医药生物行业周报：海尔集团拟收购上海莱士控股权，血制品板块价值有望重构-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　海尔集团拟收购上海莱士控股权，有望助力公司进一步发展

　　2023年12月29日，上海莱士发布公告，海尔集团拟收购基立福持有公司20%股份，转让价款共计125亿元（转让价格9.4元/股，2023年12月29日收盘价8元/股），溢价17.6%。交易完成后，海尔集团将拥有上海莱士20%的股份及26.58%的表决权。基立福将继续持有上海莱士6.58%的股份，并保留董事会席位。

　　海尔集团成立于1984年，是全球大型企业集团，集团旗下有4家上市公司，子公司海尔智家位列《财富》世界500强和《财富》全球最受赞赏公司。海尔集团在全球设立了10大研发中心、71个研究院、35个工业园、138个制造中心和23万个销售网络。海尔集团有望利用在智能制造、精益管理、全球销售渠道等方面的优势赋能上海莱士，不断提高上海莱士的竞争力，促进上海莱士的持续高质量发展。

　　山东省是人口大省，经济大省，拥有52个县城及26个县级市，具有较大的浆站拓展潜力。海尔集团作为山东省龙头企业，纳税大户。后续有望在山东等省份为上海莱士拓展新的浆站提供帮助。

　　血制品行业集中度持续提升，板块价值有望重构

　　2023年以来，血制品整合速度明显加快，行业集中度持续提高。陕煤集团收购派林生物；中国生物收购卫光生物；以及此次海尔集团拟收购上海莱士控股权。我们预计随着行业集中度的持续提高，血制品行业的规模效应将逐步凸显，盈利能力有望持续提升；随着越来越多有实力的企业集团进入到血制品行业，血制品行业的学术推广活动后续也有望逐步增加，将促进血制品行业需求的进一步释放；我们预计血制品板块后续盈利能力的提升和需求的增长，板块价值有望引来重构。

　　推荐及受益标的

　　推荐标的：制药及生物制品：九典制药、恩华药业、东诚药业、人福医药、华东医药、恒瑞医药、神州细胞；CXO：药明生物、诺思格、阳光诺和；科研服务：毕得医药、奥浦迈、皓元医药；医疗器械：迈瑞医疗、戴维医疗、可孚医疗、翔宇医疗、伟思医疗；零售药店：益丰药房、健之佳；中药：太极集团、康缘药业、羚锐制药；医疗服务：海吉亚医疗、美年健康；疫苗：康泰生物。

　　受益标的：制药及生物制品：上海谊众、奥赛康、一品红、海思科、科伦药业、京新药业、仙琚制药、百济神州；CXO：泰格医药、诺泰生物；科研服务：药康生物、诺唯赞；中药：昆药集团、方盛制药；零售药店：大参林、漱玉平民；医疗服务：爱尔眼科、固生堂、华夏眼科；医疗器械：三诺生物、鱼跃医疗、联影医疗、普门科技、爱博诺德、昊海生科、乐普医疗、华大智造、威高骨科、爱康医疗；疫苗：智飞生物、康华生物、百克生物；原料药：仙琚制药、奥锐特、健友股份、苑东生物、昂利康。

　　风险提示：行业需求不及预期、产品价格下降、产品销售不及预期。

中心思想

海尔集团战略入股上海莱士，赋能血制品龙头

本报告核心观点指出，海尔集团以溢价方式收购上海莱士控股权，成为其第一大股东并掌握多数表决权，此举不仅为上海莱士引入了强大的产业资本和管理经验，更将利用海尔在智能制造、精益管理、全球渠道及区域资源方面的优势，全面提升上海莱士的运营效率、市场竞争力及浆站拓展能力，推动公司实现高质量发展。

血制品行业整合提速，板块价值面临重构机遇

2023年血制品行业整合步伐显著加快，头部企业间的并购重组活动频繁，行业集中度持续提升。这一趋势预计将带来规模效应的进一步显现，促进行业整体盈利能力的增强，并通过更积极的学术推广活动有效释放市场需求。随着更多实力雄厚的企业集团进入，血制品板块的内在价值有望被重新评估和提升。

主要内容

行业动态：海尔入主上海莱士与血制品整合

海尔集团拟收购上海莱士控股权，有望助力公司进一步发展

2023年12月29日，上海莱士发布公告，海尔集团拟收购基立福持有的公司20%股份，转让价款共计125亿元，转让价格为9.4元/股，相较于当日收盘价8元/股溢价17.6%。交易完成后，海尔集团将拥有上海莱士20%的股份及26.58%的表决权，成为其控股股东。基立福将继续持有上海莱士6.58%的股份，并保留董事会席位。

