政策支持高端医疗器械创新发展，可关注哪些机会？

中心思想 市场回调下的结构性配置机会与政策驱动主线 本报告聚焦2025年6月16日至20日市场表现，核心观点包括：一是权益市场集体回调，但银行、通信、电子逆势收涨，结构性分化显著；二是政策层面支持高端医疗器械创新、小米SUV发布、世界移动通信大会等事件为基金配置提供了明确的事件驱动机会；三是配置策略上建议采用“均衡底仓+杠铃策略”，以红利资产和科技成长为两端，兼顾防御与成长；四是稳健类产品中短债基金收益预期需降低，可关注固收+基金的配置价值。 债券利率下行与稳健资产重估提升配置性价比 当前十年期国债利率进入“1%+”时代，低利率环境凸显红利资产的稀缺性；同时，5月经济数据好于预期、美联储暂停降息但点阵图显示年内仍预计降息两次，外部不确定性仍在。在此背景下，稳健类产品配置需结合债市调整机会，核心配置短债基金，卫星配置固收+基金以增厚收益，但须匹配自身风险承受能力。 主要内容 一、市场回顾 权益市场：主要指数集体收跌，银行、通信、电子逆势上涨 上周权益市场中，北证50跌幅最大（-2.55%），其余指数均有不同程度下跌。申万31个行业跌多涨少，仅银行（+2.63%）、通信（+1.58%）、电子（+0.95%）收涨；美容护理（-5.86%）、纺织服饰（-5.12%）、医药生物（-4.35%）跌幅居前。 债券市场：长短端利率下行，信用利差收窄 央行公开市场操作净投放，资金面维持宽松。10年期国债下行0.44BP至1.640%，1年期国债下行4.50BP至1.355%，期限利差有所走阔。长短端AAA信用利差均收窄。 基金市场：偏股基金和二级债基收跌，纯债基金收涨 偏股基金指数下跌1.65%，二级债基指数下跌0.07%；中长债基金指数上涨0.13%，短债基金指数上涨0.06%。 二、权益类产品配置策略 事件驱动策略：聚焦三大催化事件 国家药监局支持高端医疗器械创新发展：出台《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，利好医用机器人、高端影像设备、AI医疗器械等领域。建议关注南方医药保健A（000452）、鹏华品牌传承（000431）、信澳健康中国A（003291）。 小米首款SUV即将发布（6月26日）：带动新能源汽车产业链。建议关注工银新能源汽车A（005939）、嘉实港股互联网核心资产A（011924）、鹏华新能源汽车A（016067）。 世界移动通信大会（MWC上海）：人形机器人展示商用化潜力，关注机器人产业链。建议关注华夏智造升级A（016075）、嘉实制造升级A（018240）、鹏华碳中和主题A（016530）。 资产配置策略：均衡底仓+杠铃策略（红利+科技） 红利资产：低利率环境凸显高股息稀缺性，新“国九条”强化分红机制，红利板块具备配置性价比和防御属性。 均衡风格：行业景气轮动背景下，分散配置可降低单一行业波动，提高抗风险能力。代表基金如南方产业智选A（003956）、工银精选回报A（017881）、华夏智胜先锋A（501219）。 科技成长：政策支持新质生产力、全球AI趋势、国产替代紧迫性、港股互联网龙头价值重估等多重逻辑支撑。代表基金如嘉实港股互联网核心资产A（011924）、华夏创新前沿（002980）。 重点关注基金还包括安信红利精选A（018381）等。 三、稳健类产品配置策略 市场分析：多空因素交织，可转债仍具配置价值 央行公开市场净投放1021亿元，资金面均衡宽松。 6月LPR维持不变（1年期3.0%，5年期以上3.5%），符合预期。 5月经济数据好于预期：工业增加值同比+5.8%，社零同比+6.4%。 美联储继续暂停降息，点阵图显示年内预计降息两次。 可转债等权价格中位数位于1200附近，仍具配置价值，但需警惕估值偏高带来的调整风险。 重点关注产品：核心配置短债，卫星配置固收+ 核心策略：诺德短债A（005350），久期2.24，债券仓位107.40%，风险等级R2。 卫星策略：固收+基金，如安信新价值A（003026）（可转债仓位44.22%，股票仓位15.61%）和南方荣光A（002015）（股票仓位10.20%）。 四、风险提示 报告提示市场环境变化可能导致模型失效，产品过往业绩不预示未来，政策效果不及预期，事件超预期演进等风险。 总结 市场整体承压，结构分化与政策驱动提供配置线索 上周权益市场普遍下跌，债券利率下行，基金市场偏股类承压、纯债类收涨。报告基于市场与政策动态，提出三条配置主线：一是事件驱动策略，重点围绕高端医疗器械、新能源汽车、人形机器人三大主题优选基金；二是资产配置策略，采用均衡底仓加杠铃策略，红利资产防御、科技成长进攻，并辅以均衡风格基金分散风险；三是稳健类策略，核心配置短债基金并降低收益预期，卫星配置固收+基金以博取超额收益，同时关注可转债的配置价值与波动风险。整体来看，报告强调在不确定性中把握政策催化与低利率环境下的结构性机会，并提示投资者关注风险匹配。