- 化学制品
产品涨跌幅
涨幅靠前品种:乙烯(+37.35%)、MMA(+28.68%)、液氯(+10.71%)、丙烯酸(+10.45%)、正丁醇(+7.51%)、硬泡聚醚(+6.63%)、己内酰胺(+6.45%)、TDI(+6.35%)、环氧丙烷(+6.16%)、硫酸(+6.11%)等。
跌幅靠前品种:氯化钾(-13.15%)、无水氢氟酸(-6.76%)、PX(-5.35%)、丁基橡胶(-5.01%)、涤纶 POY(-4.6%)、萤石 97 干粉(-4.6%)、萤石 97 湿粉(-4.2%)、R32(-4.17%)、聚丙烯粒料(-4.14%)、聚酯切片(-4%)等。
市场回顾
本周中信基础化工板块下跌 0.27%,沪深 300 指数下跌 1.28%,与同期沪深300 指数相比,基础化工板块领先 1.01 个百分点。
子板块方面,本周基础化工子板块涨跌互现,其中涤纶(+8.22%)、日用化学品(+7.54%)、碳纤维(+4.68%)、合成树脂(+4.41%)等子板块涨幅居前;轮胎(-6.34%)、氨纶(-6.23%)、粘胶(-3.77%)等子板块跌幅居前。
本周领涨个股包括:御家汇(+50.15%)、世名科技(+27.97%)、凯美特气(+18.4%)、安集科技(+17.9%)等,领跌个股包括:兆新股份(-19.82%)、玲珑轮胎(-11.24%)、金正大(-10.26%)、红太阳(-10.13%)等。
每周一谈:维生素 E 厂家提价 市场关注度增加
1.1 近期 VE 市场行情:根据百川盈孚信息,5 月 14 日国内有工厂维生素 E 新订单报价提高至 90 元/公斤,目前市场主流报价 73-78 元/公斤左右,实际成交价高低不等。截至周五国产 VE50%市场报价 75.5 元/公斤,4 月初至今基本保持平稳,但自春节以来累计大幅上涨了 56%。
1.2 VE 行业最新变化及格局:本周国内 VE 市场平稳运行,近期市场询价略显活跃,场内价格暂平稳整理,厂家持挺价心态。据了解 VE 市场基本格局没有改变,短期内没有新进入者,目前益曼特升级改造尚未完成,预计 2020Q3 复产。
全球维生素 E 行业集中度较高,但产能总体呈过剩状态。目前全球 VE(油)总产能 14 万吨/年,前五大企业产能全球占比达 86%。2019 年能特科技和DSM 就维生素 E 业务成立合资公司益曼特,进一步提高了行业集中度。2018年全球 VE(油)需求量 7 万吨,总体供需过剩,但随着行业集中度提高,龙头企业的市场控制权增强,有利于市场格局改善。
间甲酚反倾销影响 VE 供应市场,能特科技新工艺值得关注。维生素 E 核心技术在于中间体异植物醇及三甲基氢醌的合成,2019 年 7 月底商务部决定对原产于美国、欧盟和日本的进口间甲酚进行反倾销立案调查,可能对进口间甲酚的VE 企业带来一定影响。能特科技拥有三甲基氢醌合成新工艺,同时在异植物醇制备领域取得突破性进展,此次能特科技与 DSM 深度合作,短期装置仍在升级改造中,市场未有明显变动,但中长期看 VE 产业链将出现重大变革。
我国维生素 E 以出口为主,海外市场需求具有决定性影响。2019 年我国 VE(粉)出口量 6.9 万吨,占国内 VE 总产量超过 60%。2020Q1 我国 VE 出口量前低后高,其中 1-2 月出口量同比下降 20%,3 月出口量同比增长 16%,一方面德国朗盛间甲酚装置未复产,导致 DSM 一季度 VE 减产 20%~25%,海外市场供应减少;另一方面受新冠肺炎疫情影响,国内 1-2 月生产运输受到限,3 月份逐步恢复,而海外市场担忧 VE 企业停产而补库存,需求增加明显。
VE 下游市场较弱但需求具有刚性。VE 下游约 63%用作饲料添加剂,目前国内学校及餐饮业尚未完全复工,同时猪肉价格偏高,导致猪肉需求继续疲软,当前国储冻猪肉有序投放、进口猪肉量增多,且生猪出栏体重偏高均增加市场供应,后期随着气温升高,养殖户前期积压的肥猪出栏意愿较强,生猪市场或出现阶段性“供过于求”,但饲料行业对 VE 需求具有刚性。
1.3 结论及投资建议:综上所述,目前益曼特装置仍处于升级改造中,VE 供给格局基本稳定,市场刚性需求保持平稳,当前 VE 工厂挺价意愿较强,预计 5 月下旬国内 VE 市场价格稳中整理为主,后期不排除小幅走高可能。
投资策略及组合:建议继续关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司,本周推荐投资组合:扬农化工、华鲁恒升、新和成、金禾实业、万润股份各 20%。
风险提示:原油价格大幅波动、产品价格持续下跌、下游市场需求疲软。
申港证券股份有限公司
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2020-05-18