中心思想 本报告的核心观点是：2020年9月7日至11日，化工行业部分产品价格和价差持续上涨，而原油价格则下跌至6月以来新低。这种市场走势与原油需求承压、库存转化收益以及部分化工产品供需关系变化密切相关。报告建议关注受益于产品价格上涨的相关企业，并看好下半年化工行业盈利改善带来的投资机会。 原油价格下跌与需求承压 本周原油价格下跌至6月以来新低，Brent和WTI油价分别下跌8.81%和9.38%。EIA月报下调了2020年和2021年全球石油需求增速预期，表明全球原油需求依旧承压，短期内难以明显改善。油价预计将延续低位震荡格局，但中长期来看，随着全球经济复苏，油价有望震荡上行。 部分化工产品价格上涨及价差变化 报告跟踪的182个化工产品中，液氯、碳酸二甲酯、MMA、顺酐等产品价格涨幅较大，纯碱价格持续上涨；而原油及其衍生品、盐酸等产品价格跌幅较大。在135个重点跟踪产品价差中，软泡聚醚、碳酸二甲酯、顺酐等产品价差涨幅较大，而醋酸乙烯、乙二醇、PTA等产品价差跌幅较大。价格和价差的涨跌幅度差异，反映了不同化工产品供需关系的复杂变化。 主要内容 本报告主要从原油市场、库存转化、产品价格涨跌幅、产品价差涨跌幅以及投资建议五个方面分析化工行业现状。 一、原油市场分析 本节分析了原油价格下跌的原因，包括沙特阿拉伯下调原油官方销售价、美国驾车旅行高峰季节结束以及美股重挫等因素。同时，分析了全球原油需求承压的现状以及对未来油价走势的预测，指出短期内油价将延续低位震荡，但中长期有望温和上行。 数据显示，Brent和WTI油价分别达到39.83美元/桶和37.33美元/桶，较上周分别下跌8.81%和9.38%。 二、库存转化损益分析 本节利用搭建的模型，量化计算了原油和丙烷的库存转化损益。数据显示，本周原油和丙烷库存转化损益均为负值，但下半年至今累计收益为正值，表明下半年原油和丙烷库存转化收益较为显著。 三、化工产品价格涨跌幅分析 本节详细列出了本周价格涨幅前十和价格跌幅前十的化工产品，并对涨跌幅进行了分析。 数据显示，液氯、碳酸二甲酯、MMA、顺酐等产品价格涨幅较大，纯碱价格继续上涨；原油及其衍生品、盐酸等产品价格跌幅较大。 四、化工产品价差涨跌幅分析 本节列出了本周价差涨幅前十和价差跌幅前十的化工产品，并对价差涨跌幅进行了分析。数据显示，软泡聚醚、碳酸二甲酯、顺酐等产品价差涨幅较大；醋酸乙烯、乙二醇、PTA等产品价差跌幅较大。 原料价格下探导致部分产品价差扩大。 五、投资建议及风险提示 本节根据聚醚、MMA、顺酐、液氯、纯碱等产品价格/价差持续上涨的趋势，建议重点关注齐翔腾达（002408.SZ）、红宝丽（002165.SZ）、三友化工（600409.SH）等企业。同时，考虑到下半年原油/丙烷库存转化收益以及下游产品需求预期好于上半年，建议关注卫星石化（002648.SZ）、上海石化（600688.SZ）等企业。 报告也提示了产品产销或需求不及预期风险、产品价差下降风险等潜在风险。 总结 本报告基于对2020年9月7日至11日化工行业市场数据的分析，指出原油价格下跌与全球需求承压有关，而部分化工产品价格和价差上涨则反映了供需关系的变化。 报告建议投资者关注受益于产品价格上涨的企业，并看好下半年化工行业盈利改善带来的投资机会，但同时也需注意潜在的市场风险。 报告提供了详细的表格数据，支持了其分析结论，并对投资建议和风险进行了明确的提示。 报告的分析框架清晰，数据翔实，为投资者提供了有价值的参考信息。

中心思想 本报告的核心观点是：基础化工行业整体景气度处于底部，但部分子行业如聚氨酯和钛白粉展现出强劲的复苏势头，价格持续上涨。建议投资者关注行业龙头企业，特别是受益于TDI和钛白粉价格上涨的公司，以及在行业底部具备成本优势的企业。 TDI价格持续上涨，供需紧张 TDI价格三季度以来大幅上涨66%，9月7日上海巴斯夫再次上调TDI挂牌价至22000元/吨。主要原因是海外生产装置频发不可抗力事件，国内大型生产企业也进行停产检修，导致供应减少；同时，下游需求恢复增长，供需矛盾加剧。短期内TDI供需格局难以缓解，预计价格仍有上涨空间。万华化学作为主要受益标的，值得关注。 钛白粉开启新一轮涨价，下游需求强劲 9月7日，多家钛白粉企业集体宣布涨价，开启下半年第二轮或第三轮涨价。下游房地产和基建行业复苏明显，带动钛白粉需求增长，价格持续上涨。