股份(13.24%)、金丹科技(11.07%)、仙鹤股份(10.62%)、阿科力(9.79%)；跌幅前五的有福斯特(-7.22%)、联瑞新材(-6.62%)、东材科技(-4.7%)、雅克科技(-2.87%)、长鸿高科(-2.62%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报5059.97点，环比上涨0.5%；申万三级行业显示器件材料指数收报1048.35点，环比上涨0.81%；中信三级行业有机硅材料指数收报5917.88点，环比上涨4.89%；中信三级行业碳纤维指数收报1699.39点，环比上涨11.4%；中信三级行业锂电指数收报1878点，环比上涨7.32%；Wind概念可降解塑料指数收报1500.57点，环比上涨4.01%。 　　中科兴业高新材料研发生产基地项目奠基开工。中科兴业（无锡）高新材料研发生产基地项目在无锡市锡山区东港镇正式开工。项目占地83.58亩，总投资15亿元，将建设三条生产线，购置400余台研发、生产设备，主要生产热塑性复合材料、氢能发电设备、氢气制备核心材料等，广泛应用于汽车、电子、国防军工和航空航天领域。预计年产值45亿元以上，税收1亿元以上。（资料来源：中科兴业、化工新材料） 　　长沙奥诚投资建设PCB光刻胶等项目。3月11日，长沙奥诚电子科技有限公司与望城经开区签约落户，将投资2.2亿元建设PCB光刻胶等产品生产项目。该项目规划总用地面积约40亩，主要建设PCB光刻胶生产线。预计项目建成后，年产值可达3.2亿元。作为国内PCB用LDI（即“激光直接成像”）光刻胶龙头企业，是国内目前能满足市场质量需求PCB用LDI光刻胶仅有的3家生产企业之一。（资料来源：奥诚电子、化工新材料） 　　重点标的：半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化。光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展。特气方面，华特气体深耕电子特气领域十余年，不断创新研发，实现进口替代，西南基地叠加空分设备双重布局，一体化产业链版图初显，建议重点关注华特气体。电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注：安集科技、鼎龙股份。下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保持高增速，有条不紊打造齿科巨头，新能源业务爆发式增长，横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘，建议重点关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂，国内抗老化剂龙头利安隆，珠海新基地产能逐步释放，凭借康泰股份，进军千亿润滑油添加剂，打造第二增长点，建议重点关注国内抗老化剂龙头利安隆。碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。 　　风险提示：下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等。

　　投资要点： 　　关注脑机接口领域的技术进步 　　国内BCI技术仍处于研发早期。脑机接口技术（BCI）是一种跨越生物本身的大脑信息传输通路，实现大脑与计算机等外部设备直接通信的技术。该技术能够在人（或其他动物）与外部环境之间建立沟通以达到控制设备的目的，进而起到替代、修复、增强、补充或改善的作用。 　　医疗是脑机接口当前主要产业化方向，医疗领域的脑机接口企业接近200家。脑机接口医疗领域应用主要包括疾病预警、诊断、治疗和功能增强。典型医疗场景包括:运动功能恢复和增强、视听感官功能恢复和增强、癫痫帕金森等神经病变疾病诊治、情绪检测和抑郁治疗、认知障碍和哀退等神经疾病退行性病变诊治、睡眠障碍识别和干预、止痛、麻醉给药、成瘾检测干预等。 　　建议关注布局脑机接口领域的公司：三博脑科、诚益通、创新医疗、翔宇医疗等。 　　