钙结抗剂，又称钙通道阻带剂，是控制血压，治疗高血压的一类药物，可避免患者因长期血压过高而造成心脑、肾等轮器官的损害，降低脑率中等重大心脑血管疾病的风险，钙结抗剂代表药物有硝苯地平，非洛地平，氨氯地平，贝尼地平，尼卡地平。钙持抗剂原料药即为钙洁抗剂的活性药物成份，需经过添加辅料（稳定剂、赋形剂、崩解剂、润滑剂等）等进一步加工成为药物制剂才能供临床使用。中国钙洁抗剂原料药市场规模波动增长2017年至2022年，行业市场规模由12.3亿元增长至13.7亿元，年复合增长率达2.1%

　　核心观点 　　本周化工板块表现：本周（12月25日-12月29日）上证综指报收2974.93，周涨幅2.06%，深证成指报收9524.69，周涨幅3.29%，中小板100指数报收6020.41，周涨幅3.49%，基础化工（申万）报收3456.27，周涨幅2.77%，跑赢上证综指0.71pct。申万31个一级行业，27个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，全部涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，21个涨幅为正。涨幅居前的个股有迪尔化工、双象股份、凯大催化、道明光学、川金诺、华尔泰、美邦科技、龙星化工、凯龙股份、科强股份等。 　　化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有丁二烯（+8.64%）、维生素K3（+6.90%）、己二酸（+6.86%）、五氧化二磷（+6.63%）、丁苯橡胶（+6.03%）。本周丁二烯价格涨幅居前，苏伊士运河和巴拿马运河持续拥堵，导致部分船期推迟，同时部分厂家丁二烯装置有临时停车消息，市场供应偏紧；需求方面合成橡胶期货震荡上行，现货价格同步上涨。本周化工品跌幅居前的有液氯（-14.40%）、盐酸（-10.00%）、合成氨（-8.75%）、生物素（-5.56%）、轻质纯碱（-5.13%）。 　　化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有PX价差（+600.00%）、己二酸价差（+49.55%）、二甲醚价差(+23.33%)、涤纶价差（+12.88%）、苯胺价差（+9.00%）。本周PX价差涨幅居前，近期PX价格小幅上行，石脑油因海运影响价格涨幅更为明显。华南及西北有PTA装置处于检修阶段，需要关注上游原料及行业利润情况。本周化工品价差降幅居前的有PVC价差（-32.98%）、尼龙6价差（-24.29%）、MEG价差（-18.68%）、乙烯价差（-12.66%）、苯乙烯价差（-9.63%）。 　　化工投资主线： 　　（1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 　　（2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 　　（3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 　　风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。

　　本周（12月25日-12月29日）行情回顾 　　本周氟化工指数上涨3.91%，跑赢上证综指1.85%。本周（12月25日-12月29日）氟化工指数收于3732.5点，上涨3.91%，跑赢上证综指1.84%，跑赢沪深300指数1.10%，跑赢基础化工指数1.31%，跑赢新材料指数0.25%。 　　氟化工周观点：氟化工行情维稳运行，静待HFCs配额下发 　　萤石：据百川盈孚数据，截至12月29日，萤石97湿粉市场均价3,484元/吨，较上周同期下跌0.46%；12月均价（截至12月29日）3,533元/吨，同比上涨8.30%；2023年(截至12月29日)均价3,224元/吨，较2022年均价上涨15.51%。