中心思想 本报告的核心观点是：基因测序行业发展迅速，市场规模持续扩大，预计2020年全球市场规模将超过120亿美元，中国市场增速位居全球前列。行业上游主要被Illumina等国际巨头垄断，国内企业主要集中于中游服务端，少数企业开始布局上游制造端。无创产前基因检测（NIPT）是目前基因检测临床应用最广泛的领域，其增长将成就第一波龙头企业。未来基因测序行业的发展重点在于上游技术的突破、临床应用的拓展以及数据分析和解读能力的提升。 全球基因测序市场规模持续扩大，中国市场增速领先 全球基因测序市场规模持续扩大，2015年接近60亿美元，2016年超过60亿美元，预计2020年将超过120亿美元，年复合增长率达到17-19%。NGS（二代测序）市场增长尤为迅速，预计2020年将达到86亿美元，年复合增长率达21.3%。中国基因测序市场增速显著，2016年市场规模约为54-81亿元人民币，预计2020年将突破百亿元人民币，年复合增长率约为20-25%，位居全球前列。 Illumina引领行业发展，国内企业积极布局产业链 Illumina作为基因测序界的龙头企业，其股价在13年内增长了300倍，这与其持续的技术创新和市场布局密不可分。Illumina的成功主要源于其在科研市场的早期布局，以及后期的临床市场拓展。目前，Illumina的测序成本已远超摩尔定律，持续下降。国内企业主要集中在中游服务端，竞争激烈。少数企业开始布局上游制造端，如华大基因、贝瑞和康、达安基因、博奥生物等，通过自主研发和OEM贴牌生产的方式参与竞争。 主要内容 行业概述：基因测序技术及市场现状 报告首先介绍了基因测序技术的原理和发展历程，从第一代Sanger测序到二代高通量测序和三代单分子测序，技术不断进步，测序成本持续下降。报告分析了全球和中国基因测序市场的规模、增长速度以及市场竞争格局，指出中国市场增速领先全球。 Illumina公司深度分析：技术创新与市场战略 报告对Illumina公司进行了深入分析，详细阐述了其发展历程、商业模式、财务状况以及市场战略。Illumina通过持续的技术创新和一系列并购，巩固了其在基因测序领域的龙头地位。报告分析了Illumina的收入构成、区域分布以及市场份额，并指出其在科研和临床市场的布局。 国内基因测序产业链分析：上游、中游、下游 报告对中国基因测序产业链进行了全面的分析，包括上游的测序仪器和试剂耗材生产商，中游的测序服务提供商，以及下游的科研和临床应用市场。报告指出，上游市场主要被国际巨头垄断，国内企业主要集中在中游服务市场，竞争激烈。部分国内企业开始布局上游，试图打破国际巨头的垄断。 基因测序技术应用及未来展望 报告分析了基因测序技术的多种应用，包括无创产前基因检测（NIPT）、遗传病诊断、肿瘤诊断与治疗等。报告指出，NIPT是目前基因测序临床应用最广泛的领域，其市场增长潜力巨大。报告还对基因测序行业的未来发展趋势进行了展望，包括上游技术的突破、临床应用的拓展以及数据分析和解读能力的提升。 投资建议与风险提示 报告最后给出了投资建议，建议关注华大基因、ST天仪、迈克生物等股票，并提示了NIPT降价过快、政策影响、医疗事故等风险因素。 总结 本报告对基因测序行业进行了全面的分析，涵盖了市场规模、技术发展、产业链结构、应用领域以及投资建议等方面。报告指出，基因测序行业发展迅速，市场规模持续扩大，中国市场增速领先全球。然而，行业上游市场主要被国际巨头垄断，国内企业面临着激烈的竞争。未来，基因测序行业的发展重点在于上游技术的突破、临床应用的拓展以及数据分析和解读能力的提升。 国内企业需要加强自主研发能力，提升技术水平，才能在国际竞争中占据有利地位。 同时，政策风险和技术风险也需要引起重视。

