中心思想 本报告的核心观点是：本周化工行业整体表现弱于大盘，但部分细分领域，如PVC糊树脂、MDI和草铵膦等产品价格上涨，展现出较强的增长潜力。报告建议关注万华化学、沈阳化工、新疆天业、利尔化学、龙蟒佰利等化工行业龙头企业的投资价值。原油价格高位震荡，OPEC减产规模调整，全球石油市场供需关系仍存在不确定性，这将对化工行业整体发展产生影响。 原油价格及OPEC政策对化工行业的影响 本周原油价格高位震荡，振幅加大，OPEC预计2020年全球石油日均需求减少910万桶，并根据疫情发展调整减产规模。原油价格波动和OPEC政策的不确定性将直接影响化工产品的生产成本和市场供需，进而影响化工行业整体发展。 部分化工产品价格上涨及投资建议 部分化工产品价格上涨，例如PVC糊树脂因手套需求增加和厂家检修而价格大幅上涨；MDI价格在经历快速上涨后有所回落，但下游需求复苏和部分装置检修或将导致价格反弹；草铵膦价格持续上涨，主要由于中间体供应紧张和行业开工率低。报告建议投资者关注这些产品价格上涨带来的投资机会，并重点关注相关龙头企业的投资价值。 主要内容 本周化工板块表现回顾 本周化工（申万）指数下跌3.7%，跑赢沪深300指数3.0个百分点。中国化工产品价格指数（CCPI）小幅下跌0.2%至3520点。价格涨幅前五的产品为氯气、石油焦、炼焦煤、PVC糊和液化气；跌幅前五的产品为双酚A、三氯乙烯、MMA、丙酮和丁酮。 化工子板块表现回顾 本节详细分析了PVC糊树脂、PVC粉料、MDI、维生素、醋酸、农药、钛白粉、油脂化工和碳酸二甲酯等多个化工子板块的表现。 PVC糊树脂 由于医用手套需求持续增加和国内厂家检修集中，PVC糊树脂价格大幅上涨，手套料价格上涨至17000-18000元/吨，毛利超过8500元/吨。报告建议关注沈阳化工和新疆天业等具备较大产能的企业。 PVC粉料 国内PVC粉料现货价格大幅上涨，主要由于原材料电石价格稳定，行业价差扩大，以及部分厂家检修导致供应减少。报告预计PVC粉料价格将高位上行。 MDI 国内聚合MDI价格小幅下滑，但下游需求缓慢复苏，以及部分装置停车检修，或将导致价格反弹。报告继续重点推荐万华化学。 维生素 维生素价格波动较大，部分品种价格上涨，部分品种价格持平或下跌。报告建议关注供需格局较好的维生素品种，例如维生素A、维生素E、维生素D3等，并关注相关龙头企业。 醋酸 醋酸价格上涨，但随着厂家装置陆续恢复正常，价格涨势趋缓。报告建议关注醋酸装置恢复进展和下游需求变化。 农药 国内农药市场步入淡季，草甘膦和草铵膦价格上涨，而其他农药价格下跌。报告重点推荐扬农化工和利尔化学。 钛白粉 国内已有27家钛白粉企业宣布涨价，主要由于原材料成本上涨和库存低位。报告重点推荐龙蟒佰利。 油脂化工 棕榈油价格上涨，主要由于原油价格上涨和印尼棕榈油可能减产的影响。报告建议关注赞宇科技。 碳酸二甲酯(DMC) DMC价格上涨，主要由于部分装置检修和原材料价格上涨。报告建议关注石大胜华。 总结 本报告对本周化工行业整体表现及主要子板块进行了分析，指出部分化工产品价格上涨，并建议关注相关龙头企业的投资价值。同时，报告也指出了原油价格波动和OPEC政策调整对化工行业的影响，以及下游需求不及预期等风险因素。投资者应根据自身情况谨慎投资。 报告中提到的重点推荐公司包括万华化学、沈阳化工、新疆天业、利尔化学、龙蟒佰利、新宙邦、石大胜华、新和成、扬农化工以及赞宇科技等，但投资者需仔细研读报告全文，并结合自身风险承受能力进行独立判断。

　　金城医药(300233) 　　孢侧链中间体和谷胱甘肽龙头，首次覆盖给予“买入”评级 　　金城医药是头孢侧链中间体和谷胱甘肽龙头， 业务横跨医药中间体、原料药、 化学制剂等三大领域。 我们认为随着金城泰尔业绩重回增长，生物制药和特色原料药板块品种不断丰富， 头孢注射剂借助一致性评价和集采实现弯道超车，公司业绩有望持续增长。 我们预计公司 2020 年/2021 年/2022 年分别实现归母净利润4.57 亿元/5.63 亿元/6.87 亿元，同比增速为 124.9%/23.2%/22.0%， EPS 分别为1.17 元/1.44 元/1.75 元，当前股价对应 PE 分别为 32.1/26.1/21.4。首次覆盖给予“买入”评级。 　　积极进行产业链延伸，头孢抗生素制剂市占率有较大提升空间 　　公司在头孢侧链中间体领域深耕多年， 市场占有率达 60%以上。