健康保险：澳大利亚审慎监管局2025年3月季度数据：保单增长依然强劲；索赔回升但仍处于新冠疫情前的医院趋势

中心思想 澳大利亚健康保险市场概览：增长与挑战 根据APRA 2025年3月季度数据，澳大利亚健康保险市场展现出持续强劲的保单增长态势，住院治疗和普通治疗保单均同比增长2.4%。然而，与此同时，理赔支出受通胀压力影响显著上升，住院福利和辅助福利人均支出分别增长4.2%和4.9%，与NHF的中期理赔通胀预期（4%-6%）基本吻合。 理赔通胀与利用率分化对行业的影响 尽管保单增长稳健，但利用率趋势呈现分化：普通治疗（尤其是牙科和物理治疗）利用率略有上升，而住院治疗（急性发作）利用率则有所下降。对于主要保险公司，NHF的保单增长目标得到市场支持，有望继续扩大市场份额；而MPL尽管面临行业增长未如预期放缓的挑战，其利润率短期内预计不会受到理赔通胀的显著压力，但2026财年可能面临政府政策带来的不确定性。 主要内容 行业增长强劲 保单与覆盖率持续扩张 2025年3月季度，澳大利亚健康保险行业的保单增长持续强劲。住院治疗保单和普通治疗保单均实现2.4%的同比增长（环比增长分别为0.64%和0.66%）。覆盖率增长略高于保单增长（住院覆盖率同比增长2.5%，普通治疗覆盖率同比增长2.4%），这表明每份保单覆盖的人数略有增加。从年龄结构来看，系统内年轻人群体的加入人数有所增多。这一稳健的增长趋势为NHF约3%的保单持有人增长目标提供了支持，使其有望继续保持高于行业平均水平的增长。MPL预计在2025财年下半年其保单增长将与行业持平，并计划在2026财年进一步扩大市场份额。 行业理赔回升但仍低于疫情前水平 通胀压力推高理赔支出 2025年3月季度，住院治疗和普通治疗的人均福利支出分别增长4.2%和4.9%，这清晰地反映出理赔方面的通胀压力，并与NHF中期4%-6%的理赔通胀预期相符。尽管理赔支出有所回升，但整体利用率趋势仍低于疫情前水平。在住院治疗中，私人医院的过夜福利（占所有急性发作的75%）人均支出增长6.5%，医疗服务人均支出增长7.1%。普通治疗的增长主要由牙科服务驱动，其人均福利支出增长了4.9%。 利用率趋势分化 住院治疗利用率下降，普通治疗利用率上升 2025年3月季度，住院治疗的利用率趋势有所下降，急性发作、急性住院天数和医疗服务的人均利用率分别下降1.7%、2.1%和4.5%。与此形成对比的是，普通治疗的利用率呈现温和增长2%，其中牙科服务增长6.2%，物理治疗增长3.7%。从每次服务/治疗的平均福利支出来看，医院内部的福利支出主要受通胀压力驱动，私人医院和公立医院的每次发作总福利支出分别增长6.5%和7.4%，这可能与新南威尔士州较高的病房费有关。普通治疗的平均每次服务福利支出增长2.8%。 对MPL和NHF的影响 主要保险公司业绩展望与风险 强劲的行业保单增长对NHF和MPL实现其保单增长指引构成支持。NHF有望凭借其3%的增长目标（比行业高约0.6%）继续扩大市场份额。MPL预计在2025财年下半年将实现合理增长，但鉴于其此前预期行业增长将放缓，其维持市场份额的预期可能略显乐观。系统理赔增长目前更接近NHF中期4%-6%的理赔通胀预期。MPL在2025财年2.4-2.6%的理赔增长目标是基于其对潜在理赔的定义，并包含了向低成本保单转移的混合效应。当前的通胀趋势可能导致MPL的现金经验缓冲在2025财年消失，但预计不会对其利润率造成压力。2026财年的一个不确定性是卫生部长提高医院支付意愿的程度，这可能超出近期费率备案中预期的毛利率下降轨迹。 总结 澳大利亚健康保险市场在2025年3月季度表现出强劲的保单增长，住院和普通治疗保单均同比增长2.4%。然而，理赔支出受通胀影响显著上升，住院和辅助福利人均支出分别增长4.2%和4.9%，与NHF的理赔通胀预期一致。利用率趋势呈现分化，普通治疗利用率略有上升，而住院治疗利用率有所下降。NHF的增长策略得到市场支持，有望扩大市场份额，而MPL尽管面临行业增长未如预期放缓的挑战，其利润率短期内预计不会受到理赔通胀的显著压力。长期来看，政府政策对医院支付的影响将是2026财年市场关注的关键不确定因素。