制冷剂：截至12月29日，（1）R32价格、价差分别为17,000、4,354元/吨，较上周同期分别+1.49%、+11.48%；（2）R125价格、价差分别为27,500、11,744元/吨，较上周同期分别持平、+2.00%；（3）R134a价格、价差分别为27,500、9,012元/吨，较上周同期分别持平、+3.89%；（4）R22价格、价差分别为19,500、10,733元/吨，较上周同期分别持平、+0.82%。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【昊华科技】项目投资：公司拟投资11.46亿元新建6000吨/年电子级三氟化氮生产装置，配套建设4000吨/年电子级高纯氨生产装置、100000吨/年全液氮空分生产装置及必要的公用工程和辅助设施。项目计划建设期36个月，预计总投资收益率15.69%、财务内部收益率14.64%（所得税后），项目投资回收期7.37年（所得税后，含建设期）。 　　【中化蓝天】项目开工：12月28日，中化蓝天海棠1706项目在湖南省郴州市宜章氟化学循环产业开发区开工。海棠1706项目是中化蓝天历经20年自主研发、自主产业化、重点培育的电子信息材料项目。项目实施，将进一步提高中化蓝天在特色含氟电子信息材料行业的地位和市场占有率，预计2024年11月建成，达产后，预计年产值7.5亿元以上，年利税8000万元以上。 　　受益标的 　　我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份、鲁西化工等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。

中心思想 百亚股份战略转型与核心增长点 百亚股份正积极围绕“大健康”赛道进行战略转型，并已在2023年取得了显著的成长。公司通过推出益生菌卫生巾等创新产品，成功优化了产品结构并提升了盈利能力，赢得了市场认可。同时，公司加大了品牌建设投入，尤其是在抖音等线上平台实现了快速增长，并巩固了在川渝等核心区域的市场领导地位，为全国拓展奠定了基础。 2023年业绩亮点与2024年发展蓝图 2023年，百亚股份实现了从区域强势品牌向全国知名品牌的蜕变，并向未来百亿级企业迈进。展望2024年，公司将以“新营销模式”和“战略导向”为核心，通过品牌引领、科技赋能、线上线下协同拓展以及供应链优化等九大举措，实现高质量可持续发展。财务预测显示，公司营收和归母净利润在未来几年将保持稳健增长，分析师维持“买入”评级，看好其电商及外围市场的成长潜力。 主要内容 投资评级与市场定位 天风证券于2024年1月3日发布报告，维持百亚股份（003006）“买入”评级，将其行业归类为美容护理/个护用品。报告指出，百亚股份当前股价为15.18元，公司正积极围绕大健康赛道展开竞争，并已实现积极成长。 2023年公司亮点回顾 产品创新与盈利能力提升 百亚股份秉承“要造全球最好卫生巾”的理念，跨赛道开创了平衡私处益生菌新品类卫生巾。这一创新产品成为公司优化产品结构、提升盈利能力的关键抓手，并获得了用户的广泛认可。 品牌建设与线上营销突破 2023年被定义为百亚股份的“品牌元年”，公司升级了品牌投入策略，斥巨资聚焦抖音平台，有效拉动了线上线下品牌传播。此举大幅提升了人群拉新规模和种草效率，显著增强了品牌影响力。 线上业务的快速增长 在品牌投入的带动下，百亚股份的线上业务实现了持续增长，尤其在抖音平台取得了销量第一的成绩，显示出其在数字化营销和电商运营方面的强大实力。 核心区域市场领先与渠道拓展 公司在川渝等核心五省市场占有率遥遥领先，并积极迈进新世界，推动KA（大客户）渠道的全国拓展提质提速，进一步巩固和扩大了市场份额。 全国拓展战略的初步形成 百亚股份重新定义了全国市场拓展战略，调整了组织架构，并加大了资源投入。公司聚焦广东东莞，探索并初步形成了全国拓展模式的雏形，为未来的全国性扩张奠定了基础。 管理变革与运营效率提升 公司通过管理变革激发企业活力，有效提升了企业经营管理能力，为公司的快速发展提供了坚实的内部支撑。 