随着价格上涨，企业盈利能力提升，对全年业绩产生积极影响。龙蟒佰利作为主要受益标的，值得关注。 主要内容 一、化工板块市场行情回顾 1. 化工板块整体表现 本周上证综指下跌3.59%，创业板指下跌9.12%，沪深300下跌3.95%，中信基础化工指数下跌7.23%，申万化工指数下跌6.78%。化工板块子行业涨跌幅分化明显，纯碱上涨0.72%，而电子化学品下跌11.96%。 2. 个股涨跌幅排名 基础化工板块涨幅前五的公司分别为金丹科技（+23.6%）、瀚叶股份（+19.0%）等，跌幅前五的公司分别为金力泰（-24.0%）、广东榕泰（-23.3%）等。 3. 近期重点推荐标的 报告推荐了万华化学、华鲁恒升、扬农化工、国瓷材料、龙蟒佰利、山东赫达、华峰氨纶、泰和新材等龙头企业。 二、重要子行业市场回顾 1. 聚氨酯 纯MDI和聚合MDI市场价格均上涨，供应紧张是主要原因。苯胺市场价格持稳。 2. 农药和化肥 除草剂市场表现分化，草甘膦价格上涨，百草枯、麦草畏价格下跌。杀虫剂和杀菌剂市场整体需求清淡。尿素市场先跌后稳。 3. 化纤 涤纶长丝和短纤价格下跌，锦纶长丝价格持平，氨纶价格上涨。 4. 维生素 维生素A、C、E价格基本持平，市场需求放缓。 5. 钛白粉 钛白粉价格稳中上涨，供应紧张，原材料价格坚挺。 6. 萤石 萤石粉市场波动较小，需求面缺乏支撑。 三、风险提示 报告指出了疫情发展超预期、油价大幅波动、需求不及预期等风险。 总结 本报告对基础化工行业进行了周度市场回顾，分析了主要子行业的市场行情和价格波动，并对部分重点标的进行了投资建议。报告指出，虽然整体行业景气度处于底部，但部分子行业如聚氨酯和钛白粉展现出强劲的复苏势头，价格持续上涨，为投资者提供了潜在的投资机会。同时，报告也提示了潜在的市场风险，建议投资者谨慎投资。 报告数据主要来自Wind和百川盈孚，并提供了详细的图表和表格数据支持分析结论。 需要注意的是，本报告仅供参考，不构成投资建议。

中心思想 本报告的核心观点是：基于2020年9月7日至9月13日的数据，万联证券研究所分析了化工行业，特别是软泡聚醚和双氧水市场的近期表现，并对未来走势做出预测。报告指出，软泡聚醚价格强势上涨，创五年新高，主要原因是上游原材料价格上涨和下游需求增加；双氧水价格也出现回暖，主要由于下游需求增加和供货紧张。报告建议投资者关注两条投资主线：一是疫情后复工的传统周期性大白马股；二是具有政策支持的国产替代相关新材料板块。报告同时也指出了潜在的风险因素。 软泡聚醚市场强势上行，价格创五年新高 双氧水市场回暖，价格上涨空间犹存 主要内容 1. 上周市场回顾 1.1 板块行情 上周，中信基础化工板块下跌6.22%，跑输同期沪深300指数3.22个百分点。石油石化板块下跌3.64%，跑输大盘0.64个百分点。凯龙股份、南京聚隆、石大胜华、安纳达和中船汉光涨幅居前；乐凯新材、ST瀚叶、容大感光、君正集团和格林达跌幅居前。 1.2 子板块行情 中信基础化工二级子板块表现疲软，仅钛白粉子板块上涨。氯碱、电子化学品、日用化学品、钾肥和其他化学品跌幅居前。 1.3 化工用品价格走势 上周，碳酸二甲酯、软泡聚醚、异丁醛、EVA和双氧水价格涨幅居前；SC、WTI原油、天然气现货、布伦特原油和页岩油价格跌幅居前。报告提供了详细的化工产品价格及涨跌幅数据表格，涵盖了多种化工产品，例如：碳酸二甲酯、软泡聚醚、双氧水、MMA、弹性体聚醚、TDI、高回弹聚醚、丙酮、SC、WTI原油、天然气现货、布伦特原油、页岩油、天然气期货、正丙醇、丁酮、R22、PTA等。 2. 原油和天然气 上周，WTI期货均价下跌8.43%，布伦特期货均价下跌7.15%。市场对需求复苏的担忧、美国炼厂检修以及暑期驾驶季结束等因素导致国际原油价格下跌。报告包含了原油和天然气价格走势图。 3. 化纤 3.1 MEG 上周，华东MEG市场价格下跌1.03%，华南市场价格持平，华北市场价格上涨2.53%。报告提供了MEG国内和国际市场价格走势图。 3.2 涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片 报告提供了涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片价格走势图。 4. 聚氨酯 上周，华东、华北和华南纯MDI市场现货价格基本持平。