行业超深度：多因素共振，2024有望开启医药牛市

中心思想 医药板块多因素共振，2024年有望开启牛市 本报告核心观点指出，在多重积极因素的共同作用下，2024年医药板块有望迎来大牛市。经过连续三年的下跌和医疗反腐的冲击，当前医药板块的估值已处于历史低位，极具吸引力。支撑牛市的四大核心因素包括： 政策积极转向： 仿制药集采影响趋弱，创新药审评审批和医保准入加速，简易续约规则边际利好。医疗反腐短期阵痛后，长期有利于新药研发和销售费用率下降。国家层面也出台政策支持医药工业和医疗装备高质量发展。 国际化进程加速： 生命科学领域国际合作频繁，国产创新药海外授权屡创新高，多款国产新药完成FDA现场审查，提振了国产创新药出海信心。 刚性需求持续增长： 中国老龄化趋势加剧，65岁以上人口占比不断提升，对医疗卫生服务的刚性需求巨大。预计到2030年，国内医疗卫生费用占GDP比例有望突破10%，将催生多家万亿市值医药公司。商业健康险的爆发式增长也将助力创新药物的可及性。 估值与配置吸引力： 医药板块估值已处于历史底部，2023年PE估值约