近年来公司成功切入到下游制剂领域，子公司金城金素采用“进口原料、国内分装”的模式生产高品质头孢抗生素， 样本医院数据显示多个品种销售额呈现快速提升态势，但市占率仍处于较低水平，未来有较大提升空间。 公司的头孢抗生素质量和疗效与原研接近，在一致性评价中占据优势。 　　生物制药和特色原料药板块前景广阔，金城泰尔业绩触底将逐步回暖 　　公司生物制药和特色原料药板块主要产品为谷胱甘肽和腺苷蛋氨酸。 其中谷胱甘肽应用场景不断扩大，从药品、保健品和化妆品逐步向农业和畜牧业领域拓展；保健品级别腺苷蛋氨酸已经实现销售， 药品级腺苷蛋氨酸已经启动市场注册；还储备有多个新品种， 长期看有望接力成长。金城泰尔由于受到销售渠道调整和团队整合等因素影响业绩下滑，随着普罗雌烯系列、卡贝缩宫素注射液等新产品逐步放量以及销售渠道和团队整合完成，预计金城泰尔业绩将走出低谷，恢复增长。 　　风险提示： 金城泰尔业绩出现商誉减值； 头孢侧链及其他医药中间体需求量和价格下滑； 金城金素业绩增速低于预期；大股东股权出让导致公司控制权变更。

中心思想 本报告的核心观点是：2020年6月，基础化工行业整体表现良好，中信基础化工行业指数上涨7.78%，跑赢上证综指和沪深300指数。部分子行业和个股表现突出，但化工品价格出现小幅回调，上涨品种数量减少，下跌品种数量增加。展望7月，建议继续关注农药和维生素板块。 基础化工行业指数表现强劲，但个股分化明显 2020年6月，中信基础化工行业指数上涨7.78%，跑赢上证综指3.14个百分点，跑赢沪深300指数0.10个百分点，在30个中信一级行业中排名第11位。然而，个股表现分化显著，327只个股中228只上涨，94只下跌，涨跌幅度均较大。龙蟠科技、金丹科技等个股涨幅居前，而永悦科技、广东榕泰等个股跌幅居前。这表明行业整体向好，但个股风险仍需关注。 化工品价格回调，部分产品涨跌幅度较大 6月份化工品价格出现小幅回调，上涨品种数量较5月份有所下降，下跌品种数量有所上升。涨幅居前的产品主要包括PVC糊、防老剂、氯气等，而维生素D3、丙三醇、烟嘧磺隆等产品跌幅居前。原油价格上涨对部分化工产品价格产生积极影响，但整体市场价格波动依然较大。 主要内容 1. 市场回顾：行业指数及个股表现分析 本节回顾了2020年6月份中信基础化工行业指数及子行业、个股的表现。数据显示，行业指数上涨，但子行业和个股表现分化，部分子行业（如电子化学品、橡胶助剂、钛白粉）表现突出，而锂电化学品、氨纶、合成树脂等子行业表现相对较弱。个股方面，涨跌幅度差异较大，体现了市场风险。 2. 行业要闻回顾：政策及行业动态解读 本节总结了2020年6月以来与基础化工行业相关的重大新闻事件，包括塑料加工业利润正增长、化学制品价格同比下降、巴斯夫第二季度业绩下滑、江苏化工安环整治深入推进以及河南加强危险化学品安全生产等。这些事件反映了行业面临的机遇和挑战，以及政府对行业安全环保的重视程度。 3. 产品价格跟踪：重点产品价格走势分析 本节详细跟踪了6月份重点化工产品的价格走势，并提供了相应的图表数据。数据显示，原油价格上涨对部分化工产品价格产生积极影响，但部分产品价格仍出现下跌。分析了PVC糊、防老剂、氯气、乙腈、双氧水等上涨品种以及维生素D3、丙三醇、烟嘧磺隆等下跌品种的价格波动情况，并对价格走势进行了简要分析。 4. 行业评级及投资观点：投资策略建议 本节对基础化工行业的投资评级和投资策略进行了分析和建议。基于行业估值水平低于历史平均水平以及行业需求下行冲击的持续影响，报告维持行业“同步大市”的投资评级。并建议关注需求相对刚性的农化、医药中间体等板块，以及有望受益逆周期调控的基建板块。同时，建议关注具有产业链一体化、低成本优势、高产品质量的龙头企业。7月份投资策略建议继续关注农药和维生素板块。 5. 风险提示：潜在风险因素分析 本节指出了潜在的风险因素，包括原材料价格大幅下跌和宏观经济大幅下行。 总结 本报告对2020年6月份基础化工行业进行了全面的分析，数据显示行业整体表现良好，但个股分化明显，化工品价格出现小幅回调。报告建议投资者关注农药和维生素板块，并密切关注原材料价格波动和宏观经济形势变化。 报告中提供的图表数据清晰地展现了行业指数、子行业、个股以及重点化工产品价格的走势，为投资者提供了重要的参考信息。 然而，投资者仍需谨慎，并结合自身情况进行独立判断。