乐普医疗(300003) 　　业绩简述 　　2023年8月25日，公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现收入43.01亿元，同比-19%；实现归母净利润9.61亿元，同比-24%；实现扣非归母净利润9.05亿元，同比-28%。 　　单季度来看，公司2023Q2实现收入18.64亿元，同比-33%；实现归母净利润3.65亿元，同比-50%；实现扣非归母净利润3.42亿元，同比-52%。 　　经营分析 　　心血管创新产品持续增长，FFR新产品顺利获批。公司上半年收入下滑主要系应急业务高基数影响，常规医疗器械业务依然实现了进一步拓展，心血管植介入创新产品组合收入同比增长13.3%，冠脉造影图像血流储备分数计算软件Vicor-AngioFFR在国内顺利获批上市，丰富公司介入放射学领域产品组合的同时，为实现精准冠脉介入治疗提供了新的评估工具。 　　外科麻醉业务快速增长，子公司有望分拆上市。公司上半年外科麻醉业务实现收入同比21.2%增长，吻合器等产品以多品牌在不同省际联盟带量采购中实现中标，带量采购实施所带来的商业化优势较为显著，产品市场占有率有望进一步提高。此前7月公司发布公告称拟将其控股子公司秉琨医疗分拆至深交所创业板上市，上市后外科麻醉业务竞争力有望进一步增强。 　　积极培育新兴业务板块，消费医疗产品快速拓展。上半年公司医疗服务及健康管理板块实现收入6.86亿元，同比增长15.2%。公司医美及眼科新产品研发进一步推进，上半年公司聚乳酸真皮注射填充剂等5款产品推进到临床阶段，角膜塑形镜等2款眼科产品或者注册证，软性亲水接触镜等5款眼科产品申报注册，多焦点人工晶状体等3款眼科产品进入临床。 　　盈利预测、估值与评级 　　我们看好公司未来在心血管介入领域创新器械产品的发展潜力，预计2023-2025年公司归母净利润分别为24.17、28.64、34.21亿元，同比增长10%、18%、19%，EPS分别为1.29、1.52、1.82元，现价对应PE为14、12、10倍，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　医保控费政策风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；商誉减值风险。

　　安琪酵母(600298) 　　事件 　　安琪酵母发布公告： 2023H1 公司收入/归母净利润分别为 67.14/6.69 亿元（+10.23%/+0.13%） 。 　　投资要点 　　业绩符合预期， 成本压力致利润承压 　　2023Q2 公司收入/归母净利润分别为 33.17/3.16 亿元（+8.45%/-10.97%）。 2023Q2 公司毛利率/净利率分别同比变动-3.10/-2.00 个百分点至 23.65%/9.90%。毛利率下降主要系原材料成本上涨，拉低毛利率水平；净利率下降幅度低于毛利率下降幅度预计主要系销售费用率下降以及 2 季度收到政府补助。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比变动-0.57/+0.22/+0.72 个百分点至 4.93%/3.46%/-0.77%。 　　酵母业务稳健增长， 海外延续较高增速 　　2023Q2 公司酵母及深加工/制糖/包装类产品/其他收入 23.78/3.16/1.15/4.85 亿元（同比+8.94%/+40.46%/-16.16%/-1.12%） 。 报告期内公司持续加大新产品、细分产品开发力度，面用酵母、酵母抽提物、食品原料等产品表现出了较强的竞争力。 2023Q2 公司国内/国外收入分别为 20.73/12.22 亿元（同比+6.83%/+13.12%）， 国际业务继续保持较高增速，增速高于国内收入增速。 2023Q2 线下/线上收入分别为 21.85/11.10 亿元（同比+11.34%/+4.90%），收入占比分别变动 1.34/-1.34 个百分点至 66.32%/33.68%，线下收入增速高于线上增速。 2023Q2 末经销商环比变动+504 家至 21325 家，国内经销商数量增长高于国外经销商数量增长。 　　盈利预测 　　预测 2023-2025 年 EPS 为 1.68/2.04/2.39 元，当前股价对应PE 为 20/16/14 倍， 我们认为公司作为酵母龙头， 随着酵母衍生物和烘焙业务需求增长， 具备长期价值， 维持“买入”投资评级。 　　风险提示 　　宏观经济下行、消费复苏不及预期、产能建设不及预期、原材料价格波动、海外拓展不及预期等