工厂生产与研发投入 在工厂层面，百亚股份加大了研发投入，开展精益生产管理，有效提升了产品质量和生产效率，以更好地满足市场需求。 人才引进与培养机制 公司高度重视人才引进和培养，建立了健全的人才管理机制，为企业的持续创新和发展提供了人才保障。 2023年三大战略性蜕变 2023年，百亚股份实现了三大关键性蜕变： 从中小企业向未来百亿级企业进军。 从区域强势品牌走向全国知名品牌。 从“游击队”式发展转向“正规军”式运营。 2024年总体发展策略 新营销模式与管理导向 2024年，百亚股份的总体思想是“迈进新世界，决胜大健康”的新营销模式，并以“战略导向、问题导向、业绩导向”为管理导向，坚持“高质量可持续发展”的经营方针。 品牌、科技与渠道协同发展 具体策略包括： 品牌引领，用户驱动，开启品牌新时代。 科技赋能，确保产品遥遥领先。 线上业务设定新目标、新策略、新组织，赋能销售增长。 探索“核心五省市占领先”的新营销模式。 通过“海陆空”加持有序拓展全国市场。 KA系统全国拓展提质提速，迈向新辉煌。 加强营销数字化建设，连接消费者和终端。 供应链优化与第二增长曲线 增加战略投入，打造第二增长曲线。 打造用户第一的大供应链管理体系，为用户创造更大的价值贡献。 盈利预测与风险提示 财务业绩预测 天风证券预计百亚股份2023-2025年EPS分别为0.58、0.70、0.86元/股，对应的PE分别为26、22、18倍。公司持续优化产品结构，积极扩充人才队伍，电商渠道及外围省份拓展策略清晰，预计将延续高增长态势，并在此规模扩张阶段加大品牌投放力度。 财务数据分析 根据财务数据和估值表，百亚股份的营业收入预计将从2023年的20.20亿元增长至2025年的29.18亿元，年复合增长率约为22.5%。归属于母公司净利润预计从2023年的2.49亿元增长至2025年的3.68亿元，年复合增长率约为21.8%。毛利率预计在2023-2025年保持在46%以上，净利率预计从2023年的12.31%提升至2025年的12.59%。ROE预计将从2023年的17.51%提升至2025年的21.84%，显示出公司盈利能力的持续增强。资产负债率预计在2023-2025年间保持在21%至29%的健康水平。经营活动现金流预计在2023年达到3.44亿元，并在2025年增至4.69亿元，显示出良好的现金创造能力。 潜在风险 报告提示了市场竞争加剧、原材料价格波动以及线上渠道及外围省份拓展不及预期等风险。 总结 百亚股份在2023年通过产品创新（益生菌卫生巾）、品牌建设（抖音营销）、线上渠道拓展和核心区域市场深耕，实现了显著的业绩增长和战略性蜕变。公司已从区域强势品牌向全国知名品牌迈进，并为未来百亿级目标奠定了基础。展望2024年，百亚股份将继续以大健康赛道为核心，通过品牌引领、科技赋能、全渠道协同发展和供应链优化等策略，推动高质量可持续发展。财务预测显示，公司营收和净利润将保持稳健增长，盈利能力和现金流状况良好。尽管存在市场竞争和原材料价格波动等风险，但分析师对百亚股份的未来发展持积极态度，维持“买入”评级，看好其在电商和外围市场的成长潜力。

　　海尔集团拟收购上海莱士控股权，有望助力公司进一步发展 　　2023年12月29日，上海莱士发布公告，海尔集团拟收购基立福持有公司20%股份，转让价款共计125亿元（转让价格9.4元/股，2023年12月29日收盘价8元/股），溢价17.6%。交易完成后，海尔集团将拥有上海莱士20%的股份及26.58%的表决权。基立福将继续持有上海莱士6.58%的股份，并保留董事会席位。 　　海尔集团成立于1984年，是全球大型企业集团，集团旗下有4家上市公司，子公司海尔智家位列《财富》世界500强和《财富》全球最受赞赏公司。海尔集团在全球设立了10大研发中心、71个研究院、35个工业园、138个制造中心和23万个销售网络。海尔集团有望利用在智能制造、精益管理、全球销售渠道等方面的优势赋能上海莱士，不断提高上海莱士的竞争力，促进上海莱士的持续高质量发展。 　　