中心思想 本报告的核心观点是：免疫细胞疗法，特别是CAR-T疗法，正处于爆发前夜。尽管市场风格短期内偏向重业绩，但随着市场调整，主题投资估值趋于合理，市场风格转换将推动免疫细胞疗法投资价值的显现。报告重点推荐开能环保（细胞存储）、安科生物（CAR-T技术平台）和佐力药业（科济生物，实体瘤CAR-T）。 免疫细胞疗法投资价值凸显 报告认为，免疫细胞疗法，特别是CAR-T疗法，经过三十多年的学术研究和临床试验，已取得突破性进展，正处于产业爆发的临界点。虽然上半年市场风格偏向重业绩，导致免疫细胞疗法等主题投资板块下行，但下半年市场风格有望转换，主题投资估值趋于合理，这将为免疫细胞疗法带来重要的投资机会。 国内外公司布局及投资建议 报告分析了诺华、Juno、Kite、Cellectis等国外代表性公司在CAR-T疗法领域的研发进展和市场表现，并指出国内公司也在积极布局，但技术与国外仍存在差距。报告重点推荐了三家A股上市公司：开能环保（细胞存储领域领先）、安科生物（拥有国内首个CAR-T技术平台）和佐力药业（投资科济生物，专注实体瘤CAR-T）。 主要内容 本报告详细阐述了免疫细胞疗法的概述、发展历程、产业链梳理以及国内外发展现状，并对重点公司进行了深入分析，最后给出投资建议。 免疫细胞疗法概述及发展历程 报告首先介绍了免疫细胞疗法的基本原理，即利用人体自身免疫细胞（如T细胞）来杀灭病原体、癌细胞等，并阐述了其在肿瘤治疗中的优势以及与传统疗法（手术、放疗、化疗、靶向药物）的比较。随后，报告详细梳理了免疫细胞疗法的分类和发展历程，从早期的LAK疗法、CIK疗法发展到目前最具潜力的CAR-T疗法，并分析了各代疗法的技术特点和临床应用现状。 报告还特别强调了肿瘤微环境对免疫疗法的影响，指出破坏肿瘤微环境是肿瘤治疗研究的重点。 免疫细胞疗法产业链及国外公司分析 报告对免疫细胞疗法的产业链进行了梳理，将其分为上游（细胞提取和存储）、中游（细胞技术研发）和下游（临床应用）三个环节。 报告深入分析了诺华、Juno、Kite和Cellectis四家国外代表性公司在CAR-T疗法领域的研发进展、临床试验数据以及市场表现，并结合公司股价走势，分析了重大事件对公司股价的影响。 通过对这些公司的案例分析，报告展现了免疫细胞疗法领域的竞争格局和发展趋势。 国内免疫细胞疗法发展现状及政策环境 报告分析了中国免疫细胞疗法领域的现状，指出国内发展迅猛但技术相对还不成熟，产业链主要集中在上游细胞存储和中游较为粗犷的细胞免疫疗法。报告还分析了国内政策环境对行业发展的影响，特别提及了“魏则西事件”对行业带来的冲击以及国家相关政策的出台对行业规范化和健康发展起到的积极作用。 报告还对国内多家上市公司在免疫细胞疗法领域的布局情况进行了总结，包括其主要业务、投资合作情况等。 重点推荐公司分析及投资评级 报告最后对开能环保、安科生物和佐力药业三家公司进行了重点分析，分别从公司业务、技术优势、市场竞争力以及投资价值等方面进行了详细阐述，并结合公司股价走势，给出相应的投资评级（买入、持有）。 报告还对免疫细胞疗法的未来发展趋势进行了展望，并预测了不同阶段的受益者。 总结 本报告基于对免疫细胞疗法，特别是CAR-T疗法的深入分析，认为该领域正处于爆发前夜。虽然短期内市场风格偏向重业绩，但长期来看，随着市场调整和技术进步，免疫细胞疗法将展现出巨大的投资价值。报告重点推荐了开能环保、安科生物和佐力药业三家公司，并对未来发展趋势进行了展望，为投资者提供参考。 报告也强调了市场风险，提醒投资者谨慎投资。