新兴产业：本期新股速递：建议关注纳睿雷达、华人健康

中心思想 新兴产业新股投资机遇分析 本报告聚焦于新兴产业的最新上市新股，旨在通过专业、数据驱动的分析，识别具有高成长潜力和市场竞争优势的企业。报告期内（2023年2月20日至2023年3月5日），沪深主板、创业板及科创板共计有8只新股上市。通过对这些新股的业务模式、技术实力、市场地位及财务表现进行深入剖析，本报告特别推荐关注纳睿雷达（688522.SH）和华人健康（301408.SZ），认为其在各自细分领域具备显著的投资价值和增长空间。 重点关注企业核心竞争力洞察 报告的核心观点在于，新兴产业中的优质新股往往具备独特的市场定位、领先的技术优势或创新的商业模式。纳睿雷达作为全极化有源相控阵雷达系统解决方案提供商，凭借其在X波段双极化雷达领域的先发优势和自主研发能力，在气象探测及多领域拓展中展现出强大的技术壁垒和市场领导力。华人健康则以其“一体两翼”的医药生态型业务架构，在医药零售、代理及终端集采市场中构建了协同效应，并通过广泛的直营门店网络和线上线下融合策略，巩固了其在区域市场的龙头地位，并受益于医药流通行业扩容和处方外流等政策红利。 主要内容 本期新股速递概览与市场表现 本期（2023年2月20日至2023年3月5日）沪深主板、创业板、科创板合计有8只新股上市。这些新股涵盖了有色金属矿采选、专用设备制造、汽车制造、通用设备制造、零售业、仪器仪表制造以及计算机、通信和其他电子设备制造等多个新兴及传统优势产业。报告对这些新股进行了详细介绍，分析了其核心业务、市场地位及财务数据。 沪深主板新股分析 本期沪深主板共上市4只新股：四川黄金、金海通、多利科技、和泰机电。 四川黄金（001337.SZ）：成立于2006年，是中国主要的金矿采选企业之一，专注于金矿资源开发及综合利用。截至2023年2月21日，公司拥有梭罗沟金矿采矿权和梭罗-挖金沟详查金矿探矿权，保有金金属量44862 kg。2020年度在四川省矿山产金1吨以上独立矿山中排名第一。2019-2021年，公司营收CAGR为17.88%，归母净利润CAGR为6.78%。2022H1实现营收2.89亿元，归母净利润1.21亿元。 金海通（603061.SH）：成立于2012年，是半导体芯片测试设备供应商，深耕集成电路测试分选机领域，产品覆盖单工位至16工位。公司技术指标达到国际先进水平，客户包括安靠、长电科技等国内外知名封测企业。曾承担国家科技重大专项“02专项”，并入选国家级专精特新“小巨人”企业。2019-2021年，公司营收CAGR高达142.27%，归母净利润CAGR为361.16%。2022H1营收2.11亿元，同比增长5.89%；归母净利润0.77亿元，同比增长12.20%。 多利科技（001311.SZ）：成立于2010年，是集模具、检具开发制造、冲压零部件、总成焊接拼装一体的汽车零部件生产制造商。主要产品为汽车冲压零部件和冲压模具，已成为上汽大众、上汽通用、一汽大众等整车制造商及特斯拉、理想汽车、蔚来汽车等新能源车企的合格供应商。旗下子公司获认定为上海市“专精特新”中小企业。2019-2021年，公司营收CAGR为31.22%，归母净利润CAGR为39.11%。2022H1营收13.81亿元，同比增长16.26%；归母净利润1.84亿元，同比增长5.01%。 和泰机电（001225.SZ）：成立于1995年，是国内先进的物料输送设备制造商，主要产品包括板链斗式提升机、胶带斗式提升机等，广泛应用于水泥建材、港口、钢铁、化工等行业。公司深耕垂直物料输送设备制造逾20年，拥有86项授权专利，并取得CE、ATEX防爆认证，客户辐射东南亚、中东、非洲、美洲等地区。2019-2021年，公司在国内连续搬运设备制造业市场份额分别为0.81%、0.96%、0.91%。2019-2021年，公司营收CAGR为23.54%，归母净利润CAGR为40.30%。2022H1营收2.69亿元，同比增长0.16%；归母净利润1.54亿元，同比增长77.15%。 