商贸零售行业周报：3月社零同比+10.6%，关注黄金珠宝、医美机构复苏

中心思想 社会消费稳步复苏，结构性亮点突出 2023年3月社会消费品零售总额（社零）同比增长10.6%，一季度两年复合增速为4.5%，显示社会消费稳步复苏，但边际增速有所放缓。 线上渠道渗透率持续提升，线下渠道中百货店和专卖店改善明显。 可选消费品类表现亮眼，特别是黄金珠宝类社零同比大幅增长37.4%，医美机构也持续复苏向好。 投资聚焦高景气赛道与龙头企业 报告建议关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司，包括国货化妆品龙头、医美行业、线下消费（特别是珠宝钻石板块）以及先发布局AIGC新技术的跨境电商公司。 强调龙头企业在产品、渠道、品牌和技术创新方面的竞争优势，以及股权激励计划对长期成长的信心。 主要内容 市场概览与消费复苏态势 零售行情回顾：市场承压，多业态零售表现突出 本周（4月17日-4月21日），商贸零售指数报收2536.75点，下跌3.92%，跑输上证综指（下跌1.11%）2.82个百分点，在31个一级行业中位居