医药行业周观点：支持创新器械发展，进口九价HPV疫苗扩龄

中心思想 政策支持创新器械，HPV疫苗扩龄打开新空间 本报告核心观点包括：一是国家医保局明确创新医疗器械暂不纳入带量采购，为国产创新器械留出发展空间，利好具备核心技术和临床价值的创新企业；二是默沙东九价HPV疫苗适用年龄扩至9-45岁，依托智飞生物代理渠道有望实现快速放量；三是上周恒生医疗保健业下跌5.23%，跑输恒生指数1.67个百分点，但中药板块逆势上涨1.67%，疫苗板块跌幅最大达12.17%，板块内部分化明显。 主要内容 报告摘要 市场表现：上周恒生指数下跌3.56%，恒生医疗保健业下跌5.23%，在12个恒生行业中排名倒数第4。 政策利好创新器械：医保局答复表示创新医疗器械因临床使用未成熟、用量难预估，暂难以实施带量采购，将留出市场空间支持创新。 HPV疫苗扩龄：默沙东九价HPV疫苗适应症从16-26岁扩至9-45岁，由智飞生物独家代理，有望实现快速放量。 投资建议：建议关注创新药（信达生物、康方生物）、医疗器械（微创机器人、诺辉健康）、医疗服务（海吉亚医疗、雍禾医疗）及CXO（药明康德、康龙化成、药明生物）等赛道。 上周行情回顾 行业表现：恒生医疗保健业周跌幅5.23%，跑输恒生指数1.67个百分点。 细分板块表现：仅中药板块上涨1.67%，疫苗板块跌幅最大达12.17%，CXO、互联网医疗跌幅分别为6.80%、4.91%。 个股表现：79家上涨，125家下跌。联康生物科技集团周涨幅30.43%居首；开拓药业-B周跌幅31.33%居首。 估值情况：互联网医疗、医美、CXO板块PE（TTM）较高（分别为136.17倍、42.25倍、36.99倍）；制药板块PE为17.06倍，中药板块PE为8.68倍，估值处于较低水平。 行业动态 创新器械集采政策：9月3日医保局明确创新医疗器械暂不纳入带量采购，为创新品种留出市场空间。 HPV疫苗扩龄：8月30日默沙东九价HPV疫苗获国家药监局批准，适用人群拓展至9-45岁。 重点公司动态 康希诺生物：吸入用新冠疫苗克威莎雾优纳入紧急使用，创新给药方式提高接种便利性。 诺诚健华-B：发布科创板上市发行安排及初步询价公告。 神州细胞-U：新型抗CD20单抗瑞帕妥单抗获批上市，用于治疗弥漫大B细胞淋巴瘤。 安斯泰来：JAK3抑制剂吡西替尼治疗类风湿性关节炎上市申请获CDE受理。 阿斯利康：FDA批准Imfinzi联合化疗一线治疗胆道癌。 风险提示 政策变化风险 药品研发进展不及预期风险 药品质量等突发事件风险 总结 市场表现与政策导向：创新驱动仍是主线 上周医药板块整体下跌，但政策端对创新器械释放积极信号（暂不集采），九价HPV疫苗扩龄扩大了市场空间。投资建议聚焦创新药出海、器械国产替代、医疗服务渗透率提升及CXO高景气赛道，同时需关注政策执行、研发进展及产品质量风险。