创业板与科创板创新力量 创业板和科创板上市的新股体现了中国新兴产业的创新活力和技术实力。 华人健康（301408.SZ）：成立于2001年，是多平台结合、科学化布局的医药生态型企业，专注于医药流通行业，形成“一体两翼”业务架构（医药零售为核心，医药代理与终端集采为两翼）。截至2022H1，公司拥有直营连锁门店938家，其中安徽省内908家，是安徽省最大的零售药店连锁企业。2020-2022H1，终端集采客户数量分别为220/448/448个。2019-2021年，公司营收CAGR为23.94%，归母净利润CAGR为15.85%。2022年前三季度营收22.37亿元，同比增长39.17%；归母净利润0.68亿元，同比增长47.48%。 真兰仪表（301303.SZ）：成立于2011年，是国内膜式燃气表和智能燃气表的主要生产商，产品包括膜式燃气表、智能膜式燃气表、气体流量计等。公司已成为国内五大燃气集团的供应商，并成功进入华润燃气、新奥能源等供应体系，海外业务覆盖欧洲、南美等地区。公司拥有20项发明专利、7项集成电路布图设计专有权、超100项软件著作权，并获认定为国家级专精特新“小巨人”企业。2019-2021年，公司营收CAGR为29.76%，归母净利润CAGR为20.00%。2022年前三季度营收8.39亿元，同比增长3.33%；归母净利润1.32亿元，同比下降18.22%。 纳睿雷达（688522.SH）：成立于2014年，专注于提供全极化有源相控阵雷达系统解决方案的高新技术企业。主产品为X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达及配套软硬件产品，主要应用于气象探测，并向水利防洪、民用航空等领域拓展。公司是国内首个超高时空分辨率X波段双极化有源相控阵雷达天气观测网的组建单位，具备先发优势。技术来源均为自主研发，拥有88项境内外授权专利，2022年入选国家级专精特新“小巨人”企业。2019-2021年，公司雷达整机销量分别为10/14/19台，X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达在2018-2021年度国内同类型产品中的累计中标数量排名第一。2019-2021年，公司营收CAGR为32.06%，归母净利润CAGR为16.68%。2022H1营收0.47亿元，同比下降6.58%；归母净利润0.18亿元，同比增长32.71%。 龙迅股份（688486.SH）：成立于2006年，专注于高速混合信号芯片研发和销售的集成电路设计企业。主要产品包括高清视频桥接及处理芯片、高速信号传输芯片，广泛应用于安防监控、视频会议、车载显示、AR/VR、PC、5G及AIoT等多元化终端场景。公司已成功进入鸿海科技、视源股份、亿联网络、Facebook等知名企业供应链，并获高通、英特尔、三星等主芯片厂商纳入参考设计平台。截至2022H1，公司取得境内发明专利62项、境外发明专利37项，累计开发芯片产品超140款，获认定为国家专精特新中小企业。根据CINNO Research数据，2020年公司占全球高清视频桥接芯片市场份额4.2%（中国大陆企业中排名第一，世界排名第六），占全球高速信号传输芯片市场份额0.9%（中国大陆企业中排名第二，世界排名第八）。2019-2021年，公司营收CAGR为49.86%，归母净利润CAGR为59.16%。2022年前三季度营收1.73亿元，同比增长7.09%；归母净利润0.50亿元，同比下降3.51%。 重点关注新股深度解析与增长潜力 本报告重点推荐关注纳睿雷达和华人健康，两家公司在各自领域均展现出显著的增长潜力和竞争优势。 纳睿雷达：技术领先与市场拓展并举 纳睿雷达（688522.SH）作为全极化有源相控阵雷达系统解决方案提供商，其核心产品X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达在气象探测领域具有独特优势。 技术优势与市场需求：我国已完成233部新一代天气雷达建设，主要为S、C波段雷达。