山东省是人口大省，经济大省，拥有52个县城及26个县级市，具有较大的浆站拓展潜力。海尔集团作为山东省龙头企业，纳税大户。后续有望在山东等省份为上海莱士拓展新的浆站提供帮助。 　　血制品行业集中度持续提升，板块价值有望重构 　　2023年以来，血制品整合速度明显加快，行业集中度持续提高。陕煤集团收购派林生物；中国生物收购卫光生物；以及此次海尔集团拟收购上海莱士控股权。我们预计随着行业集中度的持续提高，血制品行业的规模效应将逐步凸显，盈利能力有望持续提升；随着越来越多有实力的企业集团进入到血制品行业，血制品行业的学术推广活动后续也有望逐步增加，将促进血制品行业需求的进一步释放；我们预计血制品板块后续盈利能力的提升和需求的增长，板块价值有望引来重构。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：制药及生物制品：九典制药、恩华药业、东诚药业、人福医药、华东医药、恒瑞医药、神州细胞；CXO：药明生物、诺思格、阳光诺和；科研服务：毕得医药、奥浦迈、皓元医药；医疗器械：迈瑞医疗、戴维医疗、可孚医疗、翔宇医疗、伟思医疗；零售药店：益丰药房、健之佳；中药：太极集团、康缘药业、羚锐制药；医疗服务：海吉亚医疗、美年健康；疫苗：康泰生物。 　　受益标的：制药及生物制品：上海谊众、奥赛康、一品红、海思科、科伦药业、京新药业、仙琚制药、百济神州；CXO：泰格医药、诺泰生物；科研服务：药康生物、诺唯赞；中药：昆药集团、方盛制药；零售药店：大参林、漱玉平民；医疗服务：爱尔眼科、固生堂、华夏眼科；医疗器械：三诺生物、鱼跃医疗、联影医疗、普门科技、爱博诺德、昊海生科、乐普医疗、华大智造、威高骨科、爱康医疗；疫苗：智飞生物、康华生物、百克生物；原料药：仙琚制药、奥锐特、健友股份、苑东生物、昂利康。 　　风险提示：行业需求不及预期、产品价格下降、产品销售不及预期。

　　康缘药业(600557)主要观点： 　　事件 　　康缘药业发布《关于获得济川煎颗粒药品注册证书的公告》 。 康缘药业近日收到国家药监局签发的济川煎颗粒《药品注册证书》 。 　　事件点评 　　济川煎颗粒获批， 市场潜力空间大 　　济川煎为国家中医药管理局发布的《古代经典名方目录（第一批） 》第 63 首， 具有温肾益精， 润肠通便之功效， 用于肾虚便秘证， 是中医临床常用方剂之一， 用于治疗习惯性便秘、 老年便秘、 产后便秘等肾虚津亏肠燥者。 济川煎颗粒项目累计研发投入约 633 万元。 济川煎上市促进了古代经典名方在临床的广泛使用。 　　济川煎颗粒未来市场潜力大。 据米内网， 全国公立医院治疗便秘相关中成药 2020 年销售额 9.85 亿元， 2021 年销售额 11.67 亿元， 2022年销售额 13.30 亿元。 济川煎未来发展空间充足， 该产品上市有利于进一步扩大公司盈利能力。 　　产品梯队丰富， 多品类推动公司可持续发展 　　公司产品丰富， 基药产品和独家医保产品众多。 截至 2023 年上半年公司共计获得药品生产批件 207 个， 其中 46 个药品为中药独家品种，共有 4 个中药保护品种。 公司产品共有 108 个品种被列入 2022 版国家医保目录， 其中甲类 47 个， 乙类 61 个， 独家品种 24 个； 共有43 个品种进入国家基本药物目录， 其中独家品种为 6 个。 　　23 年医保谈判落地， 公司产品进展符合预期。 公司独家品种热毒宁注射液在《国家医保目录》 中成药部分医保支付范围由“限二级及以上医疗机构重症患者” 调整为“限二级及以上医疗机构” ； 同时， 两款中药创新药： 苓桂术甘颗粒和散寒化湿颗粒谈判成功， 进入医保目录； 此外， 银杏内酯注射液和银杏二萜内酯葡胺注射液转入常规目录。 　　公司产品梯度持续丰富， 创新力不断提升 　　公司新产品研发持续推进， 中药创新药研发管线持续丰富。 2023 年至今， 康缘药业已有 5 款中药 1.1 类新药获批临床， 栀黄贴膏、 乌鳖还闺颗粒、 小儿佛芍和中颗粒、 小儿健脾颗粒分别收到了国家药监局签发《药物临床试验批准通知书》 ， 五味益心颗粒获得临床试验默示许可。 