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公司事件点评报告:营收稳健增长,合成生物持续突破
下载次数:
2598 次
发布机构:
华鑫证券有限责任公司
发布日期:
2025-05-06
页数:
5页
莱茵生物(002166)
事件
2025年4月27日,莱茵生物发布2025年一季报,2025Q1营收入4.44亿元(同增30%),归母净利润0.31亿元(同增15%),扣非净利润0.36亿元(同减9%)。
投资要点
成本低位回升,净利率边际下滑
2025Q1公司毛利率同减4pct至22.02%,主要系罗汉果原料价格低位回升,叠加产品结构变化所致,2025Q1销售/管理费用率分别同减0.4pct/1pct至3.10%/4.46%,叠加汇兑收益下降、利息支出增加、政府补助下降等因素影响,净利率同减1pct至7.35%。
甜叶菊产能延续爬坡,合成生物业务持续突破
公司积极把握市场发展机遇,充分发挥销售网络布局和配方应用等竞争优势,加大国内外市场拓展,实现销售收入持续提升。甜叶菊专业工厂产能持续爬坡,下游需求持续开发,罗汉果原料价格回暖,终端产品售价持续爬坡有望带动收入提升。2025年2月,公司合成生物产品酶转甜菊糖苷RebM2目前已取得FDA GRAS认证,为后续海外客户导入奠定基础,合成生物领域有望持续拓展公司业务边界。
盈利预测
公司作为植物提取行业领军企业,借助研发/工艺/管理优势持续打造核心竞争力,甜叶菊新工厂投产后可解决中长期产能瓶颈,除此之外,合成生物领域利用主业协同优势,拓展业务边界,看好公司市场份额持续提升。我们预计2025-2027年EPS分别为0.29/0.38/0.46元,当前股价对应PE分别为25/19/16倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、原材料价格波动、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险、政策风险等。
硫酸、硫磺等涨幅居前,建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
医药行业周报:出海趋势不变,静待机遇
甲醇、甲醛等涨幅居前,建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
天然气、盐酸等涨幅居前,建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
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