中心思想 本报告的核心观点是，在医药市场控费的大环境下，血制品是中国医药市场上最具防御性的板块之一，市场规模预计将从2016年的226亿元人民币（33亿美元）增长到2020年的339亿元人民币（49亿美元）。 报告重点关注了血制品市场的供需动态、价格趋势、竞争格局以及未来增长驱动力，并首次覆盖了华兰生物（买入）和泰邦生物（中性）两家公司。 报告认为，IVIG（静注人免疫球蛋白）将成为未来市场的主要驱动力，而华兰生物和泰邦生物有望受益于此趋势。 主要内容 1. 市场概览与增长驱动力 1.1 血制品市场的独特性 血制品市场具有原材料（血浆）短缺、寡头垄断结构、监管壁垒高等特点，使其具有较强的定价能力。 预计2016年至2020年，中国血制品市场规模将以高于整体医药市场的速度增长。 1.2 市场增长驱动力 市场增长将从白蛋白转向IVIG。 龙头企业的研发投入将推动产品组合多元化。 IVIG和凝血因子制品价格上涨。 2. 市场动态分析 2.1 供需模型分析 白蛋白市场可能面临价格波动，但中长期需求将趋于稳定，临床应用将成为主要驱动力。 IVIG将成为2017-2020年的市场推动因素，具有巨大的增长潜力。 血浆供应短缺仍将是市场的主要限制因素。 2.2 主要风险：白蛋白价格下降 白蛋白价格可能因供应增加、过度处方控制和医院议价能力增强而面临下行压力。 3. 长期赢家与公司评级 3.1 长期赢家特征 拥有较强的血浆采集能力。 在IVIG领域占据领先地位。 产品组合丰富。 拥有展开并购的潜在实力。 3.2 公司评级 华兰生物(002007.SZ)：买入，12个月目标价格人民币43.4元。 泰邦生物(CBPO)：中性，12个月目标价格117.2美元。 4. 市场展望与投资建议 4.1 市场机会 中国血制品市场在2017-2019年仍具有吸引力，未来赢家将具备可持续的血浆供应、对IVIG/凝血因子等未来市场驱动产品的较高敞口、多元化的产品组合以及支持未来并购和业务扩张的强大资产负债表。 4.2 关键催化剂 2017-2019年期间，血制品市场预计将实现15%的复合年增长率。 新浆站审批加速。 国家医保目录修订，扩大IVIG和白蛋白的报销范围。 提高IVIG和凝血因子产率，带来潜在的利润率扩张。 4.3 投资建议 看好华兰生物，因其在IVIG领域的领先地位、强大的血浆采集能力、丰富的产品线以及并购潜力。 5. 华兰生物（002007.SZ）深度分析 5.1 华兰生物的优势 在IVIG、PCC和凝血因子领域具有领先地位。 产品组合丰富，有助于更好地利用血浆。 领先的血浆采集能力。 在总部所在地河南具有新的浆站审批潜力。 疫苗业务有望复苏。 5.2 华兰生物的财务表现 预计2016-2019年盈利复合年增长率为25.6%。 盈利增长和利润率扩张将由非白蛋白血制品（特别是IVIG和凝血因子）的增长、血浆供应的持续增长以及疫苗业务的复苏驱动。 股息支付率预计将保持在20%以上。 5.3 华兰生物的估值与风险 12个月目标价格为人民币43.4元，基于2020年市盈率估值。 主要风险包括新浆站审批缓慢、白蛋白价格下降、生物制剂研发不确定性以及疫苗政策变化。 6. 中国生物制药（CBPO）分析 6.1 CBPO的优势 早期布局IVIG市场。 拥有有潜力的血制品产品线。 可持续的血浆供应。 大规模产能扩张。 6.2 CBPO的风险 白蛋白价格下降风险。 新浆站审批缓慢。 设施搬迁带来的不确定性。 7. 行业整合与并购 7.1 行业整合趋势 由于新血制品公司审批暂停和浆站审批趋严，并购成为进入市场和快速扩张的唯一途径。 预计行业整合将持续，利好市场领导者。 7.2 并购框架 报告分析了华兰生物和CBPO的并购框架，认为两家公司成为并购目标的可能性较低，更可能成为市场整合中的收购方。 总结 本报告深入分析了中国血制品市场的现状、驱动因素、风险和未来发展趋势，并对华兰生物和泰邦生物两家公司进行了详细的评估。报告认为，IVIG将成为未来市场的主要增长动力，华兰生物凭借其在IVIG领域的领先地位、强大的血浆采集能力和丰富的产品组合，有望成为长期赢家。

