业绩符合预期，拟募集资金助力未来发展

中心思想 业绩稳健增长与战略融资驱动 利安隆作为抗老化剂行业的领军企业，2020年上半年业绩表现符合市场预期，营业收入实现31.70%的同比增长，扣非净利润增长20.22%，显示出公司在市场开拓和精细化管理方面的成效。为进一步巩固市场地位并支持未来发展，公司计划通过定向增发募集不超过10亿元资金，主要用于扩建抗老化助剂和光稳定剂产能，以及补充流动资金，此举将为公司长期成长注入强劲动力。 新产能建设奠定长期发展基石 公司正稳步推进多项新产能建设项目，包括珠海的12.5万吨抗老化助剂一期工程和凯亚的光稳定剂中间体技改扩产项目。尽管部分项目受疫情影响略有延期，但整体进展顺利，预计新产能的陆续投产将显著提升公司的生产能力和市场份额。这些战略性投资不仅将丰富公司产品线，还将为公司打开更大的成长空间，支撑其在未来几年实现持续的营收和利润增长。 主要内容 抗老化剂龙头地位稳固，业绩符合预期 市场开拓与精细化管理成效显著 利安隆专注于向全球高分子材料客户提供高品质抗氧化剂和光稳定剂产品，并积极发展U-pack个性化定制产品业务。2020年上半年，公司实现营业收入11.40亿元，同比增长31.70%；归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元，同比增长7.50%；扣除非经常性损益的净利润为1.36亿元，同比增长20.22%。尽管归母净利润增速受非经常性损益影响略低于营收，但扣非净利润的稳健增长充分体现了公司核心业务的健康发展。公司通过利用自身在供应能力和销售网络方面的优势，加大市场开拓力度，并实施低成本运营、充实现金流、优化人力资源管理等精细化措施，有效提升了抗冲击能力和核心竞争力。 拟定增募资，助力产能扩张与未来发展 募投项目聚焦核心业务，提升盈利能力 公司计划向特定对象发行股票，募集资金总额不超过10亿元，用于“年产12.5万吨抗老化助剂一期工程项目”、“5,000吨HALS（受阻胺类光稳定剂）产品扩建项目”以及补充流动资金。其中，“年产12.5万吨抗老化助剂一期工程项目”总投资12.66亿元，预计投产后将实现年均营业收入13.89亿元，净利润2.4亿元；“5,000吨HALS产品扩建项目”总投资2.1亿元，预计投产后将实现年均营业收入1.2亿元，净利润3554万元。这些募投项目将显著扩大公司在核心产品领域的产能，预计将带来可观的营收和利润增长，进一步增强公司的市场竞争力。 新产能建设稳步推进，长期成长趋势不改 战略布局逐步落地，打开成长新空间 尽管受疫情影响，利安隆珠海建设的“年产12.5万吨高分子材料抗老化助剂项目一期工程”施工进度略有延期，但预计仍将于2021年底前投入生产。同时，利安隆凯亚建设的光稳定剂中间体技改扩产项目和部分光稳定剂终端产品生产装置已完成试生产。公司产品层次丰富，储备品种较多，新增产能的逐步投放将为公司打开更大的成长空间。预计2020-2022年，公司营业收入将分别达到24.95亿元、34.19亿元和39.93亿元，归母净利润将分别达到3.32亿元、4.53亿元和5.40亿元，显示出强劲的长期成长趋势。 盈利预测与投资评级 业绩增长预期明确，维持“买入”评级 基于公司稳健的业绩表现、积极的产能扩张计划以及在抗老化剂行业的领先地位，分析师维持对利安隆的“买入”评级。预计公司2020-2022年每股收益（EPS）分别为1.62元、2.21元和2.63元，当前股价对应的市盈率（P/E）分别为24倍、17倍和15倍。尽管存在新建项目进展不及预期和行业竞争加剧导致产品价格下跌的风险，但公司通过持续的技术创新和市场拓展，有望保持其在行业中的竞争优势并实现预期的业绩增长。 总结 利安隆作为抗老化剂行业的龙头企业，在2020年上半年展现出符合预期的业绩增长，营业收入和扣非净利润均实现双位数增长。公司通过市场开拓和精细化管理，有效提升了核心竞争力。为支持未来的持续发展，公司计划通过定向增发募集资金，主要用于扩建抗老化助剂和光稳定剂产能，这些募投项目预计将显著提升公司的营收和利润水平。尽管部分新产能建设进度略有延期，但整体进展顺利，预计将于未来一两年内陆续投产，为公司打开更大的成长空间。基于明确的业绩增长预期和战略性产能布局，分析师维持对利安隆的“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。