海尔集团成立于1984年，是全球大型企业集团，旗下拥有4家上市公司，其中子公司海尔智家位列《财富》世界500强。海尔集团在全球设立了10大研发中心、71个研究院、35个工业园、138个制造中心和23万个销售网络。报告分析，海尔集团有望利用其在智能制造、精益管理、全球销售渠道等方面的显著优势，全面赋能上海莱士，从而不断提高上海莱士的竞争力，促进其持续高质量发展。

此外，山东省作为人口大省和经济大省，拥有52个县城及26个县级市，具备巨大的浆站拓展潜力。海尔集团作为山东省的龙头企业和纳税大户，后续有望在山东等省份为上海莱士拓展新的浆站提供有力帮助，进一步巩固其在血制品领域的市场地位。

血制品行业集中度持续提升，板块价值有望重构

2023年以来，血制品行业的整合速度明显加快，行业集中度持续提高。报告列举了多起重要并购案例，包括陕煤集团收购派林生物、中国生物收购卫光生物，以及此次海尔集团拟收购上海莱士控股权。

报告预计，随着行业集中度的持续提高，血制品行业的规模效应将逐步凸显，整体盈利能力有望持续提升。同时，随着越来越多有实力的企业集团进入到血制品行业，血制品行业的学术推广活动后续也有望逐步增加，这将促进血制品行业需求的进一步释放。基于盈利能力的提升和需求的增长，报告预测血制品板块的整体价值有望迎来重构。

市场表现：医药生物板块周度分析

12月第4周医药生物上涨2.31%，跑输沪深300指数0.5 pct

从月度数据来看，2023年初至今医药生物板块在7月开始回升，8月受行业政策变化影响有所下滑，9月中旬又因政策引导开始回升。10-11月，尽管三季报业绩承压，但板块表现出较强的反转韧性。在12月第4周，医药生物板块整体上涨2.31%，但同期跑输沪深300指数0.5个百分点，在31个子行业中排名第14位。

子板块行情：疫苗板块涨幅最大，血液制品板块涨幅最小

2023年12月第4周，医药生物子板块整体趋于上涨。其中，疫苗板块涨幅最大，上涨5.85%。紧随其后的是线下药店板块（上涨4.03%）、医疗耗材板块（上涨3.64%）、其他生物制品板块（上涨3.18%）和医疗设备板块（上涨2.68%）。

值得注意的是，血液制品板块在当周涨幅最小，仅上涨0.8%。中药板块上涨1.17%，医疗研发外包板块上涨1.22%，医药流通板块上涨1.33%，医院板块上涨2%。尽管血液制品板块在周度表现上相对滞后，但从12月以来（M12至今）的数据看，血液制品板块位居领先地位，年初至今涨幅达20.74%，显示出较强的月度及年度表现韧性。

报告还详细列出了各子板块中涨跌幅前5的个股，例如原料药中的欧康医药（17.09%）、化学制剂中的莎普爱思（29.8161%）、生物制品中的康乐卫士（43.83%）等涨幅居前；而赛托生物、悦康药业、广誉远等则跌幅居前。

风险提示

本报告提示投资者关注以下风险：行业需求不及预期、产品价格下降以及产品销售不及预期。

总结

本报告深入分析了医药生物行业在2023年12月第4周的市场动态与趋势。核心事件是海尔集团拟收购上海莱士控股权，此举被视为对血制品板块价值重构的关键催化剂。海尔集团的战略入股，将凭借其在智能制造、精益管理、全球渠道及区域资源方面的优势，全面赋能上海莱士，提升其运营效率和市场竞争力，并有望助力其在山东等浆站拓展潜力巨大的省份实现业务扩张。

报告强调，2023年血制品行业整合步伐显著加快，行业集中度持续提升，这预示着规模效应将进一步显现，行业盈利能力有望增强，并通过更积极的学术推广释放市场需求，从而推动血制品板块的整体价值重估。

在市场表现方面，12月第4周医药生物板块整体上涨2.31%，但略跑输沪深300指数。子板块表现分化明显，疫苗板块涨幅最大，而血液制品板块周度涨幅最小，但从月度及年度数据来看，血液制品板块仍保持领先地位，显示出其长期韧性。报告最后提醒投资者关注行业需求、产品价格及销售不及预期等潜在风险。此外，报告还提供了制药及生物制品、CXO、医疗器械、零售药店、中药、医疗服务、疫苗等多个子行业的推荐及受益标的，为投资者提供了具体的投资参考。

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