X波段双偏振雷达以其造价低、天线体积小、时空分辨率高等优势，能有效弥补S、C波段雷达在近地层的探测盲区。有源相控阵雷达正逐步替代无源相控阵雷达，根据《预测国际》分析，2010-2019年有源相控阵雷达总产值占比由20%增至68%。我国积极开展多雷达协同试验观测和布网实践，有望推动对相控阵天气雷达的部署需求。 先发优势与市场地位：公司已在粤港澳大湾区组建国内首个超高时空分辨率的X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达天气观测网，并在福建、山东、四川等地投入应用，具备产品软硬件迭代和市场拓展的先发优势。其雷达产品主要应用于中小尺度强天气预测、人工影响天气等，2018-2021年X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达在国内同类型产品中的累计中标数量排名第一。 财务表现：2019-2021年，公司营收CAGR为32.06%，归母净利润CAGR为16.68%。2022H1实现营收0.47亿元，同比下降6.58%；归母净利润0.18亿元，同比增长32.71%。 华人健康：医药流通领域的区域龙头与扩张战略 华人健康（301408.SZ）作为医药生态型企业，其“一体两翼”业务架构在医药流通市场中具有强大的协同效应。 行业增长与政策红利：在经济社会发展和人口老龄化背景下，药品需求持续增长。根据IQVIA数据，2021年中国药品支出1690亿美元，预计至2026年将达到2050亿美元，CAGR达3.8%。全社会医药健康服务需求增长推动医药流通市场扩容，2021年全国七大类医药商品流通销售总额25829亿元，剔除非可比因素后同比增长9.26%。我国近年出台“处方外流”、“电子处方流转”等政策，推动医药销售由医疗机构转向零售药店，截至2021年9月末全国单体药店数量达25.12万家，医药零售及终端集采市场前景广阔。 业务协同与市场地位：公司已形成医药零售、医药代理、终端集采的良性协同，围绕医药零售生态网络高度渗透。在“互联网+药品流通”政策推动下，公司入驻天猫、京东等平台开展B2C业务，打通线上线下渠道，实现O2O业务多渠道全覆盖，2019-2021年B2C电商业务收入同比增长97.0%、105.2%、131.8%。截至2022H1，公司拥有938家直营连锁门店，其中安徽省内门店908家，占全省连锁门店数量比例7.26%，是安徽省最大的药店连锁企业。 扩张计划与盈利预期：根据招股说明书，本次募投项目将在安徽省、江苏省、河南省重点城市新增开设直营门店648家，进一步扩大市场份额。运营期间有望实现年均增加营收13.84亿元，年均增加净利润0.57亿元。 财务表现：2019-2021年，公司营收CAGR为23.94%，归母净利润CAGR为15.85%。2022年前三季度营收22.37亿元，同比增长39.17%；归母净利润0.68亿元，同比增长47.48%。 总结 本期新兴产业研究周报对近期上市的8只新股进行了全面梳理和分析，并重点推荐了纳睿雷达和华人健康。纳睿雷达凭借其在X波段双极化有源相控阵雷达领域的领先技术、自主研发能力以及在气象探测等领域的先发优势和市场领导地位，展现出强大的成长潜力。公司作为国家级专精特新“小巨人”企业，其产品在关键技术指标和市场占有率方面均表现突出，有望受益于雷达技术升级和多雷达组网趋势。 华人健康则在医药流通行业中构建了独特的“一体两翼”业务架构，通过医药零售、代理和终端集采的协同发展，形成了稳固的区域市场优势。公司作为安徽省最大的零售药店连锁企业，积极响应政策导向，受益于人口老龄化带来的药品需求增长、医药流通市场扩容以及处方外流等政策红利。其线上线下融合的销售模式和积极的门店扩张计划，预示着未来营收和利润的持续增长。 总体而言，本报告所关注的新股，特别是纳睿雷达和华人健康，均代表了新兴产业中具有核心竞争力、明确增长路径和良好市场前景的优质标的。投资者在关注这些机会的同时，也应注意宏观经济波动、行业政策变化、市场竞争以及次新股股价波动等潜在风险。