

-
{{ listItem.name }}快速筛选药品,用摩熵药筛微信扫一扫-立即使用
2024年业绩短暂承压,2024Q4已迎来业绩拐点
下载次数:
1705 次
发布机构:
华安证券股份有限公司
发布日期:
2025-04-28
页数:
4页
海泰新光(688677)
主要观点:
事件:
公司发布2024年及2025年一季度业绩,2024全年实现营收4.43亿元(yoy-5.90%),实现归母净利润1.35亿元(yoy-7.11%),实现扣非归母净利润1.29亿元(yoy-5.26%)。
2025Q1实现营业收入1.47亿元(yoy+24.86%),实现归母净利润0.47亿元(yoy+21.45%),实现扣非归母净利润0.46亿元
(yoy+26.89%)。
点评:
2024年受大客户去库存影响,公司收入有所承压
2024年,公司医用内窥镜收入3.45亿(yoy-7.04%),主要受产品结构变化及海外客户订单周期影响,美国大客户持续降低库存减少从公司进货。从季度收入节奏来看,2024Q4公司收入1.24亿元,同比增长31.59%,逆转前三个季度下跌的态势。2025Q1公司收入1.47亿元,同比和环比均呈现正增长。考虑到美国大客户的1788内窥镜系统销售趋势良好,新产品2.9mm膀胱镜、3mm小儿腹腔镜等更多镜体陆续量产上市,预计公司2025年同比增速保持较好水平。
与大客户合作紧密,海外产能建设顺利
公司与美国大客户合作粘性继续加强,美国子公司顺利通过三方体系认证和客户二方认证,实现了对美国订单的顺利承接。泰国子公司建立了内窥镜和光源模组生产能力,实现公司绝大多数对美销售产品的生产,通过美国子公司、泰国子公司以及国内工厂的内部调节和生产协同,可以应对中美贸易政策的变化。同时,公司与美国客户开展了下一代系统的协助研发。在下一代系统中,将会引入公司的专利技术,合作产品也从普外科产品扩展到运动医学、妇科、泌尿、关节以及头颈外科等科室,大大拓展了双方产品合作范围;
国内整机业务稳步推进,品牌建设已有成效
公司4K摄像系统2024年顺利量产,公司针对国内市场的全系列腹腔镜,包括白光、荧光、除雾、3D荧光、标准长度、加长型、超细型等几十种规格的腹腔镜完成产品注册并在国内上市。2024年,公司加大围绕重点科室的品牌建设和市场推广活动,公司品牌影响力得以加强。2024年公司自主整机销售同比增长2,276.71万元,同比增长显著。
投资建议
我们预计2025-2027年公司收入分别为5.60亿元、6.75亿元和8.17亿元(2025-2026年前值预测为6.68亿元和8.01亿元),收入增速分别为26.5%、20.5%和21.1%,2025-2027年归母净利润分别实现1.88亿元、2.32亿元和2.86亿元(2025-2026年前值预测为2.23亿元和2.71亿元),增速分别为38.6%、23.7%和23.1%,对应2025-2027年的PE分别为22x、18x和14x。考虑到公司2025年大客户去库存周期完成,下订单节奏恢复正常,中长期内公司整机放量增长贡献第二增长曲线,维持“买入”评级。
风险提示
公司国内市场拓展存在不确定性的风险。
基础化工行业周报:乙烷禁运风波趋缓,从“全面停运”到“可运输、暂不卸货”
基础化工行业周报:中东地缘冲突再起,原油、甲醇、SAF等价格上涨
合成生物学周报:自贡签约重点项目布局生物基材料,易生新材料突破PLA纤维难题
合成生物学周报:工信部启动生物制造中试平台计划,南林大研发非粮生物基隔热材料
摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案
对不起!您还未登录!请登陆后查看!
您今日剩余【10】次下载额度,确定继续吗?
请填写你的需求,我们将尽快与您取得联系
{{nameTip}}
{{companyTip}}
{{telTip}}
{{sms_codeTip}}
{{emailTip}}
{{descriptionTip}}
*请放心填写您的个人信息,该信息仅用于“摩熵咨询报告”的发送