2025年全国碳市场健康平稳有序运行仍或是政策主旋律

中心思想 2024年碳市场机制完善与2025年平稳运行展望 2024年，全国碳排放权交易市场经历了显著的机制完善与政策调整，为市场健康发展奠定了基础。政策法规的明确、行业覆盖范围的调整以及配额管理方式的优化，共同推动了市场向更规范、更高效的方向发展。展望2025年，政策的连续性和市场的平稳运行仍将是主旋律，碳价预计将保持小幅波动，短期内不会启动碳期货市场。 CCER市场重启与规范化发展 中国核证自愿减排量（CCER）市场在2024年初重启后，逐步迈入正轨。主管部门对温室气体自愿减排项目的规范性要求显著提高，旨在保障市场的健康平稳有序发展。CCER项目登记、减排量签发流程的完整性和规范性，以及交易方式的逐步开放，将是2025年市场参与者关注的重点。 主要内容 全国碳市场政策演进与展望 2024年全国碳市场政策法规与覆盖范围调整 法律依据明确与地方市场整合： 2024年2月，国务院发布《碳排放权交易管理暂行条例》，为全国碳排放权交易市场运行管理提供了明确的法律依据，并规定《条例》施行后不再新建地方碳排放权交易市场。 间接排放核算调整： 发电设施、钢铁、水泥、电解铝行业因使用购入电力产生的二氧化碳间接排放不再纳入全国碳排放权交易市场管理范围。对于发电设施，主要考虑其间接排放量低于500万吨/年，减排效果有限但显著增加MRV工作负担与监管成本；对于钢铁、水泥、电解铝行业，此举旨在与欧盟等碳市场和CBAM规则接轨。 新增行业纳入与履约： 生态环境部拟将2024年作为钢铁、水泥、电解铝行业的首个管控年度，并要求这些行业在2025年底前完成首次碳市场履约工作。 配额管理优化： 2024年引入发电行业碳配额结转政策，将履约周期调整为“一年一履约”，有效解决了企业惜售碳配额和配额缺口导致履约压力较大的问题。同时，CCER抵销比例不超过应清缴配额量的5%。 碳足迹管理体系建设： 2024年6月，生态环境部等15部委印发《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》，目标到2027年初步建立碳足迹管理体系，制定100个左右重点产品碳足迹核算规则标准。 碳排放双控制度： 2024年8月，国务院印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，明确“十五五”时期实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，不再将能耗强度作为约束性指标。 CCER市场重启与规范化发展 市场重启与初期交易： 2024年1月22日，CCER市场正式重启，当日总成交量达37.53万吨，总成交额2383.5万元，均价63.51元/吨。截至2024年12月31日，首批CCER挂网和项目登记已完成，但尚未有减排量签发。 监管与规范： 国家认监委等部门对审定与减排量核查机构和核查员要求进行明确，实行注册制和担保人担保，以规范CCER“守门人”行为。生态环境部就煤矿低浓度瓦斯和风排瓦斯利用、公路隧道照明系统节能等方法学征求意见。 交易主体与方式： 2024年12月，北京绿交所明确现阶段全国温室气体自愿减排交易市场的交易主体为法人和其他组织，交易方式为挂牌协议，并逐步开放自然人交易，适时开放大宗协议交易和单向竞价交易。 可再生能源绿证与CCER衔接： 国家能源局和生态环境部明确，两年过渡期内深远海海上风电、光热发电项目企业可自主选择核发交易绿证或申请CCER，光伏、其他风电项目暂不新纳入自愿减排市场。 2025年政策主旋律 全国碳排放配额市场： 预计2025年将维持政策的连续性，市场平稳运行仍是主旋律，碳价将维持小幅波动，短期内不会启动碳期货市场。 CCER市场： 主管部门将继续提高对温室气体自愿减排项目规范性等要求，保障健康平稳有序发展。项目登记和减排量签发过程的完整性和规范性，以及交易方式的变化将是相关方的重要考量。 碳市场运行数据分析 全国碳排放配额（CEA）市场表现 市场运行平稳： 2024年全国碳排放配额（CEA）市场整体运行平稳，但交易量存在显著的“潮汐现象”。 履约期交易活跃： 临近履约期时，交易量大幅上涨，履约期结束后交易量显著下降，这在图表5中得到清晰体现。 大宗交易主导： 2024年全国碳排放配额（CEA）市场大宗交易量占比超过80%（图表6），表明机构投资者在市场中占据主导地位。 地方碳市场运行特征 成交量与成交额： 2024年湖北碳市场在地方碳市场中成交量和成交额均居第一（图表8）。 成交均价： 北京碳市场以超过百元/吨的成交均价居地方碳市场第一（图表9），而广东碳市场成交均价则呈现下降趋势（图表10）。 普遍的潮汐现象： 湖北、北京、上海、深圳、天津、重庆等地方碳市场均存在临近履约期交易量上涨的潮汐现象（图表11-16），上海碳市场在9月27日交易量大涨，潮汐现象显著（图表13）。福建碳市场波动明显（图表17）。 CCER市场初期表现 成交量分布： 2024年上海CCER成交量居第一（图表18）。 价格趋势： 北京CCER成交均价呈现上涨趋势（图表19），显示出市场对CCER的积极预期。 风险提示 政策不确定性： 碳市场相关政策可能存在调整和变化，给市场参与者带来不确定性。 CCER项目风险： CCER项目的登记和减排量签发过程可能面临不确定性和风险。 总结 本报告深入分析了2024年全国碳市场和CCER市场的运行情况及政策演变，并对2025年的发展趋势进行了展望。2024年，全国碳市场在法律法规、行业覆盖和配额管理方面取得了显著进展，特别是《碳排放权交易管理暂行条例》的发布和间接排放核算范围的调整，标志着市场机制的进一步完善。同时，钢铁、水泥、电解铝等行业被纳入管控，并引入发电行业配额结转政策，有效提升了市场效率和履约灵活性。 在市场运行方面，全国碳排放配额市场和地方碳市场普遍存在临近履约期交易量大幅上涨的“潮汐现象”，且全国市场大宗交易占比超过80%，显示出机构主导的特征。CCER市场在年初重启后，交易活动逐步活跃，监管部门通过明确机构资质和核查员注册制，致力于提升市场规范性。 展望2025年，全国碳市场预计将保持政策的连续性和运行的平稳性，碳价将维持小幅波动，短期内不会启动碳期货市场。CCER市场将继续在规范化发展轨道上前进，项目登记和减排量签发的完整性和规范性将是关键。尽管市场发展前景积极，但碳市场政策的不确定性以及CCER项目登记和签发风险仍需引起关注。总体而言，中国碳市场正朝着健康、平稳、有序的方向发展，为实现碳达峰碳中和目标提供重要支撑。