化学药品 1 类创新药 KY0135 片和 KY1702 胶囊获得临床试验批准通知书； 生物药 KYS202002A 注射液复发和难治性多发性骨髓瘤获得中国和美国临床试验批准通知书， 2023 年 8 月新增获得国家药品监督管理局签发的成人系统性红斑狼疮临床研究许可。 　　投资建议： 维持“买入” 评级 　　我们维持此前盈利预测， 预计公司 2023~2025 年收入分别为48.3/56.6/65.4 亿元， 分别同比增长 11.1%/17.1%/15.5%， 归母净利润分别为 5.0/6.0/7.4 亿元， 分别同比增长 14.4%/20.9%/22.9%，对应估值为 25/20/17X。 作为中药创新药的标杆， 我们看好公司长远发展， 因此我们维持“买入”评级。 　　风险提示 　　政策变化风险； 产品质量控制风险； 研发风险

　　核心观点 　　前九批回顾与潜在集采品种 　　一致性评价快速推进，为带量采购奠定基础。早期我国仿制药市场竞争格局分散，国家在2013年发出了关于仿制药一致性评价的通知，并在2015年正式开始推进一致性评价。2018年已经有部分品种通过了一致性评价，医保在通过一致性评价品种的基础上，展开带量采购，目前带量采购已经完成了9批10轮，随着通过一致性评价品种数量的增加，带量采购品种范围也在持续扩大。 　　带量采购常态化推进，第九批中选产品执行期均到2027年12月31日，采购周期长达4年。自从2018年的4+7城市带量采购开始后，目前带量采购已经进行了9次，另外在2019年还有一次针对4+7集采品种的扩围集采。第九批集采成功中标41个品种，采购药物品种逐步向手术用药（麻醉、急救类药物）倾斜。205家企业的266个产品获得拟中选资格，平均降价幅度58%，为历史第二高降幅，最高降幅高达99%。从品种类型上看，注射剂占比最高，为50%。从采购规则来看，第九批集采中选产品的执行期均到2027年12月31日，采购周期长达4年，为历次国采标期最长。并首次提出企业可组成联合体进行申报。 　　配套政策保障平稳接续，稳定当前价格。2021年11月4曰，国家医疗保障局办公室发布《关于做好国家组织药品集中带量采购协议期满后接续工作的通知》，保障采购协议期满后平稳接续。省市级接续综合质量、产能、信用等多方面因素，坚持招采合一、量价挂钩，稳定当前价格，保障中选企业利益，确保药品正常供应。从前四批集采续约降幅统计来看，半数品种基本维持国采价格，整体续约价格有小幅下降。 　　过评企业数量（包括原研）≥4家的潜在集采品种数量约71个，其中≥5家的约28个。未来集采将大概率会集中在（包括原研）过评4家及以上的品种，共涉及约71个品种（过评5家及以上的共有28个）。自2018年以来，包括本次集采在内的九批国家组织药品集中带量采购覆盖374种药品，重点公司的核心仿制药几乎均已集采，仿制药集采的边际影响会大幅减弱。（截至2023年12月6日） 　　投资建议：国家带量采购从品种试点走向全面扩围，从原来过评且充分竞争的化药，逐步走向采购金额高、充分竞争、社会影响强烈的全品种，已步入深水区，对企业影响可控。在国家医保控费大背景下，持续看好能够转型升级，有望穿越“医保结界”的转型pharma和新兴biotech：a）创新药龙头：恒瑞医药，华东医药，信达生物，和黄医药，康方生物，贝达药业，荣昌生物等；b）Biotech：首药控股，康诺亚，海创药业，智翔金泰，科伦博泰，泽璟制药，亚虹医药，亚盛医药，基石药业，科济药业，盟科药业，金斯瑞，君实生物，前沿生物等；c）转型创新：亿帆医药，甘李药业，通化东宝，人福医药，恩华药业，先声药业，海思科，康辰药业，京新药业等。 　　风险提示：带量采购进度不及预期风险，药品价格大幅下降风险，其他政策风险。