报告提供了纯MDI和聚合MDI价格走势图，以及苯胺和甲苯价格走势图。 5. 农药化肥 上周，草甘膦市场惜售，价格坚挺；百草枯和麦草畏市场疲软；毒死蜱和吡虫啉价格稳定。尿素市场先跌后稳，价格跌幅在10-40元/吨。报告提供了草甘膦、尿素、黄磷、氯化钾、氯化铵和合成氨价格走势图。 6. 其他产品 报告提供了大量其他化工产品价格走势图，包括煤焦油、工业萘、煤沥青、苯乙烯、甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮、石蜡、丙烷、丙烯腈、丙烯酸、纯苯、醋酸、丁二烯、醋酸酐、己内酰胺、甘油、辛醇、无水乙醇、乙二醇、正丁醇、异丙醇、DMF、DOP、丙烯酸甲酯、甲基丙烯酸、正己烷、碳酸锂和DMC等。 7. 行业动态和上市公司动态 本节概述了双氧水、软泡聚醚行业的近期动态，以及中国石化设立首个基金、大南海石化项目战略合作等行业新闻。 总结 本报告利用2020年9月7日至13日的数据，对化工行业，特别是软泡聚醚和双氧水市场进行了深入的分析。软泡聚醚价格强势上涨，主要受上游原材料价格上涨和下游需求增加的驱动；双氧水价格回暖，主要由于下游需求增加和供货紧张。报告建议投资者关注传统周期性大白马股和国产替代相关新材料板块，并提示了潜在的风险因素，为投资者提供参考。 报告中大量图表数据直观地展现了各种化工产品的价格波动趋势，为更深入的市场分析提供了基础。

中心思想 本报告的核心观点是：2020年9月第二周，化工板块整体表现疲软，但钛白粉及新能源相关个股涨幅居前，显示出细分领域存在投资机会。原油价格持续低位震荡，预计中长期将维持低位。报告推荐关注低估值白马股、国六实施受益标的以及新老基建配套材料相关标的。 钛白粉价格上涨驱动个股表现分化 本周化工板块受大盘影响下跌5.74%，但钛白粉相关个股龙蟒佰利和安纳达涨幅靠前，体现出钛白粉价格上涨对相关公司业绩的积极影响。新能源板块也表现活跃，石大胜华和凯龙股份涨幅显著。煤炭价格上行也带动淮北矿业股价上涨。 这表明化工行业内部个股表现存在显著差异，投资需关注细分领域景气度。 原油价格低位震荡，长期走势不明朗 本周原油价格继续下跌，ICE布油和WTI原油分别下跌6.63%和6.14%。美国原油库存增加，产量上升，沙特再次下调原油官价，这些因素都对油价构成压力。短期来看，全球新冠疫情反复以及美股下跌都将影响原油需求，预计油价将区间震荡。中长期来看，全球经济增长乏力以及美国能源独立将持续压制油价，预计油价将维持低位震荡。 主要内容 化工板块及个股表现分析 本周上证综指和深证成指分别下跌2.83%和5.23%，化工板块（申万）下跌5.74%。涨幅居前的个股主要集中在钛白粉、新能源和煤炭相关领域，跌幅居前的个股则表现出周期性行业特征。 报告详细列出了化工板块本周涨跌幅前十的个股，并对部分个股的涨跌原因进行了简要分析。 原油价格走势及预测 报告分析了本周原油价格下跌的原因，包括需求疲软、供给增加以及地缘政治因素等。并对短期和中长期油价走势进行了预测，认为短期内油价将区间震荡，中长期将维持低位震荡。 报告还提供了原油期货价格走势图，直观地展现了油价的波动情况。 投资建议及重点公司分析 报告基于供给侧改革、行业龙头集中度提升以及新老基建投资等因素，提出了三条投资主线。并对万华化学、宝丰能源、龙蟒佰利等七家重点公司进行了投资评级和推荐逻辑分析，涵盖了公司基本面、行业地位、发展前景等方面。 报告还提供了重点公司估值表，方便投资者进行比较分析。 重点化工产品价格及价差分析 报告跟踪监测了154类重点化工产品，分析了涨跌幅前五的产品，并对价格变动原因进行了解释，例如纯碱价格上涨是由于供给收紧和下游需求改善导致的。报告还提供了大量图表，详细展示了苯链、PTA链、煤链以及农药等重点产品价格及价差走势。 风险提示 报告最后列出了潜在的投资风险，包括原油价格大幅波动、贸易战形势恶化、汇率大幅波动以及下游需求回落等。 总结 本报告对2020年9月第二周化工行业进行了全面分析，指出化工板块整体表现疲软，但钛白粉、新能源和煤炭等细分领域表现突出。原油价格持续低位震荡，预计中长期将维持低位。报告推荐关注低估值白马股、国六实施受益标的以及新老基建配套材料相关标的，并提示了潜在的投资风险。 报告数据翔实，图表丰富，为投资者提供了较为全面的行业分析和投资参考。