本周行情 　　本周医药板块涨幅较大，所有板块中排名靠前。本周（3月11日-3月15日）生物医药板块上涨4.62%，跑赢沪深300指数3.91pct，跑赢创业板指数0.37pct，在30个中信一级行业中排靠前。本周中信医药生物子板块全部上涨，其中涨幅前三的为化学制剂、生物医药和化学原料药，分别上涨7.04%、5.52%和5.26%。 　　投资建议 　　关注业绩表现良好的公司，关注超跌具有边际变化的板块和公司，以及超跌负面影响见底静待利好的公司。 　　1、器械板块：关注化学发光，集采落地政策风险释放，价格友好基本不冲击出厂价，国内企业份额提升，业绩实现快速增长，建议关注：迈瑞医疗、新产业、安图生物、亚辉龙等国产企业；电生理板块，国产厂商放量周期建议关注微电生理、惠泰医疗；超跌小市值便携超声龙头祥生医疗； 　　2、生物制品：建议关注天坛生物、博雅生物、派林生物和华兰生物； 　　3、药品：精麻类（建议关注恩华药业），重组凝血八因子（建议关注神州细胞），建议关注智翔金泰； 　　4、医疗服务：建议关注固生堂、ICL（建议关注金域医学）。5、中药：建议关注九典制药（化药贴膏）、羚锐制药（中药贴膏）等 　　6、生命科学上游：建议关注奥浦迈、药康生物； 　　7、其他：药用玻璃（建议关注山东药玻）。 　　风险提示 　　技术迭代风险、研发风险，业绩风险、竞争加剧超预期风险、政策风险。

　　华特达因(000915) 　　投资要点 　　事件：公司发布2023年年报。2023年公司实现收入24.8亿元（+6.1%）；实现归母净利润5.9亿元（+11.1%）；实现扣非归母净利润5.7亿元（+7.9%）。其中达因药业2023年实现收入24.3亿元（+18.9%），净利润实现11.8亿元（+21.6%）。 　　23Q4业绩增速亮眼。2023年单四季度公司实现收入7.7亿元（+46.5%）；实现归母净利润1.2亿元（+93.1%）；扣非归母净利润1.3亿元（+73.1%）。主要系核心产品伊可新的持续增长，二线梯队达因铁、达因钙以及小儿布洛芬栓高速放量。此外，得益于公司2023年年中销售策略调整影响，收入增长体现在了2023Q4。 　　主力产品伊可新市场渗透率持续提升。在新生儿出生率下降的情况下，伊可新仍保持上涨趋势，主要系在大童市场（3岁以上）继续发力。2023年伊可新全年收入实现10%以上的增长，伊可新在达因药业收入占比为80%以上。其中，2023年伊可新绿色装、粉色装收入比例约为1:1.23，2023年粉色装收入增速超过10%，绿色装收入基本持平。达因药业的渠道库存正常在1个月左右，伊可新的付款方式以预收款为主，2023年整体零售药店行业的动销活力偏弱，终端消费动力不足。未来公司有望在大童市场持续发力，克服因人口出生率下降所致绿色装使用人群减少的不利因素，推动公司业绩持续增长。 　　制定2024年经营目标：力争2024年营业收入、归属于上市公司股东的净利润较2023年增长不低于10%。深化二线产品销售推广，中长期激励方案彰显发展信心。2023年公司深化二线产品推广，伊D新、达因铁及达因钙等产品较去年同期销量有较大增长。达因药业儿童药品已形成以伊可新为龙头，包括维生素D滴剂、右旋糖铁颗粒、复方碳酸钙泡腾颗粒、甘草锌颗粒、口服补液盐散、利福昔明干混悬剂、小儿布洛芬栓及地氯雷他定口服液等儿童药品。2023年7月山东省国资委原则同意达因药业的中长期激励方案备案。达因药业中长期激励方案激励周期为2023-2025年共3年考核期，同时设置2026-2027年共2年兑现期。激励对象范围为对企业经营业绩和持续发展有直接重要影响的管理、技术及业务等核心骨干人才。 　　持续聚焦医药主业。因政策变化，卧龙学校自2023年起不再合作办学，公司积极就投资退出事宜与沂南政府进行协商；华特信息向法院破产清算的申请被受理并指定了管理人；知新材料已停止生产，并为解散清算做了充分的准备。 　　盈利预测与投资建议。预计2024-2026年归母净利润分别为6.6亿元、7.5亿元、8.8亿元，对应同比增速为12.1%/15%/16.8%，维持“买入”评级。 　　风险提示：销售或不及预期；集采风险；新生儿出生率或不及预期；非主营业务剥离波动风险。