　　利安隆(300596) 　　事件：拟并购韩国IPI进军电子级聚酰亚胺行业，进军高端电子化学品领域公司公告拟以自有资金2亿元向宜兴创聚增资，增资完成后公司将持有宜兴创聚51.1838%股权，宜兴创聚将全资并购韩国IPITECH INC.（韩国IPI）100%股权。本次交易完成后，宜兴创聚将成为公司控股子公司，宜兴创聚和韩国IPI将纳入公司合并报表范围。考虑并购仍在进行且新建项目仍在推进，我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为4.10、5.73、7.07亿元，EPS分别为1.79、2.50、3.08元/股，当前股价对应PE为16.6、11.9、9.6倍。我们看好公司不断夯实抗老化助剂、润滑油添加剂和生命科学事业，并通过并购快速切入聚酰亚胺（PI）等电子化学品领域，实现多层次高质量发展，维持“买入”评级。 韩国IPI生产技术和量产工艺成熟，公司拟布局中韩双研发双生产基地 　　据公司公告，韩国IPI的创始团队拥有PI领域十余年的研发应用经验，目前IPI已有成熟量产产品FCCL用TPI膜和QFN封装用TPI膜、Film heater，以及具备量产基础的使用无害溶剂的YPI产品，以及其他若干技术和产品方向储备，其产品已通过三星电子、联茂电子等公司的验证，并已经开始批量供应。本次宜兴创聚所获得的增资款项中，将有不超过2亿用于支付取得韩国IPI100%股权的对价及相关税费，并向韩国IPI提供不超过0.2亿股东借款以供其回购注销韩国产业银行持有的韩国IPI优先股，获得的剩余增资款用于宜兴创聚建设YPI生产线和TPI涂覆线以及补充宜兴创聚、韩国IPI的流动资金。本项目将在江苏宜兴快速建设中国产能和研发中心，形成韩国研发中心和中国研发中心、韩国产能和中国产能并行的研发生产格局。我们认为，公司积极推进抗老化助剂、润滑油添加剂等新产能释放，2023Q2-Q3营收、归母净利润均环比改善。随着本次交易实现与宜兴创聚、韩国IPI的资源整合，切入高端电子材料产业，公司盈利能力有望持续提升，多层次高质量发展步伐稳健。 　　风险提示：并购进展不及预期、项目推进不及预期、客户导入不畅等。

　　行业回顾 　　本报告期医药生物行业指数跌幅为0.17%，在申万31个一级行业中位居第16，跑输沪深300指数（2.68%）。从子行业来看，线下药店、疫苗涨幅居前，涨幅分别为4.45%、3.84%；医药流通、中药跌幅居前，跌幅分别为1.85%、1.13%。 　　估值方面，截至2023年12月29日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为27.83x（上期末为27.69x），估值上行，略高于负一倍标准差，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（53.53x）、其他医疗服务（51.22x）、医院（50.94x），中位数为29.89x，医药流通（14.60x）估值最低。 　　本报告期，两市医药生物行业共有24家上市公司的股东净减持1.43亿元。其中，14家增持2.17亿元，10家减持3.6亿元。 　　重要行业资讯： 　　国家卫健委等：印发《第三批鼓励仿制药品目录》 　　罗氏：眼科注射双抗“法瑞西单抗”获NMPA批准上市，用于治疗DME，为全球首款 　　12亿美元：阿斯利康将溢价100%收购亘喜生物 　　宜联生物与罗氏达成全球独家许可协议合作开发下一代肿瘤治疗抗体偶联药物 　　恒瑞医药HER3ADC获FDA快速通道资格 　　投资建议： 　　近期创新药板块好消息频出，先有阿斯利康溢价全盘收购中国biotech亘喜生物，后有罗氏以超10亿美元的价格获得宜联生物c-METADC全球权益，与此同时恒瑞HER3ADC药物喜获FDA快速通道资格。 　　根据医药魔方数据，2023年前三季度，全球医药融资额同比下滑幅度收窄，为-20.95%；截至2023年12月20日，全球医药融资额超过490亿美元，基本与2019年持平。当前我国创新药生态格局正在重塑，未来具有真正创新研发实力、国际化能力的企业将脱颖而出，我们建议持续关注创新药板块。 　　风险提示： 　　政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。