中心思想 本报告的核心观点是：2017年全球医疗服务行业面临诸多长期挑战，包括成本控制、新兴财务模式、人口健康管理、医疗服务体系、劳务成本上升、创新以及监管合规等。利益相关者需要采取多方面策略，应对这些挑战，寻求全面发展。 主要策略包括：加强合作，投资疾病预防，推动医疗服务体系创新，关注社会决定因素，提升患者参与度，以及加强监管合规。 成本控制与财务模式转型 全球医疗支出持续增长，低收入国家的增长速度更快。各国政府和医疗系统正在积极探索成本控制措施，例如整合医疗机构、优化资源配置、推广仿制药和生物类似药、以及应用新技术等。同时，新兴的财务模式，如基于治疗效果的付费方式和风险分担协议，也在不断发展，以应对医疗服务支付者和消费者对高价值医疗服务日益增长的需求。 不同国家在财务模式方面存在差异，例如英国的STP计划、美国的MACRA法案、澳大利亚的基于服务的付费方式以及中国的公私结合模式等，都反映了各国在医疗支付体系改革方面的探索。 人口健康管理与疾病预防 快速城市化、生活方式改变和肥胖人口增加加剧了慢性疾病的上升趋势。各国政府和医疗机构越来越重视人口健康管理和疾病预防，例如推广疫苗接种、疾病筛查、预防感染措施以及健康教育等。 通过投资疾病预防，可以减轻疾病负担，提高系统效率，并减少医疗不平等。然而，改变人们行为习惯仍然是一个挑战。 主要内容 2017年全球医疗服务行业面临的问题 本节详细分析了2017年全球医疗服务行业面临的诸多问题，包括： 成本控制: 全球医疗支出持续增长，各国政府和医疗系统面临巨大的成本压力。 新兴财务模式: 传统基于服务的付费方式正在向基于治疗效果的付费方式和风险分担协议转变。 人口健康管理: 慢性疾病的上升趋势对医疗系统造成巨大压力，人口健康管理和疾病预防变得越来越重要。 医疗服务体系: 基础医疗服务的缺乏和服务质量参差不齐是全球性问题，需要改进医疗服务体系。 劳务成本上升: 不断攀升的劳务成本、药品定价政策以及基础设施需求加剧了医疗服务行业的人员短缺。 创新: 医疗服务行业需要不断创新，以提高医疗效果和降低医疗费用。 监管合规: 医疗服务行业面临着复杂的监管环境，需要加强监管合规工作。 创新与技术驱动型医疗服务 本节重点探讨了医疗服务行业的创新，包括十大创新技术（下一代基因测序技术、3D打印设备、免疫疗法、人工智能、定点照护诊断方法、虚拟现实技术、利用社交媒体提高患者体验度、生物传感器和跟踪器、便捷医疗服务、远程医疗），以及精准医学和转化医学在推动医疗服务创新方面的作用。 同时，报告也分析了数字化医疗服务、数据分析以及科技辅助虚拟医疗服务在弥合地区医疗服务差距方面的潜力，并指出技术驱动型医疗服务在解决偏远地区医疗资源匮乏问题上的重要作用。 医疗服务方案需考虑社会决定因素 本节强调了社会决定因素（收入、教育、环境、童年创伤等）对身心健康的影响，并指出医疗服务方案需要考虑这些因素。 通过整合医疗保健机构和支付企业，实现协调护理管理，并提供优厚的支付及合约激励政策，可以更好地管理人口健康，遏制医疗成本的不断增加。 加拿大萨斯喀彻温省的“医疗服务接轨”计划就是一个成功的案例。 医疗服务体系整合与市场颠覆者 本节分析了医疗服务体系整合的趋势，包括垂直和水平整合，以及共享服务中心的建立。 同时，报告也探讨了零售诊所、科技公司等市场颠覆者对传统医疗服务模式的冲击，以及区块链技术在医疗服务领域的应用潜力。 患者参与与提升患者体验 本节强调了患者参与的重要性，并指出改善患者体验是提高医院绩效的潜在驱动力。 报告分析了提升患者体验的主要驱动因素，以及如何通过技术和服务来提高患者参与度。 西班牙Ribera Salud项目就是一个以患者为中心的医疗服务模式的成功案例。 监管合规与利益相关者考虑事项 本节讨论了医疗服务行业的监管合规问题，包括医疗质量与安全、网络安全、假药以及腐败等。 最后，报告为利益相关者（政府、医疗保健机构、支付者、生命科学企业及消费者）提供了应对挑战、寻求全面发展的建议，包括成本控制、创新、合作、患者参与以及监管合规等方面。 总结 本报告对2017年全球医疗服务行业进行了全面的分析，指出该行业面临着成本控制、财务模式转型、人口健康管理、医疗服务体系完善、劳务成本上升、创新以及监管合规等诸多挑战。 报告强调了加强合作、投资疾病预防、推动医疗服务体系创新、关注社会决定因素、提升患者参与度以及加强监管合规等策略的重要性，并通过案例分析和数据支持，为利益相关者提供了宝贵的参考信息，以应对挑战，寻求医疗服务行业的全面发展。 报告也指出了数字化医疗服务和数据分析在提高医疗效率和降低成本方面的巨大潜力。 未来，医疗服务行业需要持续创新，并积极适应不断变化的市场环境。